周四全球股市行情报告

周四全球股市行情报告

    昨天周三，亚洲股市涨多跌少，恒生指数下跌0.18%，日经指数上涨0.56%，新加坡指数上涨0.08%。

    昨天美联储公布2017年首个利率决策，宣布维持利率0.50%-0.75%不变，符合市场预期，欧美股市全线飘红。道指上涨0.14%，纳指上涨0.5%。英国指数上涨0.12%，德国指数上涨1%，法国指数上涨0.96%。

股票二级市场的功能——4.提供大众投资场所的功能

股票二级市场的功能——4.提供大众投资场所的功能

股票二级市场的主要功能是：1.辅佐一级市场的融资功能；2.宏观经济调节功能；3.企业价值评价功能；4.提供大众投资场所的功能；5.社会进化功能。

前面我们已经讲述了股票二级市场的前3大功能，今天讲述第4大功能，即“提供大众投资场所的功能”。

在市场经济发展初期，到处充满商机和投资机会。而当市场经济经过高速成长期，到了高度成熟期时，大规模的投资便告一个段落。对于已经参与投资活动的人来说，他们的投资行为受法律保护。即使他们的能力很差，即使你再有能力和资金，也不能强行取代他。而对于大多数后来者来说，便失去了许多投资机会和投资场所的选择，于是就会引起人们的普遍不满，同时也不符合公平竞争的原则。

股市的存在，便为大众提供了新的投资场所。这是一个社会上任何人，无论男女老少、学历高低、贫富差异，都可以参与的投资场所。其投资对象的多样性及参与层次的广泛性，是其他任何投资场合都无法比拟的。

其次它为年金和各类社会保险基金提供了新的资金运用场所。对于年金和保险基金来说，资金运用场所是他们赖以生存的保障。然而随着大规模投资时代的结束，年金和保险基金也就同时失去了大规模资金运用的场所，股市便给他们提供了这种场所。

当“提供大众投资场所的功能”起作用时，其表现也各不相同。比如在美国，约60%的国民参与了股票交易，金融理论和投资理念都比较成熟，又有像巴非特、索罗斯、罗杰斯等一批世界顶级的投资大师。市场比较规范，法律比较健全，投资者的总体素质也比较高，所以股市相对比较理性。

然而日本股市，参与股票交易的人数只占总人口的6%左右，也没有先进的投资理论和投资理念，所以日本股市的行情变化几乎都是受国外机构投资者的影响和控制，同时股市投机风气也相对较浓。

而中国股市正处于新兴﹢转轨的历史阶段，大规模的一级市场的融资还没有结束，法律及股市规章制度也不尽完善和健全，股民总体素质也不高，所以股市经常表现出非理性的暴涨暴跌，投机要素要远大于投资要素，投机甚至接近于“赌一把，搏运气”。

同时无论是什么国家的股市，由于大众的参与，必表现出诸多的非理性，如盲从、狂热、羊群效应、悲观失望、恐慌等。这种种的非理性在不同时期都会在股价变化上表现出来，从而导致了股价变化的非理性。

既然股市具有提供大众投资场所的功能，首先必须保证股市交易的公平与公正，必须建立一套合理公平的交易制度，杜绝一切内幕消息，让机构和散户站在同一条起跑线上，公平竞争。就像体育比赛那样，不许吃兴奋剂，不许吹黑哨，每个运动员都靠智谋、技能、体力、运气决定最后的胜负。

同时要提高股市交易的效率，像这种不符合国际惯例的T+1交易制度以及10%涨跌停限幅制度应当修正，最后管理层必须努力维护和呵护股市的健康稳定发展，以保障股市“提供大众投资场所的功能”得到最大限度的发挥。

周三全球股市行情报告

周三全球股市行情报告

昨天周二，A股、港股和台湾股市休市，日本央行维持利率不变 亚太股市周二走弱，日经指数下跌1.59%，新加坡指数下跌0.59%。

特朗普针对移民和签证的行政命令，似乎正抵消他的财政刺激计划对股市的提振，限制移民的七国禁令正持续发酵！迈上20000点才没几天的美国股市，日子不太好过。美国股市周一大幅下跌，道指更是在开盘三分钟后就跌破20000点。

周二道指下跌0.54%，纳指微张0.02%。英国指数下跌0.27%，德国指数下跌1.19%，法国指数下跌0.75%。

股票二级市场的功能——3.企业价值评价功能

股票二级市场的功能——3.企业价值评价功能

任何有关股票的书籍和教科书中，都没有说到股市具有企业价值评价功能，然而股票二级市场确实具有这一功能。

社会为什么要对企业价值进行评价？因为企业是人类社会赖以生存的物质生产基地，企业的优劣直接关系到人类社会的进步。当今社会面临一大难题，即资源的稀少性和人们对物质需求的无限性。因此社会期待企业能以更少的资源创造出更多的财富和价值，这就需要企业优化，并淘汰劣质企业，市场经济便是基于这一原理展开的。那么如此众多的企业，又如何一一评价呢？股票市场便体现了这一功能。

因为传统产业都是以货币资本、实物资本以及有形资产的多少来衡量企业价值的。但随着知识型产业的发展，IT产业的兴起以及经济全球化时代的到来，人的资本以及各类知识产权带来的无形资产、品牌效应等所创造的价值占据了企业产值和资产的相当部分。此时如果我们仍然根据传统的净资值来静态评价企业，就显得不那么妥当了。所以通过股市的动态评价，能更合理地给出企业的价值和对企业未来的估价。

对企业价值评价的现实意义：

1.对企业经营管理的有效监督 先进国家的企业非常重视本企业的股价变动，在美国，人们往往根据某公司股票的市价来衡量该公司的经营状况。故股价连续下跌，公司的经理人员便会惊恐万分。受美国的影响，日本也提出了“市价革命”的口号。日本有些公司甚至将本公司股票价位的高低来作为判断各级管理人员的成绩以及赏罚的一项重要指标。

2.为银行提供了安全基准 当企业需要通过银行融资时，银行便可根据该企业的股价表现来判断企业的实际价值，并在此基础上作出融资的决定。

3.为消费者提供了可靠情报 消费者可以根据企业的价值评价来判断该企业商品的可信度，尤其是在高档消费品和名贵商品的场合，更需要对企业状况和企业知名度有所了解。

4.为人才市场提供了有力依据，为选择者提供了有利资料 人们可以通过企业的价值评价来选择更适合自我才能发挥的企业，这有利于人才资源的合理配置和有效利用。

5.为企业兼并、重组提供了参考基准 兼并、重组双方根据各自股票市价，很容易判断出双方企业各自价值的多少，在此基础上可以很容易地作出决策。

当“企业价值评价功能”起作用时，在各个不同时期，股价的表现也各不相同。

（1）当企业处于正常运行状态时，在没有人为控制和操纵股价的情况下，股价变化基本上取决于基本面，同时按当时市场水准以及市场人气度、供求关系而定。

（2）当企业扭亏转盈时，由于企业亏损，股价长期不被看好，持续下跌，甚至跌破净资值。而突如其来的利好消息，使股价迅速上升，甚至被机构或庄家利用来炒作，哄抬股价。

（3）当企业稳定及股价处于相对较高水准时，诸如企业严重亏损等突如其来的利空消息，股价迅速下跌，甚至是暴跌。

（4）当亏损企业被资产重组或被收购时，属于重大利好消息，股价迅速攀高。

由于股票市场具有企业价值评价功能，所以许多企业的管理层为了提高本企业的知名度和社会地位，都在努力创造条件，提高企业的竞争力，争取让自己的企业上市，这也是排队等待上市的企业何其多的重要原因。

周二全球股市行情报告

周二全球股市行情报告

昨天周一，亚洲很多国家都在欢度春节，股市休市。日本人没有过春节的意识，故不休市。昨天日经指数下跌0.81%。

昨天欧美股市全线下跌，道指微跌0.01%，纳指下跌0.83%。英国指数下跌0.92%，德国指数下跌1.08%，法国指数下跌1.29%。

股票二级市场的功能——2.宏观经济调节功能

股票二级市场的功能——2.宏观经济调节功能

我们知道资本主义经济的基础是资本，其动机是资本增殖，而资本增殖是通过商品生产和商品交换实现的。因此这种商品生产与以往任何时期的物质生产存在一个很大的区别，即以往的物质生产是以满足人们的生活需求为目的，因此它没有过多的剩余产品可供交换。但是资本主义的商品生产可分为两部分：一部分商品是用于满足人们的生活需求的，而另一部分商品则是为了通过交换获取利润的。前者将在现实生活中被整个社会消费掉，而后者通常无人消费。

    更确切地说，任何商品都包含成本和利润两部分，其中成本部分是各类劳动者的勤劳所得，而利润部分则是投资者的利益所得。前者除了劳动者的部分积蓄外，大部分商品都被消费掉，而后者利润部分除了投资者的消费外，还有相当数量的商品滞留在社会上。除了资本家的利润外，普通市民将积蓄存入银行，那部分商品及所得利息的部分商品也滞留在社会上。

同时在资本主义以前的社会，当人老了丧失了劳动能力时，他们所需的生活资料通常是由他们的子女提供的，不需要在他们老前储存。但是资本主义社会的福利制度规定了人老后的生活资料的大部分是在他们年轻时，以年金的方式储存于社会。换句话说，他们消费的生活资料的大部分或全部是他们年轻时创造的财富。

问题在于那些物质，特别是食物等是无法储存那许多年的，必须要有人将其消费掉，然后在他们老后需要时再还给他们。所以诸如此类的商品便成为剩余商品而滞留在市场，如果没有人消费这些商品，其价值和利润就无法实现，社会上就会存在相当的过剩商品，生产这些过剩商品的企业便无法维持生产，企业职工的工资奖金便会减少，甚至没有收入。由于一部分人减少了收入，甚至没有收入，社会购买力便会下降，并波及其他产业，整个社会经济体系便会发生障碍。

所以当股票上涨时，人们就可以用“股票投资”赚来的钱将这部分剩余商品消费掉，以保证整个经济的繁荣和正常运行。因此当经济持续增长时，也就需要股市持续上升。一旦经济过热，需要调整了，显而易见，股票也不能再上涨了，因为股价上升的本质是资产溢价或资产架空。股价上涨过高、过久，必将产生虚幻消费需求，对产业机构的调整形成负面作用，破坏整个经济。所以任何国家的经济处于调整阶段时，其股市必然下跌。

有时虽然经济处于稳步上升阶段，但股市走得太快、过热，股价上升速度超过实体经济的增长速度时，股价在高位也不会持续太久。因为无论经济的发展速度多么迅猛，无论在什么历史阶段，滞留在社会上的过剩商品都不会是无限的，而是有限的。所以当实体经济不需要股市溢出那么多的钱来消费社会过剩商品时，过高的股价便会下跌。否则由过高的股价造成的资产溢价便会形成资产泡沫，导致通货膨胀，使资源的有效配置产生扭曲，并使社会经济处于不稳定状态。

当“宏观经济调节功能”起作用时，股市起到了经济晴雨表的作用，因为股市行情常常是先行于宏观经济的变化，并随宏观经济发展的需要而变化。

1. 当经济持续稳定发展时，股指也将伴随着经济的发展，持续稳定向上攀升。即使因种种原因股指向下调整，事后仍然会向上突进。就正常股市而言，只要经济发展的趋势不发生变化，股市行情就不可能步入熊市，熊市通常出现在经济衰退期。

2. 当经济过热，需要宏观调控时，股市预先进入调整期，此时股价普遍下跌，平均市盈率下降。与调整相关的股票跌幅更大，调整时间也更长。

3. 当经济衰退时，股市步入下降通道，漫漫熊市开始，有时也出现股市全面暴跌的局面，且没有像样的反弹。此时再好的基本面，再多的利好消息也止不住股价下跌的趋势。

4. 当股市持续低迷，消费停滞不前，阻碍经济发展时，市场期待股市回升，并由此促进消费，带动整个经济的发展。于是政府将采取各种措施，刺激和激活股市，包括托市。此时几乎所有股票都上涨，无论是绩优股还是绩差股都会大幅上扬，尤其是跌幅大的股票和题材股涨幅更猛，平均市盈率上升。

5.当经济开始复苏时，股市行情也已悄然启动。在基本面并未发生大的变化的情况下，许多股票大幅上涨，似乎不合常理，却暗示着未来经济发展的趋势。

由于股市对宏观经济具有调节功能，资本主义各国非常重视股市的稳定健康发展，对股市的宏观经济调节功能应用最好的是美国。08年美国金融海啸后，美国政府没有任凭股市随经济和市场及舆论的压力随意下跌，而是利用股市的稳步上升，控制了整个经济下滑的颓势，并推动经济稳步复苏。

其次欧洲各国也效法美国，稳定股市，并利用股市的上升，巧妙地克服了欧债危机带来的灾难，使各国经济维持在可控范围内。日本政府也改变了以往愚蠢的观念，跟随欧美各国，使股市维持在相对合适的价位，推动本国经济的恢复发展。

表现最差的恐怕是中国政府，这么多年来，A股主板依然在低位徘徊。他们既不知道股市的基本功能，也不理解股市对宏观经济的调节作用。所以他们只是一味地强调股市融资，却不懂的如何呵护股市。

世界上成熟市场的国家现在都奉行股市先行于经济的信念，让股市带动经济，促进经济的发展。而我们许多专家和行家却死守着僵化教条的陈旧理论和观念，即股市反映经济，股市是经济的晴雨表，真是可哀！可悲！

股票二级市场的功能——1.辅佐一级市场的融资功能

股票二级市场的功能——1.辅佐一级市场的融资功能

今天在IPO大量发行上市之际，让我们重温股票二级市场的功能——辅佐一级市场的融资功能，很有必要。

16世纪，人类社会最伟大的发明就是股份有限公司的创设。股票交易源于股份有限公司的诞生及债券的发行和流通，世界上最早发行股票的合资公司是创立于1553年的俄罗斯公司以及1600年建立的荷兰东印度股份有限公司。随着股份有限公司的不断发展，债券应用也有了空前发展。由于存在债券应用的需求，便出现了债券和股票的交易以及进行交易的场所，于是股票市场诞生了。

人们最初投资股票，只是为了获得红利回报，抛掉股票也是因为需要钱用，或者对该企业的远景不看好而已。但随着红利逐年减少以及人们发现利用股票交易中的差价可以获利，于是以获取差价为目的的股票交易在世界范围内越演越烈。所以严格地说，目前二级市场所谓的价值投资大多都已不是原来意义上的价值投资了，而是投机，充其量也只是一种价值投机而已。

社会之所以允许二级市场的股票交易和投机的存在，一个重要原因就是一级市场融资的需要，因为“股票投资”不同于债券投资和实体经济投资。股票的性质决定了它即不能兑换成现金，又不能退还给上市公司。只要市场不认可它的价值，也没人买股票，那么再好的股票，也只是一张花纸和电子符号而已。

人们之所以愿意花钱从一级市场买回一张张花纸或电子符号，是因为通过二级市场的股票交易，手中的股票会升值。如果新股认购者不能在二级市场出售他们的股票，或者股票只能按认购价出售，那么新股便会无人问津，企业也无法融资，所以二级市场起到了辅佐一级市场融资功能的作用。

因此当股市充满生机，认购新股有利可图时，股民们便期盼新股发行，融资也将顺利进行。而当二级市场萎靡不振，流通市值减少，资金投入量日见枯竭时，人们便怨声载道，厌恶新股发行。而当新股发行过于频繁，上市的开盘价甚至跌破发行价时，投资者就不愿意认购新股，一级市场的融资功能便将发生障碍。

当“辅佐一级市场的融资功能”起作用时，新股上市，其股价必不按基本面变化。如果我们假设新股发行价是按基本面定价的，那么新股上市时的开盘价必大于发行价，偏离值越大，越有利于新股的发行。如果开盘价等于甚至低于发行价，那么新股便无人问津，一级市场的融资便无法实现。

但是当新股上市的开盘价过高，甚至数倍于发行价时，往往给日后的股价下跌留下了后患。尤其是当发行价偏高，开盘价过高，然后又是一轮炒作，最后导致股价持续下跌，就像中石油从48.6元的发行价一路下跌至现在的7元多那样。这将会在日后给投资者，尤其给不熟悉股市的新参与者带来无穷的灾难，同样不利于股市的长期稳定和健康发展。

股票二级市场的功能——序

股票二级市场的功能——序

    世上万物的存在皆有缘由，当我们无法按常规解释这一缘由时，是否可以换一种方式思维呢？

    天文学家在观察遥远的银河系时发现一个奇特的现象，即围绕某一银河系运转的外围星系比内层星系的速度要来得快，且外层星系的体积又远大于内层星系。这简直不可思议，因为它不符合引力定律。于是科学家们大胆推论：除引力之外，一定还有另外一种力在起作用，在其背后也一定存在另一种“物质”。这种巨大的不同于普通物质的“物质”充满宇宙，并能畅通无阻地穿越一切普通物质，科学家称其为“暗物质”，并在努力寻找这种“暗物质”。

    我在研究博士论文有关价值理论和股票理论的过程中，也常为股市困惑、纳闷。那交易大厅里人头窜动，坐的、立的、看的、兴奋的、后悔的、沮丧的。这折磨人的地方像似天堂，又似地狱，上帝把人们引到这里究竟是为了什么？

都说买股票是价值投资，可是价值是由实体经济创造的，而股市属于虚拟经济，它并不直接创造价值，各国政府也从来不将股票总市值纳入国内总生产GDP的。可以说大多数投资者从股市赚来的钱并不是红利所得，而是差价所得。股市盈利主要来源于：1.价值转移，即一部分人输掉的钱；2.资产架空，即净资产的溢价部分。所以人们常说的所谓股票价值投资其实并不是真正意义上的价值投资。

就价值创造而言，股市是低效率的，同时又是高成本的。因为即使是上市公司的利润增长给投资者带来回报，也未必需要通过二级市场的频繁的股票交易才能实现，即使没有股票交易也能实现。对于整个社会而言，上市公司增长的利润回报给A，或回报给B是等价的。所以不计其数的证券公司、交易大厅、运行设备、工资费用，以及参与交易的庞大人群等构成了巨大的社会成本。同时股市的持续低迷造成经济的停滞不前，将使社会经济长期处于低效率状态，尤其是当泡沫股市破灭，股价暴跌给社会和经济造成的巨大损失，更是难以估量。

股市的低效率、高成本是与“效率与公平”的社会法则相违背的。既然如此，那为什么社会又会容忍股市的存在和发展呢？既然股市不创造价值，又哪来的价值投资呢？难道股市确实存在不为人知的另一种“力”的作用？

股市确实存在这种“力”的作用，这种“力”便是股市功能。通常人们达成共识的股市基本功能是，筹集资金、实现资源配置、促进宏观经济发展。但没有人说明这是一级市场的功能？还是二级市场的功能？正是由于人们没有弄清什么是一级市场的功能，什么是二级市场的功能，才导致了投资理念的混乱。

人们常说的股市最基本也是最主要的功能是筹集资金和实现资源优化配置，但这些功能都体现在一级市场，它与二级市场无关。二级市场的主要功能是：(1)辅佐一级市场的融资功能；（2）宏观经济调节功能；（3）企业价值评价功能；（4）提供大众投资场所的功能；（5）社会进化功能。

正因为股市上述功能的存在和作用，促进了商品经济的繁荣发展，世界各国的股票市场才红红火火，久经不衰，各国政府才会如此重视股市的稳定和健康发展。中国股市十几年如一日，不是健康，而是病态。当然我们不能说中国的管理层无能，只能说中国股民太狡猾，股市太不正常。后面我们将对股市5大功能逐一论述。

周六全球股市行情报告

周六全球股市行情报告

今天是春节，首先祝大家新春愉快，健康，阖家欢乐！路引子过年不休息，义务加班，继续为大家提供全球股市行情信息。

昨天周五，全球股市表现平稳，亚洲股市涨多跌少，恒生指数下跌0.06%，日经指数上涨0.34%，新加坡指数上涨0.43%，台湾指数上涨0.25%。

周五一系列疲软的经济数据盖过道指涨破2万心理关口带来的热情，美股交投谨慎。欧股小幅收跌0.3%，但本周仍涨1.1%，接近逾一年最高水平。金价结束四连涨，本周大跌近2%。美国原油产量上升的担忧限制了油价升幅，国际油价自两周高位回落。另外，PCE物价指数显示美国通胀持续攀升，进一步支持美联储今年升息三次前景，美元止跌反弹。

道指下跌0.04%，纳指上涨0.1%。英国指数上涨0.31%，德国指数下跌0.3%，法国指数下跌0.77%。