论股票的双重属性
为什么股票没有统一的估值基准，这是因为股票不同于一般债券，它具有双重属性的缘故。股票的双重属性是指，股票同时具有普通证券的属性和人格化证券的属性。
股票的普通证券的属性是由经济的基本面和资产价值决定的，而股票的人格化属性则是由股票投资者的人性决定的。股票的双重属性好比硬币的两面，一面表现其价值，另一面则表现人为意志。
股票之所以具有人格化证券的属性，是因为股票的性质决定了它不同于一般债券。在市场上流通的股票既不能兑换成现金，又不能退还给上市公司，只要市场不认可它的价值，也没人买股票，那么再好的股票，也只是一张花纸，或一串电子符号而已。在红利微不足道，甚至没有红利的情况下，人们之所以愿意花钱从市场买回一张张花纸，是因为通过二级市场的股票交易，手中的股票会升值。
股票之所以会升值，是因为股票反映资产价值，伴随着企业的成长和利润的增加，资产会增殖，所以股票也会升值。对企业未来的憧憬和对股票增值的期待，激发了人们的欲望，并形成一种冲动，驱使人们去购买股票。买股票的人多了，即使企业的状况并未发生变化，股价也会上升。
人们终于意识到，股价的上升原来可以不受经济基本面的约束，于是人们开始忽略经济基本面，去寻求长得快和涨幅大的股票。一些利益集团和庄家便就利用股票的这一特性，同时利用人性的贪婪和种种题材，恣意拉升股价，以获取更大的利益。
股价的上升，又会激发新的欲望和产生新的冲动，激励更多的人去买股票。如此以往，便形成一种正反馈。当这种反馈到达极点，便会引起人们的疯狂和市场的狂热。
当股价上升后，人们又会产生另一种冲动，即抛掉股票，确保利益。抛股票的人多了，股价自然下跌。股票的下跌，又会引起更多人的恐慌，于是形成一种负反馈，激发更多的人冲动地抛股票，其中既有为确保利益的获利了结，又有投资失败的止损出局。这种恐慌杀跌会像瘟疫一样，蔓延整个市场，引发股市暴跌。
当这两种冲动保持平衡时，市场便趋于理性。因此股价总是在疯狂、理性、恐慌这三种状态中，伴随投资者的心理变化而上下波动。同时股票是由不同的人持有的，人们选择股票就像选择恋爱对象似的，不同性格的人会选择不同性格的股票，对各自持有的股票也会有着不同的期待和偏好，这些都给股票打上了人格化属性的烙印。
股票同时具有普通证券和人格化证券双重属性的一个很重要的原因，是因为股票投资很多并不是真正意义上的价值投资，股票价值大多只是人为价值，是人们对企业未来的憧憬和期待，很多都是不切实际的幻想。
人们之所以会对企业将来的成长抱有不切实际的幻想，过度乐观或过度悲观，以及投资者的预期之所以会千差万别，是由于人们对世界认识的局限性。正如索罗斯所说的那样：世界是非常难以预测的，是彻底的不合理的，极端地说是不容易理解的。我们对于世界的一切认识基本上是错误的，或者是歪曲的。
正因为人们无法准确预测市场未来的走向，绝大多数投资者只能跟着市场走，跟着感觉走，这就为股票的双重属性奠定了基础，创造了条件。
当股票表现出普通证券的属性时，基本面起主导作用，任何主力机构及庄家的做多力量都阻挡不住股票的价值回归过程，即使股价暴跌，或持续下跌，即使投资者损失惨重，市场也绝无怜悯之意。
当股票表现出人格化证券的属性时，人性面起主导作用，股票只是多空双方用于博弈的筹码而已，任何题材，包括基本面等利好或利空消息，都是用来发挥和炒作的素材，股价可以完全背离其基本价值，乌鸡可以变凤凰，鸡犬可以升天，一切以利益最大化为目的。此时人性的贪婪和恐惧表现得淋漓尽致，市场充满投机氛围。
股票的双重属性恰恰是对立统一的两个方面，正因为股票具有双重属性，才使得股市充满了永久的活力和自我调控能力。涨得再高的股票也要价值回归，跌得再多的股票也会反弹,股市不会永久疯狂或持续低迷。
周三全球股市天气报告！
昨天恒生指数上涨0.43%，日经指数上涨2.15%，新加坡指数下跌0.9%，台湾指数下跌0.3%。
周二欧美股市收高，美股三大股指均涨超1%，道指与标普500指数创两个月来最大单日涨幅。欧股收涨0.86%，金价小幅收跌，受到供应中断危机影响，油价出现报复性反弹，布油涨逾4%，日本表态要干预日元汇率，美元兑日元涨0.76%。
道指上涨1.26%，纳指上涨1.26%。英国指数上涨0.68%，德国指数上涨0.65%，法国指数上涨0.36%。
你们就知道骂我踩我，你们的内心有我强大吗？
有些人真弄不明白到股市来干什么？自己没脑子思考，人家说什么，他也跟着说什么。人家说股市要跌，他也跟着说要跌，还自己吓自己，三天两头割肉。既然自己那么脆弱，为什么不提高自己，修炼自己，却整天干那踩人骂人的下三滥勾当。
做人要光明磊落，的饶人处且饶人。我的内心很强大，无论你们怎么踩和骂，我都不会轻易改变自己的。同时对待金钱上，即使在股市把钱输得分文不剩，只要没借钱，我依然会乐呵呵的，一觉睡到天亮，就当到股市玩了一回。
不是正常博弈的行情无法正常分析！
昨天下午去点掌做节目，时间有得多，便和徐世荣老师聊起了当前的期货交易。徐老师是做期货的高手，也知道很多高层内幕。因为我从未玩过期货，所以也不熟悉。也许连徐老师也都没遇到过今年这种情形，忿忿不平，我听了更是目瞪口呆。我虽说在国外没玩过期货，但周围有不少朋友在玩，却从未听说过期货可以这么玩的。
考虑到种种原因，具体的我就不在这里细说了。听后倒是得到了很大的启示，看来我对中国金融市场的分析理解确实太理想化，很多交易并不是我们眼前看到的，或想象的那样，它是一种不正常博弈，所以我们无法用正常博弈的分析方法去分析。
就像周五和今天上午的行情表现，完全是一种不正常博弈，至于它的内幕究竟是什么？我们散户不得而知，所以我们只能持股静观其变。
“复杂系”的股价形成和变动原理
被誉为21世纪的科学——“复杂系”是基于这样一种思考：“有很多要素，其要素相互干涉，形成某种不确定事象，表现出预想外的性质，而且其事象又向各要素自身反馈。”并且在经济事象中，这种要素便是“知”的人，“知”乃是知识、智慧、智略、智谋等的综合。
经济体系是一个“复杂系”，同样股票交易系统也是一个“复杂系”。因此股价的形成和变动，作为一个经济事象，是各要素相互干涉的结果，即市场参与者相互干涉，相互作用的结果，尤其是各利益集团相互博弈的结果。市场的利多或利空消息、企业的基本面、技术面指标等形成“知”的素材。各投资者是根据自己掌握和了解的情报、信息、市场动态等来判断市场走向，作出投资决策。
由于每个投资者所受的教育，所处的地位，以及智慧、技巧、胆略、资金状况等各不相同，他们对“知”的素材的理解和接受也各不相同。同时每个投资者都存在这样那样的缺陷，具体表现为对股价不切实际的期待和虚幻，对市场的偏见和盲从、贪婪和恐惧以及羊群效应等。于是他们之间相互干涉，相互作用，形成了股价变化这一事象。股价的瞬间变化又常常超出人们的预料，同时股价变化的信息又每时每刻反馈给市场参与者，于是每个投资者又根据股价的变化来调整自己的策略。这种应变策略的相互干涉又形成新的股价变化。新的股价变化又反馈到各投资者，如此反反复复，推动了股市行情的发展和变化。
同时在股价的形成和变动过程中，对“知”的人，即市场参与者影响最大，对股价的形成作用最为显著的通常为：1.国际国内政治、经济、社会秩序越稳定，市场利多气氛越浓，股价升得越高；2.股市调整越充分，股价位置越低，企业基本面越好，股价上升动能越大；3.市场参与者越多，对市场期待值越高，股价上升动力越大；4.社会闲散资金越多，资金流动性越大，行情气势越大。
反之，（1）国内外政治、经济、社会秩序越不稳定，股价越容易下跌，甚至暴跌；（2）股市调整越不充分，股价位置越高，企业基本面越不好，股价越容易动荡；（3）市场参与者越少，对后市期待值越低，股价上升动能也就越小；（4）市场资金量越少，行情气势也就越小。
此外在行情变化过程中，市场参与者，无论是理性的，还是非理性的，其投资行为还要受到“互不干涉原理”、“股市归巢原理”、“股市循环法则”、“股市相反原理”、“效率化市场原理”等的制约。
于是世界各国的股价高低，没有统一的标准，也不存在定价权和话语权的问题，只在于市场的认可，更确切地说，在于市场参与者相互干涉和博弈的结果。并且某一阶段的股价究竟是高估，还是低估？多少市盈率是合理的？并不是由某些权威机构和权威人士说了算的，也不是经济学家和股票行家能预测出的，而是由市场综合要素，以及人气和心气度决定的，市场心气度则是市场参与者的心气或心态的总和。
周六全球股市天气报告！
昨天亚洲股市跌，欧洲股市涨。昨天恒生指数下跌1.66%，日经指数下跌0.25%，新加坡指数下跌1.34%，台湾指数下跌0.26%。
周五美国公布4月季调后非农就业人口为16万人，远差于预期的20.2万人，为七个月来的最低水平。此前两个月的非农就业数据也被下修，进一步削弱了对于美联储下月加息的预期，美股三大股指收盘全线上涨。
道指上涨0.45%，纳指上涨0.40%。英国指数上涨0.14%，德国指数上涨0.18%，法国指数下跌0.42%。
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