沪深港通单日额度扩大 铺路A股“入摩”

       昨日，内地与香港两地股票市场互联互通的每日额度正式扩大4倍。据证监会此前安排，今年5月1日起，将沪股通及深股通每日额度分别调整为520亿元人民币，沪港通下的港股通及深港通下的港股通每日额度分别调整为420亿元人民币。 

　　易龙智投分析师刘国宝在接受《证券日报》记者采访时表示，随着A股市场6月份正式纳入MSCI新兴市场指数，届时A股市场交投可能出现激增，而此次对沪港通、深港通单日额度的扩容，则可以为境外资金参与A股市场提供更大的便利性以及交易空间，同时也是我国进一步扩大资本市场对外开放的重要举措。

　　事实上，这并不是沪港通、深港通首次调整交易额度。自2014年沪港通开通后，监管层曾为沪股通设置3000亿元人民币的总额度以及130亿元人民币的每日额度，为港股通设置2500亿元人民币的总额度以及105亿元人民币的每日额度。但随后，在2016年8月16日《深港通实施方案》获批当日，中国证监会主席刘士余与香港证券及期货事务监察委员会主席唐家成在京共同签署《中国证券监督管理委员会香港证券及期货事务监察委员会联合公告》，并提出深港通不再设置双向总额度，同时取消沪港通的双向总额度。不过，在每日额度方面，深港通与沪港通标准一致，即深股通每日额度130亿元人民币，深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。

　　上交所相关负责人表示，沪港通每日额度双向扩大的举措，将更好地满足境外长期机构投资者投资A股的需求，维护市场安全平稳运行。同时对两地资本市场的发展、现有机制的进一步完善、A股纳入MSCI指数的平稳实施都将起到积极的作用。

　　深交所有关负责人表示，下一步，深交所将密切关注深港通每日额度扩大后的市场运行情况，不断强化交易监控和监管协作，加快落实看穿式交易监管安排，提升跨境监管效率，推动完善互联互通机制，维护市场安全平稳运行，服务互利共赢的国际合作新格局。

　　香港交易所集团行政总裁李小加说：“我们欢迎内地与香港监管机构宣布扩大沪港通和深港通每日额度，这一举措及时回应了不断变化的市场需求。”他进一步表示，自从沪港通2014年开通以来，互联互通机制一直运作平稳，逐渐获得投资者的信赖，香港交易所将继续与监管机构和合作伙伴紧密合作，确保互联互通机制的高效和畅顺运作。

　　国新智库专家委员温鹏春在接受《证券日报》记者采访时表示，此次沪港通、深港通扩大单日额度，不仅是我国金融业扩大并加快对外开放步伐的重要举措，同时也是A股市场国际化进程的重要体现。对于MSCI标的类个股将形成一定程度的消息面利好，不过，其更大的意义在于监管层释放出的加速A股市场国际化进程态度。

多地探索建设自贸港 分析称遍地开花可能性小

   　在自由贸易试验区(下称“自贸区”)之后，自由贸易港(下称“自贸港”)又成各地希望争取到的重大改革事项。十九大报告提出，要赋予自贸区更大改革自主权，探索建设自贸港。

　　商务部国际贸易经济合作研究院副院长李钢近日称，自贸区能否自然而然走向自贸港，在政策层面上并不会如此，“还是要有中央授权”。

　　自贸港不会遍地开花

　　何为自贸港有严格的界定，自贸港是设在一国(地区)境内关外、货物资金人员进出自由、绝大多数商品免征关税的特定区域，是目前全球开放水平最高的特殊经济功能区。香港、新加坡、鹿特丹、迪拜都是比较典型的自由贸易港。

　　“自贸港一定是在一个完整独立的关税区内设置的区域，肯定不会遍地开花，(不会)像自贸区这种布局方式，理论上也没有这种可能性。”李钢说。

　　随着海南的加入，截至目前全国已经有12个自贸区。近日发布的《雄安新区规划纲要》提出，河北省支持以雄安新区为核心设立中国(河北)自由贸易试验区。商务部新闻发言人高峰则在4月26日的例行新闻发布会上称，商务部作为国务院自贸区工作部级联席会议办公室，将与河北省一起，会同相关部门抓紧研究总体方案。

　　这也就意味着，与过去30年相比，我国对外开放的国际环境已经发生了重大的变化，以全球价值链革命为代表的新经济全球化技术红利，和以WTO为代表的全球多边贸易体制的制度红利时代已经过去了。这种大背景的变化，也引发了吸引外资路径的变化。“没有意识到一点，按照传统的办法去把大门打开或是提供特殊的优惠政策，外资也不会像过去那样如潮水一般涌过来。”王新奎称。

　　王新奎对第一财经记者称，自贸港建设中，更重要的是要有一套针对某一个重要的产业或行业，或与当地优势有关的行业政策体系，比如海南的自贸港首先就要从旅游消费行业开始。

　　李钢则表示，未来自贸港会在法律制度、税收制度、市场开放、金融自由化和监管等制度上有重大突破，最主要的核心内容就是资本和金融制度上一定要重大突破。

　　自贸区该如何建设？

　　而在自贸港成为新目标的情况下，自贸区又该往哪里去？

　　对此李钢认为，自贸区与自贸港都是探索贸易投资自由化，也都是自主开放的特殊区域。但二者又有不同：自贸区着重可复制可推广，但是自贸港则强调不可复制推广；二者的选取标准不同；未来全国人大的授权不同；未来自贸港要向WTO通报并作出说明。

　　“大多数自贸区还是要立足于中央批复的方案，按照定位，突出特色，开放发展，不搞‘一窝蜂’。”李钢说。

　　海南自贸区建设同样提出以现有自由贸易试验区试点内容为主体，结合海南特点来实施推进。

　　李钢认为，开放新格局中自贸区的战略定位，一是要对内与对外开放相结合的试验田作用继续保持下去，二是为协议开放做测验和压力测试。

　　不少专家也表示，自贸区建设也面临一些问题，比如顶层设计不足，协同推进难；充分授权不足，实践创新难；压力测试不足，开放广度拓展难；进度标准不足，任务期限判定难。

　　中山大学副校长李善民称，在多个自贸区调研中发现，很多地方都反映出一个共同的声音，即“深层次改革推进的难度很大”，“最基层陷入了一个迷茫期”。

　　比如，西部某片区反映，目前争取到的省里的31项管理权限下放不足，希望下放更多的管理权力，但是上级又担心放了权之后下面能不能接得住。

　　李钢认为，自贸区探索“准入前国民待遇”的外资管理模式的使命基本完成，现在需要考虑的是，自贸区改革发展新的使命是什么，以及未来怎么推进自贸区。

　　李钢称，自贸区的建设还是要回归到自由贸易本身，回归到贸易投资自由化的轨道上来，在自贸区率先试行高水平的贸易和投资自由化政策，着力于要素自由化，实现商品、资本、技术、人才、信息等要素自由流动，而不是谈一些很琐碎的问题。“每个自贸区都有许多经验可复制、可推广，但是跟自由贸易、投资自由化相关联的到底有几条可以落下来，真的要画一个大问号。”

　　因此，推进自贸试验区建设，需要扩大改革自主权，要加强制度建设，充分授权。国家层面的试点工作，能在自贸试验区试验的，优先在自贸试验区试验。或者授权地方，自动获取试点国家各项试点举措的权利。

　　李钢同时称，自贸区要坚持体现战略性，既不能将自贸区功能扩大化，盲目堆叠与其功能不匹配的试验任务，也不能将自贸区功能缩小化，简单理解为园区招商引资。

节前最后交易日中国平安完成6亿元核心人员持股计划

       5月1日，中国平安发布公告称，公司2018年度核心人员持股计划完成股票购买，买入时间为4月27日。

　　4月27日，正是节前最后一个交易日，中国平安股价连续第二日下挫，盘中一度跌幅超过7%，收盘虽然在一股资金力量的介入之下，收回部分失地，但是仍然下跌3.54%。

　　马明哲等人参与核心员工持股计划

　　公告显示，中国平安2018年度核心人员持股计划于2018年4月27日通过二级市场完成购股，共购得本公司A股股票9666900股，占公司总股本的比例为0.053%，成交金额合计人民币5.93亿元(含费用)，成交均价约为人民币61.29元/股。

　　中国平安董事长兼首席执行官马明哲，资深副董事长兼常务副总经理孙建一，执行董事兼总经理任汇川等高管参与了这次核心员工持股计划。

　　公告显示，自愿参加公司2018年度核心人员持股计划的人员共1296人。来看名单：

　　这次购股后，董事、监事、高级管理人员与其他员工在2018年持股计划中的持股情况如下：

　　今年增持三大特点

　　每年上半年，中国平安每年都会进行员工持股计划的购股，资金来源于计划持有人的合法收入与业绩奖金。平安核心员工持股计划自2015年开始实施以来，到今年已经进行到了第4年。每年马明哲等高管团队都有参与。

　　不过，今年4月份出手增持与过去实施的三届相比，有三大特点。

　　一是增持时间较晚

　　过去三次平安员工持股计划的购股都在3月中下旬份完成，但今年晚了约1个月，到4月底完成。

　　2015年第一届核心员工持股计划实施的时候，增持时间是当年3月20日至3月26。

　　2016年的第二次购股，发生在2016年3月17日至2016年3月21。

　　2017年第三次购股，发生在2017年3月23日至2017年3月27。

　　另外，过去的三次购股，都在一到两周内完成，但本次出手仅仅用了1个工作日就完成了超过全部5亿元的购买。业界猜测，这与当时平安股价深度下跌、事发突然不无关系。

　　二是成交均价最高

　　2015年到2018年的四次购股中，平均成交价格依次是：77元(当年有10送10分配方案)、32.53元、36.74元，61.29元。今年的购买价格61.29元，是员工持股计划成立以来，最高的一次买入价格。

　　三是参与人数最多

　　2015年是平安第一次实施核心员工持股计划，当年参与人数是839人。

　　2016年和2017年实施购股行动的时候，参与人数发生逐渐上升，分别是773人、1157人。

　　2017年保险股集体上涨，中国平安创下十年新高，值得注意的是，员工持股计划参与人数也出现了新高，达到1296人。

　　员工持股计划上限10%

　　根据中国平安《关于实施核心人员持股计划的议案》，该持股计划所持有的股票总数累计将不超过公司股本总额的10%，单个持有人累计所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。此持股计划的存续期限为6年。

　　据了解，此持股计划委托第三方管理，锁定期不少于12个月，在锁定期内不得进行交易，锁定期结束后基于中长业绩考核机制，挂钩业绩结果分年度、由计划持有人提出申请后归属至计划持有人。

　　过去四年中，平安员工持股计划总共购股4500万股左右，假设锁定期结束后没有卖出，4500万股占公司总股本仅有千分之二，距离10%的上限仍有很大的距离。

　　中国平安指出，指定此持股计划的目的是：实现现股东、公司和员工利益的一致，维护股东权益，为股东带来持续的回报；进一步完善公司治理，建立健全公司长期激励约束机制；倡导公司与员工共同持续发展的理念，有效调动管理层。

一季度券商资管业务亮了：净收入增幅达2位数

   　30家上市券商一季度成绩单已经全部披露，合计实现营业收入600.16亿元，同比下滑0.52%。不过，分业务来看，今年一季度主要是由于利息净收入和投行业务收入下滑比重较大，以及股票市场行情弱于去年同期等因素，带来业绩有所下滑。

　　不过火山君注意到，纵观整体业务，资管业务却在一季度脱颖而出，合计同比增长11.34%。像华西证券（002926）、东方证券（600958）、山西证券（002500）、光大证券（601788）和中原证券（601375）这5家券商的资管业务净收入同比增长幅度更是超过100%，成为券商资管中一道亮丽的风景线，第一创业（002797）的资管业务收入更是占到整体业务收入比重的第一位。

　　那么，今年一季度券商资管的座次排位到底是怎样的呢？

　　中信、广发、东方、华泰资管净收入超5亿元

　　数据统计显示，30家上市券商今年一季度实现营业收入600.16亿元，同比微幅下滑0.52%。具体到各项主要收入上，经纪业务净收入159.52亿元、投行业务净收入51.66亿元、资管业务净收入65.05亿元、利息净收入64.22亿元、投资净收入156.02亿元，这其中除经纪和资管业务同比增长外，其他均同比下滑，尤其是利息和投行业务净收入下滑比例均在20%以上。

　　火山君注意到，虽然经纪业务和资管业务净收入均实现同比增长，但是经纪业务同比增幅仅有0.63%。反观资管业务，同比增长却高达11.34%，在各项业务中脱颖而出。

　　2018年一季度30家上市券商资管业务净收入：

　　从各上市券商角度来看，30家上市券商中，中信证券（600030）是唯一一家资管业务净收入超过10亿元以上的券商，达到14.86亿元。其次是广发证券（000776）和东方证券资管，二者不相上下，资管业务净收入分别达到8.36亿元和8.14亿元。此外，华泰证券（601688）的资管业务净收入也超过5亿元，达到5.66亿元。海通证券（600837）、国泰君安（601211）、招商证券（600999）、申万宏源（000166）和中国银河（601881）的资管业务净收虽不及前述，但也有2亿元以上的净收入入账。

　　相反，国元证券（000728）、华西证券、西部证券（002673）等17家券商，即五成以上的上市券商的资管业务净收入还未超过1亿元，比如国元证券仅有0.13亿元。如此看来，头尾相差极为悬殊，中信证券资管业务净收入竟是国元证券的百余倍！

　　华西、东方、山西、光大、中原资管业务净收入翻倍

　　不过，要是从资管业务的净收入增幅情况来看，又是一番新景象。据火山君(微信公众号：huoshan5188)统计，30家券商中，今年一季度有17家资管业务净收入同比增长，另外13家则同比下滑。

　　在同比增长的券商中，华西证券资管业务净收入增幅最大，今年一季度资管业务达到1626.5万元，而去年同期仅有348.1万元，同比增幅高达367.46%。当然，这主要还是归功于之前基数较低引起的较大变动。

　　紧接着是东方证券，今年一季度资管业务净收入达到8.14亿元，相比去年同期的2.45亿元，同比增长了232.73%，东方证券指出，正是由于资产管理业务手续费净收入的大幅增加，带动了手续费及佣金净收入项目大增近43%。火山君(微信公众号：huoshan5188)了解到，东方证券资管业务由其子公司东证资管开展，去年东证资管净收入排名行业第一。东方证券表示，这主要是由于受托资产管理规模增长，产品投资业绩出众，带动了资管业务收入大幅增长。

　　另外，山西证券、光大证券和中原证券的资管业务净收入同比增幅也在100%以上。山西证券表示，这主要得益于资产管理业务规模增加；光大证券也指出，这主要是计提业绩报酬增加。另外，火山君(微信公众号：huoshan5188)还注意到，山西证券的资管业务净收入可以算是利润表项下少有的同比增长的业务。

　　山西证券一季度部分利润表中变动较大项目：

　　来源：山西证券一季报 东方、一创、广发资管净收入占比超20%

　　当然，随着资管业务净收入的增长，不少上市券商资管业务净收入占比也有小幅增长。根据火山君(微信公众号：huoshan5188)统计，今年一季度，有9家上市券商资管业务净收入占到营业收入的10%以上，其中东方证券资管净收入占比更是高达近42%，居于首位；接下来是第一创业，达到32%；广发证券则接近22%。另外，太平洋（601099）、中信证券、华泰证券、财通证券（601108）、招商证券和东兴证券（601198）的资管净收入占比也超过10%。

　　值得一提的是，第一创业的资管业务净收入已经是其最大的收入来源，占比居于其各项业务首位，但也存在一个不争的事实，那就是第一创业今年一季度资管净收入占比相比去年同期下滑了近9个百分点。另外，太平洋的资管净收入占比下滑幅度稍微大于第一创业，同比下滑了10个百分点，而其余13家占比下滑均在5个百分点以下。

　　相反，东方证券资管业务净收入占比却有较大提升，由去年一季度末占比11.5%提升至今年一季度末的41.9%，提升了30.4个百分点，而其余14家的占比提升幅度均在4%以下。

假期好消息：资管新规落地

   　五一小长假已经结束，今日A股就要开盘了。从假期各方面的消息来看，今日A股开盘上涨概率大，中国基金报记者将假期对A股有影响的信息整理如下。

　　1、港股大涨：恒生指数张1.74%、恒生国企涨逾2%

　　境外市场中，港股与A股关系最为密切。尤其不少股票在港股和A股同时上市，涨跌的比价效应明显。

　　A股休市期间，4月30日港股照常交易，比A股多出一个交易日。当天，恒生指数和恒生国企指数高开高走分别大涨1.74%和2.19%。受资管新规过渡期延长利好影响，内资金融股大涨。

　　96只交易的含A股的H股中，76只上涨，占比近80%；3只平盘；17只下跌，占比不到20%。其中，洛阳钼业、金风科技、中国银河、招商银行、上海电气等涨幅超5%。

　　2、资管新规落地：过渡期延长至2020年底超预期

　　市场等待已久的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)靴子落地，在4月27日(上周五)晚间正式发布。相较征求意见稿，最大的超预期在于过渡期大为延长18个月。从征求意见稿的2019年6月底延长到2020年底。

　　各大券商机构普遍认为，过渡期大大延长，体现了监管层对市场平稳过渡的呵护，大为缓解市场的担忧。资管新规过渡期延长，也被认为是4月30日港股大涨的重要原因，尤其是内地银行股大涨。

　　3、5月1日起互联互通额度扩大到4倍

　　央行行长易纲今年4月在博鳌亚洲论坛宣布，为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币。

　　也就是说，沪深港通下的每日额度，从5月1日起扩大至原来的4倍。市场人士认为，沪深港通扩容，某种程度上也是为A股下月起纳入MSCI新兴市场指数作准备，亦反映内地或进一步开放资本市场。

　　机构预期，初期阶段，A股纳入MSCI指数将有1000亿元资金流入。广发证券表示，跟踪MSCI的A股相关指数的基金规模合计约为4.5万亿美元，A股权重在0.1%到2.5%之间，预计短期内A股被纳入MSCI会带来约1000亿元的海外资金。

　　4、4月PMI指数出炉：经济平稳运行，高技术产业发展快

　　4月30日，官方PMI指数发布。2018年4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，微低于上月0.1个百分点，制造业继续保持稳步增长的发展态势。中国非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.2个百分点，非制造业总体继续保持扩张态势。综合PMI产出指数为54.1%，高于上月0.1个百分点，位于临界点以上，表明我国企业生产经营活动总体继续保持平稳较快扩张态势。

　　交银研究中心点评认为，虽然4月PMI略有下降，但仍是近5年以来同期最高，比去年4月高0.2个百分点，预示经济有望平稳运行。制造业PMI多数指数波动较小，整体运行平稳。制造业结构改善，高技术产业发展较快，持续促进产业结构提升。大型企业经济活动下降，中小企业持续改善，小型企业PMI改善较为明显，为近11个月的最高值，显示生产经营形势好转。

　　5、外资控股券商限制放开，监管层称中资券商应对没问题

　　4月29日，为落实党的十九大关于“大幅度放宽市场准入，扩大服务业对外开放”的决策部署，证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，《外资办法》修订内容主要涉及五个方面，其中核心的一条内容就是外资将可以在国内控股券商。

　　4月30日，在一场活动中回答“中国金融领域包括证券界是不是做好了充分准备应对开放，有没有风险”的提问时，证监会副主席方星海直言“中国国内没有问题”。在他看来，中国证券市场非常庞大，有不同层次的业务，高盛来了以后，不至于会把中信证券、中金公司业务一下子全拿走，“拿不走的”，“当然有些高端的跨境并购方面，可能高盛会多拿一点，没有问题，这方面的业务增长很快，高盛做了一些业务以后，就有示范作用，国内的券商马上可以学会”。

中低端酒处境尴尬：金种子酒净利润持续5年下降

　    在已经披露年报的白酒企业中，实现营收、净利润双位数增长的企业不在少数。但中国证券报记者注意到，与全国性品牌的业绩高歌猛进相比，多家地产酒的业绩不振，低端酒占比过重、中高端发展不力成为拉低地产酒业绩的主要因素。

　　多家地产酒亏损

　　作为安徽的地产酒代表，金种子酒2017年实现营业总收入12.9亿元，同比下降10.14%，归属于上市公司股东的净利润为819万元，同比下降51.88%，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润亏损250万元，同比下降148.54%。

　　这已是公司营业收入、净利润持续5年下降。公司表示，近几年来，随着消费的持续升级，市场主流价位上移，公司销售结构中占比较高的柔和种子酒、祥和种子酒等产品已逐渐脱离市场主流价位，导致产品销售出现逐年萎缩；公司当前市场主推产品金种子系列年份酒正处产品培育期，仍未完全突破上量，以上双重因素的叠加，导致公司主营业务收入下降、利润下降。

　　金种子酒的产品以百元以下价位为主，销售区域主要集中在安徽省内市场。近几年来，安徽省内白酒市场呈现出消费快速升级的态势，白酒主流价格带已从2012年的50元-100元/瓶上涨到目前的百元以上，并有持续上涨趋势。百元以下价位产品市场份额大幅萎缩，导致曾经的“徽酒四杰”金种子酒业绩下滑。

　　青海地产酒青青稞酒也出现大幅亏损，2017年公司实现营业收入13.18亿元，较2016年下降8.27%；归属上市公司股东的净利润为-9416.43万元，同比下滑163.92%。青青稞酒亏损的主要原因是受全额计提收购中酒时代形成的1.79亿商誉减值准备影响。

　　甘肃地区地产酒皇台酒业则深陷亏库泥淖。今年1月皇台酒业发现近四成的库存成品酒丢失，金额高达约6700万元，至今仍在调查中。

　　除了以上几家出现亏损的地产酒企业外，新疆地区地产酒伊力特虽然实现营业收入增长13.34%，归属于上市公司股东净利润增长26.75%，但是其低端酒销售也承受压力。年报显示，公司低档酒去年销量同比下降18.20%，库存量增加52.74%；中档酒销量同比下降18.20%，库存量增加43.94%。

　　提升档位谋突破

　　行业专家指出，目前白酒行业的复苏主要集中于行业的“头部”和“腰部”，低端白酒理论上也会受益于此轮复苏行情，但效应不会特别明显。在白酒消费总量下降、品牌集中化之下，中低端白酒的下滑是行业的趋势性表现。

　　长江证券认为，本轮白酒复苏，一方面是消费升级驱动白酒消费整体高端化和品牌化，全国名酒与地方酒企两重天，全国名酒对地方酒企形成挤压；另一方面是区域龙头对区域二三线酒企形成挤压。因此，一线白酒复苏好于二线，二线好于三线，三线好于四线，各价格段白酒消费中龙头表现好于次龙头。

　　贵州茅台也指出，近年来率先走出调整期的酒企，绝大多数是知名白酒企业。白酒行业整体供大于求、产大于销的根本状况没有改变，大势依然严峻，走向更趋复杂。

　　由于低端白酒面临的困境日渐凸显，多家白酒公司开始对相应业务进行调整。金种子酒表示，公司根据市场实际情况，对现有产品结构进行优化，重构中高档产品体系，形成金种子年份酒系列，全面参与安徽省内100元至300元价位段的市场竞争；推出差异化的复合香型白酒金种子中国力量，积极抢占省内300元以上价位次高端市场；通过产品线的优化调整，增强公司在百元以上价位的市场竞争力。

　　舍得酒业则通过改名彰显出去低端化的决心，与改名去“沱牌”化同步的是舍得酒业砍掉了大部分低端产品。年报显示，以舍得为代表的中高档系列酒与以沱牌大曲为代表的低端产品之间出现明显分化，2017年公司中高档酒收入13.94亿元，增长32.73%，但低档酒收入仅1亿元，下降45.8%。

A股1782家企业进行了业绩修正 其中133家大幅变脸！

       A股年报披露已近尾声，不少上市公司业绩出现了“变脸”。

　　数据显示，截至4月26日，A股共2752家公司发布了业绩预告，其中1782家进行了业绩修正，170家企业业绩修正幅度较大，其中133家企业业绩向下修正，出现了“变脸”。

　　“公司业绩预告后大变脸有两种可能，一是内控制度，财务处理方面出现问题，一是有自己的利益诉求，比如操纵市场，趁机套现。”一位知名会计师事务所的注册会计师表示，公司发布业绩预告会和会计师事务所沟通，但会所并不进行审核，业绩预告只是公司行为。

　　股东不断减持

　　记者注意到，向下修正财务数据、业绩变脸的公司中，制造业公司占比较大，个别公司业绩数据更正前后差距巨大，还有一些公司股东选择了不断减持。

　　IPO日报记者统计发现，2018年初至今，有26家企业股东减持大于增持，19家企业的股东“只减不增”。

　　公开信息显示，4个月内，随着业绩预告的不断修正，这些企业的股东增、减持次数最高达20次，天晟新材的一位股东完成了20次增、减持的频繁操作，增、减持涉及股东最多的是清新环境，有10名股东进行了共计11次的增、减持。

　　中化岩土股东套现5.2亿元

　　在业绩变脸公司中，中化岩土的股东套现最多。

　　数据显示，2018年1-3月，中化岩土实际控制人吴延炜及其他重要股东等三人共减持12次，没有增持行为，减持超过7600万股，套现超过5.2亿元。

　　值得注意的是，中化岩土此前2017年三季度报预告其2017年业绩净利润变动幅度是-10%至20%，同比增幅最高为20%，2月22日，中化岩土发布业绩预告，预计2017年归属于上市公司股东的净利润约为2.34亿元(233,985,771.24元)，较2016年同期相比下降5.86%。

　　记者根据东方财富大数据不完全统计，在2017年三季度报至2月22日期间，中化岩土的实际控制人吴延炜减持13次，共3534.9万股，占公司0.5%股份，交易平均价6.61元/股-7.70元/股区间，套现远超2.34亿元；董事刘忠池、宋伟民各进行了一次减持，各减持1500万股，交易平均价格为7.23元/股，各套现超过1亿元。

　　中化岩土2017年年报显示，其营业收入27.9亿元，同比增长21.05%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比下降4.82%。3月26日，董事刘忠池、宋伟民各进行了一次减持，分别减持2100万股和1600万股，交易平均价为6.41元/股，套现超过1.34亿元和1.02亿。

　　ST龙力预喜变巨亏

      净利下降3065.21%

　　数据显示，ST龙力是2017年业绩下降幅度最大的企业之一。

　　4月24日晚间，ST龙力发布了业绩修正预告，将2017年度净利润预期由盈利1.17亿元至1.76亿元，下调至亏损34.83亿元。净利润与2016年同期相比，下降3065.21%，为A股已公布年报的企业净利润降幅第八高的企业。

　　ST龙力的年报确认，2017年公司实现营业收入约19.66亿元，同比增长123.5%；归属于上市公司股东的净利润为-34.83亿元，同比下降3065.21%。

　　据了解，ST龙力曾在2017年11月28日停牌，停牌期间爆出债务违约事件，后又引爆业绩修正“地雷”。而在2017年11月份停牌前，ST龙力高管进行了集中减持，其中，常务副总经理、董事孔令军依次在去年11月2日、9日、23日减持了2万股、5万股和5.35万股，成交均价在10元/股左右；监事会主席王燕于11月23日减持0.5万股，成交均价为9.15元/股；董事尹吉增则于11月27日减持了22.26万股，成交均价为8.8元/股。

　　1月11日，龙力生物因涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，同时配合证监会及审计机构的调查与审计工作根据立案调查通知书开展了财务自查。

　　修正公告透露，公司通过自查发现，计入营业外支出与上年相比增加27.37亿元；补充计提资产减值准备4.11亿元，主要为应收账款坏账准备；报告期内，由于受到流动资金压力、债务违约风波影响，公司融资成本不断增加，财务费用较上年增加3.66亿元。

　　截至4月26日收盘，ST龙力经历了12个跌停板，小股东被迫“踩踏出逃”，而目前ST龙力总市值不过28.3亿，甚至无法填补其2017年亏损，跌停不知何时到头。

　　小心背后“猫腻”

　　对于业绩预告变脸和股东减持，上海市创远律师事务所高级合伙人许峰对记者表示，“如果给出充分合理的、可以被监管层接受的解释，还是可以(过关)的；如果是误导投资者，那么很可能会被证监会立案调查并处罚。同期如果出现减持，不排除有操纵市场的嫌疑。”

　　“看得懂基本面，也防不住财务造假和虚假陈述，公司的财务和预告如此不值得信任，A股市场怎么能健康发展？”一位证券从业人士表示，对公司有影响的股东，包括实控人，很容易得到内幕消息，并及时套现规避风险，信息不对称之下，中小投资者不得不承担巨大的损失。

　　“对于小股东来说，这是极不公平的，甚至不能用‘交学费’来安慰自己。”该人士如是表示。

　　东北证券首席投资顾问郭峰对记者表示，这些现象的原因与时效性、会计准则、及虚假陈述有关，不排除配合减持而虚报，中小投资者的防范措施目前只有关注公司业绩的连续性和稳定性。

　　业内人士表示，一直以来，监管层对公司业绩快报发布后却大幅下修，以及期间大股东精准减持非常关注，严防业绩下调背后的异常减持。

深股通净卖出创历史新高 北上资金弃格力抢海螺水泥

　   4月26日，上证综指单边下行，深成指下挫2.42%，创业板指也失守1800点。互联互通市场成交活跃，北上资金加速流出A股，现年内第三大净卖出，深股通净卖出32亿元创开通以来单日最高值。其中，格力电器（000651）遭深股通净卖出近23.56亿元成为主要失血点，海螺水泥（600585）则获北上资金净买入最多。

　　深股通净卖出32亿

　　数据显示，近期北上资金流入A股节奏趋弱，沪、深股通净买入金额连续3个交易日下降。4月26日，沪股通维持净买入，但深股通净卖出高达32亿元，创深港通开通以来单日净卖出最大金额，合计北上资金净卖出金额创下年内第三大规模。

　　从成交活跃股来看，格力电器成为主要失血点。当天格力电器深股通资金总成交约39亿元，净卖出就高达23.56亿元，创下成交以来单日最高金额；成交活跃股中，该笔净卖出金额仅次于沪股通2015年7月7日净卖出中国平安（601318）创下的23.8亿元纪录。

　　实际上，深股通已连续3个交易日净卖出格力电器，但此前金额并不大。最新深股通持有格力电器流通股占比8.42%，仍然位居较高历史水平。

　　自格力电器发布2017年报并放话不分红后，4月26日公司股价重挫8.97%，总成交金额达171.21亿元，其中深股通包揽了约二成。

　　此前，深股通在老板电器（002508）发生过类似急促“出货”情形。老板电器发布2017年度业绩快报被认为利润增幅不及预期，公司股价2月27日、28日连收两个跌停，而深股通3月6日出手净卖出2.15亿元创成交该股最高纪录，此后公司股价累计下跌15.89%。

　　对于此次格力电器表现，长江证券认为，尽管格力电器2017年年报未实施现金分红在一定程度上与市场预期不符，但从公司报表显示经营表现依旧稳健，收入端实现快速增长且利润率逆势提升，同时留存充足也保障后续增长潜力，此外现金流也较为健康，长期发展依旧值得期待。

　　白酒股遭出货

　　整体来看，北上资金成交家电股呈分化特点。相比格力电器，美的电器（000527）当天获深股通净买入，金额达1.23亿元，最新持有流通股比例达到10.46%，持续超过格力电器。

　　另外，白酒股普遍遭北上资金净卖出，五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）均被出货；金融股也呈现弱势，中国平安被净卖出2.7亿元，招行银行、兴业银行（601166）均被净卖出。

　　当天北上资金净买入最高个股为海螺水泥，金额达到2.54亿，且北上资金自4月以来持续增持海螺水泥金额居前，最近一周内增持累计达6亿元。

菜鸟天猫联合启动神农计划覆盖全国生鲜主产区

      菜鸟与天猫联合宣布启动“神农计划”，将在全国开设100个原产地生鲜仓库，覆盖全国生鲜主产区，将工业级标准引入生鲜供应链全领域，用算法和黑科技帮助农户卖水果、运水果。

　　菜鸟“神农计划”启动上线后，将把生鲜仓库从城市往前移，开设到全国的各个生鲜原产地，把供应链标准带到田间地头，让生鲜商品像工业标准品一样流转。首个菜鸟原产地标准化仓库在陕西咸阳市武功县启用。菜鸟ET物流实验室相关负责人表示，新零售背后是一套新物流，新物流依托新技术，菜鸟除了尝试使用无人技术之外，还会用智能算法为生鲜商品的销售、布货提供智能决策，并帮助原产地优化整个种植产业。

　　上市公司中：

　　诺力股份（603611）：子公司中鼎集成目前已参与菜鸟物流嘉兴项目的合作，公司本部也在为菜鸟物流提供仓储搬运设备。

　　宏辉果蔬（603336）：与京东阿里均建立合作关系。公司是一家集果蔬产品的种植管理、采后收购、冷冻仓储、加工包装、冷链配送等于一体的专业生鲜产品服务商。将是“神农计划”最直接受益公司。

　　新华都（002264）：阿里参股公司10%，并与阿里合资成立福建新盒网络科技公司，今年2月在福州成立当地首家盒马鲜生。