杨继农：黄金坑已经显现！

特邀嘉宾：杨继农

昨日市场有一定的恐慌性抛盘且抛压较重，因为成交量出现了明显的放大，昨天有1701亿的成交量，而前天只有1113亿的成交量。这600亿的成家量已经超过百分之50，所以称之为恐慌盘，但是今天开盘以后成交量萎靡，所以从短线的角度来说要耐心等待缩量止跌企稳的态势。

特邀嘉宾杨继农

昨日市场跌破关键心理点位2638点所以现在就面临了一个问题，这一次下跌是打开了下跌空间，还是说这其实是一个挖坑的动作，反而是为接下来的上涨做准备。个人认为一个市场的底部，可以看趋势，但是真正大级别的底部一定要看估值，现在的估值已经非常低了，此处的估值没有下跌的空间，昨日是受到海外市场的影响，今天已经慢慢企稳，投资者要谨防诱空的格局，现在大概率是一个黄金坑，不要过于悲观，仓位较重的投资者要忍耐，继续等待转机的到来。

主持人与特邀嘉宾杨继农

近期A股的弱势，与美元一直保持强势也有很大的负相关关系，昨晚美元兑人民币大幅走弱，也有助于A股止跌企稳。昨晚美联储官员再度发声，表示将强力加息并对美国通胀预期表示担忧，导致美国股市再度大跌，从中期均线趋势的角度来看，上证指数的上行趋势尚不明朗，因此上证指数的交易策略为中线观望，短线交易。

责任编辑：赵璐成

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钱启敏：大阴线后三天之内没有强势反弹就会继续下杀！

特邀嘉宾：钱启敏

市场的走势包含了所有的信息，反映出了投资者对A股市场的综合情绪。在周一大跌以后，昨日市场采取了防御性走势，也是一种头重脚轻的表现，因为到了尾盘上证指数勉强收红，而深圳市场翻绿。由此可以看出，反弹极为乏力，并没有表现出明显的反击能力，市场处于弱势，体现出一种谨慎防御的状态。而今日的小幅上涨不能说明太多的问题，只是一种在短时间内抛盘减少所带来的喘息。目前要想反击，必须要有极大成交量的配合。

主持人与特邀嘉宾钱启敏

所以，市场将大概率维持弱势整理，现在关键问题在于如果在周一的大阴棒以后有三天左右的弱势整理的话，那么市场可能会再下一层台阶。也就是说，当在能量转换过程中，当一个方向的修复力度很疲弱，那么市场就会顺势向另一个方向前进。综合来说，市场要想爬起来，成交量和领涨主线缺一不可，个人认为投资者在这种市场要保持高度的谨慎，不能盲目做多！

特邀嘉宾钱启敏

市场创新低的可能性非常大，投资者只需要耐心等待即可，不能在市场尚未走出明显态势以前过于乐观。现在的市场在内外环境，资金，政策等各方面都不具有发动大级别进攻的可能性。只有等到新的足以扭转市场局势的变量出现，才能够全面看多做多。我们要尊重趋势，顺应市场，切不可自以为是，盲目自大。

责任编辑：赵璐成

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费智华：观察回补缺口的时效性就能知道主力的意图！

特邀嘉宾：费智华

费智华认为昨日的市场调整非常充分，为一步到位式调整，由于在节前市场反弹速度较快，随着连续开出大阳线，市场整体节前反弹近300余点，但一鼓作气上冲以后始终没有像样的技术性回调，包括节前最后一个交易日还是维持阳线上冲，所以抛开场外因素不谈，仅从技术而言，市场就有回调的需求。

此前反复强调的2800点位置需要连续触及四至五波以后才能确立下方反弹的有效性。而市场在节前一鼓作气回补2800点缺口以后，昨天的跳空低开又形成了一个缺口。但是此缺口非彼缺口。前一个缺口花了三轮进攻将其回补成功，而现在的缺口就要观察其回补的时效性，此缺口补的越快就表明在四季度的行情越大！回补缺口的时效性代表了场外资金入市态度的积极性。

昨日市场量能有所放大，当开盘低开五十余点的时候，其实只放了23个亿的成交量，但主要是节前部分板块涨幅较大，像金融板块，地产板块这类权重板块中获利盘较多，所以这些权重的回调带领市场巨幅下跌，而大多数中小创个股在节前并没有多大的涨幅，所以在昨日的下跌过程中反而跌幅较小！综合来看在昨日放量重挫以后市场将在2700点上方进行缩量盘踞，然后才能展开新一轮上涨趋势！

责任编辑：赵璐成

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千鹤：敢于低吸优质筹码！

特邀嘉宾：千鹤

千鹤认为今天的低开实属正常，不需要担心，昨天央行的降准动作极大的对冲了国庆假期期间的外围市场利空，并且从技术面上来看，本来国庆节后指数就会进入调整周期，此次外围的利空只不过把调整幅度略有放大。并且指数低开可以极大的释放空头情绪，如果今天高开，反而对指数不利，极易出现冲高回落的走势。管理层在假期最后一天公布降准消息，也说明了管理层的意图，即对于前期低点2644点有极大的认可度，所以整体来看，四季度行情不会差，今日的低开很大概率就是一步到位的调整模式，风险可控！

特邀嘉宾千鹤

指数下跌空间并不大，从上证指数周K线来看，可以看到五周线与十周线有一个很明显的交叉动作，这就会为上方的K线提供一个很强的支撑带，所以在点位上个人认为上证指数在2750左右有强烈的支撑，并且只要2644点不被跌破，以下方放量周K线的力度，之后指数一定能调整2915点，所以现在的下跌仅仅是上涨过程中的折返而已。从上证指数日K线来看，下方绝对支撑线为2722点。所以个人判断，投资者要敢于在2722至2750点的区间内承接筹码，等待第二波向上拉升！

主持人与特邀嘉宾千鹤

用开盘八法来看今日早盘的市场，上证指数开出了量增一点低盘，这说明虽然指数受到外围趋势的影响低开，但是下方明显有承接盘，此时投资者更要注意尾盘的异动，而今日创业板指略强于主板市场，同样开出一点低的量增盘，但是创业板指第二个15分钟k线已经越过前一根K线，综合来看，今日的跌幅可控！不用过度恐慌！

责任编辑：赵璐成

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“投资者保护·明规则、识风险”案例—— 非合格投资者的“危险游戏”

私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。私募基金的组织形式有契约型、公司型与合伙型。

　　近年来，我国私募基金行业蓬勃发展，已成为支持多层次资本市场发展的重要力量，但非法集资、兑付危机、违规宣传、违反投资者适当性制度等风险事件也开始显露。其中，以金融创新名义，变相突破合格投资者底线标准的案例陆续涌现。由于证监会《私募投资基金监督管理暂行办法》（以下简称《私募办法》）明确规定了私募基金合格投资者的标准，即具备相应风险承受能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元等，一些公司为规避监管规定，采用多种方式，试图突破合格投资者的相关标准。

　　以投资者王某的案例为例。2014年，某基金公司向王某销售了有限合伙型基金产品，王某实缴出资金额仅30万元，投资于单只私募基金的金额低于100万元。该基金公司向非合格投资者募集资金的行为违反了《私募办法》第十一条“私募基金应当向合格投资者募集”的规定，证监会决定给予警告，并处以顶格3万元罚款。

　　还有一起通过私募产品“收益权拆分转让”概念，规避合格投资者标准的典型案例。“XX宝”为互联网金融平台，通过其网站、APP等形式提供所谓“收益权转让”服务。具体模式是，“XX宝”的运营商C公司通过其全资控股的D公司，作为合格投资者，先行购买相关私募产品；然后，由D公司将其持有的私募产品收益权拆分后，通过“XX宝”转让给注册用户，注册用户还可以通过“XX宝”再向其他注册用户转让收益权。“XX宝”设定的投资金额起点分别为1000元（固定收益类）和1万元（权益类）。此外，按照D公司和投资者签署的《收益权转让协议》约定，私募产品的风险和收益在转让后均由受让方即投资者承担。后某证监局认定C公司违反《私募办法》规定，构成向非合格投资者开展私募业务、违规转让私募基金等私募产品份额、单只私募基金投资者人数超过法定上限等违法行为，并对C公司及其法定代表人、相关管理人员依法采取了行政监管措施。而本案涉及的许多投资者也遭受了不同程度的损失，该案也引发了多起投资者投诉。

　　私募基金产品具有高风险属性，需要具有一定风险识别能力和承担能力的投资者才能购买。而在上述案例中，相关投资者承担了超越自身能力的风险。如王某仅出资30万元就购买了要求投资门槛为100万元的私募基金产品；案例二中，私募产品拆分转让后，其风险均转移给了投资者。可以说，上述行为均降低了合格投资者门槛，让部分风险识别能力和风险承担能力较弱的投资者承担了本不应该承担的风险。

　　通过上述案例，提醒投资者要注意以下几个问题：

　　一、要量力而行。私募基金投资具有高风险的特点，对投资者风险识别能力和风险承受能力要求较高。《私募办法》也明确规定了私募基金合格投资者的要求，除单只私募基金投资额不低于100万元外，同时单位净资产不得低于1000万元，个人金融资产不得低于300万元或者最近三年个人年均收入不少于50万元。投资者要从自身实际出发，量力而行，对照私募基金合格投资者标准，判断自己是否能够投资私募基金产品，在满足合格投资者标准的前提下，再选择与自己风险承受能力相匹配的产品。

　　二、要摸清底细。只有在基金业协会依法登记的私募基金管理人，才能向合格投资者募集资金。建议投资者在购买私募产品前，先通过基金业协会网站（www.amac.org.cn），了解该机构是否已经在基金业协会登记，切忌通过非法渠道购买。同时，还可以多方了解私募基金管理人以往业绩情况、市场口碑以及诚信规范情况等。

　　三、要细看合同。基金合同是规定投资者与私募基金管理人之间权利和义务的重要文书。建议投资者在查看合同时，注意合同是否符合基金业协会发布的《私募投资基金合同指引》，要注意合同约定的权利义务是否合理，合同是否完整、是否存在缺页漏页等异常情况，要仔细阅读条款，对于不懂的概念、模糊的表述应当要求基金管理人进行解释或说明，切勿被各种夸大、虚假宣传忽悠、蒙蔽。对一式多份的合同，还应检查每份合同内容是否完全一致。此外，还要特别警惕类似于案例二中C公司这样披着“金融创新”外衣的违规资金募集。投资者在通过互联网平台购买金融产品时，应仔细阅读相关产品介绍，了解买的是谁的产品、到底与谁签约、资金划到何处及具体投向等。如发现异常，应及时咨询基金业协会或监管部门。

　　四、要持续关注。投资者在认购私募基金产品后，应当持续关注私募基金产品投资、运行情况，要求私募基金管理人按约定履行信息披露义务。投资者若发现管理人失联，基金财产被侵占、挪用，基金存在重大风险等情况，要及时向私募基金管理人注册地证监局或基金业协会反映；若发现私募基金管理人涉嫌诈骗、非法集资等犯罪线索的，要及时向公安、司法机关报案。

　　五、要定期学习私募知识。互联网技术的发展，使得金融业务不断创新。投资者在参与私募基金等风险较高的投资业务时，也要定期学习相关知识，比如浏览监管部门或基金业协会网站、阅读报刊杂志等。认真辨别相关业务或产品，切勿被所谓的创新产品、超高收益蒙骗，切记“你看中的是别人的收益，别人惦记的却是你的本金”。

“投资者保护·明规则、识风险”案例—— 远离非法投资咨询 树立理性投资理念

《证券法》《证券公司监督管理条例》等相关法律法规明确规定了咨询机构、咨询人员在开展证券、期货投资咨询业务过程中应当履行的义务和必须遵守的职业准则。然而还是有诸多不法分子冒充正规投资咨询机构、虚构专业理财业务员身份，以提供精准投资咨询建议、帮助投资者获得超高的投资收益回报为诱饵，骗取投资者的信任，实施非法证券投资咨询等活动。

　　上海某投资管理有限公司法定代表人王某，明知公司并无从事证券投资咨询业务的资质，在未经国家主管部门批准的情况下，面向社会公众擅自开展证券投资咨询业务。期间，公司收取咨询费约人民币9万元，收取诚信操作金、咨询费共计人民币76余万元。王某的行为构成非法经营罪，违反《中华人民共和国刑法》第二百二十五条，最终被上海市闸北区人民法院判处有期徒刑二年，缓刑二年，罚金人民币八万元，并没收全部违法所得。

　　另一起非法投资咨询相关案件中，王某被北京某投资管理集团有限公司解聘后，于2016年2月至2016年9月间，多次在北京市石景山区某小学保安室等地，虚构自己理财公司业务员身份，通过签订虚假的出借咨询与服务协议，欺骗郭某向其个人账户打款，共计骗取投资理财款34万元人民币，期间以返利等形式返还郭某5.2万元。北京市石景山区人民法院认为王某以非法占有为目的，在签订、履行合同过程中，骗取他人财务，数额巨大，构成合同诈骗罪，最终按照《中华人民共和国刑法》第二百二十四条有关规定，判处王某有期徒刑四年三个月，退赔被害人郭某二十八万余元，并处以五千元罚金。

　　我国《证券法》第一百二十二条规定：“未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得经营证券业务。”而上述两个案例中,不法分子通过编造、虚构所谓的专业投资顾问资质，利用高额收益骗取投资者信任，进而通过虚假交易骗取投资者的财产。因此投资者在投资咨询过程中一定要时刻保持警惕，提高风险防范意识。

　　一是要擦亮眼睛，仔细核查相关机构是否具有中国证监会许可的从事证券投资咨询业务的资质。投资者可以通过中国证券业协会网站查询到合法机构和人员名录，在投资咨询时还应当仔细查看该机构的营业执照经营范围是否包含“证券投资咨询”。中国证券业协会网站设有非法仿冒机构信息公示专栏，投资者可以予以关注。

　　二是要高度警惕，切勿向对方个人账户汇款。合法证券投资咨询机构一般通过公司专用收款账户收取咨询服务费,对于那些要求将钱打入个人银行账户的证券咨询活动,投资者要格外小心。投资者可以向证券投资公司进行咨询，如发现异常情况，应及时上报有关监管部门。

　　三是要理性投资，提高风险防范意识和自我保护能力。投资者应自觉远离以高收益为诱惑的非法投资咨询机构，摒弃一夜暴富观念，切勿被非法分子高收益高回报的虚假信息蒙蔽双眼，时刻保持理性投资心态。

钱启敏：这波反弹打到2850已经完成任务了！

特邀嘉宾：钱启敏

行情走到这里，基本上距离反弹目标位已经很近了，再走一个冲高，那么整个行情也就告一段落了，类似于这种的超跌反弹走ABC三浪的可能性较大，而且走势比较急切，主要是因为后期的消息面不能确定，需要尽快完成反弹。市场中期的预期并没有太大的改善，大家要重点关注券商股的表现。

特邀嘉宾钱启敏

实际上，在这波反弹行情中，券商股表现很弱，说明投资者对于目前的行情并不是特别期待，因为如果真的是中期以上行情，那么券商股会立竿见影向上波动，无论是成交量放大还是融资融券余额增加，这些都会使得券商股业绩大利好。但是我们发现，这一轮涨得最好的是银行保险，体现出快速拉动指数快速收割的走势。

主持人与特邀嘉宾钱启敏

总的来说，这一波操作应该短平快，快速抢筹码，快速收割为好！昨天股指向下调整却被强势收回，主要是多方认为向上进攻态势还未完成，所以愿意再向上进攻一次，个人认为这一波反弹，打到2850点已经完成任务了，不可恋战！今天权重上涨主要是受到罗素指数与MSCI的影响。典型的超跌反弹走势，后期观点将调整为谨慎！

责任编辑：赵璐成

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费智华：权重搭台，把握板块轮动机会！

特邀嘉宾：费智华

上周五上证大涨68点，量价配合良好，这意味着本周股指还有冲高能力，指数敢于节前放量拉升，意味着主力机构是有备而来，假日期间或有重大利好出台。权重蓝筹拉抬指数就是聚集人气吸引投资人回归的过程，后期搭台完成，题材中小创就好登台演绎各种故事。上周五全天机构资金继续回流，日成交量稳定，没有异常过大，反映了市场资金进出情绪稳定。

主持人与特邀嘉宾费智华

今日不会低开以后直接往下走，市场依然会保持稳定且震荡回升的态势，前期的反弹格局仍将持续！从上周三开始，连续开出大阳线，并且这种不用翻倍量都能开出大阳线使得整个市场格局发生有效转变，表明了市场抛压或者市场盘中的做空能量处于衰竭状态。盘子非常轻，就看主力什么时候肯主动作为。前期政策底早已构筑，外围利空消息也早已落地，但是指数迟迟不肯拉升的主要原因就是因为主力不作为！也可以理解为，在时间节点没到之前，主力一直在蓄势洗浮筹。

特邀嘉宾费智华

股指上方的2800点缺口非常关键，需要经过三到五轮的有效进攻才可站上，一旦回补这一重要关口，那么股指才能打开上方空间。如果始终无法回补缺口，那么股指会重新打回平台，构筑底部，那么，一个历史大底也就能孕育而生。投资者不可追高，在主力资金向上进攻的过程中，存在着轮动的机会，投资者可把握这种机会，对于尚未上涨的板块进行低吸布局。

责任编辑:赵璐成

杨继农：市场改变颓势，反身向上已成定局！

特邀嘉宾：杨继农

本周走势相当不错，从本周二开始绝地反击，连续开出两根阳线，在金融市场上大家一定要记住，无论是多么大的利空，利空出尽就是利好，况且从目前的消息层面上来说，已经比原来的预期好很多，并且反击的过程中还有成交量的配合，事实上，上证指数有过两次考验2692的动作，特别是第二次，典型的假跌破，这是诱空的经典走势，所以说要及时的转变观念，市场经过8个月的下跌，已经使得极大一部分的投资者有了反弹之后必有回落的想法，这就是市场的思维强化，所以正是在所有人都有此类想法的情况下，市场不会再创出新低，反而会反身向上！

上证指数昨天冲高回落震荡整理，创业板同样呈现调整的态势。并且上证指数昨日的调整过程中，成交量快速萎缩接近25%，说明市场筹码和情绪非常稳定，短线震荡反弹的格局有望延续。从中期均线趋势的角度来看，上证指数的上行趋势尚不明朗，因此上证指数的交易策略为中线观望，短线交易。

随着人民币的国际化，A股市场与全球股市有了越来越多的联动反应，欧美股市的强弱是我们判断A股短期运行节奏的一个角度。昨晚美国股市集体上涨，道琼斯指数上涨0.95%，纳斯达克指数上涨0.98%，标普500指数上涨0.78%，对今天A股走势的影响为正面。

责任编辑：赵璐成

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