MSCI今起正式拥抱A股，投资者需小心“掉坑”

特邀嘉宾：杨继农

市场整体还是处在来回波动的时间周期里，尽管上证指数昨日出现一个阳线实体的反包，但是我们注意到上周三的跳空缺口并没有回补，总体呈现一个弱势格局。美国昨晚向欧盟、加拿大、墨西哥加征关税，导致美股昨晚出现一个下跌走势，但跟中国市场的直接关系不是很大，今天A股出现低开还是反映了市场抗跌性并不是很强。

杨继农谈近期市场行情

今日央行净投放800亿，昨天净投放1800亿，市场短线资金不是很紧张的。但是美联储加息是铁板钉钉的事情，六月份极有可能出现一个利率倒挂的现象。央行前期有4万亿的MLF，现在市场又有消息称可能会有第三次降准，这也就意味着一方面在释放流动性，另一方面因为中美利率差的问题流动性又是在回流，这就很难去控制市场中的资金数量。

我们注意到创业板没有一支股票入选MSCI成分股，杨继农为我们解密背后MSCI的选股逻辑。首先个股的流动性一定要好，交易的稳定性要强，很多创业板因为游资的操作的，经常会面临停牌的风险，这个是MSCI不能接受的，这对后续我们的市场监管提出更高要求。

上证指数下降趋势线示意图

市场后市究竟会如何走？杨继农给出了自己的观点，短线上3587点到3219点连成一条下降趋势线，短线上没有量能的有效支持很难去突破，除了下降趋势线，5天均线上证指数都没站上。如果有人好奇“入摩”不是会带来一定的增量资金吗？其实市场上部分MSCI基金已经配置完成，该买的股票前期已经在我们不知不觉中完成了布局。总结来说市场短线还是以防守为主，六月份上证指数继续会有一个挖坑动作去消化美联储加息带来的负面影响，加之六月份还会有流动性方面的问题，市场将继续存在一定的风险。

（杨继农：股市职业交易员，多档财经节目特邀嘉宾。）

责任编辑：王李乾

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A股“入摩”在即，海外资金一致看好一类股

申银万国市场研究部总监：钱启敏

今日A股出现大幅回调，这与外围市场昨天的表现有很大关系，美股重挫、意大利、西班牙均出现不同程度的基本面危机。尽管国内市场回调很正常，但是从跌幅来看也在一定程度上反映了市场情绪很脆弱。整体市场还是以存量资金博弈为主，1天国债逆回购（204001）最近也是出现指数飙升，这很大程度上制约市场持续走高。上证指数尽管走弱但下方还是有一定的支撑的，指数完全可以通过上证50带动去做一个指数上拉升，但是想要走强资金还是完全不够用的，3000-3200点的箱体还是没有办法有效突破。

钱启敏谈近期市场表现

随着正式加入MSCI日期越来越近，近期海外资金潜在的布局方向受到了市场高度关注。上周，累计有134家公司接待机构调研，其中，海外机构参与调研公司家数达到18家。通过进一步梳理发现，上述18家海外机构青睐的公司中，有7家电子行业内上市公司，占海外机构调研公司总数比例近四成。从特征上看，稳健增长的业绩以及较高的市值成为近期获海外机构调研电子公司的主要特征。钱启敏表示，MSCI资金入市这对样本股是有一定的增量资金做补充，A股上市公司也会逐步有规范自身治理结构，这对多方都是一个很好的多赢结果。去年部分涨势很好的白马蓝筹今年出现一定回调是正常的，业绩不达预期、大小非解禁等因素都对股价有一定的压制，随着海外各类资金资金逐渐入市，相信机构的眼光是趋同的，以业绩为重点的价值投资还是市场的主流方向，以大为美的操作思路是会有太大的改变。

今天市场我们看到国产芯片概念出现一波拉升，但是钱启敏并不看好国产芯片概念，他认为芯片的研发周期长、投入大，结果不确定。市场本身投资的资金并不短缺，，为什么国内芯片行业一直没有太大的发展这就是因为大家普遍认为芯片行业前景不明朗。

（钱启敏：申银万国市场研究部总监，高级分析师）

责任编辑：王李乾

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涨幅已经冠居A股，后市上涨空间依然很大

特邀嘉宾：费智华

最近我们观察到市场行情，北上资金持续净流入、外资也开始考虑布局A股中的大机会，可是我们的股市却一直没有很好的起色。费智华表示，北上资金此次的流入很大程度是跟随MSCI去做长期布局，这部分资金非常成熟，即使不涨但他们可能认为股息率水平相比还是很有吸引力的额，他们更多的是看重公司未来的业绩表现，所以甚至市场指数越往下跌他们越会去逢低布局。目前上证指数还是处在一个磨底的阶段，主要还是在3050-3200点这个轨道内运行，要想突破轨道上轨走出一波行情，还需要增量资金有效支持。市场之所以走成现在这个样子，外部因素是有影响的，但是我们内部诸如大小非解禁、地方债务危机等也相当程度上制约了市场行情的发展。

费智华谈上证指数

有人会问这么一个问题，市场获利盘现在是零，可是手中的股票为什么还会一直在跌？费智华表示，这主要是因为市场上大多数人并不看好现在的行情，开始在下跌过程中止损。前期3041被认为是市场底部时，有资金进场开始承接，现在指数再次下探，却没有人敢再出手了，因为这段时间市场环境出现了变化，资金不看好后市行情，即使在相对低位也要割肉出局。

生物医药板块走势

从年初至今，医药生物行业指数累计上涨15.5%，在申万28个行业中位居第一。进入5月，医药板块多只个股加速上涨，恒瑞医药、长春高新迭创新高，药明康德的连板走势更是将年初以来的板块反弹推向高潮。本波上涨的催化剂药明康德28日晚间公告高位提示风险，费智华又是如何看待生物医药行业后市行情的呢？

他认为首先像中药因为其自身的稀缺性一直受到资金的追捧，这个时候我们需要看到未来的业绩和估值，加之未来消费升级，中药行业的优质股还是可以期待的；其次，仿制药和创新药，国家投入很大，这些有技术储备的公司机构出现了集中抱团；最后生物医药行业虽然现在涨了很多，但是参照酿酒板块的走势，去年涨的是一二线品牌，今年三四线品牌股价开始发力，按照这个逻辑生物医药板块中原料药等非主流品牌也是可以重点关注的。

（费智华：资深市场人士）

责任编辑：王李乾

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林海明：利空层出不穷，市场将何去何从

5.1以来我们可以观察到市场走势开始一波三折，市场趋势的形成不是短时间就可以确定了。本周是五月份最后一个交易周，日线、周线和月线三线都将确定最终形态，这对市场有重大影响。根据美国国债收益率和非农数据的情况来看，国债收益率飙升、非农数据亮眼这都将促成美联储加息成板上钉钉的事情，这会对我们A股是极大利空，最近时间点就是我们很好的抽身离场的机会。

林海明谈市场机会

此外最近随着最近用电旺季逐渐临近，发改委召开电煤价格座谈会，主题是重点分析当前电煤市场供需及价格情况，预测后期电煤价格走势，提出稳定电煤价格的措施建议。最新的数据显示沿海电厂煤炭日耗大幅增加，库存水平继续下降。六大电力集团沿海电厂日均耗煤78.3万吨，环比增加13.9%；日均库存合计1278.4万吨，环比下降2.8%；存煤平均可用天数16.3天，环比下降2.9天。对此，林海明认为目前原煤价格在底部小幅上升，累计产量增长幅度并不是很明显，原煤进口数量减少，但对国内原煤价格打压作用降低，但总体价格依然维持在合理区间，大宗商品价格一定是要出现大幅度的变化才会对股价有明显影响。以煤炭股龙头中国神华为例，股价在出现大幅下跌后目前反弹趋势不明显，煤炭股后市价格会保持稳定，甚至有所回落。

上证指数30分钟线量能对比情况

对于上证指数和创业板指走势情况来看，上证指数今日放量下跌，指数调整欲望很强烈，30分钟K线量能来看，与周五相比，向下动能明显增加，但根据个股股性来看，日内反弹或有可能，投资者可以抓住机会选择T+0操作。创业板指同样近期下挫明显，但是指数在120日均线1789点附近或有支撑，短期内股价跌幅不超过3%的，可以适当补仓。

（林海明：资深市场人士，多档财经节目特邀嘉宾）

责任编辑：王李乾

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杨继农：市场萎靡不振，一点位成反转拐点

特邀嘉宾：杨继农

市场整体目前还处于调整态势，主板市场与上周运行节奏基本一致，阶段最低点3144点是较为重要的防守点，上证指数目前围绕3144点用了15个交易日构筑了左肩形态，而目前右肩形态走势的构造只有14个交易日，要想形成完整对称形态可能还需要一些时间；其次目前成交量不足是一个主要问题，即使左右肩形态确立，没有量能有效支持想走出一个趋势性行情还是较为困难的。根据目前底部区间的形态的运行来看，估计还得有50个左右的交易日才能完成方向确认。

上证指数走势情况

短线市场的问题主要还是量能的萎缩，上周四成交量1506亿，而昨日成交量1607亿，最为巧合的是指数都收在3154点，但是昨天的量能相比周三缩减的还是比较厉害的，达到了19.7%。但也在一定程度反应了市场的浮动筹码能够在较短的时间里被消化，对此我们认为多头主力很有信心守住3144点，并在这形成一个关键性的趋势拐点。

最近市场总体状态特别萎靡，市场热点层出不穷但是持续性都不是很强，其实板块轮动较快一直是成熟市场的 表现，放眼美国市场这个现象给为突出，这也在一定程度上去引导市场资金去往中长线去布局。6月份的MSCI、日本的RQFII加上不断涌入的北上资金其实一定程度上给市场带来了流动性，但是如果和A股市场总体规模相比较，这点量能还是微乎其微的。

杨继农解读市场消息

最近的一则市场消息引起了市场的普遍关注，那就是汽车行业关税将在7月份出现一定程度的见减免。这对我们国产汽车行业的公司会有多大的影响，杨继农给出了自己的答案。首先目前国内市场低端车的销量是位居前位的，这恰好与国外品牌的目标市场没有形成重叠，所以相比较来说低端车产业相关公司受到的冲击是很小的；其次，国内的零部件产商反而会迎来机会，国外品牌进入中国，相应的零部件和相关服务的需求的是会有一个明显的上升，零配件产业和相关服务公司可以重点关注；最后，我们需要谨防国内市场的整车公司的业绩表现，产业逐渐放开这对我们的整车企业提出了更高的要求。

（杨继农：股市职业交易员）

责任编辑：王李乾

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油价上涨带动化工能源板块上扬，你以为是好事？

 特邀嘉宾：钱启敏

从市场行情来看，指数重心上移，来到3200点一线。主要受益于政策利好推动，中美经贸谈判进展顺利，经贸关系缓和，虽然很多问题还没有完全解决，但双方就经贸关系达成协议的意愿明显，中国近期宣布了一些进一步扩大出口的举措，包括进口美国的农产品、能源产品等，就在昨天中国政府宣布7月份开始降低进口汽车关税。

点掌财经节目—名家视点

尽管有政策利好，但是市场震荡箱体格局并未改变。主要市场缺乏增量资金，板块行情呈现此起彼伏，这两天虽然市场上涨，但市场交易量也就在4000亿左右，并没有持续上升，因此量能将是制约市场上涨空间至关重要的因素，所以近期市场赚钱效应并不明显，场外资金就更加谨慎；近期企业债违约频发也让资金对于市场前景有所担忧，不愿意轻易介入，导致未来一段时间市场依然会是资金存量博弈。盘面上，市场热点切换很快，没有持续性，没有必要总是跟着跑，普通投资者最好只做自己能看得懂的行情！

申银万国市场研究部总监 钱启敏

油价主要是从低位上扬之后，已经稳住了，这对石油相关板块，主要包括，石油开采、石油加工、化工化纤、农药等，都是水涨船高，近期据说产油国要提高产量，但这并不会影响油价短期的强势格局。

NYNEX原油价格走势

油价上涨带来全球通胀上升，一方面美元利率上升，美联储加息有两大原则：第一，失业率在4.5%以下，说明市场充分就业，说明投资很旺盛，经济活动很健康；第二，核心通胀率超过2%，目前是1.8%-1.9%，如果油价继续上涨，必然带动核心通胀率上升。另外，最近美国十年期国债长端利率上升至2011以来最高水平，达到3.06%。将使得全球新兴市场资金流向美国；另一方面在强势美元的背景下，全球无风险收益率提高，股市吸引力下降。在这种情况下，上市公司想要维持有竞争力的股息率，就有相对较大的压力。对于经营情况一般的公司利率上升将会导致公司坏账增加，经济环境就将会恶化。

钱启敏：申银万国证券研究所市场研究部副总监，高级分析师。

——责任编辑：王训

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指数拉升是定局，还需警惕一风险

资深市场人士：杨继农

今天是股指期货的交割日，按照之前的惯例一般市场都是平稳过度，不会有太大的波澜。昨天预测指数是会在当天出现一个探底回升的情况，但实际情况却是在一路走弱，根据延迟反应的原理，今天大概率指数会有所拉回，但投资者也不必太过高兴，这上方的空间不会太大。

上证指数颈线位

此外我们一直重点关注的成交量情况还是维持萎靡状态，昨日的量能只有1506亿，而这段时间地量发生在5月4日仅仅1484亿，但杨继农指出昨天的指数比5月4日高出50点左右，成交量却只多出20亿，相比较来说昨天的成交量真的可谓称之地量。从技术形态上来看，目前颈线位3136点已成功站上，根据形态对称性，前期在颈线位附近盘整15天，而现在震荡才9天，那么据此我们可以推测估计还有7天左右的盘整稳固时间，所以投资者还需警惕这段震荡时间操作风险。

杨继农谈定增市场

最近科大讯飞和三六零定增计划备受市场关注，其实自2018年以来，A股市场共计实施定向增发108起，整体数量规模都出现了下滑，这其中已经有42起处于破发状态，其中跌幅最大的已跌去40.86%，那如此萎靡的定增市场该如何解释？杨继农认为定增市场萎靡很大程度跟IPO的持续低迷有密切的关系，这也在侧面反映了市场定增企业中受关注的公司不多，当中值得去投资的项目也是少之又少。其实今年以来公布定增预案企业中，新经济企业占到一半，无论企业数量还是融资规模都出现了明显增长，新经济企业会有如何表现我们拭目以待。

（杨继农：股市职业交易员）

责任编辑：王李乾

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MSCI靴子落地，A股长线投资价值显现

申银万国市场研究部总监：钱启敏

今日股市出现一定幅度低开这是正常事件，毕竟隔夜外围市场均出现不同程度的回落的。这个跟美元价格最近不断走高有很大关系，美债收益率也是出现了飙升了，美元整体资金价格往上走，牵一发而动全省，那么其他非美元市场走软也是意料之中的。

美元指数走强

昨日最大的新闻无疑是MSCI靴子落地，这也导致市场普遍预期较高，很多人甚至希望大盘有机会上攻3500点高位，但是钱启敏表达了不同的看法。MSCI最近公布的消息其实跟预期并没有太大的改变，千亿资金入市就想把整体市场行情向上推一个台阶，这个难度是特别大的。后市机会还是集中在部分板块、局部热点身上，上证主板指数大概率还是会在3200点附近维持温和整理格局。

又到了四年一度的世界杯时间段，啤酒板块再次成为股民眼中的香饽饽。对此，钱启敏表达了自己不同的观点，啤酒现在的炒作更多是涨价概念和题材，最近天气因素是对消费有一定的拉动作用，但这毕竟只是一个短期的机会，持续性一般不会很长。整体啤酒市场供大于求的格局长期维持，要想在其中选股还是要以基本面作为考量的主要因素。

钱启敏谈市场机会

其实不论是现在MSCI资金入市还是养老金布局A股市场，其实都已经很好的帮我们做了一个优质股的筛选工作。随着整体市场逐渐跟国际接轨，A股波动率开始出现回落，这是很正常的事情，毕竟道琼斯历史最高成交量只有995亿美金，合计6000亿人民币，而A股市场最高居然到了20000亿人民币的天量。这也意味着市场短线机会越来越难把握，其实大资金重点关注的100-200家企业其实参照国际标准估值还是相对较低的，短线难操作但是中长线依然具有介入的价值。

（钱启敏： 申银万国证券研究所市场研究部副总监，高级分析师。）

责任编辑：王李乾

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大行情一触即发，两大行业将是最强龙头

资深市场人士：杨继农

今日市场企稳向上迹象明显，有望继续保持相对强势状态，这与最近美股高歌猛进有密切关系，两者的联动效应非常明显，这会对A股市场形成良好的刺激效应。从技术角度来看，上证指数5日和30日均线开始拐头，市场回暖是值得期待的，但是要想出现快速上涨难度很大，大概率会以震荡向上的形式出现。

随着MSCI日益临近，MSCI行情预期开始逐渐升温，这也意味着指数向上态势基本确立，但是创业板前期涨幅已经较大，可能在估值上并不会太便宜，MSCI可能重点还是会放在主板市场上，主板目前还是处在一浪刚启动的阶段。

杨继农聊市场机会

MSCI这样的大行情如何把握，杨继农给出两个主要方向。作为一个人口大国，消费板块的稀缺性是值得密切关注的，这其中酿酒和中药就是很好的选择和参考的标的。酿酒行业在过去传统意义上被认为是防守型板块，但是从过去的行业业绩情况来看，其实增长率并不低，可以说是一个兼具防守与进攻的很好选择。最近医药个股也是表现相当亮眼，如除了医药独角兽药明康德的带动效应外，更多的是市场看好人口老龄化所带来的未来巨大成长空间。但是目前部分个股已经出现不小涨幅，如果出现回调幅度不会太小，所以投资者在这个位置一定切勿盲目追涨。

要说最近日常生活中最火的APP非抖音莫属，这其中的投资机会你知道在哪吗？杨继农认为互联网平台的影响日益显著，像抖音背后提供相关云计算和大数据服务的公司是可以作为投资的重点关注对象。锂电池今日也是不错，是行情卷土重来还只是暂时的昙花一现，杨继农给出他的答案，锂电池经过前期调整指数再次上攻，但走势要比大盘要弱的很多，行业内板块继续上涨的潜能已经被充分挖掘，目前成交量也较为萎靡，更是没有任何资金介入的迹象，行业要想重要有大行情已经不太可能了。

（杨继农：职业交易员，多档财经节目嘉宾）

责任编辑：王李乾

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