高卫民：弱势左侧交易仓位管理方法

仓位的控制，区别化对待是最为主要的，整体弱势的市场环境下还能够盈利的很少，六成以上的权益类基金是亏损的。落实到具体个股上，能够全年持续走强的比例非常少，去年权重消费有比较不错的收益，很多基金去年大大跑赢市场，今年这些股票进入调整周期，全年看不乐观，大势不好的情况下仓位越少越好，到现在为止，专注于市场的投资者两三成仓比较好。

即使是专业的投资机构，通过基本面估值判断市场的也要考虑到资金的情况，长期可支配的资金不断加仓没什么问题，但是要求资金没有时间限制，很少有资金敢大量左侧配置。大部分投资者是用绝对股价来衡量买入位置的，但是现在的市场很难这样判断，一些企业经营发生比较大偏差会形成行业状况完全改变的状况，因此左侧交易只能放三成仓。

联诚精密是上市一年左右的次新股，股价维持在相对高位的箱体运行，没有出现大幅下跌，经营状况足以维持目前的估值，净利润情况比较稳定，从另一点看，市场整体净利润水平比较低，上市还是按照22倍的市盈率发行，新上市的股票普遍会达到40倍以上的市盈率，相对于整个市场环境来说偏高了。

新华保险是今年保险类上市公司走的最弱的一个，从最高点50多，跌到30元附近，保险最大的问题是其中的大股东，在前期上涨的过程中不断减持，股东从3万多上升到7万多人，筹码不断分散。该公司是保险上市公司中净利润水平最低的，转型期间的阵痛。如果不涉及机构大幅减持，公司的走势与指数将基本相同，风险基本上已经释放，走强需要相对低位长时间震荡机构进入后才可以。

合盛硅业，调整到上市以来比较低的位置，但结合历史看，目前还是在相对高位，考虑到化工产品整体全年维持上涨态势，公司的净利润从半年报看还是维持高速增长，从报表期内看，还是维持较高的增长态势。基本面不错的个股，可以略微加仓。

（责任编辑：筱铭）

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宋正皓：公司股份转让，高管减持，对股价的影响

目前成交量看确实是萎缩的状况，上午的成交量在700亿左右，下午整个下午可能在500亿左右，加起来全天看大约在1300亿，现在基本上还是比较温和的状态，外力的影响在减小，内部温和缩量，惯性下跌还在持续。

合力泰股权转让公司总股本的15%，作价不低于6.81元的价格转让，差不多4亿股，价值20亿元。复盘后下跌一方面是整个市场下跌，放出来后是十月9号，第一天就大跌了，股权转让虽然还没有结束，但是对手方已经付好定金了，从股权划转的角度看市场认可它的价值，跌下来以后市场担心转让方不买了，这种股权转让不计入市场成交量，观察新股东是否有新的动作，公司的估值目前还可以，下跌受市场影响比较多。

新安股份董事和高管有减持股份的计划，计划出来后，反弹基本就结束了，市场在目前相对比较敏感的时间内，高管减持会让市场认为公司存在一定问题，减持对长期股价影响不大，因为农业对草甘膦的需求很稳定，短期看对公司有一定影响，但是季节周期性影响较大，春夏草甘膦需求比较大，入冬后草甘膦需求立马就会降下来。草甘膦不是技术含量特别高的产品，要补库存非常容易，一年时间就可以完成，农业化工不太可能存在连续高回报率的情况。

油服板块相对大盘涨幅还是比较明显的，美国和沙特之间对原油价格的预期不一致，目前来看原油供给还是比较有限，原油价格对产油国比较有利，借着美元在目前阶段有回落，原油开始向上走。原油价格高位对产油国比较有利，对原油进口国不利，美国希望经济复苏需要原油价格相对维持在比较便宜的水平，短期原油上涨的趋势没有改变，油价上行趋势没有改变，国内油服板休整后还将继续向上。日产油看每天产量没有改变，买原油要承受较高的价格，原油如果没有突发事件影响，大幅上升的空间基本上没有。

广联达今天出现上影线，从最近一个月的走势看目前还是弱势，不能说目前的下跌通道走势已经结束，短线走势虽然超卖，但是目前大量的获利筹码开始获利了结，目前借助反弹离场比较合理。

（责任编辑：筱铭）

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黄岑栋：估值接近历史大底，两个行业机会展现

国家对整体地产行业有调控，而且调控是中长期的，国庆期间整体地产销售进入冰点，金九银十的行情没有发生，十月看房人数较九月下降50%以上，整体的交易量还会下降，各个地区的房价也会出现不同程度的下降。整体地产行业基本面在下降。行业不断向下的背景下，一些具备不断扩张能力的大企业具备在下一轮房产牛市当中会获得比较好的收益，对于房地产企业，要买的话一定要选择龙头企业。

盐津铺子还是要等待下，它最大的问题是业绩今年的同比增速是负的，业绩增速向下的情况下，PE会有点高。要看年末有没有市场预期，有时候预期都是美好的，但是现实是很平淡的。

市场跌幅希望越小越好，今天的跌幅多少意义不大，需要整体市场信心的恢复，我们更多是以散户为主的市场，容易导致羊群效应，整体市场在上涨的时候会出现不稳定的情况，虽然市场存在不稳定因素，但是估值上确实已经到了市场大底的区间了，不应该出现连续性的大幅下跌。

广汇能源还是可以继续关注的，表现比市场好，代表了不断有资金在关注它，不断买它。广汇能源有很多的油田和气田，要加大开采力度对于该股是利好。北方已经迎来采暖季，对天然气的需求上升。天然气的需求呈现出非常明显的季节性，十二月到次年二月的需求快速上升。我国政策目前提倡煤改气，提倡天然气占比不断提升，对天然气需求量极大，一方面要加大国内开采力度，另一方面要扩大进口。今年天然气价格继续上涨是大概率事件，天然气定价是双轨制，工业一个价格市场价，居民一个价格政府定价，市场价格高于政府定价，因此就容易导致气荒。国内天然气进口不断增加，进口液态的天然气占比六到七成，做LNG气罐储备的公司也会受益。

科大讯飞是AI当中不可或缺的品种，AI当中最关键的两个部分是语音和图像，这是两个AI当中最重要的两个环节。前期同声翻译的负面消息，最后竟然是人和机器进行配合才最终翻译，最后导致估值方面面临承压，对比而言PE显得有点高，短期还是面临承压，向下还是有一定空间，中长期等到大盘企稳后还是可以继续关注的。科技类公司的判断标准很多，有的是看营收多少，有些是看研发占比的多少，影响股价的两个因素，估值和盈利能力。研发能力比较高的话会预期有更好的产品出现，盈利能力会更好。选择的方向看个人的偏好，没有孰对孰错的明确标准。

当前对于很多公司而言，估值处在历史最低估值左右，估值方面看可以和公司的历史估值进行对比，整体估值水平跟历史估值最低点相差不多的情况下可以做重点跟踪和布局。

（责任编辑：筱铭）

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美债收益率飙升撬动美股进入熊市周期

周三，美国三大股指全部下跌。标普500 指数收跌3.29%；道琼斯工业指数跌幅超800 点，下跌3.15%；纳斯达克指数更是重创4.08%。同时，有着“恐慌指数”之称的标普500 波动率（VIX）指数暴涨44%，从15.95 跃升至22.96 点。

第一，美股暴跌并不意外。美国股市处于上涨末端的“非理性繁荣”周期，逐渐脱离经济基本

面。美国三大股指连续九年上涨，均较金融危机前增加数倍以上，但此期间美国经济复苏并不强劲，经济增速明显低于之前周期和潜在增速。股票价格在一定程度上偏离了价值，上市公司总市值占GDP 比重指标均达历史高位。投资者对风险“视而不见”，呈现“过度自信”迹象。因此，美股暴跌在意料之中。

第二，此次美股暴跌主要受美债收益率暴涨和对科技股投资监管趋严预期影响。实际上，周三美股暴跌并不是空穴来风，最近几天随着美国长端国债收益率大幅抬升已开始显露迹象。十月初美联储主席连续两日表态，认为美国经济前景良好，极度宽松的低利率政策已经不再合适，未来将进一步加息直至超过中性利率。受此影响，美债收益率开启新一轮升势。美债收益率是风险资产收益率的参照物和对标利率，其调整会引发资产价格相应变动。在本轮牛市中，科技股表现亮眼，并逐渐“绑架”美股走势。苹果、亚马逊、微软、谷歌和脸书五大科技巨头市值一度达到4.5万亿美元，约占美股总市值的15%。近期，科技股利空不断，五大科技股市值累计下跌超1000 亿美元。

第三，美国经济复苏进入后半程，美股正式迎拐点。美股作为风险资产，从理论上讲应该与联邦基金利率负相关。本轮加息周期中，美联储已经累计加息8 次，但美股却走出了连续九年的大牛市，现实明显与理论背离。这一状况未来料将改变。美联储持续加息进程，在市场利率中枢达到临界值后，将对投资者风险偏好和企业杠杆负担产生较大影响，使资金逐渐从股市分流。而且在宽财政和紧货币的政策下，美国政府债务负担将上升。美股已经逐渐偏离经济基本面，呈现过热迹象，一旦掉头向下，必然会发生超调和踩踏现象。因此，随着加息持续，美股将正式进入熊市周期。在美股暴跌后，特朗普也再次指责美联储加息行为，称美联储“已经疯了”，且正连续不断犯错。

第四，中国股市短期将受波及。当外围市场出现波动时，我国股市通常都会跟随调整，这次也不例外。不过风险更多集中在短期，后续即使美股出现大幅度调整，我国股市也不会持续跟随。原因有三：一是前期回落已基本消化外部冲击带给市场的压力，股票估值整体较为合理。二是我国货币政策逐渐转向中性偏松，央行通过连续降准、超额续作MLF 等方式不断向市场释放流动性，引导市场利率下行，将在一定程度上缓解市场紧张情绪。三是A 股国际化进程加速，将吸引跨境资本增配股票资产。当然，也不能过度乐观，对未来需要持续警惕，一旦中美关系超预期激化，美股暴跌引发全球性金融危机，仍然可能导致市场非理性波动。A股短期跟风后将走出自己的反弹节奏。

南松：短线操作最重要的是做好止损

做短线要严格设好止损，比如5个点严格止损，到了止损位马上止损。另外要设置支撑位，跌破支撑马上止损，盘中破就算破，就直接要止损，而不是看收盘价，盘中破就已经是弱了，哪怕后面反弹也是弱了，但是如果跌破支撑一分钱是可以接受的，主力有一种操作手法叫破一点拉升法。

黄河旋风日线图看，要非常重视前期低点的支撑位，这是月线级别的支撑，远远强于日线级别的支撑，哪怕破一点点，也具备反转效应，现在再次面临前期低点，面临反转效应，这个位置不可能割肉，目前市场属于普跌还没有到可以补仓的时候。等到指数出现标志性阳线，有上涨信号后再补仓比较合适。

通策医疗之前中长期看多这只股票，但是短线已经走弱，短线走弱不代表中长线走弱，日线级别进入收敛震荡后对空方有利，最近一波反弹没有触及上方压力线，这里不能轻易去接，有跌破下轨后破位向下的可能性。介入要等突破了前期高点回踩后可以考虑介入。

长川科技除完权以后第一天K线的高点是重要支撑位，前期跌停后反弹，32.5是短线强支撑位，目前已经接近，可以做买进动作，但是做短线要注意设好止损。一般来讲要做中长线要对公司基本情况有了解，从月线的角度看，强支撑在30元左右，逢低买问题不大。

赣锋锂业今天以及昨天跌，受到港股IPO消息的影响，对整个新能源汽车板块有很大影响，下跌跌下来后，从月线级别看已经到了前期低点强支撑位附近，长线看多，日线级别看短线看今天还是大跌，没有止跌迹象，稳妥一些操作要见到明确的止跌阳线后再补仓波段做T比较好。

上证50指数走的有问题，前面下跌时留下的日线级别缺口多次反弹没有补，代表多头并不强势，如果多头强势，缺口肯定会补掉。大结构上看目前有走出五浪下跌的可能性，第五浪下跌的低点大约在2200点左右。

（责任编辑：筱铭）

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张韵磊：风险极大的几种高位股

盾安环境先不说重组失败拖累不拖累，停牌了半年时间终止重大资产重组，半年时间指数跌了很多，即使重组成功了也不见得有多大的拉升，更何况是重组失败了。开盘后连续跌停板，跌停的封单很大，那后期继续跌停的概率很大，不能抄底。即使有资金撬开跌停板，还要看这部分承接的资金是什么性质的，如果是自救的资金，例如股权质押到了大股东的平仓线，拉一把吸引眼球后再清掉，整个下跌的趋势已经形成了，不要想着火中取栗了。

智飞生物还是非常不错的，生物医药疫苗今年走的非常靓丽，一直到长生疫苗事件发生后才开始集体杀跌，对于整个行业的格局生产疫苗的公司只要自己本身不出问题，会瓜分掉长生的市场份额。这个行业中可供选择的范围比较小，智飞生物也瓜分了市场份额，所以今年的业绩大幅增长，在弱势中股东减持后大家有如惊弓之鸟，借助减持跌下来后反而是机会。

高位的股票要区别来对待，近期高位的很多都是科技股，国产芯片，国产软件，例如中国软件，巨大亏损的情况下还能涨到现在，越涨到后面心越虚，后期稍微有点筹码松动就会转势下跌，要规避一些没有业绩支撑，背后逻辑不清晰的，要当心。但是像生物医药等确定性很强的，以及油服两大趋势最明朗的板块，要重点关注，油服很多企业连续亏损多年，去年是最惨淡的一年也形成市场公认，已经形成业绩拐点。股权质押有先兆的，有黑名单的，今年一直没逃掉的，还有一种是高位无量护盘的，股价窄幅波动横着走的要重点规避下，很容易出现闪崩。

芯片目前只是前期大幅下跌后的反抽，没有明显的止跌企稳态势，反而有筹码松动的迹象。国产芯片中一些普遍被市场质疑的，背后逻辑不是特别清晰的绝对位置并不低的一定要当心，还有高位的，如果市场季报稍微不达预期，就有可能出现较大幅度的下跌。

广汇能源受益于天然气涨价，天然气价格趋势往往相较原油有一定的滞后性，天然气比较起油价有一定的优势，油价较高的前提下很多方面会选择用天然气替代。北方进入供暖季对天然气的需求也会有所增加。

管道行业竞争比较激烈，很多上点规模的小作坊就有做这些的，本身利润不是太高，上市公司有一点规模优势，但是整体宏观经济建设没有大幅增加前，这些行业很难根本性的扭转。

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高卫民：结束20年快速上涨，房地产全面进入休整期

房地产在国庆期间的成交量极低，受到房地产政策的影响，去库存。万科前面开会时的主题是要活下去，原来一直是房地产龙头企业，让其他的房地产企业情何以堪。房地产市场在飞速上涨20年以后进入了休整期。

房地产促销在一手房销售的过程中体现的淋漓尽致，原来很多买房的是炒房的，居住需求并不高，一手房市场不景气与二手房大量抛盘涌出有很大关系，这种背景下，一手房销售是有一定限价的，打折幅度有限，房价目前来看并没有完全松动，只是停留在有价无市的阶段，卖方愿意大幅度让利，或者买方能接受现价就能成交，原来房价上升与政策金融市场支持有很大的关系，原来一成首付就可以卖房。现在房地产在去杠杆，限购限贷全国联网。符合一套房标准的人越来越少，刚毕业的人群具备购房资格，但是这部分人群收入较低，存款少，不具备支付能力。万科作为房地产的龙头已经开始转型，中弘原来也是做房地产的老板跑路面临被退市的风险。有意控制房地产泡沫继续扩大，地产企业前几年的日子就不太好过，净利润增速很低，只有3%-5%水平，房地产相关上市公司要面临转型，资源向龙头集中，股价表现不会有太大的行情。

东旭蓝天变更主营业务后，装入了光伏节能和环保的资产，从现在的状况来看，业绩增长还是比较稳定，目前的估值处于比较低的位置，目前的市场不需要太担心，基本面还是不错的。

合力泰，最近刚刚有大股东以及相关股东联合股权转让的事宜，转给了福建省电子信息有限公司，是福建国资委100%控股的公司，福建省对电子信息产业有扶持，对这家公司还是比较看重，政府机构的介入公司未来的发展会受到一定的支持。合力泰本身是做电子信息配套设施的，有一定优势，之前在中低端领域耕耘不错，目前面向高端，5G升级换代后，手机换代的速度回加快。随着智能软件的增多，旧手机的内存不够用，而且手机电池是大问题，待机时间不长是目前国内手机的硬伤。下游手机伴随5G的大发展会带来一定的发展契机，目前做补仓的风险比较大。

能源跟全球局势，经济状态，强势美元有很大的关系，进而影响到了国际油价的上涨，中国石油是整体盈利比较丰厚的企业，今年以来涨幅16%，跟现实行业大环境有很大关联，油价上涨后相关企业都有很大增长的预期，股价上涨的趋势还没有结束，美国现在比较激进，营造一种能源全面上涨的局面。

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宋正皓：消费股机会挖掘重点关注这几点

合兴包装原料采购成本加大，对整个净利润影响加大，二季报看收入48亿，净利润4.1亿，如果未来成本有百分之几的上升，对净利润的影响很大，当然产品售价也可以提升，包装以外的供应链也有可能分摊掉成本上升。流通市值从50亿涨到70多亿，四季度要看三季报和年报，二季度的增长是否是昙花一现。市场给的估值远远超过了二季度多赚了几个亿，是预期后面这种增长的态势能够延续。连续上涨后有调整正常，技术指标进入调整周期之内，三季度业绩如果回落就要做好离场的准备，短期纸成本上行影响不大，主要是看市场对包装材料的需求。

可转债的转股价格是具体约定的，现有的股票价格如果比可转债约定的价格高，持有可转债的客户转股抛是可以套利的，有一定的差价。如果一直持有不抛也是可以的，相当于在低位进行了一轮建仓，比如现在股价是7元，可转债约定转股价格是6元，有两种选择，现在转股直接抛赚差价，另一种，一直持有可转债，相当于在6元附近低价建仓，等待股价上升有足够利润空间后再转股。现在转股相当于现在整个市场来看可转债不见得有特别利空的影响，股票价格如果低于可转债，那就没有人愿意转股了。

贵州燃气是燃气是资源类中为数不多的依然在上涨的品种，包括页岩气之类的相关的，目前整个市场环境不太好，上涨的趋势慢一些，上涨的走势是在24-25之间，肯定是走不出连续拉涨停的走势，目前的成交量不足以支持，明后天就到了上涨的压力位了，没有热点会一直延续，要注意调整看的风险。

商务部将加快实施消费升级行动计划，构建激发消费潜力的长效机制。主要措施包括增加服务消费供给、提升商品供给、改善消费载体供给、促进消费成本降低、优化消费环境等。

消费短期不太行，但是长期来看三驾马车拉动经济消费起到了很大的作用，但是要关注后期力度点在哪一块的方向上，消费品的溢价能力有限，但是市场还是有需求的，中高端的消费品市场会给他长期红利，市场接受的程度高，会在很长时间内有持续的营业额增加。茅台的出货量不是全国最大，而是在消费者心中的地位，是最高的。消费领域一定要找质量上的龙头，消费者看重稀缺性以及品牌打造成功后的效应。 

酿酒上半年的盈利还是往上走的，增速不错。三驾马车当中贸易方面不管进出口，利润增长的可能性基本没有，消费方面我们的市场构成跟美国不太一样，投资方面可能会把其他两架马车该承担的责任揽过去一些，下半年要重点关注这方面的机会。

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宋正皓：挖掘消费股机会重点关注这几点

【看盘】宋正皓：消费短期不太行，但是长期来看三驾马车拉动经济消费起到了很大的作用，但是要关注后期力度点在哪一块的方向上，消费品的溢价能力有限，但是市场还是有需求的，中高端的消费品市场会给他长期红利，市场接受的程度高，会在很长时间内有持续的营业额增加。茅台的出货量不是全国最大，而是在消费者心中的地位，是最高的。消费领域一定要找质量上的龙头，消费者看重稀缺性以及品牌打造成功后的效应。