下跌原因是它，只要解决立马就涨

主持人：于静 嘉宾：林整华  薛松

薛松认为在宏观经济去杠杠背景下，股市下行压力很大。从年初以来政府加码去杠杆，并在实际政策执行中趋于严厉，尤其是针对金融机构信贷行为的《资管新规》，着重于打破刚性兑付，银行资产由表外向表内转移，严控非标投资等等，成为当前去杠杆最为见效果的政策，这导致市场上出现了许多风险事件。由于当前阶段，房地产市场在高位运行，泡沫严重；与此同时股市偏弱，2015年还发生过一起股灾，降低杠杆，再加上不论是监管和机构在股市的监管和投资上都相当不成熟，会导致市场大幅度动荡，融资功能受到限制，企业业绩受到较大冲击。

在现代经济中，债权人主要是金融机构，在中国，债权主体是银行，去杠杆就是要归还银行的资金，如果某个企业归还不了，银行必然实行断贷或者抬高融资成本等等措施，这就会导致企业资金链断裂，股市因此也会大幅下跌。

主持人：于静 嘉宾：林整华  薛松

投资机会方面，薛松看好纸业涨价受益股。环保一直是悬在我国纸品行业头顶的斩头刀，国废价格走势在近一年来与环保政策关联性日益明显。自2017年来，环保相继衍生出的“洋垃圾禁令”、“排查关停纸厂”、“废纸纸价不稳成品纸价格飙升”等等问题，在废纸回收行业中引发了蝴蝶效应。6月20日华发纸业（福建）股份有限公司宣布，因产品成本大幅上升，自6月21日起，高强瓦楞纸价在原有价格基础上上涨200元/吨。薛松看好纸业价格上涨带来的投资机会。

林整华认为钢铁股还能继续涨。在经过近4个月的回调之后，多数钢铁股在5月底创出年内低点，随后在6月开始拾级而上，虽然本周二大盘暴跌使钢铁股跟随大跌，但由于之前调整比较充分且估值较低，加上螺纹钢价格仍处高位导致钢铁股业绩有预期，昨日的强势拉升或预示着钢铁板块反弹有望延续。

从估值上看，目前钢铁股的市盈率及市净率均处于低位。处于破净状态的钢铁股有6只，包括河钢股份、首钢股份、鞍钢股份、杭钢股份等；而市盈率在10倍以下的钢铁股达到13只，其中韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份等的市盈率仅4倍多。

（林整华 市场资深人士 薛松 投资专家）

 责任编辑实言

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满地的金条亮晶晶，再不买就踏空了

主持人：刘苏桐 嘉宾：陈铭-“四位一体操盘术”发明人 朱琦

朱琦认为官媒的喊话是有道理的，市场估值已经到底。在A股市场昨日千股跌停后，央行行长易纲表示，央行始终高度重视外部冲击的影响，呼吁投资者保持冷静，将综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定。此外，四大证券报今日集体发文声援A股。在“喊话”安抚市场情绪的同时，当天，央行也通过向市场释放流动性的方式进行维稳。央行方面宣布，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响，同时弥补银行体系中长期流动性缺口，当日实现资金净投放1500亿元。

估值方面，上证50市盈率仅为12倍，市净率仅为1.6倍；标准普尔500市盈率为22倍，市净率为3.3倍；道琼斯综合平均指数市盈率为20倍，市净率为3.3倍。从盈利角度看，在经过2017年供给侧改革去产能过程后，实体经济活力已获得一定程度修复。从一季报情况看，在剔除金融股后上市公司平均利润增速达23.53%，处于相对健康状态。

主持人：刘苏桐 嘉宾：陈铭-“四位一体操盘术”发明人 朱琦

陈铭-“四位一体操盘术”发明人认为市场底部信号明显，静待放量攻击集结号。最近A股股价快速下跌，爆仓导致的连续跌停风险逐渐释放出来，股权质押的潜在爆仓“地雷”逐渐被排除。市场已进入非理性杀跌阶段，技术面上超卖严重。在空头抛压借着利空充分宣泄完毕后，短线超跌反弹已经到来。从历史走势来看，行情往往在绝望中到来，当市场形成一致性悲观预期时，指数也正接近历史底部。只要出现放量攻击信号，就可以积极跟进。

陈铭-“四位一体操盘术”发明人看好次新股。次新股的特点是弹性比较大，所以历来在大盘反弹阶段称为大幅炒作的对象，不过一旦转入风险区，相对风险对于其他品种也是成倍增加，本质属于高风险高收益类型。以下四个原因导致次新股容易出牛股：1.次新股里筹码结构干净。由于次新股没有前期长线老庄，筹码结构比较干净，所以新长线主力进入后成本与市场价格差别相对较小，主力要大幅获利就需要后期更大的拉升。2.募投项目投产将加速业绩增长。3.投资者喜新厌旧的习惯。4.大股东解禁期有做高业绩动力。

（陈铭-“四位一体操盘术”发明人 市场资深人士 朱琦 投资顾问）

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张弓洗洗睡了，陈亮想在“α”板块搞事情

主持人：于静  嘉宾：大愚和尚陈亮  张弓

张弓认为多方毫无还手之力，洗洗睡了。端午小长假期间贸易摩擦再起风云，甚至还会进一步恶化。在利空冲击下周二早盘A股直接低开击穿3000点防线，接着跌破2900点，重返“2”时代。尽管银行等巨无霸拼命护盘，但奈何恐慌杀跌盘如潮水般不断袭来，最终各大指数集体重挫，其中创业板暴跌近7%，近2000家股票跌停。A股已几乎“无股不押”，指数当前加速下探的势头如果再不得到有效遏制，大股东质押爆仓将会如多米诺骨牌效应那般迅速蔓延并一发不可收拾，甚至会波及银行等金融机构酿成系统性风险，所以行情已濒临千钧一发的危急关头，迫切需要市场参与各方有所行动及时给予信心。

 主持人：于静  嘉宾：大愚和尚陈亮  张弓

大愚和尚陈亮认为净资产收益率（ROE）是选择绩优股的主要标准。净资产收益率，或者说股东权益报酬率，==净利润÷净资产，它是从股东的角度衡量企业对股东投入的资金的使用效率。该指标越高，表明股东投入资金的收益越高。高净资产收益率的企业表明了它的经营业绩好，而且它在产品市场的表现最终会传达到股市，于是会有越来越多的人看好公司并买入其股票，从而推动公司股价的上涨。好公司不一定是好股票。但是股价要想持续增长的话，就要有好公司做支撑。同理，凡是股价在过去10年中翻了5——10倍的企业，其Roe基本都在20%以上。

大愚和尚陈亮看好大金融、大消费，进口替代等行业的中线机会。总体而言，A股短期“折腾”难免，建议投资者控制仓位前提下静待转机。行业配置上，当前宏观经济“稳中趋降”背景下，偏向于“企业盈利确定性远高于其成长性”，试图去寻找“α”的板块或个股，而相应的缩小“β”板块的配置。具体到行业配置上，主推低估值“大金融”，另外“消费”作为贯穿2018年配置主线，最后就是受益进口替代的科技类公司。

（张弓  市场资深人士 大愚和尚陈亮 投资专家）

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阿飚喊你抄底，余荩带你玩白马

主持人：刘思含 嘉宾：阿飚 余荩

阿飚认为目前已经有抄底盘试探性进场，下方空间有限。最近的市场，因为美国加息、流动性趋紧、个股闪崩等因素影响，出现了明显的恐慌氛围，导致出现较大跌幅。但从估值层面、今年以来跌幅、恐慌情绪等方面来看，已经很大程度上反映了贸易摩擦、流动性趋紧、股权质押等各方面的利空，市场已经进入了底部区域。下半年市场将会更加聚焦创造稳定现金流的优质资产，看好医药、科技互联网、消费品，以及一些产能受限的周期品，同时，一些有政策预期反转的行业也会存在阶段性的机会。

阿飚提醒周期股只是小区间震荡反弹行情，并不是新趋势开始。近期煤炭、钢铁、水泥等周期行业强势领涨。水泥板块中，上峰水泥领涨、万年青、福建水泥等表现活跃；钢铁板块中，中原特钢涨逾7%，首钢股份、西宁特钢等纷纷大涨。同一时间，房地产开发、钛白粉、玻璃等板块也有所表现，很显然地，周期股逆势演绎“王者归来”。阿飚认为以上板块属于超跌之后的反弹行情，并不是新的上涨趋势的开始。

主持人：刘思含 嘉宾：阿飚 余荩

余荩认为自己面偏紧是指数调整的主要原因，暂时仍无明显缓解的迹象。5月份各项经济数据普遍走弱，经济下行压力不减。制造业投资活动依然较旺，但下游产业增加值增长放缓反映出成本和资金压力的累积。消费增速降至十五年以来的新低，各类消费品总额增速均有下滑。受金融监管和其导致的资金面收紧的影响，基建投资、M2和社融规模增长均出现明显下滑。税期高峰来临之际，央行继续加大公开市场操作力度，维持流动性净投放，市场资金面得以保持平稳，但股市仍然失血严重，余荩认为暂时仍无明显缓解迹象。

余荩继续看好低估的白马股。消费白马股属于业绩增长比较平稳的板块，具有防御性的特征，在市场指数整体震荡的情况之下，通过持有消费白马股，可以一定程度上对冲市场的波动。去年的白酒，今年的医药都走出了比较好的行情。随着“独角兽”回归，市场资金面变的更加紧张，这导致资金更加偏好白马龙头股，而龙头股会享受更高的估值溢价。未来的牛市也会是结构性的牛市，白马股持续走牛，绩差股持续创新低，被边缘化。这也是A股市场逐渐成熟的表现，建议大家积极关注变化，顺应市场变化，坚守价值投资理念。

（阿飚  市场资深人士 余荩 投资专家）

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薛松跪了，林整华还想小抄一下

主持人：于静 嘉宾：林整华 薛松

林整华认为白酒股仍处于上升趋势。白酒板块在2017年就迎来大复苏，期间板块整体累计涨幅已经翻番，2018年以来板块延续上涨态势逆市走强，面对如此大的收益率，机构观点始终保持一致看好，6月份以来，包括山西证券、川财证券、安信证券等在内的12家券商依然对白酒股后市充满期待。虽然二季度是白酒板块业绩真空期，但同期利好消息较多，白酒行业情绪向好的表现有望持续到二季度末，板块整体估值中枢仍有望上移。

林整华提醒芯片股调整到位，可以做左侧交易了。据证券日报14日报道，近期，国家发改委与中国建设银行将建立战略合作机制，以支持战略性新兴产业发展壮大为目标，共同发起设立国家级战略性新兴产业发展基金，并通过设立子基金等方式进一步吸引社会资金，基金目标规模约3000亿元。在利好消息刺激下，林整华提醒芯片股调整到位，可以逢低布局了。

主持人：于静 嘉宾：林整华 薛松

薛松表示大盘偏弱，操作上多看少动。周四早盘两市冲高回落，沪指依然受五日线压制，盘中有摸高动作，但最终失败，另外短期均线继续向下未出现拐头的情况。从小时级别的走势来看，沪指二次探底，短线有反弹的需求。薛松认为目前市场人气不足，没有持续性的热点，所以建议耐心等待，市场目前是要用时间换空间，等待新热点的出现。

薛松认为稀土股还没到大涨的时候。近期，稀土价格出现持续上涨。统计数据显示，自5月28日以来截至6月12日，氧化镨钕出厂报价由32.5万元/吨上涨至33.8万元/吨；镨钕合金出厂报价由41.5万元/吨上涨至42.5万元/吨；中重稀土方面，氧化铽由295万元/吨上涨至308万元/吨，氧化钆由11.7万元/吨上涨至13.8万元/吨。在“涨价+成长”两重利好共振下，近期，机构对稀土龙头标的的关注度逐渐上升。虽然消息面暖风频吹，薛松认为稀土股还没到大涨的时候。

（林整华  市场资深人士 薛松 投资专家）

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强烈看多一板块，至少能涨两三成

主持人：刘苏桐 嘉宾：陈铭  王炜-实战

陈铭认为指数还没见底，请耐心等待。市场持续维持低量运行显示的是卖方力量的逐步衰竭，但由于诸多不确定性的压制，投资者情绪又缺乏修复的动力。周二市场新低后反弹主要动力一方面来自于技术性买盘的推动，另一方面也是由外资持续买入推动所造成。在本轮市场调整过程中，外资的力量部分对冲了内资空头的力量，使得沪指得以维持在3000点之上运行。虽然陈铭认为指数下方空间虽然不大，但有望继续创出新低，建议耐心等待。

陈铭看好芯片股的中长期机会，短线只是反弹而已。2018年亚洲消费电子展期间，零跑汽车宣布与大华股份联手研发的首款国产AI自动驾驶芯片“凌芯01”已进入集成验证阶段，明年第二季度进行实车测试。受此消息影响，芯片概念股拉升走强。捷捷微电强势涨停，富满电子、圣邦股份等个股均有拉升。陈铭看好芯片股的中长期机会，短线而言由于整个板快月线、周线、日线指标显示仍没有调整到位，只是超跌反弹。

主持人：刘苏桐 嘉宾：陈铭  王炜-实战

王炜-实战强烈看多水泥股，至少能涨20%-30%。水泥身为本土化定价产品，基本没有杠杆，盈利波动非常窄，大型水泥企业由于有自有矿山的原因，具有很强的上游属性，在目前的“供给侧改革”大背景下水泥龙头对于整体市场的定价权是非常强。近期水泥股拉升，主要是因为江苏南京等区域宣布错峰生产，使得水泥供给萎缩。但由于新的大型基建项目的开工等因素，市场需求依然旺盛，所以，导致了水泥价格居高不下，有利于水泥股股价重心的上移。

王炜-实战提醒谨慎对待独角兽基金。近日,工业富联披露了IPO发行的战略配售情况,参与战略投资的由“国家队”牵头,互联网巨头也有参与;随后,南方、华夏、易方达、嘉实、招商和汇添富6家基金上报了“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”,这类基金可能会参与CDR投资,迎接“独角兽”回归A股。王炜-实战认为此类产品从设计上看和定增基金非常相似,产品本身有封闭期,通过上市交易解决流动性,但是在当前股票形势波动难测、国际局势也并不平稳的情况下,锁住一年甚至更久的禁售期所带来的流动性损失是巨大的。

（陈铭  市场资深人士 王炜-实战 投资专家）

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筑底阶段，静待靴子落地效应

主持人：于静 嘉宾：刘彬 张弓

刘彬认为市场处于筑底阶段，3000点附近无需担心。自2015年以来股灾已整整过去三年，A股也持续回调了三年，不少个股估值早已跌破大盘2638点的股灾底。未来宏观经济大幅滑坡甚至出现倒退的可能性很小，央行货币政策进一步收紧以及金融去杠杆会持续加码的概率也不大，对A股长期走势没必要太过悲观，否极过后会有泰来。大盘死亡成交量再现意味着短期杀跌动能衰竭，进一步大跌的可能性不大，3000点附近有非常强大的支撑。

嘉宾：刘彬 张弓

刘彬认为超级星期四只会引发靴子落地效应。本周四，投资者将迎来一个重要时间点。这一天，除了中国投资者最关心的5月份主要宏观数据，来自美联储及欧洲央行的货币政策成为市场博弈焦点。刘彬认为这些事件会造成靴子落地效应。靴子落地效应就是指股市中大家担心可能发生的利空一旦得到确定（兑现了或者不会发生了），之前压制股市上涨的因素就得到了解决，之后就都是好的预期，股市就会上涨。因为股市本来就是建立在预期的基础上的。在利空预期下股市会下跌，所谓“利空出尽是利好”，当股市没有利空预期后，当然就没有下跌的理由了，而这时潜在的利好就成为预期的对象了。

刘彬继续看好医药股。2018年，消费类板块成为为数不多的资金“避风港”，在没有出现重大逻辑变化的情况下，始终会是机构投资者“抱团取暖”的理想板块。而在这其中，根据统计，过去10年上市公司净利润增速每年均为正值的医药企业有19个，食品饮料为1个, 家电为2个。可以说，在宏观经济政策没有重大变化、其他大体量消费类板块2017年累计涨幅较大的背景下，很难找出性价比明显高于医药的板块。

止损很重要

张弓认为在股市中止损很重要。止损是个天大的问题，因为股市处处有风险，所以不得不拿起止损的武器。止损绝不单纯是散户和初级股民的问题，也是机构、大师和股神们的问题，无论是全球期货市场上的风云人物滨中泰男，还是国企背景的中航油老总陈久霖；无论是股票大作手李费佛，还是金融大鳄索罗斯。会不会止损、重视不重视止损，是决定投资命运和最终结局的大事。

（张弓  市场资深人士 刘彬 投资顾问）

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巧用底分型挣大钱

主持人：于静  嘉宾：倪德鑫 吴道鹏

倪德鑫看好家电龙头股后续走势。数据显示，1-4月，空调均价同比上涨5.31%，冰箱均价同比上涨13.37%，洗衣机均价同比上涨10.92%，彩电均价同比上涨5.14%，油烟机均价上涨5.89%，燃气灶均价上涨7.21%，消毒柜均价上涨6.29%。根据产品的销量和价格情况来看，空调龙头格力以及冰箱洗衣机龙头海尔，量和价都保持很大幅度的上升，厨电中华帝的产品均价也都得到超过行业均价的提升。倪德鑫看好家电龙头股后续走势，建议关注格力电器(000651)、青岛海尔(600690)和华帝股份(002035)。龙头企业的产品均价都在不断地提升，有利于提升公司自身的盈利水平，看好后续业绩持续向好。

嘉宾：倪德鑫 吴道鹏

倪德鑫提醒次新股盘中有异动，可关注超跌次新股。近期次新股板块反复活跃，波动大。该板块自年后以来持续性始终较佳，走出非常明显的主升浪行情。而就历史规律而言，次新股板块始于新开板次新股，终于低价低流通超跌次新股集体涨停潮。虽然当前市场可操行性较小，但放眼未来，随着指数的下跌，股市的安全边际和长期价值会逐步凸显，如果后市能加速杀跌并放出恐慌之量，则有望见底。策略上，稳健者仍然谨慎观望为主，激进型投资者跟踪超跌的次新股做好准备。

吴道鹏建议关注出现多次底分型的公司。K线组合，简单明了，实战中要重视，尤其的是顶分型和底分型的组合，是缠论的一个技术要点。底分型，指的是三根K线，中间的一根K线低点为三根K线中的最低点，高点也是三根K线中高点的最低点。这样的一种模型被称为底分型。底分型的出现一般被用来看作股票到达底部，下一步具有反弹或者反转的趋势。

底分型形态示意图

吴道鹏认为房地产股短线有反弹机会。今年以来，A股破净股数量不断攀升。对比2005-2006年、2008年、2013-2014年A股市场均出现超过200只破净股后，破净个股出现上涨潮，涨幅最少的也达到50%以上的情况。目前破净股数量虽然未触及200只的“上涨起跑线”，但在破净股中淘金的声音已经响起。在当前的破净股中，银行和地产是破净高发地。对于地产股，吴道鹏认为短线有反弹机会，要锁定行业龙头，不能被破净造成的价值低估假象所蒙蔽。

（倪德鑫 市场资深人士 吴道鹏 投资专家）

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[原创]巧用大阴线战法捕捉牛股！