【观点】丁郦君：这个指标告诉我们，行情没有走坏，节后这样看

节目嘉宾：丁郦君、张曙

丁郦君：今天是节前最后一个交易日，也是月底最后一个交易日，月线级别已经收完了。通过月线级别来看，整个行情应该是在慢牛格局当中，尽管指数在9月末可能是连续阴线回调，但是月线级别市场结构非常漂亮。这里讲的是国证A指，国证A指把沪市指数和深市指数里面所有的股票都放在一起的指数，这个指数更具有代表性。

走势上，目前只是回撤到7月份月线级别的大约是三分之一位置，这是一个非常合理的回调，并且成交量是小幅萎缩。对照前期的2014年到2015年的的行情，月线级别只要产生过一大阳线，后期还会继续产生月线级别大阳线。当中的一些回调，是市场的合理性获利回吐和市场本身寻找下方的支撑。

现在市场在7月份28万亿市场成交量放缓之后，下面会去打这根中位线的水平。从国证A指来看在5000多点，对应上证指数也就是3100点到3200点这个位置，其实战胜空间是非常有限。反而合理的回调之后，很可能在国庆节以后，市场整体在利好的刺激作用下，反身向上的概率非常高。

 丁郦君聊A股

张曙：国庆前一共就三天的交易时间，市场上交投相对来讲，还是属于比较清淡的。因为A股市场一直有长假效应，长假前的交易时段里，一般来说压力会比较大，主要是整个买入的量是不太够的。如果说有一些不是太好的市场情绪，很容易出现走出相对偏弱的情况。不过个人认为，节后逆转的概率非常大。

从全球层面上来讲，影响市场的因素还是比较多，大家都担心这个假期时间比较长之后，会不会有什么黑天鹅之类的。所以大家相对都偏谨慎，这也是为什么整个节前买入量不够的主要原因。

张曙分析市场走势

未来市场的主线，或者说风口的底层逻辑并没有变。从目前市场来看，各个板块虽然说有些差别，但是基本上还是有轮流活跃、表现的阶段和机会在里面。个人觉得国庆以后的行情还是非常乐观的

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责任编辑：叶豪

【观点】余兆荣：种种迹象表明，十月行情可期

 节目嘉宾：余兆荣、黄宏飞

余兆荣：给大家来两个数据，第一个数据是地量，这个数据可以对比一下。现在成交量大概是5300、5400，这个量能和7月份那时候高峰期大概是1.7万亿相比下来，大概是只有三分之一。从比值来看，三分之一基本上已经到了绝对地量水平，所以这个地方按照地量见地价技术形态来说，确实是应该有一波反弹了。即使不反弹，下跌的空间也不会太大。

第二个数据，统计过去10年以来假期资金，他的上涨跟下跌规律。一般来说，节前下跌的概率是60%，节后上涨概率55%。也就是说节后上涨的概率率更大一些。整体情况，因为现在是假期效应，基本上刚才说规的律性可以作为参考。节后回来涨的概率会比较大。10月份有很多的重磅政策会出台，最重磅的应该是十四五规划。大概在10月底，有可能对10月份有很大的刺激。所以，看好十月份行情。

 余兆荣分享节后行情观点

黄宏飞：今天是在国庆节倒数第二个交易日，资金如果要去做货币基金，或者说做逆回购是最后一个交易日，所以啊今天市场会出现缩量，这也是在情理之中，很多资金今天都跑去理财了，明天其实才是真正意义上做交易的日子。整个盘面今天其实还算不错，唯一的缺陷就是量能不够。我们经常会说，地量见地价，地量见地价其实它是要有一个缩量的过程，有一个止跌的一个过程，有一个盘整的过程之后，才会慢慢企稳。目前来看，当前指数其实正在这样的操作过程当中。

从技术层面来看，不管是做量价配合，还是做箱体，其实现在都到了一个向下比较极限的位置。下方的支撑如果在这个地方破的话，其实是不太好看的。所以说，这个地方做技术的，以一个箱体来做的话，这里其实是一个买点。如果是做政策，这个地方其实也应该是一个比较不错的点。从历史上数据来看，节前缩量是个大概率事件，如果节前出现调整，那节后出现上涨的概率，或者说给红包的概率，就会大幅度提高。节前出现缩量震荡之后，那么节后相对来说，就会比较可期待。

黄宏飞分析市场走势

【投资小知识】

地bai量（成交量很少）说明卖的人少了，卖du的人少了就容易涨，形成底部zhi是因为没有人再卖形成的dao，而不是因为有人买。在股市大跌下，卖出股票的人越来越少，成交量减少产生地量，而大多数股民判断股市还要下跌，所以买的人也越来越少，成交量减少产生地价。地量是相对于大盘处于高位的天量而言，通过统计历史上股指处于高位、低位的成交量数据，可以发现，地量的标准有迹可循。衡量中级下跌行情是否见底的标准是：底部成交量要缩至顶部最高成交量的20%以内。如果成交量大于这个比例，说明股指仍有下跌空间；反之，则可望见底。

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责任编辑：叶豪

【观点】刘伟鹏：明天还有一跌，但是跌完之后该找机会了

节目嘉宾：刘伟鹏、楼晟

刘伟鹏：上周在这里也说过，我们看调整的尾声要看成交额比上一轮高点的成交量萎缩一半。创业板成交量今天到了1500多亿，这个地方也差不多到位了。上证指数成交额和前期高位的4300多亿的相比，也是萎缩超过了一半，基本上到了调整的尾声。

只不过，这里需要提醒一点，从今天的情况来看，跌幅超过3%的股票，大概还有七八百家，实际上市场还是在释放风险。另外，明天是节前最后一天卖股票换钱，国庆节出去消费的时间窗口。明天大概率可能还会有一跌，如果是快跌，有可能上午就会见底，如果是慢跌，那可能到下午2点到两点半是比较好的买点。如果再悲观一点，这波调整有可能会延续到节前最后一个交易日。

刘伟鹏谈节前机会

楼晟：今天的市场可以说呈现一个继续创新地量的普跌走势，但是，像煤炭采选等少数板块还是逆势走强。近期的节目也一直在提周期，主要也是在提煤炭板块。所以，今天煤炭板块的走势，基本上验证了我们前期的看法，就是低位的价值股，它是有比较牢固的业绩支撑和逻辑支撑。

煤炭这样的板块，之前也提过他的定价权本身是在国内的，跟国际关系不大。现在又接近于北方的供暖季。如果关注煤炭价格，最近一些工业用煤也都是连续上涨的。其实市场风险不大，这个情况可以用这么一句话来形容市场，就是行到水穷处、坐看云起云起时，现在的市场其实就可以认为是进入一个行道水穷处的状态。

楼晟分析市场走势

虽然今天的新地量比上周五要低，但是大家可以仔细看可以发现，今天的新地量比上周五成交额只缩小了5%，成交手数缩小7%，这两个幅度都处于什么状态呢？一般我们把10%以内的量能的放大或者缩小都叫做小幅或者是微幅。虽然创新地量，现在基本上是属于一个变化不大的量能变化了。

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责任编辑：叶豪

【观点】杨帅：距离全面做多，现在只差这个信号！

杨帅：第一，这个位置市场又进入到底部，或者说是低位区间。第二，这个地方来讲啊，反弹在3200点附近应该还是会有的。第三，最好的反弹力度应该会出现在十一之后，现在其实还差一个见底的信号。前面3200点的反复支撑都是有一些明显的见底信号，比如一个标志性的K线，探底下影线，或者说反攻放量阳线。这个地方还差那么一个比较明确的反攻信号，所以这个地方可以逐步低吸。

今天比较明显的因素就是地产板块带领市场下跌，恒大的消息利空，整体上把房地产板块甚至和房地产相关的产业链，包括建材、家具用品，甚至包括机械设备都是出现了下跌。市场担忧地产板块杠杆率过高，后期容易出现现金流问题。如果后期官方在这方面给出了一个明确的解答，那么市场会形成正面性的刺激。

 杨帅聊A股

严秀丽：整体一周下来，情绪是非常冷淡，这和节前效应是比较吻合的。前面一直在讨论，十一长假之前，到底是持币还是持股。明显可以感受到这一周以来，已经反映出了整个国庆节假期之前比较清淡的交易情绪。

从指数整体表现来看，目前看不到有特别多的多头防守，从指标或者是均线走势，如果向上没有办法直接体现，我们可能就要看看下方的支撑。既然提到了下方支撑，首先要了解到一点，就是在讲到基本面支撑的时候，肯定要了解为什么这一段时间会跌。主要原因内因也有，外因也有。

外因是受到美股调整影响，外资出逃。今年7月份之前，大部分时间北上资金都会出现流入的情况。但是最近一段时间，北向资金以流出为主。内因是什么呢？现在没有增量资金进行护盘。市场可能需要一些新的增量资金，去维护一些像银行、地产这些大的蓝筹股，给它们一定的支撑，但是现在却没有。

严秀丽分析市场走势

杨帅：美元这一轮上涨从3月20号开始，上证指数低点也是3月20号，美元低点是9月1号，上证指数高点也是在9月1号。从9月1号开始，跌速明显加强，美元指数当时也出现大幅上升。可以说，美元回升对于市场也会形成影响，如果后面美元上涨势头得到一定缓解，并且出现回调，对于指数而言，他的反弹助力和力量也会更强。

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【观点】王雨厚：注意！弱反弹开启

节目嘉宾：王雨厚：张曙

        王雨厚：市场下挫看法有两个原因，一内一外。内部的原因大家应该知道，管理层对于一些随机炒作确实有一些措施出来。这个措施对游资显然是一种震慑、威慑作用。所以说创业板今天出现下滑。但是，创业板还第一没有破位，第二，一直给大家说创业板只要有量，后面还是有机会。今天成交量还在2000亿以上，2000个亿大家可能没有概念、不是那么敏感。给大家说一个数据，港股近40万亿的市值，每天成交金额不足1000亿。创业板市值10万亿左右，每天成交金额在2000亿以上。有这样一个量能在，相信后面还是有机会的。

北上资金里边有一部分都是假外资，它们是短线资金。马上到双节了，这个时候他们也是保持警惕啊，先获利了结也好啊，先出来观望也罢，这部分短线资金会出来。另一部分，即使是真外资，他们的手法也会不一样，并不是所有的北上资金、或者说外资都是配置性的投资方式，他们有大量的程序化交易，量化交易、短线交易、套利交易。我们知道这次时间确实长，8天的间。因此机构资金也有避险的需求，或者说先获利了结，先出来观望。

王雨厚聊A股

        张曙：A股市场长假效应还是比较明显，一般在长假前走的比较弱一些。之前预判横向震荡概率更大一些，但是今天走的稍微有点难看，主要是在主板上，创业板相对好一些，主板已经接近前期偏低的位置。市场有一种声音，担心市场会不会破位。从目前角度来讲，最近4个交易日的确弱，这是建立在5天前一根比较大的中阳线基础上。市场情绪反复还是比较多。光是从K线形态上来讲，并不是很乐观，尤其还叠加到整个国庆假期这个因素。

国庆后市场依然相对是看好。实际上之前去判断一轮行情，包括从大家情绪比较高昂的那个阶段，所找到一些市场上涨底层逻，不管是流动性的推动，还是经济基本面差到一定程度、出现阶段性的问题之后的恢复速度。实际上，从目前数据来看，都是比当时一些乐观预期还要好。目前的市场没有发生了根本性的转折，之前的逻辑现在没有发生变化，只是情绪相对有些过度悲观。

张曙分析市场走势

【投资小知识】

在中国股市中，一般“北”指的是沪深两市的股票，“南”指的是指香港股票，因此，北上资金就是指从香港股票中流入大陆股市的资金，同时内地的股票也有流入香港股市的资金，而这个资金被称为南下资金。

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【观点】丁郦君：你以为节前就鸡肋了？这些布局难度就要放弃？

【节目嘉宾】丁郦君、张心朔

丁郦君认为国庆节之前还是这种盘整态势，从资金面去看，北上资金已经连续三天流出，连续三天流出的现象并不多见。凡是发生这种现象之后，行情基本上是以震荡为主。最近3天连续流出，今天流出9亿，昨天是流出3亿，前天流出48亿。之前有过3天连续流出的，只有7月16号。可以看到上证指数在7月16号以后开始进入一个长达两个多月的盘整区间。

另外，两市的融资资金也是很凑巧，大概从9月份开始创小新高，达到1.4万亿之后，开始连续下降。这两股资金都可以认为是市场当中的聪明资金，或者说是杠杆资金。两股资金撤退，代表节前市场资金面的情绪相对偏稳定或者是谨慎的。市场稳定反映在股指上面可能就上行出现压力，下行又会有支撑。整体来看，以后很可能会经常出现十字星状态。

 丁郦君分享投资思路

张心朔表示首先，昨天央行投放了3500亿的流动性。今天虽然有1200亿到期，但实际上还是净投放800亿。当然，临近这季末，央行这边采取更多的是用银行间的操作去控制资金需求。整个超储率的话，目前来看，整个操作之下比较稳定。这也给市场信号，就是这个位置流动性是非常充沛的，本身就没有必要过于担忧外围影响。

实质上，如果今天北上资金尾盘最后几分钟流入20亿，说明还是非常看好整个市场。另外，前期科创50发行总规模是200亿，实质上认购规模应该是1000亿附近，也就是说有800亿资金还是希望进入市场，去买这些科技股。同时，周五将看到有5只创新未来，18个月定期锁定的基金也会发行。这些基金为什么敢于在这个时间发行出来呢？是因为看到了科创50的热情，市场对于科技基金的认可度还是非常的高。换句话说，现在地量反而意味，当场外资金充进来的时候，指数弹性会比较大。

 张心朔聊A股

丁郦君：如果说这个地方要做底，一定有板块率先底部出来了，并且要创出新高。如果这个地方要下跌，一定有板块率先去探出新低。节前就去找，哪些板块已经按耐不住创出新高的，有没有板块按捺不住创新低的。我们尽可能去规避那些创新低的，而去寻找创出新高的板块机会。

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【观点】余兆荣：情绪迎来冰点，修复性上涨来了！

        余兆荣：这里给大家分享两点，第一点是赚钱效应。汇总了一下今天的上涨家数和下跌家数，今天赚钱效应大概只有15%，4000家上市公司当中，有3400多家都是跌的，只有600家是涨的，这样情况下赚钱效应达到了冰点。一般来说赚钱打到冰点的情况下，隔天都会有情绪修复，明天应该是有恢复性上涨。

第二点，整个市场很弱，而且存量博弈和双节有很大的关系。毕竟下周开始就有8天假期。特别是外围很不稳定的情况下，很多主力、基金或者说机构，甚至是我们的大游资基本上。都是以放空的心态，或者是放松的心态在对待这个市场。特别是这两天看到欧美疫情可能有发展的第二波趋势。像法国、英国、英国内已经发表声明，有可能再次封关。外围不确定性结合双节，导致整个市场目前就是存量博弈，而且还是弱势。这种状态在本周到下周上半周都可能还会延续。这种状态下，博弈或者说做一些投资要稍微谨慎一点，仓位千万不要过重。

余兆荣聊A股

        黄宏飞：上午的时候，市场还是非常愉悦。但是下午整体出现静默的态势，静默并不局部的现象，更多是一个整体往下落的情况，特别是一些前期反弹相对比较多的品种，普遍都有比较大的调整。今天对于人气杀伤相对来说还是比较大的。但是量能没有出现放大，今天的调整，更多是回到前一根阳线的拉升启动的位置。也就是说，在缩量的情况下，整个市场其实不会特别有效，单向的力度不会特别持久。没有出现放量的阳线的上涨，而是缩量阳线上涨情况下，量能成色不足的情况下，还是会回来，这是存量博弈下的一个情况。

同样，今天也看到一个因素还是非常可以期待的，包括今天的四只爆款科创板基金，至少对仓位的腾挪和结构性调整的过程当中，在这里并不觉得是一个非常悲观的情况。现在就在等，等待市场一个比较好的契机。基本面现在正在逐步的复苏，流动性也很强的情况下，很难想象市场有更多往下做空的力量出现。但凡在行情不好的时候，我们才更要关注市场。

黄宏飞分析市场走势

【投资小知识】

基本面是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。它包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩，也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。

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【观点】刘伟鹏：切勿追高，节前无战事

【节目嘉宾】刘伟鹏、楼晟

刘伟鹏：熟悉我的朋友应该都知道，我一般会给大家提供一个规律。如果说周一市场下跌通常都是减量博弈，如果周一上涨通常是增量博弈，因为经过一个周末，市场上各方投资人他都会经过信息的交流啊，观点的碰撞，包括对后期市场的一些看法。所以说。周一如果下跌，实际上接下来一周可能会相对来说比较弱一些。上周一指数是涨了，然后周五也是涨的，这个应该是没有问题。

但是在之前的两周，周一都是跌的。这周周一又是出现了调整，接下来一周，甚至包括下一周还有3个交易日，市场可能还是震荡偏弱的格局。毕竟现在是9月底是季度末，季度末央行会考核银行的，这样流动性相对会比较紧张。而且我们看到今天LPR利率没有往下调，整体上资金可能在3.85%利率水平维持一段时间。

刘伟鹏聊A股

楼晟：上周五市场在券商、保险、金融还有周期股的上涨拉动下，沪指回到了3300以上，相当于是这个震荡格局也奠定了。之前可能还会有人质疑说这个地方有下跌风险，或者有进一步向下探可能性。但是上周五那个阳线拉出来以后，基本上应该是已经没有争议了。整个市场就是处于一个震荡的格局中，也跟前期所说的判断的是一致的。

金融股要继续上涨拉抬的话，他缺乏一个龙头出来带领。只有等到他们10个交易日复盘之后，金融股才会展开第二波拉升。现在的话呢，保险因为标的比较少，可能还不明显。但是券商股里面的话其实非常明显，就是券商股里面，它整体的节奏分化还比较厉害，既有前期涨得高的，比如说像海通，光大等前期涨幅比较高的，也有前期没怎么涨的，像申万宏源，国泰君安啊。所以，未来的10天也是他们个股内部自身节奏调整到比较一致的机会。短期来讲，券商在这个地方还不太具备直接上攻可能。

楼晟谈券商

 【投资小知识】

 什么是LPR？

贷款市场报价利率（Loan Prime Rate, LPR）是由具有代表性的报价行，根据本行对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率，各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。LPR市场化程度较高，能够充分反映信贷市场资金供求情况，使用LPR进行贷款定价可以促进形成市场化的贷款利率，提高市场利率向信贷利率的传导效率。

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【观点】杨帅：信号出现！这些资金已经开始抄底

杨帅认为从今天的涨势来看，可以确定指数在这个位置稳定性更强了。第二个，如果连续上攻，上方一旦接近3400，仍然可能有一定的反复。首先，今天可以看到主板里边，它成交金额比昨天释放500多亿，然后在金融三个板块，券商、保险，还有银行这三个板块比昨天的成交金额放大了600多亿，今天的钱主要的就是对着金融往上进行。

金融是上证指数的定海神针，金融如果稳了，那么上证指数基本上来讲，往下基本上没有空间了。券商几乎是处在这种波段调整的最低位置，前面从3458点到现在基本上是波段式调整。在这个波段是低位，然后放出比较大的量，或者说有资金进场，那么抄底迹象比较明显。

杨帅聊金融股

市场在盘整5个交易日之后，并且是无量的情况之下，今天出现中阳线。从上周五开始市场就是缩量，并且是主板缩量，缩到前面高度40%左右，从7月份开始到8月份，然后到9月份一直是缩量的。特别是最近5个交易日，成交量缩到极致之后，意味市场卖不动了。这个时候市场会选择方向，从今天来看，明显选择上方。

之前缩量的这5天当中，很明显发觉到，调整比较大都是之前抱团取暖的一些什么消费、医药还有科技股。这些品种当资金出现分歧的时候，分化开始加大。从量能在上面做一个判断，其实3200点到3250这一个区间是作为的抱团取暖估值调整的短期极限。市场经过了这么长时间的缩量调整之后，开始出现了一定反弹，这是短期看好市场的方向。

 严秀丽分析市场走势

杨帅：金融板块如果在乎短期涨跌，那么不要去追。如果是不太在乎时间，那是可以买。券今天大涨之后，下周再涨1-2天后非常容易就分化了。它对于资金消化量非常大。今天这三个板块增量就达到600个亿，上证指数只有570亿。所以，接下来更可能是冲一下，然后再分化。如果是追，很容易追到一个短线高点，但是破掉前面低点概率会比较小，后面大概率会震荡上行。

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