【观点】李国辉：市场普涨迎接猪年，重点布局成长超跌组合

资深市场人士：李国辉

对于今天市场行情，嘉宾李国辉直接亮出观点，市场普涨迎接猪年，重点布局成长超跌组合。在节前的时候，就已经建议投资者是可以持股过年。但是错过了这波上涨的投资者还是可以继续关注市场，市场还是有较大机会。之前是有提出这样的观点：大小盘风格分化加剧，小盘短期调整或到位。并且市场已经迎来了四大利好：业绩暴雷已经“利空出尽”、科创板准备就绪提振信心、美联储鸽派声明提升风险偏好、中美贸易谈判有望达成协议。

（主持人与两位嘉宾）

对于投资，李国辉先强调了，投资者在仓位控制上一定要把握好，做好仓位控制才能应对风险。而对于选择方向，李国辉指出：之前市场分化非常严重，中小盘股下跌幅度巨大。这主要是交易所规则所导致的，这也让短期的利空已经出尽。那么现在选择成长超跌的逻辑就在于，第一，业绩暴雷结束，2月轻装上阵。第二，业绩后移，市场预期差修复。第三，科创板推出，利好成长股。这也让市场内的高成长个股得到了一个契机，成长类也会抓住机会进行表现。而蓝筹白马的行情是很有可能转到成长股当中，但这不一定代表蓝筹白马行情熄火，只是上涨幅度会放缓。

（李国辉进行点评）

对于方向的选择，李国辉接着指出：投资者可以发现，很多经济学家在一个领域的争论中，往往会发展到争论一个词的定义当中。而股市也是没有相对精确的定义，都是在一个不断的变化当中。而在上一个月当中，蓝筹中茅台引领了一波蓝筹行情。而创业板等中小票的表现也是相对较弱，而这样的现象会发生较大的逆转。而在猪年新开的第一个交易日中，这样的现象就已经开始有了这样的变化。而市场接下来主导行情的大概是小盘股，可以被认作是成长性小票引领行情。但是要注意成长性的个股不一定是成长股。注意5G的发展变化，如以华为、中兴等代表企业已经在进行采购生产当中，那么在接下来的业绩报表当中是有很大可能会体现出来。而投资者是可以继续关注这样的变化。

最后，李国辉也补充道，汽车产销是在持续下滑，而近一个月是有企稳的情况。这个主要是政府的逆周期调控，对此也是有对冲作用。短期来看有政策的聚焦，对投资者来说这也是一个较好的投资机会。

责任编辑：沐霆

【观点】朱琦：科创板开始国际化拒走新三板老路，内资机构会注意这类品种

资深市场人士：朱琦

对于今天的市场表现，朱琦总结道，整个市场的预期还是有修复。可以注意整个一月，外资已经流入664亿元。这样的流入让上证指数涨幅单月有9%。创业板的平台位置处于比较低，并且是已经横盘了16个交易日，振幅空间小于2%。弹性很大的创业板指出现了这样的情况是不可思议。现在对于创业板，很多资金对于创业板的题材类个股是没有好的方向。并且从技术上看，这还是一个防守的态势。今天创业板出现较大的阳线，接下来节后还是可以持续关注。而现在市场还是可以关注互联网金融，如：恒生电子、金证股份、东方财富等这些个股的表现是非常大，而作为内资机构接下来关注这一的品种，因为市值较大和业绩增速较快。

（主持人与两位嘉宾）

对于科创板的情况，来自券商的朱琦指出，这次科创板设置五十万的门槛外，还有补充了鼓励没有达到门槛的投资者通过公募基金参与投资。这说明了50万的门槛还是比较高，因为现在融资融券的开户人数在470万户，也就是470万人。这样的人群基本上不多，这对于科创板来说参与程度不大。但是管理层也是有希望能让公募基金通过开发各种产品来参与科创板。对比门槛较高的的新三板，发现新三板市场的参与人数太少。而新三板的投资融资的功效是没有很好的显现。科创板的交易制度都是相对的国际化，而T+0和涨跌停的设置是没有彻底的放开。若是放开对于中小板和创业板的资金分流会比较大。

（朱琦进行点评）

而对于节后科创板的表现，朱琦指出，科创板概念可以先注意园区类的上市公司，之前是有尝试反弹，但后面还是破位下行。而接下来还是要着重去关注参股类的上市公司，这些公司的会受到较多的追捧，并且要去寻找科技板覆盖的几个子行业。这是一个比较好的投资机会，科创板上市范围这个已经很明确。生物制药、新能源、新材料、芯片、人工智能等，这些都是很明确的行业。而园区类接下来的持续性可能不长，等到具体详细公司出现后，那么整个题材的主题炒作明向性会更明确。

责任编辑：沐霆

【观点】李国辉：四大利好推股指大反弹，操作不要用手要用“拳头”

资深市场人士：李国辉

两市连续震荡调整，市场成交低迷。昨日，两市再度冲高回落，盘中一度涨幅超过1%的上证指数收盘上涨0.35%，深证指数上涨0.12%，创业板指下跌0.23%。盘面震荡加剧，叠加春节效应，持股还是持币对于投资者来说可算得上是两难。分析人士指出，开年以来指数触底后虽有所回升，但仍有向上压力，对于节后行情投资者仍应该维持谨慎。

（主持人与两位嘉宾）

对于今天的市场行情，嘉宾李国辉指出，今天作为2月初的第一个交易日，是非常强势的“开门红”。之前的市场观点是有印证，大盘股和小盘股会出现分化，而调整到位后还是会反弹。而今天的反弹逻辑主要有四点，第一，市场的业绩“雷”已经爆完，市场利空出尽。因为业绩预亏严重的公司严重的公司都已经按规定在1月31日之前披露完毕。利空出尽也是可以看做利好。第二，科创板准备就绪，这样提振市场的信心。第三，美联储鸽派声明提升风险偏好。第四，中美贸易谈判有望达成协议。在这四个条件下，市场的小盘股也是有超跌反弹的需要。

（李国辉进行点评）

对于投资者在操作上的问题，李国辉直接拿出点掌拳头产品，投资者即使选到了较好的股票，但是在仓位控制和买入时机上是一直控制不好的。但每只个股都要有合适的仓位配置，并不能按情绪去分配。在使用增强选时功能前，个股要先看仓位配置建议，大部分个股是在20%-30%之间，而低于20%是不建议投资者参与。而20%-30%的个股则是可以结合增强选时进行操作，而超过30%的个股是可以选择长期的跟踪。注意：跟踪并不是持有。接下来就是要看增强选时对个股股性的定义，看基本面是比较好的，可以安心长期操作。而跟随小增是可以进行波段操作，结合红绿K线，进行高卖低买。若出现小心有妖，那么建议规避这类个股。还有观察选时收益，若增强选时的收益无法跑赢个股收益，那么投资者要小心为上。最后就是择时，这个要记住，出现红箭头，预备买入，红K线第二交易日买入。出现绿箭头，预备卖出，绿K线后第二交易日卖出。投资者在操作上是还是要结合增强选时进行操作，通过操作的成功率。

责任编辑：沐霆

【观点】王雨厚：市场已经到了抄底时候，创业板面临的最大问题是能不能“活”

资深市场人士：王雨厚

对于近期的“业绩雷”，嘉宾王雨厚认为，市场出现了那么大的“利空”，但是并没有太大的影响，因为市场的位置已经很低了。现在很多公司在“财务大洗澡”是对今后两年市场有铺路作用。而这些公司敢“洗澡”也是看到了监管层对这些行为没有太大的动作，也开始效仿。而这次直接计提三年也是为了以后没有退市风险，为了公司更好的发展。在2018年后，退市回归是有了新的契机。有规定是可以在股价破净可以融资回购股票。这样也就使得退市风险越来越小，并且投资者是可以选择这样的“抄底机会”。

（主持人与两位嘉宾）

对于商誉减值的风险，王雨厚指出，这样集体计提的减值对市场的信心是有较大打击，市场出现了很多大量的恐慌盘出逃。现在的市场下跌是被情绪影响，上市3500家公司在各行业都算作佼佼者，并不会出现较大面积的倒闭。现在市场就是一个非常合适的“抄底”时间点。要注意1月份，外资净流入幅度是很大，这表明了他们对A股市有很大的心。而白马蓝筹业绩的“爆雷”可能性非常小，业绩会比较平稳。未来的可预期的利空事件影响也没有多大。

（王雨厚进行点评）

对于五粮液近期的强势表现上涨，王雨厚给大家讲述了这样一个道理。做生意要懂抓住这两个钱包，或抓住老百姓的钱包，如：拼多多就是抓住了老百姓的钱包。而茅台和五粮液是抓住了富人的钱包。临近年关，白酒的消费开始增长，并且产品价格也是慢慢的增长。好企业就是不仅能赚钱，而且能把这样的赚钱效应能够无休止的放大复制。而对于五粮液这样的公司，市场是很认可公司的业务发展。并且近期股价走势已经创出短期新高。从公司的股价走势来看，大部分公司都没有这样的表现。而只有腾讯、阿里巴巴才出现那么强势的上涨。

对于新开的科创板，王雨厚则对于创业板的表现更加重视，接下来市场还是要关注创业板遗留下的问题应该如何解决，创业板从最高位到现在下跌幅度已经非常巨大。投资者如果一直持有，那么这些投资者是难以回本。管理层应该对创业板的问题进行重视。创业板的问题并不是经营上的问题，而是能不能“活下去”。纾困资金虽然有出来，但是现在还是没有太多苗头。

责任编辑：沐霆

【观点】石天方：没有全新的交易制度，科创板必然再走新三板老路

特邀嘉宾：石天方

对于今天的市场变化，嘉宾石天方认为，盘面走势还是不理想，指数重走2017年的老路。市场资金只拉升权重当中，而中小票是处于下跌状态。市场出现了结构性分化，市场的护盘主力做法摸不着头脑。现在市场若还是维护指数，拉权重股而放任中小盘股。这样接下来权重回调，那么市场走势更不明朗。市场之前一段时间的走势是很正常，而现在出现这样不正常的走势，对市场未来发展不好。现今若权重能和小票一样回调，那这样的才让市场更健康。未来的市场下方还是要看2500点支撑，这是重要的支撑位投资者要密切关注。

（主持人与两位嘉宾）

而对于“爆雷”，石天方指出，“爆雷”主要还是源于业绩下滑，但这都是在预期当中。商誉减值计提影响了业绩大幅度下滑，这样的“财务洗澡”情况对市场影响还是比较大。投资者要在炒作题材股的时候就要知道，这些股的基本面都不太好，业绩有问题。市盈率几十倍或者一百倍的都很多，投资者要小心这些个股表现。2017年权重的拉升到大幅度回落，都离不开场外其他因素的影响，特别是管理层倡导的“价值投资”市场的行为应该更纯粹点，不应该有过度的干预。

对于接下来的投资机会把握，石天方先强调了，现在投资者应该控制仓位，持股有适当的比例。这次上涨的大多数权重，而大部分投资者还是会持有热点股。这部分股票，现今还是处于调整当中。而投资者先对于前期有“爆炒”过的题材热点股规避，就算做错也得规避。投资者在选股的时候，不能只看业绩，这只是只能看到之前的情况。而投资者应该注意这家公司的发展，如公司的成长性要有。如：白酒还是要规避，之前有“爆炒”后是用很大的套牢盘。现在的回升更多是因为节日效应。而没有“爆炒”的刚性消费品要重点关注，这些刚性消费会不受经济周期影响。这样的品种中长期是没有问题的。而观察中证流通指数的变化，这代表全市场流通股的情况，这是显现了明显的调整。这样的调整是很正常的，是在市场预期当中。调整完成后，在节后是可能有一波拉升。中小市值在节后是有可能会升，而权重的拉升后是有部分获利兑现盘。

（石天方进行点评）

而对于科创板没有T+0的意见稿，石天方抛出了这样一个问题“我们的市场适合T+0吗？”，大家可以想象下为何要设置50万的门槛，期货也是50万门槛和T+0制度。期货也是市场定价，科创板也是市场低价，科创板为何不能T+0？并且这个科创板已经是介入期货和股票之间的板块，这是一个全新的板块。如果没有全新的制度，那么接下来很可能被抛弃，市场的参与人会少。那么接下来很可能会重走新三板的老路。

责任编辑：沐霆

【观点】余荩：市场的风格要量化去研判，市场的中线行情可以这样抓

节目嘉宾：余荩

对于近期频现的业绩“雷”，嘉宾余荩调侃道，这事会让交易所的工作人员加班加点去问询业绩下滑原因。然后指出：今年上市公司直接把商誉计提完，是很有可能在未来几年内能扭亏为盈。而这次的多家公司集中释放这样的“业绩雷”，也是有“默契”。这主要还是为了把业绩下滑的不利因素彻底释放，来进行“财务大洗澡”。未来是可能没有这样的集中计提的机会，这也是促使现今业绩“雷”频现的原因之一。

（主持人与两位嘉宾）

现今是否合适抄底？余荩对此比较谨慎，认为：整体上看，现在抄底的时机和概率都是不太理想。市场的个股家数已经非常多了，市场共涨共跌的整体性不如之前。市场个股走势分化很严重，这主要是存量博弈市场的资金流动性不足。在流动性不足的时候，资金会选择不同的方向流动。若投资者对于市场风向的解读是非常的到位，是可以选择入场。因为市场还是有近两成的个股还保持这强势。

（余荩进行点评）

 紧接着，余荩对于市场的研判上有这样的见解，现在的市场是不能主动的去判别市场的风格，这样的行为不正确。投资者应该用量化数据去对市场的个股进行重新分类。如：可以作出一个低估值板面，并且设定条件去删选。条件可以有收入增长50%以上，利润增长50%以上，并且股价在近三年新低。这些品种是被错杀，但现在这些股票还在下跌。然后观察这些股票所属的行业，这些是周期类、化工和制造业。收入增长50%和估值历史低位，这只能说明了这些行业还在下滑，估值无法支撑现在的股价。

对于应该怎么把握市场的中线行情，余荩有着这样的心得，认为这会发生在这一年内领涨的板块，若要率先判断板块是否处于中线行情中，是可以看近期领涨板块中的领涨股是否大市值股票。若是，这就说明有大资金在这里面操作。而大资金的投资周期会比较长，这更多是中期行情。而之前5G的上涨，都是小市值个股，这也说明了，这个板块行情不长，但若第二波行情是大市值的个股领涨，那么就可以关注。投资者在投资上，就应该少参与概念的炒作，多注意基本面发动的行情。

责任编辑：沐霆

【观点】毛利哥：CBS让银行有“用不完的钱”，市场会越来越好

特邀嘉宾：毛利哥

对于今天市场的表现，嘉宾毛利哥指出，今天行情有个特点，业绩“雷”频发叠加了节前资金回笼效应叠加产生了市场共振，个股下跌还是以中小市值为主。而这次的估值硬着陆或许为未来增打开新的空间，而周五或是抄底机会。若要在节内使用资金的投资者还是在近两天出局。而从上涨家数和下跌家数比较来看，跌停的家数就有73家而涨停的家数仅有23家。而今日一点开始，上涨家数和下跌走势开始分化。上涨家数越来越少，下跌家数则越来越多。而这样的情况还是会缓下去，不想离场的人很可能会选择在周五介入。而已经“雷爆”硬着陆后，这些个股已经不在“一字”跌停，那么这些个股是可以选择在周五介入。这样是有很大机会拿到节后“红包”。因为这些个股股价跌幅已经超过了业绩跌幅的影响，是“跌到位”的节奏。

（毛利哥观点）

对于市场的“雷爆”频现，毛利哥认为，这些公司的“雷爆”能让公司未来几年的业绩增速走上正轨，这也是投资人的需要。特别是市值在50亿元以下的公司，这些公司的“雷爆”还是因为之前的外延式并购。投资者是“赶着”公司快速成长，主营成长空间不大那么就需要并购。若并购公司业绩不达预期，是有商誉减值风险。而若超额完成业绩则没有商誉增值的说法。因为商誉是需要能完成并购时承诺完成的业绩，否则就有商誉减值的风险。

（主持人与两位嘉宾）

而现在是否能“抄底”，毛利哥给大家剖析：对于现阶段市场能“抄底”的话题，已经有很多的争论。投资者把所有中小市值的股票清除，然后换成市值较大的个股，再看指数走势。走势是比较平稳，而再看0-30亿个股的指数走势，下跌的幅度很大。而现在是可以注意银行股。CBS这个产品是中国独创，有不增加M2流动性的作用，有保持了货币快速流动。从永续债出现，银行可以把这些抵押成央行央票，然后用央票换成MLF。永续债的低息费，让实体企业得到了流动性支持。银行在资产负债不增加的前提下，保持充分的流动性。这对于银行是多了很多流动性的便利，CBS让银行有用不完的钱。

（毛利哥进行点评）

 对于现在大市值个股即使不跌，也难涨的问题，毛利哥指出，现在有那么多资金开始介入大市值个股，这并不是有利好消息推动，而是宏观经济的影响。宏观决定市场一切。若接下来经济数据没有明显的好转，那么指数还是在低位浮动。在经济回暖的时候，才会是一个集体性行情。现在的市场是处于猴市周期中，市场不可能比2018年太惨。市场上出现了“雷爆”的硬着陆后，市场预期风险已经被抹掉。总体上看，市场会慢慢的向好。

责任编辑：沐霆

【观点】钱启敏：市场就是等待行情，内资还是在观望

特邀嘉宾：钱启敏

对于今天的市场行情，嘉宾钱启敏认为，节前的交易日已经没有几天了，市场的行情不会有太大的变化。市场更多关系还是看节后，中美贸易问题要见分晓，两会会对市场有那些影响？这些都是接下来要着重的事件。而现在市场更多介于2500到2600波动，是等待性行情。量能明显遇到瓶颈，指数难以上攻。并且机构入场的时间还是需要很长一段时间。面对这样的情况，投资者没必要过度期待，而仓位就应该控制较低。这样投资者可以“进可攻，退可守”，保持仓位的弹性。

（主持人与两位嘉宾）

而对于近期的资金环境，钱启敏认为，最近的资金还是在“放水”，前一周的1.6万亿“放水”是史上最大一周的“放水”。节前“放水”也是历年以来的惯例，春节以后还是有回笼的操作。股市的增量资金更多还是外资为主，这主要是因为外资对2月底MSCI调高配置比重有很大的信心，这些资金开始率先入场先“坐轿子”。但场内资金并没有太明显的变化，如两融余额是没有变化。这样反映了市场观望情绪非常严重，市场的信心还不足。这个时候是可以选择配置债券，先等待市场选择方向。

而对于是否能到在美股是否适合指数定投，钱启敏不紧不慢的分析到，美股是基本面投资，A股市政策面+技术面投资，关注市场的风口动向。不管纳斯达克指数还是道琼斯指数，更多还是与基本面相关。而科技股在美股当中成长性还是有目共睹的，对于美股的贡献巨大。在道指成分股中，已经把很多传统制造业“赶出去”了。被动型美股定投是可以的。定投大行情中是可以跑赢80%的主动性资金，节奏感上也是比较强。美股是有一些不确定性存在，投资者若要投资，是需要把周期拉长。

（钱启敏进行点评）

对于港资高度控盘股，钱启敏认为，对于所谓港资高度控盘且持续加码的个股要谨慎，要先分辨这是否是真正的港资。而港资关注的个股有这样的特点：第一，企业的基本面良好。纯粹的港资喜欢业务发展平稳的公司。第二，港资投资者的周期是以中期为主，投资的性价比较高。若不符合这两点，要注意这些港资是否够纯粹？港资虽举牌，但后面的实控人是否香港的机构？港资为何要投资这样的公司？这样的公司是否有在港股上市？若没有，这样的公司在港交所是否有同类型公司？若没有····要深入发掘港资投资的逻辑，然后制定适宜的投资策略。

责任编辑：沐霆

【观点】王雨厚：市场不断的“爆雷”要小心，“财务洗澡”是机会

资深市场人士：王雨厚

对于今天市场的表现，嘉宾王雨厚指出，近期个股“暴雷”屡见不鲜，个股的“爆雷”原因都是多种多样。如：股权质押、债务违约、高商誉的风险等等，这些公司数量从公开信息统计下来是有300家，占A股的1/10。近期创新低的个股是有创新低，投资者要对这样的个股进行规避，这样的个股是很难在短时间内好转。而市场内是有保险资金入场，这样的资金是入市并不是“抄底”，而在于纾困。但从更长期来看，这个位置会产生未来几年内的新低。因为现在进行亏损计提的个股，是在财务“大洗澡”，已经“亏到底”了。

（主持人与两位嘉宾）

而对于外资，王雨厚认为，现在市场还能继续推升的个股，就是北上资金持续买入的个股。如：茅台、招行。这类股票反弹力度都是比较突出。但还有一类股票值得关注，在“夹心层”的旅游板块。黄山旅游为代表的个股，没有有息负债，负债率低，但还是在缓慢推高。但这类企业成长性缓慢。没有亮点和污点，是没有吸引到资金的追捧。从近几年的外资流入统计上看，2015年是只流入829亿元，到了2019年是很可能达到4000亿元。这么大体量的外资流入市场，投资者要注意，外资会流向哪里？垃圾股还是会被外资规避。投资者如果耐心的，还是可以继续关注外资的动向。

（王雨厚进行点评）

最后对于保险业上年的低迷，王雨厚有着这样的观点，保险类遇到的问题还是在于业绩下滑。从长期的股价走势来看，大多数保险个股股价都很低了，这能说明市场已经反映了这样的情况。平安也是遇到了这样的情况，不过公司的亮点还是在大比例回购。市场中的风险还是客观存在，而投资者要在市场中认识到这些，做到能够降低风险的影响。分散化投资是好的选择，还有指数化的投资也是很好的选择。

责任编辑：沐霆