【观点】石天方：市场反弹看这两点，一招教你骑上“白马”

特邀嘉宾：石天方

对于今天的放量，嘉宾石天方还是比较认可，成交量放大后让市场的活跃性更高。不管接下来市场如何发展，投资者都是需要结合K线走势去对待，放量上涨是没有问题，若接下来持续上涨几个交易日后，出现了成交量放大和K线实体缩小的情况，那么就是需要小心。我们可以参照之前上证指数的走势，也是低位放量上涨几个交易日，然后在高位放量后K线实体却出现了缩小。这时要注意问题，并且之后的一个交易日也是出现了成交量缩量后，之后出现阴线，市场出现回调。

（主持人与嘉宾）

石天方对于近期走势有这样看法，市场处于横向震荡，特征就是高点下移、低点抬高，这就类似于箱体。结合盘面去看，市场就像一个收敛三角形，收敛三角形的出现就是代表短期多空双方力量均衡。等到收敛三角形走到一定程度后，市场才会真正去选择方向。若指数没达到突破的时间点或者没达到一次有力度的放量上涨，即使碰到上轨，那也只是“漂移”。而这种“漂移”是无趋势的小幅震荡。

（石天方进行附图：收敛三角形）

对于接下来是否有反弹，石天方让大家这样去判断，市场要向上反弹必须出现两个条件。第一就是权重板块的发力。第二就是“人气”板块的领涨。这两个条件缺一不可，权重即使上涨，若“人气”板块不配合，那么也只是赚指数不赚钱。若只是“人气”板块上涨，那么也只是板块之间的小轮动，从周线级别上就可以看出，市场还是没有增量资金介入。

对于白色家电的看法，各个节日效应对于白色家电的影响并不大，只有房地产对行业影响比较大，房地产在经历寒冬，需求更多还是与更新换代有关。行业的趋势线机会机会不大，需要继续构建底部。从行业基本面研究判断是否能在半年内发生变化，是否有趋势线变化。

（石天方进行点评）

对于绩优白马的操作，石天方有这样一套方法：每次的日线下跌回落都是可以选择买入，然后坚定持有。结合到个股中，青岛海尔，这样的股票可以从周线出发，股价从最高点到现在，股价已经“腰斩”，投资者完全可以在这期间进行买入，操作的要诀在于控制仓位、分批买入，主要还是为了防范市场的下跌风险。

责任编辑：沐霆

【观点】田青：市场虽然不上涨，但是这个板块有反击的苗头

特邀嘉宾：田青

对于现今市场的横盘，嘉宾田青认为是没有必要担心，对市场还是有信心，先提出这样的问题让大家思考，指数若要再创新低，必有的特征有哪些？第一，必然有大部分个股先于指数创新低。投资者是可以选择快速阅览近期个股的K线走势，或者用其他方法统计创新低个股的占比。第二，个股必然有“闪崩”，个股股价跌破平台后急速下跌。若看空后，市里面的资金必定会出逃。

（主持人与嘉宾）

而对于市场为何不上涨，田青指出，市场不上涨，是有这样的制约，原先已经入场买入股票的资金，可以称为存量资金，而没有进入市场买入的资金，则是增量资金。市场大跌后，场内投资者大多处于“深套”，而场内主要投资者都有“上杠杆”的情况，通过股权质押和配资等方式进行操作，现今是很难再次发力。而接下来可以期待的是，游资发动的行情则是比较期待，从IC期指走势较好，对应的中证500也比较强势，这也反映了近期个股赚钱效应回升。

而对于科创板的问题，田青淡定指出，首先从科创板的定位来看，这是科技类企业的孵化物，目标是集中在B轮到C轮的企业。企业融资要经历种子轮、天使轮、A轮、B轮···最后到IPO，融资轮次越往后，经历周期就会越不同。大部分科创企业的股本在2-3亿之间，假设：每股十元，那么总市值也就20亿-30亿之间，就算科创板第一年推出了100家这样的企业，那么整个科创板就在2000亿-3000亿之间，总市值也不会超过中石油。

（田青进行点评）

近期证监会严查的商誉问题，田青总结道，商誉减值和股权质押的病症在这：在2014年到2015年，一级市场经历很多企业的外延式收购案例，因为企业资金充裕，为了企业的发展开始外延式并购。但是也就是在这个时候出现了很多的跨行业收购。监管层对这方面监管放松让很多企业得以扩张。但在经济下行的时候，企业并购扩张时候使用的“杠杆”，让大股东支撑不住，就变成了公司的拖累。

责任编辑：沐霆

【观点】钱启敏：美股还没到头，市场的“指引”看这个

特邀嘉宾：钱启敏

对于美国的股市表现情况，嘉宾钱启敏认为，今年的纳斯达克指数表现强劲，现阶段市场对于“美国是否进入头部？”的问题是分歧较大，而美国的经济在二季度增长表现优秀，全年GDP增速大概在3%。但有这样的负面因素，非农就业人数不达预期。美联储的升息，对实体的影响会加大。巴菲特的旗下基金对市场是有长期看空行为，旗下持有的流动资金是近几年最高。但从美国的总体经济形势状况判断，美国的经济还是表现良好，美股只是指数冲高后，短期的获利回吐需要，并且回落幅度有限，还有大多数公司的整体盈利还是有保证，全球资金还是会更多关注美股，美股还是有可能继续震荡走强。

（主持人与嘉宾）

对于美国券商跟中国券商的区别，钱启敏指出，美国券商是处于完全的市场化经济，若公司持续亏损，那么将面临被收购、兼并，甚至破产倒闭。券商服务收费率较高，服务手段种类多样，可以用“高大上”来形容。它的服务门槛较高，一般投资者是难以达标，但同时海外机构投资者也很多。机构投资者也愿意使用券商收费服务。美国券商主要收费还是来自衍生品和融资融券，不同于国内券商，它主要依赖交易佣金。

而对于定投操作方式，钱启敏非常认同，每个月定投指数基金是很好的操作，只要没有清晰的预判到市场的头部来临，那么这样定投还是有效的。因为指数在不断地向上过程中，定投的成本是永远滞后向上的筹码，投资者的心态也会越来越好，心里负担会越来越小。即使指数震荡，成本在上升，但安全边际还在。即使指数出现反转，但是投资者还是有时间进行清仓出局。

（钱启敏进行点评）

最后，钱启敏传授了这样一套量能鉴别方法，市场没有“量”，那就没有“指引”。市场的“指引”一定是“放量”，不管是放量向上突破还是放量向下突破，缩量是没有“指引”。市场如果出现缩量，那么接下来还是会按照原有的惯性趋势运行。而在“地量”和“地价”中发动“防守反击”，那就只是被动技术性矫正，没有操作的空间。

责任编辑：沐霆

【观点】黄岑栋：市场还处于反弹窗口，这两个板块有机会

特邀嘉宾：黄岑栋

对于今天的回调，嘉宾黄岑栋认为影响市场的主要因素还是这几个方面，周末中美两国公布的重要经济数据，美国的非农就业数据不达市场预期，让更多的人认为美国经济有可能已经见顶，也让近期美股近期有大幅度调整。而国内的进出口数据也是大幅度低于预期，这也可能是贸易争端引起的问题。通胀数据也是低于市场预期，蔬菜价格出现了较大回落，而猪价接下来还可能继续反复。PPI的数据也是不容乐观，工业企业盈利的下滑会进一步延续，钢铁、煤炭、有色等周期类还是需要规避。

（主持人与嘉宾）

对于接下来的市场发展，黄岑栋则有这样特别的观点，市场处于反弹窗口，本次的反弹并不是市场的内生性的反弹，更多还是在中美关系的预期改善。央行已经连续32天没有在公开市场操作，已经到了年底，央行要有所动作。中央经济工作会议要注意，本年国内的经济发展总结和未来的工作计划安排要重点关注。还有就是：美联储的议息会议，关注是否加息，若加息，加息还只是“靴子落地”，但不加息则会有更多问题，这代表之前美联储给市场的预期管理失败，也反映了美国的经济出现了问题，美股将会面临更大的压力。近期即使跌破2560，下跌的空间较小，市场是反弹的周期，但若不反弹，接下来的情况不容乐观。2、3月份的年报公布期，还有经济数据的公布，还有中美关系的贸易暂缓终将会有一个结果。若这期间不反弹接下来市场的压力会更大。

（黄岑栋进行点评）

对于板块方面，黄岑栋认为，白色家电整体跌幅和下跌持续时间较大，主要是受天气因素和房地产的增速放缓所影响。7、8倍的估值水平是可以进行配置，并且龙头公司会在这样的期间进行一个扩张，增大市场份额的占比。最后，黄岑栋点出这样两个行业，电力股和航空股。现在处于用煤的高峰期，但这次的价格涨幅不大，煤炭价格有下降预期，火电公司的成本可控，接下来还是可以中长期关注。而航空公司有两个有利方面，油价下行和汇率影响，都能对企业的利润有提升。

责任编辑：沐霆

【观点】张心朔：经济改善在于需求，房地产机会看这个

特邀嘉宾：张心朔

对于宏观经济，嘉宾张心朔有这样的观点，从宏观的层面上看，市场的需求下滑较严重。需求无法上升就很难带动市场发展。而出口的占比已经下滑幅度巨大，基建的比重则已经上涨巨大。现阶段即使再有4万亿投入，其实对GDP增长作用不大，这就是边际递减。消费不用增加居民和企业的负债，直接拉动全社会经济复苏。美国的大牛市不只是因为美元的地位高，还跟消费有关。需求是核心变量，它能改变预期。需求下滑到经济面宽松为止，需求就可能再起。

（主持人与嘉宾）

对于新能源车的问题，嘉宾张心朔总结道，油价的下跌会让燃油车选择更多，而新能源汽车增长还是需要看工信部的意见指导，虽然行业确定性较大，但是要知道行业内竞争会加大，整车的竞争会更大，细分配套行业门槛较高，盈利确定，建议还是从新能源汽车细分行业进行挑选。

对于科创板的问题，张心朔认为还是要小心，因为科创板规则没有出现，可能类似纳斯达克，纳斯达克涨跌幅在50%，这个板块操作，那么需要谨慎。并且对比当年创业板出现对主板影响，并没有想象那么大，不管科创板是否有影响，创业板还是有机会。

而对于创业板机会，张心朔是这样分析，创业板最大风险-商誉减值，这个风险一直存在。监管层已经要求一次不达标，必须解决，不能有拖延。传媒和游戏是最大，医药股和新能源则没有这样的情况。创业板的估值已经很低，机会已经很大。

（张心朔进行点评）

对于规避小盘股的观点，张心朔认为，现阶段高位股面临高位不在高，大多数个股在反弹时候出现了减持，而这些情况大多集中在小盘股。现在操做小盘股的问题就是，对手盘是大股东，而队友盘没有其他人。

对于医药业的招标影响，张心朔对招标方法很认同，这只是短期的利空，长期对整个行业都有帮助。这样的政策目的还是要压低医药销售费用，剩下的财务费用会促使医药公司投入到研发。

对于房地产，张心朔认为房地产板块还是有机会，房地产库存很低，并且近期的开工率太低，现阶段城市化率50%并不高，还有增长空间。若贷款政策有松动，那么房地产的需求可能再次被激起。

责任编辑：沐霆

【观点】石天方：不要以为利空不跌就是利好，确定性板块应该这样操作

特邀嘉宾：石天方

对于今天的市场表现，嘉宾石天方有这样的观点，今天市场跳空低开低走，市场主要还是受到消息面的影响，市场是“成也消息，败也消息”，靠消息面起来的消息不稳定，市场应该更多是需要靠内生性因素推动。‍从近期两个高点位置上看，还是处于中期下降通道的压力位，但是这两次反弹没有突破压力。2449不是最低点，市场还会继续考验前低。之前领涨板块，券商、科创板在熄火后很难再有第二波行情，而市场也没有其他板块进行接力，其他的板块还是有没有走强的预期支撑。

（主持人与两位嘉宾）

对于接下来市场可能再次下探回补缺口，石天方对此是比较谨慎，认为：指数缺口若再次被封闭，要分两种情况。周线缺口封闭是反映市场强势，日线缺口封闭那么会反映出市场会更弱。封闭之后指数虽然还是会向上反弹，但反弹幅度会比之前一波反弹更小，市场活跃程度也会弱于前期。

对于今天医药股下跌的情况，石天方指出，利空不跌，接下来也得当心消息面影响。如：药品量采购和医药降价消息早已出现，但负面影响没实时显现。而今天医药股的下跌因素主要有：1.近期医药板块反弹幅度比较大，获利回吐的需求。2.消息面影响发酵。这就是个比较奇怪的现象，在市场环境较好的情况下没有影响，但在市场弱势时候就容易发酵。

（石天方进行点评）

对于确定性很高的5G板块，石天方有这样的操作建议，技术和操作要结合，投资确定性高的行业，即使有较大的外部因素影响，也要明白国内市场是非常庞大的，相关公司的确定性还是存在。但是在投资方法上，一定要做到控制仓位、降低成本，以高抛低吸为目标，切记不能过度投入，市场在熊市就没有必要担心“踏空”。配置筹码要有节奏，追涨容易被套牢，操作手法应该跟金字塔一样，缓慢增加买入资金。

责任编辑：沐霆

【观点】黄宏飞：“假李逵”已经成为市场热点 “真李逵”还在等你发掘

特邀嘉宾：黄宏飞

对于近期市场的投资机会，嘉宾黄宏飞认为，要投资一个行业，要先查看行业所处于阶段。如果行业是处于成熟阶段，那么还有投资机会。如果行业在走下坡路，再去投资显然不合适。房地产并不是完全的市场化行业，行业受行政管控较多，如：限购、限价等措施，让行业失去了很多市场因素。从近期房地产的行业数据可以发现，各项数据都是出现大幅度“滑坡”，行业已经面临非常大的问题。不过房地产行业中大多数公司已经在转型，但转型需要时间的铺垫，接下来可以继续观察。虽然房地产公司融资能大幅度获批，但是房地产融资的发债用途已经受到严控，资金的去向会被督导。房地产行业高负债现象普遍，但头部公司的现金流在整个市场中都是排在前面。现金流充裕和高负债其实不矛盾，这是公司的经营问题。头部房地产公司虽然现金充裕，但是对外投资却在紧缩。

（主持人与嘉宾）

而对于近期频繁发行的可转债，黄宏飞指出，公司发行可转债对公司是利好，若发行的用途是对公司经营有帮助的话，那么公司的发展也会有相应提高。可转债发行的好处在于融资成本低和还款时间长。可转债相对于定向增发，在原持股股东权益上是更为公平。坏处在于股权分散和部分大股东利用可转债套利。

(主持人彦云进行提问)

对于理财产品的投资，黄宏飞有着这样一番观点，其实很多P2P和信托等机构发行的理财产品，它们的底层资产大部分还是与房地产有关。目前虽然房地产未来发展趋势不明，但是投资者应该要看清楚自己所买的理财产品具体投资去向。很多的机构在得到足够的收益承诺后，就会为房地产公司包装，进行融资。房地产要卖房回款后才能还款给机构，若期间出现问题那么风险就来了。

（黄宏飞进行点评）

最后，对近期市场大热知识产权板块，黄宏飞是提出了质疑，认为知识产权板块有猫腻。知识板块的组成是从知识产权网站中截取拥有数量多的上市公司作为成分股，这样的板块组成是没有太大意义的，因为这些公司没有价值，所拥有的知识产权很多无法获利。知识产权是重视知识产权的质量，而不是数量。如果我们要找真正强大的知识产权公司，可以借助券商研报进行发掘。

责任编辑：沐霆

【观点】钱启敏：“钢铁侠”要这样做 价值投资要以蓝筹为主

特邀嘉宾：钱启敏

对于近期市场的投资机会，嘉宾钱启敏认为，还是要以价值投资为主，价值投资特点就是稳健、优质和“龙头”。价值投资不能用“风口”来形容，因为“风”是无形气流波动，当气流波动过后，还是会恢复到原先模样，被吹起来的叶子还是会落下。于是我们可以看到题材类的炒作就是因为“风口”的作用，一旦炒作过后仍然会回到从前的状态。价值投资是伴随企业的成长过程来获得回报和收益。

（主持人与嘉宾）

紧接着，钱启敏指出，一个市场作为价值投资的场所，如果蓝筹股不能体现出价值，那么这个市场就没有机会。市场内题材股涨停，其实只是个圈套，投资者买入会陷入泥潭。这犹如一个班级，蓝筹股就是“三好学生”，他们考试只能得到50分，那么就可以反映出整场考试存在问题。这时，这个市场的投资机会就很小。投资者不能自作聪明，要认清自己能力。即使从事证券研究多年，我们也要对市场一直保持谨慎小心。投资的黄金机会一年中抓到一次就足够了，这需要耐心等待，并学会分批布局，做足准备工作。多看多想少动，方为上策。

对于发改委出台要整治“僵尸”企业，钱启敏对这方面有这样解析，“僵尸”企业：企业正处于“僵而不死”的情况，但早晚还是会死亡。这些企业管理层肯定是不会去救助的。管理层救助的对象是遇到了阶段性困难的企业，他们用各种方式帮助企业渡过难关。投资基本面更差的“壳资源”，那么就跟“赌”没有区别。到“赌”的层面后，投资人风险会很大。当IPO“堰塞湖”清理完后，更多企业不会借壳上市，壳资源价值会减少。即使看好这家的公司，投资也需要先控制仓位。

（钱启敏进行点评）

对于低位的钢铁股，钱启敏指出，钢铁板块估值一直偏低，影响钢铁的因素主要有这三点：第一，铁矿石价格。第二，下游需求。第三：行业基本面。投资的角度是可以从股息率进行出发，来研判投资公司的回报，并且可以跟银行股进行比较。若钢铁股的市盈率比银行股更低，那么投资钢铁股也是一个很好的选择。观察的角度不同，投资的出发点不同，那么回报也不同，持股的心态也不同。

而对于今天回落的军工，钱启敏是这样认为，投资军工要从基本面出发，但是大多数军工企业是无法体现基本面的。这种情况导致了军工板块只能进行题材热点炒作，因为真正资产证券化是需要较长的过程。军工企业目的不是追逐利润，炒作还是需要“风口”。军工股问题更多归结于利益问题，军工股的机会还是要等待很长一段时间。

责任编辑：沐霆

【观点】黄坚：市场能不能上涨看“标杆” 科技股的王牌是这个

特邀嘉宾：黄坚

对于今天市场的上涨，嘉宾黄坚指出，市场更多呈现普涨格局，而贸易类受益股涨幅居前，接下来市场还是会分化。贸易类对汽车关税的取消，直接受益汽车零部件板块。

对于接下来市场能否持续上涨，嘉宾黄坚给出这样标准，市场能否持续上涨，成交量是可以作为市场向好趋势的标杆，若市场没有达到这个标准那么市场还是难以走好。如：现今市场的体量是已经远大于之前，2000亿成交量还是较为合适，在这基础上能持续温和的放量，对市场有帮助。但成交量若过度放大，对市场的影响也许不是利好。所以还是要用这个标准为参照，对比近两个星期的量，若能持续达到这个标准，并且保持一两个星期的上涨，那么在量价关系的配合下，市场将会吸引到更多场外资金入市，市场将会持续走好。若不能，那么场外资金还是会选择持续的观望，市场还是存量博弈。

（主持人与嘉宾）

对于之前大热的创投，黄坚有这样的观点，其实“大”的概念题材炒作都是有参照，如：创投概念基于国家领导人发布科创板，相关“创投”非常活跃，这个可以对比雄安新区炒作，上涨的幅度也是非常大，但是第一轮炒作后的调整幅度和时间都很大，调整完成后还是有一波上涨。对比这两个概念，都可以发现上市公司都没有实实在在的业绩体现，这个对于稳健的投资者还是不要参与。之后，还是建议等待细则落地后进行关注。

接下来的确定性机会，黄坚认为，之前上涨较大的券商板块是可以关注，券商在上涨后还是会有交易性机会，并且政策面上还是有对券商有政策性扶持机会，沪伦通等大部分业务会持续增开，券商会直接受益。金融“三驾马车”上涨幅度较高，券商有补涨预期，还有业绩的预期。

（黄坚进行点评）

接近着，黄坚又倒出了另外一个机会，5G是作为科技板块子行业当中的王牌，5G行业未来发展毋庸置疑，5G就是中长线机会，在系统性调整当中就是逢低布局的机会，不能在涨幅当中去追涨，短线的机会更多还是在于幅度而已。而投资更多还是要学会区分“真5G”，不能被公司的“故事”所蒙蔽，可以从券商相关研报进行深入分析。个人投资者不同于机构，并且精力有限，不能进行大幅度配置。5G选股逻辑是可以从4G进行出发，无线传输为主，大多数的应用设施还是要无线传输设备，设备的普及建造会直接受益相关的制造商。

责任编辑：沐霆