【观点】石天方：金融股难有行情 不要被这样的回购公告“忽悠”

特邀嘉宾：石天方

对于今天的回调，嘉宾石天方指出市场的担忧在于，G20会议的召开。这次的两位领导的会晤主要的磋商问题还是贸易摩擦，结果还是不确定。但是从市场近期表现来看，市场的环境还是不够理想，从盘面反映就可以观察出这样问题，成交量已经在慢慢萎缩，还有2700点压制作用比较明显。不管接下来消息影响，市场若要继续拉升，那么是需要量能持续的增长。

（主持人与嘉宾）

而对于2449低点问题，石天方还是坚持认为，2449不是最低，这是从客观进行分析得出的结论，年内不破2449是大概率，而从60分钟级别来看，底部在缓慢抬升，2530位置有支撑，指数止跌。这次反弹大概率会持续下去。除非超市场预期的利空因素，那么市场还是会下杀。市场需要温和调整，GDP的调整还要。这次的贸易因素持续影响，那么会影响在于GDP的百分之几左右，但是高层为了消化这样的影响，减少波动。对相应的结构性调整是慢慢转换，结构调整成功还是需要较长时间，而转型升级必须经历这样的阶段，市场还要耐心等待。对于这样的情况还是需要细化分析，从中寻找投资机会。

而对于金融股的看法，石天方认为保险银行因为之前上涨较大，里面获利盘有了结出局的需要，虽然估值较低，但是还是难以上涨，券商在解除股权质押危机后，券商得到契机上涨，而这次券商的行情已经完成，接下来还是回调为主。券商的行情是支撑不住了，银行保险也只能是反弹。

（石天方进行点评）

而对于近期频繁回购，石天方提出这样的情况，回购公告是存在着这样的忽悠现象，而证监会已经注意到这样的现象，并且在回购条款中补充了这样一条条款，“回购股份必须在最高承诺股份的一半”，意思就是，承诺回购最多不超过10%，那么则需要回购不少于5%。如：中国平安之前发回购公告的时间点，则没有这样的条例，公司回购不超过10%，那么公司回购100股也是符合公司公告内容。投资者在阅读公告的时候一定要完全理解公告的意思，不能胡乱揣摩，并且不能轻信其他非官方的解读。

最后，石天方还对回购股份用途进行深究，这个是根本性问题。如果不是用于注销，那么接下来还是可能会用于“砸盘”。按照国际回购后的使用途径，第一就是注销，这是增厚持股股东权益，是非常好的行为。第二就是用于员工激励计划，也是比较利好，不仅短时间减少流通股份，而且也能对员工有激励作用。最后就是变成“库存股”，那么接下来市场还是要格外注意这样的“库存股”“砸盘”。投资者对于回购公告一定要对这点就进行了解。

责任编辑：沐霆

【观点】阮军：不要以为超跌就安全 2019大“黑马”或是这个

特邀嘉宾：阮军

虽然今天市场出现了普涨，嘉宾阮军还是比较谨慎，先指出市场普涨格局，前期强势股集体回调，大多数投资者还是有收益。未来的趋势面上，还是需要注意其他因素影响，如：周末中的G20会议，如果有利好，那么将会是超预期，市场将会有超预期的利好。重点提醒投资者要注意利空的影响，市场还有年末资金流紧缩的情况，接下来市场还是有可能进行二次探底，寻找真正的底部。

（主持人与嘉宾）

而对于妖股，嘉宾阮军指出，“妖股”难有第二波行情，如市北高新，低位直接拉涨停，低位筹码交换很小，而开板抛出的筹码肯定是前期的套牢盘。而接盘的更多是游资，游资短期即使割肉也不会拉涨。并且如果创投板块的第二波行情，历史上看是有龙头切换，游资机构会关注低位相关个股。

而近期大热妖股进行详尽分析，阮军指出，为什么不建议追“妖股”？如：创投概念刚刚出现，相关板块大部分个股都能涨停，但是“成妖”的只有市北高新，“抓妖”是非常难以把握，从底部到顶峰，买入的机会至多一两个交易日，而到了高位开板买入，那么风险是极大。追妖股要有很好的盘感，并且有坚决止损的操作。

（阮军进行点评）

对于选股，阮军指出市场风格虽然还在超跌，但是不是每个股票都会涨，个股超跌后，股价下跌仅剩最高的20%左右的个股，这肯定是公司基本面出现问题，公司基本面出现问题后，那么接下来公司如果要逆转基本面恶化的情况，是非常困难的事情。建议操作超跌股还是要进行甄别。

最后，阮军指出了这样一个“黑马”，军工的现今问题是，业绩一般估值不低，近两年的大量资产整合，业绩可能会在下一年进行释放。在地缘政治风波兴起，军工发展还是在积极筹备。还有在增加高科技的运用量，利润会越来越厚。并且之前大部分资产没有耐入上市公司规模，接下来居民融合的契机会帮助资产并入。这些相对独立特点明显板块或是黑马。

节目编辑：沐霆

【观点】蔡均毅：确定性板块没有超额收益 “地板”股飞升靠这个

特邀嘉宾：蔡均毅

对于今天的行情，嘉宾蔡均毅认为市场还是在等待习特会的结果，这个可能会短期影响市场走势。可以注意油价的近期下跌情况，这个影响是一条产业链接下来行情，那么投资者是需要回避这样的风险。证监会只是有放松监管，但是不能理解监管层完全放开，因为必要的监管措施依旧没变。科创板的战略性作用，资本市场缺少创新纠错的板块，这类公司是不适合银行进行放贷。科创市场的标准还是没有明确出现，海选要有头部标准。不过已经有行业已经有界定，排除掉一部分“蹭热点”公司。而宏观问题上，出口的发展因为贸易摩擦问题而造成了很多的不稳定性，消费数据也是下滑，并且接下来在高铁消费数据的下滑，基建是可以迭代和跨期使用，对民生还是有帮助，并且能带动一条产业链发展。

（主持人与嘉宾）

对于确定性行业的投资机会，蔡均毅所认为的确定性行业不一定有超额收益，确定性机会知道不止是小部分人，是整个市场的人。并且市场的确定性机会少，会更多人在这行业有加码情况。而在已经选择确定性行业的时候，70%仓位配置选龙头股，不能进行太多的投机操作。在投资行业中，还是需要先从行业上游入手，如：物联网，那就先看硬件。而应用场景的现阶段投资还过早，不确定性过大，这不仅考验这公司的核心能力，还涉及到商业模式的创新，物联网的构想很美妙，但是在很多的应用场景是否能在近年就能出现，这是很大问题。

对于其他的投资机会，蔡均毅指出了近期观察到的游戏行业的情况，游戏行业的乱象较多，需要有规范指导，等待利空尽出。游戏行业的需求很稳定，受广大年轻人追捧。游戏行业的十几倍市盈率，接近钢铁行业。大多数行业的估值已经被“杀”到“地板价”，上涨只是缺少契机，等待时机来临，那么大行情是可以期待。要明白还在下跌的板块，根本性还是在于问题没有解决。

（蔡均毅进行点评）

最后，蔡均毅总结道，投资过程当中，还是需要有文化的积淀。投资要赚取收益，那么就需要要先规避风险，防止踩雷。如果一个股票没有太多下跌空间，那么留下的一定是上涨空间。熊市也是股市的一部分，而这期间发生的风险一定要抗住，如果这期间造成大部分亏损，那么回本解套很困难。投资不能用短线思维进行投资，真正短线能获利的人群很少，要选股要先选好品种再缓慢布局。

责任编辑：沐霆

【观点】张曙：调整结束二次反弹即将开始 事件性影响看这点

特邀嘉宾：张曙

对于今天的行情走势，嘉宾张曙认为市场已经到了调整尾声的阶段，耐心等待第二波上涨，第二轮的上涨还是跟之前不一样、高速轮转是最怕追，指数型行情难有。这第一波的反弹虽然有很大的赚钱效应，但是投资者总体上看是收益有限，如：市北高新这个的股票，一般投资者很难买入赚钱收益。如这次普遍认为的主线---创投概念，其实没有太多的创投因素，这只是市场情绪宣泄的需要，宣泄能把市场氛围带起，市场低迷下，这次的上涨没有行业逻辑。

（主持人与嘉宾）

对于今天接近跌停板的中国人保，张曙赞扬道，开创了新股发行的先河，净资产3.35元，发行价3.34，发行价是低于净资产，近的来看2016年的新股发行规定来看，没有任何一家公司发行是低于档期净资产。中国人保的发行价是给了市场充足的空间，原本是可以以行业平均PE进行发行，这个对市场是有帮助作用，中国人保在融资方面是有着很大的让步，现阶段人保PE一家23倍，高于行业平均。成交量放大后，开板也是正常的，保险行业的超预期的因素较少，行业发展较稳。现阶段的市场出现缩量正常，幸运的是抛压较小。

而对于股票的质押问题，张曙认为股票质押的风险，自7月后接开始解决，政策调整的加码已经没必要犹豫，不用质疑管理层对质押风险解决的决心，但是这样的政策对经济影响效果并没有那么快，短期对市场还是有作用。降息还是早晚的事情，但今年不会，主要是因为10月社融数据还是较差，11月和11月难以修复下滑数据，在经过长时间讨论后，管理层大概在19年1月-2月之间会进行降息，降息还是，并且明年初之前美联储不会停止加息，要重视汇率上的波动影响。央行正回购，还是因为市场的资金非常充裕，央行已经没必要过度在放宽货币市场。

（张曙进行点评）

而对于接下来广受关注的G20中美高层会议，张曙直接用了这样一套方法分析道，对于重要的事件性的影响，关键还是先要看预期，首先是市场的普遍预期，如：这次的中美领导人的G20的会面，国内媒体的表达含蓄些，而海外媒体则观点种类更为丰富。对这样的事件可以先进行假设，假设这次会议达成的预期的利好结果，那么事先会铺垫更多，那如果没有那么就不应该有过于乐观预期，要做好长期谈判解决的过程，不可能是一两次会议就能解决，可能指只是缓和下贸易关系。对于市场影响不重要，关键还是预期。

而对于游资的“二次炒作”问题，张曙有着的这样见解，游资的炒作很可能会停止，第一，游资再次出货是比较麻烦，出货时间有两年案例都有。第二，“妖股”的炒作是需要天时地利人和，缺一不可。“妖股”炒作没那么容易，弱势市场环境下，一年中能有这样的获利对于游资是非常可观。游资更多是属于一个价值投机分子。

责任编辑：沐霆

【观点】楼晟：“吃完肉”的游资 还会喝机构手中的“汤”

特邀嘉宾：楼晟

对于今天市场的大幅度回调，嘉宾楼晟还是比较淡定，先指出市场没有看到“国家队”的身影，市场的异动主要还是游资在市场兴风作浪。十一之前的主力还是北上资金，而现在则是游资接棒，游资近期是有获利出货的需求。总体上看，对于市场还是没有必要过度担忧。

（主持人与嘉宾）

而对于回调，楼晟指出，回调对于游资其实影响不大，游资是有所准备。市场上有持续的政策助推赚钱效应在上涨，资金也在不断在跟进。跟进情况可以观察两融余额是否在增加。存量市场中，加杠杆还是需要谨慎。向上如果没有更多资金支持，那么游资也是回会打出震荡空间，这类股票也是进可攻退可守。如：市北高新，现阶段出现了空跌，如果还有一个“一字跌停板”，那么还是会有资金会去承接，因为20%的空间的筹码是真空没有套牢盘，接下来游资可以利用这个空间打出波段反击，游资更多是需要空间。要酝酿下一波炒作拉升。

（主持人张琪）

而对于游资退场后的去向，楼晟认为“吃完肉”的游资，还想喝机构手中的“汤”。游资在成功炒作一波题材后，资金是较之前相对要大。虽然游资是不太感兴趣机构手中的股票，但是在游资完全脱离上波炒作后，游资的其他炒作的对象是减少了，游资的路就只有撤退或继续留在场内找机会。而机构股从性价比和安全性上都是比较高，而机构也会借助游资的这种行为配合拉升。

而对于接下来的G20会议的影响，楼晟则比较淡然，认为市场上很多的消息都是中性，要中性去对待。首先要明白不是针对于于市场的消息都是间接性消息，而对于市场的最终影响，这个是根据市场所处于相对位置而决定，而市场处于相对于较低位置时候，如：G20会议和睦完会，这样的消息会被解读的消息，如果在相对高位位置，那么会被解读为利好出尽。

（楼晟进行点评）

而对于接下来的具体板块上，嘉宾楼晟认为燃气板块大部分个股基本面没有问题，有涨价的因素和天气因素等叠加在一起，那么接下来会迎来一次大的表现机会，选取的逻辑可以市盈率比较低、净资产比较高，股价相对适中，安全边际较强。也可以反其道而行之，找市盈率高，但是不能是因为业绩下滑而造成，这也是延续现阶段的上涨思路进行延伸。

责任编辑：沐霆

【观点】石天方：市场要持续上攻 肯定会有“连板”股

特邀嘉宾：石天方

对于近期的市场表现，嘉宾石天方先从美股进行点评，认为A股与美股脱钩迹象显现，现在的影响更多只是一个开盘价而已。而美股十年牛市已经结束，接下来更多还是头部震荡，接下来还是会创下新低，A股虽然跟美股脱钩，但是如果连续下跌还是对A股有压力。美国的加息对全球都有压力，加息是遏制美国经济过分膨胀的需求所在，这对于其他新兴市场有较大负面效应。如若不加息，这也一定程度也说明美国经济并没有想象当中那么好，当全球第一大经济体出现问题的时候，那么对其他市场也会有造成一定影响。美联储加息面临两难的禁地提高不管是否加息面临这多方面的压力。美国开始陷入一个两难的境地。

（主持人与嘉宾）

而对于A股接下来若出现反弹放方向问题，嘉宾石天方认为二次反弹，指数要继续上攻，那么市场还是需要权重发力，前一波已经表现的，接下来还难再次发力。银行和保险调整没到位，接下来还是难以发力。接下来周期类还是有机会，还是有“独角兽”的的表现。军工、5G还有海南这些也是可以进行观察。

而对于近期成交量的变化，石天方有这样一套方法，成交量的问题要这样看，市场的交投活跃，量能会不断增加，外围的资金加入也吸引更多资金，现阶段流动市值比以前更多，所以整体上看流通量能也会比前期高一些，要从市场的周线级进行观察。2008年的牛市周期，市场的成交量较现在也是差不多。但是可以从上一个牛市，对比2015年来看牛市成交量，2638到3587的量能并没有，特别的放大，这可以判断为中期反弹。而成交量必须从周线级别进行观察，这才有助于大势的研判。注意的是在成交量放大时候，指数没有突破，那么说明上方抛压较大。

（石天方进行点评）

对于连板股票能否在第二次反弹中出现，嘉宾石天方认为，市场要持续上攻，肯定会有“连板”题材股的出现，而领头的题材股更多与中央政策相关联，要从题材中找出真正的领头羊，如：自贸区板块，就是在中央最高层会议决定，相关联的个股也会借助机会继续上涨，并且权重股上攻等待小票跟上，这就是一种良性互动表现。如若不然，市场继续向上动能将不稳。

最后，石天方给出“干货”，认为短期操作上要注意这点，因为指数区间震荡，低吸高抛是好的策略。两周内回来回震荡，两周后市场会给出方向，那么接下来还是要跟着趋势操作，无论涨跌。

责任编辑：沐霆

【观点】黄宏飞：周期类就该这样选 合理的杠杆对市场发展有帮助

特邀嘉宾：黄宏飞

对于近期市场反复行情，嘉宾黄宏飞提出了这样的观点，指数在不会持续上攻的情况下，那么大盘股必定会继续震荡调整，而小盘股对指数涨跌没有太大的影响，是容易走出独立行情。小盘股能否操作，是基于市场上的情绪和政策，还有自身的内生性的业绩发展变化。短期上还是市场情绪影响，股票如整体趋势向上，这样就吸引更多的投资者去跟踪参与，这类股票自然会上涨。

（主持人与嘉宾）

对于周期类的问题，黄宏飞揭秘了周期类正确的投资逻辑，总结道：周期类品种估值越高越安全，估值越低越危险。该品种到了涨价周期是业绩最好的时候，但也是估值最低的时候，因为估值是业绩和股价的比值。而当产品价格最低时候，产品利润很低，估值会特别高，这时候往往是投资的最佳时机。

而对于基本面的分析，黄宏飞认为不要被“软文”和“标题党”欺骗，在文章做数据比较时候，是需要有参照的标的进行对比。如：新能源车大比例提升，去年一万辆今年上升到10万辆，但是同期也要跟燃油车进行横向比较，如燃油车是50万辆，下降到40万辆，在数量上还是没法比较。不仅要纵向比较还有横向比较，这样的文章不会这样去比较，投资者在研究基本面也是要有这样的应用，就是在对比公司内在业绩增长率后，也要横向比较行业整体发展，这样才能具体了解到公司发展情况。

（黄宏飞进行点评）

而对于基金投资问题，黄宏飞指出流动性好的B基金是好的选择，风险承受能力低选择确定性更高的策略更优。基金B种类是很多，但是选择上要注意成分股，要观察是否是这个行业的股票，对该基金的配比的合理性进行评比，如：科技B基金成分股却有酒类的成分股。对配置越单一那么对行业研究就越深，那么获利的概率则会越高。那么按照概率来分析，投资行业获利高于个股，投资指数获利概率高于行也业。但是回报率则相反。这个是需要投资者资深匹配投资目标。成熟市场绝大部分投资者会做指数化投资。

对于现在的“去杠杆背景”下，黄宏飞是在这样认为，合理的杠杆对市场发展都是有正面的帮助。合理的意义就是杠杆使用人能够匹配和承受，这是能给杠杆使用人带来超额收益。监管在管控的是高杠杆的品种，如：低杠杆的融资融券，投资者在被市场满仓套牢的情况下，想进行差价操作来降低持仓成本，就可以用这样的杠杆工具帮助投资者进行操作。

责任编辑：沐霆

黄宏飞：选择基金投资 要先明白这个道理

【快评】黄宏飞：流动性好的B基金是好的选择，风险承受能力低选择确定性更高的策略更优。基金B种类是很多，但是选择上要注意成分股，要观察是否是这个行业的股票，对该基金的配比的合理性进行评比，如：科技B基金成分股却有酒类的成分股。对配置越单一那么对行业研究就越深，那么获利的概率则会越高。那么按照概率来分析，投资行业获利高于个股，投资指数获利概率高于行也业。但是回报率则相反。这个是需要投资者资深匹配投资目标。成熟市场绝大部分投资者会做指数化投资。

【观点】钱启敏：看的懂的行情做 看不懂的要谨慎

特邀嘉宾：钱启敏

对于今天的市场回落，嘉宾钱启敏表现还是比较谨慎，认为反弹目标位基本已到，2700是两个箱体交界的位置，从今天的盘面走势来看，下跌是比较淋漓，风险投资在退潮，不能太乐观，市场还行需要震荡调整，如果跌穿短期均线，反弹还是因为市场的政策的干预，“强心针”的药效已过，年底有机构结账的需要，还有宏观环境等因素的影响，这都是制约市场继续走好的因素。而创业板还是因为有重组预期近期才能强势，周末公布的退市制度让资金又谨慎，注意的是创业板不能“借壳”，制约进一步炒作，创业板还是进入到了调整的周期。

（主持人与嘉宾）

而对于入场时间的判断，钱启敏先举了这个一个例子，如昨天雄安新区板块异动拉升是因为“乌龙”消息，这个“乌龙”就是港媒将上一年的新闻《雄安高科技创新中心：未来20年或投资2.4万亿》，当做新消息然后扩展传播，雄安板块在“乌龙消息”发布当天出现了尾盘强势拉涨情况，这样板块拉升就有消息面配合，结果被证实这样新闻是上一年就已经发布，雄安板块次日放量下杀。总结道所以看的懂的行情做，看不懂的要谨慎。不管做什么事情都要有逻辑，有逻辑的事情做起来才放心踏实。

而对于热点炒作，钱启敏还是一贯的谨慎，认为创投概念就是炒作，这个类似于去年的雄安新区，板块拉到位把概念炒上去，然后出现分化，后面板块就“掉下来”。如：创投的标准、规模、行业和还没有出现，这个概念还是一张“白纸”，但是游资炒作就已经非常疯狂，在“白纸”上自作主张规划发展。其实不论雄安板块还是创投，发展方向是对社会有利好作用，是炒作的资金对市场影响较大。对于这样的板块炒作，最终还会“掉下来”，游资的目的就是在引诱投资者入场，这样能更好的拉高出货，普通投资者是很难把握这样的行情，建议还是以观望为主。

（钱启敏进行点评）

对于行业发展是向好，公司能跟随行业发展的论点，钱启敏一句话总结道，对于行业发展定性容易定量难，定性来看很多行业发展是对社会发展贡献是利好，如5G行业，定性对社会生活是有很大的贡献，但是定量来看，公司关键在于商业模式，商业模式能给公司和产品提供好的发展，并且最终能体现在业绩上。行业内的发展是千差万别，还有就是对于高科技企业普通投资者对于这样的企业了解不充分，更多投资者不能凭着这样的消息面进行追涨杀跌。

责任编辑：沐霆