【观点】张宁：指数难有行情，市场短期得指望这个

资深市场人士：薛松 张宁

沪深两市震荡走强，午后三大指数涨幅扩大，个股普涨。酒类、家用电器、食品等大消费板块全线走高；券商板块午后表现活跃。截至收盘，上证综指涨1.36%，报2570.34点；深成指涨1.86%，报7547.35点；创业板指涨1.77%，报1266.27点。两市成交量较上一交易日有所放大，共成交3196亿元。盘面上，概念板块中，白酒概念指数涨逾7%，啤酒、机床、工业互联网、工业4.0等概念股领涨；创投、液态金属、超导、吉利等概念股领跌。

（主持人与两位嘉宾）

对于今天行情，嘉宾张宁是这样进行观察，今天的市场从量能上看，是较上个交易日有提升。但是从成交量的均线来看，还是维持在均量线范围内。今天抢眼的还是市场的“普涨”，对市场信心还是有一定作用。但市场还是有跌停板，这个市场的力量并没有完全集中在一起。而今天的行情推动有降准落地的推动，对市场的资金流动是有宽松状态。接下来市场在春节前还是会继续横盘，指数没有太大的行情。游资和庄股是达成了高度默契，庄股利用游资的拉升，而引起的行情。要注意这样的行情是可能继续维持下去。

（张宁进行点评）

而嘉宾薛松则补充道，市场已经经历了持续一年的单边下跌，到了今年的波动不会太大。两次考验了2400点的支撑，都是券商率先发力带动市场走强。其实，这次券商的异动，是“看得见的手”进行“托盘”，也说明管理层对市场的重视。今天表现强势的“酒”和“药”，其实更多还是反弹，并没有持续走好的迹象。今天的盘面资金表现可以看出，做多资金并不坚决，早上更多还是在“试盘”，到后面才敢发动进攻。现在在这个位置，没必要在看空。市场的“黑天鹅”等利空还是存在，这个是比较难完全逃避。这也是给指数造成波动的因素之一，投资者是需要有所预期。

（薛松进行点评）

最后，张宁也对未来市场走势进行预判，指数有涨幅，但现在市场的行情更多在轮动。并且现阶段还是没有看到持续放量的迹象。技术形态上还没有完成“阳包阴”，未来更多还算是处于“横盘”。没有形成领涨的格局，市场资金的轮动当中。行情会慢慢的放缓。除非市场有超预期的利好刺激，资金不断的流入，这样才能继续推动市场行情。

责任编辑：沐霆

【公告】薛松：公司负债高不可怕，可怕的是这个数据过高

资深市场人士：薛松 张宁

（热点公告）

分众传媒：已累计耗资9.57亿元回购1%股份

张宁：分众的回购没有太大区别，主要还是因为公司股价的下跌幅度较大。公司是有维持公司股价稳定的意愿。结合之前的公告，公司还有一半的股份需要进行回购。公司主要业务是楼宇间的电梯广告。业务主要受制于经济景气度，企业的宣传费用的扩大支出是对公司收入影响较大。公司的广告版面的租金也是比较大，还有竞争对手也在慢慢成长。公司是很难有大幅度上涨的预期，建议还是要谨慎。

格力地产：回购股份比例达到总股本2%

薛松：格力地产是在回购，公司资金不是重点关注，是财务费用。财务费用过高表面公司有息负债较大。企业的融资成本是有多大，这对企业的利润有多大影响。公司被人诟病就是的营收增速下滑和债务较高，但公司75%的负债率在房地产行业不算高，恒大达到了100%负债率。而房地产行业更多是看龙头公司，龙头公司要对住宅区进行配套服务。这就是商业地产，这个销售难度更大。这会影响地产公司的现金回款，这也让房产公司会不得不借债维持经营活动。建议投资者在查看公司报表的时候，还是要选择财务费用较低或者为负的公司。

（主持人与两位嘉宾）

华海药业：两种原料药将暂停出口到欧洲

薛松：公司是大原料药的生产商，主要还是用于高血压。上年是有遇到较大“事件”，是在对于原料药的制作不合格，公司的主业发生这类事件已经有很多次，这说明供应环节出现较大问题。这类企业还是先要规避，不能轻易估算公司的损失而贸然入场。因为市场可能“用脚投票”，股价持续下探。

回天新材：出资2亿元参与投资设立产业投资基金

张宁：这主要成立战略产业投资资金，建议还是继续跟踪，观察基本面的变化。

责任编辑：沐霆

【观点】溢鎏：市场“围而不攻”，实则“蓄力”等待信号

资深市场人士：溢鎏  朱琦

对于今天市场的行情，嘉宾溢鎏指出，高层在周末放出的消息，其实核心还是对于市场的活跃度的增加，这也让市场的游资也是开始有所宽松。接下来市场还是需要引导，吸引机构投资者还是需要从股权投资出发。其实二级市场看似缺钱，实则并不缺钱。市场只是却更多的中长期资金，中长期的资金缓慢入场会帮助市场底部提高。而外资其实也有是来“赌”，MSCI和罗素的入场并没有太大的影响。这更多像是在进行追涨杀跌。并没有在对中国经济进行详细研究，而是在对A股进行一个“赌博”。

（主持人与两位嘉宾）

而嘉宾朱琦则从宏观出发，经济继续下行，而高层也在政策进行逆周期的调整。在政策的累加到一定程度后，市场才会有一定的反应。虽然题材个股表现强势，但涨幅过高后还是会发生较大的筹码交换。指数上，创业板还是较弱，上证50还是得益于人民币升值。而机构也是在现阶段是出现了分歧，对于市场的投入并没有增大。这也是周末高层提到的，外资在努力介入，国内资金还在观望。从技术上，指数若能突破2560左右，那么市场的反弹才会真正的展开。从近一段时间，市场还是对中小盘股有政策上的帮助，对蓝筹、权重并没有过多的政策支持。市场现阶段还是在割裂的状态，投资者还是需要等待一个“合理的配置"。内资和外资对于市场各个标的的合理配置，投资者才能从中寻找机会。

（溢鎏进行点评）

而嘉宾溢鎏也从技术进行出发，现阶段的技术结构走势是在合理的区间。现阶段市场更多还是呈现着防守的态势。而指数附近的位置并没有较大的压力位，而市场更多是一种“围而不攻”的态势。之所以“围而不攻”，指数是有在进行“蓄力”等待机会上攻。  并且其他市场指数也是跟随着上证指数的走势，节奏趋向一致。而现阶段可以看到，两年次新指数的走势是表现较为抢眼，帮助市场在把底部抬高。而现在投资者要注意，1月7日的缺口不能被回补，若回补那么指数结构走势将没那么强势。

责任编辑：沐霆

【观点】朱琦：房地产行业与房价的发展有延迟，市场近期炒作风口在这

资深市场人士：溢鎏  朱琦

（热点公告）

中华企业：控股股东完成增持计划 耗资近4亿元

溢鎏：这样增持比重还是比较少。若公司的增持比重加大，后期业绩提升，那么股价会迎来较大的表现机会。而现在的增持从性质上看，还是维持企业“面子”。增持并没有对公司有较大的影响。

朱琦：公司是上海房地产企业。公司已经有64年的历史。公司这样的增持比重不大，但是还是会有较大的直接性影响。可以注意，上年7月份开始就有虽房地产行业开始表现，并且在增持提供的流动性下还是有较强的股价走势。虽然房地产行业还是表现处于悲观预期，但公司的业务并没有太大的影响。公司在进行并购后，收入和利润还是有较大的改观。股价位置也是比较有优势。未来还是有政策松动的预期，对公司的业务是有刺激作用。房地产行业与房价的周期并不一样，并且股市上主要还是“炒”公司，房价更多是实时体现，而房地产的收入还是需要一年到两年左右才能体现到上市公司。

朗源股份：控股股东及一致行动人拟合计转让5%股份

溢鎏：这样的公告不规范。公司上年收购优世联合，被收购的公司是大数据公司，并且公司的知名度还是比较高。这次的收购，类似于“蛇吞象”。未来公司业务变化，和联动的变化是需要去注意。

朱琦：公司属于新疆，但业务变换频繁。这样的股票更加适合操作，弹性较大。并且近期市场对股权转让类还是有较大的关注，市场的炒作热情对此还是比较大。

（主持人与两位嘉宾）

金钼股份：钼价上涨 2018年度净利润预增超两倍

朱琦：鉬的价格在18年是上涨，但股价是没有出现跟随上行。这说明鉬的价格对公司影响不大，而公司股价是呈现持续下跌的情况。这样的数据报道若放到其他年份，市场会对此类进行“追捧”。但是公司从去年开始是走着下降趋势，投机热情不足。鉬价的上涨还是有前几年的鉬的开采减少，供给减少。还有鉬价之前也是持续处于在一个低位，近期才有较大的回升。对于其他的金属品种，公司估值还是比较高。鉬对应的主要是钢铁，钢铁的需求并没有太多。市场的预期并没有上升趋势。这样还是要谨慎。

兴蓉环境：拟不超4.5亿元回购1.67%-3.35%股份

溢鎏：这样的回购还是为了维护股价，公司主营业务主要是供水，这样的“想象空间”并没有太大。公司属于公共事业类公司，这个可以从股价走势看到。股价缓慢下行，下跌空间有限。不过这样的公司上涨幅度也是有限。

责任编辑：沐霆

【观点】朱琦：为什么说现在的市场不要迷恋“强者恒强”而要信低位老题材？

资深市场人士：朱琦 黄宏飞

对于今天的市场行情，嘉宾朱琦观察到了这样的现象，今天指数跟离岸人民币指数相对应，离岸人民币是向下，这代表着人民币升值。北上资金的流入，从上午的10亿到下午30亿，这是有非常明显的增加。这是让上证50得到回升，从而也让上证指数尾盘上涨。本周题材股的轮动非常的突出。但指数表现却没有那么好，说明现在的资金在“绕开”。而现在节前机构还是不会有太大动作，还是需要等到节后。而游资近期的表现更多还是在进行板块轮转操作，之前的操作都是题材炒完后才会轮到次新。接下来还是要注意题材类的动向，还有游资的活跃度。没必要再去关注位置比较高的题材股，适当关注低位品种。

（主持人与两位嘉宾）

对于近期市场的看法，嘉宾黄宏飞总结道：本周的市场还是以震荡为主，个股的表现还是值得注意。个股观察可以从涨跌家数比进行出发。今天的指数虽然上涨，但是今天的成交量是缩量，也反映了现今震荡还是为主。指数运行到现在，也是可以发现上方的压力还是比较大。短期来看，还是建议投资者适当参与，保守的投资者还是要谨慎观望。短期市场还是要关注60天线，指数若能站上，这表明还是有机会。在个股选择方面，建议规避蓝筹，选择小市值品种为主。

（朱琦进行点评）

对于5G是否在更换龙头接力，嘉宾朱琦认为，5G的运行走势并不是更换龙头，这是5G行业发展的两个阶段相关的相关受益股，是产业链上下游关系。这是一个节奏的行情，现今市场的流动性也不允许让这两个龙头一起上涨。但这样一段接一段的龙头接力炒作，对于资金消耗是非常大。不要迷恋“强者恒强”，大多数个股被炒作“上去”是需要更多的资金去维持。而老的、之前被炒作过，并且股价在低位的个股是值得被关注，资金的记忆是可以期待的。这样是能降低一些风险。

责任编辑：沐霆

【观点】黄宏飞：这类公司的减持不可怕，更关键是在于公司的业务

资深市场人士：朱琦  黄宏飞

（热点公告）

中国太保：太保寿险2018年保费收入同比增16%

朱琦：机构对于中国太保还是担忧一季报的情况，要注意开年的第一天，新华保险也是遇到了一些情况。保险公司也是有换届的可能，管理层的不稳定。保费收入的增长情况不太乐观，并且对外投资收入的情况也不够明朗。并且保险行业在12月份就处于一个下跌的状态，如：平安和人保等公司股价是非常的低迷，这也能反映机构对保险公司的预期是有所收缩。但对于保险行业还是看好，可以参考日本和德国的数据，因为之前他们跟我们遇到的问题是非常的类似，在GDP扩张也是一样的，并且后面也是面临了经济的转型。在经济转型也是遇到了GDP的减速周期。但保险和大宗消费品是减速周期表现最好的两个品种。

西菱动力：万丰锦源拟清仓式减持5.25%股份

黄宏飞：公司这次减持很可能会达到6%，并且接下来还是会清仓减持。从网上公开信息查询可以查询到万丰锦源控股公司是持有大量公司股权，该公司就是股权投资类公司。从公司公告来看，公司肯定是真减持。从西菱动力来看，公司股价是处于较低的位置。但从量能和技术形态来看，这是有资金在里面有运作。公司并没有掌握核心的技术，公司的毛利率很难有大的空间。公司很难有较大的机会，并且公司的股价将会受到较大的压力。

（主持人与两位嘉宾）

长园集团：拟减持泰永长征6%股份

朱琦：泰永长征属于次新，公司面临到了一年的解禁期，还是有较大概率去减持。虽然公司股价有短期冲高，但对于公司还是要注意防范。因为股价较高可能会加速股东的减持步伐。但股价低也不一定会减缓股东减持力度，因为大多数股东的成本都是能盈利 ，是看资金需求力度。投资者还是要小心这类股票，特别是次新股的解禁压力。

全志科技：预计全年净利润同比增长535%至639%

黄宏飞：看起来增长幅度比较大，但是主要是之前的基数比较低。并且可以从之前的预测报告来看，之前预期1.8亿现在实际1.1亿，这相差是非常大的。做股票还是要做预期，不能看这些增长幅度。公司的预期是没有完成，不能被这样的预告迷惑。还有注意公司的接下来业绩增长的持续延续。公司股东是有中央汇金进入，但股东结构来看，股权是非常分散。公司是科技类，是制造语音交互的芯片。最大亮点在于跟小米公司有合作。但小米公司的供应商的毛利率不高。对于这类公司要保持中性的态度。

责任编辑：沐霆

【观点】张曙：今年的“放水”并没有想象那么大，改得了会计准则改不了公司状况

资深市场人士：张宁 张曙

对于近期市场行情进行点评，嘉宾张曙认为：盘面表现还是比较正常，在预期内。近期疯传的消息，还是高层的讲话内容。视频版的内容，总理对于全面降准问题，不过更为重要的是在于普惠金融。而文字版内容，是国家注资券商投资中小企业，这个在法理都是行不通的。注资并不是想象那么简单，就是这样的不合理的消息，让券商有了更多“想象空间”。大家可以注意，1%存款准备金大概是1.5万亿，到期的MLF是1.2万亿。市场的8000亿资金不是空穴来风，是经过详细计算的。在降准1%，并置换1.2万亿的MLF后，之前的TMLF。再加上普惠的金融调整，大概5000亿，加上3000亿，最后就是8000亿。但2016年投放是1.85万亿、17年1.1万亿、18年是2.9万亿。相较下，今年的“放水”并没有想象那么大。今年的“放水”之所以比之前的早，还是因为春节也比较早。这一波的降准是在合理范围之内，但从总量角度上是“克制”。而这波降准跟之前最大区别还是在于：期限不同。

（主持人与两位嘉宾）

而嘉宾张宁补充道，近期的市场行情表现，是比较难以形容。市场说强不强，说弱不弱。市场的“不强”体现在：本周一是有降准的消息兑现，但上周五的大阳线是有资金率先介入。市场并没有借此有太大表现。并且今日是有消息报道，是有对小微企业进行降税减负，市场也没有因此表现。中美贸易谈判时间有所延长，虽谈判结束，但未公布相关结果。而今天盘面基本没有什么反应。5G和特高压是之前就起来的板块，跟本波反弹关系不大。而跟这波反弹关系较大的券商，则是已经横盘了几个交易日。而说“不弱”，是从技术形态来看，跳空高开的缺口是一直没有回补。现阶段指数的位置就是碰到了之前上面箱体平台的底部位置，这个位置压力较大。今年指数是不用担心，是不用担心“踏空”的问题，行情更多是在于板块和个股当中。

（张曙进行点评）

最后，张曙指出，近期对“商誉减值”是有这样的利好消息，商誉是可以进行摊销。但中小创却没有反应。而摊销不是新鲜事，在2008年之前是一直这样操作。但这只是会计准则的改变，这并不能把烂公司变成好公司。其实商誉一次性减值还算是利好，因为这是只影响了一个年度的会计报表，接下来是可以扭亏。但摊销，则可能影响三个年度的会计报表，那么则可能三个年度都是亏损。央行“买股票”，不符合法理，全世界也只有日本央行进行这样的操作。

责任编辑：沐霆

【观点】张宁：虽然股价已经有较大的涨幅，但接下来机会要这样把握

资深市场人士：张宁 张曙

（热点公告）

普路通:10.66%公司股份被转让绿色金控

张宁：公司属于小米概念，这次公告是公司实控人把持有股权转让给绿色金控，公司的实控人是不断出售和质押股权。这次明面上是转让公司，但是转让的公司是持有普路通10.66%的股权。这已经充分说明了公司实控人是紧缺资金，要留意公司的相关公告。但是公司的财报没有太大问题，重点关注相关动向。

张曙：这家是“明星”公司，之所以卖股权还是因股东已经快“爆仓”了。其实公司背后是广州市政府，待国资接手后，是可以排除“爆仓”风险。公司的基本面没问题，后期看公司的主营业务发展。股价之所以大幅度下跌，还是因为之前估值下滑严重。

环旭电子:2018年营业收入335.5亿元 同比增13%

张曙：公司的业绩增速，消费电子企业。消费电子主要分为，通讯电子和汽车电子。汽车电子更为高端，并且毛利润更高。而新能源车近期是有较大的分歧，锂电池的报废堪比核废料，是非常难以处理。但新能源车改变并不是动能，核心是在于操作上，是处于物联网当中。也可以预见汽车电子是为了的大方向。

（主持人与两位嘉宾）

健盛集团:已耗资1亿元回购2.2%股份

张宁：公司主要是纺织行业，内衣和袜子为主要产品。主要销售是海外市场，在海外是有设厂房。这次公告是完成后续节点的信息披露，这样也是宣告了回购完成并回购暂告一段落。但近期是有较大行情表现，主要还是流动性和行业比较方面的行情，是属于修复性行情。但这样回购公告落地，公司股价会有短期回调。这时候，是可以选择短期买入的机会。

金新农:12月生猪销售收入环比减少25%

张曙：公司业务还是受猪周期影响，而今年是在猪周期的底部碰到了“非洲猪瘟”。这类问题还是在解决当中，现在还是在猪周期的底部。投资机会是需要等待猪瘟的解决。前期二级市场是有相关公司表现，涨幅比较高。要注意：真正的猪周期行情来临，走势上会比较缓慢。 

责任编辑：沐霆

【观点】薛松：市场健康发展的标准是这个，一招就能判断市场的行情

资深市场人士：宋正皓 薛松

 对于今天的市场行情，嘉宾宋正皓认为，今天市场的成交量是在稳步抬升，但是在准备上攻2574后是有“承压”，后面是有回落30点的情况。现在是触碰到了前期11月30日的低点。从结构上看，是触发了前期的套牢盘。从BOLL线来看，指数到了中轨，上行是有较大的压力。而可以注意外盘的表现，日经、欧洲的股市，都是有良好的表现。从静态来看，多头力量比较明显。从动态来看，多头的力量也已经在慢慢增长。接下来市场没有超预期的利空，那么继续上行还是可以期待。政策上，高层已经给了非常大的政策来扶持。

（主持人与两位嘉宾）

而嘉宾薛松则从这个角度进行观察，投资者的多样性才是市场健康发展的一个标准，而不是投资者所谓的“理性”。如果市场都只有一个统一的判断和判断股票，那么这个市场就不应该有交易。市场就不会有“分歧”，这就类似于“一个投资者用一百元买另外一个投资者的一百元”，这也可以说明了判断标准的不一样才能产生交易。

而宋正皓则从盘面的行业板块进行观察，家电和汽车是有所回升，这就表明有一部分资金已经在关注这类板块。北上资金是净流入70亿，并且其他几个长线资金关注的板块来看，尾盘回落是比较小，涨幅比较稳健。而游资关注的中小创回落幅度比较大。这也说明长线资金，如外资是开始在慢慢流入市场。而可以注意，前期的“妖股”，东方通信的盘中震荡幅度加大，日内资金“分歧”较大。后期这类妖股会出现“传递”或“接力”等情况出现。并且这个市场应该保持投资者风格的多样性，这样才能保持市场的活跃度，而市场若只剩下一种风格，那么市场将会变成“一潭死水”。

（薛松进行点评）

最后，薛松指出，现今的市场活跃度对比之前市场的活跃度，下降幅度比较大。在当前市场的流动性看来，所谓流动性溢价只能维持这样的水平。很大程度上股价的下跌是源于交易数量的下降，流动性溢价的消失。现在的流动性很难反映一些利好因素，当流动性充沛时候这样的利好会反映更加明显。但流动性活跃也是需要交易活跃，交易活跃也是需要各种因素才能推动。接下来，可以注意看大盘的情况，可以注意半年线是放量上涨，指数是阳线，并且交易量比之前要大。那么接下来市场还是后面半年都能赚钱。

责任编辑：沐霆