【观点】朱琦：这次的下跌持续时间跟08年吻合，有资金要“做一把”

资深市场人士：朱琦  黄宏飞

对于市场近期表现，嘉宾朱琦认为，本周的指数走势较弱，指数呈现四连阴。最大的变化在于坚守了5个月的上证50出现破位下跌，而机构则是坚决止损。这也造成了很多投资者把手上流动性较强的品种进行卖出，这也造成了医药的子板块的下跌。这次的跌破平台后，投资者是需要更为谨慎，要做一个防守的准备。大家可以参考七月初时候，上证50的企稳是因为出现了估值到了相对低点的议论。这个时候也让很多的养老、社保等基金进场，银行股修复也是在这时候发生。

（主持人与两位嘉宾）

而嘉宾黄宏飞有这样的补充，本周市场的感受就是，想对管理层说：请开始你的表演。当时在这个位置，是出台了一系列的利好，最大的利好是在于：纾困资金。政策底的夯实还是需要管理层继续努力，既然又回到了这个点位，那么市场还是会有当时遇到的风险--股权质押风险。当时的核心逻辑是把市场“做”起来，不只是用钱来解决。周末大家还是需要等政策，投资者不要过度悲观。从技术形态来看，接下来一个交易日还是会有一个技术性修复反弹。中线投资者要谨慎，若接下来没有大资金入市，那么权重是难有行情，市场是很难有趋势性行情。并且从时间来看，19年年中经济才能见底，那么市场一二季度投资还是需要谨慎。从近期报道来看，未来会发很多指数ETF基金，那么未来的选股难度会加大。也可以预见，市场会变成指数型投资市场。

（主持人与两位嘉宾）

最后，朱琦指出，还是有部分的资金是在找机会“做一把”短线。上证50是在区间震荡了180天。主板指数等到平衡区间，小盘股进行补跌后，那么才会酝酿一个结构性的行情。若一直不能找到平衡空间，那么市场还是没有太大的行情。市场是可以参考2008年时候的走势，下跌持续时间大概是11月，现今是跟之前大体吻合。而接下来市场会有概率走平。也需要注意海外市场的影响，如美元指数走势和美联储加息。不过，最重要是市场内因，这个是需要率先解决。 责任编辑：沐霆

【公告】黄宏飞：这家公司的“撬板”太诡异

资深市场人士：朱琦  黄宏飞

（热点公告）

山东高速:不低于3.21亿转让济南建设20%股权

朱琦：高速公路公司特点在于--现金流很好，但是估值却“起不来”。公司的增长点“看不到”，从公司的长期股价走势，公司的波动很小。这类个股的投资逻辑在于，等待公司分红或者等待周期结束。从公司公告上看，是有房地产因素，但是占比不大。公告中有20%股权后，还要承担20%的债务，受让3.2亿的股权和5亿负债的承担，这个需要投资者自己去衡量。财报上看这家公司1月-11月净利润亏损1.5亿，公司的问题还是比较大。

东方通:股东拟减持不超3%股份

黄宏飞：这次减持没“到位”，减持没达到上限。这次公司股东减持还是有可能去救助自己的股票，注意股东结构有信托，在信托到期后股东要把资金填补进去。公司的业务还是要依赖国家，个人对公司业务这块需求并不大。但是对于政府机关和军队等等，就对网关方面有很大的需求。公司业绩是有增长，但是公司业务却不具备对外区域的铺开。公司股价下跌幅度是非常大。公司业绩增速不断下滑，估值开始增高。对于这样的股票建议还是规避。

（主持人与两位嘉宾）

京粮控股:拟收购浙江小王子25.23%股权

朱琦：公司之前并购ST珠江，16年到现在公司股价并没有太大的波动，公司品牌知名度在浙江地区还是比较高。公司利润是有1亿左右，整体表现不错。按照之前公司资产重组协议，这次的财务并表是应该抓紧把之前的承诺完成。虽然估值波动不大，但是估值也不高。但是公司股价若要走强，那要等待接下来两年的公司发展表现。

嘉化能源:拟4亿至8亿元回购股份

 黄宏飞：公司属于化工行业，公司的股价近期是非常值得注意，在今日跌停板中出现了“撬板”，而“撬板”的金额大概在四亿元左右。而现在的公告却是有4亿元到8亿元的回购，这就出现了两个可能性，第一，不是公司自己回购的股份，公司回购的消息已经泄露，有资金率先入场。第二，就是公司自己就一直看好公司的股份，率先入场。但是这个可能性较小。虽然上市公司回购公告频发，但是对于这类回购是不够规范。回购账户期限最多三年，到期股票必须要进行使用。

 责任编辑：沐霆

【观点】胡桑：即使市场再悲观，市场还是会有中级反弹

资深市场人士： 张宁 胡桑

对于市场的表现，嘉宾张宁认为，市场应该对美联储的加息有预期，未来美联储的议息会议很关键。而央行的TMLF对市场也没有对冲作用，权重股继续下跌。小盘股在券商“掩护”下才活跃起来。市场已经进入最难熬阶段，之前的走势还是顺理成章。从指数走势是看，指数还是在下降趋势上轨中震荡。而上证50已经破位，有持续下跌的可能，市场遇到较大的麻烦。现阶段不要过度用技术解读，要从经济运行周期上出发，近几个月经济数据都是很不理想。并且经济还有持续下行的趋势，投资者应该谨慎起来。现在上证50有一些品种虽然有估值到位，但是还有高估的品种要继续调整。投资者注意力应该放在中美贸易纠纷上，当双方达成一定和解后，市场可能会有转机。

（主持人与两位嘉宾）

对于市场的悲观因素，嘉宾胡桑指出，市场的悲观因素还有很多，美联储影响全球股市，日经指数跌幅更深。而国内的悲观因素主要还是在权重当中，交建和茅台，这两个品种离底部估值还有很大一段距离，如果这两个代表性个股再出现“跌过头”的情况，那么对市场的打击将会非常巨大。创业板的问题主要还是商誉减值问题，并且这样的商誉减值案例不只是个例，占比较高。不过，市场还是可以复制2012年股市的反弹，主要基于次高点下来的跌幅，这个跌幅在历史是比较大，然而这样的跌幅是应该有一波反弹。而现在的市场最大的利空，基本已经被消化完毕。并且创业板指和中证1000都是“拒绝”下跌，因为跌幅已经非常大，是需要一波反弹。而投资者是可以注意这样一波反弹。

（胡桑进行点评）

对于降税减负出现时间点，嘉宾张宁认为，降税减负的出现需要这样一个条件，若经济数据出现了“悬崖式”下跌，然后出现这样政策进行对冲。中国的很多政策宣布时间点都是带有技巧性，不会是贸然的宣布。市场的投资者要耐心，把市场交给时间。

责任编辑：沐霆

【观点】张宁：回购股份要注意这点，这样的公司看估值不看股价

资深市场人士： 张宁 胡桑

（热点公告）

梅轮电梯：股东王铼根因离婚转让4.26%股份

张宁：公司主要还是制造客梯和扶梯为主，行业景气度不错。但是公司的发展并没有突出情况，公司股价幅度下跌较大，但是估值还是比较大。公司接下来就算有股息，公司估值37倍，股息分红的占比也不会太大。股东离婚分割股权不用过度关注，重点是公司公告有减持的预期。建议还是耐心等待，规避这样的个股。

五洋停车：董事刘龙保减持公司2.26%股份

胡桑：股票的价值本身对于股东减持增持的影响没有多大。是有短期的影响，很多股东减持都有各种原因。公司的股价维持的位置还是比较强势，公司业务主要还是车库。公司是还是有技术含量，基本面的表现还是一个良好的状态。接下来可以关注公司的股价是否能维持在这个平台，那么公司还是有机会。

（主持人与两位嘉宾）

万丰奥威：拟回购总金额不低于3亿元且不超6亿元

张宁：公司虽然是回购股份，但是还是要关注公司的回购用途，回购是进行注销是最有利的情况，而用于员工股权激励计划，那么则是比较利好。最后就是用做“库存股”，那么这批股份则变成将来可能“砸盘”的筹码，未来还是回到市场当中。建议还跟踪观察为主。

百洋股份：控股股东一致行动人减持300万股

 胡桑：从公司的股价形态来看股价还是处于一个短期强势的状态，建议还是先从基本面的入手。

责任编辑：沐霆

【观点】薛松：市场被过度监管，房地产问题需要缓慢解决

资深市场人士：薛松 张曙

沪深两市各股指虽然高开，但是开盘后的震荡运行，继续为市场的乐观运行蒙上了一层阴影；随着行情的进展，各股指的走势继续走弱，表现为持续弱势震荡回调走势，并跌破了2560点的重要支撑。整体来看，今日市场高开低走，市场弱势行情依旧未改，甚至盘中出现部分蓝筹品种砸盘的迹象。两市几乎又是普跌走势，其中仅剩下高送转、运输等极少量品种微涨；医药、石油、半导体等板块均跌幅较大。

（主持人与两位嘉宾 ）

对于今天市场的表现，嘉宾薛松认为，市场的不活跃，还是与监管层的过度监管有关，这个对市场情绪有很大影响。而央行、财政部等部门对市场的帮助已经做了很多工作。而监管层应该调整自己的管理方式。对于这次菏泽的限购问题，还是需要区分对待，地方债的问题还是需要慎重对待。如：深圳打工回菏泽的人员，社保是不通用，地方财政没包括在这。而地方债务累计已经很高了，这个时候不卖地，对于地方来说是不公平的。

紧接着，嘉宾张曙补充道，上证50的位置非常尴尬，若上证50还继续下杀，那么市场会遇到较大的麻烦。市场也有在担心美联储加息的影响，这次加息的概率也比较大。而对于市场的短期和中期的情况，市场的信心还是缺失。并且接下来的经济工作会议也不会释放出太大的利好，很多的利好已经出现了。并且情绪面上的彻底改变还是需要慢慢去恢复，接下来是不能重走房地产这条老路，这样发展下去市场面临的问题会更加复杂。

（薛松进行点评）

而对于监管的观察，薛松认为，从之前两个月市场的行情来看，出现了“未见牛市先有牛股”的情况。如：市北高新)涨幅就比较巨大，但是从该公司的年K线进行出发。是一个长阴十字星，这样的一个操作都被打压，从技术反弹的角度来说，这是比较合理。

责任编辑：沐霆

【公告】张曙：这类股东减持必须得“让”，小家电发展看这个

资深市场人士：薛松 张曙

（热点公告）

雅戈尔：减持中信股份交易金额达15.04亿元

张曙：公司属于一个比较老的服装品牌，公司的品牌服装覆盖面还是比较小，公司的业务也有金融资产方面的配置。公司未来的发展还是需要看主营业务的扩张，这次的操作目的还是为了美化报表，公司股价还是相对于坚挺。

薛松：公司的总资产收益率在3%左右，这样的表现比较好。公司总资产750亿，市值却250亿。按照市值来投资是比较合适，还有公司商誉比较低，负债率也比较低。公司投资业务已经比服装业务好了很多，公司已经算的上非常厉害的投资公司。市场已经给了错误定价，是可以积极关注。

金晶科技：拟收购金星玻璃剩余46.67%

张曙：这从行业来看，价格是在回暖，但是公司股价是随着大盘下杀。主要还是业绩增速下滑。这样的行业还是关注度比较小，虽然业绩不错，但是整体估值还是不能享受。

（主持人与两位嘉宾 ）

乐金健康：拟更名为“融捷健康”

张曙：这是一个正常转让协议，融捷和比亚迪也是一起创业的伙伴。乐金健康也是一个小家电生产商，按摩椅第一股。小家电的发展是可以参考日本的发展，是可以继续关注。

薛松：乐金产品用处不大，更多是概念。融捷也是上市公司，可以注意公司的发展。

精研科技：股东拟合计减持不超3%股份

张曙：这样的减持是要“让”他们减持，这类股东就是创投，套现是迟早的事。因为创投的成功率是很小，必须让他们有好的投资方式，这个是对整体市场有积极作用，让创投公司活下来让创投公司盈利，以后才有更多的新公司能得到创投公司的帮助。 责任编辑：沐霆

【观点】薛松：真正的资产价格“底”，应该出现在这

资深市场人士：宋正皓 薛松

受到隔夜欧美股市暴跌影响，两市继续低开，随后两市快速拉升走强，一度反弹翻红。但之后市场再度拐头向下，快速杀跌走低，两市股指集体下挫。盘面上，早盘汉嘉设计高开后直接杀跌，随后在低位徘徊震荡，直至封上涨停板，打击了市场人气，两市各板块相继低迷；午后军工、创投崛起，多只个股纷纷走强，带动两市企稳回升。

（主持人与两位嘉宾）

对于今天市场表现，嘉宾宋正皓认为，市场又再次低开，市场的整体情况还是不乐观。市场的成交量持续低迷，接下来2500点将会被再次考验。从进几次反弹来看，幅度是越来越小，那么力度也是越来越小，接下来的市场还是要注意风险。从市场的活跃板块来看，轮动幅度是非常快，是难以把握。建议还是需要等待一些实质性的利好出现后，在择机入场。

（薛松进行点评）

而嘉宾薛松则直接指出这样的一个问题，市场的问题还是在于去杠杆，年初的定下来要重点解决的任务，但是因为外部环境不允许而停止。去杠杆的方向是非常正确，个人和企业的杠杆压力已经很大了，杠杆的累加主要还是因为市场繁荣发展。这部分杠杆不论以任何方式都是需要去掉，而真正的资产价格底，应该是在去杠杆完成后。剩下的杠杆，还是要在接下来的一两年内完成，而接下来谁能继续持有大量资金那么将迎来大机会。

对于接下来市场行情，宋正皓指出市场还是缺乏信心，若市场持续下挫，还是会激发一瞬间的信心。若要信心被真正激发起来，还是需要更明确的市场信号，如指数从技术形态上表现出走强的情况。从市场的估值上看，这是一个很便宜的位置，但是市场的风险还比较大，从之前的行情上看就是指数还可能横盘一两年，行情更多还是板块间的轮动。

责任编辑：沐霆

【公告】宋正皓：公司的回购诚意，可以用这两个公告来体现

资深市场人士：宋正皓 薛松

（热点公告）

香江控股:控股股东方面持股增至53.5%

宋正皓：在十月份的低点，是有增持计划出现，股价也出现较大涨幅。股东累计增持1亿股左右，动用了3亿元左右。对原有股票价值是有增加，而公告透露出是有继续增持的意向，接下来是可以跟随公司继续积极买入。并且从成交量来看还是有所改善，流动性比较充裕。但是可以看公司的增持更多还是在沿着均价线进行操作买入。

中钢天源:拟摘牌收购铜仁金瑞26.5%股权

薛松：公司主要还是黑色金属的锰钢制造生产为主，这次的收购对公司有利。对铜业进一步收购，有利于增加公司对铜类的定价能力。被收购公司的盈利能力还是比较认可，收入较为稳定。注意回购会消耗公司的资金，即使同样的估值还是要注意这类收购。

（主持人与两位嘉宾）

拓邦股份:首次回购公司股份102万股

宋正皓：这次回购比例还是比较小，耗资几百万，公司流通市值40亿左右，而每日的成交量有几千万，这样的回购力度还是比较小。从回购上意图上看，是认可公司的估值。没有太多加大力度回购的理由。这次的回购更多还是一种姿态。

英飞拓:控股股东拟向深投控转让股份8.61%

 薛松：深圳是最早驰援上市公司的地方，这次公司转让股份，大股东实控人是在套现离场。公司3块不到的净资产卖出了3块5。可以参考就是：深投控3块5买入，假如深投控掌握合理价值，那么价值就3块5左右，在熊市中定价会被打破，价格会在3块5以下。

责任编辑：沐霆

【公告】朱琦：机构都“亏怕了”，市场要等到1月份

资深市场人士：朱琦 黄宏飞

沪深市场今天低开低走，主要股指全线尽墨，沪综指再度失守2600点，创业板指则长阴下探，开始考验1300点支撑力度。市场人士认为，短期风险事件的进展值得关注。整体来看，短期市场风险偏好受到抑制，且经济增速依旧面临回落压力，市场向上运行存在困难。市场向下将面临估值底和政策底的支撑，向下空间有限。短期市场仍将维持区间震荡的可能性比较大。

（主持人与两位嘉宾）

对于本周的市场行情，嘉宾黄宏飞总结道，近期市场反复围绕的核心还是高层的会议，昨日的上涨的板块是基建和家电，而这上涨主要的预期还是减税，但是在晚间的消息对减税方面提及还是非常至少，今天市场也出现了应声而落，把昨天的阳线却被光脚阴线所吞没，也反映了接下来市场的预期不明朗。观察近期的指数走势，这就像人陷入泥潭，指数就在平台波动，方向并不是向下和向上，是向右波动。这样的行情更多建议还是不操作，因为频繁操作并不能带来超额收益。按照时间节点来看，一月月中要起行情必须伴随较大的消息面进行，企业的预算从12月开始，一月左右完成。而市场的变化还是需要等待政策上的变化，那么才会有一波像样的行情。现在市场所在绝对是底部区域，而现今不能把投资周期看的太短，这样会很累，而投资者应该把投资周期放长，投资在选股和操作上会更简单。

（朱琦进行点评）

而嘉宾朱琦补充道，本周指数较大的涨跌幅都是在周四周五展开，之前成交量缩量，出现缩量后，指数是肯定跌不下去，产生了情绪上共振。近期，市场的上涨还是受到消息面的影响，若上涨成交量不能持续递增，那么市场是很难上攻。但是现今也不用太担心市场持续下跌，除非周末有较大的利空，不然下周一还是会收十字星或者探底小阳线。周一还是有平安的回购股东大会，这也是影响比较大的利好因素。今年的不确定因素较多，机构都“亏”怕了，机构会更加的谨慎小心。而下周还是会出现缩量的情况，建议还是耐心等待，期待一月份市场是否能有所缓解。

责任编辑：沐霆