【观点】张曙：业绩“雷”早有预期，关键要看市场情绪

资深市场人士：张曙 薛松

对于今天的表现，嘉宾张曙认为，今天的市场表现还是比较低迷，而收盘后中国人保的公告是对市场有利空的影响。但是在现在这个阶段，指数是很难突破上攻。市场的“爆雷”还是有预期，上年整体经济环境都不好，公司的业绩出现下跌都是很正常的情况，这些都是可预期因素。市场政策早已转向，但是市场的悲观情绪是击穿了2449低点，市场是处于一个非常弱势的状态。整体上看，货币环境还是比较松。而现在的债券发行是非常容易完成任务。这反映了现在市场虽然货币环境宽松，但是金融机构的风险偏好还是没有提高。

（主持人与两位嘉宾）

紧接着，张曙对于业绩的下滑的事情进行了大范围梳理，指出：业绩下滑的影响还是要看，大部分投资者是否有充分预期，但是从股价下跌幅度来看，是有显现这样的反映。但是市场的情绪是难以预料的。而剩下的就是政策的传导性问题，这个需要时间去消化。接下来两会也会有些新的政策出台，科创板的推出也会给市场带来一些新的活力。

而嘉宾薛松则直接从商誉减值造成的业绩亏损出发，认为商誉的减值公司，这样的情况预警是已经持续了很长一段时间。商誉的问题各个公司的情况都不同。商誉的均摊并不算好的解决方法，均摊三年对于今天的人福医药，是三年内也是无法扭亏为盈。所以这并不是很好的解决方法。而现在会计是有“财务洗澡的需求”，把账做到很低，那么接下来两年内是比较容易扭亏为盈。

（薛松进行点评）

而对于业绩披露的不同，张曙进行了详尽的解释，其实上海主板、深圳主板、创业板和中小板的披露预告都是各不相同。上海和深圳的主板都是不强制披露，中小板和创业板是强制披露。上交所是只有这三种情况下才需要披露预告，全年亏损、扭亏为盈、净利润变化超过50%。深交所是五种情况，包含了上交所这三种情况，剩下两项就是：期末净资产为负和年度营收低于1000万。而沪深市场的主板还是有很多未披露的“雷”。

责任编辑：沐霆

【公告】薛松：这家的公司就是“躺着赚钱”，游戏行业最大问题在版号

资深市场人士：张曙 薛松

（热点公告）

中国电影：年报净利预增45%-60%

张曙：中国电影这样的公司上市是没有必要，公司的现金流非常的充裕，公司上市时之所以热炒，还是有次新的因素。中国业绩表现也是比较好，但股价并没有什么反应，公司的问题不大，roe在12%。而公司的发展还是要看文化娱乐板块表现。院线估值一般是20倍，这公司是可以在低一些。 

薛松：公司的营业可以说是“躺赚”。 中国电影在同行业中其他公司，是有无法比拟的地位。有政策护城河，只有公司有资质引进国外影片。除非放开政策护城河，否则公司地位不会被动摇。公司股价是已经过了股价的最低点，是有机会。但是在比较极端情况下，公司还是会被“黑天鹅”影响，如：内部腐败等因素。这类股票是非常适合在没有明确投资标的的时候去投资。公司投资周期可以说是超长期投资，就是永续现金流。

天润数娱：大幅下修业绩预告 预亏2亿-2.5亿元

薛松：公司的业务主要在游戏当中，面临着最大问题审批。没有版权号是可以选择试运营，但是这类是不赚钱。如：腾讯类的吃鸡游戏，运营成本很高，无法盈利。这类游戏是消耗时间，影响腾讯其他游戏的运营。今年如果能放出更多的版号，还是可以继续关注。

（主持人与两位嘉宾）

人福医药：计提减值30亿元 拟出资5至10亿元回购

张曙：公司这次的商誉减值，还是源于2016年的收购美国公司。主要的产品还是与胆结石有关，还有止痛类和麻醉等其他产品。这类产品没有通过FDA的审核，美国对麻醉是有严控。业绩大幅度下滑也是麻醉类产品有管控，产销不济。

能科股份：拟公开增发募资不超3亿元拓展智能制造

薛松：公司公告还是比较简单，增发股票募资不超3亿元。然后这些资金是需要投入到研发智能制造领域，公司是高端装备的智能制造。

责任编辑：沐霆

【观点】朱琦：游资还在不断出货，年前不要急于入场

 资深市场人士： 朱琦 溢鎏

对于今天的市场行情，嘉宾朱琦率先总结到，整个市场出现了明显冲高回落，回落的节奏呈现出徐徐回落状态。虽然高开低走，但没有加速下跌。而今天是可以观察到：游资继续出货，很多个股是从涨停变成跌停。这主要是这些资金有获利了结的需求。还有一个原因就是市场很难在节前出现第二个热点，游资还是以出逃为主。题材股出现了转折点后，大部分游资开始撤退。从一月份最低点到现在，是明显的可以看到：市场已经给了红包。而这期间还是需要关注内资机构，如果能看到有大资金明显入场，投资者是可以缓慢介入。而基金年报的情况来看是在进行减仓观望，等到市场平稳或趋势向好的情况下，这部分资金还是会回到市场。

（主持人与两位嘉宾）

而对于近期市场发生的事，嘉宾溢鎏有话要说。周末最大的事件，还是证监会“换帅”。这个“换帅”是换不出“牛市”，换不出“大行情”。市场更多还是要看基本面去运行。周末还有一个大事，就是四大行的贷款相关数据，房贷总额已经是制造业两倍不止。这说明了，经济已经面临了很大的问题，经济被“炒房”的阶段。15年后经济数据就开始加速，而18年的表现则更为突出。而A股也更能体现经济晴雨表。注意接下来的新“掌门人”有提出过：区块链监管。对监管效率是有提升作用，而游资也是率先出局。而外资买入60亿左右，而内资是有出现抛出。而接下来市场对于外资的监管也是值得注意。而接下来市场还要关注个股风险，市场的“爆雷”还有很多。投资者一定要提高风险意识。

（朱琦进行点评）

而对于接下来的市场操作方向，朱琦给出了这样的一个答案，现在市场的反弹状态下，节后若能持续反弹。那么接下来能够持续助推市场的品种就是--科技类。部分游资在退出老的题材热点后，接下来的关注度还是会房子题材股当中。指数若要继续上攻突破2700点，发力的肯定是带指数。而内地机构是该出手来进行介入。

责任编辑：沐霆

【观点】溢鎏：公共服务业公司有这样的特点，水泥受房地产影响

资深市场人士：朱琦 溢鎏

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南大光电：2018年度净利润预增51%-63%

朱琦：从公司的财务报表来看，公司的利润在5000万左右，但营业利润大概只有两千多万，投资收益3000万左右。今年可以明显看到，公司的投资收益明显占比较大。公司的利润是较前几年有明显的改善，这是比较好的情况。之前的下滑还是因为人才出走，公司业务发展受到影响。而公司是高端制造业，未来的发展还是有预期。并且看长期公司股价表现，波动幅度大。题材股有很多资金在当中进行波段操作，这也是公司还是有技术。公司每股现金流为负，公司还是需要继续观察。

溢鎏：公司是有进行转型，之前的业务还是比较低端。公司还是在研发当中，但若研发周期不能缩短，那么接下来还是很难有较大的表现。研发后还有测试期。总体上看核心竞争力不足，建议还是先观察为主。

易世达：2018年度净利扭亏为盈 拟10转5

溢鎏：公司业绩扭亏为盈，从股价走势来看，公司去年还是比较强势，但公司的股价位置并不低，性价比不高。近期股价是有破位，也不能反映什么。并且从业务发展来看，还是要服务于公共事业，主要是为光伏发电做服务。这就反映了公司业绩波幅较窄。从公司整体上看，还是很难有较大行情。

（主持人与两位嘉宾）

三川智慧：2018年度净利润预增20%-40%

朱琦：公司业务是公共事业有关，主要的产品就是水表。公司的业绩情况是在预期之内，这也是因为公司所处于公共事业，业绩是较为稳定。并且公司的营业模式是很难有较大的营业增长，接到订单才开始生产，然后到一定时间点才收账款。而近期公司是有涨停，还是因为股价低，有“智慧城市”的概念，是有炒作的预期。

四川双马：年报净利预增185%-244%

溢鎏：水泥主要还是有涨价因素影响，并且相对于三季报，现在是有所回落。并且注意房地产行业还是有抑制，水泥还是难有较大预期。而之前之所以有一大波的行情，还是有股权类投资的牌照预期。公司并不算一个标准水泥类公司，还有股权投资的属性。

责任编辑：沐霆

【观点】黄宏飞：未来即使经济继续走弱，盘面也会有韧性

特邀嘉宾：朱琦 黄宏飞

对于本周的市场，嘉宾朱琦率先发言，认为：市场今天是有冲高的动作，但尾盘还是有回落。注意这次恒生指数是在领涨，对于A股是有推动作用。并且北上资金也是在持续流入，虽然有可能是南下资金借道北上。但是A股这样的情况是不会再进入恒生指数，因为这波资金定价是权重，大银行和大券商是表现较强，小券商和小银行受游资影响弹性更强。市场之前的不流畅，还是因为内资机构对于上半年的经济形势有疑虑。这次市场是出现了游资撤退的情况，但是这不是游资不做了，这是在“兑现”。并且这类品种在11月份就开始表现，到现在波动幅度也是很大了的。临近春节长假，也是有交投清淡因素影响。而现在题材熄火，是可以选择先耐心等待。而投资者还是可以先关注上半年很可能推出的科创板，而A股中含有这样的公司值得注意。生物制药、高端制造和新能源汽车，这都是科创企业的大方向。但是弹性更大的还可能是市值较小的公司，这类企业可能只是”蹭热点“，但是概念炒作起来还是要看热度。

（主持人与两位嘉宾）

而嘉宾黄宏飞的观点更加直接，下周的市场不用看了，市场已经进入过节状态。今天市场的冲高回落，对投机的心态还是有一定程度影响。技术上，指数新高2618是有120天线的压力。综合上看2600的压力都比较大，这是被市场打压。这一定程度反映了，市场的资金不愿意去做趋势，更多在短线操作。而去年三季报到今年一季报，都是处于下滑的状态。纯粹的基本面上看，市场更多会先抑后扬。而现在大盘是呈现反向操作，可以对近期的定义是大盘”不肯跌“。而未来需要注意的是，宏观经济如果没有出现拐点，还一直下滑的话。指数应该怎么办？指数能否走出不同的情况。从美林投资时钟时钟来看，2020是复苏年，2019年是转折年。而今年可能会呈现经济走弱，但盘面会更有韧性的情况。今年虽然会以盘整为主，但成交量会很大。因为近期是有跟很多机构沟通发行以指数品种的产品。

（朱琦进行点评）

对于现在大盘股是否机会有限，而朱琦指出，大盘蓝筹这些不是机会有限。从权重这次的底部低点到现在来看，大多上涨幅度已经很大。如招商银行在现在这个位置就已经达到之前的位置。跟一些已经超跌、市值较小相较小，明显接下来的弹性还是小票更大。并且大资金拉升这些超跌品种也会遇到的阻力更小，并且看重趋势的投资者也是会注意这些票的动向。而大盘蓝筹的核心还是要看基本面的变化，若没有啥变化。虽然会短时间被“砸出坑”，但是还是会被回补。还有一点要注意，对大盘蓝筹很关注的北上资金是天天流入，三天才流出。

责任编辑：沐霆

【观点】朱琦：公司的股权转让案例值得每个人去研究，公司的高分红难维持

特邀嘉宾：朱琦 黄宏飞

（热点公告）

华菱精工：股东拟合计减持不超8%股份

朱琦：这次是有两个股东进行减持，其中九鼎投资的减持幅度是比较大，达到了6%。而九鼎投资观察之前的情况来看，是已经全部减持完成。并且从公司来看，这也是IPO投资的公司。并且有几十家的公司股权投资。并且观察九鼎所持有股份的公司来看,都是在进行减持。这也一定程度反映了九鼎投资也是有资金流的需要。从公司的业绩报告来看，公司的质地一般。整体的股价走势还是一般，之前是经历了一波热炒，接下来是很难有表现机会。

中国石化：2018年净利624亿元 同比增22%

黄宏飞：公司的业绩上涨还是有预期的，主要还是原油价格上涨。但是今天的公告还是有之前情况的澄清，之前是有市场传闻石油操盘团队亏损20亿。但今天是具体了表述了，亏损了20亿，但赚了60亿元。所以投资者在面对一些利空的时候，还是要分两面性对待，不能冲动。公司业绩增长22%，但在去掉各种费用后，归属股东权益上是几乎零增长。这个也是大盘股的费用奇高，这也算是业绩的艺术。业绩增长还是对股价有增长左右。但从这个体量来看，这样的小幅业绩对股价影响不会太大。

（主持人与两位嘉宾）

双汇发展：拟402亿元吸收合并双汇集团

朱琦：公司这样的决定受益的还是大股东，对小股东还是不利。公司在股权的转让是有这很长一段历史，大概在十年左右。简单来看公司就是，从国有资产变成了家族企业。公司的股权转让案例值得投资者去深入研究。公司最大的特点是高分红，分红分案基本在十送十左右。但对于价值投资者担忧是在于公司控股比例过高，公司收购一家美国公司是贷款，公司通过分红是能减轻贷款压力。但贷款还清后，公司高分红是否能持续是疑问。还有一点就是双汇股东来说，公司在摊薄了权益。

柳工：2018年报净利预增116%-159%

黄宏飞：公司股价从八月份是开始下跌，工程机械类公司是弹性较高的品种。从三季度上看，公司的利润早已是7亿。现在年报还是这个数字，这就说明公司第四季度是没有利润增长。未来还是要看于年报同时披露的一季报，看公司的整体趋势如何。

责任编辑：沐霆

【观点】张宁：市场节奏变化较快，还有1/4的个股需要价值回归

资深市场人士：张宁 李国辉

对于今天的市场行情，嘉宾张宁指出，前日的阴线是让市场很多投资者产生了担忧，但近两日的回升也让投资者的信心有所增强。其实上年就对今年的市场有预测过今年指数会不断的震荡反复，现在投资者不能单看指数去操作个股。这个可以从本周的周K线上可以看到：虽然指数更多是“十字星”，但是个股很多是有突出表现。市场表现出个股轮动状态，个股轮动不是板块轮动，是虽然板块在轮动但领涨的个股却不是之前领涨的个股。而现在要做个股的轮动操作要轮着来，已经上涨过了的，还是换到没有上涨过的个股当中，除非是“连板”妖股。不然还是建议看准市场节奏。

（主持人与两位嘉宾）

而嘉宾李国辉则指出，2440开始反弹以来，虽然上攻到2600但并没有站稳回落到了2500。市场弱势震荡，题材热点唱戏。从上证指数30分钟级别的走势来看，上升的第二波反弹是出现了动能不足的情况，并且延续到了现今。接下来的市场很可能会出现技术性的回调。以东方通信为代表的通讯设备，以风帆股份为代表的通讯设备，以风范为代表的输配电气，以鹏起科技为代表的军工行业，以芭田股份为代表的乡村振兴。之前是有分享过这只乡村振兴概念的个股，因为是有七万亿元的投资预期，是非常值得期待。而未来还有板块是很可能接替之前四个板块继续上升，而这个板块就是芯片。芯片也是聚集很多预期的板块，也是能激发市场人气和未来方向，是可以重点去关注。

（张宁进行点评）

最后，张宁还提醒到，现在还有将近1/4的个股价值回归之路没走完，而科创板的推出是很有可能让这部分股票回归价值。而现在有业绩支撑个股，即使股价回调但后期还是会继续上攻。没业绩的个股有题材也是有继续炒作上攻的动能，但是回未来还是会回到起点。而没有业绩没有题材的个股是需要小心，这些个股会逐渐的边缘化，会在市场有利空时候，先“下台阶”。今年难的地方在于选股，其次难于选时。现在的市场并不能集中投资，要分散开来。投资标的要到8个左右，然后持有几个交易日。这个时候有收益就获利出局，没有获利的看个股质地，优秀的再持有，若标的不好则止损离场。还要注意的一个地方就是出现放量上涨的，下一个交易日量能无法跟上的，这个时候就要随时出局，保证收益。

责任编辑：沐霆

【观点】李国辉：股价虽有技术性反弹的可能，但基本面还在下降

资深市场人士：张宁 李国辉

 （热点公告）

锦州港：2018年净利预增55%-75% 拟回购股份

张宁：对于公司主要看两个部分。第一是回购股份，第二是业绩增长。公司回购资金大概在3000万到6000万左右，就算6000万元公司回购的股份也在2000万股左右。从回购的占比看是只有1%，额度并不高。公司的业绩增长还是在于境外股权的出售。不能因为公司之前的涨停而追涨，公司业绩增长不具备可持续性，股价炒作后还是会回落。港口类公司能有10%的增长就已经是不错的情况，20%的增长是非常难得的情况。

华帝股份：累计回购公司2%股份 耗资1.61亿元

李国辉：公司对股价还是很认可，公司也对股价认可。公司是家电行业，子行业是厨电。而对于公司这类家电的替换周期较长，产品产销量也是有一定的影响。并且与家电行业有很大关联房地产，房地产下行对公司是有很大影响。从公司股价走势来看，是已经横盘筑底已久，也是有上涨的预期。综合看下来这只个股，投资者还是需要谨慎对待。

（主持人与两位嘉宾）

麦迪科技：股东及董事拟合计减持不超6.68%股份

张宁：国外大多数回购都需要注销，而国内回购个股是有股权激励和作为库存股两种方式。这次是股东的清仓式减持，股东是在上年就开始操作。这不是股权投资公司的减持，是公司的管理层重要的股东减持。结合公司之前的其他公告来看，公司的重要股东和管理层都是纷纷减持，这也一定程度说明了公司的经营上时出现了一定问题，建议还是谨慎为主。

冀东装备：2018年年报净利预增38%-67%

李国辉：公司是在雄安概念中典型代表个股，炒作过后是回落到了股价的起爆点。从长期走势上看，公司股价跟随雄安新区概念炒作是有间歇性表现。近期是有通过之前的上涨，搭建了新平台。这样是一个强势的表现。是有跟5G板块有相似，这是有继续炒作上涨的可能。公司基本面上看，毛利率是有下降，但净利润和营收是有所上涨，接下来还是要看公司业绩的持续性。还是要慎重对待。

责任编辑：沐霆

【公告】宋正皓：这公司股价巨幅下跌已经反映了问题，炒作后可能会迎来股东减持

姿势市场人士：薛松  宋正皓

（热点公告）

莎普爱思：股东上海景兴拟减持不超过2%股份

宋正皓：这次的减持股东是投资机构，该股东无论在哪个时间点都是肯定要退出公司股东。随着市场对公司的认知度逐步提高，对公司的产品需求也是有相应的降低。并且主营利润也是在降低，市场对于公司的认可也不会那么强。因为发现是的主营产品并没有那么大的需求，玻璃晶体不做手术也是没有太大用处。未来公司业绩下滑趋势短期还是难以改变，投资机构逐步减持也是有这方面的原因。但投资机构还是对公司有一些期望，就是公司的仿制药业务，业务有相应提高对公司业绩有促进作用。股价下跌幅度已经是非常巨大，再想回归最高点还是需要很长一段时间。

薛松：单品的营销成功会有较大社会效应，特别是保健品市场，会让很多人疯狂追逐。保健品市场还是需要有更加规范管制。莎普爱思最大的问题是在于产品对白内障的解决并没有实际作用，这也是导致股价下滑非常严重。并且公司的业务发展也是受到制约。而在其实我们也能观察到，很多中药企业利用汉方进行改良，在社会效益上很差但在商业效益上取得了很大的成功。这也是行业遇到的困境，医药类的路很难走。

平治信息：2018年度净利润预增112%-142%

宋正皓：从公司盈利情况看，这是一个比较利好的事情。但还是一个正常范围的公告，公司营收和市场预期并没有太大变化。公司能维持平稳状态，这也是比较好的状态。公司的公告更多还是中性偏好的状态。    

薛松：公司还是比较特殊，从2015年以来的业绩增长，并且是比较显眼。主业很明确，是线上阅读是公司主要方向。公司的炒作更多还是“市梦率”，这也是之前有炒作过的。公司主业虽然有碎片化学习的情况，但是这样的学习方式趋势是非常普遍。公司是渠道发行也比较宽广，在腾讯旗下也是有优势。公司是炒作预期，但是“择时”很重要。

（主持人与两位嘉宾）

ST长油：年报净利预减20%-10%

薛松：对于这样的公司没必要关注，公司只是重新上市。并没有解决实际的问题。

宝胜股份：股东潇湘君佑拟减持不超2%股份

宋正皓：从近五日市场走势看，是持续向下，这也可能是受减持因素影响。而现在的股价运行在上一年度的股价均值附近。公司前一段时间的涨停是有输配电气的因素。这也让股东进行减持，但未来公司的发展还是要跟踪观察公司的主业盈利情况。

责任编辑：沐霆