李国辉：当前市场的利好VS利空
10月下旬以来，市场从图表角度呈现出箱体横盘的走势，以上证指数为例，箱体的区间在2550-2700之间，幅度仅有150个点位，非常有限。
市场中有一句话，箱体是行情的源头，也就是说，箱体盘整之后必然会破坏，最终形成新的一波行情。当然，一波行情有可能向上突破，走出上涨趋势，这是所有投资者愿意见到的，但也有可能向下跌破箱体，走出下跌趋势！
那么未来市场到底选择哪一种方式呢？
笔者现在把当前看多投资者的观点和继续看空投资者的观点都罗列一下，请大家各自判断！
看多：
市场下跌近一年，估值很低，反弹概率极大
影响市场的贸易战暂缓，最大担忧减弱
利率整体下移，流动性进一步宽松可期
股权质押问题初步得到解决，未来市场冲击有限
解禁规模虽然大，但真正抛售很少，且很多公司展开回购
市场出现极度缩量，地量见低价
看空：
宏观经济继续下行，且超预期，企业盈利还将下滑
外围环境恶化，A股难独善其身，风险偏好降低
流动性宽松，但光谱贷款利率依旧上升
刺激经济措施落空，市场信心脆弱
贸易战虽缓解，但中美长期竞争格局形成
当然，如果非要罗列还有其他的一些利好或者利空，上面是最主要的一些因子，你认为是市场最终选择什么方向呢？是向上突破看多市场，还是向下跌破看空市场？
李国辉：5万亿的大坑，踩了没？
受5万亿减税传言的刺激，市场昨日出现相对放量反弹，但也仅仅是一日游，并且追高的投资者如果今天下午之前没退出的话，肯定是被深埋。
对于这个5万亿的传言，笔者在昨日下午的实战课中，明确提出肯定是市场的一厢情愿，5万亿的减税太不靠谱了，这和有人说市场马上涨到5000点一样不靠谱。
按照统计数字，2017年全国税收刚接近15万亿，而现在要搞5万亿的减税，也就是三分之一，根本不可能。这个数据的来源是按照世界的宏观税负水平，中国要降到30%的话，需要减税5.6万亿。
而如果是5万亿分配到传言的三年，基本是每年1.5万亿！其实，如果是按照财政部自己讲的，今年已经减税了1.3万亿，这个数据本身就没什么可谈的。现在市场最关心的是直接降低税率，尤其是增值税税率，这才是真刀实枪的利好！
而最新的财政部数据显示， 11月全国一般公共预算收入10775亿元，同比下降5.4%，较10月增速继续回落，并创下17年以来增速新低，其中中央增速跌幅扩大至-14.8%，地方增速小幅回升至4.2%。其中，11月税收收入8051亿元，同比下降8.3%，较10月的-5.1%跌幅扩大，非税收入2724亿元，同比增速4.5%，较10月的10.8%同样大幅回落。
财政收入增速创新低主因前期减税政策效应继续深化，此外，企业利润增速放缓所导致的税基收缩也对收入形成拖累。蔡政府的官员如果听到这个消息后，估计肯定哭着说，别在喊着减了，再减我们就要失业了！
不过，如果对经济有利，失业也算是对国家的一种贡献吧！
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李国辉：今天的大A股又走出了独立行情
受多重利好因素影响，A股各大指数早盘均出现高开，但各大指数在收盘后均构成了阴K线的形态，也就是说全天基本是高开低走的走势，并且上证150指数最终还收绿，表现最为弱势。另外要提的是，今日的成交量继续低迷，上证指数成交890亿，连续4个交易日在1000亿一下。
与此相对应的是，我们再看一下全球其他主要市场的走势
日经225指数：早盘高开1.13%，收盘上涨2.15%
韩国KOSPI指数：早盘高开0.48%，收盘上涨1.44%
澳大利亚标普200指数，早盘高开0.34%，收盘上涨1.39%
恒生指数：早盘高开1.1%，目前上涨1.65%
即便是恒生国企指数：早盘高开1.25%，目前上涨1.78%
换句话说，除了A股高开低走以外，其他所有国家或地区的指数都是高开高走！
我们最新的消息面来看：中美贸易谈判的最新进展、华为CFO的保释成功等，都毫无疑问对A股的利好更大，这些消息其实和其他国家也没什么关系。但问题来了，为什么A股出现高开低走，而其他所有股市都高开高走呢？
这个问题值得我们所有投资者思考，认真想一下背后的逻辑。笔者想说的一点是，肯定背后还有更大的一股力量在影响着A股的走势，并且这股力量对A股是利空的！这到底是什么呢？
李国辉：央行公布11月金融统计数据，信贷超预期但同比下降
今日下午5点，央行公布11月金融统计数据，数据显示：广义货币M2增长8%，人民币贷款1.25万亿，增长12.6%，社会融资规模增量1.52万亿；同业拆借加权平均利率为2.49%，比上年同期低0.43个百分点；质押式回购加权平均利率为2.46%，比上年同期低0.54个百分点。
具体来看，11月末，广义货币(M2)余额181.32万亿元，同比增长8%，增速与上月末持平，比上年同期低1.1个百分点；狭义货币(M1)余额54.35万亿，同比增长1.5%，增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11.2个百分点；流通中货币(M0)余额7.06万亿元，同比增长2.8%。
中国11月新增人民币贷款1.25万亿元人民币，预期1.2万亿元，前值6970亿元。
中国11月份社会融资规模增量1.52万亿元人民币；预期1.35万亿，比上年同期少3948亿元。
尽管社融数据和新增贷款略超市场预期，但同比还是处于下降态势。当前银行信贷难以大幅反弹的主要原因是商业银行负债仍然存在压力，同时对民营企业信用问题的担忧，难以真正向继续融资的民企输血。
同业拆借和质押回购等无风险利率的下行有利于企业债券发行，但是新口径下社融增速仍跌破10%，反映了当前信用问题未出现实质改善，未来可以预期更多的解决社会信用政策落地。
宏观经济的下行压力的显著增加，需要央行更多的刺激政策！
李国辉：854亿，或许这只是一个开始！
今日上证指数上涨9.51点，涨幅0.37%，收盘报2594.09，成交量991亿元；创业板指上涨11.23点，涨幅0.85%，收盘报1338.08，成交量411.58亿元！
盘面上整体呈现弱势窄幅震荡走势，尾盘略微上翘，板块中5G依旧表现强势，尾盘深圳本地股出现拉升，但其他板块维持弱势。两市共2569只个股上涨，48只个股涨停，除新股外涨停46只，803只个股下跌，7只个股跌停。
今天的盘面其实没什么可谈的，但有一个数字值得关注：854亿，上证指数全天的成交量！这个量能不仅刷新了年内的新低，同时也是2015年6月12日之后市场的最低成交量！回想2015年上半年时，上证动不动成交量超万亿，现在却连十分之一都不到！这也仿佛回到了2012年-2014年的那段煎熬的岁月。
对于854亿这样低的成交量，可能大部分投资者的第一反应是低价见地量，市场将展开反弹，说明2600点就是市场的低点！但笔者认为，这样的低成交量或许是未来一段时间的开始，市场出现如此低成交量后应该会展开小幅反弹，但反弹之后市场还继续下坠，在可预见的未来，800亿甚至更低的成家量或许是市场的一个常态。
当然，市场在经过进一步探底、横盘之后，才会展开新一轮波澜壮阔的大牛市，这个时间点至少在明年下年啦，届时希望我们依然还能在点掌相见！
李国辉：产业资本11月份大幅流出说明了什么？
本轮市场下跌以来，整体市场出现大幅流出，在几大主要的机构资金中，除了外资净流入之外，其他资金基本都是净流出状态，即便是具有稳定市场作用的国家队资金在9月份之前，也是大幅流出近1000亿，关于这点我们在之前的说说中讲过，这里不再赘述。本文主要讲另一个对市场影响重大的机构：产业资本。
何为产业资本？产业资本与金融资本相对应的一个概念，所谓的产业资本是指由生产企业投入的，直接进入生产领域的资本。其实这个说法有点难理解，说白了就是做实业的那类资金，大家平时听到的大小非就是这类。
据统计，年初至今，产业资本除在2月份和10月份外，一直呈现净减持状态。10月份净流入和高层集体喊话股市以及回购相关。10月18日以来，A股市场上产业资本增减持共涉及887只股票，其中获得增持的股票有331只，遭遇减持的股票有526只，持平的股票则有50只，产业资本累计净减持逾75亿元！这说明，进入11月份围绕2650点反复震荡后，产业资本对行情预期再度发生转变，出现大幅减持！
其实，经济基本面下行压力加大才是促使产业资本减持的核心原因，笔者一直强调，宏观经济的下行基本可以确定，周末的进出口数据和上周的PMI都可以继续佐证这一点。据海关总署数据，11月出口同比按美元计与按人民币计增速分别为5.4%、10.2%，均大幅低于上月和预期水平；11月份，制造业PMI为50.0%，环比小幅回落0.2%，反映制造业景气度持续回落。
当前，从每天的公告中都可以看到大小非的减持，有时候甚至是清仓式的减持，作为对自己公司最为了解的资本都减持，那么，对于我们来讲，也就不必那么急忙着急抄底了!
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