希腊公投对于市场的影响几何？

这个周末牵动市场目光的是希腊公投，由希腊的人民投票来决定是否接受国际债权人（主要是德国）的援助条款。从周一早间的部分统计情况来看，大多数的希腊人对此条款说“不”。笔者认为或许不用等待后续的投票统计公布，我们基本可以确认这次的希腊公投的结果，那就是希腊人不接受德国人的条款。这次公投或许在某些方面会增加希腊在债务谈判中的筹码，但是并不能解决欧洲的问题，而且市场担忧欧洲正在走向分裂。

从周一凌晨的早盘来看，欧元向下跳空低开，目前对美元的价格在1.10附近，虽然这个价格在今年一季度曾经数次被突破，但今天的突破显然更具意义。由于希腊公投的结果，再加上今天的跳空缺口对于过去两周下跌趋势的延续，或许终结了3月中旬以来欧元向上震荡走高的趋势，而重新开启了欧元的下跌，或许不久之后我们就可以看到在1欧元兑换1美元，这个汇率对于欧元区或许不是一件坏事情。

（图1——欧元美元日线图）

受到希腊全民公投的初步计票结构的影响，原油在周一早间向下跳空低开，这与上周一是完全一样的情况，市场对于欧元区的悲观给能源价格带来了压力。另外，在周五晚间，原油、铜以及澳元的大幅下挫，基本也反映了市场对于周日希腊公投的悲观预测。对于商品交易员而言，日线级别上可以选择逢高做空原油和铜：

（图2——美原油主力合约连三）

（图3——场外伦铜价格）

在4月份笔者参与的一次钢材以及铁矿石研讨会上，许多交易员在看淡铁矿石价格的同时也看淡澳元的后市，虽然彼时的澳元还在反弹并一度摸到0.81，市场的乐观情绪有点抬头的迹象。但是有一个非常重要的变量我们当时无法预测它的走势，那就是人民币，它对美元的涨跌会直接影响中国进口这些主要工业品的价格。现在我们可以看到自从3月中旬以来，美元对人民币一直稳定在6.20附近，也就是说这个变量一直保持不变，那么商品及商品货币就会延续它们前期的方向，朝着东南方向前进。

（图4——澳元对美元日线图）

澳元在上周五的亚市早盘就受到中国A股大跌的拖累，同日晚间的大幅破位下跌或许拉开了澳元朝着0.70甚至0.65的目标前进的序幕。如果人民币对美元的汇率依然稳定，我们就会看到越来越便宜的商品价格。

希腊的公投在打压欧元以及商品的同时，推升了市场的避险情绪。一如原油在两个周一的向下跳空低开，黄金则在这两个周一均跳空高开，通过这次的欧债危机，黄金的避险属性一览无余。

（图5——黄金现货价格）

从黄金的日线图来看，金价依然没有任何趋势可言，白银也不例外。所以，虽然有两个向上的跳空缺口，但实际在电子盘的交易上并没有出现趋势性的行情，贵金属的交易员还是以观望为主，等待贵金属盘整趋势的结束。

通过场外配资观察股市的资金流向

过去的两周之内，沪深两市的指数下跌20%，市值蒸发十余万亿元，许多对后市尚抱有期望没有及时离场，以及中间入场抢筹的投资者损失惨重，大半年的利润在这两周内损失过半甚至殆尽。这轮有着鲜明的增杠杆特性的牛市，在数次“假摔”之后，终于来了次真的下跌。历史就是这样一再被重演，而事先我们并不知道哪次的下跌是真正的头部，直到回头才能看到。

很多人喜欢把投资者分类为“先知先觉”、“后知后觉”以及“不知不觉”或者“木知木觉”，回头看行情的当然属于“后知后觉”，其实90%以上的投资者都可以归到“后知后觉”这个队伍里面，玩波段操作、高抛低吸的基本都属于这类人。而“先知先觉”和“木知木觉”都是具有大智慧的人，是投资市场的最终赢家。

在以前的文章以及多次线下讲座和电视节目里，笔者都提示过一家在场外配资市场占据绝对垄断的系统集成商的个股，它的走势往往领先大盘，是资金流动方向的风向标。

（图1）

         图1显示，该股用了将近3个月的时间在高位形成所谓的“上飘旗形”后，上周四跌穿下轨，周五更是跳空低开后以跌停板收盘，过去的三周下跌幅度超过35%，估计这段时间国内的数万家大大小小的场外配资公司也经历了市场的残酷洗礼，会有很多风控做得不到位甚至没有风控系统的配资公司被自己的客户拉下水。大盘何处是底？笔者还是建议多观察这只个股会在什么位置企稳。

伦铜继续破位下跌，原油貌似空中加油

铜价继续下跌，伦铜价格在跌破6000美元之后又跌穿5900美元，之前我们一直关注的沪铜持仓与铜价的负相关依然在持续，铜价自今年1月中旬以来的反弹正式终结，而且5900美元的破位也意味着近3个月以来的最低价格出现，看下图，

（图：沪铜持仓与铜价日线图）

         从上图可以明显看出沪铜的持仓与铜价的负相关的关系，而且持续了数年，感兴趣的交易员可以观察历史图表验证。目前的铜价已经下跌3周左右，所以最佳入场点应该是等待反弹后的次高点出现。如果担心踏空的话，可以现价入场空单，但如果一旦遇到反弹则需要止损后在后面的高点继续做空。

         铜价的下跌带来的是对澳元和纽元的压力，尤其在11日新西兰联储意外宣布降息25个基点至3.25%，纽元当日对美元跌幅超过2.5%。澳元虽然反弹，但我们可以看到其价格已经在0.75-0.80附近的聚集，一旦突破将是非常好的交易机会。

         铜的下跌也传递到了原油，美原油8月合约跟随跌了将近1%。如果我们看图表会发现两者的下跌性质不太一样，铜是破位，而油则是区间震荡甚至有“挖坑”后继续上攻的可能。如果我们观察原油的震荡指标，则会发现该指标有可能继续下行，这意味着原油价格在后市可能继续上行。

（原油波动指数）

         该原油指数在上周继续破位下行，对应着美原油价格应该是继续上行。但是最近的原油价格却在原地盘整，在过去的一个月里几乎没有任何变化，看下图，

（美原油指数日线图）

         从油价的日线图可以看出目前价格波动的收敛，这是一个等待突破的信号。突破只有两个方向，往上或者往下。如果结合OVX指数，您觉得后市应该是往哪个方向突破？

老白：当市场意见统一时往往是反转点

昨天晚间看到一家机构的统计数字，从700多家私募的交易数据来看，白银的持仓可谓“极端”。在将近400手的持仓中，只有4手是空单！这个数字不禁让笔者回忆起2013年4月12日那个晚上，笔者看到一个后台数据，多空比例大约是50:1，即400手持仓中大约8手是空单。随后的走势则为黄金以一根有力的大阴线砸穿1520美元以及1500美元的心里整数关口，拉开了黄金正式下跌的序幕。

历史是否会重演我们不得而知，笔者看淡白银的后市在晚间的持仓统计中得以验证，如果再等到美盘开盘之后，看看矿业公司的表现，基本就可以确认后面的交易方法。

在《追踪资金流——金银交易的趋势判断》这本书里，笔者曾经很详细地介绍过一个非常独特的指标，代码是：BPGDM，作为一揽子金银矿业股票涨跌的综合指数，我们大约可以把这个指标看做是贵金属矿业的“情绪指标”。

（现货黄金与矿业指数）

目前这个情绪指标在上个周末已经开始不创新高，那么，您还要在多单上加仓吗？

老白：何不潇洒走一回？­——短评中国降息与美国非农

上个周末有两条对市场影响最大的数据，一个是上周五晚间美国的“非农”数据，还一个就是周日晚间中国央行宣布降息25个基点。笔者相信后面市场的走势，无论是国内的A股市场，还是国际上的外汇以及主要商品市场，皆会在中美这两个数据之间寻找各自的价格平衡点。

首先，这次美国的非农数据体现的4月份的“非农”新增就业人口数量，这次的数据是22.3万人，重回月新增20万人以上的水平，显示美国的就业情况起码从数据来看保持着良好的增长势头。美元指数在数据公布的那一刹那反而下跌，因为这个数据弱于预期的24万，但半个小时后开始回到上涨的趋势，因为毕竟这是一个对于美元而言绝对利好的数据。美元走强意味着对于非美货币和主要工业品的卖压增加，所以我们可以在随后的盘面上看到原油和铜的回撤，贵金属则依然保持“淡定”，除了在非农公布的前后半个小时出现了大幅波动之外，随后并未走出震荡行情。关于贵金属的交易，笔者将单独撰文再做说明。

其次，中国央行的降息25个基点，可以直接解读为对A股市场的利好，虽然这次降息也提高了存款利率的浮动空间至基准利率的1.5倍，某种意义上变相压缩了银行的利润空间，而银行板块在整个大盘中占据着重要的权重。对于A股市场，笔者非常赞同一位前辈的说法，他说目前对于A股的“政策性”牛市，我们可以“留一半清醒留一半醉”。不能完全超然于这个市场之外，因为无论如何这是一轮可以预见未来的牛市。但也不能无视市场潜在的风险，因为盛宴终有结束之时，何况这次很多资金是加了杠杆进来的，据不完全统计，单单算场外的“配资”资金可能有1.4万亿之巨。一次深幅的回撤即可导致数万个账户瞬间爆仓，进而出逃的资金会引发所谓“多杀多”的行情。过去只有在期货市场发生的这种极端行情在未来的A股市场也有可能再现。

外汇市场中，对国内大盘指数最敏感的是澳元，往往在交易日早上中国市场开盘的事后，澳元会跟随大盘指数运行，尤其当中国上午公布一些PMI，PPI或者CPI数据的时候，这种跟随则显得更加明显。而这次周一的早盘当国内大盘指数高开低走随后继续上涨的过程当中，澳元并未跟随，不涨反跌，显示这次美国的非农所推升的美元对其影响更大。商品货币中的纽元和加元也纷纷下行，显示铜和原油这类商品的走势并不强。对于这次国内A股的“政策市”，我们还是引用“留一半清醒一半醉”这首歌的歌词来作为本文的结尾吧：

　     歌曲：潇洒走一回

　　歌手：叶倩文

　　天地悠悠，过客匆匆，潮起又潮落；

　　恩恩怨怨，生死白头，几人能看透；

　　红尘呀滚滚，痴痴呀情深，聚散终有时；

　　留一半清醒留一半醉，至少梦里有你追随。

　　我拿青春赌明天，你用真情换此生；

　　岁月不知人间，多少的忧伤，

　　何不潇洒走一回？

美联储的议息会议说明什么？

      北京时间今日凌晨美联储公布了前两天举行的议息会议的政策声明，措辞了无新意，无非还是表达了美联储对于未来美国经济的乐观看法，以及给过往疲弱经济数据的理由，并在此重申货币政策要取决于后续就业以及通胀情况。

       在声明公布的那一刻，美元有快速的反弹，从分时图上我们可以看到近乎直角的拉起，随后美元指数即进入横盘震荡，黄金、原油和铜同期下跌，其中应该有美元快速上涨的压力。但如果在日线图上，我们可以看到美元在上个周末跌破97之后，昨天收盘又跌破了96，在盘面上显示的是非常清晰的短期下行态势，这意味着今日凌晨美联储的声明对于美指的拉动力其实有限。而黄金、原油和铜在日线上则依然显示的是低点不断抬高的弱势震荡上行，原油走势更强一些，昨天的收盘价格其实突破了过去近两周的横盘整理区间。

（CRB商品指数日线图）

         从货币角度而言，美元的下跌直接减少了商品价格下跌的动能，不少商品的价格最近都有所反弹。但是我们知道“牛市看供给，熊市看需求”。弱势美元只是减少了商品的压力，但是在市场的真正需求出现之前，这种商品的上涨还是先看做是反弹而非牛熊市的转换。因为市场需求的上升意味着全球贸易的复苏，将体现为BDI指数的上涨；也意味着中国制造业去库存去产能的结束，将体现为钢价、铜价和铁矿石等价格转为牛市；也可能意味着美元见顶，非美货币将进入上涨周期。您认为以上这些条件实现的可能性会有多大呢？