短线继续反弹，中线继续谨慎

昨日复盘：

       昨天预判今天大盘即使有下探动作，也将很快拉起，今天指数早盘集体低开，中午前后相继翻红，收小阳线。

操作策略：

       消息层面，前两天公布的11月份经济数据都不错，预计接下来11月份消费、出口、工业生产数据也将改善。但以钢铁为代表的主要工业品近一个月价格上升而库存维持低位，表明企业和贸易商对未来经济前景仍然谨慎。11月猪肉批发价回落近20%，但随着东北地区集中抛售的结束以及春节前刚需的恢复，猪价走势尚存变数，市场对明年一季度通胀预期仍在上升。在经济下行与通胀上行的预期明确见底之前，大机构或许较难提前下手。

       盘面上，沪指早盘创了本轮调整的新低2857.32点之后企稳回升，北上资金继续大买40多亿。板块方向看，早盘数据港的利好一字板带动了大数据板块联动上涨，基建方向中字头有异动但没有市场共识。盘中方正科技似引入大型央企进行体制改革刺激高校系概念大涨，证券、银行拉动指数上涨，午后逐步翻红，题材的持续性目前来看依然较差，市场量能没有明显变化。月中旬中央经济会议将为2020年经济发展定调，以及15日美是否如期对华加税也是市场变量之一。

       技术层面，沪指收回年线但依旧受压5日线，均线的空头走势没变，日线还在下降箱体下轨磨蹭。短线看，沪指日线指标低位金叉，60分钟线指标中位向上，反弹将继续。明天走得好的话或许是普涨行情，走得不好的话会是冲高回落，目前的背景下量能很难大幅度释放，行情的持续性不能有太多指望。好现象是一些垃圾股有反弹迹象，他们的企稳经常是大盘企稳的先兆。

研报精选：

1、崇达技术：5G基站的大规模建设成倍增加了基站设备商对PCB板的需求，深南、沪电是通信类PCB中的主力军，今年又杀出一匹黑马崇达技术，切入中兴供应AAU PCB系统板，性能已能与深南电路媲美。其2020年5G业务产值在所有PCB厂商中弹性最大。公司多年毛利位于第1，业务从小批量板转型到中大批量，下游是容量更广的通讯与消费电子，目前中大批量订单面积占比提至70%左右。持股40%的三德冠是FPC新秀，已导入三星，间接供货华为。19年收购普诺威（第二大客户歌尔股份，业务占比40%）获得IC载板能力。

2、光伏：机构关注度开始上升。此前因为三季报和装机数据不及预期，板块调整近3个月。但随着2019年底第一阶段并网节点的到来，Q4装机量环比将大幅改善，延后的项目明年也将加速。产业链上光伏玻璃（对标福莱特）9月以来涨价三次；光伏胶膜（对标福斯特）出货供不应求；光伏逆变器龙头阳光电源业务也将因国内Q4有望随着装机上升改善，券商预估明年利润13.51亿。

形态选股：

中旗股份（300575），联化科技（002250），宜安科技（300328），潍柴动力（000338）

本周以反弹为主

昨日复盘：

       上周五预判今天反弹，今天指数小幅高开后冲高回落，收十字星。

操作策略：

       消息层面，周末证监会核发2家IPO；中国11月官方制造业PMI值为50.2，数据超预期，显示经济基本面企稳；长三角一体化规划文件落地，新一代信息技术、量子通讯概念可能有反弹；证监会表示支持国有资本注资头部证券公司，利好证券行业，进而对市场有利多影响。

       盘面上，上证指数围绕年线震荡，题材方向表现略强。受周末做大证券消息影响，证券板块早盘表现较为活跃。水泥早盘表现也较有弹性。科技股方向，无线耳机、半导体、网金等板块也有个股表现。总体来看，12月份机构角度应该求稳为主，那么，低估值高股息率的个股或能更受资金关注一些。

       技术层面，沪指继续在年线上下震荡，日K线被5日线压制，整体形态未发生任何改变。周末的11月官方PMI以及今天的财新PMI数据都超预期，市场并未高举高打，倒是北上资金继续坚挺。今天的市场虽然走得弱了点，但是起码11月份的经济数据为来年经济宏观面的筑底企稳甚至反转给了希望。短线看，三大股指60分钟线指标在中位横盘，方向不明，但日线指标已到中低位置，这意味着即使明天还有下探动作，但很快会被拉起，本周将以反弹为主，而本周反弹的力度也将决定12月份后三周的走势。

研报精选：

1、应急管理：周末重磅催化，高层会议强调将应急管理提升到国家治理层面，对公共安全行业形成重大政策刺激利好。多家券商也是周末开电话会强调板块机会。辰安科技，应急管理信息化领域绝对龙头，三季度业绩已大幅反转。东方通全资子公司泰策科技的应急通信系统已推广到国内多个省级通信管理局。

2、神州数码：近期关注度上升，新签的“与厦门市共同推进鲲鹏系列产品生产基地项目”，与华为牢牢绑定，鲲鹏产线量产将大幅增厚公司利润。另一方面，公司传统主力业务IT分销挤出对手，快速转型利润率更高的云业务，云业务17年首次实现收入2亿，18年翻倍达到5.8亿，毛利率高达22%+，远高于毛利率仅5%的分销业务。

3、银行：最新出来的11月制造业PMI环比回升明显，经济企稳预期利好银行股拔高估值。另外银行股每年净资产增长约9%，切换到下一年后，PB估值往往会低9%，因而年底往往会有估值切换行情。券商看好光大银行3Q19营收/净利润增速历史最高水平，当前PB仅0.7倍，距离板块均值0.83倍PB，有不小空间。

形态选股：

顶点软件（603383），中石科技（300684），工业富联（601138），天业通联（002459）

下周一小反弹，但需谨慎对待

昨日复盘：

       昨天预判今天会有反弹，但如果反弹无力，下周初会跌破年线。今天指数直接跌破支撑位，尾盘小有反弹，指数收阴。

操作策略：

       消息层面，国家医保药品目录调整谈判结果正式揭晓，70 个药品通过谈判新增进入医保目录，价格平均降幅为 60.7%，还有 27 个药品“续约”成功，合计 97 个药品纳入医保目录。业内人士认为，通常产品刚纳入医保在销量增长上还需要一个过程，不过“续约”品种经过前两年的销售和市场铺垫，有望在“以价换量”过程中更快适应政策规则和市场节奏，谈判效益也将进一步释放，对相关企业具有积极影响。

       盘面上，市场热点相对涣散，指数萎靡，沪指跌破年线支撑，银行、证券有护盘动作。股权转让、重组收购方向上，由于麦克奥迪止跌效应，海联讯三板有些超预期，目前市场上短线资金并不活跃。次新股方向上。自己继续回流，开板新股通达电气以及超跌的米兰奥特、大胜达涨停，这一块暂时还是短线资金博弈的方向。

       技术层面，今天指数补了缺口，也跌破了年线，随后开启了一波小反弹。今天指数总体以调整为主，短线指标有低位拐头现象，这也给下周一的反弹保留了空间，但从日线来看，不论是K线还是指标形态，下降趋势未发生太大变化，也就意味着底下的反弹只是短期行为。毕竟每天的量能就摆在那，大机构年底不作为，各路游资也不活跃，谁来做多市场呢。从周线看，目前沪指周线指标已到低位，最近一段时间包括12月份估计是以寻底为主，这个过程是横盘还是继续下探不得而知，直接反弹上去的概率较小，如果在12月份下探并确认底部，与前面的2733点形成双底，那么明年年初又是一段中级行情。

研报精选：

1、医保：2019医保谈判结果公布，119个新品种70个成功。其中亿帆医药的麻芩消咳颗粒医保支付标准比中标价还高65%。浙江医药的奈诺沙星胶囊进入国家医保，是15-20亿元大品种。PD-1仅信达生物一家进入。

2、新能源车：特斯拉相当于当年的iphon4，产业链公司很有机会。新宙邦除电解液业务需求明确外，氟化工业务也是未来极重要的增长，投资13个亿高端氟化工项目，投产完后将有一个几倍增长。拓普集团，国产特斯拉每年为其提供20%业绩弹性。

3、联创电子：华为将率先采用玻塑混合镜头，全球仅日本HOYA和联创可生产，明年开始放量。公司其他业务手机镜头模组、屏下指纹模组都已满产，ADAS跟随特斯拉今年爆量。最大预期差在于tws，参股华为TWS代工商联创宏声20%股权，今年准备报IPO。

形态选股：

合力泰（002217），长城证券（002939），国盛金控（002670），张家港行（002839）

短反后看方向选择

昨日复盘：

       昨天预判今天是调整走势，今天指数早盘小幅冲高红盘后逐步走低，收阴线。

操作策略：

       消息层面，昨天财政部提前下达明年新增专项债务限额，且同比超过去年限额。这不仅是利好基建板块，也是要通过专项债来带动有效投资，并给明年经济托底。今天盘中，美国签署涉港法案，给中美关系再次蒙上阴影。

       盘面上，上证50弱势拖累主板，创业板权重稍强一点，场内环境依旧较差。麦克奥迪天地板，，中迪投资闷杀直奔跌停。题材股没有方向，仅无线耳机、芯片等有点人气，指数及大部分个股持续阴跌中。市场极度缩量，下午两点半沪指才达到1000亿的交易量，操作性差。

       技术层面，今天的阴线过后，沪指距离下方缺口或年线仅一步之遥，缺口在2873点，年线在2876点，几乎重合。这个点位也是下降箱体的下轨，一般来说，箱体上轨是压制线，下轨是支撑位，即明天如果到了2873附近会有反弹出现，指数短线指标也基本支持小时级别反弹的出现。目前沪指30分钟、60分钟线指标目前已运行到低位，日线指标死叉，明天虽然有反弹可能，但如果反弹力道不足，沪指便可能在下周初直接中阴击破支撑位。

研报精选：

1、影视：中信建投证券梳理了 2019 年贺岁档&春节档上市影片，建议重点关注春节及贺岁档项目储备丰富的光线传媒（《两只老虎》、《姜子牙》）、万达电影《唐人街探案 3》、中国电影《急先锋》等公司。

2、中国广核：11 月 27 日日本批准重启神奈川电厂核反应堆，近期核电板块催化不断。中泰证券首次覆盖中国广核，公司核电装机占据国内半壁江山，竞争格局良好。2019 年国家重启核电核准，新核准的机组保证公司中远期成长，中泰给予公司“增持”评级。

3、安琪酵母：西南证券朱会振通过梳理产业情况后认为，今年糖蜜价格还将继续走低，预计新榨季安琪酵母糖蜜采购价格有望维持在较低水平，2020 年成本压力不大。同时酵母衍生品下游需求旺盛，新增产能逐步爬坡，盈利水平有望持续改善。

形态选股：

通威股份（600438），海容冷链（603187），纳川股份（300198），龙元建设（600491）

周四调整居多

昨日复盘：

       昨天预判今天会冲高回落，今天指数早盘低开后午前冲高，午后回落，收十字星。

操作策略：

       消息层面，昨天盘后，MSCI董事总经理在媒体电话会上表示，从目前的情况看，今年最后一次MSCIA股扩容实施顺利，目前没有发现任何问题。谈及下一步A股纳入计划，他表示目前MSCI内部尚无时间表。这一波扩容之后，后面会有一段真空期，期间就没有这样大规模的被动配置外资流入了，将会考验A股的韧性。

       盘面上，早盘两市下挫之后企稳回升。主板方向水泥、钢铁、银行、白酒等偏周期类高股息个股异动被消费电子、半导体科技股抢戏。北上资金买盘相对之前明显减弱，今天深港通较沪港通呈现更强的态势。早盘的农业种植更像是消息刺激型的昙花一现。局部行情或将延续，大势继续保持震荡态势。

       技术层面，今天收十字星，沪指在2900点上下磨了半个多月，短线看，沪指横向窄幅震荡，似乎处于无方向状态，但中线看，不管是均线系统还是箱体形态，还处在空头走势中，而此空头走势的扭转与否要看突破箱体上轨，且回踩后不再跌回原箱体，也就是说沪指要站稳2960点附近的缺口且不再跌破，才能理解为新一段走势的开始，否则操作上需谨慎。短线看，指数日线中位略微向下，60分钟线指标死叉，明天预计是调整走势，走得好的话午后能探底回升。

研报精选：

       1、环旭电子：中金公司近期调研了环旭电子，尤其看好其未来AiP、SiP业务，明年苹果创新大年将给公司带来极大增量。SiP方面，国内仅环旭及长电科技具备SiP技术，环旭实力更强，量产良率达99%及以上。明年AppleWatch的大改动与AirPods的爆卖（2020有望切入Airpods系列的Sip模块），对环旭都是增量。Aip方面，明年苹果将推出5G手机(毫米波、Sub-6G)。苹果预期在明年5G iPhone的出货量有望达到1亿部，环旭与母公司日月光有望联手进入毫米波AiP天线供应体系。此外，UWB定位技术是一种替代蓝牙的全新技术，苹果新机将全系标配，对环旭来又是一个巨大潜力方向。

       2、化工：从历史数据的角度出发，发现从PPI同比筑底到同比转正这段时间，是化工行业取得超额收益的黄金区间。以2009年7月（PPI同比：-8.2%)到2009年12月（PPI同比：+1.7%)为例，半年时间内中信基础化工相对沪深300就获得了26.7%的超额收益。当前PPI环比有改善的迹象，预期2020年2月同比转正。可关注低估值的一线龙头万华化学、华鲁恒升；维生素细分，浙江医药、新和成；早周期品种华峰氨纶、新乡化纤等。

形态选股：

雪峰科技（603227），美诺华（603538），纳川股份（300198），中科创达（300496）

周三或冲高回落，本周反弹尚未结束

昨日复盘：

       昨天预判今天继续反弹，今天指数沪弱深强，沪指勉强红盘。

操作策略：

       消息层面，今天MSCI的A股扩容第三步将正式生效，此次扩容是年内的最后一次，也是规模最大的一次。机构预计，本次扩容将为A股带来约430亿元人民币的被动增量资金，显著高于此前。A股的国际化程度越高，意味着长期看今后价值投资的空间增大，投机空间缩小。

       盘面上，今天北上资金大买，但两市总体量能没有较大变化。持续强势两天的周期股今天迎来调整格局，而连续下挫的科技股以及其它题材股迎来喘息时机。早盘异动的OLED板块是被京东方大涨刺激，华映科技涨停被砸，锂电池和新能源车方向表现稍强势一些。整体市场处于弱平衡状态，随着尾盘MSCI资金被动配置的完成，之后资金面的平衡可能会被打破，且走且看。

       技术层面，北上资金买得疯狂，但国内机构情绪不高，大盘还在缩量。三大股指日线指标还处于低位向上状态，反弹并没有结束的信号，60分钟线指标逐渐冲高，以目前的市场情绪看，明天或许是冲高回落的走势。目前沪指正在上下方两个缺口之间运行，这两个缺口也正好分别与60日均线及年线基本重合，近期可以考虑在这两个高低点之间适当高抛低吸。

研报精选：

1、世纪华通：随着游戏出海进程推进，行业发展空间依然可观，天风证券近日发布 30页深度报告解析被低估的国内及出海游戏龙头世纪华通；分析师文浩认为，世纪华通相继整合游戏出海龙头点点互动及国内游戏龙头之一的盛趣游戏，掌握传奇传世、龙之谷、冒险岛等多款顶级 IP资源，还有多款重磅产品将上线，公司估值应与三七、完美、吉比特等 A股龙头公司接近。

2、食品饮料：近期板块调整，多数公司估值回落至较低水平，为后续留下空间，白酒今年春节早，渠道和终端的反馈会较往年提前，华创证券建议关注高端和次高端的结构性机会。而非白酒食品行业目前估值仍超 30倍，明年机会或来自乳制品及调味品的提价逻辑。相关公司：五粮液、泸州老窖、伊利股份、中炬高新。

3、兴齐眼药：兴齐眼药 2019年凌厉的股价走势初步反应了大品种预期，太平洋证券认为，目前公司 70亿左右的市值只是初步反应了公司大品种预期，随着后期两大品种上市和临床推进（环孢素 A滴眼液+低浓度阿托品），公司中期市值可到150亿，长期收入端有望超百亿。

形态选股：

华友钴业（603799），纳思达（002180），恒邦股份（002237），深天马A（000050）

短线继续反弹，缺口处注意减仓

昨日复盘：

       上周五预判今天反弹，今天指数沪强深弱，分化严重，沪指收阳，创业板收阴。

操作策略：

       消息层面，上周五的下跌，主要是基金抱团的指数成分股受传闻影响，加之公募年底锁定利润、对敲给外资获利撤退。本周IPO核发2家批文，考虑到MSCI增加A股纳入因子比例在即，本周为年内最后一次大扩容，预计带来400亿被动增持基金。本周看市场趋势没有改变，大盘2850点位置有支撑，依托支撑位，指数有概率出现反弹。

       盘面上，跌停家数明显增加，板块分化明显。主板有放量企稳意图，但创业板却放量下跌。具体盘面上的表现就是中字头大盘票联动了钢铁、水泥、煤炭等周期股强势表现，而相对高位的科技股纷纷回落或大跌。市场似乎又开始讨论二八风格是否会切换。其实市场本质上来讲，并不是存在绝对意义上的切换，赚钱效应只会出现轮动性的偏稳和侧重。做为交易者来讲，重要的是择时的能力，其次才是交易本身。踏不清节奏的时候，停下来等等看不失为一种策略。

       技术层面，今天指数虽然分化严重，但这应该只是短期行为，也许明后天就恢复同步。创业板指上周二做了个诱多动作，然后连续四天断崖式下跌，现在60分钟线指标二次探底，明天有反弹预期。沪指今天阳包阴，明天指数继续看好。不过目前沪指正处于9月份以来的下降通道中，这两天在通道下轨附近，有反弹需求，而上轨在上方缺口附近，即反弹空间很有限。中期来看，在下降通道被打破之前，暂不看多，缺口附近依旧是反弹减仓的位置。

研报精选：

1、钢铁：总体基本面来看，钢铁板块盈利回落使得供给端三季度开始收缩，而近期需求端再上台阶，在地产数据韧性超预期的背景下，目前淡季需求维持在20 万吨以上，不亚于旺季。华创证券预计四季度钢铁板块将会持续走强，继续看多钢铁板块，关注方大特钢、三钢闽光、新钢股份、华菱钢铁等估值低、预期分红高、业绩韧性强的公司。

2、化工：2019 年化工品价格疲弱的核心驱动来自于需求不振，而非供给放量。东方证券分析师赵辰梳理化工行业发现，化工产品明年景气会好于今年（炼化除外），将带来基于业绩改善的股价上涨，现在大概率是一个比较好的左侧买点。相关公司：扬农化工、万华化学。

形态选股：

圆通速递（600233），洛阳钼业（603993），华友钴业（603799），南方航空（600029）

下周以反弹为主，反弹后需减仓

昨日复盘：

       昨天预判今天会有小反弹，然而指数在貌似强势反弹了一小时之后急速跳水，收中阴线。

操作策略：

       消息层面，先是昨天商务部发言辟谣贸易战升级，后是今天又兴起美潜艇在我国南海区域发生爆炸及核辐射的传言，军工板块急拉又急跌，传言之下盘面的不稳反映的是市场短期脆弱的事实。

       盘面上，今天赚钱效应较低，早盘市场强势上涨，新能源车方向、限塑令等题材方向个股表现，10点左右受传言影响军工异动，钢铁、基建反弹拉升，但市场放量下跌，市场情绪转弱。相对高位的科技股，机构抱团股跌势明显。上证指数持续向下方缺口试探。市场企稳之前，多看少动。

       技术层面，今天市场在早盘诱多之后急速跳水，传言只是一个诱因，毕竟昨天上证50便已破位。今天沪指尝试触碰下方2873点的缺口及年线位置，这个位置有一定支撑力，下周很可能出现反弹，甚至反包今天的阴线，但从中线角度看，在上证50和沪指回补上方的缺口之前，都应保持谨慎，毕竟到了12月份，各基金结账的时候到了。短线看，60分钟线指标二次探底回升，下周一继续看反弹。从日线角度看，目前的指标与7月份非常像，不排除底下复制7、8月份的走势，即横盘+挖坑+大反弹，如果是这样，那么下周的反弹或许是挖坑前的诱多减仓机会。

研报精选：

       1、废纸：2018 年年底我国提出“2020 年前禁止全部进口固废”。中泰证券预计，2020 年外废进口配额若被清零，国内废纸行业缺口较大，在产量和吨耗同时下行的情况下废纸资源供需不平衡，稀缺性可能逐步显现。建议关注提前布局海外的太阳纸业及包装纸龙头山鹰纸业。

       2、古井贡酒：2020 年春季将近，招商证券食品饮料团队近期调研后发现，古井贡酒淡季库存低于去年同期，终端动销上涨 5%左右。公司二、三季度收入放缓是因为公司主动管控，而公司未来结构升级有望加速，叠加费用率下行，招商认为公司业绩弹性值得期待。

形态选股：

中科金财（002657），美亚柏科（300188），中国铁建（601186），雪峰科技（603227）

上证50破位，中期需谨慎

操作策略：

       消息层面，美国参议院通过涉港法案，干预我国内政，恒指持续下跌，特朗普再对关税发言，贸易战又生变数。虽然市场对此逐渐麻木，但投资者的预期差使得市场短期承压。另外央行下调LPR5个基点，1年期和5年期均有下调，政策宽松在路上。

       盘面上，早盘市场惯性下挫，之后创业板带头反抽，上证尝试翻红。但受港股持续弱势表现的影响，多数个股冲高回落明显。板块方向上，银行继续拖累指数。无线耳机经过昨天轮动反抽之后，今天继续维持下跌趋势。超股跌方向，聚力文化成功二进三，其它涨停股，只晋级了一个二板安源煤业。市场接力做多情绪明显不足。电力物联网、军工异动表现。总体上看，市场依然没有摆脱外部不确定性的影响，观望为主。

       技术层面，昨天是中阴，今天是低位十字星，无法定论是下跌中继还是止跌企稳，因为沪指在破位边缘，也是在2900点的支撑位，这个位置无论向上还是向下理由都十分充足。三大股指日线结构姑且没什么问题，问题在于上证50却跳空向下呈破位走势，这是值得注意的，毕竟如果权重无法搭台，个股是很难唱戏的。目前的走势有点类似7月份，日线指标中位纠结，金叉死叉快速交替，2900一线也许不会横盘太久。短线看，指数60分钟线指标处于低位，有拐头向上迹象，明天预估是小幅反弹。

研报精选：

       1、5G 天线 AIP：目前 5G 毫米波天线主要方案是 AiP，天风证券跟踪产业链得知苹果新机中框有望新增挖槽/打通孔/注塑/覆盖蓝宝石/玻璃等去金属工序，为配置 AiP 做准备。垂直中框+去金属化工序，利好工业富联等中框厂商，若 AiP模组采用芯片+LCP 天线方案，利好鹏鼎控股等软板供应商。

       2、医药行业：新版医保目录等医改政策落地，医药行业格局得到重塑；东北证券分析师刘舒畅通过梳理发现，受益于创新药崛起+一致性评价，国内 CRO 行业景气度将持续提升；而医疗器械受到政策大力支持，国产器械进口替代和终端放量将加速。相关公司：恒瑞医药、健帆生物。

       3、水泥：近期全国水泥涨价超预期，一是河南地区价格的超预期上涨，接下来进入错峰期，趋势更明显；二是南方地区旺季表现超预期。天风证券认为，后续不排除价格继续上行，四季度水泥均价有望超过去年，并以高基数计入一季度贡献价格弹性。相关公司：华新水泥、上峰水泥、海螺水泥。

形态选股：

三花智控（002050），南京熊猫（600775），华仁药业（300110），福安药业（300194）