大基金二期投资加速，了解半导体ETF

核心观点：

受到美国Moderna公司新冠疫苗开发利好的消息刺激，昨日夜间美股大涨900点，欧洲股市涨幅超过5%。美股大涨，资本看多情绪高涨，这种刺激是可以传导至A股开盘的，盘中能不能走强才是关键，疫苗板块可以关注下。另外，若市场风险偏好升温，昨日杀跌的科技股或迎来估值修复预期。供参考

事件：

    “国家大基金”，全称“国家集成电路产业投资基金”，由多部门牵动成立，目的是扶持中国本土芯片产业发展，减少对海外的依赖。

     2020年3月，据中国证券网报道，预计国家大基金二期将于3月底开始实质投资。国家大基金的加入，有望加速中国在核心科技技术上的发展，TMT行业也迎来了新的发展契机。

      对不是特别了解TMT领域的投资者来说，押宝单只个股的风险过高，通过投资指数来参与行情是性价比较高的选择。东方财富Choice数据显示，4月以来，半导体类ETF也表现亮眼，如半导体ETF涨逾20%，芯片ETF涨逾24%。供参考

“五穷魔咒”会不会来？

核心观点：

      三大指数昨日强势整理，受到美国拟允许美企业和华为共同参与5G建设的事件利好刺激，5G概念集体高开，但随后冲高回落，前一日大涨的半导体板块也出现了回调，导致科技股出现了集体回调，农种业、食品饮料为主的消费股再次走强。

      技术面上看，沪指连续两日站上了60日均线，短线仍处于多头趋势，关注2900-2950附近的压力位，上方缺口处的上冲动能若不足则行情会继续转入震荡模式，市场仍以结构性的个股机会为主，重视内需领域（大消费、其中可选消费暂时可能更好）以及科技领域（半导体、计算机和新基建领域）。操作上以回调低吸为主。供参考

      股市里有句谚语“五穷六绝七翻身”。指的是，股市在5月会下跌，6月会跌的更惨，7月会开始慢慢反弹。

      海外股票市场有一句谚语叫做“Sell in May”，意思是每年5月前后市场往往开始走弱，这时应该卖掉股票。

     有一组数据统计：在过去的29年间（1991年至2019年），5月上证指数上涨和下跌的年份基本相等，有15年上涨，14年下跌。2月和11月上涨的年份比较多，占比达到72%和62%，而12月的下跌概率最大，为55%。

      通过以上数据，我们可以发现，要想在上涨概率大的月份盈利，一般就在2月（重要会议前后，当然今年比较特殊，在5月举办），然后11月这两个月做一波，而其他月份操作难度会更大。但是，今年因为一季度全球公共卫生事件的影响，让两市一季度的春季行情落空同时5月底才会召开的重要会议。所以，我们在策略上，可以5月份分为两个阶段。一个是在政策预期之前，市场会有更多的预期和希望，把5月份的上半月，视为往年的2月初。至于会后的行情，则需要进一步的观察。供参考   

食品饮料板块领跌，​“消费牛”结束了吗？

五一假期将至，北向资金昨日开始休假，两市成交量萎缩至近半个月以来的新低，场内资金避险倾向明显。消息面如没有较大变动，预计今日大概率还是缩量震荡为主。今天是节前最后一个交易日，也是19年年报和20年一季报披露的最后一天。接下来一段时间，业绩真空期较长，有部分资金或将从高估值的必需消费品板块出来，我们将会在在复工提效、业绩反转、政策扶持等概念中寻找新的增长点。供参考

涨跌20%？创业板改革来了！

核心观点：

     昨日三大市场全线翻红，北向资金再度净流入，无论市场涨跌北向资金坚定的买入给市场释放了正面的信号。本周三周四北向资金因假期休市，叠加五一假期即将来临，市场的观望气氛会更浓。昨晚《创业板改革并试点注册制总体实施方案》获通过，资本市场又一里程碑的事件，关注此政策对创业板的影响。短期预计市场继续围绕2800-2850点间的反复震荡走势会继续，在仅剩下的3个交易日内，控制仓位和缩短战线是有必要的。供参考

事件点评:

     昨日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，稍晚时候，证监会就创业板改革相关的四项部门规章公开征求意见，深交所同步就八项业务规则向社会公开征求意见。

   《深圳证券交易所创业板投资者适当性管理实施办法（2020年修订）》真是发布，并与4月28日期施行。创业板投资者适当性要求实时“新老划断”安排，快来看看吧！详情可点击：深交所投教

     这意味着，市场期盼已久的创业板改革正式落地。这是昨晚最吸引眼球的事件了：一方面，从科创板的推出，然后推广制度到创业板，股票发行改革速度让人瞠目。具体有很多的影响，比如说中小企业上市通道打开，以前筛选的二十亿以下的壳股不再有价值了。另外，涨跌幅限制放大至20%，对存量比较大的创业板有什么影响？一切按照科创板的标准来看，连板少了，涨停后次日很少溢价，这跟传统的游资短线打法出现很大变化，在新的创业板中会不会也这样？之后有待观察。当然也有能看出受益的方向：对于券商板块，中小企业上市门槛打开，券商投行业务量增加，头部券商受到青睐。供参考

节前效应显现,两市继续震荡分化

上周A股避险情绪仍然较为严重,上证指数周跌幅1.06%,深证成指周跌幅0.99%,创业板指周跌0.84%,结束了之前的周线四连阳.北向资金上周净流入24.16亿元.行业上,上周排名前三位的是:休闲服务、农林牧渔、食品饮料；后三位是电子、非银金融、纺织服装。上周A股受到海外股市再次下探和原油事件的发酵，受到了较大的影响。临近五一假期之前市场交易一般比较清淡，市场持续缩量，我们认为A股市场短期或将继续震荡分化。鉴于海外各国经济数据的公布，各项指标创下历史新低，海外市场的风险加剧会波及到A股的表现。但是北向资金在海外风险加剧的背景下仍延续了继续流入的状态，对目前市场的信心形成了一定的支撑。本周市场将迎来小长假，正处于上市公司一季度的披露末期和对假期市场不确定性的规避仍会继续压制市场偏好，投资者需继续保持耐心，趋势性的反转仍需等待市场基本面的进一步好转。供参考

消费板块一枝独秀，板块里还有哪些机会？

核心观点：

昨日两市震荡反弹，但是量能仍无法有效放大。考虑到临近五一长假之前交易都比较清淡，北向资金再次净流入近30亿。这还是在海外美股、原油等事件影响下，A股走出了逆势行情，对于二级市场的资金没有形成较大的冲击，说明在指数方面，市场并不是特别悲观。目前沪指处于各短期均线的上方，在成交量无法继续放大的状态下，蓄势震荡仍将成为短期的运行方式。操作上建议以强势股的回调低吸为主。供参考    

事件：茅台股价历史新高！

昨日茅台发布19年年报，同时分红10派170元，刷新了A顾的历史记录。股价的表现也是非常稳定，昨日股价最高触及1249元/股，市值突破1.57万亿元。股价同样创出新高的还有涪陵榨菜，盘中一度逼近涨停。春节之后，涪陵榨菜一路震荡上行，涨幅超50%，是疫情中不折不扣的大牛股

股价强劲的背后是业绩推动，贵州茅台和涪陵榨菜昨晚分别发布年报和一季报，净利润均有明显上涨。事实上，受到确定业绩的支撑，消费板块的多只白马股疫情期间均有抢眼表现。

就像之前我们提及的，在美股疫情下跌的反弹中，特斯拉从最低点反弹了近100%，苹果、亚马逊也收复了失地一样，代表了最受市场认可的品种。对于这种行业基本面最清晰、业绩最确定的龙头公司，市场尤其是机构资金会愿意给予更高的估值溢价和更大的业绩波动容忍度。这也就是为什么有部分股价、估值都已经涨到天上的消费股，还有外资在不停地买买买的根本原因。作为价值投资和蓝筹股的代表，茅台股价市值双双创新高，对市场影响很大，对投资也有一定的启示。A股股票虽多，但优质蓝筹股仍是稀缺资源，配置时更应注重企业价值。供参考

明确“新基建”范围，可关注哪些机会？

核心观点：

昨日两市整体震荡上行，并没有着急去补上方的缺口，成交量较上周五缩量约1000亿，缩量明显。距离“五一”小长假还有8个交易日，一般长假前交易会比较平淡，预计后期走势仍以震荡盘升为主，上方可关注60日均线压力位置，距昨日收盘价大约还有30点空间。市场主线方面：一是拉动经济为主的基建概念，一是疫情概念。无论是新基建还是老基建，都会是下半年拉动经济的主要手段，需要格外关注。供参考

事件：

国家发展改革委首度“圈定”新基建范围。4月20日，国家发展改革委创新和高技术发展司司长伍浩在例行新闻发布会上表示，目前来看，新型基础设施主要包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施等三方面内容。在发改委的发布会上，首次对新基建进行了划分，区块链和卫星互联网都被划入新基建的范畴，具有重要意义。表明了国家对新基建投资的重视，预计新基建有望持续发力，相关板块将迎来较好的发展机会。重点可关注细分领域中的5G建设、特高压、城际高铁和轨道交通、人工智能、大数据中心、工业互联网、充电桩等。相关板块股价近期有所表现。同时，财政部近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债额度，5月底发行完毕，为稳定投资提供资金支持。供参考

A股市净率处于底部，下跌空间越来越小

核心观点：

三大指数昨日集体低开，成交量继续萎缩，较前一日成交量减少了近2000亿，创业板继续调整，市场题材分散，高位个股大幅下杀，跌停个股逾40家，炸板率较高，亏钱效应明显。盘面上，受周末消息刺激和市场避险情绪影响，疫情相关的口罩、基建、医药等板块继续走高，农药板块持续活跃；科技股全线萎靡，RCS、电信运营、农业种植等跌幅居前。今日港股正常交易，北向资金增量资金进场，若继续大幅流入或将继续带领市场上涨，反之则市场可能延续调整。本周将公布一季度GDP数据，对市场而言还是未知数，建议耐心等待经济数据的出炉和新热点的出现，短线策略仍以中性仓位下寻求结构机会为主。

A股市净率处于底部：

数据显示，截至4月13日，剔除2019年以来上市的A股，当前A股破净股数量达438只，已超过2018年底的437只。从破净股占比看，截至4月13日，当前破净股数量为443只，占全部A股比例为11.61%，逼近2018年年底的12.29%。数据显示，上证指数1664点时期合计有173只个股破净，占比11.04%；1849点时期158只个股破净，占比6.45%。

另外，截至4月13日，全A指数的市净率为1.58，已处在过去十年市净率水平的较低位置，显示当前A股长期配置价值凸显。多家基金都表示，当前A股市净率水平下市场下跌空间不大。同时，由于流动性充裕叠加市场风险偏好较低，资金对确定性个股和行业给出了较高溢价，但仍需考虑估值安全边际。供参考

3月社融超预期,目前仍是配置的较好时期

上周A股在压力位遇阻后出现了震荡回调,加上北向资金持续流入状态的缺失,导致后半周市场量能无法有效放大.上周上证收于2800下方,必选消费和医药板块表现突出.由于科技股一季报业绩增速再度为负,成为了上周五创业板下跌的主要原因.但是我们认为因为一季度疫情爆发的影响,创业板利润增速出现下滑是较为正常的现象,疫情对经济的冲击是阶段性的,终将过去.另一方面,长期来看,科技创新的大时代已经开启,在疫情冲击过去之后,创业板为代表的科技板块仍可以作为长期布局的方向.周五公布的3月新增社融5.16万亿,大幅超过预期,主要的原因来源于企业和政府的加杠杆,说明市场出现了积极的变化,可观察数据的持续性以及未来企业盈利改善的情况.具体行业配置方面,金融板块可以提高一定的关注度.中长期看中小创的回调即是配置的好时机.供参考。