平台经济，数字中国再获政策支持

        全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，国务院副总理刘鹤出席会议并讲话。他指出，全球数字经济正呈现智能化、量子化、跨界融合等新特征，要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。

        数字经济再获政策支持，相关板块情况如何？

        首先，我们来看一下数字中国板块的估值情况，如图：

图一：数字中国估值

来源：点掌财经

        数字中国板块当前市盈率中值42.80，长期市盈率中值中位数60.42, 长期市盈率中值当前分位14%

        另外，像国外的超级投行摩根大通等，也开始全面看多中国的互联网平台公司，恒生科技近期底部也明显有资金开始关注。5月16日，摩根大通发表最新研报，全面上调互联网中概股的投资评级，将阿里巴巴、腾讯、网易评级上调至“超配”。

       数字中国板块的净利润近期也出现了明显的增长，如图：

        如图：

图二：数字中国平均净利润

来源：点掌财经

        所以，综合来看，数字中国板块经过超跌后，估值明显下降，处于历史低位，业绩增速继续保持，具备了超跌反弹的修复机会。

C919大飞机试飞成功，行情景气度高

        中国商飞公司5月14日发布消息，5月14日6时52分，编号为B-001J的C919大飞机从浦东机场第4跑道起飞，于9时54分安全降落，标志着中国商飞公司即将交付首家用户的首架C919大飞机首次飞行试验圆满完成。

        中国商飞和波音公司预测，未来20年，我国对类似C919这类窄体客机的需求量为每年平均300架左右，假设未来C919在国内能够达到三分之一的市占率，则C919飞机年平均交付量有望达到100架，按售价6.53亿元计算，C919的年销售额就达到653亿元人民币。

        而C919大飞机板块的核心公司，就是军工航空中的核心公司，所以军工板块近期强势。那么行情情况如何？

        首先，我们来看一下中证军工板块的估值情况，如图：

图一：中证军工估值

来源：点掌财经

        中证军工板块

        当前市盈率50.62, 长期市盈率中位数69.83, 长期市盈率当前分位7%

        核心军工标的2021年实现归母净利润290.71亿元，同比+40.17%；22Q1实现归母净利68.41亿元，同比+29.58%，在一季度原材料价格上涨、局部疫情反复下业绩维持快速增长趋势，凸显了军工行业独立于宏观经济的特性。

        所以，资金在一季报时间点，选择业绩相对确定的公司做超跌反弹。军工预收款，如图：

图二：军工板块预收款

来源：点掌财经

        所以，综合来看，军工板块经过超跌后，估值明显下降，处于历史低位，业绩增速继续保持，具备了超跌反弹的修复机会。

降税减费继续加码，CPI回升。

        稳增长利好政策不断，减税降费再加码

        相关消息：5月11日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘；部署进一步盘活存量资产，拓宽社会投资渠道、扩大有效投资；决定阶段性免除经济困难高校毕业生国家助学贷款利息并允许延期还本。

        会议指出，受新一轮疫情、国际局势变化的超预期影响，4月份经济新的下行压力进一步加大。要贯彻党中央、国务院部署，坚定信心，正视困难，着力稳住经济大盘，为统筹做好各项工作提供基础，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。会议要求，财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘。

        从近期的政策可以看出，国内利好政策不断，所以对应政策端这一项，市场的不需要担忧的，主要的扰动因素还是来自于外围市场以及经济的恢复程度等等。

        而刚刚公布的CPI与PPI数据中，可以看出CPI温和上涨PPI涨幅回落，那么和CPI相关的板块，可以适当关注反弹机会。如批发贸易板块，近期反弹如图：

图一：批发贸易板块走势图

来源：点掌财经

        批发贸易板块平均收入81.68亿，同比上升24.98%；平均毛利率4.02%，同比下降-12.23%。可以发现，毛利率下滑的还是比较厉害的，但是如果人民币贬值，加上关税取消，一些出口占比高的公司毛利回升的空间还是比较大的。并且，可以看到的是收入还是有明显增加。

        而相关板块的估值，还是处于历史低位，如图：

图二：批发贸易板块估值

来源：点掌财经

        批发贸易板块当前市盈率中值24.67，一年市盈率中值中位数26.22, 一年市盈率中值当前分位17%

        所以，综合来看，批发贸易经过超跌后，估值明显下降，处于历史低位，业绩增速继续保持，具备了超跌反弹的修复机会

美欲取消部分关税？出口贸易能否受益？

        美欲取消对中国取消部分关税？相关消息如下：

        美国总统拜登10日表示，他可能会取消对中国进口商品征收的部分关税，以帮助控制美国不断上涨的消费者价格。乔·拜登10日在华盛顿向全国发表讲话时表示，白宫正在审视前总统特朗普执政期间实施的“惩罚措施”，这些措施提高了从尿布到服装和家具的所有商品的价格，他还说，白宫有可能选择完全取消上述措施。拜登说：“我们正在考虑什么会产生最积极的影响。”他补充说，是否要取消关税正在讨论中。

        那么美国为什么会有这样的态度呢？正如上文所说，其实是为了控制美国国内的物价。刚刚公布的数据显示，美国4月末CPI为8.3%，可以说是超高了，并且还是居高不下。所以，稳定物价，降低通胀对美国来说，是当下重点。同时，也意味着美国的加息力度仍然会比较强，这个对股市后续还是有比较大的压制力。

        那么在短期上，人民币贬值叠加美欲取消关税的概念股，是否有机会呢？我们来看一下贸易相关板块的情况。

图一：批发贸易板块走势图

来源：点掌财经

        批发贸易板块平均收入81.68亿，同比上升24.98%；平均毛利率4.02%，同比下降-12.23%。可以发现，毛利率下滑的还是比较厉害的，但是如果人民币贬值，加上关税取消，一些出口占比高的公司毛利回升的空间还是比较大的。并且，可以看到的是收入还是有明显增加。

        而相关板块的估值，还是处于历史低位，如图：

图二：批发贸易板块估值

来源：点掌财经

        半导体板块当前市盈率中值42.33，长期市盈率中值中位数68.97, 长期市盈率中值当前分位16%

        所以，综合来看，批发贸易经过超跌后，估值明显下降，处于历史低位，业绩增速继续保持，具备了超跌反弹的修复机会。

市场超跌反弹，关注估值修复机会

        今日市场在外围大跌的情况下，出现了强势的反弹，这离不开近期国内的众多利好，汇总如下：

        一：证监会副主席王建军谈A股市场波动：市场稳定运行有坚实基础

        证监会副主席王建军接受央视采访，释放多重信号，其中包括：

        1、证监会副主席王建军谈A股市场波动：市场稳定运行有坚实基础

        2、加强期现货联动监管 丰富和完善期货品种

        3、支持中长期资金提高权益配置比例 #大力发展权益类基金

        4、将推出更多扩大开放的务实举措

        5、目前市场杠杆资金风险可控 着力稳预期、稳市场主体、稳资金面、稳市场行为

        6、支持上市公司通过再融资、并购重组等方式克服疫情影响 快速走出困境市场短期波动受多重因素影响。

        在众多利好刺激的情况下，今天赛道股继续延续反弹，尤其以半导体为主，超跌反弹明显，如图：

图一：半导体走势图

来源：点掌财经

        半导体经过期下跌后，估值有了进一步的下降，这里我们用PS也就是市销率来看一下，如图：

图一：半导体估值

来源：点掌财经

        半导体板块当前市盈率中值42.33，长期市盈率中值中位数68.97, 长期市盈率中值当前分位16%

图二：半导体PE估值 

来源：点掌财经   

        半导体板块当前市盈率中值42.33，长期市盈率中值中位数68.97, 长期市盈率中值当前分位16%

        2021年全球半导体市场收入达5950亿美元(约合人民币39899亿元)，同比增长26.3%。Gartner表示，虽然因芯片短缺而引发的半导体平均销售价格上涨仍将成为推动2022年全球半导体市场增长的主要动力，但整个半导体元件供应链所受到的限制预计将在2022年逐步缓解，价格也将随着库存量的增加而趋于稳定，预计2022年全球半导体收入将达到6760亿美元，相比2021年增长13.6%。

        从供给端来看，近年来，半导体企业停工、物流及原材料价格的上涨等多重因素推动了半导体产业产品的涨价潮，促进了2021年半导体行业整体收入的增长。

     半导体板块利润如图：

图三：半导体板块平均净利润

来源：点掌财经

        所以，综合来看，半导体板块经过超跌后，估值明显下降，处于历史低位，业绩增速继续保持，具备了超跌反弹的修复机会。

绩优的这个板块成为了本轮反弹主力

    成长赛道一直是散户比较关注的方向，也是市场的人气所在。在近期的市场反弹中，赛道股中，军工表现还是相对强势的，而半导体等其他板块走势相对较弱，这里面主要原因在于军工一季报的表现，重点公司还是非常亮眼，而股价经过大幅下跌后，估值也到了低位，相关数据如下。

        首先，我们来看一下军工板块的估值情况，如图：

图一：军工估值

来源：点掌财经

        军工板块当前市盈率45.74, 长期市盈率中位数50.75, 长期市盈率当前分位44%。

        核心军工标的2021年实现归母净利润290.71亿元，同比+40.17%；22Q1实现归母净利68.41亿元，同比+29.58%，在一季度原材料价格上涨、局部疫情反复下业绩维持快速增长趋势，凸显了军工行业独立于宏观经济的特性。

        所以，资金在一季报时间点，选择业绩相对确定的公司做超跌反弹。军工预收款，如图：

图二：军工板块预收款

来源：点掌财经

        所以，综合来看，军工板块经过超跌后，估值明显下降，处于历史低位，业绩增速继续保持，具备了超跌反弹的修复机会。

      近期比较也将军工板块核心标的做了筛选，如图：

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国产软件延续国产替代逻辑成为热点

        近期市场经过连续的反弹后，今天迎来调整，但是从板块的表现中，也可以发现明显的特征，就是上涨的个股中，依然还是以中小盘为主，通过今天的涨跌封控数据就可以发现，如图：

图一：当天涨跌风口

来源：阿牛智投

        而今天市场整体低迷的状态下，一则消息带给了市场些许活力。近期像海康威视等公司，有被美国制裁的风险，进而带动相关公司股价持续走低。而国产替代相关概念板块就有了炒作逻辑，如国产软件，国产IT设备等公司，今天出现超跌反弹。以国产操作系统为例，相关板块估值如图：  

图一：国产操作系统估值

来源：点掌财经

        所以，综合来看，国产操作系统板块经过超跌后，估值明显下降，处于历史低位，业绩增速继续保持，具备了超跌反弹的修复机会。

军工业绩亮眼，关注回调机会

        经过五一小长假后，外围加息已经落地，市场也在节前至今，展开了4连阳的反弹，给市场情绪带来了较好的修复。尤其是军工板块的反弹，更为强劲。其内在逻辑总结下来，主要就是超跌的低估值 +较高的业绩增长带来的反弹机会。

        首先，我们来看一下中证军工板块的估值情况，如图：

图一：中证军工估值

来源：点掌财经

        中证军工板块

        当前市盈率50.62, 长期市盈率中位数69.83, 长期市盈率当前分位7%

        核心军工标的2021年实现归母净利润290.71亿元，同比+40.17%；22Q1实现归母净利68.41亿元，同比+29.58%，在一季度原材料价格上涨、局部疫情反复下业绩维持快速增长趋势，凸显了军工行业独立于宏观经济的特性。

        所以，资金在一季报时间点，选择业绩相对确定的公司做超跌反弹。军工预收款，如图：

图二：军工板块预收款

来源：点掌财经

        所以，综合来看，军工板块经过超跌后，估值明显下降，处于历史低位，业绩增速继续保持，具备了超跌反弹的修复机会。

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