探寻符合当下市场行情的板块投资策略

探寻符合当下市场行情的板块投资策略

       今日上证指数在金融、地产等权重板块的带动下出现较大的涨幅，市场走势一改近期低迷的局势，个股普涨，截止收盘上证指数涨幅达百分之2.07，笔者注意到今日化工、建材、地产等周期性板块涨幅居前，这些板块整体来看对标市场其它板块估值偏低，指数下跌时展现出较强的支撑。

       医疗器械板块未来发展空间巨大

       今年，经历过一场突如其来的新冠肺炎疫情，医疗的重要性日益凸显，疫情后期，医疗器械行业成为备受关注的行业。医疗器械行业是螺旋式发展模式，存在高专业性的壁垒，卖的是精密的制造系统，研发是跨学科的综合性创造产物，仿制难度大，涉猎专业多，且技术需要通过用户的反馈不断地进行改良升级，加之医疗器械与医护人员操作习惯和使用认可度紧密相关，依靠的是时间和经验的积累争取市场，新产品的替代成本很高，生命周期更长，器械行业强者愈强的“马太效应”明显，使得龙头企业容易实现长期稳定的发展。

      从市场表现看，医疗器械板块的估值水平在医药行业各个子板块中仅次于行业附加值较高的医疗服务行业。美股过去十年共诞生14支大市值的十倍医药股，其中8支为医疗器械，3支为创新药、3支为医疗服务。因此关注一些医疗器械板块细分龙头股未来随着市场份额的不断提升，有望迎来高速增长。

     鱼跃医疗主要从事医疗器械生产的上市公司，公司常规市场销售趋势修复良好，其中血压检测类、血糖类等主要产品线上销售已超去年同期水平。公司于6月发布了多种产品的第三代旗舰新款，市场反响好，618全网销售额达2.3亿元，制氧机、电子血压计、呼吸机、雾化器与轮椅等多种产品全网销售第一。子公司消毒感控产品民用端业务快速放量，为公司业绩持续提升提供了强劲动力。

       信息来源：阿牛智投

       关注化工板块和其中的龙头个股

       化工板块是周期性板块，其行业的发展水平跟国内经济发展的速度关联度较高，随着国内经济的复苏，国家出台了很多政策发展实体产业，市场的流动性宽松使得传统企业的融资成本降低，产能扩张更具优势，而实体产业的发展离不开基础化工原材料的供给，近几年化工行业下面的细分板块逐步形成龙头企业市场份额逐年增加的趋势，行业市场集中度提高。

       笔者梳理发现，中国内地拥有相当多的化工行业巨头比如万华化学、扬农化工等 ，其中很多是国有企业，笔者注意到近几年民营化工细分行业龙头也在崛起比如浙江龙盛、华鲁恒升。虽说化工板块行业周期性比较明显，但是也有部分优质企业业绩高速增长，公司质地优良，伴随国内经济周期向好，周期行业的优点和行业龙头优点就会共振。

      笔者以华鲁恒升为例，公司自上市以来,公司专注于主业优化、技术升级和资源利用,扎实推进产业链的延伸拓展和产品的升级换代,在优化结构中打造产业平台,在技术进步中增强竞争实力,在快速成长中提升行业地位,打造了洁净煤气化、羰基合成、“一头多线”柔性多联产等多个产业和技术平台,主要经济指标保持了快速增长。

     信息来源：阿牛智投 

      落后院线产能加速淘汰，电影板块迎来困境反转 

      中国电影行业分散度高。近年来行业集中度一直处于较低水平中小院线在此次疫情受到大幅冲击。疫情加速了行业寒冬，影院将仍然面临房租、员工薪酬等现金支出，短期现金流出压力加大，但头部公司相对资金实力和抗风险能力更强，中国电影公司在行业停摆下将加速出清，疫情或将成为集中度提升的外部驱动力。落后院线产能被加速淘汰，疫情结束后，行业集中度或将一进步提升。

      国家也在政策上扶持电影行业，今年4月国家发改委和文广总局召开会议，该会议核心观点是，我国电影发展长期向好的条件和环境没有改变，会议要求相关政府部门要用好金融服务工作，尽快出台财税政策的落地细则，对电影院要给予特殊扶持政策。

      数据来源：阿牛智投

       万达电影作为国内电影业务最大的发行商、最大的技术服务商、最大的院线经营商之一，中国电影在整个产业链中的位置举足轻重。随着疫情得到逐步的控制，影院率先复工，将带动公司发行业务、放映业务和制作业务率先回归正常；随后影院建设也会继续推进，公司先进的放映技术业务将回归正轨，疫情带来的冲击对中国电影的长期影响很小，反而有利于整个产业链加速出清，利好公司后续市场扩张。 

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      本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。投顾：周航  资质：A0460620090001 

防御为主，兼顾进攻策略

                       防御为主，兼顾进攻策略

当所有的投资者都认为要进行价值投资的时候，股票已经不具有长期投资的价值。中国长城、牧原股份、长春高新、兆易创新、恒生电子等早已经开始了下跌趋势。最值得的等待已经离我们而去，震荡将不断地伴随我们成长，关注阿牛智投微信公众号，发送620，给你适合当下的投资组合，稳健的投资策略伴随您！

稳健的选股策略下模拟盘盈亏走势      数据来源：阿牛智投

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反弹行情能否持续还需进一步确认

反弹行情能否持续还需进一步确认

       今天市场指数整体表现相对弱势，沪深两市个股涨跌各半，其中近50只个股涨幅超10%。 市场成交量基本还处于下跌缩量状态，两市总成交量7173.4亿，创业板成交量2528亿，沪市成交量2517.6亿，连续二天小于创业板。板块行情上，第三代半导体等高位概念个股资金流出居前，航空板块近期走势相对强势，今日北上资金净流入51.52亿，北上资金净流入较前几日出现较大幅度的增加。

       数据来源：阿牛智投

       指数反弹短期领头板块看科技板块

       三大指数今天延续反弹走势，笔者注意到科技股从7月开始已经走出一波回调，普遍跌幅较大，即便是细分行业龙头部分也跌幅超过20%，具备反弹需求。 

       近期随着科创50ETF陆续上市，华夏基金公告，旗下科创50ETF将于9月22日正式开售，投资者可通过基金交易代码588000或认购代码588003在各大券商等平台购买。而其他基金公司的科创50ETF产品也有多家已经获批。这将激发投资者买科创板股票的热情，对主板市场的投资信心也有相应的提振。

       科创板整体跌幅较大，科创50指数从最高的1726开始下跌，最低见到1272点。比如 中微公司 从最高的298跌到了153，过去两个月跌幅近50%，后续有超跌反弹预期。

       数据来源：阿牛智投

       短期题材股受热炒助力股指反弹

       最近三代半导体和次新股题材受市场热炒，受科创板50ETF产品预计将在9月22日启动发行影响，今天科创板一些龙头芯片公司也出现了强劲反弹，比如中微公司、澜起科技等，这些公司将会被50ETF配置。另外中芯国际、沪硅产业等芯片股上市未满半年，目前未被纳入科创50，但被纳入只是时间问题，今日也有所表现。

       一些题材概念如抖音概念今天也有所表现，主要是源于2个利好消息，甲骨文确认与TikTok所有者字节跳动达成协议，成为“可信技术提供商”，截至2020年8月，包含抖音火山版在内，抖音的日活跃用户已经超过了6亿。

      反弹能否形成有效支撑看周期性板块的后续表现

      现在市场流动性相对宽裕，确实能有效提升市场的整体估值，对市场过于悲观切不可取，而且近期外资整体仍然成净流入状态，随着国内经济的复苏，业绩确定改善的周期行业以及低估值的蓝筹股将有望接力上攻，这将对此轮反弹形成有效支撑。

      笔者认为周期性行业目前投资机会已经来临，但行业内部出现明显分化趋势，我们在周期性行业选择个股标的时，尽量选择行业的龙头个股或者有一定市场占有率的个股。目前来看周期性产业扩张潜力逐渐集中在行业头部公司。头部公司在充足的资本扩张过程中，能够获取更大市占率和边际更好的盈利空间，从而催化出强者愈强的市场效应。

    数据来源：阿牛智投  

      头部公司盈利能力明显超越行业一般水平，比如2010年以来的大部分时间内化工行业龙头企业万华化学的营收增速明显超过行业一般水平。从钢铁行业的中信特钢和建筑材料行业的海螺水泥等周期性行业龙头股来看，这些头部公司具有相对行业而言更高的业绩增速，这也就意味着周期性行业内随着强者愈强的行业格局愈加凸显，盈利分化进一步加剧，而很多周期性板块的龙头个股估值整体不高，后续成长潜力仍值得重点关注。

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聚焦基建行业

聚焦基建行业

    今天市场成交量10040亿，创业板成交额更是注册制之后第三次破纪录，达到4021亿，同时的上证指数成交量是3454.6亿。上证与创业板的成交量不平衡还在拉大，创业板垃圾股今天出现一定幅度的下跌，创业板今天是放量下跌，由于今天钢铁比较强势，笔者就谈一下跟钢铁行业相关度比较大的基建板块行业机会。

       基建行业的机会

       笔者注意到过去一段时间整个基建板块还是有一些机会的，即使在行业低谷期，由于经济的发展，行业整体营收有所增加。在行业基本面改善的基础上去寻找被市场偏见和行业周期错杀的标的是一个合适的选择。例如建筑机械，比如说挖掘机，因为上一波行业周期（2008年）导致供给过多，供给的收缩加上更新周期，把三一这样的行业龙头送上了业绩爆发期。这个过程中，主要矛盾在于产品周期，行业大环境变成不是很重要的矛盾了。

       在大产业基本面的基础上，看行业细分赛道趋势去寻找机会也是一个选择。如果有关注中国建筑、中国铁建等龙头基建公司投资者，可能会看到装配式建筑在迅速地发展。钢结构建筑在国内还是有一些优势的，在行业低谷时候，找到了一个低估值，很有竞争力的资产就是一件挺好的事情。

       数据来源：阿牛智投

      集中度的逻辑也是产业链上的一个机会。一年多前的水泥股也算是一个还可以的机会。这个行业可能大家关注的也比较多。实际上，看一个行业，如果不看上下游一整条产业链，可能会失去很多的投资机会。在大部分基本盘比较稳固的行业，行业发展潜力主要还是自于中国经济的持续增长，同时来自于周期，包括但不限于产品周期、成本周期。

       未来行业的一些看点

      基建行业和银行行业有些像，目前整体估值都比较低。过去几年股价走势一直很差，业绩却看起来还行，理论上无论从城市化还是经济发展角度，我国的基建都有很大的空间，我国的基础设施竞争力在世界上的排名靠前。但实际上，随着城镇化率和经济发育程度的提高，整个基建行业的增速或者至少发展趋势是下降的。

      如同银行最好的时代可能过去了一样，基建也是，所以未来的发展空间相对不被很多机构看好，另外，过去一两年，整个市场对重资产的商业模式的担忧导致许多行业股价萎靡。特别是许多建筑类企业现金流不好，让市场有很大的担忧。这一点实际上值得观察。我们可以看到产业链上的一些企业，即使现金流依旧不好，但是业绩好了后，估值也得到了修复。基建企业有不少业绩变更好了，但股价却是下跌的，所以本质上还是对未来成长能力的担忧。

      行业细分板块水泥的行业发展前景

       随着中国经济的高速增长，水泥行业也迎来大发展，但是因为水泥行业进入门槛低，产品高度同质化，那么长期看需求是增长的，但是短期看需求是稳定的，供给端则持续扩张，由此形成了整个行业的周期性：一年内价格的季节周期性和行业的周期性。行业的周期性反应在产品的净利润率上面，笔者用阿牛智投增强选时功能帮大家看一下海螺水泥净利润率。

      数据来源：阿牛智投

       在传统建材行业由"稀缺经济"已经变为"过剩经济"的今天，环保作为行业加速整合的契机将有利于供给侧改革的推进，有利于行业效率的提升和整体健康发展，可以说环保收紧的政策彻底改变了水泥行业的周期属性，让一些龙头水泥公司获得了高速成长的机会。

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市场长期向好的趋势不变

     市场长期向好的趋势不变

       周五美股大跌后，今天市场指数也出现了较大幅度的下跌。创业板今天成交额再创历史新高，达到3548亿，上周三创下的记录是3176亿，直接比周五多了1/4。今天主板的成交量是3577亿，就是说创业板和主板的成交量居然一样了。虽然指数都大跌，但今天创业板仍有40家公司涨幅超10%。 板块行情上，游资题材为主的所谓三代半导体依然是主线，天山生物11天10板。

       机构白马股与游资垃圾股相比冰火两重天 

       军工、旅游、海南、疫苗配套等板块盘中有所表现。中芯国际A股和H股全天走弱。机构抱团的大消费板块继续遭资金抛弃，而且今天大消费的较大幅度回撤，下跌效应在扩散，导致猪肉板块和宁德时代也出现盘中崩盘，消费板块、医药板块、权重股俨然安成了指数下杀调整主力，消费股龙头海天味业的调整至少是周线起了。

       宁德时代的利空好像是竞争对手比亚迪“刀片电池”首条生产线预计年底试产，从上半年分拆半导体再造比亚迪，到下半年动力电池新品的迅速发展，铸造新型产业链。

       另外今天猪肉股也集体暴跌，牧原股份-5.29%，天康生物-6.66%，新希望-8.92%。原事件是有数据统计，中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费仅6.5亿头，未来生猪行业会或出现产能过剩。外资最近几个交易日成净流出趋势，今天流出55亿。

数据来源：阿牛智投

        游资垃圾股表现强势

       与白马和整个指数形成巨大反差的是，创业板市场指数部分个股走势强劲，市场情绪活跃，创业板个别强势股业绩不佳、基本面较差，这已经和集中调整的机构重仓白马股形成鲜明的对比。前期强势的创业板上涨龙头个股天山生物更是在尾盘封了个涨停板。

      最近一段时间整个创业板市场交易量持续放大，但板块指数并没有出现明显上攻趋势，而个别前期低价垃圾股股价确一路走强，对于这种状况笔者认为短期的快速大涨还是游资的炒作行为，其并没有太多可以值得研究的投资价值，短期的个别股票的强势不足以掩盖市场相对弱势的走势，此时控制好仓位，切勿追高，笔者用阿牛智投增强选时功能发现天山生物基本面很差。

        数据来源：阿牛智投

       控制风险、保持谨慎乐观

       当前市场指数主要还是受外围市场下跌情绪面的影响，以及白马股短期相对较高的估值所面临回调的压力，最近外资出现一定幅度的流出，A股消费白马股调整幅度有些出乎意料。不过我们也能看到，市场承接力还可以，每次指数下跌的幅度其实也比较有限。虽然头部板块加速见顶调整了，但其实是有利于整个市场结构性优化的，反而抗风险的稳定性是提高的。

       国内资本市场改革的加速以及市场流动性宽松带来市场整体估值的提升，美股短时间的快速回撤只能说明它们前期的上涨积累了较多的资产泡沫，国内市场指数相对还是有坚实的底部基本面支撑的，随着国内疫情较好的控制和经济的回暖，国内市场长期向好的趋势不变。

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特斯拉股价一路创新高，新能源汽车板块热度不减

特斯拉股价一路创新高，新能源汽车板块热度不减

       随着特斯拉股价一路创新高，新能源汽车板块受市场资金高度关注，今天汽车及汽车零部件板块涨幅明显，特斯拉相关的新能源汽车概念股涨幅居前，其中国内新能源汽车龙头比亚迪封死涨停板。

      板块成长逻辑清晰

      节能减排逐渐在国际和国内得到广泛共识，以新能源汽车为代表的新型动力汽车将逐步取代老牌的燃油车，最近几年国内和国外新能源汽车销量都实现了高速增长，国内各方产业资本都在积极布局新能源汽车，随着新能源汽车的动力系统加速发展和充电桩布局的逐步完善，最近几年新能源汽车销量有望实现爆发式增长。

      尤其是特斯拉超级工厂入驻上海后，不断有新款能源汽车推出，新能源汽车销售量增速明显，在龙头效应带动下，各方资金都在积极研发新能源汽车的动力系统、控制系统和电机系统，随着大量资金涌入和先进技术的研发成功，新能源汽车的生产成本逐渐降低，生产效益逐步提高， 新能源汽车板块上下游核心生产企业的营业利润和营业收入都出现比较明显的改善。

      关注一些板块低估值受益标的

      国内新能源汽车领域蓬勃发展，其汽车启停电池主要还是以传统启停电池为主，骆驼股份主要布局汽车启停电池和混合动力电池，随着新能源汽车快速发展，骆驼股份已经与比亚迪和恒大新能源汽车建立长期的新能源汽车启动电池供货合作，而启停电池相对于以前纯启动电池技术附加值更高，相应的毛利率也有所提升 ，骆驼股份在启停电池技术储备、客户定点、产能布局、成本管控等方面已经实现了行业领先，行业启停电池市场占有率接近百分之30。

     通过阿牛智投估增强选时估值空间这个维度对公司基本面进行把握，发现骆驼股份低估还是比较明显的，后续随着新能源汽车销量的快速增长，估值空间有可能得到修复。

    数据来源：阿牛智投

     板块个股策略选择

     笔者通过阿牛智投量化选股策略对新能源汽车板块和汽车零部件板块进行选股，运用阿牛智投里面增强选时股票评分大于七十分的个股，同时运用增强选时功能选择里面个股走势形态成多头或者翻多走势的个股，一共有4家公司入选，运用这种策略选股1年期年化收益率达百分之32.80，风险回报率为1.06。

    数据来源：阿牛智投

       笔者以宁波华翔为例，其增发收购的劳伦斯子公司北方刻印为特斯拉提供铝饰条等产品,其为特斯拉一级供应商，公司汽车电子及电器主要产品包括后视镜、各类控制器、电池包相关、线束管路等。目前已为特斯拉、奔驰、大众、奥迪、沃尔沃等主机厂，宁德时代等一级供应商配套。此外，公司还为特斯拉配套智能反光镜、通风管等设备，未来公司更多产品有望进入配套体系，随着新能源汽车的快速发展，公司有望随着行业成长受益。

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5G建设是广电系上市公司逆转的救命稻草

5G建设是广电系上市公司逆转的救命稻草

       受昨日广电系成立5G建设合资公司并引入阿里等外部战略投资者等利好消息刺激，今日广电系个股早盘大幅高开，广电网络封死涨停板。从广电系整个行业个股走势看，最近几年板块整体跌幅较大，板块强势个股较少。

       5G建设会为广电系带来哪些利好

      最近几年由于互联网视频企业如爱奇艺、腾讯视频等公司的快速发展，广电系上市公司面临有线电视用户数量逐年下滑的经营压力，2019年1月10日工信部宣布发放5G临时牌照，并给广电系统一个比较优质的通讯频率。随着5G时代的到来流量更为便宜，能够把非互联网用户更好地连接起来，广电系自然能从中分到一杯羹。

      新兴视频技术如VR、4K超高清频道等高度依赖于基础设施带宽的应用，很多广电企业也是地区宽带的供应商，新兴视频技术会叠加新的内容制作和相关内容的传播，很多内容都是需要政府许可才能经营，而大部分广电系上市公司都有完善的资质牌照，这为给广电系公司带来盈利增长空间。随着5G带来的万物互联使得广电系的物联网能够真正落地，传统的广电公司通讯基础设施的建设相对于互联网视频企业更加完善，这可以让广电网络公司能够更好地参与本地的智慧城市建设带来营业收入和利润的成长。

       广电系上市公司可以挖掘的盈利增长点

       笔者以芒果超媒为例，芒果超媒也是广电系的一家上市公司，但芒果超媒不断优化电视内容制作，重视网络电视发展，电视节目更加多元化和娱乐化，旗下很多电视节目收视率稳居行业前列，近几年芒果超媒的营业收入和净利润逐年上升。公司18年营业收入96.71亿、净利润8.66亿，19年营业收入125.01亿、净利润11.56亿，20年截止6月30日中报营业收入达57.74亿、净利润就达11.03亿，从这高速成长的数据我们就可以看出，广电系借助5G网络高质量视频建设、大力发展优质电视节目仍然大有可为。

       5G网络的高速建设可以让城市智慧物联网实现更高质量的落地，而城市物联网的建设离不开广电系企业，因为城市物联网建设的很多数据和公共视频播放有严格的管理和审核，较高的行业门槛让地区性的广电企业具有区域垄断优势，随着5G网络的高速建设，通过智慧城市物联网广电企业可以实现智能家居、智能社区、智能街道等等社会基础设施的智能化升级，这也为广电企业带来利润增长点。

       广电系企业自身的升级改造也必不可少，企业管理思路需要转变，5G时代是移动互联网和大数据处理的时代，广电系树立起互联网和大数据思维，广电业受制约最大的是非市场化的体制机制，其体制机制还是半事业单位的体制机制，尚未建立起与三大电信运营商相似的国有企业的体制机制，比如广电系企业华数传媒和大型互联网企业集团阿里巴巴进行企业混改也是一种较好的策略。

 数据来源：阿牛智投

       选择合适的投资标的

       笔者上文提到华数传媒的企业混改，其主要通过引入战略投资者阿里巴巴集团作为公司的二股东来实现企业的改制，这种国企和有影响的大型互联网企业的混改可以让广电系企业拥有更强的互联网基因，同时借助广电系企业的经营牌照优势，实现了强强联合的效果。

   数据来源：阿牛智投    

       目前，广电系企业都已经开始积极布局5G产业建设。不论是与中央广播电视总台积极布局5G新媒体平台，还是与中国电信等三大运营商以及与华为公司等合作联合建设“5G媒体应用实验室”，广电系企业都在积极主动运用5G建设带来的优势改变自己之前的经营方式，当前广电集团正在申请正式的移动通信资质和5G牌照，未来随着5G技术的成熟，广电系企业通多5G建设实现行业逆袭的可能性将会大大增加，因此广电系里面的优质公司和龙头企业值得关注。

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新能源汽车销量增长迅速，板块未来有望爆发

新能源汽车销量增长迅速，板块未来有望爆发

       据中国汽车网消息2019年全球新能源车销量为202.4万辆，同比增长9.9%，2020 年截止7月底全球新能源汽车销售317 万辆，同比增长 86%，其中国际新能源汽车龙头特斯拉公司已经成长为全球市值最大的汽车企业，市场如此看好这家新能源汽车领域的公司，一方面说明市场普遍看好这家公司未来的发展，另一方面也说明新能源汽车板块未来潜力巨大。

        龙头个股股价屡创新高，领域核心公司成长迅速

        龙头个股特斯拉公司股价最近几年持续上涨，尤其是疫情发生以来股价屡创新高，今年以来特斯拉股价涨幅已近4倍，涨幅达到390%，股价已经超过了2千美元一股。笔者分析认为近期两大消息或为刺激股价进一步上涨的重要动因，其一是中国特斯拉Model Y在8月24日起，开始接受预订，预估价最低48.8万，其二是德国政府为特斯拉柏林超级工厂建设开绿灯。

        国内新能源汽车领域动力电池核心标的宁德时代也成长迅速，，2019年营业收入达457.88亿，同比18年收入增幅达百分之54，宁德时代主要为新能源汽车提供动力电池，股价从上市以来一直表现强劲、涨幅明显。公司在技术储备、客户定点、产能布局、成本管控等方面已经实现了全面领先。

    数据来源：阿牛智投

        产业链个股分化明显，重点关注绩优成长股

       目前市场指数整体在前期压力位震荡整理，板块和个股大机会不多，此时我们应该做的就是梳理一下大的投资方向，目前新能源汽车销售增长强劲，未来随着充电桩布局更加完善、动力电池续航里程持续增加，新能源汽车会迎来高速成长期。

       我们在挑选产业链相关个股时一定要以经营稳健，行业发展核心受益标的为主，板块核心的产业也就是电机、电池、控制系统这三大块， 笔者通过阿牛智投的增强选时系统发现新能源汽车板块最近几年增长幅度明显，而使用增强选时的收益要远远跑赢一路持有的板块收益。

       数据来源：阿牛智投

       新能源板块个股投资组合

       笔者用阿牛智投量化大师选股工具，在新能源汽车板块中按照营业增长稳健度持续增长、净利润增长稳健度持续增长，PEG一年期大于1，这三个指标进行量化选股，一共有5家上市公司符合条件，从2015年8月26号到今天如果采用这种策略，年化收益率达百分之15.84。

    数据来源：阿牛智投

       笔者以德赛电池为例，通过阿牛智投增强选时系统评分发现，该股的得分达到了80分，而此股最近几年涨幅明显，基本面评分也很优秀，在磷酸铁锂细分领域处于绝对的龙头地位，未来我们在投资相应板块时要注意投资板块的相应细分龙头。板块龙头具有发展优势，股价涨幅要高于板块其他个股的涨幅。

 数据来源：阿牛智投

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创业板注册制来了，后市怎么看

   创业板注册制来了，后市怎么看？

       今日创业板注册制正式实行，创业板指上涨百分之1.98，创业板个股普涨，由于创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制，上市新股又现单日几倍涨幅的个股，创业板上市新股康泰医学(300869)今日盘中最高涨幅高达29倍，这从侧面反映出创业板交易新规实施后短期市场波动会加大。

       证券市场改革或将加快，市场短期震荡为主

       注册制在国际成熟的证券市场普遍使用，A股市场的股票发行和交易制度与国际接轨是必然趋势，运用国际市场相对成熟的交易制度，未来才有能摆脱长期熊长牛短的行情。笔者认为不论是去年4月份推出的科创板还是今天刚推行的创业板注册制，都是为以后注册制全面铺开探路，未来证券市场改革的进程将会加快。

当前市场指数整体处于震荡盘整阶段，并未有效突破前期压力位，随着中报密集发布，前期估值上涨较多的热门题材遭遇回调压力，低估值高盈利板块抗跌优势较为明显，市场短期来看增量资金不足，主要还是以存量博弈为主，短线可以关注一些相对低估值板块如地产、证券、以及消费、医药和科技板块中估值较为中性且业绩较为稳健的板块。同时创业板注册制实施后IPO的企业大量上市，个股日最高涨跌幅由百分之10变为百分之20，短线资金很可能会热炒部分个股，这或将带动市场投机情绪的升温。

图1：市场短期机会指数较低，短期板块整体投资机会不大      数据来源：阿牛智投

      机构投资者持股占比会上升，蓝筹股更受青睐

      据市场统计，市场自由流通市值中个人投资者持股比例已经从2014年的72%下降到2018年53%，机构投资者持股的比例已经从2014年的28%上升到2018年的48%。，注册制的实施市场将会持续出现去散户化的过程，因新股发行实行注册制这彻底改变了新股的供求关系，新股稀缺性不在，个人投资者更难选出优质的个股，直接投资股票的个人投资者自然会减少，相应的机构投资者的比例将会上升。

随着新股供应量的加大，大量新股上市，市场股票泥沙俱下，这使得市场参与风险也在加大，基本面分析越来越重要，价值投资如蓝筹股、高成长股票越来越被重视，这样经过市场淘汰和选择后，蓝筹股和准蓝筹股将会成为稀缺品种，而边缘化的股票和问题股将很少有人关注。

图2：北上资金近半年大量流入A股，北上资金以机构资金为主    数据来源：阿牛智投

      A股或将走出长期慢牛行情

      美股走了近十年的牛市，领涨的主要是苹果、微软、亚马逊、谷歌，特斯拉等科技权重股，未来A股注册制全面推行，行业个股优胜劣汰后大概率也会走出慢牛趋势，行业龙头公司持续上涨，业绩一般的小公司长期横盘震荡，无人问津。

      A股基础制度的重大改革将直接改变市场生态，不管是要求信披的全面、完整、准确，还是对市场抑制投机炒作，加速优胜劣汰，树立价值投资的理念，长期来看都属于利好。 而此次创业板注册制的落地，让A股接轨国际市场制度更近了一步，场外资金有望持续流入股市。

     不管是科创板上市还是创业板注册制的落地，我们能看到中国对资本市场改革的决心，伴随改革的深入，未来注册制很有可能在主板市场全面推行，此时最好的投资方向一定是买行业的龙头公司，这点毋庸置疑，站在当下的时点，好公司即使中短期出现回调，但长期上升趋势任然不变，而那些讲故事、不务正业的公司将会逐渐被市场淘汰。所以，买入好公司长期持有，与好公司共同成长将成为获取投资收益的不二法门，投资有风险，入市需谨慎。

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