毛利哥：4月份的企业利润数据，我们做一个小学数学题！

毛利哥：4月份的企业利润数据，我们做一个小学数学题！

今天有两则宏观方面的公告，我们来看一下。

公告一：9:30 中国4月全国规模以上工业企业利润5153.9亿元人民币，同比下降3.7%，较前值的13.90%出现明显回落。中国1-4月全国规模以上工业企业利润同比下降3.4%，跌幅与前值（-3.3%）接近。

公告二：17:17 财政部披露，2019年1-4月，全国国有及国有控股企业主要经济指标继续保持增长态势。1-4月，国有企业营业总收入189023.0亿元，同比增长8.3%。1-4月，国有企业税后净利润8319.0亿元，同比增长15.6%，归属于母公司所有者的净利润5176.1亿元。4月末，国有企业资产负债率64.3%，降低0.2个百分点。房地产、建筑、石油等行业利润增长较快。

我先做一下名词说明：

规模以上工业企业指的是含央企、国企、中外合资、民企等具有一定规模（即营业收入排在前列的大型企业）总称，他们利润同比是下降3.4%

根据公告二来说，特指央企+国企，税后净利润同比增长15.6%

两则公告，一则来自于统计局，一则来自于财政部，首先都是官方统计口径，一致性应该没有问题。

但是，我们做一个小学数学题，在规模以上工业企业同比下降3.4%的情况下，央企+国企税后利润增加了15.6%，请回答一下，合资企业和民企是什么情况？！或许更直白点，民企利润规模什么情况？！

好了，到了这里答案各位自己能算清楚了，对于民企占据多数的中小板、创业板来说，可谓是还需努力啊！

今天创业板大涨3.34%，成交量仅826亿规模来说，此处只能是冷暖自知了！

毛利哥：行情有陷阱！尾盘混水摸鱼者较多！

毛利哥：行情有陷阱！尾盘混水摸鱼者较多！

看几个尾盘拉升股，很诡异！

以上这些都发生了尾盘通过小单出现了极速拉升的迹象，我有一句名言“尾盘拉升非奸即诈”，这类个股大概率明天会低开直接套人。

对于行情指数今日“走强”，而尾盘出现“拉升”迹象较多的情况来分析，盘面上其实没有任何实质性的利好，这是一种“示弱”的信号！

今天上午实际上一则宏观消息其实是并不理想的，中国4月全国规模以上工业企业利润5153.9亿元人民币，同比下降3.7%。  原本我个人对于减税降费之后，二季度利润提速有一定预期，但从目前数据来看，4月份开始叠加了减税降费后，同比增速仍然在回落，这严格意义上来说，去除掉减税降费效应后，工业企业利润下滑是很快的！这从侧面反应了，二季报A股上市公司的利润提速仍然不会有明显的稳定信号。

对于今天上证指数上涨1.38%，2900点攻而不破，成交量仅仅为1938亿元，这显然是信心不足的表现。

面对上周四转空逻辑以来，看到这种反弹的确压力挺大，但是，目前仍然不变观点，宏观经济如果无法见到增速见底，我们都要小心在市场中博弈。

毛利哥：短期预期彻底结束，这回真的有点悬了！

毛利哥：短期预期彻底结束，这回真的有点悬了！

2838打了两次底，原本以为反弹怎么也得来一波，看着人气风控短期内蹭蹭上涨，从个位数来到昨天50多，今天回调，反弹倒是没看到，大盘看似又要往下掉了！昨天50多，今天回落到44.9了，这不是好兆头！

对于近期满仓的朋友这就比较尴尬了，高位回落下来套牢者大批，原本期待来个反弹出局的，没想到，又深陷了！

此时此刻，割肉心痛，不割后续还有比较大的风险因素。

我也先不用判断是否补缺口，至少短期来看，行情已经属于走弱了。我得承认这个事实。

这轮其实挺失败的，但也不得不提到量化策略上去了，量化策略择时在5月头上选择空仓的，至今尚未开仓，或许这个提示我们能感悟到点什么。

最后也就不谈什么板块，什么机会了，近期如果能休息的，还是休息为主吧！

毛利哥：反弹乏力，一旦回落要有破釜沉舟的勇气！

毛利哥：反弹乏力，一旦回落要有破釜沉舟的勇气！

行情从3288回落400点下来，其实我也一直顶着挺大压力的，从选股来说我现在手上的都是一些消费类个股，并不会有太大问题。 短期回调我认为也属于正常合理范围之内。

目前我们面对的局势和之前预判的略有偏颇，在外部因素占据市场主导因素后，市场走的也是相当软弱的。

数据统计显示。

2019年4月8日，3288点至今

上涨家数370家

下跌家数3241家

跌去市值702亿人民币。

近期行业数据方面也可以明确看到，并没有多大机会，近一个月跌幅最小的行业的是食品饮料和农林牧渔，其中主要受益于种子股和人造肉概念的短期效应，银行和医药方面由于盘子较大，整体跌幅可控，大资金集中，所以板块跌幅也相对偏小。

而跌幅较大的可以看到是汽车和建筑装饰以及传媒类公司。分别板块跌幅都已超过了17%以上。

从这轮调整来看，目前调整尚未看到有彻底的迹象，如果要关注行情是否复苏，可以寻找这些垫底的板块是否有异动情况，比如说，近期我们看到了电子板块出现了一定的异动（芯片带动），通信方面也有所表现。

这些垫底的行业如果一旦有所复苏，可以认为是市场真正见底信号！

反弹尚未见到，人气风控已经高企！注意短期下跌风险。

这波行情人气一路下跌以来，屡创新低人气，但是近期在反弹乏力的前提下，小票有所异动导致人气指数极速上升。

这对于盘面本身来说，是属于弱反弹信号，极有可能会产生再度下跌的局面。

近期要注意好风险，当然下跌之后，当人气风控二次出现回落，此时要有破釜沉舟的勇气，勇敢入场了！

毛利哥：刘前主席投案自首，网络正反两种舆情观点！

毛利哥：刘前主席投案自首，网络正反两种舆情观点！

第一种观点，君子不立危墙之下，远离江苏省的银行股，还有是刘在位期间的700多家IPO个股。或多或少明天会对于这些公司会有莫大的影响！

数据一览：

刘士佘主席主持证监会期间（2016年2月20日至2019年1月25日），两市总市值增长约3.9万亿元，其中上任前一天A股总市值为46.1万亿，离任时为50.0万亿。证监会审批新股共711只，退市7家公司。证监会审批新股共711只，按归属地域划分，数量最多前三甲是：广东省新股146只，浙江省新股128只，江苏省新股116只。

第二种观点，其实民间早就不断有举报内容发送到中纪委了，对于之前的一些问题，比如资本不要做“害人精”，“妖精”，限制壳资源，10送30全世界没有，险资不得成为野蛮人之类，或许市场会由于此次问题之后得以修正，这部分观点人士则认为严重利好前期被打压的壳资源股、高送转个股，或许这类个股又会迎来了新的春天。

至于，我来说，我现在和大家差不多，仓位不轻，“黑天鹅”的确是“黑天鹅”，但从市场估值本身来说，也不应该有继续下跌了！

或许，我会更认同第二种乐观派的观点！这回或许是真正的利空出尽了吧！

这A股说实话，已经把我搞得快神经错乱了！ 我早点休息，闭目思考一番~

毛利哥：又见半夜打老虎~~这回是供销社出了问题了！

毛利哥：又见半夜打老虎~~这回是供销社出了问题了！

根据刚刚火热的新闻，刘士余同志（公告中明确称为同志）属于投案自首，新闻很短！

网友们都明白一个道理，新闻越短，事情越大。至于是啥事投案自首的，我还真不清楚。

但是，可以确认一点，刘同志在位期间不断被民间爆料过分关照江苏地区银行发行IPO了，这件事情恐怕对于明天银行股尤其是江苏地区的银行股会有极大的挑战力。

当然，如果是在位期间的确有徇私舞弊的贪腐情况出现，明天涉嫌违规的资金肯定要第一时间出逃套现，这无疑对于脆弱的A股来说是会有杀伤力的。

这严格意义上来说，真的属于“黑天鹅”了。 这个“黑天鹅”无人能料！不够周五无缘无故的单边下跌也一定是有风声了，在没有任何市场利空的情况下，那么不回头的资金往外杀真的是不多见。

周一上午大A股要承压一下了。君子要不就不要立在危墙之下了吧!

当年口口声声说的“害人精”、"妖精”，到底是谁？！

毛利哥：收盘后人气风控指数迅速回升！小票行情明显回暖！

毛利哥：收盘后人气风控指数迅速回升！小票行情明显回暖！

收盘后，很多朋友在微信群里询问机器人，今天风控指数情况，机器人迅速做出了如下的应答！

是的，你没看错！指数没有多少涨幅，今天人气风控已经完全走出了底部的阴霾，来到了34.6，这个数据表明为当前市场已经完全进入到一个空头止跌，多头进场的信号！

从今天盘面上我们也可以发现端倪！那就是今天涨停板个股当中，低价股以及低于100亿以下市值个股有所回升！

其中，天龙光电属于全市场处ST股以外，市值最小的个股，今日已经实现两连板！在我们的众多小市值策略中，这个票被多个量化模型选中，所以，涨停也是理所当然！量化选股不是专门选涨停股的，但是当小票行情启动的时候，进场会有个股被拉涨停，让很多朋友大呼神奇。

当然也有朋友会有疑问，指数没怎么涨，怎么人气风控指数涨那么快？！昨天还只有19.3今天就快速到了34.6了！这又怎么理解呢？！

其实这个要从我当初设计的原理说起：

1、设计背景及起因

对于A股市场而说，很多投资者都会有一些主观判断，一般通过量价关系判断市场是占据比较多数的认知。而市场量价判断只是一种比较主观的因素，因为还忽略了一些客观问题，比如说增量资金入场，比如说情绪的起伏，比如说宏观基本面变化等。其中，通过情绪分析客观因子判断市场也是近来被市场所认可的一种因素。在这个影响力的推动下，2015年7月份开始，毛利哥就着手对于市场情绪因子有了一个自己的判断方法，我称他为“毛利哥人气风控指数”。

2、指数原理剖析

根据市场多头与空头家数是分析对比，是一个很好的情绪因子。本人气分控指数就是根据全市场当日占据多头及空头百分比而得出的一个客观数据。有种说法市场怕的就是一致性，越是一致看好的市场，就越隐藏着风险因素。越是一致看空的市场，就越蕴藏着大量的机会。但是市场有时候就是越是牛市，累计风险因素时间会很长，造成了踏空。而漫长的熊市，情绪因子看似长期低迷蕴藏着机会，却是一补再补底部还有底部。

3、指数运用方法

“左侧行情”用法：情绪因子不可单维度判断，需要结合市场是“左侧行情”（底部不断下移熊市节奏）还是“右侧行情”（底部不断上移，不断创出近期、历史新高为牛市节奏）。 “左侧行情”用法：主要用来判断人气风控指数高位（高于80%分位）反弹会面临短期顶部，随时会开启调整。人气风控低位（一段时间持续徘徊在20以下），此时反弹行情一触即发。但总体来说，“左侧行情”主要用来摊薄成本为目的，降低持仓成本，可以帮助一旦局势扭转，尽早回到成本价从而解套。

“右侧行情”用法：主要用来判断人气风控指数低位（低于25%以下）），一般来说“右侧行情”本指数经常会持续维持在85%以上高位运行，此时各位并不用担心风险问题。右侧行情由于市场绝大多数个股均处于多头格局，指数维持高位是正常显现，我们要关注的是每一次快速回撤后，人气指数回撤到25%以下时候能否形成，抄底后继续接力上行的态势。上证不断创新高是正常现象，人气风控维持高位也是正常现象。“右侧行情”主要是持股为主，由于风格会有轮动效应，现在不涨不代表未来不会涨，从而"右侧行情"每次低于25%分位数都是堪称“机会捕捉点”，此时要有牛市思维！

按照上面的原理和使用方法，各位应该明白了，此时行情正处于大盘指数下跌企稳，市场风险偏好上升，大量资金买入了风险较高的小市值公司，而原先由于在指数方面有抵抗或者维稳的蓝筹白马等，在这个区域被市场陆续抛弃，简言之，人气风控相对低位拐头向上，抛蓝筹，抛白马，买小票，人气风控指数相对高位拐头向下，此时抛小票题材，拥抱白马蓝筹股！

市场周而复始的在这些逻辑当中运行中，几乎没有例外的在反复！虽然说历史没有重演，但是历史是有周期性的，通过人气风控指数，我们就可以很好的理解市场周期变化了，对于蓝筹白马以及题材小票的自由切换，在数据面前几乎是透明的！

用数字做好定量分析，用定量分析做好行情轮动把控，这就是量化模型的魅力！

毛利哥：【大开眼界】炒股十多年的你！真懂换手率吗？！

毛利哥：【大开眼界】炒股十多年的你！真懂换手率吗？！

很多粉丝炒股都有十多年了，长的快二十多年了，其实真正为何股票会上涨的原因，也一直停留在某技术指标调整到位了，所以要上涨，这样比较模糊的概念里面。对于一些市场数据更是没有深刻研究过。

股票，这个神奇的东西。上涨主要靠的是流动性产生的溢价，下跌也是由于流动性衰竭导致的折价表现。而股市的流动性从和而来，我们可以把他定义为：情绪面和价值面。 情绪面上涨就是如同疯狂的猛牛，不顾一切天天打涨停。而价值面上涨，更多的取决于公司的成长性作为重要的依据。

这也就形成了市场上所谓短线和长线的主要区别 -- 投机or投资。

今天先不聊投资，聊的就是大家最感兴趣的短线，刚才说了，要保持疯狂上涨，每日打板，老股民都知道这要看的是近期成交量是否有放大，参与的人多了，股价自然波动性也就放大了。那么这个成交量，我们主要看的数据叫：换手率。

发行的股本我们称之为“股本”，在A股市场，由于发行溢价率较高，一般是固定的22倍发行价，根据公司的实际利润，对照股本就可以形成了一个定价，假设某公司发行2亿股，每年净利润1亿元，按照22倍市盈率来说，这个公司总市值即22亿元（1亿元利润*22倍市盈率）。发行2亿股，每股发行价就是11元(22亿总市值/2亿股总股本）。发行价是可以确定了，但是由于原始大股东基本都是按照票面价格1元计价的，发行价格11元，远超大股东当初的投资回报率。所以，为了避免上市后大股东立即有减持割韭菜行为，我们一般会锁定控股大股东的股份，称之为限售股，一般锁定期24个月-36个月不等。

所以，按照上述的说法，股本又需要有所区分为“总股本”和“流通股本”，即总股数和可交易股数。

什么是真实换手率？

那么这就要谈到今天讲到的“换手率”和股本数量的关系了。由于我们目前所看到的换手率基本都是属于(成交股数/流通股本=换手率）的算法，那么粗粗一看好像没啥大问题，毕竟是把非流通股给剔除了。剩下的都是可以流通的。但我们也知道大概率情况下，控股股东和董监高是不会随便动自己股权的，如果要减持或者增持都会发通告。所以，这部分筹码一般来说锁定程度是最好的。我们认为这些筹码基本上不动，另外战略投资者持有的个股也不会轻易买卖，除非有较大的获利，所以这部分筹码也认为不动。所以真实流通盘就是软件上显示的流通筹码减去控股股东和战略投资者持有的股票。这样才能较为真实的反应出换手率和买卖意愿。

上图仅为演示展示

那么根据上述逻辑，我们在做“真实换手率”计算的时候，可以重新对于“换手率”进行有效定义。

比如在，某量化平台上，我们可以用下述自定义因子

那么，这个因子是否有效呢？！先别着急！

我们先把换手率是高好，还是低好的问题，先讲清楚。

换手率高说明什么？

　　换手率高说明：该股票锁仓率低！

　　如果某股票平时换手率不高，只在某些天突然升高，则属于成交量突然放大的情况。其情况类似于量比远大于1。

　　换手率高说明关注的人多，证明这只股票好，另外换手率高，买卖也容易成交。但是，在低价位换手率高好些，如果是在高价位，就得小心了！

　　换手率是反应交易活跃程度价格在高位，换手率高，一般为庄家出货,在低位换手率高的话；一般为庄家进货造成！而长期换手率低的股票，价格又在低位属冷门股碰不得！

　　短线换手率高好说明流动性好,有激情.这样的股票适合短线操作.长线持股的,在股票涨了一段后换手率高了,就说明筹码松动,可考虑减仓或清仓出局以回避风险.这东西是仁者见仁，智者见智吧

　　股票换手率高好不好得看情况如果在高位成交量和换手率都比较大的话，然后股价涨幅不大，振幅很大，就很可能庄家要跑，股价要大跌。

　　换手率使用原则

　　原则上，换手率过大或者过小，都有风险。如果换手率过大，超过了20%，会被交易所公布数据，公布在各大网站上，这个对主力操盘很不利(当然有时候主力也会反向利用这一点)，这是其一。其二，换手率过大，对于分析主力的意图，非常的困难，比如某只个股的换手当天超过30%，有的新股次新股换手甚至超过了50%，这样的票有多少个机构在里面换手？有多少筹码是对敲来的？上市公司本身又做了什么？......根本无法识别，换手率过大，技术分析已经没有意义，这样的票赚钱要凭运气。

在量化平台上，我们先简单做一个小市值策略，先看一下不加换手率的策略历史回测数据。

该策略从2010年1月4日开始，可以获得13倍收益，年化32.67%，夏普比率1.35，最大回撤36.57%

我们加上标准“换手率”看一下，先从大到小排序！

看下图基本数据和加不加“换手率”因子，差异不大，夏普比率略微下降一点。

那么我们把换手率由小到大排序看看情况如何，是否会有变化？

看下图，总收益有所提示，回撤降低了1%，夏普比率提高到1.51，总收益提高到14.34倍

从这里看来，相对于在比较明确的选股量化模型上，搭配上换手率相对较低的策略是要优于选换手率较高个股的。

那么我们用刚才自定义的“真实换手率”看看效果如何？

先从“真实换手率”由大到小排序。发现年化收益会有明显下降。

看来，换手率偏大的确会影响整体收益率，我们把“真实换手率”由小到大排序看一下！

哇！！果然，这4个选择里面，这个的确是最优选择！总收益提高到了15.77倍，年化35.17%，夏普也提高到了1.56，而最大回撤则降低到了33%

至少这四次因子计算的差异，各位可以理解一个道理，无论如何，换手率选择较大的公司，长期来说都跑不赢选择换手率较小的公司，而优化过的“真实换手率”要比传统的“换手率”因子有效性和安全性都有一定提高！

最后，我们调优一下选股周期因子，看一下最终策略结果！

总收益可以提升到22.96倍，年化40.42%，夏普比率1.79，而最大回撤已经降到27.47%

至此，一次由换手率因子优化产生的新策略已经诞生了。各位通过我优化的步骤上，也可以明显发现了一个道理，从长期回报来看，寻找短周期内符合标准的个股，还得选择近阶段换手率较低的，因为从直白的话来说，此时“尚无人关注”，你先资金一步提前布局！换手率明显提升，代表着别人已经准备完毕，或许等待你的未必是迅速拉升，有可能是最后接盘站岗！

今天的分享就到这里了，如果您对量化模型感兴趣，欢迎给我留言，我5月20日就要开课了！课程中的内容会更为仔细，更为有趣！让您充分理解市场的真实意义！

课程购买地址：

http://njdx.aniu.tv/ugclive/ugcpack/id/66821.shtml

毛利哥：这题材可以开始了？！还有半个月，快乐的六一儿童节即将来到！

毛利哥：这题材可以开始了？！还有半个月，快乐的六一儿童节即将来到！

众所周知，2016年1月1日开始，国家正式开放了二胎政策，在此大背景下，二胎率有了迅速提高。根据权威数据统计，2016年新生儿出生人口在1750万，据官方数据显示，2016年新生儿数量同比增加5.7%，创下本世纪以来最高增幅。仅上海地区有18万新出生人口之多。

为什么要提2016年出生儿童？因为今年将是他们首次迎来入幼第一年！同样，他们已经离开了奶粉+营养食品阶段。初步具备了和社会作交流，融入社会的第一步即将开始。

按照此逻辑，在即将到来的六一儿童节，母婴题材股会迎来一波新的高峰！

从早教，到玩具，到食品，全系列全方位的被资本予以关注是可以预期的。

婴童题材类个股，市盈率中位数36.93%，今年一季度平均收入同比上升8.13%，净利润同比增速中位数15.16%，而该行业总市值中位数仅仅44亿规模左右，整体行业中位数毛利率可以达到36.7%。总体来说可以用，体量小，增速快，估值相对不高，利润厚等来形容。

影视及玩具周边类优秀企业代表：奥飞娱乐，该公司主要是生产动漫影视剧类为主要IP形象的公司，旗下《萌鸡小队》《睡衣小英雄》《超级飞侠》等原创IP深受小孩子喜欢，更将《小猪佩奇》等海外IP作为国内唯一代理引入中国。引入IP影视剧是该公司吸引眼球的主要手段，而主要营销收入靠的是周边产品，根据季报显示。

我们可以看到，玩具销售占比公司主营48.51%为公司主要收入来源，其次婴童用品占比24.24%，影视类占比18.65%。

所以，从经营构成方面可以认为，这家公司是的经营模式是非常值得各位关注的，小孩子们对于周边产品的消费能力决定了该企业未来的发展动力。

儿童早教类代表企业：美吉姆，之所以点名这个企业，很多朋友会很陌生，这又是哪家公司？其实他在5月5日刚刚改名，原来的公司叫（三垒股份）。美吉姆对于国内很多幼儿家长来说，很熟悉。属于美式幼儿早教教学机构，在国内各大城市热门商圈都有布局，其中比较特殊的课程就是欢动课和幼儿音乐启蒙早教等课程。该机构入门门槛相对较高，每个孩子按照课程数量购买，基本起步费用在1万-2万之间， 定位在于中高端家庭用户上为主。以下内容为美吉姆官方介绍文字：

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2009年，美吉姆来到中国，并迅速占领了中国高端早教市场。经过短短3年的发展，美吉姆（中国）的会员人数就突破了10万人，并在此后的几年里持续保持稳步快速的增长。截止到2018年底，共400多家美吉姆国际儿童教育中心遍布全国30个省、市和地区，美吉姆的品牌影响力逐年提升，成为越来越多中国家庭喜爱的早教品牌，客户满意度也稳定在较高的水平。

　　2010年美吉姆中国引进了拥有30年历史的音乐早教课程-Music Together，以及儿童艺术教育课程Abrakadoodle，成为国内素质儿童早期教育机构。  

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可以见到该机构扩张规模之快，布局城市之广，都是非常具有潜力的！今年已是进入二胎政策第三年，不少幼儿已经到了早教阶段，相信该机构业绩会有更大的爆发潜力！

从点掌财经大数据来看，一季度由于合并报表，使得原本就有连续成长性的公司业绩再度得到大幅提升。毛利率水平高达67.74%

通过重组以后，净利润情况也有大幅改善，从原先的三垒股份主要依靠投资收益为主，如今已经可以实现纯靠主营净利润，并且净利润率也有13.66%，公司业绩保持一如既往的成长性！

重要资产方面拥有较高的货币资金，这也是具备实力的一种重要表现。

好了，今天分析就到这里，以上内容仅供参考，不作为个股推荐，投资有风险，理财需谨慎！

提前预祝各位儿童节快乐！