降准锦上添花，但资金不踊跃

央行降准，两市大幅高开，沪指回落涨幅不足1%，技术上，30、20日均线的压力不容忽视。

创业板急跌后再创新高，短期支撑在前高1740点，在大盘股调整时，小盘股借势而起。

大盘行情将会在3100点到3400点来回波动，当下跌趋势衰竭，上涨趋势开始的时候，持续的看多才符合市场的规律，而昨晚的降准只是锦上添花，而非雪中送炭。

近日大盘在超跌之后出现技术性反弹，股指连续上涨，但从成交量萎缩的情况来看，反弹力度仍然偏弱。近期委买盘未见明显放大，表明资金抄底的意愿不强，反倒是委卖盘在反弹时明显增加，对大盘造成较大的抛压。如果近期反弹量能仍不能有效放大，则大盘很可能会在抛售压力之下而回落。因此，建议投资者总体控制仓位为宜，投资机会上，可以逢回调买入50ETF或者农业、食品饮料、医药等防御类股票。

稀土价格持续上涨

各大机构看降准

2月4日，央行宣布自2月5日起，下调存款准备金率0.5个百分点。机构认为，本次降准超预期料释放7000-9000亿元；再次降息已经提上日程；人民币汇率将进入贬值通道；降准利好楼市复苏开发商最困难时刻已过；对A股下跌起到有效的减缓作用。

　　央行称，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　央行将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

　　 以下为机构点评摘要：

　　【管清友：降准不会只有一次释放约6600亿流动性】民生证券研究院执行院长管清友表示，央行降低存款准备金0.5个百分点，并对城商行，农商行等机构定向降准，初步估算释放流动性约6600亿。

　　【罗毅：降准释放7000-9000亿元】华泰证券分析师罗毅点评称，降准幅度超预期，普降0.5能释放6000亿，加上额外的三农2000亿，总共7000到9000亿。

　　【鲁政委：降准意味着人民币汇率将进入贬值通道】兴业银行首席经济学家鲁政委表示，这是对此前PMI跌破50的反应，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于引导融资成本下降，这意味着人民币汇率也将进入贬值通道。

　　【李大霄：央行降准对A股下跌起到有效的减缓作用】英大证券首席经济学家李大霄表示，央行降准利于稳定经济，对股票市场的下跌起到有效减缓作用。

　　【高善文：降准不改A股调整大格局逢高减仓】安信证券首席经济学家高善文表示，今年以来，A股总体处于调整格局，以消化相对H股过高的价格和我们认为的10-15%的总体高估，这一过程迄今尚未完成。降准在市场预期之内，可能改变市场调整路径，但不改变调整状态的大格局。建议逢高减仓。

　　【盛宏清：降准符合市场预期释放资金超5000亿】光大银行宏观分析师盛宏清表示，此番降准符合预期，据他测算，此番降准预计释放资金将超过5000亿元，加上此前逆回购操作和定向操作已经有上万亿的水平，基础货币的投放和整个货币市场会平稳发展。

　　【林采宜：降准属意料之中还将进一步宽松】国泰君安证券首席经济学家林采宜表示，此次降准属于市场意料之中，是国家继续实施稳健、保持松紧适度的具体表现。此外，此次降准在降低商业银行成本的同时，对实体经济发展而言，宽松政策表现进一步明显。

　　【杨德龙：降准利好实体经济对股市是及时雨】南方基金杨德龙表示，降准对实体经济来说是重要利好，对当前震荡调整的股市则是及时雨，有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹，预计今年还会有一到两次降准。

　　【向松祚：降准后基建重大项目有望获更多支持】农行首席经济学家向松祚表示，降准释放的可贷资金是否能够真正流入到实体经济要取决于商业银行自身的风险管理和信贷政策。他预计新兴行业将获得更多资金支持，传统制造业、房地产业信贷资金依然趋紧。基础设施重大项目有望获得更多信贷支持。

　　【刘欢：降准对银行股是直接利好】财富证券分析师刘欢称，降准会形成释放流动性预期，股市就会流进资金，形成利好！A股市的上涨大多是资金推动型的，资金面的宽松给股市的上涨提供弹药充足的预期，货币宽松会扶持或者刺激实体经济，改善人们对未来股市的预期。降准对银行股是直接利好。

　　【沈正阳：降准对金融板块形成利好或加大创业板波动】东北证券首席策略分析师沈正阳表示，央行之所有决定降准，主因近期汇率市场波动较大，同时又要保证汇率的相对稳定，若直接降息或有顾忌，因此央行决定降准。对二级市场影响方面，沈正阳称，降准将对市场带来积极作用，尤其是对金融板块形成利好，但或加大创业板的波动。

　　【郭田勇：传统货币投放渠道收窄降准势在必行】中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，过去几年央行基础货币投放渠道已经发生了很大的变化，通过外汇占款投放货币这一渠道越来越窄。存款准备金率已处于高出不胜寒的状态。未来存款准备金率可能会继续下调。

　　【广发证券：降准确认了货币政策宽松通道】广发证券策略分析师认为，“垃圾时间”结束，“降准进攻”开始！核心逻辑并不在于降准会释放多少流动性，而在于降准终于确认了货币政策宽松通道，会再次推动居民存量资产向股市转移。

　　【祝宝良：2015年或连续降准降息亦有可能】国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，降准之后，将释放5000亿以上的资金，增加银行可贷资金，利好实体经济，同时也有利于通过资产配置支持基础设施建设。2015年的物价水平整体不会太高，降准还会再来几次，降息也是有可能的。

　　【向威达：降准效果将超预期料今年2次降准1次降息】长城基金策略研究总监向威达表示，预计今年内将有至少2次降准和至少1次降息，并且最好都在上半年。因为上半年经济下行的压力仍然很大，而下半年估计美国等同样会有放松的货币政策，若是紧随其后，效果会不理想。

　　【申万宏源：降准符合预期再次降息已经提上日程】申万宏源分析认为，第一，降准完全符合政策逻辑和预期。第二，从1月-2月PMI及部分高频指标的表现来看，一季度经济要差于去年四季度，趋势增长率应已下行至7.1附近。货币政策除了积极参与稳增长之外别无选择。第三，本次降准将释放出资金6000亿以上。第四，预计这次降准之后降息将提上议事日程。

　　【张大伟：降准利好楼市复苏开发商最困难时刻已过】中原地产首席分析师张大伟表示，目前无论中国经济还是全球经济均不乐观，央行下调存款准备金率意在刺激整个经济环境，维持平稳上涨，这对大部分开发商来说是利好消息。信贷政策松绑的通道已经开启，楼市将获益最大，目前已经明显企稳升温的楼市，在降准的影响下将暖上加暖。

　　【海通姜超：年内料至少还有3次降准】海通证券表示，估算本次降准释放资金总量在6000亿以上，预计年内至少还有3次以上降准，而再次降息亦值得期待。央行货币政策正向常态化回归，未来总量宽松政策有望成为货币政策的主力。

　　【上投摩根：央行降准如期而至A股向上趋势仍在】上投摩根表示，降准将提升市场风险偏好，利好整体市场，并有助于维持春节前后A股市场的强势。蓝筹股估值仍有望继续修复，相关受益的行业包括政策、销售均出现拐点且估值便宜的房地产，以及保费增加和权益投资预期收益上升的保险等行业。

　　【宋会雍：降准不足以化解楼市库存压力和资金窘迫】上海中原地产咨询总监宋会雍表示，降准尚不足以化解房企库存压力和资金现况的窘迫，但有利于提振楼市信心，楼市将从中获益。

铁塔联盟推动通信设施需求

ETF期权推出初期对上证50指数成分股影响不大

　　2月3日晚，上交所发布《关于上证50ETF期权合约品种上市交易有关事项的通知》。《上市通知》要求单个投资者（含个人投资者、机构投资者以及期权经营机构自营业务，下同）的权利仓持仓限额为20张，总持仓限额为50张，单日买入开仓限额为100张。

　　在上述稳健的投资者适当性管理制度及风险管理制度下，做市券商知情人士预计ETF期权上市后各合约日均总持仓量将低于10万张，各券商在市场初期获利将较为有限；除此之外，ETF期权上市初期对上证50指数成分股影响较小，因为微薄的套利空间难以带动股票现货交易量及价格。

　　沪上某知名券商衍生品部负责人李强（化名）表示，据他们计算，全市场日均持仓量不到10万张。这样ETF期权的头寸不大，对ETF本身以及上证50指数成分股的需求也就微乎其微了。持仓量和交易量如果比较有限，那么出现不合理价差引发套利行为也是不太可能发生的。

中小板创业板六成业绩报喜，稳占成长“风口”

　　无论市场资金的风往哪儿吹，实实在在的业绩成长的“风口”始终被以中小板、创业板公司为代表的新兴产业所占据。据上证报资讯统计，截至1月31日的披露期限，中小板、创业板已有1130家上市公司发布业绩预告 ，“报喜”比例达六成，尤以计算机、通信、互联网等行业“喜报”最为密集。其中，并购重组的外延扩张对相关公司业绩大升贡献显著。

　　据统计，在中小板、创业板已预告2014年度业绩情况的1130家上市公司中：有685家因业绩改善或提高而“报喜”，占比60.56%，其中包括244家预增、383家略增、58家扭亏；有329家因业绩下滑或亏损“报忧”，占比29.11%，其中93家预减、179家略减、7家续亏、50家首亏；另有116家公司尚不能确定其业绩变动走向(包括112家续盈公司)。

　　在“报喜”阵营中，共有19家上市公司预告业绩最高增幅超过500%，其中以东方财富位居增幅榜首位，其预计2014年净利润增长2999%至3399%，主因为互联网金融服务业务的长足发展。另外，柘中建设 、印纪传媒 、福瑞股份 、东光微电 、华灿光电 、爱康科技等多家上市公司的预计最高业绩增幅均超1000%。

央企巨亏倒逼国资改革

　　在目前已披露2014年业绩预告的145家央企上市公司中，业绩预亏的超过30家。掌握资源优势的央企为何频频成为亏损大户？据记者了解，这与行业环境、公司经营、甚至监管制约等多重因素有关。

　　2014年预亏163亿元，“吃”掉2007年以来的所有盈利之和，中国铝业的一纸业绩预告令人大跌眼镜。据上证报资讯统计，在目前已披露2014年业绩预告的145家央企上市公司中，业绩预亏的超过30家，占比20%。其中，近半数集中在有色、煤炭等产能过剩行业。

上海国资改革运作平台即将挂牌

权重股若倒下，中小盘股有机会起来

　  上周继续有影响券商的不利因素出现。28日晚间消息，证监会近期将对券商融资融券业务启动“第二波”现场检查工作，检查涉及46家证券公司。北京一位券商人士对媒体表示，“下周开始检查，一共下去21个小组。”据悉此次检查并非单独行动，证监会与银监会配合进行。该人士表示，证监会此次检查是去年12月份两融检查的延续，检查对象是剩余未接受检查的券商。另有券商人士表示，证监会对券商两融的第二波检查预计在2月2日开始，持续两周，针对的是中小券商。要知道，第一波处罚三大券商和警告几个小券商，消息出来后沪指大跌7%以上，券商板块整体涨停变为整体跌停。后来反弹是因为证监会放了一马，违规的两融账户可以不强行平仓，加上两融标的还有保险、高铁和一带一路，大盘基本对冲了下跌影响。目前启动的第二波检查，大盘同样有了反应，沪指无法突破3400点还回跌到3200附近。而券商整周的下跌幅度也变大，最大跌幅有10%的国信证券，最小跌幅兴业证券也有4%。这样的行情，证监会不得不把第二波检查定性为日常的例行性检查。对于券商股走势，有两种可能：一是继续下跌，证监会不得不低调处理可能查到的违规；二是继续严惩违规，停止部分券商两融业务N月以上，券商股继续下跌迎春节。大盘继续调整。

　　权重股一旦确定短线走调整，另一个对立面就会掀起行情，这个对立面就是中小板和创业板。每到岁末年初，A股年报季来临，“高送转” 概念都会上台唱戏，市场也都会随之暴炒出一波“高送转”行情。但今年高送转的戏恐怕不好唱。因为“高送转”行为已经引起监管部门的关注，上证所亦将此类选择性、自愿性信息披露及相关二级市场交易纳入重点关注和监管范围。这个消息一出，不少高送转个股出现回跌。不过我们认为，高送转是公司业绩好的一个正常行为，当然也存在一些违规，但预计也是少数公司的行为。受到政策关注但不会影响市场对这个板块的炒作。今年不少公司实施高送转，有些还打破记录高送转在15以上，政策应该鼓励这样的行为而不是去打压。我们建议，在权重股有风险的情况下，一定要关注创业板和中小板有潜力实施高送转的公司。