5G真假概念股分不清楚？这里有最全名单！

掰扯了这么长时间的5G，最后得出一个结论：上游产业仍处于上行周期，目前仍有上车机会，下游画饼居多，一级市场也许能捞到宝贝。

不过5G概念股那么多，到底哪些上市公司是真能受益5G？哪些又只是蹭了个热点？

今天我就来对之前的5G产业梳理做个小结，总结一下细分行业特点和相关上市公司质地。

一、细分行业特点

5G上游涵盖通信设备、天线、PCB、光器件、光纤、工程服务、网络规划、网络优化等等。

整个通信产业链中，运营商（移动、电信、联通）有绝对话语权，其次为设备商（华为、中兴、爱立信），上游大部分营收（包括设备商）来自于运营商CAPEX（资本开支）和OPEX（管理开支）。

从3G、4G时代表现来看，商用牌照发放后一年运营商资本开支见顶，5G商用商用牌照于2019年6月发放，乐观估计2022年中、悲观估计2020年底运营商资本开支见顶，之后上游行业竞争加剧、毛利率降低、业绩承压，股价因市场预期提前6—12个月反应，与运营商资本开支同时见顶。

下面来看上游细分行业具体特点：

主设备商：

即宏基站。客户主要为运营商。全球行业前五分别是华为、爱立信、诺基亚、中兴、思科，CR5为70%左右，竞争格局稳定，寡头垄断。目前A股只有中兴一家上市公司。

小基站：

客户为运营商。5G时代小基站需求将大幅增加，主设备商的小基站性能好，价格高，掌握室外小基站及高价值区域室小基站市场。上市公司主要占据基站建设中后期低价值区域的室内小基站，价格低，毛利率较低。

天线：

客户为设备商。华为掌握核心技术，一家独大，天线产量全球占比32%，主要自用。A股上市的天线厂商都是跟随者，与爱立信、中兴等合作研发、供货的厂商业绩确定性最高。

PCB：

客户为设备商。电子产业之母，产业进入衰退期，人力成本、污染是两个瓶颈。产业链上游CCL厂商话语权最高，投PCB不如投CCL。行业总体估值偏高。

光器件：

客户包括设备商和运营商。核心产品是光模块，核心芯片被国外垄断。

射频前端：

客户为设备商。核心器件——5G用滤波器、功放被美日垄断，国产主要用于军工航天，A股上市公司有布局，目前此业务都还未盈利。

光纤光缆：

客户为运营商。产能过剩，供大于求，运营商还有库存，5G对光纤技术升级需求不高。行业处于下行周期，别碰！

网络规划：

客户为运营商。国有设计院垄断利润最高的核心网市场，上市公司（民营设计院）人效高，抢占省级设计院地方支线市场。高壁垒，地域性强，外延扩张为主，投标门槛高，龙头公司最受益。

工程服务：

客户为运营商。投标门槛高，龙头公司更有优势。应收账款高。龙头公司竞争优势大。

网络优化：

通信后周期行业，主要看运营商OPEX。网优行业一般在后期爆发，资金关注度下降，技术成熟，毛利率下降严重，警惕增收不增利。投资价值不高。

此外，上游还有一些其他细分领域，比如SDN、连接器、天线振子、天线材料等，篇幅有限，就不一一分析了。

至于所谓的国产芯片替代，连华为都还没做成的事，在业绩要求很高的二级市场，提高研发投入就代表利润减少。上市公司愿不愿意花大代价搞，大家心知肚明，要真看好国产芯片，不如去科创板或者一级市场碰碰运气。

二、中游、下游

中游——运营商：

准确来说运营商统筹整个5G建设的各个阶段，业务贯穿整个通信周期全程，5G除了传统三大运营商还有中国广电取得牌照用以整个视频业务，A股上市公司只有联通，具体好坏各位自行判断；

下游：

通过对下游车联网、边缘计算等新概念的梳理，上市公司还没有5G时代下游应用的成熟商业模式。业绩确定性不高。

车联网：

投资机会在道路基建（华为、中兴等设备商有实力）和无人驾驶汽车（谷歌、特斯拉、百度等互联网公司技术最领先），大规模商用预计在2025年之后，一级市场优于二级市场。

边缘计算：

主要是云计算厂商的扩展业务，主营边缘计算的上市公司没有，都是在主营业务之余小规模布局，关注主打边缘计算的公司，可以补足云计算厂商的运营短板。

量子通信：

准确来说量子通信与5G无关，是一种绝对安全的通信技术。中国全球领先，但芯片仍要依赖进口。A股没有真正量子通信公司，都是噱头。

龙头是想上科创板的科大国盾，此外光器件龙头光迅科技与科大国盾合资成立国迅量子，生产配套光器件，蹭到点概念。

总结来说，5G通信下游应用多是让人搞不懂的新概念，饼看着好吃，但大多还在纸上，指望上市公司能搞出点名堂，难。

三、点名——真龙头与假概念

5G黄金建设期只有两三年，真正的好公司股价早已经启动了。哪些真的能借5G东风飞一把，哪些只是蹭了热点，我列个表总结一下。

不管是A股还是港股，还是有不少上市公司能真正受益于5G建设，业绩有爆发可能，具体如下：

这些公司基本都为细分行业的龙头，确定性比较高。

当然，在5G建设的黄金三年已经启动时，现在还只是“合作、布局”，很难说到底在运营商资本开支见顶前，这些公司到底能不能飞起来：

这些公司中也不乏业绩不错的，但如果有人跟你说他们是5G概念股，肯定能在5G爆发时高增长，要小心！

说了这么多，5G上游产业梳理暂告一段落。买股买的是预期，这句话尤其适用周期性明显的通信产业，别等到上市公司年报、半年报公布，业绩大增时才后知后觉，那时股价大概率已经见顶了。

5G时代车联网大爆发，投资机会在哪里？

5G元年开启，通信上游产业最先受益，下游现在还大多是画大饼，有没有什么确定性的机会呢？

还记得三年前虚拟现实、增强现实、3D玻璃这些时髦概念上天的时候，那时还没有贵州茅台什么事，反观现在，茅台股价已经四位数，当年的高科技现在一地鸡毛。

5G时代已经正式来临，下游又要讲故事了：超清视频、智慧城市、智能家居又成了时髦概念，到底怎么样，谁也说不清楚。

有一个行业，不能忽视——车联网，百度、谷歌、特斯拉哪怕能开发出自动驾驶的变形金刚，没有车联网，也没法大规模商用。

5G技术正好能解决车联网的痛点，一旦技术成熟，兴许以后路上跑的都是自动驾驶的汽车了。

今天我就来梳理一下5G产业下游——车联网有哪些投资机会。

一、车联网是什么？

无人驾驶要想真正实现，需要实现两个美：

一是内在美——智能汽车（ADAS），也就是汽车本身够智能；

二是外在美——车联网（V2X），也就是网络配套要跟上。

车联网可以说就是为了无人驾驶而诞生的，它最关键的技术，是V2X（Vehicle to Everything），也就是把车和所有相关事务连接的通信技术。之前无人汽车没有普及，瓶颈就在这个V2X上。

5G技术正好解决了V2X之前一直头疼的带宽和时延问题（尤其是边缘计算有机会应用），所以外在美在5G时代可以具备。

但是你要是以为5G一来，无人驾驶汽车就能迅速普及就太天真了。基建跟不上，说什么都是画饼，不仅汽车内部要安装支持自动驾驶的V2X模块，路边信号灯、路灯、电线杆、加油站都要装上专用设备（最好支持边缘计算），无人驾驶汽车才能安全地跑起来。

所以车联网还是个概念，没个好几年时间，推广不起来，现在上市公司在这个领域也没有成熟的商业模式。

各个大公司如火如荼的无人驾驶实验，其实在5G都没商用的现在，也只是婴儿学部的初级阶段。

二、车联网还有很长路要走

无人驾驶汽车已经出现了，现在又处在什么阶段？根据华为对汽车自动化的分类，车辆自动化程度可以分为4级，目前百度、特斯拉、谷歌等厂商的无人驾驶汽车只能到达L3级别，L4级别（即完全自动化）还只是测试。即便测试通过，5G技术和基建没通过，也不可能大规模商用，只可能在特定路线上行驶。

在这之前，有没有什么确定性的投资机会？我来梳理一下：

还是华为对车联网的构想，分为三个阶段：

车载信息服务阶段（1996—2015）：

早期的车联网挺low，:主要是车载导航、信息显示这些电子设备，没有真正的自动驾驶；

智能网联汽车阶段（2015—2025）：

目前我们正处在智能网联汽车阶段，自动驾驶技术已经诞生，人工智能也开始应用，预计最早在2025年结束；

智慧出行阶段（2025以后）：

这就比较高端了，路上的车都是自动驾驶，到了后期大家也不买车了，由专门公司运营共享汽车，交通部门也会根据大数据和云计算合理调配资源，不用担心堵车和停车位。

对于我们当下所处的智能网联阶段，其实工信部和交通部已经出台相应政策准备开始车联网的基建工作，《中国智造2025》也对智慧出行有明确规划，可惜上市公司中，并没有公司对车联网基建有明确布局，只有华为、中兴、大唐几个少数巨头参与了技术标准的制定。

目前上市公司的投资机会，还是集中在内在美——汽车用的智能器件，比如座舱、雷达、传感器这些，因为进入门槛要比车联网基建领域低得多，当然核心部件——芯片还是国外垄断。

三、代表股分析

总结一句：在车联网领域，真正有实力的公司还没诞生。最有潜力的上市公司还是中兴通讯。不仅有可能切入基建市场，而且子公司已经量产智能客车，实现销售，内在美和外在美都有布局。

除了中兴，还有很多给整车厂提供座舱和智能零器件的公司也有机会，不过识别难度挺大，有的是真的在做产品，有的只是蹭了一些大公司的热点。

比如中科创达2013年开始布局智能网联汽车业务，2018年生产的智能座舱营收2.8亿，同比增长84%，算是有石锤的公司了。

不知是否因为这个原因，这两年的业绩也不错，净利率、，毛利率都有增长。

话又说回来，即便是所谓的“智能座舱”，其实也跟自动驾驶关系不大，如果真的看好车联网这个行业，去一级市场、美股或者科创板碰碰运气也许有机会。

5G概念股随便买？这类股票别碰！

2019年最值得投资的主题是哪个？国产芯片？科创对标？垃圾分类？白酒？还是军工？

不管大家争论如何，有一个主题一定会出现在大多数人的名单中——5G。

5G概念作为从去年就已经启动的热门主题，几乎每周都有霸榜机会，直到今天，5G仍然屹立不倒，当然，也有很多人在5G概念股里乱找一通，看着技术形态不错，或是历史业绩还行，就作为优质标的推荐给别人，其实5G通信行业上中下游包含了大大小小上百个细分行业，并非所有的细分领域都会借着5G东风普涨。

比如今天要说的上游基础产业——光纤光缆。

一、产业链特征

光纤想必大家都不陌生，这个产业在前几年可谓顺风顺水。

产业链结构：原材料→光棒→光纤→光缆→运营商。

光棒（光纤预制棒）厂商从上游采购特种气体、高纯硅原材料制成光纤预制棒，销售给光纤厂商；

光纤厂商再把光纤预制棒拉丝，加工成光纤。销售给光缆厂商。

光缆厂商把光纤包上塑胶套，制成光缆销售给电信运营商等客户。

如果你觉得这个过程比较抽象，请参考兰州拉面的制作过程。

之前我提到过PCB产业链中，生产CCL（覆铜板）的厂商上接原材料厂商，下接PCB厂商，生产的CCL是PCB的必备原材料，所以在产业链上话语权最强，可以在周期下行时向上下游转移成本压力。

光纤产业也是这样，光棒厂商技术壁垒最高，在行业内话语权最强，可以在周期下行时向上下游转移成本压力。当然，能生产光棒的厂家，也都会生产光纤光缆。

目前全球主要的光棒厂家只有20家左右，中国在这个领域是后起之秀，目前产量占全球一半。

按理说，中国在这个领域已经成为领跑的了，5G时代的通信建设也应该会用到大量光纤，这个行业应该不错才对，为什么我不看好？有下面三大理由：

二、历史：两架需求马车不再

如果你仔细观察，可以发现做光纤的几个龙头——亨通光电、中天科技、烽火通信等，从14年开始股价就一直在上涨，业绩也表现不错，稳健增长。

这是否就意味这在5G时代它们还能再表现一波？

其实，这几年光纤行业的景气，是由4G基站建设+光纤入户两架需求马车驱动的。

比如光纤入户的需求，2015年开始移动发力光纤接入建设，导致光纤一度出现供不应求的情况，光纤厂商肯定也趁机大赚一笔。不过，现在宽带用户已经快被榨干了，截止2018年，光纤入户已达3.68亿户，占固定宽带用户总数高达90.4%，存量客户只剩下10%还没榨。光纤入户这架马车，估计要凉了。

另一架马车——4G基础建设，就更不用说了，作为典型的通信上游行业，光纤厂商能赚多少钱，基本取决于运营商原因掏多少腰包。从2015年开始，运营商资本开支一降再降，2018年已经见底，4G建设这架马车，也凉了。

运营商也意识到了这点，根据运营商发布的2019年资本开支计划，他们在光纤宽带接入网和4G移动通信基站方面的建设力度将减少。运营商的对光纤需求量占比超过总量的80%，他们不愿意花钱，光纤厂商赚谁的去？

不过5G时代来临，2019年运营商资本开支也见底回升，光纤厂商能否借着5G东风迎来第二春呢？往下看。

三、未来：5G没有刺激需求

之前我也说过，5G信号频率更高，导致传播距离、穿透能力不如4G，所以需要部署更多基站才能保证信号覆盖（基站致密化），对光纤数量的需求自然也更大。

通过比照现有4G基站的覆盖范围，5G基站建设可能拉动2.5亿芯公里的光缆需求。

问题是在5G基站前期建设中，运营商采取的是同址共建方式，也就是在原有4G基站基础上重新建设，这样对已有光缆的复用率可以达到60%-70%。后期的毫米波基站才需要新建，那时才可能拉动新需求。

而2018年国内厂商的年产能已经到了2.4亿芯公里，2019年产能可能超过3.3亿芯公里，而这一年的需求量，只有2.2-2.3亿芯公里，明显供大于求，短期内这种产能过剩不会因为5G而改变。

还不信？来看看运营商的集采计划。

四、当下：量价齐跌，集采没有增加

2019年H1，移动大约采购1.05亿芯公里，与2018年的1.1亿基本持平；电信为5400万芯公里，与2018年同期为5000万芯公里，总体采购只是与去年持平。

关键是到现在移动还有去年采购的1.1亿芯公里没有用完，这两家今年后续月份也没有集采计划，今年乐观的情况也只是与去年采购量持平。

需求量上不去，我整个茅台那样的涨价来保持利润增长行不行？

想多了，在通信行业，唯一的大佬是电信运营商。他们说多少钱，就得多少钱。

比如：

2015年，光纤入户大规模扩张，运营商的光纤采购量价齐升，单价从52涨到65，供不应求；

2018年，宽带用户要被榨干了，光纤厂商从小甜甜变成了牛夫人，投标价被运营商限制在65，爱投不投；

今年产能过剩，运营商把集采价格直接降到35元/芯公里，单价直接腰斩。

量价齐跌，光纤厂商怎么起飞？

五、对策：龙头厂商还能抗

说了这么多，结论就一个：光纤行业现在不景气，即使都是5G概念股，至少最近一两年也很难起飞。

那还有机会不？现在只能说，龙头厂商抗周期能力更强。原因有三：

一是龙头厂商有光棒生产能力，能转移部分成本压力；

二是龙头厂商有开辟海外市场的能力，南美、非洲、东南亚4G都还没普及，海外市场还有广阔天地；

三是从运营商集采情况来看，中标的企业集中度越来越集中，大型厂商更容易中标。

所以能生产光棒的龙头厂商也许能撑到需求回暖的那一天，不过你问我现在5G来了，这些光纤厂商会不会起飞？概率不大。

目前能生产光棒的上市公司有长飞光纤、亨通光电、烽火通信、中天科技。这四家公司除了长飞光纤主打光纤之外，其余三家业务都有分散，但作为主要的毛利来源，光纤行业不景气，也够这些公司喝一壶的。

比如连涨了3年多的亨通光电，虽然是光通信和电网业务双轮驱动，最近两季度毛利率还是感受到了来自运营商满满的恶意，现在这种股价是底不？相信你知道答案。

最后再说一句：如果有人跟你说有一个很厉害的5G概念股，业绩表现不错，还是个做光纤的，呵呵。。。。。

5G迎来万物互联，这个行业功不可没！

上次的文章说到通信产业的一个关键零部件——光器件，能把光信号、电信号相互转化。在依赖光纤传输信号的领域，光器件必不可少。有光的地方，就有光器件。

今天我要说的5G产业另一个关键零部件——射频，可以这样说：有无线信号的地方，就有射频。

一、射频是什么

无线射频负责把无线信号（电磁波）与设备能识别的数字信号（二进制信号）进行转换，是一系列射频器件的统称。

简单点表示，我们平时玩手机时的信号传输是这样的：

基站芯片（发出数字信号）→基站射频（转化成电磁波信号）→基站天线（发出电磁波信号）→手机天线（接收电磁波信号）→手机射频（转化成数字信号）→手机芯片（处理数字信号）→显示到屏幕上

当然，这个过程是完全可逆的。手机也会发射电磁波信号给基站。

这个过程，射频器件负责把电磁波信号和数字信号相互转化，变成基站、手机听得懂、说得出的语言。

射频器件包括滤波器、功放、天线开关、射频开关、低噪声放大器等很多个部件，其中滤波器最重要，其次是功放，这两个器件占射频行业总产值的比例超过90%。

5G时代，凡是需要进行无线信号收发的通信基站、无线路由器、手机还有各种“万物互联”的设备，都要用到这些器件。

二、5G时代射频需求大增

简单来说，5G时代网络带宽更宽、频率更高，对通信设备、各种零部件的技术要求、数量要求也更高，射频器件在5G时代，也将迎来量价齐升的机会。

就以功放（功率放大器为例），5G基站用的功放单价在400—700美金，而4G时代，同样规格的功放，单价只有200美金，光从价格上，就已经翻倍。

据咨询公司Yole预测，射频前端市场规模将从2017年150亿美元增长到2023年350亿美元，年复合增长率14%。

其中占比最大的滤波器市场将增长几乎3倍，复合增长19%。

超过2000亿的市场规模，5G建设高峰期又只有两三年，几个上市公司分一分，还是能有不错的业绩的。

然而，基站、天线都由中国公司引领全球，偏偏在射频这里是个短板，比如最重要的滤波器，核心技术都掌握在日本、美国手中，尤其是更适用5G的BAW滤波器，美国Avago （博通）一家占据了全球87%的份额，排名第二的Qorvo占据8%的市场份额，几乎垄断了滤波器市场。

而国内厂商只有一些科研所稍有实力，不过产品也主要用于军工航天。

A股上市公司中，在布局滤波器的公司有麦捷科技可信维通信，这当中麦捷科技投资建设的SAW滤波器项目，到19年一季度还没有收益，这里只能留个问号。

而信维通信只是入股了中电科旗下子公司的股权，在滤波器和功放领域开展合作，并没有成品出来。

总结一下，虽然麦捷科技、信维通信都在布局射频领域，目前都没有成熟的产品和项目，而5G建设已经开始，这两家公司虽然是5G概念股，却不一定能及时借着5G东风飞起来。

三、代表公司分析

在滤波器领域，中国公司没什么优势，在另一个重要的射频器件——功放领域，也是同样的情况。在基站功放领域，主要由荷兰的恩智浦、美国的飞思卡尔和德国的英飞凌三家公司垄断，国内没有专门生产功放的厂家。

唯一有潜力的，是三安光电，从它的2018年报来看，用于5G的氮化镓射频产品已经给客户送样，实现小批量供货。而且也在布局滤波器业务，预计年内投产。在5G射频领域，这是最接近把大饼做出来的公司了。

不过，这公司这两年业绩涨不动，毛利率也是一直下滑。

好在股价也很诚实，跌跌不休，给这公司的估值带来一定的想象空间，估计市场也是期待5G时代它的射频、滤波器能带来一波机会吧。

此外，5G时代，除了通信基站，另一个需要大量用到射频器件的领域，就是手机。

讲真的我并不看好给下游手机商供货的厂商，这些厂商只能拿着客户的名号来涨涨声势，实际话语权并不强。去年iphone XR涨价那么多，绝大部分还是被苹果公司赚走了。而主打性价比的小米、VIVO这些厂商，压价也只能让利给消费者，不可能让利给上游厂商。所以给手机商供货的厂商，实际挺苦逼的，业绩很难保证。

更何况手机的渗透率已经见顶，根据IDC数据，18Q3全球手机出货3.55亿部，同比下滑6%。工信部数据也显示，2018 年前10月国内手机总产量为3.43亿部，同比下滑15.31%。下游出货量下滑，零部件供应商营收增长都有压力，更别提利润了。

回想我们刚提到过的PCB龙头鹏鼎控股，第一大客户苹果贡献了超过60%的营收，在手机行业见顶的背景下，你还看好它吗？

其余公司，硕贝德、信维通信这些，都是给手机厂商供货的，也都是5G概念股，不过到底能不能在5G时代分到块肉？我不敢苟同。

总结一下，5G产业上游射频领域的概念股挺多，也有上市公司布局，但最关键的滤波器、功放都由外国垄断，国内有竞争力的公司目前没有，唯一有希望能抢占一点市场的是三安光电，其余的公司能不能在建设高峰期内拿到市场份额，不好说，投资风险挺大。

5G的每一次回调，都是加仓的机会！

大盘回调，5G出现在跌幅榜中，有点意思。

你问我黄金股能不能涨？我不知道，只有全球不确定性增多，这个行业才能表现一下。到底后面全球局势更加动荡，还是慢慢恢复稳定？不好说；

你问我垃圾分类还有没有机会？我不知道，上海的垃圾只是游资炒作的借口，对上市公司业绩的驱动不大，当潮水褪去时，但愿你不是那个光屁股还没上岸的人；

你问我军工股是不是凉了？我不知道，至少在我的炒股生涯中，还从来没看到过军工板块能坚挺一周。

你问我白马股还能不能买？我不知道，康得新、康美药业都是曾经千亿市值的“白马股”，也没听到有谁提前预警，一旦踩雷，30个跌停在前方等你。

当然，人造肉、工业大麻、量子通信这些概念，就更不想说了。

但是，你如果问我5G是不是就此走向下坡路？我给的答案是——不！正如我之前就说过， 5G概念再无低点，而且周期顶部最早会出现在2020年中，最晚在2022年中。在这之前，都是行业景气提升的时期，真正受益于5G的好公司，是不可能提前yangwei的。当然，你得能找到行业内的好公司，而不是画大饼的概念股。

不管大盘涨跌如何，在周期可以预判的通信行业，这至少是个确定机会。每一次的回调，都是5G加仓的好机会，这里面的好公司，是不可能提早见顶的。

不过在行业周期见顶以后大家还能不能其乐融融地一起赚钱，就见仁见智了。判断周期是否见顶的一个重要标准，我前面也提到过——运营商的资本开支。

在5G已经到来的通信行业，有哪些产业最值得现在关注？PCB无疑是最佳选项之一。

一、产业链结构

PCB，中文名叫印刷（制）电路板，被称为电子产业之母，因为它是几乎所有电子设备（通信设备、计算机、汽车电子、消费电子等）的必备元器件。

产业链：上游原材料→CCL→PCB→下游电子产品。

上游原材料，包括铜箔、铜箔基板、玻纤布、树脂，简单来说，就是铜、树脂、玻纤等化工原料，用于制作PCB必不可少的原料——CCL（覆铜板）。

这些原料，由CCL厂家压合在一起，做成个光板，卖给PCB厂家；

PCB厂家再把这些光板蚀刻、电镀、多层板压合，做成成品卖给下游电子设备厂家。

对PCB厂家来说，生产成本中，除了人工成本（占比40%）外，原材料成本中最多的就是CCL了，占比达到总成本的30%。

而这个CCL，主要的成本又在于铜箔（占比39%）。

所以PCB和CCL周期性很明显，而且受铜价影响很大。

不过，PCB看着挺高大上，实际在产业链上两头受气，下游是通信设备商、手机生产商、汽车制造商、军工航天等，PCB厂商对他们的议价能力很弱。而上游是生产必不可少的CCL，话语权比PCB厂商强。

相比起来，CCL厂商就牛X的多，上游铜、树脂涨价，可以对上游压价，对下游PCB厂商又可以转移成本，是产业链上议价能力最强的环节。

二、产业东移，环保高压，龙头才有前途

目前的PCB行业，以及到了成熟期，欧美、日本甚至已经开始衰退，产值规模、营收、利润都开始下滑。

当然，中国作为世界工厂，承接了来自欧美、日韩、中国台湾的大部分产能转移，PCB行业规模反倒稳定增长。2017年亚洲地区PCB行业产值占全球总产值约90%，中国大陆占比超过了50%。

能大量承接的原因也很简单——欧美和日韩这些发达国家人力成本太高，环保政策又越来越严格，加之这是个重资产行业，厂房、设备投资很大，折旧严重。而中国的台湾地区也面临这种窘境，所以大陆地区成为了首选。

还留在欧美、日韩、台湾的PCB厂商，都是目前全球营收前十的厂商，核心技术、特种材料生产工艺也都被他们掌握。中国虽然总产值最多，但业内集中度不高，国内营收规模靠前的东山精密、深南电路全球排名只有12名、19名，中小厂商非常多。

说到这，到底怎么投资？确定性强的龙头？成长性高的小厂？

先想想为何欧美、日韩、台湾的产能都转移到中国大陆？——人工、环保。

人工成本大陆还有点优势，不过上海都在搞垃圾分类了，环保政策能放松吗？显然不可能，PCB生产过程中会产生很多污染物，环保政策趋严首当其冲的肯定是中小厂商，大厂因为有能力治理污染，还能多浪一会。

此外，刚刚提到PCB是典型的周期行业，受上游铜、树脂、玻纤等价格影响较大，大厂对上游的议价能力，无疑比小厂更强，业绩承压能力也更强。

目前PCB有两条新的驱动主线：5G通信设备、汽车电子。

5G采用的信号频率更高，通信设备（基站）对PCB的技术要求、数量要求也更高，给设备商供货的公司能趁机赚一笔，华为、中兴这样的通信巨头会找大厂还是小厂采购？常识已经给出答案。

由于身处通信产业上游，最佳时间也仅限于通信行业周期见顶时，只有能不能买，就不好说了。

汽车行业也是一个未来的增长点，汽车里电子设备越来越多，以后无人驾驶、新能源车要用到更多电子设备，PCB也有更多需求。

当然，汽车行业就更不用说了，整车厂一般不会采用小厂的部件，出于对质量稳定性的要求，也不会轻易更换供应商，所以都向大厂采购。

可以预见的是，中国的人力成本也在迅速上升，环保政策越来越严，不远的将来，低端PCB制造也会转移到印度、越南这些更落后的国家。PCB小厂越来越少，大厂最重要的成本是人力，未来国内人力成本上升，也许会像台湾的PCB龙头一样业绩逐年下滑。

一句话，PCB行业，买龙头就对了。

但不是下游需求旺盛就代表行业景气，还有成本要考虑。公司能持续赚钱，股价才能起来。

三、代表股分析

目前正处于5G产业周期上行阶段，PCB厂商也会受益，在可以预见的未来几年内，5G和新能源车的需求驱动，都会提升PCB厂商的业绩。

根据申万行业分类，A股生产印制电路板的公司，共有24家， 其中市值排名前五的公司是鹏鼎控股、深南电路、生益科技、沪电股份、东山精密。

排名第一的鹏鼎控股最主要给手机厂商提供PCB,不知是否是因为这个原因，业绩表现一般，说实话，下游手机厂商也没啥赚头了，苹果出货量也在下滑，这个龙头能不能挺住需要关注。

还有个小八卦，这公司2018年报中，出现了一个让我不解的地方，一家市值快700亿的公司，年报中能出现这种低级错误，也是让人费解；

行业老二深南电路，漂亮得多。主要生产基站、传输设备、路由器用的PCB，是真的5G概念，业绩也不错，就是估值高了点，股价回调消化下滑估值还是很不错的。

还要一家公司不得不提——生益科技，刚才提到CCL在整个产业链上议价能力最强，虽然这两年业绩没咋增长，但是毛利率一直在增长，所以股价变成了这样：

剩下的沪电股份，这两天已经成疯牛了，保险起见，还是让它冷却一下，而东山精密，2018年才收购做硬性PCB的子公司Multek，能不能整合好，留个问号。

总结一下，其实在5G时代，上游最值得投资的还是四大通信设备商，可惜华为没有上市，爱立信是美股，诺基亚也是纽交所上市的ADR，唯一在A股上市的龙头，是中兴通讯，当然如果你不看好中兴，上游的PCB和CCL也有不错的机会。

5G设备除了华为中兴还有谁？

昨天提到边缘计算，5G时代将迎来万物互联，据IDC的报告，2018年就有50%的网络带宽不够（也就是网速太慢），40%的数据需要在网络边缘侧分析、处理和存储。而到2020年将有超500亿的终端和设备联网。

再往后，各种智能机器人、无人驾驶汽车、智能家电都要联网。这些不计其数的智能设备，需要边缘计算对它们的数据进行接收、处理、回传，但是到底用什么方式来实现边缘计算就成了问题，通信基站里加入处理器直接管理连上的设备，是一个不错的选择。

今天我就来梳理一下5G时代通信基站的产业特点，以及在上市公司中有哪些投资机会。

一、5G时代，小基站也有机会

最近我们都被华为刷屏，华为是全球第一通信设备商，这里说的通信设备，主要指的是通信基站。

通信基站，分为宏基站和小基站两种。

宏基站就是我们经常见到的信号塔，和底下的小房子里的主机，主要负责发射和接收手机信号。

小基站是为了弥补宏基站信号覆盖范围不够而安装的，它不是5G时代的新产物，在3G时代，因为室内信号用传统的宏基站不好覆盖，运营商就搞了个类似于wifi热点的小基站，挂在墙角、电线杆上，增强信号。

在3G、4G时代，小基站还只是作为辅助作用而出现，数量只占基站总数的6%-7%。但到了5G时代，小基站这玩意就会不可或缺，因为5G信号要求网速更快、带宽更高，所以信号频率高，这就导致信号波长短、穿透损耗大，覆盖效果差。

用人话说，就是5G虽然网速快，但信号差，尤其是室内，信号还不如4G好。

解决这个问题的办法，就是大量安装小基站。据SCF数据，小基站市场年部署量将由2017年的270万台增加到2025年的约1000万台，增长3.8倍。

一台5G小基站价格少说也得大几千，这么大一块蛋糕，谁要分走？

二、小基站行业特点

5G上游厂商赚的钱大多来自电信运营商的腰包，运营上在基站建设上，遵循三步走的策略：

一、先建设宏基站，信号覆盖室外主要区域，好有个5G的样子。宏基站基本被华为、爱立信、诺基亚、中兴垄断；

二、在人流量大、用手机多的室内（商场、机场、办公楼）安装室内小基站，覆盖信号，先把有钱人的话费赚了再说；

三、在偏远地区的室外和室内安装小基站，进一步查漏补缺。

在这个过程中，运营上在设备上没得选择，只能从华为这几个大头中采购宏基站，而室外小基站因为技术要求，用了谁的宏基站，也只能配套采购谁的室外小基站。

能让其余“中小厂商”插上手的，只有用于室内的小基站。

更可怜的是，在发达地区、高价值区域（机场、大型商场），运营商用的也都是华为、爱立信这些大厂的小基站。他们的小基站质量好、功能多，就是太贵；

只有在偏远地区、低价值的室内，运营商图便宜，才会找其他厂商投标，这还是因为大厂嫌价格太低没什么钱赚，懒得参与；

所以在通信设备领域，华为、中兴、爱立信这些大厂是真的“吃肉”，剩下的上市公司，只有喝汤的份。不过5G时代蛋糕本来就大，少分点总比分不到强，而且相比做零部件的厂商来说，做设备的情况要好多了。

三、谁在做小基站

5G概念股数不胜数，与小基站相关的上市公司也一抓一大把，但这里面大多数也只是画大饼而已，真正有小基站生产能力的公司不多。

当然，除了四大设备商之一的中兴通讯，还是有公司能在通信基站领域喝到汤的。目前有下面的这些公司与小基站有关：

京信通信：在小基站领域，这是实力最强的“中小厂商”了，有超过20万台小基站商用，是4G时代小基站行业龙头。目前在香港上市；

剑桥科技：2018年无线网络与小基站收入14.5亿，同比增长73%，营收占比46%。不过这些小基站是4G末期运营商为了补漏低价采购用以覆盖网络的，所以毛利率不高，只有12%，挣得是辛苦钱，好在业绩也有所增长，也有部分研发投入用来开发5G小基站。

邦讯技术：持有博威通20%股权，博威通是3G时代小基站的领先企业，不过在4G时代表现一般，即便5G能超车，20%的股权也不会给邦讯技术业绩带来太大增长；

创意信息：5G小基站还在研发，没有商用，进展还需关注；

紫光股份：子公司新华三与中国电信合作推出5G小基站样机，电信能不能带着飞一把要看后续；

当然，还有中嘉博创、天邑股份、华体科技、硕贝德、超讯通信、三维通信、纵横通信、武汉凡谷等蹭到概念的，要么是正在研发，要么是与XXX合作布局，饼还在纸上，与其关注这些，不如直接看能吃肉的中兴通讯来的直接。

别光盯着自动驾驶、物联网、智慧城市了，这个行业才是重点！

我们总是听见市场上在炒作边缘计算，不过相信大多数人连边缘计算是什么都不知道。

在5G时代，万物互联、自动驾驶、虚拟现实这些新玩意要大规模应用已经成为大家的共识，5G技术能提供高速的网络支持，不过，既然万物互联了，这么多设备都连接到互联网上，总得有个“大脑”来管理控制吧，这时候就该云计算和边缘计算登场了。

一、何为边缘计算？

在之前的数据处理中，市场普遍认可的发展方向是云计算——就是把客户的数据全部传输到云端计算机，统一计算、统一存储、统一管理，这样成本低、效率高，阿里云、百度云、亚马逊云计算都是在这个时期诞生的。

随着5G的到来，无人驾驶、智能制造、虚拟现实、智慧城市这些新概念有了大规模应用的可能，单纯的云计算显得不够用了，边缘计算派上了用场。

什么是边缘计算？

边缘计算（Edge Computing ）是指将计算能力从网络核心下沉到网络边缘，通过在终端设备附近建设计算节点，使数据、应用和服务的主要分析处理环节都在边缘节点进行。

——说人话！ ——好的。

举个例子，如果在未来的某一天，公路上跑的都是数以百万计的无人驾驶汽车，这些车，要怎么管理才不会产生混乱呢？

一种方式是通过云计算处理，几百万辆车的定位、路线等数据都上传到一个超级计算机上，然后统一处理，再把结果一一发送给各个车上。

每辆车的定位、路线规划都不能有任何延误，就算是宇宙第一的超算，面对这么多数据估计也头疼，尤其是离得远的车，等你信号传过来，老子早上树了；要是遇到哪天网速很卡，还不得万车连环相撞？

另一种方式——边缘计算就能解决掉这个问题。与其数据全放在一个云中心计算机上来处理，不如在马路牙子上装上一个个小型的服务器，车过来了发出信号给定位、给路线规划，用不着非要传输到云中心服务器上计算。车离得近、设备又多，出问题的概率肯定没那么大。

这就是边缘计算，它是为了补足云计算在低延时、高带宽方面的不足而诞生的，因为服务器分布在靠近终端设备（无人驾驶汽车、智能家居、虚拟现实设备）的地方，而位于网络中心的云计算机上（也就是分布于网络的边缘），所以叫边缘计算。

二、产业特征

边缘计算相对于云计算，优势在于实时计算能力。

这个行业的上游主要是软硬件基础设施提供商，中游是边缘云运营和管理服务商，下游是智能终端和应用。

之所以能炒起来这个概念，就是因为下游的想象空间太大了。凡是对时延、带宽、成本等要求较高的场景，都要用到边缘计算，比如智慧城市、智慧交通、智能家居和智能制造。

根据华为的预测，到2025年，全球将新增40亿互联网用户，网络设备连接数将接近1000亿，人均日消费数据量将达到 1.7GB。这么多用户和设备，有多少要用到云计算或边缘计算呢？

根据Gartner的测算，2018年全球云计算市场规模为3053亿美元，2020年将达到4114亿美元。如果有10%的数据用边缘计算来处理，那到2020年边缘计算的市场需求就有411.4亿美元。而整个行业还没有产生龙头公司，这块蛋糕谁能分到还不能确定。

三、投资机会

目前在边缘计算行业，还没有专攻这个领域的龙头公司，各大公司基本都是在原有业务的基础上，拓展这个领域。对于这个新概念，目前还没法判断周期性和投资时机，只能通过相关公司的实力和布局来大致判断谁能分一杯羹。

上游：

硬件配套设施，有华为、中兴、浪潮信息、中科曙光、凌华科技（未上市）有涉及，不过这些公司仍以传统的通信设备、服务器为主，在边缘计算领域也都刚开始布局。上市公司中，主打通信设备的中兴通讯和服务器的浪潮信息实力最强，尤其是浪潮信息主攻智慧计算业务， 最有可能开辟边缘计算市场；

软件配套设施，主要是思科和谷歌在提供操作平台和软件，没啥投资机会。

上游的公司中，只有浪潮信息能沾个边。近期发布了首款OTII边缘计算服务器NE5260M5，具体销售效果还不能确定。

中游：

主要是智慧计算的服务和运营。

服务上有网宿科技、软通动力（未上市）提供社区云、边缘计算托管服务。

当然，还有移动、联通的电信运营支持，也有阿里云、腾讯云、华为云这些传统云计算拓展业务到边缘计算领域。与边缘云关联度不是很高。

中游只有网宿科技一家A股上市公司在布局边缘计算领域。只不过原本打算投资的社区云项目，因为下游的重度应用没有爆发增长，无法盈利，最后只能取消投资。现在只有一个面向边缘计算的支撑平台项目还在投资。

下游：

基本是应用和终端。比如与智慧城市、智能家居、智能制造、智能交通沾边的腾讯、海康威视、东方国信、千方科技、新北洋；还有做可穿戴设备的小米、百度和生产车联网设备的德赛西威、终端解决方案的中科创达。

下游是边缘计算行业的后周期子行业，以需求为主，目前的智能设备也是概念大于实用，没啥投资机会。

总结来说，边缘计算板块的概念股确实很多，真正有布局的，只有浪潮信息和网宿科技，而且在这个业务上仍未盈利，整体还是炒作风，要注意这块蛋糕是否会被阿里、腾讯、华为的云计算给瓜分了。

四、代表股分析

在两个有布局边缘计算的上市公司中，浪潮信息的业绩表现要明显优于网宿科技。

可以看出，浪潮信息的营收规模远高于同行平均，但近几年毛利率下滑比较快，目前有所改善。

现金流上也有所改善，整体经营效果还是不错的，即便在边缘计算领域无法大获成功，这个业绩也有不错的吸引力了。

网宿科技相比起来就弱了很多，虽然营收也是稳步增长，但毛利率一直在下滑，结果就是，增收不增利，利润一直下降。

从网宿科技的股价表现你应该也能看出来，这个股票，炒作风格明显大于业绩驱动。

5G建设即将大规模开启，你关注这个行业了吗？

相信一提起5G，大多数人第一反应是华为，以及它背后的产业链，其实在5G大规模建设的前期，除了通信设备，还有一个领域不得不重点关注——网络服务及工程建设。

运营商从设备商买到基站、天线这些设备后，总得开工建设安装才能正式使用吧？这就需要专业的公司来服务——网络规划、工程建设及监理，当然还需要网络优化。

通信行业作为一个典型的周期型行业，运营商在拿到商用牌照后，会先招标采购网络规划、再采购通信设备，开工建设。网络及工程服务业的周期会更加提前，找不准投资时机，即使你自诩价值投资、基本面分析，也容易买到周期顶部，之后就是高位站岗，套到海枯石烂。

今天的文章，我就来分析一下在5G建设时期，上游的网络服务、工程建设领域如何投资。

一、细分子行业

通信产业的上游，除了设备和零部件外，还有一个领域——网络服务、工程建设，它们不属于华为、中兴产业链，而是直接从运营商（移动、电信、联通）那里赚钱。

这个行业具体有网络规划、工程建设、网络优化等几个细分子行业。

具体来说，运营商拿到5G商用牌照后，要建造基站和信号塔，但是建多少？建在哪？怎么建效率最高？这些都交给专业设计院来做，这就是网络规划；

规划方案拿出来了，要开工建设——建信号塔、铺设光缆、安装设备、进度管理，这些就是工程建设和监理要做的事；

各种设备安装好了，怎么让这些设备更好运作？怎么维护这些设备？这些是网络优化做的事。

这几个细分子行业哪个能投？我来帮大家一一梳理一下。

二、网络规划——上市公司只有喝汤

运营商的网络规划，都是交给专业设计院来做的。做网路规划的设计院，主要分为三个档次：国有设计院、省级设计院、民营设计院。

国有技术实力最强。但你懂得，人力成本高，比民营设计院高2-3倍，所以业务集中在核心网、干线网络、无线设计这些高毛利领域，至于地方（支线）业务，人手不够，很少覆盖；

省级设计院实力不如国有，人力成本高于民营，目前地位最尴尬，高毛利业务搞不过国有设计院，地方业务面临民营设计院的威胁；

民营设计院主要跟省级设计院抢地方市场，由于人力成本低，做生意比较活分，所以地方业务开拓能力比较强，只不过地方运营商给的钱少，相比国有设计院做的核心业务，只是赚个辛苦钱。说白了，在通信网络规划行业，是国有设计院吃肉，省级和民营设计院喝汤。

另外，这个行业还有个特点——高壁垒、区域性，由于客户是三大运营商，所以对招标资质要求很高，全国全甲级的设计院只有30多家，而且地方业务粘性很强，地方运营商一旦采用哪家设计院的服务，考虑到业务熟悉和沟通便利，一般不会更换设计院。

所以，搞网络规划的公司业务到底做的怎么样，看看它这一年中标有多少就行了。

在网络规划行业，民营设计院龙头是国脉科技，只不过国脉科技作为喝汤的公司，这几年也不好过，随着行业周期下行，2018年、2019年一季度营收都同步下滑，股价也是萎靡不振。

至于5G时代，地方运营商能不能给国脉一个机会，那就要看它能中多少标了。

结论：

通信网络规划行业与通信设备行业类似，最赚钱的公司其实都没上市，上市的都是喝汤的，而且作为早周期行业，运营商资本开支见顶时，这些上市公司业绩可能已经见顶，最好不要长期持有。

三、工程建设、网络优化

工程建设和配套同样需要资质，尤其是有设计能力的建设公司，投标时更有优势。

这个领域同样是大公司吃肉，小公司喝汤，两个龙头都在港股，一个是中通服，另一个是中国铁塔，A股上市公司有贝通信、润建股份、宜通世纪、中通国脉等，但无论从行业地位、市值、营收规模来看都只是两位大佬的零头，投他们不如投港股的大佬。

不过这个行业也是继承了工程建造的“优良传统”——应收账款太高，以中国铁塔为例，2018明年营收718亿，但应收账款高达192亿，占比27%。这么高的应收账款，何时能结算，转化为年报中的利润，都是未知数。

当然，如果龙头都收不回账，那后面跟着喝汤的更难说了。

此外，还有一个子行业需要关注——网络优化，这是一个竞争激烈的行业，在运营商集采的背景下，整个行业毛利率蹭蹭蹭下滑，纷纷转型。

以龙头三维通信来说，3G时代的业绩还不错，但是到了4G时代，即便是运营商资本开支巅峰时期的2014、2015年，三维通信的业绩表现都非常一般，毛利率也一直下滑，2018年业绩大幅增长，也是因为并购了互联网广告公司带来的利润。

之所以会这样，是因为网络优化是通信板块的后周期行业，只有早周期的网络规划、工程建设、通信设备都到位之后，网络优化才能从运营商那里接到活，那个时候大家对3G、4G的新鲜感已经过去了，技术也成熟了，业绩能好吗？

5G时代，虽然网优行业有可能因为需求增加迎来营收增长，但是也要注意在后周期竞争加剧、毛利率降低，导致的网优行业增收不增利的现象，这个行业，不太好做。

四、结论

通过对5G时代通信行业上游建设领域的梳理，可以得出以下结论：

1、网络规划行业：龙头在国有设计院，上市公司民营龙头——国脉科技主打地方业务，有汤喝，但是业绩增长不会持久；

2、工程建设行业：两大龙头中通服、中国铁塔都在港股，A股上市公司只能喝汤，而且应收账款是个问题，可能导致业绩兑现慢于通信行业周期顶峰；

3、网络优化行业：后周期行业，竞争激烈、毛利率低，5G时代来临对业绩刺激不大，投资价值不大。

结论：5G建设端上市公司业绩不易判断，瘸子里头挑将军，港股的中国通信服务、中国铁塔相对好一些。

对5G建设领域，你有什么不同看法？欢迎在下方留言讨论！

5G再无低点，目前仍可上车！

周末G20峰会中美同意重启贸易磋商，其中最值得关注的就是对华为的制裁有了缓和迹象，美国总统特朗普宣布：美国企业可以继续向华为出售零部件。

其实，这里说的向华为出售的零部件主要指芯片，尤其是高通的芯片。这个消息一出，今天股市立马有反应，华为概念、5G概念开盘就领涨，自从5月6日端午节暴跌以来，整个5G 板块再没有低点，不过板块内涨跌不一。

今天我就来继续谈谈5G上游产业链上游的投资机会，在5G板块内出现分化的情况下，哪些领域和公司最值得投资。

一、发牌行情能持续多久

5G虽然是未来5-10年都只得关注的主题，但不一定一直有投资机会。大家可以回头看看4G时代的通信板块，也只有前两年还有新鲜感的时候，很多股票价格会涨一波，之后就是漫长的下跌或反复震荡，赚钱的行情，真的没多少。

咱们回顾一下3G、4G时代的通信行业股价表现，可以大致推算出5G时代的行情从何时开始，到何时结束。这个行情，可以叫做发牌行情。

3G时代：2009年1月7日联通取得3G牌照，通信指数（申万）、通信设备指数（申万）从08年12月开始上升，到09年12月到顶，之后经历了长达3年的下跌，12年12月见底回升。

4G时代：2013年12月4日移动取得4G牌照，通信板块行情在2012年12月见底回升。2015年2月27日电信、联通取得4G牌照，行情在2014年底加速上升。整个通信板块指数在2015年底到顶，之后经历了3年的下跌。

总结一下，通信行业的整体股价表现可以从牌照发放时间来大致预判。在牌照发放之前，行情会提前启动，持续时间大约为一年，之后景气度不再，行业整体下行。

有了这个大致判断，看一下5G：通信板块指数在2018年12月见底回升，2019年6月三大运营商和中国广电取得5G牌照，目前通信指数仍是上行状态。

目前行情属于刚启动阶段，对照4G时代行业与牌照的时间关系，5G在牌照发放之后，保守估计景气度会持续一年，也就是持续到2020年年中。如果考虑到5G的技术难度更高、建设规模更大，乐观估计通信行业整体上升可能持续到2021年，之后大概率见顶，行业指数逐步下滑，那时候至少5G产业的上游要开始下滑了。

所以，5G刚启动的这个阶段，现在上车还仍然不晚，别等到明年上市公司财报出来的四五月份，才想起来要买5G。股价反应的是上市公司的业绩预期，而不是历史数据，一旦业绩预期兑现，后期又没有更高的预期，反倒是下跌的开始。

二、光器件——通信必备元件

之前说过，5G产业链上，最牛的大佬是电信运营商，其次是设备商（华为、中兴等），设备商的上游，就是那些零部件商。

由于通信设备的零部件很多，今天只挑一种来分析——光器件。

我们都知道，现在的网络信号主要是通过光纤传输，光信号在光纤中的传输速度，已经接近宇宙极速，但网速还这么慢，就是因为在传输过程中的节点——光器件上存在很大的技术瓶颈。

光器件主要负责光纤传出过程中的信号转换、放大、传输的功能，相当于光信号的处理器。在5G产业中，有光的地方，就有光器件。只不过光速再快，也要看光器件的处理速度，所以网速一直受制约。

虽然在通信设备领域，华为、中兴已成为全球的领导者，在光器件领域，中国还远远落后。

对于光器件这个细分产业来说，它的上游是光芯片，中游是光模块、光器件，下游就是华为、中兴这些设备商。

然而，在成本最高的光芯片、电芯片领域，国内厂商在全球市场份额连10%都不到，绝大多数芯片被海外厂商垄断。

好在国内厂商也有自己研发，有所突破的。除了华为的“备胎”——海思之外，上市公司还有两大龙头也有进展——光迅科技、中际旭创。

这两家公司不仅在市值、营收、净利方面处于领导地位，而且在技术研发方面的投入，也明显领先于同行，研发费用营收占比都在10%左右，而博创和新易盛等同行只有5%-6%。不过相比国外龙头Finisar的15%-18%，还是低了点。

所以，在光器件领域，A股只有光迅科技、中际旭创相对有竞争力，其余光器件公司，赚的其实是低端产品的“辛苦钱”。

三、光迅科技、中际旭创如何选择？

光迅科技、中际旭创虽然市值、营收规模方面相差不多，但风格却完全不同。

光迅科技是光器件领域的传统龙头，光器件产品最齐全，而且是国内为数不多的能设计生产光芯片的厂家（虽然是中低端）。

最近几年，光迅科技的营收一直稳定增长，也持续高于同行，但由于通信行业前几年景气度下降，毛利率一直在下滑。

不仅如此，虽然净利规模仍大幅高于行业平均，但是也免不了下滑的命运。

所以，光迅科技作为传统光器件领域的龙头，虽然实力最强，但也受行业周期影响，投资的重点是它的确定性，而不是成长性。

中际旭创就大不一样了，实际它是苏州旭创在2017年8月借壳中际装备的结果。苏州旭创成立之初，就获得了Google的投资，走的路也跟光迅科技不同，不走大而全，而走小而专——专做数通光模块起家。而且客户主要为Google、Amazon、Facebook 等北美互联网巨头。目前也在快速布局5G光模块。

可以看出，整个通信设备行业净利润在2018年都在下滑，但中际旭创的净利润却大幅增长，而且用与光迅科技差不多的营收创咋了光迅科技2倍的净利，毛利率也在稳步提升。

不过由于2017年才借壳上市，这么猛势头到底能持续多久，谁也不知道。

所以对中际旭创的投资重点在于——成长性，尤其是5G产业开始爆发的头一年。

这两家公司到底怎么选择？确定性还是成长性？你有什么想法？欢迎下方留言评论。

责任编辑：张偲