今日观点：告诉你什么是成长性的企业

今日观点：告诉你什么是成长性的企业

      今日大盘出现疲态其实并不意外，从主流电子科技股来看已经连续运行8个交易日的去考试行情，在此进入调整并不意外，不过让我意外的是今日下午后的V型拉回有点意外，因为黄线和白线并不拉开而是紧贴着，说明是混合型的个股在推动，从结果来看基本是以消费类为主，显然大盘是在两条腿走路，就是科技和消费。前者是内资比较喜欢的弹性股后者是外资比较喜欢的成长股。注意我认为外资喜欢的成长股并不是我们所媒体上谈论的科技股，成长股可包含科技股，但科技股不一定就是成长性，所谓成长性就是有连续长期盈利的能力，如果一个科技型企业不能通过努力退出让市场接受的产品那么它的所谓技术就是没有使用价值。所以我从巴菲特的投资理念中推导出正确的成长性投资应该有一个特定标准就是一个企业能持续提供盈利能力。就好比一个小孩长大的过程包括两个要素同时进行：一个是吃饭不断长大的过程另一个就是不断学习新知识让头脑变聪明的过程。所以成长性就是一个能利用外部资源不断自我革新并持续创造更大效益的过程。巴菲特说：“多数分析家感到他们必须二者取其一，这是因为他们习惯从思维上将二者对立起来：价值或成长。的确，许多从事投资的专业人士认为将二者混为一谈是学术上乱穿衣的行为“。看了巴菲特作为资深理解市场能力的人所说的，你再看看电视上那些反复谈科技的，其实就是两个层次的投资人。其实在科技领域只有占据该领域至高点、次高点的企业才具有成长性的低位，其余就是随时可以被取代的角色。占据高点的企业具备产品市场定价权和之后的企业只有”降价权“也就是靠打价格战来维持企业盈利能力的甚至生存能力的。这就是为何过去20年国内国际淘汰了好多知名电子、手机企业。这也是为何电子产品是越买越便宜而其它消费行业比如白酒、医药、家化、家居类是越卖越贵的道理所在。所以对股票市场而言电子科技是及其容易更新换代的领域，所以股票走势上基本靠的是事件驱动 ，比如有新产品啦、新理念啦，当别人和你大谈所谓纳米、量子了就是等于邀请你去炒科技概念。而消费类走的是成长路线，它看的是业绩。业绩依然保持增长即便是调整也会被证伪。我们来看实际情况，近年来最赚钱的行业有：1.美容美发、化妆品行业。2保健品行业 3教育培训行业 4网络游戏业 5.殡葬业 6软件行业 7眼镜行业 8 房产 9婴幼儿用品 10白酒 （以上次序没分先后，每一年排行榜最赚钱的行业都会有先后，基本都包含这些行业），我们再看看外资不断介入的行业是否包含这些行业为主，就可以明白大致。所以，目前的行情可以堪称两条腿走路，即所谓科技浪潮和消费白马的成长性趋势性投资。但还是要强调不是说科技股不是成长股，科技股中只有占据行业或细分行业龙头才具备列入成长性行列。再来看走势应该如何发展：

     从下图来看，行情已经逼入了多空X线段的内部并正好在内部小区间内做数日来回震荡，这不是巧合，这就是我的多空体系所体现的多空态势，表明多头显示了一定的反击能力和组织攻击的能力，但空方也是规模比较大的，双方目前就僵持在这个区间内，显然在这个阶段和MSCI资金进行合力做多相应白马消费是一个维持多头态势的上策，这就是目前盘面的状态所在，表明多方有极力维稳并小幅做多的意愿。

    多空关键看盘：上证日线

多空关键：2970一带为该周期多空关键，目前处于空方压制节奏，但其次周期的多空关键位于2880一带已经有被消化的可能。

多空动量：多方抵抗量

周观点：A股的社会性

周观点：A股的社会性

      近期无论是周边经济局势还是政治局势都对金融市场有不小冲击，不过值得赞赏的是A股的“后退决战”在此时表现出一定亮点和价值。前几次说说，我多次强调A股的多头如果不表态，将会让局面变得非常难堪。因为不只是针对主力做盘思路而言，而更多是从股市如果在关键时刻如何发挥其对经济的正面促进作用而言，特别是我们是股市的社会性，因为我们的股市不同于资本主义市场，因为它的特点我看来更多的是体现其社会性一面。怎么解释呢，我举个生活中的例子：比如煤气管道工程需要更换某商品小区的管道，在我们国家不用思考本身就是个民生工程，工程队直接进入小区开挖没有太多异议，但在西方社会就不同，如果要这样干必须经过业主同意，而且是每个涉及的业主，因为涉及开挖绿地和路面破坏。前者是注重的社会性而后者注重的是所谓物权或叫私有权。同样，我们股市也是，大家一直诟病的是重融资轻回报，其实重融资就是讲究的是社会性，就是能让更多公司来资本市场获得方便融资，轻回报是因为对私有化的个人投资资本（资金）的服务较弱。这两者是相对应的，因为你重融资了，势必给企业更多宽容性，但对个人的回报上因为不能马上大量体现效益从而势必这块功能削弱了。所以如何既要讲究社会性同时也要讲究一定的资产保护性是一个平衡的过程。从大的格局来说重视社会效应的角度是要高于重视单个资本利得保护，但过于偏重哪一方都会让市场失衡，所以如何寻找一个平衡点是非常科学的一门学问，它其实是效率和效益之间的匹配度。

     回到A股走势，从前几次说说和本周的收盘图来看，依然是保持进入所谓主跌阶段的弱势震荡，从周线图可以清晰看出，该运行的轨迹是符合ABC的结构，我在下图的动量图中也画出了对应的资金波动状态。显然结论是一个至少周线级别的向下调整模式，目前不能确定日线级别的反弹是否探到了本次调整的某段，但至少在日线级别上有一定的反弹需求。前几个月我一直坚持并谈到2800附近的那个缺口始终是个隐患，第一次下探时候没有完全回补当过一阵子再来的时候就不是简单补缺口的问题了，而是有可能是“推倒重来”的指数上模式。所以，在目前周线上没有发出任何反转的多头信号时，我不能判断这里就见底了。我在图中画出未来的三种可能的运动方向，比较粗略，特别是得不到多方动量上支持的任何上涨，我都只能是做为修整形态。特别是我的多空X线的压制下，不过好在这个线表示出其压力是逐渐向上方拓展，所以大多数概率下，指数走震荡用时间来获取向上的空间是大概率。那么这个阶段我认为指望整体指标股去推动是不切实际，那么这个阶段更多是个股机会，轮番超跌反弹叠加概念驱动的节奏。

今日观点：再谈业态、消费和股市关系

今日观点：再谈业态、消费和股市关系

      今日先不谈股票，谈下和股市有关的消费行业，前几周说说我已经谈到过一些大型超市已经进入连年亏损甚至巨亏已经经营困难不得不要进行业态调整，都说投资来源于生活，从生活边上的一些业态变化就可愿意洞悉一些行业的兴衰。超市行业当年是非常红火，它改变了当时传统百货的分散性特征，将大家平时比较热销的各类产品集中在一个大卖场中，甚至之后发展到仓储式的超市经营模式，但20多年之后，在现代互联网模式下以及物价逐年同比上涨和运营成本上涨后的多重夹击下，这种模式逐渐失去优势。身边就发现一家叫上蔬永辉的中小型超市已经开始在清盘式销售，具体什么业态调整让日后来解释，我们只谈业态问题，来看去年有关机构还在给予积极评级堪比盒马。

        超市行业到底怎么了？这个问题有待日后行业专家去评判和分析，我们只来谈下股市也需要“消费扶贫”。中国有数亿股民，大多都是散户老百姓居多，而这部分人群有大多集中在各城市群，大家都知道消费主要来自于城市居民消费，而作为较多的城市股民来说，如果投资顺利那自然消费意愿也会增加，生活质量就会提高。相反，如果股市老是处于下跌或长期调整的状态，消费一定会被抑制甚至在金融危机时候会消费“休克”，这在08年全球金融危机时短暂出现过。这也是欧美股市从指数上是长期处于缓涨的特点，因为这样是有利于刺激信贷消费。也就是说投资部分的资产风险评估是较小的时候，人们会更多去消费。而我们股市长期是重融资轻回报，所以资金更多意愿只能去炒小炒新，一个小小科创板就能引来数百音资金的单日成交量，而一个上证这么大盘子一天只有3000亿不到成交量，这个合理吗？不合理的话一定会被改变，这是股市规律，但大环境不改变的话，这种情况还是会周而复始演绎。

       多空关键看盘：上证日线

多空关键：2935一带为该周期多空关键。目前为空方主导。

多空动量：多方抵抗量出现

分析：上次说道我用球类比赛特点告诉各位多空关键如果比作是中间的网的话，那么多空X线就是攻击扣球的区域，过了X线容易形成扣杀，我再说说中多次警告，如果多方再不发力局面会很难看。今日看来多方力量是有所启动了，但是它更多我看来是偏防御性的防守反击，有人过去引用抗战时期的天炉战法，后来我想想用战场的战术引用到股市中是错误的，因为天时地利人和是不同的，照搬兵书而不评估微观环境是纸上谈兵，要知道我们股市是散户暂居大部分的市场，而散户不像抗战时期老百姓是有统一思想认识，而股市中股民只有赚钱和亏前两个方面，如果多方力量能占优股民就会顺着哪方向，如果多方是被动，那么股民是一片散沙甚至被空头蚕食消灭，那些别消灭的不只是散户本身而是一个很好的消费能力被丧失了。所以在今日能看到多头能出现是个好事，但能否持续保持并能震荡回补本次跳空缺口是非常关键的。

周观点：“失去”的牛市何时来？

周观点：“失去”的牛市何时来？

       一周交易又结束了，这周的走势一定让不少看多的人“狼狈不堪”，这周是以大多数人看多并买多的情况下迎来了红周一并甚至延续到周三，但这种局面还是脱离不了空头的“魔掌”，来看看我上周末连续两篇的文章怎么说的---多头不发力就等于输了，然后是要找机会创业板要比主板好一些，我不需要大多数人认同，因为股市中只有小部分人能幸运，我知道很多股评节目最终都是要吸引众人的眼球，但从投资心理学来说是不可靠的，毕竟是节目所以你只要以观赏的角度学习的角度去欣赏就可以了，具体对不对不重要，就看你用什么角度去观赏，如果让我谈谈什么感受，我用两个字来形容“念经”, 大多我认为没有能说服我的逻辑，而只是“公允”逻辑。

 我上周用了很多篇幅来介绍投资的逻辑真谛和当前A股所面临情况。现在中国股市在我看来其实很“苦”，由于板块快较多市值越来越相对膨大，不光有A股还有B股,A股还分5个板块，B股还分港币和美元，如果股市要往上全面做多，市值势必膨大，超级主力可能都照顾部不过来，还借的我已经说过的全是灰流通货币量和股市市值之间的关系吗。如果要启动要启动大牛市，M1和即时的市值最好是1：2以上。所以现在两者差距不是很大（具体大家自己去加 一加比一比，目前A股总流通市值53万亿左右，可流通的货币量大约57万亿），所以在这情况下，是不可能有全面大牛市，有的只是结构性牛市，只有用时间去等待M1的增长或者M2中的固定储蓄部分转换到短期流通领域。

       从多空关键来看，上证日线上今日虽然大跌但是却出现了一丝好的一面，那就是看到了多头抵抗的银子。从多空动量来看有在弱势下翻红的特征出现，但还没有转为攻击性的反弹，必须站上我的动量白线。你看电视里面讲空讲多的更多都是从常规指标来描述，比如均线啦、KD啦等等，但这些都是外表没有内在的评估，这些东西在混沌阶段是无法解释结果的。我的动量体系无论下图中的日线还是上周的周线级别分析都告诉大家大盘没有趋势性机会，能有的机会都是超短线的机会，因为创业板上周还处于多头的关键位上，但没有动量支持的站上多头是弱多头，，是没有攻击走趋势意愿的多头。

多空关键：日线处于2940-2980一带

动量：弱势空方量

    因此，从日线今日收盘来看，有下周进行对缺口反击的可能，但是需要政策和资金的加码。这在上周的周说说我谈逻辑的时候讲到价格和价值之间是如何来回的，就是两个要素：资金和政策导向。资金大家都清楚，政策导向我要再说一下，这个范围不光是指政府层面的，也包括微观的企业自主层面和环境层面。企业自主政策比如经营计划、未来发展意愿等，但是无论哪一种都需要市场资金的认同并驱动。股市其实就是个讲故事、演故事的地方，当然这不是贬义，好比一个人有梦想，想长大后做什么、想有钱了以后做什么等等，故事如果成真，那就是梦想成真，故事不能完成那就推倒重来重新找思路。所以股市绝对不是投确定性的，而是相对确定性的。哪怕你是茅台上1000的价格也需要有有一个让大家认同的逻辑故事--那就是它的业绩能持续高增长的逻辑。

周多空关键：

     周多空关键位于2960一带，多空关键空方量

    明显周上还是比较弱，周一的走势一度让周K线变得让人遐想多头是否来了，3500点是否行情来了，几乎我没看到和我一样观点的人存在。只有少数人说要跌但不会大跌，跌了是机会，那么现在跌了机会来了吗？我认为要有机会还是只能看到日线上有可能，但多头还没表态的可能。不过，这次的缺口之大，一度今日出现50点的大缺口，收盘还保持30点的大缺口，大盘是向下取量还是边打边撤还需要观察，从我上图日线中的蓝色线条是过去一直给出的多空X线，今日就是踩入了这个X线的区域产生了盘中反弹，这X线并不是普通均线能表达的，普通均线造就被击穿了，什么这线那些能被反复击穿的线还能谈的上什么支撑和压力吗？X线是除了多空关键外一个重要的多空攻击转换的关键区域，如果把多空关键比作是中间的球网的话，那么网的前后的进攻线就是X线，X线的击穿表示对方开始要展开攻击了，所以下周多头再不发力，局面就非常被动。

      操作上依然以左侧缓艰右侧观望为主，

周说说：股市的投资逻辑到底是什么？

周说说：股市的投资逻辑到底是什么？

      长年在股市里厮杀的股民朋友们一定会为这个问题所困扰，那就是买卖股票到底依据的是什么逻辑？刚开始买股票的时候一定是看到或听到有人赚大钱了才会急不可待地马上去开户并进行储蓄搬家，这个起初的简单逻辑便是“为赚大钱而来”，但是许多人经过连年征战后发现总账一算大多是亏钱时间占多数，发现股市是个零和博弈的场所，于是开始苦思对策或向“高人”取经。大圈子下来发现被告知要有自己的投资逻辑，比如价值投资啦、事件驱动啦、技术指标啦等等。按照价值投资结果发现白马股过去也很套人，哪些是真价值哪些是伪价值似乎市场总是假的多真的少，如果按题材去做发现有时候能赚有时候不赚还很容易套，不买吗只看着其蹭蹭地往上涨，一买吗不小心冲动了就站岗了，现在还有新的投资逻辑--抱团取暖，这种方式在大部分时间还是挺惯用的，但就怕雷，一雷雷万家。我看下来基本分两大阵营：价值派和技术派。价值派是以所谓白马蓝筹投资为主，但是我用两个指数去对比发现：无论是红利指数还是白马指数基本和上证走势类似，但只有上证50指数是例外，显然这不是白马行情，仅仅是权重支撑指数的行情。

看上面两图：一个是代表大部分白马股的指数，一个是代表分红大的股票指数，两者基本是处于大箱体调整偏向下的趋势，虽然比小票的趋势要缓和许多但是总体来说投资这两个指数从长期来看还是赚不聊什么钱。

那么还有一种观点就是技术投资，就是不以盈利不盈利、不以市盈率为评判标准，只要有题材参考量、价、时、空等各种指标体系进行投资，所以你问台上技术派老师某个股票为何老是不涨啊什么的，老师多数会去从题材角度、技术指标家督给你去衡量，没题材没人做所以指标表现这么弱是大概率回答。所以，投资难，那就在于逻辑到底是什么。

    那么科创板上来后再次颠覆了传统估值理念。传统估值理念没法估值的时候往往会用一句话来解释---某些因素无法预知的成长性。所以成长性到底是什么？就是未来有确定性或不确定性的业务增长并能导致营收增加。包含两种意思：1.是确定的成长。2是不确定的成长。确定的并不是指某个项目的投入一定能收回多少回报，而是指这个项目的投入是确定的，所以它的回报所带来的增长是可以预估的。另一种是不确定性，就是项目还没投入但是故事已经在开始描述，来吸引投资人来投资，那么这种假设成功后的投入所带来的预计回报是不确定性。所以听完了我的解释后大家明白什么股票可讲估值，什么股票是不讲估值的道理了。但是无论是哪一种最后都要接受市场检验，比如格力当时说要搞新能源汽车为此和珠海某公司事情颇多，如果这个项目成功了理论上可以在估值上给予加分反之没影响，而乐视网同样是搞法拉第但是最后情况似乎很尴尬。所以最后都是要证伪。此所谓实践是检验真理的唯一标准。就是你故事讲得再好，结果实践阶段不行那么必然要回归价值本性。所以无论怎么个投资方式都是最终要回归价值本性。但是价值和价格之间的差距是用钱来说话的，这就是流动性溢价。真正的流动性溢价并不是单单体现在比如港股的大型股上，也同样体现在A股的中小票上。只要流动性偏好哪个方向，这个方向一定会水涨船高。其中还叠加一个因素就是政策导向，政策导向是否存在偏见是导致资金流向是否正常的重要因素之一。上次我比较多的篇幅谈了索罗斯的偏见理论，比如我们科创板来了，从政策导向上来说是结构性的引导的，所谓结构性就是不希望全部的投机资金来进入。但制度制定上又显示出怕资金不来的因素，而进场操作的资金既然在制度上有利于首日做多的因素，那一定会在第一天的开市中打出了让市场都出奇的某个股的高涨幅。但无论怎么样最后都会回归价值本性。这就是前一周我分析过科创板的定位上就指出它是介于创业板和新三板之间的板块，A股是以风险登记来划分板块，它的上下波动一定介于新三板和创业板之间。果然事实便是如此，所以这个逻辑的模型就是下图所说的架构，如果你从价值出发一定会出现价格上的流动性溢价，如果叠加政策偏好一定是会有回报，如果脱离价值，纯博弈价格，也不是不可以，因为其一定是逻辑建立在所谓成长性上，说明价格一定有大资金更想要的空间，那么你索要做的就是至少半路上车，而不是故事要证伪了或资金开始撤离了去介入。

从市场目前来看，创业板走的要比主板强，其多空关键基本都处于多方，但欠缺的就是资金因素和政策导向的全面力挺。目前还没看到，只有局部结构性板块存在，所以资金的选择一定也是结构性的，所以在结构性板块中寻求中小票的价格弹性也是可以的。

本周 观点：全球化下的挑战

本周 观点：全球化下的挑战

      一周股市行情又这么过去了，指数还是在原地范围震荡，也可以说是按兵不动的状态，那么接着上回的话题继续谈下汇率和股市之间的关系。当年索罗斯狙击英镑甚至东南亚的基本原理或叫逻辑就是“偏见”，他认为金融市场没有道德只有规则。他认为他所做的就是狙击对象应该做的而还没做的，比如英镑当年在经济不景气的状况下还硬是要加入欧洲汇率体系并盯住德国马克的规定汇率，这就导致了其本身存在矛盾和偏见的地方，索罗斯只是利用了教科书的规则，说得好听点就是帮助了英国进行了货币贬值，当然这里面需要有几个条件：一是这个逻辑要说服市场主流机构形成协同效应二是对手要按照推理出牌。当时英国为了维持规定汇率不光动用了外汇储备还拉高了本国银行利率，并推动股市上涨。因此我认为所谓真正意义的量子对冲并不是我们所认为的什么品种之间对冲，比如他卖空英镑买入马克，其实马克只是帮助其坚挺下去，目的是让英镑无法维持，其实质是对冲英国当局的预期。所以真正意义上的对冲手段一定是用逻辑对冲偏见。所以面对未来全球化金融领域的中国，不光是面对国内资本和投资者的关注而更多是全球资本的关注。所记得去年郎教授在节目中的状况其实已经简单地出现了：

背景是：索罗斯在2016年末称人民币应该贬值，后郎教授也在节目中指出人民币贬值是天方夜谭。（我想指的都是兑美元的汇率）

我们再来看人民币2018年之后的走势，也就是下图月线图右边第二个波谷，到今日应该已经贬值超过了10%，不过对应17年第一次贬值后的波峰来看是没有再继续拓展贬值空间，从黄金分割来看正好是有图位置的0.5位置。所以媒体说央行要坚定捍卫7这个位置是有道理的，因为7的位置一旦失守，容易导致全球资本看空中国，索罗斯的预言可能会实现。同时我们观察这几年股市明显和汇率变动存在负相关走势。只要汇率升股市就调整，反过来汇率贬股市就是涨。

这就让我想起最近央行对市场资金的投放是比较宽松的，因为央行考虑对经济的支持是最重要的，更多我看来是基建项目开始陆续加码，更需要资金。

因此，了解了这么多，就不难理解最近市场为何如此疲软，去年也是如此重挫，甚至前几年的连连暴跌，虽然没听说是有索罗斯之类来“狙击”了中国，但显然中国的金融市场变化也不亚于之前的海外案列。现在管理层也多次表示国际环境变得复杂，特别是美国挑起了各国之间的贸易争端，我认为特拉普是商人出生，他背后一定代表了更多大财团的利益，所以所有额争端一定会在汇率上表现出来。所以现在做股票不简单是做股票，如果要做长线波段更多是要参考国际形势和汇率波多，而非相信一家或名人之言。

   对于本周A股收盘，从周线多空关键来看并不理想，周五多空对决显然我认为多头一方是“输了”，有人会问不是最后还是涨了吗？没错，是涨了，但是凡事都要做总体评估，不能绿了就说完了，红了就好了。从周线多空动量来看是完全不达标的，可以套用量价背离的说法。从K线二周来看是个十字星等待变盘信号。变盘之前是来到高档还是低档往往对之后的表现很有影响。同时下周开始面临中美上海重启谈判，里面一定包括汇率问题，我先不考虑华为事件，因为这个事件已经影响有I限，中国已经有所对策。从美国来讲，从贸易角度出发，它一定是希望人民币升值，这样股市理论上是下跌的，同时美元进入降息周期资金外流将再次考验全球发展中国家。所以说形势复杂就是杂这里。回到A股，为什么说多头“输了”，听台上的讲空头也无力，多头也无力，其实在趋势向下的市场中，只要多头不发力就是输了，它容易导致形成一个复杂的筹码集中区 ，如果一旦被空方再次利用，其就是未来一个重要头部，所以对空头来说只要大的趋势是属于它的只要多头无力，多头就是输了，空头不是无力而是更多在等待机会成熟。反过来也一样，只要多头表态，形成对空头的反包围态势将空头变多头的底部，也就是一轮牛市来了。

    从基本面近期来看，机构预测今年GDP为6.2%，明年会降至6.0%，如果这个预期实现的话人民币贬值就有预期，那么回到开头索罗斯的预言会成真，但从管理层的表态来说中国的经济增长稳健，这个又是给市场释放另一种预期的信号，那么关键是数据是否会反应真实情况，到底是人民币该贬值还是升值完全是看实际数据结果表达，因为国际化以后汇率和股市联动更为明显。从汇率来看，这两日人民币在区间里面小幅贬值，同时股市也是小幅上涨的特点表现出来。

今日观点：趋势无变化，明日成关键

今日观点：趋势无变化，明日成关键

     本周行情已经来到倒数第二个交易日了，我本想明日周收盘说下多空看盘，但发现明日非常关键，因此今日着重说下。本周科创板上来时大盘其实是先给了个“闷棍”的，周一大部分股票形成中度下挫。之后大盘表现也只有少数对标的科技板块有所收复并走出稍有力度的左侧反击，注意是左侧反击，也就是你只有在下挫时候去左侧大胆介入才会有之后的收获，而今日是来到了部分个股检验右侧交易者的承接力度的时刻，也就是说接下来行情能否继续返单下去，就看右侧的短线资金是否持续涌入下去。但问题来了，上周我说说中就指出对科创板启动后并不太看好大盘，原因就在于上周收盘后多空体系并没有给出浓厚的或者说强烈的多头上攻欲望，股市中往往做的是预期，在预期就要火热上演的时候大盘见到的是相对高点，但这个高点并不是多头表态的，结果周一确实是来了个下搓的动作。那么还是这句话给了主板一周的时间，科创板利用打破估值理念的举措却并没有全面驱动大批个股走出连续上攻走势，而更多是采取惯用的防守防击战术的走法或者叫拉低反弹的走势而不是主动步步为营的走势。从下图的多空体系来看，今日大盘再次面临多空关键位2940-2980一带的多空关键位，动量反而减弱，那么明日就是关键中的关键了。同时，周线来看，决定下周的走向的决定权也可能在明日作出多空对决。如果明日不能放出较大的多方量，那么下周可能回调的概率非常大，反之还有希望去反攻上方缺口甚至在去挑战前期高点，但无论如何下方两个周线和日线缺口都是隐患。因此，操作上依然采取左侧缓建右侧观望的策略，本周左侧缓的部位是进入盈利收获期了。

       今年市场为何会走出这种以盘为主，反弹时间较短的节奏，主要是市场大多采用了程序化、量化对冲策略较多。我特意重温了当年索罗斯是如何狙击镜英镑简单描述。更多的认识就在于市场本身的认识和偏见。所谓的偏见并不是散户大户们的偏见而是市场主导机构甚至是管理当局是否存在偏见，当年英镑为了加入欧洲汇率体系付出了较大代价，其实和现在英国脱欧不脱欧的性质是一样。进入一个联盟体系必须要承担相应的承诺。当年英国经济是相当不好的，而德国是相当强劲的。英镑理应贬值，但是为了维稳就必须付出一定代价来不断稳定汇率体系要求。索罗斯就是利用了这个偏见做了个量化对冲，就是一面做空英镑同时布局相应股票买入。对冲的不是自己的各种筹码，而是对手的预期，因为对手的预期是偏见的错误的。因此，在我们股市为何老是在原地来回，就是量化对冲的结果，这里不是机构对冲管理层额预期而是对冲市场大众的预期和偏见，比如当市场觉得涨得可以的时候开始相对高档纷纷开始愿意买股票的时候，量化对冲开始出现，对冲的散户们的预期或偏见。现在不知道管理层的意愿是什么，因为这些对冲只是市场中的博弈行为，换句话说更多是机构和散户或小机构之间的博弈，那么更大的代表国家意愿的超级主力是什么动向怎么博弈这些市场机构还需要观察。下回有机会从基本面看下市场现在有什么偏见，这个大盘到底有什么更大预期。

周观点：从科创板的属性来一点认识

周观点：从科创板的属性来一点认识

      下周一科创板就要开幕了，它和其它板有什么本质不同？我谈谈我的看法。有人说A股搞了这个板那个板这么多板，板太多了，象美国就只有两个板，纳斯达克和纽交所主板，香港也是，我们现在深圳有三个板，上海二个板，还不包括场外市场，还不如合并起来只分主板和创小板。其实我看来每个板的意图都不一样，其实也就是风险不同的市场。主板其实从投资者角度来说是入市要求最低的，它的上市要求相对其它板是最高的，所以依次类推科创板是风险最高投资者门槛要求最高的，上市公司要求是最低的，所以，站在风控的角度去理解的话，就不难理解A股划分为这么些板了。不过我个人认为缺少一个升降板制度，特别是升板制度。特别是科创板来了之后，如果一个小公司今后发展成为大企业，如果还存在于这个板中，是否已经不太符合科创板的定义，但是如果站在稳定指数作为权重的角度来说，存在这样的企业反而显示科创板的成功。这是有待管理层考虑的。所以，明白了科创板的地位，就不难理解其在各个方面对投资者的约束较多，同样也可以知道我们A股向来大机构大资金是不太参与大部分小票的投机，所以科创板上来后起初一定会热闹但是渐渐之后一定会回归其本性。其的成交活跃性应该介于创业板和新三板之间。同样其交易弹性来说应该也是介于两者之间，也就是说可能会出现大开大合的情况也可能出现某些个股大部分时间不太活跃的情况。

多空关键：上证周线  

多空关键：目前该周期多空关键位于2980一带。另外其子周期多空关键分别位于2930和2990一带。

多空动量：空方量

分析说明：数据显示，目前整体处于空方的弱势震荡范围下，动量表现为弱势加固之态势，说明行情极为弱势。总体以左侧缓建和右侧观望为主，当然超短线机会总会有，短线有两种理解方法，一种是以时间为考量，比如买入之后在极少的时间内如果不达预期也必须离场，同样超过预期也必须止盈，还有一类是以短波段为主，比如用分时图形抓取小级别主升浪行情，行情不出不离场，除非形态破坏、指标破位离场。所以这种是博弈为主的手段不在我们以多空体系为择时条件的投资范围内。这种短线博弈的炒股大多是职业投资者参与，不太适合上班族参与，同时，我也看到一小部分个股走出了一段跨月的行情，但我看来也已经随着主板再次落入周线空头节奏后变得震荡有转弱可能性。另外，北向资金的流入属于是外资建仓行为还是投机行为，可能两者都有，后者好理解，如果是前者那么这种资金是不考虑指数涨跌属于左侧缓艰型和右侧被动型两种，是可以持续跟踪的，量变到质变未来一定是会对盘面有正面影响，但短期不明显或非主力性质。

今日观点：要把机会掌握在自己手中

今日观点：要把机会掌握在自己手中

      股市评论中，越来越多人引用多头空头说法。其实这是期货中的说法，因为期货中的多头和空头是可以做纯多头和空头。比如说你看空某个品种，你可以直接购入一定手数的空单，只要到时候平仓买入就可。这种以主动买卖的目的为称呼的叫多头和空头。其实股市中只有多头没有空头。为什么这么说呢，因为除了融券可以算作是空头外，其它卖股票的都是被动型，也就是说卖出得股票其实是平仓当时自己主动买入的股票，所以一般来说所有卖股票的大部分是平多头行为。所以股市其实本质就是多头为主的市场，换句老话说只有在合适价位主动做多才能赚钱。但为何就这样的市场A股涨不起来或很难持续涨呢。我仔细想来就只有一个思路：寻找市场主动抛压的“源头”，是什么资金不能让A股能象海外市场一种保持持续的多头架构？不是游资也不是公募基金，因为这些资金都是看趋势为主的，只要趋势好一定会重复循环做多，那就只有以下几类资金：1.杠杆资金，虽然是做多资金但是一旦爆仓将会以倍数的从市场中做空而去。2.法人股。成本低廉非主动做多而来的筹码。3.欲成为主力的资金。这些资金为了争夺主力控盘权相互厮杀或压低价格为目的。还有其它等等。所以总体来说，以主动性看多未来价格的称为多头，在股市中中几乎无成本抛售和主动压低价格的资金称为空头。目前从上证来看是最弱指数，显然指数处于空头压制的氛围中除了被动做空的资金外一定是由主动压价的资金存在并主导的。所以明白这个性质，再来谈多空你就会更明确些，所谓那些谈多空的几乎都没谈到点子上，我的多空关键体系讲究的就是主动性，没有主动性的买盘，指数再涨都是虚的，我们来看创业板这几天的走势就是这个例子，另外，我再次强调上证下方的缺口是隐患，这以前说过，毛病就出在第一次下跌调整时并不能完全回补，如果证明多头气势还存在就应该马上反击过高，但其实结果走了几个月的横盘，问题就又出在了这个横盘上，理论上可上可下，但一旦下，那么上方交易几个月的筹码将成为套牢盘，股市中在熊市里面比的遂赚钱多比的是谁手里钱多，如果你手里几乎都是筹码，后果就比如这几个月堆积的筹码一旦被主动的空头利用并下破，后果将将不堪设想，这个不是简单补缺口问题了，很可能形成的是一次“猎杀”。当然有人为自己能看懂所谓主力节奏而沾沾自喜，这个道理很简单，过去我说过这个现象，一种叫让你对，一种叫反着来。前者就是利用市场言论来形成一种一致预期。这种情况无论在牛市还是熊市还是震荡市都在其末端会出现，你会看到某些神准论出现。还有一种就是反着来。就是你一买就跌一炮就涨，这是出现在熊市、牛市、震荡市初期。很好理解。

多空关键看盘：创业板日线

多空关键：1515-1520一带为该周期和多周期集中的关键带，目前为多方掌控

多空关键：空方抵抗量

分析说明：目前创业板相对主板来说对多方来说稍微强一点，目前从关键位上显然还处于多头节奏，但今日一跌，使得多头的优势已经变得非常微弱，这几日的上涨说实话我认为是诱多虚涨成色较重，为何这么看，还记得我再周一收盘说说中写到：创业板还差多空动量走强，只要第二日成交量能保持周一同样水平，这个动量就翻多了，可惜第二日没能如愿，动量反而翻空，说明又是周一管一周的节奏。那么问题来了，从动量的趋势来看明日不会有大动作，主要不要明显地失守1515一带，关键下周三之前科创板开始交易能否带动创业板动量的翻多？在这点上我认为是打个问号的，如果这几十个科创不能打出个出其不意的大涨话，显然对创业板来说就显得被动。所以关键现在我不要听多空哪个有道理，这个不重要，重要的不是说了什么呢而是做了什么，其实就是结果，这就是所谓那量试问。否则都是超级短线今天买明天后天卖的交易，尽管满嘴价值和逻辑，其实都是纯短线博弈。运气好的抓几个板运气不好的当日买进当日收盘就套牢，这种节奏不是我们上班族能做的，对不起不要和我说轻指数重个股，在指数没有进入多头节奏前，所有机会都是把命运交在所谓主力手中。