10月29日早间推演

【早间新闻精选】

1、中国9月规模以上工业企业利润同比增长4.1%，增速比8月份放缓5.1个百分点。

2、海关总署称，中日正式签署AEO互认安排，进出口企业更享便利。

3、上交所表态尽快制定配套业务规则，支持上市公司依法合规实施股份回购。

4、四大AMC出手"救火"股权质押。

5、李克强对2018世界生命科学大会作出重要批示：推动生命科学研究和技术创新取得更多突破。

6、浙江国资发起百亿基金驰援上市公司：原则上不控股，初定十家。

7、国家发改委谈国企混合所制改革：力度还将加强，试点还将扩大。

8、北京银保监局表示，避免强制平仓，股票质押账面浮亏可不纳入风险考评。

9、贵州茅台前三季度净利润同比增长23.77%。10、特斯拉涉嫌虚报产量，遭美国司法机构刑事调查。

11、一汽轿车、一汽夏利公告称，银行授信额度为“意向性”授信额度，不代表真实资金需求。

12、五粮液前三季度净利润94.94亿元，同比增长36.32%。

13、美国三大股指集体收跌，道指收跌约300点，纳指跌2.1%，美油布油双双收涨。

14、美银美林数据显示，全球近2/3股票进入熊市，但85亿美元流入股票基金。

【实战课学员须知】

早安各位！周末消息面平静，回购成为最热关键词，市场维稳态势和意图比较强烈。一夜间40多家公司推出回购计划，这很大的可能是受到了管理层的某种窗口指导（猜测）。本周市场5周均线2660点附近仍然是重要压制，下方则具备一定支撑，风格上经历上周主板为主的行情后关注5G、软件为首的科技股能否接力活跃，三季报公布后计算机板块业绩喜人，在大部分行业都步入萎缩的情况下继续有靓丽表现。

官媒吹风：增值税社保费率酝酿下调

希望这次，政策有诚意，市场有正反馈！期待11月！

中国证券报记者日前从有关人士处获悉，在一系列减税降费政策推出后，更大力度减税降费措施正酝酿推出，包括把增值税税率从三档简并至两档同时下调税率，以及降低社保费率等。

预期消息落地需要并不太长的时间，四中全会11月召开前有望公布。

这对股市是直接和非常有效的刺激。

外媒曾猜测，中国2019年的减税计划达到GDP的1%，如果真的这样，那么这样的减税力度将超越美国。

刺激经济可以用印钞发债搞基建搞宽松，也可以降税减费换利于企业，后者将是更有效和有诚意的做法！而前者留给中国的空间已经不大。

希望这次，政策有诚意，市场有正反馈！期待11月！

小松周末说 | “回购牛”，有木有？

2018年10月26日，第十三届全国人大常委会第六次会议审议通过了《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国公司法>的决定》（以下简称《修改决定》），对公司法第一百四十二条有关公司股份回购的规定进行了专项修改，自公布之日起施行。

修改如下：

        将第一百四十二条修改为：“公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

　　“（一）减少公司注册资本；

　　“（二）与持有本公司股份的其他公司合并；

　　“（三）将股份用于员工持股计划或者股权激励；

　　“（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；

　　“（五）将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；

　　“（六）上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。

　　“公司因前款第（一）项、第（二）项规定的情形收购本公司股份的，应当经股东大会决议；公司因前款第（三）项、第（五）项、第（六）项规定的情形收购本公司股份的，可以依照公司章程的规定或者股东大会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决议。

　　“公司依照本条第一款规定收购本公司股份后，属于第（一）项情形的，应当自收购之日起十日内注销；属于第（二）项、第（四）项情形的，应当在六个月内转让或者注销；属于第（三）项、第（五）项、第（六）项情形的，公司合计持有的本公司股份数不得超过本公司已发行股份总额的百分之十，并应当在三年内转让或者注销。

　　“上市公司收购本公司股份的，应当依照《中华人民共和国证券法》的规定履行信息披露义务。上市公司因本条第一款第（三）项、第（五）项、第（六）项规定的情形收购本公司股份的，应当通过公开的集中交易方式进行。

　　“公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。”

　　本决定自公布之日起施行。

此次公司法最大的修改意见在于增加了对公司法第一百四十二条中公司可回购公司股份的理由等，一是扩大了可以进行回购股份的理由，股份公司也可以基于“将股份用于转换上市公司发行的可转换股票的公司债券”、“上市公司为维护公司价值及股东权益所必需”实施股份回购事宜。二是对于实施程序和回购库存股的制度也进行了规定，公司基于将股份用于员工持股计划或者股权激励、将股份用于转换上市公司发行的可转换股票的公司债券、上市公司为维护公司价值及股东权益所必需这三种理由回购股份的，可以依照公司章程的规定或者股东大会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决议通过即可，公司合计持有的本公司股份数不得超过公司已发行股份总额的百分之十，该部分股份在三年内转让或注销。三是规定了交易方式，明确了以上述三种新的理由进行股份回购的要通过公开的集中交易方式进行。对于上市公司而言，此次公司法对于回购股份条文的修订，简化了上市公司审议回购事项的审议程序，可以依照公司章程的规定或者股东大会的授权来实施，大大缩短了回购预案董事会审议通过后能够开始实施的时间差。原先的库存股时间限制导致大部分上市公司回购股份后就进行减资注销动作，无法及时合理进行股权激励等长期安排，而这次公司法修订提高了库存股的存放时间，有便于上市公司回购股份后从公司层面有足够时间去筹划安排对于公司未来发展适宜的员工激励等计划。

截至10月21日，两市共计有1155家上市公司披露回购公告，其中912家已实施回购，合计回购资金达837.2亿元。随着制度的优化，未来一个阶段A股上市公司股票回购数量与金额有望进一步走高。

在2449点点之后，市场出现了短期冲高226点的盛况，但从上周二高点起，之后又快速回落，周四企稳，周五震荡。

这个周末，“回购”成为市场热议关键词。公司法的修订对回购予以条件的宽松和理由的增加。预计后期市场会出现更多积极利用回购来提升公司质量的案例。同时对短期市场而言，也具有情绪支撑作用。

那么，回购能否成为重新点燃市场的一把火，或者干脆出现一波“回购牛”呢？

目前看，直接由回购新政导致回头潮出现，难度很大，毕竟不是上市公司想回购就能回购的，还需要现金流等多方面支撑。但是，如果因为回购新政而引发市场积极心态，进而引发新的做多热情，同时，这种热情是一种因为价值低估而产生的安全边际的改善，那么，整个市场就可能再被点燃一次。

而上周出现的诸多热点，大都与“低估值”或者低PE相关：比如房地产、煤炭、有色、银行、钢铁等。昨天给大家截图了一些板块图，有个共性就是在于都是传统行业，而且，很大一部分，是以国企央企为主的低估值个股。

这或许值得思考。当市场面临不得不救的紧要关头，“怎么救”、“先救谁”的问题，往往留给聪明的投资者去思考，去把握。

总结：短期看好的点具备以下特征：

1. 国企、央企、国资控股标的；

2. 资源类与供给侧改革标的；

3. 低价、低PE、低估值的超跌标的；

4. 国家战略、国家意志背景下的核心行业。

午盘火线：尾盘资金将入场博弈周末利好！

美国大涨我们跌，A股套路深！

昨日实战课讲义中有一句话，大家应该记忆犹新：

上午的盘面基本上就是一个彻底的A股特色。

开盘受外围带动高开，小幅震荡后跳水

高点跳水延绵不绝，滔滔江水。

我们理性分析下，几个角度：

1）其实A股不是跟随美股，而是和美股进行博弈，比如，很多资金担心今晚美股再度下跌。

2）本身A股在2449点之后的反弹结构，一直有延续。而我的娘家线显示，每次打到这里，必将回调。

3）回调目标先看下方趋势线，2560-2570点附近。

4）尾盘不排除有博弈周末利好的资金入场。十四届4中全会预计11月召开，本周末和下周末是两个重要的政策出台窗口。政策将以降税（增值税）为核心，今天盘面里有色品种的活跃我认为与此预期有关。（有色冶炼是最为受益增值税降低的行业，其余行业包括建筑、采掘、公用事业、计算机、电气设备等行业明显受益）

不利因素：

1）港股阴包阳，过去美股的小跟班这次自己先跌为敬了，值得思考。港股会制约A股表现。

2）汇率，今天中午已经突破6.97，盘面里也有南纺股份的涨停。但这终究不是好事，期待干预。

3）今晚美股是变数，如能小涨小跌，平稳过度最好，大跌的话，即使周末有利好对冲，也会效果打折。

总之，下午指数关注2560上方支撑，同时布局竟可能往主流资金方向，有色资源，位置较低，电解铝是最强主线，此外关注稀土。

10月26日早间推演

【早间新闻精选】

1、离岸人民币兑美元第四天走贬，创一个月来最长连跌记录，周四盘中一度跌至6.9669，创2017年1月来最低水平。

2、华夏上证50ETF迎来2015年以来最大资金流入。

3、财政部：11月1日起取消豆粕出口退税，将相纸胶卷、塑料制品等产品出口退税率提高至16%。

4、日本首相安倍晋三25日下午抵达北京，开始对中国进行正式访问。此访是日本首相时隔7年正式访华。

5、外汇局数据，9月银行代客结售汇逆差1103亿元人民币，为2016年12月以来最大。

6、银保监会允许保险资管公司设专项产品，化解上市公司股票质押流动性风险。

7、首个化解股票质押风险的专项保险资产管理产品最快将于本周问世，规模预计超过百亿元。

8、李克强要求加快抗癌药医保准入谈判，最大幅度降低药价。

9、万科A前三季度净利139.85亿元，同比增26%，中金公司预测万科全年销售额料达6000亿元。

10、中兴通讯前三季度净利亏损72.6亿，第三季度实现净利5.64亿。

11、贾跃亭与恒大仲裁结果出炉，贾跃亭诉求被驳回；FF官方声明称，申请紧急仲裁全面获胜，正式开放全球融资。

12、紫光国微、紫光股份称，实控人拟向深投控转让紫光集团36%股权。

13、美国三大股指高开高走，至收盘集体大涨，其中，纳指涨近3%，标普500指数涨逾1.8%，道指涨逾1.6%；布油收高近1%。

14、欧洲央行维持利率不变，计划继续收缩刺激步伐，淡化了经济增长势头放缓的迹象。

【产业情报】
〇中石油举行工程推进会、加快天然气设施互联互通
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中石油集团官网显示，集团公司2018年天然气基础设施互联互通重点工程推进会日前召幵，对2018年互联互通工程和明年工作任务进行再动员再部署，狠抓质量安全管控，加快推进工程建设，确保如期顺利投产，保障今冬明春天然气安全平稳供应。
集团公司副总经理覃伟中强调，中油管道公司要发挥关键作用，持续完善管道工程项目管理体系，做好督导检查以及智能化管道、智慧管网建设工作；各建设单位领导班子成员要分段负责、驻点协调，深入现场解决问题，全力以赴把今年后两个月工程建设任务完成好。
太平洋证券预计，2018年我国新增天然气需求量为267亿方左右，供需紧平衡以及能源自主可控在未来2-3年将重点推动天然气上游、中游发展。产业链方面，勘探开发、长输管道及LNG接收站、储输设施等领域都将迎来规模可观的投资。
中油工程（600339） 0.00%从事各类石油工程建设业务，大股东为中石油集团；
玉龙股份（601028） 0.00%主营螺旋埋弧焊接钢管等，是中石油、中石化、中海油的一级合格供应商。

〇前三季高速公路投资同比增12%、基建行业受关注
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交通部25日下午在新闻发布会上通报，今年前三季度，交通固定资产投资完成2.28万亿元，同比增长1.4%。公路水路完成投资1.65万亿元，同比增长0.4% ,完成全年1.8万亿元任务目标的91.8%。其中，高速公路完成投资7026亿元，同比增长12.0%。 
此前交通部在9月份例行新闻发布会透露，《关于加大交通基础设施补短板力度的工作方案（2018 - 2020年）》将于近期印发。交通部表示，将确保完成"铁路投资7320亿元、公路水路投资1.8万亿元、新改建农村公路20万公里”三大任务及年度咅项目标任务。
在交通基础设施补短板工程的推动下，基建投资有望回升，铁路基建等行业订单有望进一步释放。
相关公司方面，山东路桥（000498） -2.99%、成都路桥（002628） -2.49%主营工程施工业务；中国铁建（601186） 0.00%为铁路工程建设行业龙头。

【实战课学员须知】

早安各位！A股独立行走，摆脱外盘影响，更多的是无形之手的呵护，同时显示2449点作为政策底的有效性。市场短期仍有摆脱底部的良好预期，同时周末到来，务必关注消息面是否出现重磅利好消息（降税或其他）。

川建国同志，抱歉A股让你失望了！

隔夜美股的表现让9点半坐在电脑前的股民们都已经毫无斗志。

又跌了，还是大跌，这样的跌幅，似乎又回到金融危机，让人看的凉透了心。

但A股却开始有了独立走势，低开震荡，缓步走高，午后向下一沉，让人感觉是要“死给你看”了，最后1个小时却神奇逆转。

上证指数坏坏的在最后3分钟的集合竞价翻红收盘，稳稳的再度站上2600点。

功不可没的两条线：地产、金融，贵金属

地产是源于一些地方的贷款政策放松而开盘就开始护主，但这根本就是借口，一个东西涨的时候你总能找几个理由。

保利万科都大涨超过4%以上，看形态，顺理成章，前期大盘见底前就开始酝酿了两个阶段底部和一波拉升突破，2449之前突然诱空杀跌，见底后稳扎稳打，强度出色，今天用来充当先锋，很说得过去。

然后就是券商，国海四连扳，侠之大者。

最后是黄金，这个板块有意思，大盘弱他可以强，因为风偏低，大盘强，他也可以强，因为位置低。第一波的龙头园城黄金今天低调，刚泰控股补位，后者本身就是暴跌之后的问题股，另外今天还有个新的首板叫金贵银业，挺名字就可以涨停。

此外，煤炭其实也挺强的，这波，比如我一直看好内蒙的那家小华。

科技股成为杀跌重灾区。这个道理我盘中给学员讲了，大意如下：

出清的过程后期，市场往往情绪波动大。前面白酒医药为首大白马都打趴下了，如果没东西跌的话，就会自然想起虽然成长性和业绩都杠杠的科技股尤其是软件股。因为他们2-8月基本上走了一段逆天的行情。

但是，这种震荡不管如何剧烈，都会在最后收敛达到一致。即，我认为核心科技股在第四季度也是探底回升的走势，而明年更是走出大波段的机会。

其中有一些其实已经开始走独立走势，如创业软件：

但这里我倒不建议做最强的，大家都是成年人，低吸比较好。趴在下面的优质股不少，腾讯入股的，阿里合作的，医疗信息化的，工业互联网，三季报超预期的，大跌后的下影线，以后看了都是会后悔当时没敢接的。当然，质地很重要，垃圾科技股，就算了。我倾向市值过百或200亿的。

今天大盘走的全球第一强，归功于在这个位置，“讲政治”的大资金明白，2449点意味着什么，即使将来要破，也不能因为美国股市一跌咱们就破。

所以今天可能让川建国同志失望了，不知道他今天推特写了点啥，快进入中期选举了，他的选民都买了股票，想必他最近日子不好过！也让你尝尝这滋味。今晚赶紧大力反弹吧！

10月25日早间推演

【早间新闻精选】

1、道指收盘暴跌逾600点，纳指重挫逾4.4%创逾七年最大单日跌幅，道指、标普抹去今年所有涨幅。

2、习总书记日前对自由贸易试验区建设作出重要指示指出，把自由贸易试验区建设成为新时代改革开放新高地。

3、李克强：坚定信心攻坚克难调动各方面积极性，促进经济持续平稳运行和高质量发展。

4、央行行长易纲表示，积极运用民营企业债券融资支持工具，为民营企业发展营造良好的融资环境。

5、国家发改委发言人孟玮表示，第三批混改试点已批复8家央企子企业试点方案。

6、首单纾困专项债拟在深交所发行，助力民营企业稳健发展。

7、第二批12只养老目标基金获批，汇添富独占3只、华夏2只、华安、建信、中欧、嘉实、泰达宏利、国泰、兴全各1只，合计12只。

8、“国家队基金”招商丰庆A披露三季报，股债均清仓。

9、南方A50ETF再获超4380万美元净申购，连续三日总流入超1.75亿美元。

9、中国一汽与16家银行签署战略合作协议，获意向性授信共计10150亿元。

10、华为表示，有关公司停止向社会招聘的媒体报道不实。

11、行业协会发声云南白药牙膏事件：氨甲环酸不是牙膏原料禁限用物质。

12、美银美林量化分析团队的最新研报指出，其美股熊牛指标显示，美股距离见顶转熊也许只剩21个月时间。

13、美联储经济状况褐皮书：经济活动扩张，经济增长温和中性；一些制造商提到成本上升与贸易不确定性。

14、微软第一季度营收超过最高分析师预估，季度资本支出较分析师预估低4.8%。

【实战课学员须知】

早安各位！昨日A股继续窄幅震荡伴随量能萎缩，2449之后三天，呈现逐渐收敛的走势，一方面消费白马补跌延续，其次金融（券商银行）合力顶上，令得指数相对稳定。今日外盘因素将再度考验A股，2553缺口位置将被回补概率较大。美股7年最大单日跌幅令全球资本市场恐慌，A股2018年走势可以说是提前全球先跌为敬。但总体来说，2449作为政策喊话产生的重要低点的作用和地位仍在，市场期待新的政策落地加码。

机构调仓继续，低位窄幅拉锯

昨日医药白酒大跌之后，基本上我们就可以判断到了，机构在2449点面前，其实还有很多事没有准备好，比如手里的高位筹码还有一大堆，需要高位换低位。

市场的高位代表：医药白酒，今天继续承压。今天还崩了个伊利，举报门。

市场的低位代表：金融（次新银行+券商），今日表现突出。

创业板再度弱于主板，两者在这个位置的来回互换节奏，也是机构调仓的痕迹。

科技头部公司高位震荡延续，第一脚之后，弹起来，部分可能会去做第二只脚。且第一把反弹力度较大的，超过20%的，这里继续回踩等待中期均线下来之后，还有个反复粘合的过程。

壳概念或者ST以及填权送转等主题，都是各自为政，个股行情，板块效应不强，基本上连老手都很难去把握。

券商今天再度活跃，但感觉的出，已经吃力，银行也不是四大行了，都是次新小行，所以很难说这里主板就有多牛。

还是那句话，2449很重要，但不意味着立马就翻转了，2600点附近折腾至少还有3-5天。待到11月上旬（快了），一些大事发生后，一些政策出台后，市场或许才有新的激动点。

没事的少折腾，只要没有补跌风险的，安静的拿着为主，策略上，去弱留强，或者过去相好的股，没机会买的，这里终于下跌了，就换过去。

然后耐心等待，这里基本上就是个震荡和调仓阶段，机构们路径还没特别一致，主线也不清晰，大家都是走一步看一步，对了，还有美股的困扰，总之如今每天都充满不确定，只有一点是确定的：

2500点下方，有人不愿意看到了。

10月24日早间推演

【早间新闻精选】

1、港珠澳大桥将于10月24日上午9点正式通车。

2、习总书记视察格力电器强调自主创新：要有骨气和志气，加快增强自主创新能力和实力。

3、11家出资券商名单公布，设立资管计划纾解股权质押风险。

4、深圳国资百亿驰援资金新进展：部分民营上市公司已经拿到，包括铁汉生态、英唐智控、华鹏飞、万润科技、雷曼光电等17家。

5、知情人士透露，央行据悉拟向中债增信提供100亿元，为民企发债提供增信支持。

6、第二批养老目标基金获批，正式名单或将于近期公布。

7、最高检表示，运用检察力量，助推防范化解金融风险。

8、养老金账户最新出现在5只个股（九阳股份、常熟银行、浙江美大、天源迪科、元隆雅图）前十大流通股东名单中。

9、产业拼图战略级整合，美的集团拟以发行3.42亿股A股方式，换股吸收合并小天鹅。

10、在香港停牌逾三年的汉能薄膜发电集团重回投资者视线，大股东发出不低于每股5港元的私有化要约，同时公司计划在中国内地重新上市。

11、贾跃亭的中国电动汽车制造公司法拉第未来计划裁员，并把剩余员工薪资下调20%，该公司与恒大陷入融资风波。

12、美国股市盘中深跌，此后不断收窄跌幅，纳指一度转涨，但至收盘仍全线收低，标普500指数连续第五个交易日收低，特斯拉收盘大涨12.72%。

13、欧盟首度驳回成员国提交的预算计划，但意大利政府坚持没有“B计划”，不接受预算调整。

【产业情报】
〇巴斯夫丙烯酸酯装置遭遇不可抗力、行业供需或改善
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近日巴斯夫集团在给客户的信中称，受德国异常漫长的温暖干燥天气影响，莱茵河水位非常低，公司位于德国路德维希港的丙烯酸酯生产遭遇不可抗力影响。
目前全球丙烯酸及酯供需基本平衡，丙烯酸总产能为800万吨，需求量为650万吨，开工率在80%以上,新增需求量约30万吨。业内预期此次不可抗力发生后，全球丙烯酸酯产业的供需格局或进一步改善。
国内市场方面，丙烯酸丁酯今年以来累计涨幅近达20% ,丙烯酸涨幅达30%。百川资讯数据显示，目前华东丙烯酸丁酯市场价格暂稳运行，部分企业报价小幅上调。
卫星石化（002648） 0.00%为丙烯酸及酯行业龙头，最新公布的季报显示第三季度净利环比明显提升；
沈阳化工（000698） 0.00%拥有部分丙烯酸及酯产能。

〇工程机械销售持续向好、行业龙头接连预增
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三一重工（600031） 0.00%最新公告，前三季度净利46.87亿至50.48亿元，同比增160%至180% ,因下游基建需求拉动、设备更新需求增长等。此外，徐工机械、柳工也已预告前三季度业绩将有较大幅度增长。
根据券商此前草根调研，工程机械下半年排产情况良好，淡季不淡，预计全年有望超20万台，同比增43%。太平洋证券指出，预计10月份挖机销量同比增长20%-30% ,目前工程机械行业基本面强劲，各产品销量持续超市场预期。此外，根据草根调研， 
近两个月建筑设计公司订单大幅增长，显示出基建项目已进入规划设计阶段，后续有望逐渐落地，从而拉动工程机械设备需求。
恒立液压（601100） 0.00%是国内液压行业龙头，受益于下游工程机械行业复苏和泵阀放量；
艾迪精密（603638） 0.00%是国内破碎锤龙头，在限制炸药政策中充分受益。

【实战课学员须知】

早安各位！昨日主板大幅回落而创业板调整幅度则较为温和正常，主板主要受到白酒为首消费白马的补跌影响，显示政策底出现后，机构并未全方位做好启动行情的准备，出清与调仓工作尚未到位。所以目前对于消费白马及过去6个月到2年强势的品种仍应保持距离，切莫抄底。而对于创业板风格，科技军工5G及其他风格题材，则已经进入震荡修复期，追涨不必但低吸已经较为安全。今日盘面A股有望摆脱昨晚美股弱势表现，走出独立走势，而10月剩下的近5个交易日预计都将在2580-2680点区间内震荡反复。