均衡配置 一个都不能少

　　上周五收评重点分析了成长股的机会。今天早盘股指震荡后走高，上证指数小幅盘升创出新高，创业板指数表现亦基本稳定。深证指数站上250天均线， 有望挑战前期平台10500点附近区域。

　　今天涨幅居前的是钢铁、稀土永磁、有色金属和白酒板块，跌幅居前的是军工、港等板块。

　　操作上仍是适当淡化指数精选个股。预计在今年年底前市场都会保持基本稳定，不会出现大的波动。暴涨暴跌的可能性都很小。所以个股选择是关键。投资者可以重点关注蓝筹板块涨幅不大的二三线白酒和资源类股票，成长股方面继续关注苹果产业链和新能源产业链相关标的。

　　风险提示

　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

创业板下跌18%，纳指上涨20%，同是科技股为何表现天壤之别？

　　昨天创业板指数暴涨3.6%，引发了市场关于风格切换的猜想和讨论。其中证金公司重仓入股昆仑万维和苏交科只是诱因，另一个是媒体报道，中国创业板指数估值即将首次低于纳斯达克综指，估值之差收窄至中国创业板指数 2010 年启动以来最小。中国创业板指数基于已公布业绩的市盈率目前为 36.2 倍，略高于纳斯达克综指的 34.3 倍，两者之差是中国创业板指数 2010 年启动以来的最低水平。

　　这似乎都是创业板市场将迎来逆转的重要依据。中国创业板和美国纳斯达克市场表现可谓是“天上人间”， 成份股以科技股为主的中国创业板指数过去一年大跌 18%，而纳斯达克综指同期上升了 20%，在该市场上市的国内企业京东(+77%)、携程(+47%)、网易(+44%)微博(+82%)和陌陌(+134%)，年内均出现大幅度上涨，而创业板市场成份股多数大幅下挫。

　　为什么中国科技股与世界不同步?这里需要比对一下创业板与纳斯达克市场的不同点：

　　一、根据彭博编制的数据，截至 2016 年底的三年中，中国创业板指数的 100个成分股通过发行股份筹资 210 亿美元，利润总额仅为 170 亿美元，同期总自由现金流为负。相比之下，纳斯达克 100 指数的 107 个成份股三年发行股份筹资 240 亿美元，已公布利润总额 9050 亿美元，自由现金流总量9960 亿美元。

　　二、根据创业板全部 657 家上市公司披露的中报业绩预告统计，今年上半年创业板的净利润增速只有 7%，已经是创业板净利润增速连续第五个季度出现同比下滑的情况，而温氏股份、乐视网等权重股更是频现“业绩地雷”。在外延式并购发展受限的情形下，创业板上市公司要依靠内生增长实现业绩增长遭到市场的质疑。

　　三、创业板小盘股溢价仍在不断消失。在 2012-2015 年期间，市场一直有以小唯美的特征，小盘股溢价较高。但在 2016 年恢复新股发行以后，随着新股发行速度加快，小盘股的稀缺性明显下降。加上 2017 年定增新规发布后，小盘股重组的难度明显加大，壳股价值持续下降。

　　四、创业板自开设以来，目前退市公司仅欣泰电气。在A股市场， IPO成本十分昂贵，许多企业不愿花两三年时间排长队去赌IPO“批文”，它们更愿意和皮包公司一起进入垃圾场“淘金”，它们抢购垃圾股，大搞“炒壳重组”游戏，其实质是“羊毛出在羊身上”，因为并购重组资金主要来自“定向增发”，它同样会加大股市总供给，最终同样需要股民买单!不过，散户既喜欢打新、炒新，更喜欢参与狂赌垃圾股变凤凰的游戏，二者“一拍即合”!因此，A股市场至今仍是“只进不出”的封闭市场。而纳斯达克市场，数量最多时曾超过5000只，现在只有2000只左右。这也就是说，近几年来，纳斯达克市场退市股票远比上市的还多，其汰弱存强吐故纳新的循环能力非常强。而且呈现出非常强的马太效应，亚马逊、谷歌、苹果、Facebook、Netflix和Gilead Sciences这6家公司贡献的比例超过一半， 50亿人民币以下市值公司其整体无盈利，“一将功成万骨枯”的现象，既在纳斯达克市场也在中国香港市场呈现，跟他们相比，A股市场的分化并不严重。

　　创业板当前面临估值和业绩的“戴维斯双杀”，其持续弱势下行与当前业绩增速下滑、外延式并购发展受限、市场扩容、投资风格转变四大因素密切有关。新股发行常态化，壳资源的价值急剧缩水;市场对于蓝筹的价值投资偏好业已形成。因此从上述的四大影响因子看，当前均没有发生改善或扭转的预期，虽不排除个股或遭到错杀，但创业板整体的底部探明仍需加以时日，与纳斯达克的可比意义并不大。

　　下面内容划重点：

　　一、价值和成长是股市永恒的主题，任何脱离成长的价值是无本之木，脱离价值的成长是“故事大王”。中小创市场虽然目前不具备立即反转的条件，但是市场资金对真成长股的挖掘，正在进行当中，近期证金和社保等主力部队，开始在这里开辟新战场，说明一些有真实的业绩支撑，保持高成长的个股，正在迎来春天，它们的表现未来不会逊色于任何大盘蓝筹股。

　　二、今天主板白酒走强，题材股稀土永磁、锂电池表现强势。以新能源为主线条的绩优题材股成为短期风口。9月中旬苹果将召开秋季发布会发布iPhone8。iPhone8被认为是自苹果2014年推出 iPhone6后幅度最大的升级产品，随着 iPhone 8的发布节点日趋临近，且下半年苹果产业链迎来密集催化剂，相关概念股也迎来机会，该产业链具体品种数据。

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　　郑重提示：本人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及的个股，仅是案例分析并非个股推荐，大盘分析和市场策略建议，仅供参考，据此买卖，盈亏自负!文章所用公开信息和数据，一切以官方公布的最终信息为准，本博主请各位投资者不信谣、不传谣，理性投资，谨防上当受骗!

当前市场最不可能发生的事情

昨天收盘语音评论当中，阐述了七大观点。针对创业板是否风格切换的问题，进行了分析，结论是：火候不到，但成长股的局部机会，正在来临!

今天早盘股指低开小幅震荡，上海指数保持着连阳态势，创业板指数在20天均线附近遇短阻。今天周五，预计午后指数不会有大波澜，后市市场有望保持着主板蓝筹和成长股，间歇性活跃，轮流“做庄”的局面，所以配置上建议均衡配置。

蓝筹股方面，电器和医药等大白马有阶段性见顶的迹象，白酒板块今天表现较强，但仍属于高位盘整区间，相对来说银行、保险和券商等大金融股以及低PE个股，未来更有可能保持一定的活跃度。

题材成长股方面，继续关注锂电池、石墨烯、稀土永磁和手游等中报业绩有保障的品种。

总而言之，在下半年强调稳定的背景下，市场不会出现系统性下跌，一旦出现可能也类似7月17日这样的单日下跌。在这种预期下，淡化指数精选个股，仍是主要策略。

风险提示

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怒拔长阳 是否到了重仓押宝创业板时候？

　　今天上海指数先抑后扬，一直滞涨的创业板指数突然发力，怒涨超过3%。一时引发了市场关于风格转换的讨论。

　　对于当前盘面，个人有几个观点供大家参考。依然是不保证观点正确，但一定保证观点明确，不模棱两可打酱油，浪费大家宝贵时间。

　　一、创业板目前定义是超跌反弹，言系统性机会来临，还言之过早，至少需要再观察。理由是：目前市场其实还是追求安全性和确定性，而创业板整体虽然PE逼近纳斯达克，但是剔除温氏股份14个多亿的利润，其实估值与纳指还有距离。而温氏是当年吸收合并大华农而在创业板上市，是一家养鸡养猪的企业，显然不能代表高科技公司，更何况其半年报业绩预降70%以上。其它很多权重股，比如东方财富、掌趣科技、网宿科技等，中报业绩预计都呈现出不同程度的下滑，使得创业板高成长标签蒙尘。

　　二、创业板当中，今天全天27只股票涨停，流通市值过百亿的共四只，其中市盈率最低的三只股票，朗玛信息、朗源股份和汤臣倍建盘中均涨停，说明即使在成长股当中，资金也是追求确定性和安全性，选择有估值优势同时业绩有保障的品种参与。证金公司近期参与的昆仑万维、苏交科也是这个思路。几乎可以肯定的是：一直缺乏流动性的中小板和创业板，接下来的局部机会将越来越多，一潭死水的局面有望改观，更重要的是，它们与主板市场的银行、保险等大权重相比，更能提供高弹性。

　　创业板PE排行

　　三、主板市场整体还是顽强，但分化已经很明显了，前期老龙头大白马，感觉已经老态龙钟，比如美的、格力、五粮液、云南白药、康美药业等，都开始出现阶段头部的特点，即使不跌也会进入盘整期，预计时间也不会太短。

　　四、前期一些涨幅过大的品种，比如主板的西水股份、方大碳素、华资实业今天整体震荡，这类品种后市还会反复活跃，但由于第一阶段的累计涨幅过大，难以再出现大规模大幅度上涨。换言之，其涨势有可能开始接近尾声段。如果推理正确，势必也会对其相关行业个股形成压力。

　　四、主板权重金融里的三驾马车表现均稳定，银行股虽然今天震荡幅度稍大一点，但多数品种创阶段新高，惯性下中线仍有机会。券商股今天表现尚可，会脉冲式活跃，保险由于前几天就开始调整，初步有企稳。金融股主要是为护盘而来，其日间弹性不大，而且不会连续性上涨，更适合中长线，不太适合短线。

　　五、强周期资源板块当中，今天煤炭跌幅较大，而有色整体表现仍然稳定，化工也还好，强周期面临分化，有色和化工仍有反复活跃机会，煤炭短线酝酿反抽，其持续性和强度需要再观察。

　　六、操作上注意在蓝筹股和成长股当中动态配置，如果说之前主仓在蓝筹的话，那后市需要在绩优中小创当中增加资产配置比例，以免踏空成长股补涨机会。

　　七、中小创成长股的选择标准是：中报业绩增长，市盈率相对偏低，技术形态已是多头排列并提前筑底，如果伴随底部放量，则是锦上添花。板块方面主要包括：人工智能、锂电池和中报业绩预期较好的手游等。各行业代表性品种。

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创业板怒涨 成长股的春天来了吗？

　　早盘股指低开低走，本周二已提示大家：对于前期涨幅较大的品种，不妨进行落袋为安，锁定利润，降低仓位，以应对短线出现的震荡。

　　指数方面，早盘由于上证50走软，尤其是格力美的等白马股呈现技术破位，拖累了上证指数，使得深圳指数整体表现更好，特别是创业板指数。不过虽然出现震荡，但空间未必很大，因为只要权重股稍微拉一拉，指数就会企稳。

　　所以在指数虚化的情况下，更重要的防范结构性风险，抓住结构性机会。今天盘中前期强势股，比如西水股份、神火股份、上海医药等均大幅震荡，筹码松动的迹象明显，建议对于前期涨幅大的品种，越涨越卖。

　　与此同时，成长股的机会似乎正在慢慢临近，近期汇金买入创业板个股的信息，引发了市场对成长股的关注。由于乐视网仍未复牌，且新股发行仍在加速，现在说成长股系统性机会来临，似乎言之过早。不过局部性的结构性机会已然来临。

　　一些中报业绩有保障，同时PE水平不高的品种，可以进入我们选股视野，进行密切跟踪留意。

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今天，总舵主创出了历史新高

　　今天盘面波澜不惊，上证指数尾盘翻红，深圳指数收阴，个股涨跌比为1:2，涨少跌多，除金利科技复牌补跌停外，无一跌停。今天盘面观感如下：

　　一、工农中建四大国有银行当中，工行(总市值1.99万亿，流通1.5万亿)和农行(总市值1.2万亿，流通1.1万亿)创出上市以来新高，建行(总市值1.69万亿，流通649亿)距离新高也近在咫尺，其中复权创历史新高的还有浦发银行(全流通3760亿元)、招商银行(总市值6421亿，流通5252亿)和宁波银行(总市值793亿，流通市值704亿)。中大型银行的连续新高，表明国字头中字头的大企业，在当前强调金融稳定的背景下，更容易获得高溢价，小企业或者民营背景公司，估值折价相对明显。根据《春林涨停战法》，一般创出历史新高的品种，往往会有较强的趋势惯性。在大银行的带动下，银行板块中线或还有向上空间。

　　工商银行季线复权图

　　农业银行季线复权图

　　二、今年以来盘面呈现出流动性溢价特征，貌似低PE且流动性大容易影响指数的品种，有无形之力支撑。比如工行从A股流动市值来看，就是总舵主，名列第一，低PE大市值股票似乎更容易受到关注，下面表格当中，今年大部分个股都是明星股，其中PE低还没大涨的可以跟踪研究一下。

　　A股流通市值排行榜

　　三、今天三低概念，低价低位低市盈率股继续强势表现，其中化工行业低PE概念股山东海化、沧州大化、卫星石化、鲁西化工涨幅明显，其它行业当中低PE股整体表现稳定，资金继续追逐安全性和确定性。

　　四、昨天有消息指出，GJD首现创业板。证金公司还成了昆仑万维的第一大流通股东，苏交科最新前十大股东名单中，证金公司赫然在列，位居第五大股东，这是A股史上，证金公司第一次重仓买入创业板公司，并成为十大股东。联想到今年以来的政策导向行情，这是不是优质成长股机会来临的标志呢?上面两只创业板个股的特点是：业绩增长，PE中等偏下，总市值偏大。这或许也是他们的风格偏好。

　　五、分化还在持续，感觉深证成指还是回调走势，中小板指数和创业板指数也是震荡回落趋势，而上海市场指数还是整体偏强。不过今天上证指数收十字星，上证50指数也是螺旋桨，上海指数个人直觉也是要震荡调整，虽然幅度可能不会太深，毕竟金融股随便顶一顶，指数就稳住了，而且在强调金融稳定的背景下，大幅下跌的可能性基本不存在。

　　六、从行业指数上看，目前稀土永磁、化工、新材料、油气改革和稀缺资源(包括煤炭和有色)走势强劲。成长股方向锂电池板块指数表现强势，仍有继续向上潜力。

　　稀土永磁概念指数

　　稀缺资源概念指数

　　锂电池板块指数

　　当前策略是：一颗红心两手准备，攻防结合，动态平衡，进可攻退可守，以中报业绩为过滤器，以市盈率为标尺，以技术面为参考，精选个股逢低吸纳，秉持“悄悄地进村，打枪的不要”的潜伏原则，切忌追涨杀跌，三天不涨就频繁割肉换股交易。

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早盘，A股又出现了一项新记录

昨天收评和午评文章提示：“对于前期累计涨幅较大的个股，可以采取获利锁定利润的操作，落袋为安，再等低吸机会。”

今天早盘四大银行拉指数，但其它板块不跟，指数冲高回落，深圳指数下探态势明显，而创业板指数有可能二次探底，上证指数三天不过3264点高点，短线技术回落压力也较为明显，由于上证50指数的强势，预计上证指数可能更多还是技术回压。

操作上短线把握节奏，对于前期涨幅较大的品种，仍建议采取落袋为安的策略，同时精选个股，逢低吸纳为主。

低价低位低PE三低概念股，仍然是短线关注的重点，今天大银行创出多年新高，工农中建四大行股价全线上扬，其中体量最大的工商银行盘中最高攀升至5.66元，越过了过去10年的历史大顶，上证指数6124点以来的套牢盘已全部解套，可以说是创造了一个新的记录。

不过如果是十年前买入的工行，现在解套也不值得祝贺，考虑到十年间通货膨胀因素，如果是刚解套，其损失还是非常大的。

但是大银行股的创新高，表明大型股票近期还是资金关注的重点。成长股方面锂电池板块和石墨烯板块表现稳定，可以对于其中上报业绩增长且技术形态向好的品种，保持密切跟踪和关注。

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今天，又一只正宗大白马股闪崩了

　　今天中午的午间评论当中，笔者提醒各位：午后对于前期累计涨幅较大的个股，可以采取获利锁定利润的操作，落袋为安，再等低吸机会。

　　今天午后指数出现震荡回落，尾盘小幅回弹，全天窄幅整理，个股跌多涨少。港口、银行、煤炭石油和稀土永磁表现稍强，雄安、军工、基建和券商相对跌幅靠前。全天除新股共28只涨停，两只跌停，其中白马康得新午盘闪崩，该股2017中报机构投资者中有41家基金公司持有康得新，其中，嘉实基金8只产品合计持有5224.71万股，占流通A股比例为1.81%，因该股跌停一天亏了1.14个小目标。

　　目前指数分化依然明显，深证成指明显受250天均线压力，三天不过新高，短期震荡压力明显。创业板指数短线弱反弹，目前还是反抽性质。上证指数由于上证50的护盘，整体仍然是上升趋势。

　　深证成指日线图

　　近期大型权重股明显有压指数的迹象，比如昨天尾盘工行和农行的分时打压，主要可能还是控制节奏，不希望指数上涨太疯太快，这将决定着短期内上证指数运行节奏，倾向于短线指数会展开技术震荡，空间未必大，但个股结构性风险会有所释放。

　　操作上目前依然是淡化指数，精选个股为主。

　　主板市场继续关注三低概念股，低价低PE低PB品种，相对确定性更高，比如有色、煤炭、钢铁、电力、化工、金融等各行业的低PE个股数据，放在昨天的文章当中，大家可以手机关注后，查看历史记录查阅保存。

　　假如主板展开震荡，预计题材股会有所活跃，重点跟踪关注石墨烯和锂电池板块，今日午后创业板华谊兄弟快速拉升，表明成长股当中中报业绩预期增长，同时具备估值优势品种，短期可能受到市场的关注。

　　前面提示的结构性风险方面，主要来自于补跌和创新低品种，前者比如康得新、融捷股份、东阿阿胶、信立泰等，后者比如福瑞股份、镇海股份、洲际油气、神开股份等。对上述两类品种，无论是基于业绩原因还是技术原因，均建议敬而远之。

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下午，操作需要注意一件事

　　昨天收盘文章《选股策略：立足当下 方能赢得未来(附股)》当中，笔者指出：“立足当下，才能赢得未来。当下的确定性增长，才是最为重要的。”

　　今天早盘沪指在工农中建等几大权重银行拉升下，出现冲高，但其它板块和个股普遍不跟，使得指数整体保持冲高回落态势。跟昨天一样，在午盘收盘前指数出现相对较快的波动，个股跌多涨少，显示市场短线面临分歧，指数或面临进一步震荡。

　　上周四中午午评提示：深圳指数进入阻力区。从目前深证成指表现来看，连续三天在250天均线附近止步不前，遇阻较为明显。短线市场震荡的压力正在加剧。

　　操作上，午后对于前期累计涨幅较大的个股，可以采取获利锁定利润的操作，落袋为安，再等低吸机会。

　　上证指数短期支撑位在10天均线附近，深证指数支撑点在120天均线附近区域，创业板指数仍然疲弱，有可能再度考验前低1641点附近。

　　近期适当转向防御，收缩一下仓位，重点关注一些安全边际较高的品种，三低仍然是重要方向。在市场震荡当中，一些权重股有可能再度护盘，比如早盘石油银行表现就比较强势，保险股此时也有可能出手护指数。

　　成长股方向继续关注石墨烯和锂电池两大板块，其中中报业绩预增同时具备PE吸引力的品种，值得后期跟踪关注。

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