午评：妖孽横行 群魔乱舞

    昨天花了三个小时写了一篇长文《过去10年用这个模型竟然秒杀所有股神》，全是满满的干货，没看的同学可以回翻查看昨天收盘评论，从目前的市场现状分析，这种模型仍然是相对有效的。

　　今天股指止跌反弹，虽然指数波动不大，但个股还是比较活跃。用一句话形容当前的市场，就是大盘的垃圾时间，个股的黄金时间。最近市场妖孽横行，群魔乱舞，让沉闷的市场有了勃勃的生机。

　　指数短期之内仍然不会有大的作为，不上不下，向右突破。重点是个股选择，昨天收评用数千字的长文，阐述了中国A股的小盘股溢价规律，在目前市场成交不大的情况下，小盘股题材股还是重点之重，建议投资者重点关注高送转、次新股等的短线机会，主板市场当中的债转股海德股份再度涨停，妖股接力，有可能再次激发市场对债转股题材的关注，大家不妨关注其中涨幅相对不大的债转股题材股。更具体的选择大家可以关注本人每天的语音解盘提示分析。

　　风险提示

　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性

张春林：数据说话：过去10年用这个模型竟然秒杀所有股神

    大盘继续盘整，上下两难。近期继续紧盯最影响人气的创业板指数，该指数走强市场才能彻底走强，否则难有大的突破。存量博弈的情况下，题材股是不二之选，比如最近反复强调的高送转和次新股。

　　很多老股民感叹中国股市赚钱不易，牛市好不容易积累的利润，熊市全还给了市场。中国股市有很强的规律性，比如每年底和年初都会炒作高送转，详细分析请阅读10月27日文章《如何精准狙击高送转“大土豪”(附股)》。除此之外，还有一个鲜明特色，就是市场会给予小市值公司较高溢价。

　　之所以说是中国特色，是因为从国际市场来看，普遍是规模溢价，详细解释如下：

　　在境外成熟理性市场，蓝筹股一般给予溢价，中小公司一般折价交易，低到三折的也有，直接原因是蓝筹股比较稀少，大家都想要，物以稀为贵!而小公司又太多，小公司很难竞争过大公司，很容易破产，即使未来有可能变成大公司，也得N年打拼后才有可能实现。

　　中国香港市场一些蓝筹股可以长期在100元以上甚至500~700元的价格徘徊，并不断创历史新高，如腾讯除权前一直在600元以上徘徊，而小公司常常折价交易还无人问津，可以低到几分钱。

　　A股市场上一直有这样一个奇怪的投机思维：小公司是寻找十倍股的最好的地方……问题是100个小公司中未来有几个能变成大公司呢?目前500来家创业板公司中，未来能有几家出现像苹果那样的超级公司?小公司变大公司的几率究竟有多高?1%有吗?

　　但中国散户投机性决定了纵使只有1%的概率买到下一只苹果，也会有99%的人前赴后继，散户如此，机构亦如此。所以，中国股市有一个鲜明特色，就是小市值溢价，这种情况二十年来似乎都没变过。

　　下面采用雪球“草帽路飞”的数据加以说明：

　　一、单一小市值股票，调仓频率每年一次

　　采用最极端的假设：满仓持有一只最低市值的股票，每年调仓一次。年初买入，第二年初卖出。如果第二年初无法卖出股票(停牌、跌停或者该股仍是最低市值的股票)，则顺延至第三年初再操作。初始投入资本10万元，交易佣金万三。 回溯结果显示：自2006年初至2015年底，十年时间，模拟盘共七次分别买入七只不同的股票(山水文化、天润乳业、ST宏盛、曲江文旅、博通股份、神州信息和宝城股份)，并六次分别卖出了前六只股票。初始投入10万元本金，截止2015年11月底，模拟账户持有宝城股份净资产激增至4230万元。十年总收益422倍，十年年化收益率83%。 具体数据如下表所示：

　　二、单一小市值股票，多频次验证

　　在一年一次调仓的基础上，我们继续测试了单一小市值股票多频次满仓再平衡的策略。我们分别选取：每年、每季度、每月、每周为调仓周期，其余各项限制条件同2.1，回溯核心数据统计如下：

　　回溯结果表明：单一最小市值股票多频次调仓都取得了超高的投资回报，十年最低回报289倍，最高回报高达1353倍(10万元本金，十年后变成1.35亿元)。最低年化投资回报率76%，最高年化投资回报率106%。

　　三、最小市值十只股票满仓再平衡

　　为了避免单一持股的局限性以及可能面临的“黑天鹅”事件，我们继续升级量化交易策略：选取10只最小市值的股票进行满仓再平衡。并分别将再平衡频率设置为：每年、每季度、每月及每周。 以十只小市值股票每年初调仓一次为例，再平衡策略如下：2006年初选取总市值最小的十只股票入股票池，每只股票购买1万元，总投资10万元;2007年初重新测评选取最新的十只最小市值股票入股票池;卖出新股票池以外的股票，将所获得资金均等分配至新股票池内的十只股票。特殊的，如果因为停牌、跌停等因素导致某只股票无法卖出，则顺延至下一年再操作。四种调仓频率下，10只最小市值股票满仓再平衡核心数据如下表：

　　回溯结果显示： 同单只小市值股票满仓再平衡一样，10只小市值股票的满仓再平衡，在过去十年也取得高额的投资回报。十年最低收益75倍，最高收益644倍。

　　上面是放眼十年周期，如果我们从短周期来看，得出同样的结论。以2008年1664点到2010年3100点小牛市为例，统计这个阶段到10年的十倍股如下：

　　其中市值低于10亿的个股有21只，占比达到58%，10~20亿的为11只，占比31%，无一只市值大于50亿。

　　中国股市的这些数据，似乎让一些价值投资者感到很无奈，因为在某些阶段特别是牛市阶段，的确是一些业绩一般但市值小的公司容易跑赢，随机选择一个时间段来看，2014年中报业绩增速最慢但市值最小的公司，涨幅领先，而业绩增增速较为明显的300-1000亿市值的公司，平均涨幅仅3-5%左右，市值越大跑是越慢成为主要特征。

　　看到上面这几组数据，想必大家跟我一样非常惊讶，感觉不可思议，但这就是事实。

　　中国股市跟海外市场成熟股市一个非常重要的差别是：上市相对容易，退市比较困难，二十年来，上市了数千家企业，但真正退市的屈指可数，造成了壳资源和小市值股的高溢价，一个垃圾股哪怕资不抵债，一旦市场重组预期和不退市预期，就会被爆炒。

　　所以，破解这种小市值高溢价的根本，是上市和退市的流畅化，可上可下，可进可退，比如未来注册制的推出和完善，在这种制度尚未推出之前，壳资源仍然被市场重视的局面未改变之前，预计中国股市小市值溢价，就不会从根本上改变。

　　当然，上述结论前提，除了我们提到的政策红利之外，还有一个因素，即周期因素，因为中国股市历史上，十年周期当中，都会有一波牛市，牛市让小市值爆发无限的潜力，呈现出高杠杆特征，但是如果周期缩短，且坐标放在阶段性熊市当中，小市值股票同样也会很受伤。最鲜活的案例就是2013-2015年这波牛市，创业板是小市值的代表，指数从585点上涨到4037点，上涨了590%，而代表中大蓝筹股的中证沪深300指数从2023点上涨至5380点，累计涨幅是166%，代表大盘蓝筹的上证50指数从1402点上涨至3494点，累计上涨了149%。

　　但在2015年下半年的下跌当中，数据刚好反过来，牛市表现最强的创业板指数从4037点下跌至1779点，累计跌幅高达56%，同期中证沪深300指数从5380点跌至2821点，累计跌幅是47.5%，牛市表现最差的上证50指数从3494点跌至1874点，累计跌幅是46%，在三大指数当中表现最为抗跌。

　　上轮牛市和熊市各指数表现

　　截至11月1日收盘，两市共417只个股流通市值低于30亿元，其中172只个股流通市值不足20亿元。总市值方面，两市共472只个股总市值低于50亿元，其中21只个股总市值不足30亿元，其中不乏垃圾股，比如欣泰电气因欺诈发行退市。更多的深度分析，欢迎大家关注本人收听每天的语音解盘分析和提示。

　　截至11月1日(数据来源数据宝)

　　A股总市值倒数排行(截至11月2日，数据来源通达信)

　　风险警示：

　　小市值股票在过去二十年表现优异，享受高溢价，该数据不确信一定代表未来趋势。比如在注册制推出之后，其政策红利将消失，不排除出现类似成熟市场的规模溢价特征。本文所提及和列举的股票，仅作为案例分析，并非个股推荐，敬请注意风险!

　　风险提示

　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性投资，谨防上当!

过去10年用这个模型竟然上涨了360倍

    昨天收盘评论文章当中，笔者指出：“所以接下来需要密切关注创业板指数，该指数是市场人气是否恢复的重要指标。目前该指数还是处于盘整状态，成交量也没有明显放大，所以虽然指数反弹，但短期也要提防创业板冲高震荡，再次拖市场的后腿。”

　　早盘股指低开震荡，没有延续昨天反弹，主要还是因为创业板指数的不配合，尽管早盘券商、有色和水泥等主板的强周期股票异动护盘，但人气仍然较弱，抑制了资金做多的冲动。

　　目前创业板指数上有压力，下有阻力，盘整为主，后市该指数站上21845点，方能助大盘一臂之力。否则，震荡还是主基调。

　　操作上，指数短线虽难突破，但确实也很难下跌。恒大人寿卖出梅雁吉祥，持股刚好一个月，这种伪举牌短炒行为，加剧了市场对“举牌”概念股的怀疑，导致该股今天最低跌停，其它伪举牌概念同样大面积下跌，不过今天妖股仍然火暴，如四川双马、国栋建设和武昌鱼等，仍然封住涨停板，又说明局部的人气和个股性热点还在，“妖气”不改，则炒作的机会还在，关键是要胆大心细和一双慧眼。

　　今天午间的标题很“吸睛”，并不是什么标题党，而是下午我会写一篇文章，通过科学的大数据统计，A股过去十年之间，如何用最简单的办法，可以最低获利75倍，最高获利644倍的收益模型(中位数就是360倍，历史数据已被证实，虽然不代表未来该模型仍然有效，但什么情况下这个模型仍然有效呢?先保密!)听上去是不是感觉不可思议或者瞎忽悠?如若不信，大家可以关注本人收听今天下午收盘之后的语音分析吧!

　　风险提示

　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性投资，谨防上当!

张春林：出现这个信号就可壮胆加仓！

   今天我看到一段话，写得很好，摘录下来与各位同学共勉：

　　来者要惜，去者要放。人生是一场旅行，不是所有人都会去同一个地方。路途的邂逅，总是美丽，分手的驿站，总是凄凉。不管喜与愁，该走的还是要走，该来的终究会来。人生的旅程，大半是孤单。懂得珍惜，来的俱是美丽。舍得放手，走的不成负担。对过去，要放。对现在，要惜。对将来，要信。

　　人生苦短，平常之心应对。股市其实亦然。如若惜缘，可以收听本人每日语音。

　　最近的盘面走得磨磨唧唧，欲上还休，欲下即止，其实这就是震荡市的基本特点。

　　今天市场出现反弹，前期一直走软的创业板复活，其实最大的动力来自于一些所谓的妖股的复活，比如举牌概念里的廊坊发展、嘉凯城等，还有一些前期的强势妖股，例如天马股份、金马股份、沙隆达、河北宣工、华钰矿业、名家汇、中际装备、可立克、深大通以及四川双马，几乎形态都是千篇一律，符合春林涨停战法当中的两种技术形态——N字形或者空中加油形(大家不妨结合春林涨停战法技巧，细细琢磨。所列妖股涨幅已高，是案例说明，非个股推荐)

　　妖股之四川双马

　　妖股之国栋建设

　　妖股之廊坊发展

　　妖股之名家汇

　　今天这些妖股卷土重来，至少说明两个问题：

　　一、前期老妖四川双马10月25日起停牌，武昌鱼27日起停牌，其理由都是因为波动较大，进行核查，今天复牌之后继续涨停。这就好比此前他们是“嫌疑人”，现在经过“核查”之后，无罪释放，这自然对其它的一些二三线小妖，形成很好的示范效应：老大没事儿，大家撩开膀子继续干。

　　二、妖股的炒作很多背后的游资活跃，这些强势类股票的继续走强，对场外的游资也会形成示范效应。榜样的力量是无穷的，市场必须要有龙头大哥带动，否则就是群龙无首，难以为继。

　　这是今天市场走强的最要推动力量。所以相对前期权重股拉指数而言，今天赚钱相对就容易很多，因为今天是普涨，几乎见者有份，虽然有些个股涨幅未必很大。这就回到了我们前期的一个观点：市场要持续走强，必须要有题材股的配合，没有题材股，光靠权重股，指数难有大的作为。

　　今天妖股的启动带动了市场人气，包括次新股高送转的大面积涨停，有利于活跃交易，激发热情，这是一个好的开始。

　　所以接下来需要密切关注创业板指数，该指数是市场人气是否恢复的重要指标。目前该指数还是处于盘整状态，成交量也没有明显放大，所以虽然指数反弹，但短期也要提防创业板冲高震荡，再次拖市场的后腿。

　　操作策略

　　创业板指数一旦放量站上2183点，就可以心放宽一点，如果能站上2200-2210点的平台区，就可以粗着胆子加仓。在这些信号都没出现之前，我们只能把市场看成震荡市：下来接，上去抛，突破加。

　　热点分析

　　今天恒大系、高送转次新股、水泥和工业4.0涨幅居前，煤炭石油、军工、银行和白酒涨幅居后。总体来看，蓝筹滞涨，题材活跃。近期政策性板块和题材股板块形成轮动态势，从赚钱效应和短线交易角度来看，无疑是小盘题材股弹性更大，更适合短线交易，特别是我们近期反复提示的高送转题材，今天迎来大面积涨停，这个板块后市还会有很好的机会，投资者不妨结合本人10月27日的文章《如何精准狙击高送转“大土豪”(附股)》进行择股，更进一步筛选，大家可以关注本人收听今天的语音解盘提示。

　　风险提示

　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性投资，谨防上当!

午评：A股正在苦等什么？

    今天我看到一段话，写得很好，摘录下各位同学共勉：

　　来者要惜，去者要放。人生是一场旅行，不是所有人都会去同一个地方。路途的邂逅，总是美丽，分手的驿站，总是凄凉。不管喜与愁，该走的还是要走，该来的终究会来。人生的旅程，大半是孤单。懂得珍惜，来的俱是美丽。舍得放手，走的不成负担。对过去，要放。对现在，要惜。对将来，要信。

　　人生苦短，平常之心应对。股市其实亦然。

　　看淡了，看开了，无论涨跌，都是美丽。因为下跌是为了未来的上涨，上涨的则是下跌的前幕，股市充满辩证法，看问题的角度多一些辩证思维，我们就会更加平和，跌而不慌，涨而不燥。

　　正如当下的市场，微澜碧波，平静如水，市场在等待打破僵局的因子，在这个因子没有出现之前，盘整仍然是基调。

　　在这种格局之下，急燥无济于事，耐心和定力才是必须拥有的情怀。适合短线交易的，选择一些量价配合较好的滞涨股，潜伏其轮动的机会，擅长中线的投资者，继续深挖高送转题材。如若惜缘，请关注本人每天的语音解盘分析。

　　风险提示

　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性投资，谨防上当!

张春林：11月继续死磕高送转绝不放弃

    今天午间的评论文章《市场最大的压力来自何方?》当中，笔者指出：“如果说去年是流动性危机，即去年上半年想买股票必须追高买入，去年下半年想卖股票却卖不出，那么近几个月以来，中国A股却面临着波动性压力，直接表现就是指数波动日趋收窄，一天当中，有相当一部分时间，指数了无生气，不上不下。”

　　上周五中央政治局会议指出：“要有效实施积极的财政政策，保证财政合理支出，加大对特困地区和困难省份支持力度。要坚持稳健的货币政策，在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。”

　　股票市场遭遇误伤，今天低开震荡尾盘回升，基本收到平盘附近。从个股涨跌比来看，基本保持1:1的水平。目前市场客观状态是：创业板破位，均线重新走坏，上证指数今天成功回踩年线，尾盘回升但仍然不放量，且市场热情并未被激活。考虑到创业板指数虽然弱，但前期根本没有大幅度上涨，很难有进一步下跌空间，主板虽然稍强，但是以中国建筑为代表的基建股也呈现阶段上涨乏力状态，其它新热点尚需培育，也很难在短期之内，立即恢复强势。

　　所以，市场大概率是重新进入盘整区，这预计将构成11月上旬的主要基调。

　　11月沪深两市限售股上市数量共计134.86亿股，以10月28日收盘价计算，解禁市值为2286.77亿元，解禁数量、解禁市值分别较10月份环比大增166.7%、143%，其中解禁市值为年内第三高，解禁市值第一高的是今年12月，当月解禁市值高达3642.5亿元。

　　2016年解禁数据

　　11月份重要解禁个股数据

　　所以未来两个月解禁压力都会偏大，11月行情能否走出泥潭，掀掉压在A股头上的这座大山，取决于资金的供给和政策的配合。从目前的走势观察，盘整蓄势为明年一季度行情开启做热身的可能性更大。

　　投资策略

　　目前市场出现系统性风险的可能性很小，在这种前提之下，操作上因人而异，如果认为把握得当，仓位可以适当加重，否则保留一些现金，以逸待劳也是不错的选择。当前个股普遍缺乏弹性，短线交易难度偏大，所以看好后市的投资者，可以立足中线，精选个股，逢低布局。

　　热点分析

　　今天周期股表现较强，水泥、黄金、有色金属和中小地产股位居涨幅榜前列，装备建筑、充电桩、医疗和次新股跌幅靠前，主要是前期表现较好的品种。板块轮动较快，制约了赚钱效应的积累。建议投资者重点关注主板市场的政策性板块，包括PPP、债转股和国企改革等，中小盘市场继续死磕高送转题材，不要放弃。作为每年年底几乎必炒的投资主题，投资者可以立足中线，精选涨幅不大且底部放量的含权股，逢低介入。

　　风险提示

　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性投资，谨防上当!

午评：市场最大的压力来自何方?

    如果说去年是流动性危机，即去年上半年想买股票必须追高买入，去年下半年想卖股票却卖不出，那么近几个月以来，中国A股却面临着波动性压力，直接表现就是指数波动日趋收窄，一天当中，有相当一部分时间，指数了无生气，不上不下。

　　造成这种局面的原因有很多种，既有客观原因也有主观原因，其中之一是市场的多头不愿意进场，买入积极性很低，从而使得指数的上涨很难持续，市场整体信心仍然不足。

　　短线技术面观察：创业板的走弱，是制约市场的关键，今天跳空下行，短线形态走弱，不排除向前期平台2130-2110点之间寻求支撑。沪指今天早盘下探到年线，初步企稳，表明年线附近支撑有效，目前沪指连收四阴，短线有一定的反弹要求，但预计力度不会太强，沪指大概率在3070-3130点之间盘整拉锯，围绕年线反复整固。

　　操作上，由于市场弹性不大，短线交易难度相对较大，投资者可以立足于中线，继续关注高送转、PPP和债转股等题材的潜伏机会。

　　风险提示

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尾盘跳水 最坏的结果是什么？

    昨天收盘评论本人花了三个小时，对每股公积金和高送转题材，进行了深度的分析，没看的同学可以点击回看，相信能更好的捕捉到年报土豪式高送转的潜伏机会。

　　今天股指整体冲高回落，创业板继续领跌。今日盘面热点消退，只有金融三宝护盘，前期强势题材如债转股、铁路基建等跌幅靠前，使得市场不进则退。短线上证指数有可能主动性回踩年线，以确认年线突破的有效性，上证指数支撑区域仍然是年线3080点。

　　创业板指数考验平台低点2160点，此位万一失守，则率先回补国庆节后的缺口2154点，至2130点一线寻求支撑。至此附近企稳的可能性较大。

　　当前最差的情况是，一旦创业板指数补了下缺口，就对上证指数形成示范效应，但上证指数的下缺口在3009点附近，距离当前点位尚有百余点，不过这只是猜侧的一种最坏的结果。

　　操作上，短线作好短震荡的思想准备，但中线向好的概率仍然较高，轻仓者逢回调分批低吸。

　　热点分析

　　目前仍然是两条主线，一是主板的政策性板块，虽然今天债转股和PPP概念回落，但后市仍有机会，包括国企改革和央企改革等。小盘股市场继续重点挖掘高送转题材，一些年报业绩预期较好，同时有送转预期的标的，值得投资者中线吸纳。

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　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性投资，谨防上当!

午评：大盘为何不能一鼓作气

    昨天收盘评论本人花了三个小时，对每股公积金和高送转题材，进行了深度的分析，没看的同学可以点击回看，相信能更好的捕捉到年报土豪式高送转的潜伏机会。

　　今天早盘股指冲高回落，正如前期所言，当前市场的关键症结在于，代表市场人气的创业板始终按兵不动，没有创业板的配合，光靠权重股的拉升，市场难有出现持续性行情。

　　今天市场回落，预计沪指将回踩年线3080-3100点区域，确认突破的有效性，此后仍然需要关注中小创市场能否点燃二次启动的导火线，否则大概率是在年线附近整理蓄势，等待援军。

　　创业板指数目前继续盘整，但个人认为下跌空间有限，半年线2165点一线构成较明显支撑，短线压力位是2200点附近，一旦突破2200点，整体上将掀起补涨行情。操作上，逢回调精选个股操作，继续重点关注年报高送转题材。

　　风险提示

　　本人郑重强调：个人不会从事任何形式的代客理财、分成等非法证券业务，不会有任何形式的个人收款帐号，不会在任何公开场合，推荐任何具体投资标的，文中所提及个股，仅是案例分析并非个股推荐，据此买卖，盈亏自负!本博主请各位投资者不信谣不传谣，理性投资，谨防上当!