人工智能赋能下：从数字创意到金融科技，智能化带来新机遇

伴随人工智能、物联网、工业互联网等所带来的智能化浪潮，是未来科技发展趋势，因新技术的迅猛发展，各界积极利用新技术驱动产业智能化转型，尤其我国处在高质量发展时期，各行业对新技术需求剧增。
以数字创意产业来说，今年受疫情影响，企业运营成本上升，各行各业都在从内部强化协同效率，从外部强化数字营销竞争力。万兴科技作为数字创意软件领导厂商，软件业务主要聚焦数字创意、办公效率、数据管理三大细分领域。为了更好地赋能个体和企业在数字经济时代的竞争，借力AI新技术打造创新产品，强化产品在线协作，逐步实现产品SaaS化服务升级，助力更多个体和企业在数字竞争时代打破定势、脱颖而出。

“未来的数字创意世界，将会是一个创意表达视频化、创意主体大众化、创意技能AI化的时代。” 万兴科技创始人吴太兵对此表示。值得一提的是，万兴科技牵手荣耀、京东等企业强化数字创意软件生态布局。在此之前，已有多款产品进入华为HMS生态系统，助力华为“智能互联时代，随时随地创造精彩”战略理念落地。同时，借助华为面向开发者开放的强大技术平台，万兴科技也可更好地提升产品实力，帮助用户进一步释放生产力与创造力。
以制造业来说，利用人工智能、物联网等新技术，生产效率得到大幅提升，为企业可持续发展奠定基础。与此同时，制造商利用新技术直接面向消费者也将成为未来发展方向。
以阿里巴巴为例，要形成一个帮助企业完成数字化转型的基础设施，与云计算结合形成了独特的数字经济时代的“阿里巴巴商业操作系统”，从而帮助消费品企业端到端数字化经营。一大批企业利用阿里巴巴集成的能力走向全方位数字化，实现超预期的业绩增长，从消费零售领域开始掀起各行各业的数字化、智能化革命。

以海尔互联工厂为例，在卡奥斯工业互联网平台赋能下，生产车间高度自动化、智能化，且在生产环节就与用户连接起来，实现物联网时代全流程的“超链接”，走出了一条差异化的智造之路。目前，在全球已建成22家互联工厂，整个生态体系的互联互通、数字洞察和智能优化的能力持续升级，构建物联网时代下以用户为中心的大规模定制体系。
以制造业为核心的实体经济，在新技术推动下，因数字化、智能化投入较高，不断提高自动化生产水平，抗压力明显更强。整体来说，自动化生产水平是制造企业市场核心竞争力之一。在今年早些时候，精研科技同样作为先进制造代表企业之一，其复工复产还受到央视新闻联播关注。
在智能经济按下“快车键”的报道中谈到江苏精研科技制造车间虽然没几个人，但生产一直没停。据了解，背后所支撑的则是人工智能自动化投入和部署。通过搭建百度智能检测系统，十台无人值守的自动化检测设备24小时工作，比人工检测效率提升近十倍。
人工智能机器视觉技术已在制造业得到广泛应用，尤其质检是人工智能技术在制造业标杆场景，从而使得市场规模稳健增长。对于人工智能厂商来说，则直接受益于这一市场红利。根据IDC最新报告显示，在人工智能面向工业质检市场中，百度智能云凭借16%市场份额位居榜首，其次是创新奇智、华为云。报告显示，百度智能云在工业质检领域布局早，依托百度工业视觉智能平台打造解决方案，用户提及率高，其主要优势在于突出的AI能力、开放的产品能力和丰富的落地经验。
包括金融、零售业也在加大对技术投入，应用人工智能等前沿技术，在产品、渠道和场景采用自动化流程更加高效地服务用户。传统零售业积极利用技术驱动创新和升级，咖啡行业龙头星巴克，是最早利用数字化改造的传统零售企业。
以立足深圳并已扩张至全国天虹商场为例，也在开启智慧零售新篇章，作为数字化改造典型代表之一，作为充分运用数字化技术为顾客带来更便利服务的天虹，成为零售创新标杆，是全国实体零售企业数字化的领先企业，特别是启线上线下融合的数字化，升级为数字化门店+体验和深度服务中心，通过数字化实现人、货、场的全面“在线”，多场景触达，使得经营全面复苏。
在金融场景中，结合普华永道观点认为，大力降成本、推动数字化和重塑变革，才能保持竞争力。并指出增加云技术和新兴科技的使用，和科技公司之间加速建立新的合作伙伴关系，拥抱云解决方案、人工智能、算法以及即将到来的5G和数字货币等变化。
招行被视为零售之王，积极推进以金融科技为手段，以大数据为驱动，推进零售金融数字化转型，以此打造最佳体验银行。上海浦发银行同样也是创新技术应用的典范，强化AI创新赋能，深化科技与业务融合，积极推进全栈数字化建设，包括联合百度智能云打造了银行业首个数字员工“小浦”，可以在APP、网银和各类服务终端上为人们提供智能化的金融服务。客户不用线下网点就能获得真人一样的情感交互体验，以及“千人千面”的个性化定制服务。
科技企业是金融数字化转型背后力量，因具有云计算、人工智能等新技术优势，助力银行开启金融科技转型。随着金融业数字化推进，带来金融云服务高速增长。依据近日IDC所发布的《中国金融云市场（2020上半年）跟踪》报告显示：金融云解决方案市场、金融云基础设施市场增速分别达到42.1%和35.6%。

阿里巴巴、华为、腾讯、百度等云服务商则是金融云解决方案市场主要供应商，他们紧抓数据与智能两大主线，不断完善、丰富底层分布式架构、数据库、开发平台和API平台等产品，业务规模在疫情期间依然维保持高速增长。
最后，以深度学习、机器学习为核心的人工智能技术日益成熟，为产业转型升级带来新动能，驱动全球数字化创新，对社会影响深远。对于善于利用新技术的企业，是未来取胜关键所在。相信在未来几年，企业会更加坚定进一步加大在数字化、智能化的投入，助力产业智能化升级，实现提质降本增效提质，为企业持续性发展奠定坚实基础。

来源：澎湃新闻

DAFEX达菲金小雅：中国智能投顾发展情况解读

本文将对国内智能投顾发展情况进行分析，让读者可以更好地去了解这一发展前景潜力巨大的产业。

传统投顾VS智能投顾

传统意义上的投资顾问指专门从事提供投资建议而获得薪酬的人士，而智能投资顾问(Robo-Advisor)，则指利用云计算、智能算法、机器学习等技术，将现代资产组合理论应用到模型中，结合投资者个人财务状况、风险偏好和收益目标，为投资者提供最佳投资组合。由传统投资顾问发展到智能投资顾问，共经历了三个阶段：

1. 投顾1.0阶段：即传统投资顾问阶段，主要指二十世纪末以前的阶段，人工投资顾问为高净值客户进行一对一的人工服务，对资产进行全方位的财富管理，赚取顾问费、佣金及收益分成。

2. 投顾2.0阶段：在线理财阶段，二十世纪末至2015年进入互联网金融时代后，客户根据自身需求在线上平台进行投资理财，但投资顾问主体仍然是人工投顾，为中等净值客户提供交易性投资组合管理和有限的投资建议。

3. 投顾3.0阶段：智能投资理财阶段，从2015年开始发展迅速。这一阶段投顾的人工服务消失或只有有限人工服务，客户的投资理财建议主要由计算机程序系统根据客户需求，通过算法和产品搭建数据模型提供。此阶段投资顾问具有低成本、无情绪化、规模化等特点。

与传统投顾相比，智能投顾最大的优势在于以有限或无人工服务取替一对一人工服务，大大降低咨询顾问个人因素的影响;智能投顾能进行自动化资产配置，通过加以人工跟踪服务的辅助，对于数据的分析更为客观、全面，且比较注重风险，能够根据收益率设置止盈止损。

智能投顾服务模式

目前国内智能投顾产品主要分为根据客户信息提供自动化投资建议的个人导向型、以及以最适算法提供投资组合建议的算法驱动型两种，其中个人导向型产品为市场主流。智能投顾型产品往往通过六个步骤为用户提供服务：

1. 获取用户画像：通过系统调查客户承受能力和投资目标。如招商银行智能投顾产品摩羯智投在售前对用户进行风险属性盘点;广发证券旗下产品贝塔牛则对客户在集团内各期货、基金、子公司等账户进行汇总;

2. 投资组合建议：依据用户画像推荐个性化投资组合。各大平台通过结合用户画像数据，利用算法及模型生成投资组合。

3. 资金托管：在投资过程中资金交由第三方托管。

4. 交易执行：系统代理客户进行资产买卖。金融行业基金销售相关牌照获取门槛较高，智能投顾产品仅为用户提供投资建议并代行买卖。

5. 组合再平衡：平台实时监测市场动态及用户持仓情况以平衡投资组合。如摩羯智投提供持仓调整建议及组合跟踪报告;

6. 平台管理费：平台收取相关管理费用。中国的智能投顾收入主要是通过资产端和投资端的利差转变为服务费的盈利模式，相较于美国的固定费率的咨询费模式，前者的浮动性更大。以机器人进行理财，容易形成规模效应，同时能够节约人力成本及分支机构成本。目前国内一些以智能投顾为模式开展理财投资服务的公司，其客户基础比较弱，利差盈利模式为平台获得的收益有限，行业的盈利模式有待进一步探索。

中国智能投顾发展现状

目前国内智能投顾发展环境整体向好。

1. 国内资产投资业务稳步上扬。中国证券投资基金业协会数据显示，目前基金证券期货等投资机构资产管理业务规模达52.5万亿元，较2016年第二季度增长13.6%。其中证券公司资产管理规模接近20万亿元，基金管理机构及其子公司资产管理规模约35万亿元。

2. 银行理财服务整体发展良好，呈上行发展姿态。中国理财网数据显示，银行理财资金账面额达26.28万亿元，累计兑付客户收益达9772.7亿元。

3. 大众理财规模扩大。第三方数据机构艾媒咨询数据显示，2016年，中国互联网理财用户达3.11亿人。预计到2017年底，中国互联网理财用户将达3.84亿，增长率为23.5%。

随着房地产投资主导经济发展的时代渐逝，中国居民资产投资将逐渐向金融资产转移，人们理财需求逐渐提升，国内理财环境整体向好。此外，随着大数据、云计算、人工智能、区块链等技术创新应用于财富管理等领域，普惠金融得到发展，普通投资者有机会获得更多的金融服务，对理财建议的需求加大，智能投顾市场存在巨大潜力。

但中国的智能投顾起步较晚，直到2015年，中国智能投顾平台才开始迅速发展，多家平台先后获得资本青睐，传统金融机构商业银行、券商机构也开始入局。然而相比起国外，国内智能投顾仍然处于起步阶段，仍然存在许多不足：

1. 国外资本市场广泛接受被动型投资，以ETF指数型基金、FOF基金为代表的金融产品迅速崛起，成为资产管理行业的发展趋势，ETF数量众多，总规模约达到3万亿美元。而国内资本市场上ETF数量少，同时缺少成熟的投资品种。

2. 国外ETF市场发展成熟，可根据投资者的风险偏好及收益提供多种组合方式。而国内供投资者选择的投资组合少，缺少投资者大数据，不成熟的数据管理体制在数据共享方面造成障碍。

3. 国外投资者倾向长期持有和稳健的投资方式。国内投资者以散户为主，倾向短期投资、追涨杀跌。国内智能投顾理财仍面临较高的市场教育成本，智能投顾接受度有待提高。

中国智能投顾发展建议

1. 智能投顾补缺传统投顾

智能投顾在海外是一项与传统投顾相互竞争的服务产品，两者具有相互替代的作用。对于中国的投顾市场，进行投资顾问的大多数为高净值人群，而普通投资者则尚未形成比较成熟的投资咨询习惯，国内部分企业目前将智能投顾与传统投顾结合发展，利用智能投顾为客户投资者进行理财建议，而传统投顾则辅助切入客户，为客户进行投资报告解读及信息反馈。运用大数据及算法模型等手段，对理财用户进行合理分类，提出针对性投资组合，辅以传统投顾加以分析咨询建议，将助力智能投顾市场快速发展。

2. 互联网联手传统金融

智能投顾作为金融科技创新产品，智能化要求较高，互联网企业能为传统金融机构提供技术支持。此外，智能投顾主要服务用户为普通工薪阶层和中产阶级，互联网企业和传统金融机构的数据交流能更好实现对此类用户风险把控。两者合作能有效助力智能投顾行业发展，未来双方合作有望继续加深。

3. 提速合规监管

作为新兴起的金融创新产品，智能投顾行业发展在国内仍处于起步阶段，行业标准缺乏，相关法律法规也不完善，调取客户数据和业务开展具有较大风险。证监会等部门已开始对提供智能投顾服务的机构进行合规检查，未来对于智能投顾市场的监管将更加严格。除了政府部门政策监管外，对市场投资者加以教育，引导理性和合理投资，对于行业合规发展也有重要影响。

文章来源：金色财经

银行“抢滩”，几十家机构排队进场！基金投顾业务火了

一年多前，基金投顾业务正式试点，打开了一个新时代——实现以产品为中心向以客户为中心的转型，公募基金、券商、银行、第三方都积极参与其中，不少试点机构的此项业务发展快速。

据中国基金报记者了解，目前交通银行、中信银行等正式推出基金投顾服务平台，意味着银行正在积极“进军”基金投顾业务，而目前排队申请投顾资格的机构或有数十家，都在“摩拳擦掌”。

基金业内人士普遍认为，目前公募基金行业正处于一个发展机遇期，基金投顾正迎来一个较好的契机，做好“投”和“顾”，给投资者以较好的体验。投顾业务是整个财富管理业务从过去的卖方投顾模式转向买方投顾模式的重要抓手，是一个高质量的健康的财富管理市场形成的核心引擎。

银行抢滩投顾业务

万众瞩目的基金投顾业务正引来众多机构布局。

自去年10月基金投顾试点以来，证监会先后分三批批复18家基金投顾业务试点机构，其中不少机构开始尝试“1+1>2”的模式，整合双方优势，提升基金投顾服务。

12月8日，交通银行正式推出基金投顾服务平台，成为业内首家面向个人客户推出基金投顾服务平台的全国性商业银行。此次交行的基金投顾服务平台选择了与易方达基金、南方基金、中欧财富3家首批获得基金投顾业务试点资格的机构联手，推出从低到高共四大策略7个风险策略组合。

同时，中信银行也在积极布局，12月4日起“信智投投顾版”正式上线，相关基金投顾服务由华夏财富提供。中信银行也由此成为业内首家正式上线基金投顾服务的股份制银行。

实际上，从系统提供商角度也看到不少机构积极程度。据悉，恒生电子介绍，11月10日，杭州银行与国联证券合作推出“神机营”基金投顾业务。恒生电子支持券商与银行互联互通，实现了管理型基金投顾能力输出业务的落地。

9月，招商银行招赢通平台与易方达投顾联手上线了国内首个面向金融机构客户的公募基金投资顾问服务平台。易方达投顾招赢通项目选择恒生电子作为投顾系统供应商，并使用了易方达基金和恒生电子合作开发的接口。

显然银行正在积极布局其中。据基金分析人士表示，因不同优势禀赋，不同财富管理机构能力圈有所不同，银行的优势在于庞大的客户群体以及较强的销售能力，还拥有较强的客户粘性和区域覆盖能力。而在投资端更具优势的是基金公司，因此双方合作能实现“1+1>2”，预计未来可能有更多的银行投身其中，出现更多的合作案例。

其实不少拥有投顾资格的基金公司也在寻求多平台合作。如南方基金表示，“司南投顾”目前也并已陆续在天天基金、京东金融、陆基金、交通银行等各大平台上线，已为数万计客户提供了服务。截止目前，司南投顾推出已超过一年，持仓客户盈利占比超过90％。

此外，之前易方达基金副总经理陈彤在接受基金报记者采访时也表示，10月份之际，易方达投顾服务已在天天基金网、好买基金、基煜、招赢通等渠道上线，处于洽淡中的渠道还有40多个。

目前情况看，各大类机构根据自身的优势寻求多方机构合作，正成为一个未来的方向。

各大机构积极筹备

申请投顾资格排队ING

不仅拥有资格的基金公司积极开展业务，没有资格的公司也在积极筹备。据记者了解，目前申请投顾业务资格的公司或达到数十家。

据创金合信相关人士表示，创金合信基金已经向证监会提出开展投资顾问业务的申请，公司在人员、系统、运营和投研等方面已经做好了相应的准备。

“我们在今年上半年，汇集组合投资、研究、产品、合规、电商等部门着手准备相关材料并在上半年进行了资格申请。目前正在等待信息反馈。其中核心的基金研究部门，已有核心人员针对于基金进行相关研究。”德邦基金零售业务负责人。

上述德邦人士还表示，目前投顾仍然处于准备阶段，一方面通过基金组合部门，对于全市场基金进行系统化研究，并通过不同风险分类出不同的组合产品，提升投资的精度；另一方面，在金融科技方面，也侧重于对于智能投顾的研究，积极与行业内已开展类投顾业务的公司进行互动，未来线上服务的模式或更加重要。

而来自北京、上海、深圳等多家在内的大中型基金公司也纷纷表示，目前相关资格已经申请之中，目前正在等待消息。

从系统提供商角度也看到不少机构积极程度。据恒生电子相关人士表示，截至目前，恒生电子已为易方达基金、国泰君安证券、申万宏源证券、国联证券等获得试点资格的金融机构提供了解决方案，现已全部展业，为客户提供全委托的管理型投顾服务。同时，像中信证券、光大证券、国金证券、恒泰证券、兴业证券、安信证券等也在积极申请后续基金投顾试点资格的机构，也选择了恒生电子作为他们基金投顾业务的软件提供商。

记者还在各大招聘平台来看，不少机构都在寻找投顾人士，如国海证券招聘基金投顾服务管理岗，给出15-20K*14的年薪，还有多家券商等机构招聘此类岗位，积极招兵买马。

核心的“顾”

智能化成大的发展方向

投顾服务，核心是“投”和“顾”，不少机构认为业内难点是在于“顾”。

谈及业务难点，恒生电子人士表示，最核心的就是如何打造管家式的个性化的能够长期陪伴的“顾”问服务。这一方面是如何提高客户的参与感、安全感和对投顾价值的认知，另一方面是如何提升投顾的专业规范的服务能力。另外，如何将投资收益转化为投资者收益，需要投入更多的精力在投资者教育上，让投资者认知到专业管理人的能力和价值，改变错误的投资方式。

“目前‘顾’的部分并没有得到足够的重视，主要还是以发送标准化的投资报告等相对简单机械化的方式为主。应该在“顾”上多下功夫了。除了补充优秀的投顾人才外，还可以通过借助先进的展业工具。”恒生电子人士表示。

上述德邦基金人士认为，投顾业务难点在于，第一是对于基金客户的投资需求如何精准的把握，这需要更多的数据进行支持；第二，线上客户的投顾服务输出，更多的在与“顾问”的角色，这个角色如何塑造；第三，投资人的利益如何能够保护，这在投顾的过程中也是需要不断的运行才能够得出的。

创金合信基金则认为，最大难点有两个，一个是业务运营与支持能力，包括系统建设能力和业务的运营能力；另一个是投资方面的能力。这两方面很重要，也是难点，同时体现了各个机构的核心竞争力。只有将这两方面的能力补齐补全，思考清晰才适合开展投顾业务。

此外，智能化也是不少机构提及的关键。博时基金表示，运用基于大数据的客户画像，可以更加智能的定位客户的风险偏好和财富管理需求，用智能化的算法，随时随地、多场景的为长尾客户提供量身定做的资产配置方案，与人工投顾服务相互补充、相得益彰。

南方基金也表示，未来的基金投顾首先肯定还是要解决基金赚钱、基民不赚钱的问题，要改善基民的投资体验，帮助投资者找到适合自己风格的投资方案。未来的基金投顾需要在“顾”方面持续发力，体现“为客户利益服务”的出发点，给客户多一些陪伴感。基金投顾需要和大数据、人工智能等技术深度融合，从投资者利益出发，尊重投资者的个性化需求，通过及时到位、专业负责的服务，增强客户在投资中的陪伴感，不断丰富投顾内容和形式。

投顾业务空间大

需要多方面努力

“基金投顾业务推出仅仅1年，还处于摸索、启动的阶段。”南方基金表示，基金投顾的投资者教育需要监管部门、基金投顾机构、媒体等多方共同努力、扩大宣传，同时基金投顾机构需要以高质量的服务、满意的投资目标达成率实实在在建立投资者的信任感。

博时基金投顾业务相关负责人也认为，基金投顾业务对财富管理行业业务转型意义重大且深远，业务的前景非常广阔。在监管、行业协会、各类机构、投资者等呵护培育下，无论是擅长投资的公募，经验丰富的券商，客户流量较大且科技实力强大的银行、第三方销售机构，都可以大展拳脚，在基金投顾这一新兴市场占得一席之地。

“公募基金投顾试点的适时推出和发展，可以极大的满足市场需求，同时改变行业服务模式和人才培养机制，让金融机构的经营思路发生变化。”恒生电子人士表示，投顾业务是整个财富管理业务从过去的卖方投顾模式转向买方投顾模式的重要抓手，是一个高质量的健康的财富管理市场形成的核心引擎。

创金合信基金人士表示，基金行业正处于一个发展机遇期，基金投顾业务可能是一个很好的契机。目前基金投顾还处于起步阶段，做好投资者教育比较关键。通过大力宣传基金投顾的相关知识，投资顾问服务才会逐步进入百姓的视野。百姓只有尝试接受投顾服务，才有机会慢慢体会到这项服务的价值。

德邦基金人士表示，随着国内市场越来越成熟，专业化程度越来越高，投资者通过基金投顾实现专业化是大势所趋。而要获得大发展还需要一些外部条件，对于零售客户而言，打破刚兑接受复杂产品是第一步；证券市场的不断成熟，长期稳健的市场表现是投顾业务初期发展的充分条件。如果延续2019和2020年的走势，那么投顾业务会进展超预期。

“另外需要行业条件，在投顾业务资格公司形成相对可对接的业务运行机制，共同打造一些标准化的投资原则、服务规则、交易准则，在此基础上形成差异化，这有利于行业整体规模的扩展。此外，需要不同基金公司的差异化，产品的风格化，金融科技的智能化，这对于保护投资者利益的前提下实现稳健增值有着积极的意义。”上述人士表示。

文章来源：腾讯网

A股赚钱越来越“科技化”，量化交易火爆催生灵均摘得“备案王”

虽然今年爆发疫情，但私募基金备案热情和节奏丝毫没有减缓，甚至“争先恐后”地成立基金产品，意图在资本市场大放异彩。

随着资本市场的发展，投资也越来越“科技化”，在A股波动幅度明显提升的背景下，量化策略基金凭借低回撤、收益稳健以及风险可控等特征吸引了投资者的关注，百亿级量化私募不断涌现。

私募排排网显示，截至12月10日，2020年量化私募宁波灵均投资共成立了292只私募基金产品，占其基金产品总数的50%以上，数量惊人。光是今年前三季度，该公司就备案了121只新产品，可谓私募基金的“备案王”。

12月伊始，灵均投资就成立了“灵均进取”系列5只私募基金。而在刚过去的11月，私募机构在中基协共备案了1857只证券投资类产品，环比大增47.61%；其中灵均投资备案了54只，数量上拔得头筹。

“备案王”的规范化

成立于2014年的宁波灵均投资管理合伙企业（有限合伙）在今年11月管理规模达到了百亿以上，同期共有10家量化私募公司迈入了百亿私募的行列, 包括明汯投资、宁波幻方量化、灵均投资、幻方量化、九坤投资、金锝资产和鸣石投资等，百亿量化私募在数量上比去年同期的5家增加了一倍。

据《华夏时报》记者不完全统计，百亿以上管理规模的私募公司齐发力成立股票策略私募基金产品，其中数量排在前列的包括灵均投资（540只），淡水泉（455只），迎水投资（344只），歌斐诺宝（325只），九坤投资（314只），星石投资（228只），重阳投资（228只）等。

在产品收益情况上，灵均投资也十分可观。在备案新基金产品时，中国基金协会要求核查管理人在管的其他产品的运行、管理情况。需提交的相关说明包括但不限于: 管理人在管基金的底层标的主营业务、投资方式、投资金额、投后估值、工商确权情况、预计退出方式及涉及关联交易等信息的详细情况。

截至12月10日，灵均投资有14只基金产品累计收益率超过50%，今年以来也保持着至少30%以上的收益率。其中代表产品“灵均多策略商品期货专项1期”的累计收益率高达227.02%，今年以来的收益率已达91.15%。灵均投资今年整体累计收益率达到45.35%，业绩与数量齐头并进。

值得注意的是，在快速布局市场的时候，也要规范操作。10月的时候灵均投资旗下44个账户被中国证券业协会列入股票配售对象限制名单，自2020年10月10日至2021年4月9日被限制参与“打新”。

究其原因是，宁波灵均投资旗下44只私募产品参与固德威的科创板首发，由于操作设施问题错过配售时间，未能成功参与“打新”。违反了《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》第十六条规定，网下投资者参与科创板首发股票网下报价后“提供有效报价但未参与申购或未足额申购”。因此这44只私募基金被限制“打新”6个月。而且在被限制期间，该配售对象不得参与科创板及主板、中小板、创业板首发股票网下询价。

对此，灵均投资市场部渠道总监张建鹏对《华夏时报》记者表示，公司已经对限制的老产品进行了针对性的改进措施，做出了有效应对。并且新的产品不会受到影响，可正常打新。

12 月4日，上交所新发布了《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则（2020年修订）》，为贯彻落实新《证券法》要求，持续推进科创板试点注册制改革，进一步规范和完善发行上市审核工作。

量化私募越来越火热

国内量化私募在过去十年发展迅猛，量化私募圈还出现“北九坤南幻方”、“量化四大天王”等说法。投资机构更加重视量化私募群体的服务需求，从交易系统、产品代销、资本引荐、券源、跟投、场外衍生品、托管外包等多个维度为量化私募赋能。

宁波灵均投资合伙人兼CEO蔡枚杰曾就职于中金公司、鹏华基金、浙商基金等，公司致力于量化对冲产品研究、投资、设计、销售等。灵均投资能在众多私募机构中脱颖而出，仅用6年的发展时间便跻身百亿私募行列。

张建鹏告诉《华夏时报》记者，公司今年以来的资产管理规模有所扩大，总体在350 亿元左右，处于量化行业的前列。在投研实力、模型能承载的最大规模等方面提前做了充分的布局。灵均投资目前共110 人，其中投研有 85 人，处于行业第一梯队，未来一年计划2.5亿用于投研，并继续扩大研究队伍和公司规模，为投资者提供更好的服务。

在量化产品研究及交易方面，近年来多家私募团队建立了多种量化投资策略模型、自动交易平台，以及市场风险实时监控系统等一整套投研体系。量化私募也凭借低回撤、收益稳健以及风险可控等特质吸引了投资者的关注。

张健鹏还对《华夏时报》记者表示，全球排名前五的量化对冲基金，其管理规模都在 600 亿美元以上，其中排名第一的桥水基金，管理规模超 1300 亿美元。前十大对冲基金中有 8 家为量化策略。国内量化私募基金总管理规模估算在 3000 亿元人民币左右，量化起步较晚，认可与接受度还需要时间慢慢被大众所接受。

国内量化行业未来有很大的发展空间，随着国内相关政策对于资本市场的支持力度不断提升，未来的权益市场在国家经济活动中的重要性不言而喻。

值得一提的是，11月份，量化交易的指数增强策略产品逾六成跑输指数，这既有市场行情的快速轮动原因，也有量化基金发展迅猛，同质化增大风险，市场交易模式变换等因素。

文章来源：华夏时报

安全可控、依法合规 人工智能落地金融领域“讲原则”

如今，随着国家新兴数字化基础设施的推进，5G、云计算、大数据等模块的成熟，人工智能产业发展的“养料”日益充足。

依据产业链上下游关系，人工智能划分为基础层、技术层和应用层。从全局来看，我国人工智能产业链已初步形成，但存在结构性问题，侧重于技术层和应用层，基础层短板突出，底层基础技术和高端产品主要被欧美日等国家垄断，在AI芯片、智能传感器等领域比较薄弱，特别是在高端芯片领域，国际科技巨头已基本构建了产业生态，而我国核心技术方面较为缺乏，高端芯片严重依赖进口。技术层是基于基础理论和大数据，面向细分领域应用开发的技术；技术层较容易向产业链上下游扩展，适合展开广泛布局。一系列成果的取得，与政策、资金等的引入密切相关。

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2017年，国务院发布了《新一代人工智能发展规划》，将金融列为人工智能应用试点示范和产业智能化升级的重要领域之一。2019年，人民银行发布的《金融科技发展规划》明确提出，要稳妥推动人工智能技术与金融业务深度融合，这些政策文件为人工智能在金融领域的应用提供了良好的政策环境。

12月10日，第五届智能金融国际论坛暨2020金融界领航年度盛典在京召开。对于金融行业的发展，前中国银监会副主席表达了四点看法。“金融科技的核心，还是人工智能和区块链”这一点囊括其中。加强人工智能在金融领域的应用，无疑对整个产业发展具有重大意义。

12月11日，由新浪财经主办的2020中国银行业发展论坛智慧金融峰会在北京举行，中国互联网金融协会会长、中国人民银行原副行长李东荣出席会议并发表演讲。李东荣在演讲中倡议提出人工智能在金融领域应用应坚持的四个基本原则，即依法合规、以人为本、安全可控、权责清晰。

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在安全可控方面，要加强人工智能研发者、使用者及其他相关方的能力建设和行为规范建设，确保相关人员具备人工智能金融应用所需的专业能力、业务知识和工作经验。加强理论研究、模型测试、安全评估和审计体系建设，不断提升智能金融系统透明性、可靠性、可控性，逐步实现可追溯、可信赖、可审计。按照分级分类管理思路，结合具体应用场景确定相应级别的算法模型可解释程度，不应以技术黑箱等作为可解释性不足的理由。做好技术供应商尽职调查、风险隔离和退出管理，不断提升自身技术实力和运维能力，避免对单一供应商的过度依赖。

细分到各个金融场景来看，在风险管理场景中，人工智能起着至关重要的作用。在金融行业，有句话叫时间就是金钱，有时候仅仅相差几秒钟，资产的涨跌可能数以十万乃至百万计。因此，对于风险案例来讲，风控人员可以使用AI算法来分析案例历史记录，并识别任何潜在的问题。这涉及使用机器学习来创建精确的模型，金融专家能够遵循特定的趋势和波动，提前预测可能发生的风险，进而做好资产管理和配置。

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在防范欺诈方面，人工智能所具备的潜力同样不容小觑，一些企业也在积极探索金融AI反欺诈的解决之道。例如，百融云创AI反欺诈技术覆盖了语音文字识别、自然语言处理、机器视觉(人脸识别)和知识图谱(关联性分析)等前沿技术。

作为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，人工智能正在叠加释放历次科技革命和产业发展所积蓄的巨大能量。接下来，人工智能、机器学习、深度神经网络将颠覆行业业务传统模式并促进其转变。

来源：智能制造网

吴超：疫情下的量化投资优势

导语

科技技术的发展一直不断地赋能经济金融，在投资领域，随着软硬件高新技术的更新迭代，高频交易深度应用于金融市场。高频交易的核心战略到底是什么？在市场剧烈波动时又有怎样得天独厚的优势？对此，高盈国际集团董事会主席兼行政总裁吴超博士结合自身20余年的科技和金融投资经验，以及对股票、期货和期权市场投资的深刻认识作出了解答分析。

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环球金融市场波动

2020年受全球疫情影响，国际金融市场产生了剧烈波动。对于高频交易的投资商而言，包括高频交易的硬件提供商和算法提供商，都获得了巨大盈利，高频交易的收益主要来源于波动，波动越大获利的可能性越大。相比很多传统投资，复杂的算法加上强大的计算机硬件组合成的高频量化交易方式，反而在市场上获得了漂亮的市场回报。

今年香港市场下跌的幅度也很大，但反弹回来的幅度还不到1/3。美国市场基本是V字型反转，同样给做高频交易的投资商带来丰厚的机会。一个是下跌涉及的波动性，还有一个是反弹的波动性。今年原油和黄金两个品种涨跌幅度都非常大，原油出现了史无前例的价格负数，商品价格出现负数是市场巨大波动性产生的奇特现象。而指数市场和大宗商品市场产生的剧烈波动，给算法型交易，靠速度取胜的交易方式提供了大量的获利机会。

高频交易技术底层及应用

高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，比如，某种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或者某只股票在不同交易所之间的微小价差。这种交易的速度如此之快，以至于有些交易机构将自己的“服务器群组”（server farms）安置到了离交易所的计算机很近的地方，以缩短交易指令通过光缆以光速旅行的距离。

高频交易所做的硬件和软件的结合，除了算法之外，还依赖于电子工程技术的介入，交易服务器部署在全球各大交易所。通信光纤是传统一直使用的，从去年开始很多高频交易已经使用微波传输买卖信号，而且它是全覆盖的，专用光纤受限于所部署的交易所，微波传输不受限制，比专用光纤更高速、更精准，获利更高效。

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在技术体系上，首先是软件的支持和硬件的配置，硬件的配置除了服务器，最重要还有数据存储，第三个就是选择市场。目前我们集中比较多的是在期货和期权市场，股票市场使用高频的比较少，因为个股很多的流动性相对于指数期货来说是偏低的。除此之外还有个很重要的就是数据提供商，决定了整个交易的结果。

目前国内期货市场做高频交易的机会非常少，加上政策的管控，对于高频实施的机会也很少。相比国际高频市场的机会及空间很大，衍生品也非常多。还有期权市场，虽然目前国内的期权市场可以进行高频交易，但国际期权市场高频交易胜率的范畴更加广，还有其他的金融衍生品，包括数字货币。

在软件技术上分为业务层、决策层、数据层、物理层四个层次，用了很多人工智能的技术，特别是机器学习。机器学习主要做的很多是一些交易行为，对于共同基金的交易行为，对于一些散户的交易行为都要做识别。

量化交易策略

量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，避免投资者进行非理性的投资决策。

高频策略主要是利用强大的数学模型和计算机软件，在全球市场的不同产品中，进行高频交易，赚取微小的波动差，从而获取持续稳健的收益，其属于市场中性策略，不易受牛市熊市的影响，波动即盈利。西蒙斯的大奖章基金能在2008年金融危机全球市场暴跌的情况下获得80%的收益率，原理就在此。

常见高频交易主要包括下面几种策略：

流动性回扣交易（Liquidity Rebate Trading）、猎物算法交易（Predatory Algorithmic Trading）和自动做市商策略（Automated MarketMakers Trading）

高盈国际在策略上大致分为三类，第一类是高频，第二类是CTA，第三类是对冲套利。高频策略的几种交易方式：流动性回扣、猎物算法交易、自动做市商策略，自动做市商策略依赖于交易所的报价，很关键的要素，高频的持仓时间非常短，持仓时间越短越安全，目前已经做到了纳秒级交易。

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除了开发和团队费用，高频交易公司在硬件方面投入也会很大。为了与交易所撮合时间达到同一量级，高频交易对硬件要求很高，软硬件需要不断升级优化，都需要耗费大量资源。硬件优化主要表现在策略服务器的内部运行速度优化以及对柜台机的网络链路优化，其中不少优化是为顶尖高频交易定制，与策略一起属于高级别商业机密。通过技术为交易赋能，背后都离不开在科技方面的大量投入和庞大技术团队的支撑，技术的沉淀永远是主流的沉淀。

高盈国际通过科技赋能投资管理，自主研发的智能交易系统，为23亿美元和120亿人民币提供在期货和股票领域的智能交易技术服务，该服务系统连续10年以上为客户提供稳健的投资盈利。同时，为响应我国低空通航发展战略，积极参与国家和地方示范基地建设，高盈国际业务涉及通用航空领域，集团旗下自有品牌低空快线在大湾区深度布局，打造高效、便捷的商务出行方式，打破城市生活出行在时间与空间上的阻滞，提供跨区域、多用途的定制飞行。

来源：清华金融评论

量化私募遭大面积回撤：千亿巨头明汯投资竟也在列

太罕见！量化私募遭大面积回撤，千亿巨头竟也在列，发生了什么？背后或藏两大主因，何时才能恢复？

11月下旬，国内量化私募产品突然大面积熄火，成为近期市场关注的焦点。

据券商中国记者从业内了解，部分私募的相关产品上月回撤甚至超过5%，量化中性策略向来以稳健收益为特色，近期的回撤从以往看相当罕见。尤其值得注意的是，此番遭遇大幅回撤的不乏一些头部明星量化私募，今年势头凶猛的千亿级量化巨头明汯投资同样未能幸免。

就这一现象，一些业内人士认为，A股年底风格变化和股指期货基差收窄是近期量化产品回撤的主要原因，随着未来市场的稳定，相关策略的表现也有望逐步恢复。

量化私募产品大面积回撤

据私募排排网数据，在已提交上月数据的683只股票市场中性私募产品中，有433只产品收益率为负、占比到达63%，有11%的产品回撤幅度超过3%。

量化中性策略通常会用一揽子股票和股指期货进行对冲，风险敞口为零或者很低，因此历史业绩一般较为稳健，出现如此大范围回撤令人颇感意外。

具体来看，杭州塞帕斯、鸣石投资、致诚卓远等知名量化私募的中性产品近一个月回撤幅度超过4%。今年规模扩张迅速的量化巨头明汯投资的多只产品同样出现大幅回撤，有知情人士透露，该公司在海外发行的带杠杆产品回撤幅度甚至超过10%。

除中性策略外，其他类型量化策略的超额收益较以往也明显收窄。

“11月以来，近一个月以来的股票量化行业超额收益回撤，相比起去年，可以说有过之而无不及。不管是众星捧月、实力强大的‘头部机构’，还是想要拼命跻身百亿规模的行业中坚力量‘腰部机构’，抑或是刚刚步入资管行业的潜力新星‘脚部机构’，在这个月，都或多或少的遭受到了相对中证500指数非常严峻的考验。”有机构人士感慨道。

　背后有两大主因

在业内人士看来，A股年底风格变化和股指期货基差收窄是近期量化产品回撤的主要原因。

茂源资本CEO郭学文指出，每年到了11月-12月，公募基金等大资金一般会调整持仓，盘点一年的收获并为来年做准备，这会导致股票市场行业、市值、成长、价值等风格的调整，例如原来持有成长股的现在改买价值股了。随着外资占国内股票市场权重的提高，今年外资的影响也大了许多。

“量化交易的一个主要假设是过去一段时间的‘规律’未来短时间内会继续成立，因此在市场风格变化时会做出错误判断，从而出现回撤；另外，有的量化交易机构不太重视风险控制（比如说过多持有小盘股），在市场风格变化时也容易加大回撤。其它因素还包括市场成交量萎缩、波动降低等。” 郭学文说。

对于近期产品出现的回撤，幻方量化向其投资者表示，从过往经验看，每年四季度是宏观政策调整以及资管机构调仓的窗口期，市场行情都会经历一些结构性的变化。今年年末这种变化尤为明显，疫情后宏观经济的较快恢复推动了周期性行业复苏，同时市场对于货币政策常态化的预期升温。在这一背景下，市场风格极快地切换，资金快速由前期强势板块流入低估值的顺周期板块，金融、周期等低估值行业引领行情。市场结构的快速变化对量化选股策略造成了较大压力，尤其是相对中频量价策略的alpha面临较大的回撤。而对冲类产品与同期更是面对股指期货基差大幅收敛造成的损失。

幻方量化称，正在密切跟踪市场的变化。“我们认为近期的变化主要是结构性的，而量价模型将逐步消化市场的一些调整趋势。基于我们目前的模型体系，alpha收益部分的回撤仍在我们的预期范围内。量化策略本身即是概率化的投资，策略运行也具有一定的周期性，我们相信拉长时间周期看策略依然能够保持稳定的超额能力。”

私募排排网未来星基金经理胡泊称，自9月以来，指数在区间内宽幅震荡超4个月，市场的震荡区间愈加收窄，交易量和波动双降。尤其是11月，市场资金主动调仓，热点比较散乱，风格无法持续，价值股和成长股无序轮动。这些因素导致量化模型的因子短期失效，量化基金大面积跑输指数，相对价值策略回撤。回撤根本原因是市场的流动性、波动率下降。

产品表现有望逐步恢复

“我们认为当前状况不会持续太久，市场会回归效率，量化基金仍会有优异表现，值得长期配置。今年以来，量化策略得到了较好的发展，百亿量化私募扩至10家，同时还诞生了千亿级的量化私募巨头。收益方面，量化策略业绩普遍较指数增强20个点以上，一方面，今年来市场风格持续，有利于量化选股策略的发挥；另一方面，市场做多热情高涨，个股波动性较大，有利于T+0策略；还有就是今年科创板新发的个股也比较多，为科创板打新提供了源源不断的新鲜血液。而市场上业绩好的量化策略往往采用复合策略，叠加了量化选股、T+0策略、科创板打新等多个策略，今年来各个子策略均获得了较好的表现，从而拉高了量化策略的整体收益率水平。”胡泊认为。

郭学文同样认为，随着市场在新的风格下逐步趋于稳定，量化策略也会逐步跟上节奏，预计到12月下旬可能就大致恢复正常了。

量化私募今年来呈现快速扩张的势头。私募排排网最新数据显示，国内百亿私募中产品数量排行榜单中，上海明汯投资以455只位居次席，宁波灵均投资、迎水投资、九坤投资分别以399只、332只、244只位列榜单前列，而这四家均为量化私募。

尽管量化私募有望逐步走出阵痛期，但也有私募人士提醒，这一领域的竞争格局和市场环境正在发生微妙变化。“国内量化策略最近几年快速发展，短期看策略容量可能会限制相关产品的表现。虽然一些市场机构强调量化策略的容量还很大，但总体看我们可交易的品种仍然相对有限，资金的快速进入肯定会影响平均收益水平。此外，A股市场的投资者结构也在发生变化，专业机构的比例在上升，因此整个市场的超额收益都会下降，量化机构间的竞争也会越来越激烈。”他说。

文章来源：新浪财经

市场风格切换 量化投资机构“等风来”

“阿尔法失灵了！”在大量资金疯狂涌入量化对冲这个赛道时，近期突然出现的巨大回撤却给量化从业者和投资者们泼了一盆冷水。

“量化投资每年年初有开门红，到了三四季度就‘关灯吃面’。”一位量化私募人士说。中国证券报记者调研发现，近期量化投资“关灯吃面”来得有些猛烈。数据显示，11月最后一周，占比超73%的市场中性策略产品遭遇了回撤，当周最大回撤甚至超过6%。

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业内人士认为，临近年末，公私募机构大幅调仓导致市场风格突然切换，是这次回撤的主要原因。对于“阿尔法失灵”的恐慌，量化人士表现得较为乐观。在他们看来，模型调整适应需要时间，还是要调整心态，“等风来”。

11月“折戟”

“最近这一个月部分机构回撤幅度挺大，我们的回撤幅度在头部机构里不算大，但超额收益这块也不行。”一位大型量化私募人士李明（化名）表示。

“超额回撤非常明显。”某沪上量化人士告诉中国证券报记者：“最近指数增强的产品也有一定回撤，但尚未达到历史最大回撤幅度。”另一位北京量化私募人士也表示：“我们的产品回撤主要发生在11月最后两周，指数增强类和市场中性类产品均有回撤，中性产品回撤幅度大约在3-4个百分点。”还有私募管理人士称，11月旗下中性产品回撤在2个点左右，此次回撤也属于正常现象，在可接受的范围内。

在产品出现回撤的同时，量化对冲策略也在11月迎来了大量申购资金。中国证券报记者粗略梳理了近期新发量化对冲产品：灵均投资在11月份备案了46只产品，在百亿私募中数量居首，衍复投资和天演资本在11月份也分别备案了26只和22只产品。也就是说，部分新产品在成立之初就出现了大幅回撤。

私募排排网数据显示，11月最后一周，有数据显示的679只市场中性策略产品中，496只出现回撤，占比超73%，当周回撤幅度最大甚至达到6.5%；从11月整体数据来看，432只产品出现回撤，占比超63%，当月回撤超3%的有74只产品。

据了解，对于量化私募而言，回撤3个点左右为临界点，一旦超过就属于较大回撤。历史上较大的一次回撤曾在2017年年初出现，当时指数出现了6个点的回撤，量化私募的回撤幅度普遍在10个点以上。

这一波回撤也让市场中出现了非常悲观的声音，甚至有观点称“阿尔法失灵”。但是，在不少量化人士看来，此次回撤是正常策略波动。

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多因素共振

不少量化人士认为，年底机构调仓、市场风格快速切换、打新收益降低等因素是这一波量化产品回撤的主要原因。

上述量化人士表示，近一段时间市场风格极快切换，资金快速由前期强势板块流入低估值的顺周期板块，如金融、周期等行业。市场结构的快速变化对量化选股策略造成了较大压力，尤其是相对中频量价策略的阿尔法面临较大的回撤。

“一方面市场活跃度和交易量都在下降，波动率也在下降，交易一旦冷下来，策略的有效性肯定会下降。另外，交易成本也会上升，换手越快的策略，受影响越大；临近年末，公私募机构都在为明年进行调仓布局，市场风格也会有变化，行业有轮动，一些动量类策略中的动量因子表现会比较差，尤其是之前通过此策略获取了较高收益的，往往都出现回撤。”上述北京量化人士称。

李明也认为：“机构调仓导致市场风格突然切换，冷门股陡然表现很强，对于量化来说需要有风格和因子的识别过程，一般来说策略是周度调整或者月度调整，所以会有滞后性。此外，风格调整对于高频量化策略的影响会更大，因为高频量化的量价因子配比较多，较难选到冷门股，最近回撤也会更大一些。”

除市场风格骤变和机构调仓的原因外，李明表示，不少量化策略叠加了打新，相当于无风险收益的增强，但最近市场上的新股数量较少，所以打新的收益也越来越薄。

不仅是私募量化产品，部分公募量化产品也遭遇了不小的回撤。天弘基金指数与数量投资部负责人杨超表示，11月量化产品回撤原因不能一概而论，需要具体观察。如果是高频策略领域，主要原因是策略收益源头更多是赚取市场错误定价，当市场风格转向后，边际上投资者结构发生阶段性变化，使得以价量为主要信息源的策略需要时间适应市场变化。与此同时，以基本面量化为主的策略则要相对稳健。短期阿尔法策略出现波动是非常正常的现象，市场保持弱有效也是阿尔法策略的生存土壤。

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以不变应万变

早在2007年，美国市场就曾出现量化集中踩踏事件。短短一周内，市场中性策略回撤了15%至20%。由于某家大型量化机构的关闭，其卖出行为引起了整个对冲基金行业的踩踏。不过，踩踏后的市场理性有所恢复，量化机构大都“收复了失地”。

此次大幅回撤之后，量化机构普遍选择“以不变应万变”。

“就算分析出原因，我们的策略也不会进行调整。”一家大型量化私募总经理表示：“的确可以不断优化策略，但实际问题是无论如何改进，这一波的回撤都无法避免。我们内部测算过，即使调整了策略，回撤最多减少一个点。”

“模型会有周度的适应调整，但我们不会做人工的干预。”一量化人士表示：“出现回撤是比较正常的，我们一般不会做人工干预，模型还是需要一些时间来适应的。”

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量化投资持续扩容券商借机向财富管理升级

资本市场深化改革背景下，叠加金融科技的助力，国内量化私募基金管理规模出现了“井喷式”增长。

统计数据显示，截至2020年11月15日，国内量化私募基金排名靠前的四大机构累计管理规模超过2600亿元，较年初增幅超过200%；今年初才成立的某知名量化私募基金，其管理规模也已达到130亿元。但随着量化投资行业竞争加剧，有私募人士指出，巨量的资金涌入量化投资领域后，对管理人和FOF机构形成了考验，产品业绩分化将进一步加剧。

与此同时，《中国经营报》记者注意到，伴随量化投资迎来黄金发展期，券商也纷纷涉足量化投资领域，不仅为量化私募机构提供多元化服务，而且逐渐形成了量化生态圈。部分券商将打造富有竞争力的量化投资服务能力，视作向财富管理转型的发力点之一。

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受机构、高净值群体青睐

以迅速发展的技术手段为基础，量化投资所具有的较高风险收益比特性得以凸显，继而成为机构投资者及高净值人士眼中的“香饽饽”。

根据私募排排网统计数据，截至11月10日，国内百亿私募队伍中有10家为量化私募，占比达到16%。

第一创业（002797.SZ）副总裁朱剑锋指出，2020年是中国私募证券基金规模增长的爆发之年，亦是量化私募基金规模强劲增长之年。展望2021年，随着银行理财子公司的落地运作，信托非标转标的加快推进，富裕居民财富管理持续升级，以净值化管理为特征的权益投资，尤其是私募量化投资仍将被看好、受追捧。

可以看到，2015年之后，国内市场上的量化策略逐渐趋于多元化，量化投资领域的竞争愈发激烈。相比前几年，单纯做股票投资或是单纯做CTA，越来越多的量化基金管理人转向多策略的发方向展，比如做股票投资的量化管理人也会涉足CTA、期权等。

深圳前海无量资本管理有限公司总经理孙炎谈到，相对美国成熟市场，国内现在的交易占比还是比较低：在A股交易里面，量化交易占整个市场交易的比例只有15.9%，成熟市场有70%-80%的比例，整个市场空间还比较大。他认为，量化投资趋势在于产品规模会越来越大，策略不断丰富，量化技术也会不断发展，人工智能技术应用更加广泛等几个方面。

不过，随着入局者越来越多，量化私募也迎来了内外夹击的境况。私募排排网研究员姚京津指出，一方面，外资私募机构纷纷入华，包括桥水基金在内的全球高频量化巨头也是相继进入中国市场；另一方面，公募量化规模不断扩张，国内量化赛道更加拥挤。由于每个策略都有其生命周期，对于量化私募来说，寻求多样化的策略与收益来源，是公司长期发展的重中之重。

同时，行业内部竞争的激烈程度也不可小觑。上海珠池资产管理有限公司合伙人宋兴华表示，“通过我们的观察，这几年量化在高净值客户中认可度越来越高，造成一个现象，这个现象可能在两三年内都会存在，即包括银行私行、 子公司、信托的钱转过来之后，会加剧量化策略的竞争，也会令一些策略的有效性很快丧失掉，对组合基金来讲未来两三年有比较大的压力。”

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他判断，当前确定性溢价逐渐受到理性客户的认可，巨量的资金涌入量化投资领域之后，对管理人和FOF机构形成了考验，产品业绩分化的情况会加剧。

而在深圳市衍盛资产管理有限公司投研总监王坚看来，国内量化投资竞争日趋激烈，可能存在的机遇有两个方面：一是向低频方向发展，更好地利用价量信息以外的有效信息；二是利用衍生品工具构建风险收益较高的对冲结构，获取更高的风险调整收益。

布局量化投资服务生态

值得注意的是，当国内量化私募基金管理规模快速增长之时，部分券商也在着手打造量化投资服务生态体系，其深意在于谋求向财富管理转型的又一突破点。

近年来，包括中信证券、招商证券、平安证券、第一创业证券在内的多家券商陆续推出了量化交易平台（系统），并持续投入人力、技术以及资金，通过构建相对完备的系统，链接量化投资参与各方的资源，为私募基金管理人提供包括交易、风控、数据在内的多方位服务。

据了解，第一创业于2019年推出“FIRST”量化服务体系，意欲打造量化生态圈，继而为量化投资提供品质技术领先、灵活多样的一站式服务。

朱剑锋表示，金融科技的快速进步，有利于量化投资拓宽投研边界、强化科学决策和提升投资收益。因此，大力推动量化投资服务体系建设，是顺应居民财富管理转型升级大趋势的点睛之作。

朱剑锋还提到，根据第一创业证券的研究，数字化、产品化、机构化是券商财富管理的三大特征，数字化是手段，产品化是桥梁，机构化是趋势。他透露，目前，第一创业证券正从交易服务入手，积聚力量向财富管理转型；而打造富有竞争力的量化投资服务能力，则是向财富管理转型的发力点之一。

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招商证券机构业务部负责人在接受媒体采访时也谈到，量化交易的崛起不仅给券商业务带来新的盈利增长点，未来还会改变券商机构业务以及财富管理方向及生态。该人士认为，“量化交易除了给券商交易规模带来变化之外，还会引导客户对产品需求的改变。从今年量化产品规模的急速扩张可以看出，量化被市场接受的速度在加快。客户的需求在哪里，就是券商未来服务发力的方向。”

另外，除了服务于机构投资者，部分券商也寻求为偏好量化投资交易的个人投资者赋能。例如，第一创业证券近期就上线了为个人投资者提供集量化交易平台、量化策略功能和量化线上顾问为一体的专业服务体系。

来源：新浪财经