各路资金集结周期股，2010年井喷行情再度重演！

财神到复盘 每日必读

看完了3600只股票后，有以下几点感触

1 市场资金在集结

近一个月北上资金流入200多个亿，但是近期白马股却出现了净流出，场内资金和场外资金同时攻击一个板块，那就是大周期板块（大金融、大基建、煤炭和钢铁）

近两年资金一直喜欢大白马，喜欢大白马的原因是因为业绩好，比如贵州茅台2017年业绩增长了60%，如果单纯看业绩，那么大周期板块，业绩也是爆表，具备业绩基础。

第二点非常重要，我认为，中国接下来最大问题，可能是通胀，接下来的通胀不仅仅是上游能源和资源涨价，甚至我们的菜篮子也会大幅涨价。至于通胀的原因，一方面是管理层能够拖延经济问题的唯一方法就是再度加杠杆——印钞票，另一方面人民币贬值加速输入性通货膨胀。

在通胀背景下，大周期板块有望被打一个闪电战。闪电战的原因如下

（1） 周期股属性本来就是大开大合，快涨急跌

（2） 未来经济数据不会太漂亮，大资金不会长期恋战

（3）前几天低价股大涨，资金只是试盘，一看市场情绪，二看监管层态度

大家观察近期盘面，次新股、白马股、科技股都下滑，唯独周期股坚挺，也就是说场内资金已经集结完毕，等待市场日线级别的大放量，跟2010年10月份的行情非常类似。对于大周期股，我简单选了一个组合

2 应对措施

对周期股，我的经验就是要么潜伏，要么追涨。但如果去追逐这次机会，要设定好一个逻辑止损位和技术上的止损位。逻辑止损，比如管理层并未大幅度防水，经济数据恶化，但依旧没有防水。技术性止损，比如不亏损7%以上，时间上不超过3个月。

3 这次行情的演绎

通胀——周期股业绩好——外资和基金加仓周期股——短线资金跟风——A股迅速放量上攻——经济数据下滑——A股持续走弱。

谨防高位美股闪跌！黄金的机会，来了！

我近期一直用财神到这个官方账号写收盘总结，也即

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今天总结一下近期一些零碎的观点

1 对高位美指的担忧加剧

今年2月份的时候，看空过美指，的确跌了一波，但是当时也提到了，美国经济的基本面没有大问题，不用担心，由于美国拥有世界最强大的企业，如果这些企业创新乏力，是全人类的损失。

但现在我又开始担心高位美指了，担心的理由依旧是，位置太高！高不一定下跌，低不一定上涨！但理论上，没有只涨不跌。腾讯这个巨无霸股价不也跌破了年线嘛

2 通胀

之前我们提过，政府之前的去杠杆是为未来加杠杆准备，因为杠杆只能通过时间或高利润率来消化。但之前政府通过转移杠杆来去杠杆，为了刺激经济，以免下行，现在需要再度加杠杆。

比如宽松的财政政策，这个时候本来高位上的黑色金属，有望继续走高。另外一点就是人民币贬值形成的输入性通胀，也在路上。

其实这次通胀应该说叫滞胀

3 黄金

关注黄金的原因是，黄金属于全球性保值品，一方面可以抗通胀，另一方面有抗风险的属性，黄金期货已经横盘了两年，会不会有大阳线上拉？

可以期待一下。黄金股的位置也不高。

谁是当年的重庆啤酒第二，这些股票要小心了

今天有这样的一条消息特别重要，我给大家分享一下

【港交所行政总裁李小加对生物科技上市提示风险】

港交所行政总裁李小加在网志中强调，建议对生物科技不熟悉的中小散户投资者在做投资决定时，一定要小心冷静，可以等到生物科技板块全面成熟以后，再考虑入场。相对其他行业，生物科技行业有一些特殊的投资风险

首先，生物科技公司的产品研发周期长，一种新药从研发到最后获批在市场销售，短则三四年，长则达十年；

第二，由于生物科技公司的产品事关公众健康，受到政府严格监管，在获批生产前几乎不可能有营业收入，因此他们的产品研发需要大量的资金投入。

第三，生物科技公司的产品研发失败风险高。

我们先来看看创业板生物制药三剑客

智飞生物市值770亿 市净率17倍

沃森生物市值395亿 市净率9.85倍

安科生物市值197亿 市净率11.62倍

此时此刻我想到了当年重庆啤酒的悲剧，我们再来回顾一下当年的重庆啤酒事件

起因：1998年10月27日，重庆啤酒发布公告称，斥资1435.2万元收购佳辰生物52％股权，当时佳辰生物声称依托第三军医大学的科研平台，自90年代初开始进行乙肝新药的开发，重庆啤酒也迎来了上市之后的第一波大行情。2001年1月19日，重庆啤酒将佳辰生物股权比例增至93.15％，从此公司被视作乙肝疫苗概念股并被反复加以炒作。

这里提到的乙肝疫苗，并不是防疫的那种疫苗，而是能够进行治疗的药物。

之后的十三年里，重庆啤酒股价一直飙升。

重庆啤酒自从戴上了乙肝疫苗的美丽光环，股价的涨幅也相当惊人，其复权价从2008年的7.35元，一路飙涨到83.12元，三年时间涨了10多倍，远远超越大盘。在此过程中一直受到券商的推波助澜和基金的大力追捧。海通证券、西南证券、华泰联合、华创证券、兴业证券等券商多次发布报告，给予"强烈推荐"评级。兴业证券更是8份研报强烈推荐；华创证券的分析师也于2011年3月给出156元的目标价。与券商相呼应，有不少基金进驻该股，大成基金更是重仓持有4495万股。

但是美丽的泡沫总有被戳穿的那一天。

重庆啤酒的黑天鹅事件起源于一则公告：乙型肝炎疫苗以北京大学人民医院为中心实验室(组长单位)的"治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的II期临床研究"将于2011年11月27日召开揭盲工作会议。2011年11月28日至12月2日停牌，在12月5日公告揭盲工作会相关信息后复牌。而在重庆啤酒在8日的致歉公告中表示，截至公告日，重庆啤酒仅收到其中一项临床研究统计指标的初步统计结果。公告表明了fansi13年的研究成果甚微， II期临床实验的疗效仅比“安慰剂”高1-2个百分点，也就是说，此“乙肝疫苗”比安慰剂也就强那么一两点，基本标志了研究的失败。

结果一出，重庆啤酒一路跌停，从83元跌到了20多.

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【原创】不知情的追高比主动的追高更可怕

近期一直在思考一个问题：要不要追高 买股票。这里说的追高，是追高基本面较好的品种，不是次新股或妖股的追高。

我们先来思考一下高和低的问题，A股30年的历史中，多数股票估值一直偏高，这是投机文化（参与者）和制度设置（管理者）多重因素叠加的作用。近两年小盘股持续下跌，位置上不是高位，如果拿出照妖镜来看的话，可能低位的小盘股依旧很“高”，下面的图表是AH的比价图

AH比价

以浙江世宝为例，浙江世宝A股价格从21元跌到了现在的6.36（看下图），位置上显然是不高的。但如果跟港股的1.75港币的股价相比，A股的股价明显是高估的。如果我们看一下浙江世宝近5年的利润，我们发现增长很缓慢，且盈利规模不超过1个亿，目前是50亿的市值，也就是说50倍以上的市盈率，从估值的角度看，浙江世宝明显高估的。江西铜业也很典型，港股是11元港币，A股是17块，虽然A股的江西铜业大位置不高，但相对H股依旧高估了85%。

浙江世宝

通过上面的例子我只是想说，买底部股，你可能也是“追高”了，只是你自己不以为然。随着A股越来越成熟，去年是大白马上涨，今年是二线白马上涨，而且他们上涨有个特点，就是一些领头羊持续上涨，上涨周期可以长达1-2年时间。在股价上涨的过程中，你任何时候“追高”买入都可以赚钱。这里我想到了巴菲特今年的调仓，买入400亿美元的苹果股票，清仓了IBM的股票。下图是苹果的股价走势，如果单看位置是不是让人恐高，但巴菲特为什么也追高？相信他已经对苹果这家企业了解的很透彻了，所以敢在高位置、高市值的时候买入。

苹果股票走势图

对于追高这个事情，我也有一点点感触

1 如果这家企业远远没有达到他的天花板，即使位置高，估值高一点，但还是有买入的价值。典型的案例是腾讯，历史上几乎没有低估值的时候

2 买底部的股票，看起来捡了便宜，可能只是不知情的“追高”，中国石油、中国铝业这种底部股，你想去捡便宜吗？

3 大白马、二线白马、小白马三个不同体量的企业，我个人更倾向于二线白马，对于二线白马的选股逻辑，我们后面会讲到。

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教育板块可以媲美医疗板块

我今天把深证市场的2100只股票复盘了一下，有以下几点感触

1 万科和平安银行什么时候止跌？会不会继续下跌？

我们都知道中国地产和银行是一家，荣辱与共，地产有麻烦的时候，银行也跑不了，当今多事之秋，万科和平安银行的连续下跌也代表了大资金的一种态度！惹不起还躲不起吗！

2 医疗卫生股会不会调整，如果医疗卫生板块调整，创业板压力不小

我们先看看创业板指里的医药和医疗板块的个股市值，比重越来越大，板块的调整甚至会影响到创业板指数的走势

3 去年的小盘股大跌是价值回归，高位的上的白马股何去何从？

以海康威视、五粮液、美的、云南白药为代表的白马股是继续震荡还是会接受不确定性营商环境带来的风险压力测试，我们先来看看指数的走势

这里我只是希望高位的白马股能够维持就好，因为一线的白马股在高位维持住，二线的白马股就有机会，比如近期的华鲁恒升、片仔癀、通化东宝等二线白马不断创历史新高。一线和二线白马的上涨节奏可以对比2016年10月以前是北上广深房价大涨，之后是新一线城市房价上涨，再后来是三四线城市房子上涨。

4 接下来哪个版块还有机会？

我们先看看中概股在美股的表现，不断创历史新高的股票好像只有好未来这个教育股了，对于教育这个版块，本来国民就非常重视教育，尤其是遇到麻烦的时候，更会觉得教育的可贵！我个人还是非常看好A股的教育板块的，跟医药板块的逻辑相似，教育是刚需，教育甚至有逆经济周期的属性！

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昨夜垃圾股让十万股东失眠

昨晚，一批人一夜无眠。

上交所公布，2018年首批退市公司——*ST吉恩、*ST昆机名列其中。

2018年首批退市公司公布

5月22日晚间，上交所连发公告。

公告1：*ST吉恩、*ST昆机终止上市；

公告2：*ST上普、*ST海润暂停上市。

价值投资时代已经到来，游戏规则已经彻底改变，如果还指望抄底ST，玩玩投机，享受壳红利，后果不堪设想。

我们先看一下ST和*ST的区别

ST意思为“特别处理”。如果一上市公司的财务状况或其他状况异常，一般由证券交易所强制进行或者上市公司自己申请对该股票交易进行特别处理，冠以“ST”。

ST一般是对连续两个会计年度都出现亏损的公司实行的特别处理。

*ST则是指该公司股票存在终止上市的风险，证券交易所对其实行“警示存在终止上市风险的特别处理”。

通常来说，如果公司连续三年出现亏损的，那股票就会被冠以*ST，表示有退市风险。同时，如果财务状况恶劣，形势严峻，连续两年亏损也会被冠以*ST.

我把净资产为负的企业筛选了出来，大家尽量规避这种股票

​二线优质蓝筹股要这样选

我平时喜欢把上证市场和深证市场分开来看，深圳市场主要关注的宽基指数包含深证100R、中小板指、创业板指和中创100R。今天我们重点来说下上证市场，上证市场主要关注的宽基指数是：上证50、上证180、上证380、上证中盘、上证100。我们先简单了解一下上证这些指数的差异

上证50指数由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。

上证180指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。

上证中盘指数由上证180指数成份股中剔除上证50指数成份股后的130只股票组成，综合反映沪市中盘公司的股票价格表现。

上证380指数由沪市A股中剔除上证180指数成份股后，规模适中、成长性好、盈利能力强的380只股票组成，综合反映沪市一批新兴蓝筹公司的股票价格表现。

上证100指数是从上证380指数样本股中选取营业收入增长率和净资产收益率综合排名靠前的100只股票作为指数样本，以突出反映上海市场新兴蓝筹板块内核心投资股票的整体走势。

简单来说：上证50在上证180里面，上证50+上证中盘=上证180

         上证100是在上证380里面挑选基本面好的100只股票

2018年2月后上证50、上证中盘、上证100的走势对比

我们发现近期上证100指数明显强于上证50和上证中盘，我们先看看上证100的权重股

上证100十大权重股

通化东宝、亨通光电、中国巨石等这些企业都属于二线蓝筹的头羊企业，市值在1000亿一下，去年的贵州茅台、格力电器、伊利股份等千亿市值以上的白马股，今年很少有创历史新高的。大家可以重点关注上证100指数的成分股，后面我会给大家筛选一批优质二线蓝筹上升趋势的股票。

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商誉之后，下一个雷区是高应收账款

昨天PPP的龙头股东方园林突然闪崩，究其原因，原来是东方园林公告2018年公开发行公司债券(第一期)发行结果，原计划2个品种发行规模不超过10亿元，最终发行规模合计0.5亿元，票面利率7%，也就是说现在投资者开始怕了，不敢买这些高应收账款企业的债券了。

这里让我们想到了另外一个应收账款高企的房地产霸主华夏幸福，一般高应收账款的企业都有两个财务痛点，经营活动现金流持续流出和高负债率，企业自身造血能力较差，基本靠筹资来维持企业的经营，当筹资遇到问题的时候，会殃及整个企业可持续经营，近期的华夏幸福股票持续大跌也就不难理解了。

东方园林和华夏幸福他们的收款对象是地方政府，但市场依旧有所担忧，尤其是在货币紧缩和利率攀升的背景下。上一篇我们写到的是高商誉的风险，高负债率的风险，现在我们不得不开始警惕一些高应收账款的企业了，这里我们重点提示一下，环保行业往往是高应收账款、高负债率、经营活动现金流流出的重灾区。你还记得环保三兄弟吗？

好股票在天上，垃圾股票在地上，想买股票怎么办？

贸易战阴云散去后，股民开始琢磨着重新进入股票市场了，但遇到了一个头疼的问题，那就是买好公司的股票吧，但位置高，近5年的PE百分位在高位，如果买业绩一般或垃圾股的话，位置虽然不高，但是有没有上涨的预期，除非等到大牛市，但大牛股不知道哪一年才会来到。你现在也有这样的麻烦问题吗？？


这个问题其实没有那么困难，你如果喜欢业绩好的股票，你要知道有些股票，历史上几乎没有被低估过。我们以近期的大牛股爱尔眼科为例，历史上大部分时间都在50倍以上，最低也有30倍以上。

再看一下片仔癀这个大牛股，近十年他的估值也一直不低，PE多数时间大于30倍。

但如果我们再看看他们的盈利增速，我们会发现也很高

看到这里相信你应该明白了，好企业不怕估值高，就怕盈利增速降低或不达到预期。目前两市3500只股票赛跑赚钱，大企业的盈利增速未必慢，所以有些大企业不断的创出历史新高，最典型的就是腾讯控股了，一季度纯利232.9亿元人币，按年大升61%。小企业的盈利增速未必快，对于业绩一般的企业或垃圾股，在底部趴着涨不动，道理也很简单，那就是盈利不能持续增长。

当下市场指数型的大牛市预期并不强烈，所以寻找业绩持续高增长的股票是可行的，只是难点在于企业能否持续高增长。对于底部的股票，也并不是完全没有办法，大家可以关注一些涨价概念股，因为涨价往往不是技术推动，可能属于周期行为，所以底部的资源能源航运等周期股，不妨做个潜伏，但也要做好心理准备。笔者之前潜伏有色板块，虽然没亏损，但是时间成本也很高。