周五最大的亮点出来了,就是3月的金融数据,之前的两个月,1月总量超预期,但结构被人诟病,2月结构不错,但总量有点差,并且这些都有春节因素,所以大家对于金融数据的预期其实还是有些保守的,但3月总量和结构都超过了市场最乐观的预期,再次说明,经济基本面要提前见底的逻辑被证实。在此基础上,股市应该会有比较积极的反应,毕竟股市领先基本面1个季度上涨并不算过分。当然我倾向于走慢牛,节奏会相对放缓些,毕竟之前提到的,估值修复+基本面乐观的预期 两个上涨因素,目前只剩一个了,假设短期涨幅过大,要提放回撤风险,但总体向上看的思路不变,最多变的是节奏,坚定重仓位持有才是目前最佳的策略。
点掌发文到今天已经快2个月,当初坚定认为3200点之前不会有大调整,并且认为慢牛已经在路上,此时3200点已到,但依旧认为不会有大调整,此时很多朋友问踏空行情的该怎么办?我想说的是,如果你以牛市的思维看待行情,你不会踏空,如果你还是熊市思维,即便让股市回到2500,你还是不敢买,这波怎么踏空,下一波还是怎么踏空,所以踏空的朋友一定先要自己想明白,这里到底是不是牛市,如果你想明白了,任何时候上车都不晚,我比较喜欢研究公司,特别是新兴产业类的公司,我这里发现还有不少的龙头公司还在低估状态,关键还是要自己想明白。
大家都知道pmi是gdp的先行指标,从去年5月份开始,pmi基本上是一路向下头也不回,所以大家都明白,到今年1季度一定是经济基本面不太好的时候,这个时候如何判断1季报,其实是一门宏观的题目。我们把所有行业分成两类,1强周期行业(受宏观经济波动影响比较大的)如钢铁,煤炭,券商,化工,电子,汽车。这类行业在1季报的表现大部分不会好的,特别是那种即将发布1季报的公司,在这类行业中需要回避的。2 弱周期行业(对宏观经济波动影响较小的)食品饮料,医药,公用事业,银行,这些行业在大家经济界基本面不好的时候,相对业绩会显得比较稳定和出挑,所以业绩公布以后就容易上涨。这是从行业方向的判断。篇幅原因,以后有机会给大家说如何通过财报来选公司。
上周末发布了官方的pmi数据,其中制造业pmi数据50.5重回荣枯线以上,大超预期,市场两种解读,1,季节性因素导致,仅建筑业回暖,其他还是比较弱,这个假设下,要看4月中旬社融数据的表现,如果被证实,市场继续会有降准降息的预期,这个预期利好股市(顺便说一句,本来预期周末有降准或者降息,但是由于经济数据大超预期,所以没有必要,对方一对3,我们不能出王炸),2,拐点提前,在这个假设下,我给大家个数据,05年以来,只要pmi见拐点,指数最少有结构性机会,我把时间点给大家说一下05年12月,08年11月,12年9月已经16年1月,大家自己他会。
这段时间写了很多关于基本面的东西,从点击量来看,大家似乎兴趣不高,那好,我们今天换个方式来说,今天的标题有点傻,借出去100,拿回来90,这事肯定没人做,但现实中可能却不是这样,给大家举个例子,A找B借了100元,期限是1年,并且写了张110元的欠条给B,说是1年以后让B凭欠条拿110元,B不愿意等这1年,决定把这张欠条卖掉,既然这张欠条面值是100元,但1年后的收益率能有10%,一定有人愿意用101元买这张欠条。果然,C看中了这张欠条,觉得年化收益率9%可以接受,就找B买下了这张欠条。我们以此类推,在一个成熟的市场中,我们购买的其实就是欠条背后的收益率,如果看成股票,就是买股票背后的公司的收益率,这是一样的道理,所以这张欠条最终会跟市场上所有其他类似的欠条做对比最终回归他应有的价值,比如比国债收益率高一点,106元的价格稳定下来。然而在我们A股市场就不一样了,当这张欠条从100涨到106的时候,他的K线图变成了连续的小阳线,大家就不淡定了,接着会有人编个故事出来,说是这张欠条字写的特别漂亮,以后能升值,就能把这张欠条抄高到120甚至更高去,这种事情在a股比比皆是,相信不少人都参与过,然而在120以上买入这张欠条的人,不就是在做借100还90的事么?他们看的不是这张欠条本身值多少钱,而指望那些借100还80的人来接盘罢了。
上周末外围发生三件事,1,欧元区,德法都公布了3月初的pmi,全都不及预期,pmi从18年1月开始至今呈现一个断崖式下跌,目前制造业pmi都在50荣枯线以下。2,美联储鸽派表态,去年底的时候,大家还在讨论今年加息一次还是两次,现在告诉大家,0次,并且9月结束缩表,有望重回宽松。3,美债3月和10年收益率倒挂,这种长短期收益率倒挂的现象,进40年发生过6次,每次发生后的1~2年内,必有金融危机,无一例外。这是外盘下跌的原因,短期肯定会影响到我们a股的情绪,但是我们看中期这些都是坏事么?我的判断是,中期(大约1年)的时间看,这些可以解读为利好,1,美基本面变弱,有助谈判达成(这个自己想,我不多说)。2,美元重回宽松,人民币升值空间打开,资金有望重新流入新兴市场,从历史上看,基本上美联储停止加息后,美元结束强周期,新兴市场都会迎来一波上涨。3,我们已经经历过充分调整,从性价比看,仍处于全球估值底部区域,假设此处大幅度调整,无疑又给场外资金抄底机会。所以我的判断是,最坏结果走N字形,所谓2浪调整,然后在走3浪主升。比较理想的走法是逐步小幅度调整慢慢上攻,(类似2017年走势)。最终的目标一定是突破3500前期高点。
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