【观点】钱启敏：保护投资者，重组上市审核监管需从严

这几天新闻方面也有消息现在券商在对IPO被否的企业进行包装，政策本身是鼓励重组，但是对市场扩容的角度会有所增加，原来是高标准严要求，只有三好学生才能上市，好的直接通过IPO上市，原来不好的通过重组上市就好了吗？政策引导长线资金入市，IPO有数据上市多少都有数据。之前上市严审核，很多自己觉得不符合标准的就直接不去排队上市了，现在只有六个月就会有很多的企业去尝试被否后重组上市，IPO审核的压力会加大，百密一疏，肯定会有漏网之鱼不好的企业上市。不好的企业重组上市后过几年原形毕露，损失的是二级市场投资者的钱。很多制度方面的建设还需要从长计议。

10月30日晚，格力电器、美的集团、青岛海尔、海信电器等家电，巨头纷纷公布三季度业绩报告。受累于行业整体疲软态势，家电板块公司业绩增速整体放缓，唯独格力电器业绩增速仍然保持较高水准。此外，证金公司对前三家企业均做大幅减持动作，唯独对于业绩出现下滑的海信电器进行了增持。

家电股的利润增速下降，但是盈利能力没有明显下降，各个家电企业所擅长的细分行业不一样，格力有一个特殊的效应要注意，掌门人是企业的灵魂，像之前的上海家化，之前投资者十分看好葛文耀，对他很有信心，而葛文耀离开后企业立马就走下坡了，投资者对企业实际掌门人是很关注的。一个企业发展太为继在实际掌门人手中也不一定是好事情，这是有一定风险的。企业发展到现在，有上百亿的利润已经达到了很高的高度，再想高增长就非常难了，因为基数大了很多。家电的竞争很激烈，好坏差别有限，现在面临消费降级，很多高档家电都面临山寨家电的竞争。主要是因为房价太高了，从各方面省钱。

科技股指数整体是下降通道走势，科技兴国产业升级离不开科技，科技股的估值普标比较高，传统的盘子比较大的企业不符合小型探索型的企业，行情不好的时候杀估值，估值高的科技股容易被抛弃。科技型企业面临比较大的失败的风险，产业发展很快，一将功成万骨枯，在比较快速增长的领域中科技更新换代的速度比较快。很多企业挂羊头卖狗肉，越是挂着科技名字的公司越不好，退市的公司里面有很多也是挂名科技的，投资者很难看透。巴菲特对科技非常谨慎，因为看不懂就不买。对于个人投资者来说，看个人的风格，找比较符合自己风格的。

（责任编辑：筱铭）

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【观点】千鹤：ETF定投正值好时机

今天上证指数是一点高量缩开盘，暗示今天不会大跌，下跌的动能不强，今天会有防守很正常，现在市场做空的力量比较谨慎，没有大跌的风险。茅台是因为增速不达预期，平安等没有不达预期，也下跌，平安回购10%的股份，回购的力度要达到千亿规模，人大刚完善公司法后平安就推出大手笔回购，不是巧合。很多大股东在增持和回购，上周周末政府牵头16家银行给与一万亿的信贷额度。市场大级别底部所有的利好被忽视掉。例如茅台不达预期，因为预期不靠谱。

ETF是一种跟踪指数的指数型基金，50ETF是受关注度最高的，买ETF是做中长期投资的，只要认可目前在历史相对低位就可以考虑买入，中国目前的股价一定是在低位的，未来一定是可以涨起来的。保险、社保、养老金首先追求的是资金安全，然后才是追求超越市场的平均收益。投资ETF最好是做定投，每个月投一点，用时间拉平所有波动。在目前买入后未来一定会有收益，现在买入后未来收益一定会有保证。投资与炒股是不一样的概念，投资部分追求无风险受益部分追求有风险收益，有分仓。

ETF是跟着指数涨幅走的，比如指数从2000点涨到4000点，ETF收益率也刚好是翻倍。目前启动反弹很有可能是中级别的反弹，整个指数反弹30%-50%的行情，大部分个股涨70%-100%，如果做个股做的好，短期收益率一定是大于指数收益的。定投的收益一定要跑赢银行利息，储蓄增加消费升级，居民有更多理财渠道选择，ETF跑赢银行收益没问题，现在的50ETF只要能保证这部分钱3年留在里面，就保证赚钱。

已经拿到涨停了，要不要继续持有、应该卖出还是换股操作，要判断涨停在整个走势中的位置，如果是在相对低位继续持有，高位盘整出现涨停，出现明显空头抵抗要及时撤出。

（责任编辑：筱铭）

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【观点】高卫民：缩量后关注多头上攻契机

高卫民认为不能把基建投资当做调整宏观经济的砝码，过去几十年经济与房地产有很大关系，今年的发展方向是城市基础建设，不应该跟着经济走，而是跟目前的城市具体发展状况结合。还是要按部就班来，比如之前的高铁，已经达到了很高的技术，世界前沿，但是也会存在资源浪费的问题，绝大多数线路是亏钱的，多数的项目处于在尽力扭亏的状态。公路、城市建设、棚改等方面，是影响民生的工程，是不应该以经济状况来衡量。今年四季度适当加速基建是可以的，但是需要在规划之内，超出规划的要谨慎。前三季度水泥企业很多的业绩和增速都是不错的，供给侧改革关停很多小的行业公司，很多龙头的市场份额增多，整个行业出现回暖。

创业板近期分化比较严重，创业板曾经的权重股之一的乐视，爆雷后跌的一塌糊涂，前一轮创业板牛市启动在12年500点市场风险偏好比较高，从创业板目前的K线上看没有趋势的明显转变，前次低点能否守住，进而成为启动点有待观察，现在的1200点与前期的500点的估值水平比较接近，近年形成的价值投资风格对创业板业绩又一定的担心，只有掌握大资金的机构，才能带动市场风格，等到大资金形成了一定的风尚后才会带动创业板上升。创业板目前在低位，但是还是要具体看公司，大股东协议转让，大宗交易的少碰为好，股东出货对上市公司而言不是好事。

创业板短期大的机会没有，游资与市场中长线资金是有一定交集的，不排除从蓝筹中退出的资金反身选择中小票中，但是这种交集不会太多，会把小票的反弹推的更长一点，扭转大多数投资者对创业板的偏见还需要一定时间，创业板是民营经济最集中的地方，还是要看后期的整个民营经济的发展状况。

量能萎缩体现了空头做空动能的衰竭，多空双方达到一定的平衡，后期上涨的契机更强一些，上涨过程放量，下跌缩量是大资金运作上涨行情的重要手法。很多的大额交易是通过大宗交易成交的，并不展现在成交量当中。权重股成交量萎缩，这种情况下表明市场进入了做空动能衰竭的阶段，但是也要谨防出现大利空后多杀多。

追高会有及时止损，追高往往是距离头部还有一定距离，追高亏损往往是因为获利后不肯了结，股价回调。追高要看是单纯看走势追高还是看基本面，如果单纯看走势，那要及时获利了结，如果是基本面不错的前提下追进去还可以转中长线操作。

（责任编辑：筱铭）

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【观点】杨继农：盯紧主力资金，看懂本轮反弹逻辑

杨继农认为运用房地产刺激经济也是可以的，毕竟房地产压了很长时间，相对稳定下来了，但是限售限购的政策还没有改变，放宽也只会是结构性放宽，房子是用来住的不是用来炒的这种主基调是不会改变的。房地产会反弹，但是反弹的逻辑跟券商不一样，券商跟市场高度相关，市场反弹券商也会有估值修复的情况，本次的券商的绝地反击是在多种因素共振下形成的反弹，房地产上涨的高度有多高，主要看后期政策微调的力度如何，券商与金融行业基本面有很大关系，房地产与地产基本面有关。

经常有投资者说次新股起来了，但往往是只关注到了自己看到的次新股，次新是个庞大的群体，很多分析师将上市时间比较长的叫远端次新股，刚上市不久的叫近端次新股，从次新板块指数看，走势是非常疲弱的，只是个别的次新股出现连续打板的情况，是小概率事件。次新股在两种情况下容易活跃，大盘比较疲弱没有主题性投资机会，游资要寻找突破口会选择次新；年底业绩公布有分红高送转额时候，容易炒次新。目前部分次新个股活跃就是因为年底高送转，目前是不允许次新大面积活跃的，监管层还是鼓励价值投资的。

市场的上涨不是靠个人投资者，是要靠主力机构拉升的，这些长期资金慢慢来了以后市场正在发生重大变化，市场资金会倾向于选择低估值、流动性良好的个股，买入之后能够卖出的，要与时俱进及时跟上市场节奏。市场运行的节奏中创业板明显缺少主力机构，小规模个股上会有，但是大规模上没有介入，先要把上证50和主板推起来，整个市场的估值水平提高了，创业板的估值优势就出来了，然后跟上行情上一个水位。现在主力机构不具备介入中小创的条件。包括后面的降税减费落实后首先是利好大盘蓝筹。

美元持续走强，会对新兴市场国家的股市都会产生一定影响，大量的美元流出后，市场的流动性产生一些影响，对A股的影响是通过中国香港市场影响，美元流出后港股会向下移动，会拖累A股下行，短期来看美元对离岸人民币很有可能会冲到7附近，7是个重要关口，如果市场上的机构都一致做多，那市场的做市商就会被打趴下，也就是各国的中央银行。所以到7以后会产生一波明显的回调，这对央行来说是比较有利的。

（责任编辑：筱铭）

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钱启敏：优质壳资源筛选的几大标准

【观点】地方国资委接盘质押不同地方的情况是完全不同的，各地方政府的财力是不一样的。就深圳国资委而言关键是没有很公开透明的公布目前介入了多少资金，只是传闻有数百亿。选择的标准是什么也没有公布，现在已经行动起来支持的也没有公布。信息在某种程度上还是要更通透一些，希望资金越来越多，被支持的企业越来越多。券商成立资管计划现在是210亿，总规模是1000亿，但是参与方银行保险信托等证券业协会管不着，这些投资人愿不愿意出资也不一定，实际上就是第三方牵头，成立资管计划。

医药目前很便宜的股票并不多，行业排名靠前的估值都不便宜，第二点是近期医药的负面事件比较多，华海药业，康美药业，现在又来了云南白药，触雷的比较多，对未来的医药板块要规避下，等待这种风波过去了以后再来。目前医药不是风口，反而资金有些躲雷的意思。

伴随着近日对并购重组的松绑，尤其是上周末证监会将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，令壳股从冰点嗅到了复苏味道，壳生态再迎变局。在投行人士看来，大股东自救又多了一条路径，可以让被否的IPO资产反向收购当大股东，壳公司原大股东依然可以留在公司里，分享市值的上涨。不过，硬币的另一面则是，前期好不容易下降的壳价又将大幅反弹。一些壳方必然惜售，不会轻易出手。 

之前很长时间壳资源都可以闭着眼睛买一批，退市少，重组成功的多，广种薄收。但是现在不一样了，刘主席是比较厌恶炒作壳资源比较认可价值投资的，最终要看政策落实的程度，从资产重组的角度讲，要看重组的代价以及可行性。资产规模、市值越小，代价越小，股权越集中，重组可行性越高。一般来说市值越小，谈判的筹码越小。股权集中可以跟少数人谈，股权太分散，跟群众谈判就会很困难。距离退市要有一定距离，不能谈判还没谈成退市了，距离退市要有一定的安全距离。原来的产业以及公司不是坑蒙拐骗的。等待证监会有明确标准后，按照标准选择更好一些，等待市场真正的运作几个成功案例以后，把握借壳上市机会更容易些。

外汇方面要当心，美元的估值到了6.94，中间价也快到了这个价格了，美元指数最近很强，市场有避险的情绪，人民币的总篮子外汇总额是3.1万亿左右，前几年也有过这样的数字，但是M2比起前几年越来越高，我们自己的货币越来越多，美元越来越稀缺。下一轮的经济危机，可能是因为美元的极度稀缺导致其他货币不断贬值。黄金可能有保值功能，但是这一轮避险资产主要是美元。美国后期加息四次的概率是85%。

（责任编辑：筱铭）

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八万股民齐“发声”让茅台为刘士余代言！

今天金融圈又炸了锅了，不是因为今天跌幅较大，不是因为今天茅台大跌盘中差点奔跌停，而是因为在八万八千茅台股东共同努力下，今天茅台为刘士余代言了一下。代言通常情况下是泛指明星在某方面或某种产品作为代表进行发言，而今天，出现了罕见的产品为“明星”代言的情况。

时间2018年10月23日，经历了一天的持续下跌，贵州茅台最终敲定收盘价641.74，数字音译641刘士余，74的音译版本不同但都很不文雅：去死、吃屎。。。茅台全天跌幅7.4%，音译依然是不文雅。相信这不是巧合，但也不是蓄谋已久，因为要计算出这种神同步的情况，是在是太难了。而如果是在收盘前后，某些茅台当中的大资金，发现了茅台641.74这个神奇的价位意义非凡，在收盘可以做出这个价位的可能性还是很大的。

从点掌大数据的股东结构能够清晰的看到，目前贵州茅台的股东人数为8万8千人，比较而言，股东人数并不多，主要原因是因为该股股价在A股当中持续都是高价股之列，很多中小投资者买不起，也不愿意参与。

调侃归调侃，作为管理层刘确确实实是为了中国股市发展切切实实做了不少事情的。正如前段时间刘士余所言，承受民众的批判是一个合格管理层应尽的义务，市场发展到这种特定的阶段，谁在位也无法做到让大多数投资者满意结果，去杠杆，股权质押爆雷，等等市场阶段，谁在其位都是要背黑锅的。

作为投资者而言，抱怨解决不了任何问题，真正亏损的原因是在自身，对市场认知不够深，对市场目前所处的阶段认识不深，对不同市场阶段有赚钱效应的股票类别认识不深。要想再股市中长远立足，关键是要不断学习提升自己，而不是抱怨。

与君共勉。

黄坚：借助短期调整波段操作降低成本

【观点】从盘面中看，开盘到现在半个小时，引领昨天上涨势头的板块继续活跃，昨天量能释放比较明显说明有资金大笔买入，延续性会比较好，但是昨天是普涨格局，今天是普遍调整，从调整力度和幅度看，属于强势调整，调整幅度不大，获利盘没有大幅涌出的迹象，截止到今天上午收盘，昨天引领上涨的板块如果继续冲高滞涨回落，而没有其他板块接力，则下午调整压力比较大，从新闻消息看，没有新的暖风催生新的热点。对一些股权质押问题比较严重的，但是公司经营不错的，地方政府，证监会，银行，包括顶层，都给与积极的态度，指数大幅调整短期看概率不大，但整体还是维持底部区间震荡。

股权质押在券商当中类似融资融券业务，上市公司把手中控股的股权作为融资的抵押物，券商根据一定的折扣，出借资金。系统性调整下哪怕打六折的安全垫，都有可能岌岌可危，上市公司在调整过程中要看质押的位置，今年更多的是在3-6月份质押的比较多，当时是3100点，跌到最低点有接近500点的调整，指数上调整20%，个股的跌幅要翻番，足以触及平仓线。等到利空因素释放完毕后，很多公司跌过头会有估值修复行情，超跌后如果没有股权质押，很多公司目前是被低估的，反而有估值回升的机会。股权质押如果达到平仓线，影响是非常大的，涉及股份多平仓构成的抛压没人接的住。

对于持股的投资者，两天的大阳线后目前指数明显到了明确的压力位，可以做倒差价，之前满仓了，没有多余资金，要考虑怎么把成本降下来，一直拿着持仓等待被动解套比较困难。如果三季报是稳定增长的，那没问题可以继续持有。

调整有多重形式，最强势的调整是围绕前期上涨大阳线收盘价附近，小幅度横向整理，不下来等下方均线上来后进一步突破。有一定回撤洗出一定的浮筹，有一定小幅回撤，盘面技术比较强的投资者可以做差价。另一种是大幅回撤，不能看到回调下来以后才想着做差价，可以先做短线离场，走了后总会有更低价位接回。不能因为几根大阴线反弹，之前制定的反弹减仓的计划就变了。做短线或者做中长线都需要坚持，要找到适合自己的方法。

（责任编辑：筱铭）

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千鹤：利好共振，共推市场大涨

开盘法看，今天是三点高进攻的形态，在管理层集体发言的状况下，在走连续轧空的动作，并不意外，从K线角度更关注2611的点位，现在已经突破，今天短线大概率还是向上，多头气势强，就像弹簧一样压得越低，后期弹的越厉害。

主板上攻的目标先完成K线目标，2650附近的缺口先试探回补，在缺口下沿理应有震荡，如果回补掉缺口，则将继续向上回补2770的缺口，周五的K线是多头绝地反击，上攻的力度不会小，最底部的K线很少有爆量的情况，而是不断往上推的过程中不断放量，当趋势形成越来越多人的认可，买盘会不断的增加。如果反弹第一天的量非常大，代表市场分歧非常大，大家都把力量用完了，后期放量上涨的概率很小。今天的量要温和放出，比周五大一些，不能放太多。日线上明显出现了空翻多的现象。

券商前期跌的太厉害，压的太厉害所以弹的也厉害。本次的救市行为离不开券商，以券商操作为主，作为地方政府以及国资只是引导市场，作为具体实施还是要交给券商、基金等落实。券商从长线角度看，目前不建议买券商，略早一点，在牛市开始的时候再买也不迟。

今年以来数据发现，在民营资本控股的上市公司中，有41家公司宣布将有国资入股，其中有4家已宣告终止股权转让。而在国资引入民营资本的“混改”中，今年有13家国资上市公司宣布将引进民营资本做股东。据统计，2018年至今以国资上市公司股权为标的的90个并购案中，超八成为国资认购。

市场上之前有种国进民退的理论，这是刻意扰乱大众视线的言论，如果一定要咬文嚼字的看国资委接盘质押收购股份也算是国进民退，但事实上是民营企业经营困难了，政府来帮一把，但也不是随便帮，否则就是对国有资产不负责任。而且未来允许上市公司买回自己的股份，供给侧改革和环保导致了很多不符合标准的企业关闭淘汰，这是必须的行为，混改，国资委接盘是市场发展过程中必然以及必须做的。如果不认可国资委入股的题材，可以不做这个题材。

（责任编辑：筱铭）

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杨继农：满仓被套不用慌，一招让你赚大钱

如果是满仓被套，心态不够好可以关掉电脑不看，但是还是有很多高手满仓被套能够承受住巨大的心里压力，心态很好，这部分投资者是未来能够赚大钱的，因为他们的德是能够配得上他们所赚的钱的，心态非常稳定，牢不可破坚定不移，不动摇。情绪管理非常重要，真正赚钱的人一定是过了心里关的人。

开盘后第一个半小时低开后向上，肯定是有资金开始买了，早盘半小时成交量255亿，这部分资金判断目前是底部敢买，第一个半小时卖出的主要是因为今天是周五，又是股指期货的交割日，以及融资强平。今天第一个半小时的高低点已经确立，在高低点内运行就是平衡市，突破高点向上就是强势，跌破低点就是弱势，要观察。周五一般是稳定过度，真正的反弹下周开始。

行情好的时候买不到，行情差的时候不敢买，真正的高手是行情好的时候离场，行情悲观到极致的时候买入。美国十年牛市，但是巴菲特却把美股卖掉，手中有1500亿美元的现金，开始买债券，没有卖在最高点，但是赚钱。要有自己的一套体系，用这套体系通过历史数据回测，用现在的行情不断修正，与时俱进，坚定不移的持续下去。在点掌平台多观察，分别找到牛市做的好，平衡市做的好，熊市做的好的老师，根据市场环境的不同选择不同的老师跟随。

未来资金还是有，前段时间公布了M2的数据，目前M2总量是180万亿，但是增长率很低只有8.3%，现在的情况是基础货币释放多，货币乘数收的紧，货币乘数比如买房到银行贷款，原来首付20%，银行贷款80%，货币乘数是1:4，现在买房首付50%，银行贷款50%，货币乘数1:1，货币乘数下降很厉害，现在是宽货币紧信用，现在总体来讲是去杠杆的过程，鼓励资金投入实体经济，股票市场资金量偏紧。但是目前是底部区域，资金完全能够抗住目前的位置。

观念一定要转变，市场在日新月异的发展，很多老股民几十年的经验很难解释目前的市场，机构对于中弘股份等跌破1元的股票肯定是规避的，有退市风险肯定是不会参与的。投资是风险可控下操作，交易上要做止盈止损，就是为了控制风险。

市场目前还是有分化，主板弱时中小创走的偏强，主板强时中小创偏弱，对中小创未来还是篇谨慎的，主要原因在于三季度业绩预告增速是近年来较低的，社保转税问题业绩也会有不确定性。转机还是有的，等待潜在利好落地，等待普惠的降税减费落地，等待社保减税措施落地，才会有明确的反转行情。

相对更看好大盘蓝筹，普惠的降税减费以及社保转税对大盘蓝筹利好力度更大，利润增速角度大盘蓝筹增速远远超过中小创，更关注大盘蓝筹的低位配置机会。配置50ETF也是可以的，目前的位置是完全被错杀，从2015年的救市场，到现在的各地政府救企业，一直没有越过杠杆这个坎，政府需要更多考虑如何合理管理管控杠杆度的问题，从机制上面完成过后对市场平稳发展是有好处的。

（责任编辑：筱铭）

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