【多空趋势轨道】小心！！变盘在即！！

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

最近三天市场多空双方在进行激烈的争夺。盘面的表现就是盘中大幅震荡。目前为止，空方成功让平均股价指数收盘跌破了5日均线。但多方也成功守住了瀑布线指标的红色细均线。过去3天，我们可以明显看到平均股价指数的最低点都落在红色细均线上。

之前两天的文章说过，只要平均股价指数没有同时跌破5日均线和红色细均线，就可以继续高仓位持仓。但今天5日均线告破，我们就要有一个准备减仓的预案了。为什么只是一个预案而不是坚定的执行呢？因为红色细均线还没有跌破。假如明天多方发力又重新站上5日均线，贸然减仓不就被洗出筹码了吗？更何况，上证指数还没有跌破5日均线呢。

但减仓的预案必须要有，尤其是仓位比较高的。今天盘面上非常不好的迹象就是券商股的杀跌，而且尾盘券商拉升一波之后的再度杀跌给人的感觉更差。因为昨天券商公布了非常好的3月份经营数据，各种利润爆表。作为牛市看涨期权的券商板块，在业绩爆表的情况下，理应带领市场向上突破。今天券商的下跌，只能理解成目前市场对突破的信心不足。所以减仓的预案必须要有！！

【各大指数30分钟K线情况】

上证指数30分钟级别K线，目前长期的MA65,MA130,MA260均线是典型的多头排列。但昨天K线跌破蓝色双均线系统后，今天全天大部分时间都在蓝色双均线系统之下，虽然尾盘拉升突破，但最后半小时的下跌回踩，依然使得指数明天有可能跌破蓝色双均线。因此操作上还是要小心些，仓位高的话要有减仓的预案。

创业板指30分钟级别的结构，有点筑底的意思，但我们也可以明显得看到，尾盘的拉升正好到绿色的MA65均线和蓝色双均线系统就被杀下来。同时观察瀑布线红色粗均线和绿色粗均线的压制作用也非常明显。不排除先于主板调整创业板指还有最后一跌，30分钟级别调整的目标位在回补1693-1710附近的这个缺口。

【多空趋势轨道】

观察上证指数日线【多空趋势轨道】指标结构，有一根重要的支撑线在3170附近，也就是前期红色轨道上轨高点的切线。另外蓝色通道上轨今天也提供了强有力的支撑。瀑布线指标多头排列，红色细均线今天也提供支撑。也就是说后市假如跌破了蓝色通道上轨和红色细均线就要注意降低一下仓位了。没破位就继续高仓位持有。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】指标，今日依然在红色横线处企稳。这个横线是前期蓝色通道上轨向下拐点的切线。也是一个重要支撑。同时蓝色通道下轨也在附近，这个位置也有支撑。假如后市这两个重要支撑都破了，注意降低仓位。观察瀑布线指标，其实几天已经跌破红色细均线，而且该线已经向下拐头，这是走弱的标志。要小心些。做好减仓的预案。

=====

【行情驱动力】

中美贸易谈判取得良好进展，中国PMI数据超预期，CPI上涨的通胀预期，都是目前驱动A股上涨的多方驱动力。

但欧美可能出现贸易纠纷，使得外盘下跌的可能性加大。这或许是一个短线的利空因素。目前可以大概率确定的一点是，就算出现一波调整，各大指数的调整幅度不会太大，大概最多在5%左右。但是对于涨幅巨大的强势股来说，可能调整幅度就会很大了。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些以及军工板块的机会。

仓位：维持在中高水平，做好减仓的预案。

重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量8984亿，同昨日相比略有增加，依然继续观察量能的变化，如果持续缩量，那就是一种不好的情况。

北上资金方面，今日陆股通整体净流出28.03亿，其中沪股通净流出0.27亿，深股通净流出27.75亿。4月以来北上资金呈现净流出态势。

风格方面，今天板块大多下跌，整体风格上，消费强于成长强于金融和周期。

从涨跌停家数来看，跌停家数只有11只。涨停家数102只。还是典型的牛市氛围啊。不过跌幅大于5%的个股数量还是有89家。而涨幅大于5%的200家。从涨跌幅大于5%的家数比例来看，目前的市场情绪有转弱的迹象。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

【多空趋势轨道】调整之后是加仓好时机！

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是平均股价指数日线图，他更能代表市场的真实走势情况。我们可以很明显的看到均线系统中的5日均线对指数有支撑作用，而观察瀑布线指标的红色细均线位置也恰恰是今天平均股价指数的最低点位置。这说明什么？说明还没有入场的资金在调整到明显的均线支撑位的时候，就会加大入场扫货的力度。

虽然短线从平均股价指数的位置来看，不排除A股大部分板块还有短线调整的需求，但这种调整大概率不是那种中线级别调整的开端，而是在上升途中，对乖离率的一种修正。而历史上，这种修正一般短则2-3天，慢则5-8天，而且往往最大限度都是调整到均线系统的24&26日均线附近(上图中的蓝色双均线系统)，以及瀑布线指标的红色粗均线位置。由于均线系统不断上行，所有A股就算发生一轮调整，各大指数极限的幅度大概率也不会超过5%。

所以知道市场的最大调整幅度在哪边之后，操作上就可以安心的制定一个逢低吸纳的策略。比如军工，比如5G，比如芯片。

【各大指数30分钟K线情况】

上证指数30分钟级别K线，目前长期的MA65,MA130,MA260均线是典型的多头排列。而且今天盘中的调整，就是杀到MA24&MA26蓝色双均线系统上。然后在最后一小时开始企稳拉升。观察瀑布线指标，也是调整到红色粗均线附近。并且最终收在所有瀑布线之上。所以虽然目前日线级别有调整的可能。但半小时级别，还没有形成明显得空头优势。后市假如跌破蓝色双均线系统和红色粗均线系统，那个时候我们就要小心些了。

创业板指30分钟级别，比主板要弱很多。因为已经跌破蓝色双均线系统和红色粗均线。虽然在MA65附近止跌回升，但收盘没有收回红色粗均线，总归给人不好的感觉。由于创业板指在1710点附近有一个缺口，因此不排除如果市场继续调整，会去回补这个缺口。但回补之后，也是加仓科技股加仓军工股的好机会。

【多空趋势轨道】

观察上证指数日线【多空趋势轨道】指标结构，3月29日大阳线突破蓝色通道上轨和红色通道上轨之后，到今天已经6个交易日收于多空趋势轨道之上，这是非常强势的一种走势。只要后市不回到蓝色通道上轨下，依然以多头思路对待市场。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】指标，今日大跌，跌破趋势轨道红色通道上轨。但是很明显在红色轨道中轨和蓝色通道上轨处获得支撑。短线要观察这两根线的支撑作用，如果能支撑处，后市创业板或将突破前高。

=====

【行情驱动力】

中美贸易谈判取得良好进展，中国PMI数据超预期，CPI上涨的通胀预期，都是目前驱动A股上涨的多方驱动力。而支持空方驱动行情下跌的因素，目前似乎还看不到。因此继续看多A股是合适的。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些以及军工板块的机会。而短线无疑是化工相关个股在风口之上。

仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量10663亿，同昨日相比增加约6%。放量高开低走，尾盘拉升的走势还需要继续观察后续量价配合情况。

北上资金方面，今日陆股通整体净流出37.89亿，其中沪股通净流出16.79亿，深股通净流入21.09亿。深股通大额净流出可能预示短线中小盘成长股可能还会调整。

风格方面，今天板块大多下跌，整体风格上，周期强于金融强于成长和消费。

从涨跌停家数来看，跌停家数只有9只。涨停家数136只。还是典型的牛市氛围啊。不过跌幅大于5%的个股数量增加到125家。而涨幅大于5%的295家。从跌停数和跌幅大于5%的家数来看，目前的市场情绪有转弱的迹象。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

【多空趋势轨道】消费电子的大趋势

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是平均股价指数日线图，他更能代表市场的真实走势情况。我们看到平均股价指数最近几天依托蓝色双均线系统做蓄势震荡，始终没有跌破均线系统。今天已经反包了昨日的阴线，形态上形成两阳夹一阴的多方炮走势。而且从12月初的调整以来，大的形态结构上有圆弧底的味道。一旦能突破12月初的高点，后市的上涨空间就有望打开。至少短期可以把目标位设置在上方红色的MA130均线处。空间至少有3%左右吧。

之前文章中说过，目前市场上最大的一个风险就是商誉减值的风险，这个在年报预告没有公布完之前，始终无法证伪。而中小创又是商誉风险比较大的群体。因此创业板指大概率会走得比较弱。但今天创业板同步走强，说明商誉减值风险对大势的影响已经不大了。可能未来会有个股的地雷曝出，但大盘应该还是震荡向上。相对来说商誉减值影响小的券商，军工和次新股还是值得更加看好。今天券商尤其是次新券商大涨，说明我的判断没错。

如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波春季攻势反弹行情的主线。

=====

今天和大家聊聊科技发展的一些趋势，从中可以看到一些中长线配置消费电子板块的投资机会。

2019国际消费类电子展（CES）于1月8-11日召开，是世界上规模最大、水平最高和影响最广的消费类电子产品展览会之一。作为世界上各大电子产品生产企业发布产品信息、展示高科技水平及倡导未来生活方式的窗口，CES 每年都汇聚了全世界各个领域的黑科技产品以及创新技术。

今年的CES有全球近4000家厂商参展，展示最新的技术及创业产品。可以说CES就代表了消费电子的大趋势。

趋势一：人工智能（AI）应用不断增多，自动驾驶全面推进。

本届CES上，众多车企都发布了自动驾驶概念车型及相关方案。5G通信、人车交互等技术也在推动车联网的发展。 L2 自动驾驶系统开始普及，L3 自动驾驶汽车逐渐走向量产，L4 自动驾驶技术正在走向成熟，甚至尝试进入商业运营。

百度在电子展上宣布 Apollo3.5 发布，可支持复杂城市道路自动驾驶，并发布了全球首个面向自动驾驶的高性能开源计算框架 Apollo Cyber RT。

趋势二：5G手机受到关注，折叠屏成为热点

高通在 CES 2019 上宣布，2019 年将是“5G 年”，预计将有超过 30 款的终端设备在今年推出，其中绝大多数是智能手机。估计5G手机今年上半年就能出货了。

此外，三星在 2019 年的 CES 上采用了可折叠的智能手机，这部原型机采用小屏幕加折叠屏设计，合起状态时小屏幕能实现常规手机的正常操作，而完全展开则可以获得一块 7.3 英寸的大屏幕。预计三星将于 2019 年上半年正式将折叠屏手机推向市场，售价方面预计有望超过一万人民币。

趋势三：智能机器人

19年的CES展上面，优必选推出一款大型仿人服务机器人新一代Walker受到广泛关注，第一次参展的中国厂商美团也展示了其无人配送机器人“福袋”，三星也发布了BotCare、BotAir和BotRetail三款机器人产品，分别面向个人护理、日常生活和零售场景。

可以说，人工智能自动驾驶，5G手机和智能机器人是这次CES的三大趋势。我们也可以在这三个方向寻找一些投资机会。尤其是经过过去两年的杀估值，这三个方向的A股公司的市盈率已经变得很低了。一些龙头公司的性价比开始体现。

【各大指数30分钟K线情况】

上证指数30分钟级别K线，下方MA65,MA130已经多头排列。MA130均线开始走平，这是一个转势信号。而观察瀑布线指标，绿色粗均线的位置获得支撑。短期形态有望进一步上涨。

创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中，但都已经走平。预示着未来会逐渐成为多头排列。今日重新站上均线系统形态有所修复，短线看涨。

【多空趋势轨道】

观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，今日突破红色通道上轨，短期进入强势形态。后市看涨。可把红色通道中轨作为风控位。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，今日反包阳线出现，站上了红色通道中轨。但多空线还有一定压力。偏向于能够跟随大盘继续上涨。

=====

【行情驱动力】

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着中美两国共同稳定全球经济就会逐步消失。美股调整的影响已经趋弱。现在就看商誉减值的影响何时落地了。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。

短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量3194亿，同昨日相比增加10%。温和放量上涨，量价配合较好。

北上资金方面，今日陆股通整体净流入54.49亿，其中沪股通净流入31.03亿，深股通净流入23.47亿。深股通大额净流入可能预示着中小创绩优股后市会走强。

风格方面，今天板块大多上涨，整体风格上，消费和金融表现好于周期和成长。

从涨跌停家数来看，涨停家数今日变化不大，跌停家数减少8只。跌幅大于5%的个股数量减少到28家。从跌停数和跌幅大于5%的家数来看，目前的市场情绪再度转为偏乐观。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

【多空趋势轨道】为何后市还会有政策刺激？

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是制造业新订单指数PMI的数据。我们明显得看到最近快速下滑跌破了50荣枯线。这意味着大部分制造业经理人很不看好未来的订单情况。无论一家企业过去经营的怎么样，如果无法接到足够的新订单的话，那么这家企业就只能寅吃卯粮了。对应上市公司的财报就是业绩增速会放缓。我在上图中框出两个框，右侧的框是现在。中间的框是14年中到14年底的时候。那会儿，新订单数据也断崖式跳水，接近跌破荣枯线，于是央行开始通过降准降息，国务院通过提倡互联网+，万众创新来刺激经济。 其直接的结果就导致14-15年的大牛市。

再来看第二张图，这张是就业PMI数据，我们看到从18年年中开始，就业就快速跳水了。如果说制造业没有订单，对社会稳定的影响还不那么大的话，那么就业不好，对社会稳定的影响就大了。所以单看就业数据，央行降准降息，财政政策加大赤字减税，也是必然的逻辑。而且就业跳水的原因还是企业接不到新订单，所以没必要招新员工，老员工也可能被辞退掉。这个就更需要未来进一步推出刺激政策，来稳定经济，使得新订单指数回升。这样企业工厂才有招工的必要。

那么这次央行和财政部的降准，提高赤字率，减税等等措施，会不会像14年那会一样，直接推升股市呢？从常识来看，很有可能，但推升的幅度恐怕不会有之前那轮那么大。因此对A股先只看一个大级别反弹比较合适。

之前文章中说过，目前市场上最大的一个风险就是商誉减值的风险，这个在年报预告没有公布完之前，始终无法证伪。而中小创又是商誉风险比较大的群体。因此创业板指大概率会走得比较弱。今天创业板表现不佳就是这个道理。相对来说商誉减值影响小的券商，军工和次新股还是值得更加看好。

如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波反弹行情的主线。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，下方MA65,MA130已经多头排列。未来会对指数形成支撑。而且MA130均线开始走平，这是一个转势信号。而观察瀑布线指标，也已经杀到了绿色粗均线的位置。一般来说会有一定的支撑。

创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中，但都已经走平。预示着未来会逐渐成为多头排列。商誉减值的影响对创业板的影响会更大些。所以相比于主板创业板走势也弱些。今日跌破MA130和MA65两根均线，短期要看能不能快速收回。不然的话短线形势不佳。

=====

观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，目前依然在蓝色通道上轨和红色通道中轨之上，同时站稳了多空线。下方一个重要支撑看2525点附近，也就是下图中上面一根红色直线处。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，红色通道中轨和多空线压力很大。下方蓝色通道下轨和红色通道下轨处是一个支撑，然后是1225点附近的支撑。从分型结构看，今日形成了顶分型结构，短线可能还要调整一下，等待确认底分型出现。

=====

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着中美两国共同稳定全球经济就会逐步消失。美股调整的影响已经趋弱。现在就看商誉减值的影响何时落地了。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。

短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量2830亿，同昨日相比有所减少。量价情况变得不好了。短线要谨慎些。

北上资金方面，今日陆股通整体净流出14.88亿，其中沪股通净流出11.01亿，深股通净流出3.88亿。北向资金净流出是短期偏空信号。

风格方面，今天板块跌多涨少，整体风格上，周期的表现好于成长，金融和消费。

从涨跌停家数来看，涨停家数今日降低到46只，跌停家数增加到15只。跌幅大于5%的个股数量增加到71家。从跌停数和跌幅大于5%的家数来看，目前的情绪开始从偏乐观转变到中性水平。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

【多空趋势轨道】次新股为什么上涨？

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是次新股板块指数的日线图，我们可以很清楚看到今天指数强势突破了蓝色双均线系统的压制。并且来到了绿色的MA65均线附近。MA65均线是上一波次新股涨势未能突破的一根均线。这次再次来到这个位置，突破的概率就比较大了。一旦突破后市的目标就是上方红色的MA130均线附近。空间还是挺大的。

之前文章中说过，目前市场上最大的一个风险就是商誉减值的风险，这个在年报预告没有公布完之前，始终无法证伪，因此主流资金大概率会寻找商誉减值风险比较小的板块进行操作。或者就集中于几只妖股，做击鼓传花的游戏。但击鼓传花总有传不下的时候。一旦妖股们开始走弱，里面的资金还是要寻找新的方向。最终，商誉风险小，流通盘小的次新股大概率会成为游资攻击的风口板块。

此外，近端次新还有一个题材就是高送转预期。虽然之前公布高送转预案的几家公司表现都一般，但不排除是主流资金没有眷顾这个题材。而一旦后市有高送转题材的次新股出现连板走势，这个题材就会被激发了。相比于老股票，盘子小，每股收益高的次新股，更容易公布高送转方案。

=====

上证指数今天收盘突破了蓝色双均线系统，并且形成了底分型结构。市场大概率会选择向上突破了。而上方的目标在2600点，也就是MA65均线附近。只要大盘没有大幅下跌的动能，那么商誉减值影响小的券商，军工和次新股还是值得更加看好。今天除了次新股以外军工股表现也很不错。就是这个道理。接下去会不会是券商股表现呢。

如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波反弹行情的主线。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，今日尾盘再度站上。短期很有可能继续向上攻击前期搞点。下方MA65,MA130均线即将金叉。未来就算调整，这两根均线也会成为重要的支撑位。

创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中，但都已经走平。预示着未来会逐渐成为多头排列。商誉减值的影响对创业板的影响会更大些。所以相比于主板创业板走势也弱些，后市依然看能不能突破上方蓝色双均线系统。

=====

观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，目前依然在蓝色通道上轨和红色通道中轨之上，同时站稳了多空线。2525点的压力也被突破，后市会成为支撑。但上方红色通道上轨的压力似乎较大。 预计短期会去考验攻击红色通道上轨。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，连续四根十字星。今天做了下影线，这个跟K线组合是一个即将变盘的组合，以目前的市场环境来看，向上变盘的概率更大些。也就是说杀跌空间预计不大。下方蓝色通道下轨和红色通道下轨会提供支撑。

=====

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着时间就会消失。美股调整的影响已经趋弱。现在就看商誉减值的影响何时落地了。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。

短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量2960亿，同昨日相比有所减少。但量价配合较好。依然看震荡蓄势上行的结构。

北上资金方面，今日陆股通整体净流入44.95亿，其中沪股通净流入29.59亿，深股通净流入15.36亿。深股通大幅净流入说明中小创受到资金关注。

风格方面，今天板块跌多涨少，整体风格上，消费的表现好于成长，金融和周期。

从涨跌停家数来看，涨停家数今日增加到70只，跌停家数8只。跌幅大于5％的个股数量减少到23家。从跌停数和跌幅大于5％的家数来看，目前的情绪依然偏乐观。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

【多空趋势轨道】再看券商

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是证券公司指数的日线图，主要看均线和下降趋势线。目前证券公司指数正在之前两个放量高点的连线形成的下降趋势线处。最近两天券商股上下波动，始终无法更进一步，就是被这根压力线所限制。预计短期还是会以横向震荡的方式来等待下方蓝色双均线上行。

从均线系统看，目前蓝色双均线系统MA24&MA26,绿色的MA65均线和红色的MA130均线都集中在560-575点这个区间。预计本轮券商调整的极限位置也会在这个区域。由于目前证券公司指数今天的收盘点位是590点。所以计算下来，券商的本轮下跌空间在3%-5%之间。而随着市场见底，熊市结束，牛市来临，券商的上涨空间会远大于5%。一旦突破11月19日产生的高点，纯技术的来看，空间也有15%左右。

券商的基本面问题是大家目前诟病最多的，主要是吃了很多股权质押“烂”在手上了，但对于这些质押的股权来说，一方面本来的估值就已经很低了，而且从绝对的价格来看也处于低位。因此长远看，随着市场信心的修复，A股逐渐转牛。现在“烂”在手上的股权，可能都会成为香饽饽。

而历史上也有某券商因为乌龙指的关系被处罚，而一年不能卖出持有的蓝筹股。结果正好遇到14年的行情。于是不能卖出被动持有反而变成了好事。

=====

制约大盘上涨的因素还是商誉减值的问题。而且技术上日线级别的MA24&MA26这两根均线也对上证指数构成压力。中美之间的磋商也没有特别的好消息出现。于是乎市场震荡调整就很正常了。板块方面受商誉减值影响小的券商，军工和次新股还是看好。

如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波反弹行情的主线。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，今日尾盘跌破蓝色双均线系统。下方MA65,MA130均线可能是30分钟级别调整的目标位。突破之后的回踩也很正常。前期的高点是在MA260均线上面。

创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中。但短期均线开始多头排列。预计MA65均线是短期的震荡调整的目标位。商誉减值的影响对创业板的影响会更大些。

=====

观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，目前依然在蓝色通道上轨和红色通道中轨之上，同时站稳了多空线。2525点的压力也被突破，后市会成为支撑。当上方红色通道上轨的压力似乎较大。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，连续三根十字星。短期可能会做对应的下影线，也就是说不排除会有杀跌产生。但杀跌空间预计不大。下方蓝色通道下轨和红色通道下轨会提供支撑。

=====

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着时间就会消失。美股调整的影响已经趋弱。现在就看商誉减值的影响何时落地了。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。

短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量3132亿，同昨日相比有所减少。但量价配合较好。依然看震荡蓄势的结构。

北上资金方面，今日陆股通整体净流入18.86亿，其中沪股通净流入9.93亿，深股通净流入8.93亿。深股通大幅净流入说明中小创受到资金关注。

风格方面，今天板块跌多涨少，整体风格上，成长股的表现好于金融，消费和周期。

从涨跌停家数来看，涨停家数今日减少到53只，跌停家数6只。跌幅大于5%的个股数量增加到38家。从跌停数和跌幅大于5%的家数来看，目前的情绪依然偏乐观。但过于亢奋的情绪却没有了。情绪面也反应短期偏震荡。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

【多空趋势轨道】创业板指看1300点

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是中证国防指数的日线图。我们可以很明显的看到中证国防指数今天来到了MA130均线的位置。这个位置之前有过尝试突破，但没有成功留下了长长的下影线。因此MA130附近的压力还是挺大的。不排除短线会围绕MA130均线做震荡。由于均线系统目前还是典型的空头排列，MA130>MA65>MA24&MA26，因此大概率军工板块后市还会有一个横向震荡，等待蓝色双均线上穿MA65和MA65上穿MA130的过程。等均线系统多头排列了，就是右侧交易军工股的好时机了。

创业板指数，今天表现强劲，比主板强很多。从均线系统看，目前蓝色双均线系统和MA65均线在1300点附近，因此短期的反弹目标位就是在1300点附近。由于均线系统还是明显得空头排列，所以大概率在突破MA65之后还有一个震荡的过程。至于高点会不会在1400点附近，也就是红色MA130均线附近产生呢？我认为还是很有机会的。

不过目前制约创业板上涨空间的还在于商誉减值的问题。创业板属于商誉减值的重点雷区。因此预计1300-1400点这个区间会有比较大的波折。由于年报预告在1月31日结束，因此不排除会有一批中小创公司会走出踩雷行情。所以相对来说，受商誉减值影响较少的军工，证券和次新股更有可能成为主力游资的攻击目标。

要规避商誉减值的踩雷风险，有一个方法就是查一下F10,看看过去三年里面这个股票有没有增发和定向增发。如果有的话，而且三季报业绩就负增长了，就可以过滤掉了。由于中小板的年报预告已经公布完毕，中小板要当心的是业绩修正预告，这个也是一个雷区，如果有业绩下修的，果断撤退。

如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波反弹行情的主线。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，由于突破了前期高点，站上了MA130均线，所以30分钟级别的下降趋势结束了。而且蓝色双均线系统已经上穿MA65，这个信号是偏多的。

创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中。今日突破MA65均线后，上攻MA130均线，预计短期偏震荡上行格局。

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着时间就会消失。至少中国全面降准之后美股已经有反弹端倪。而商誉减值对市场的影响预计在年报预告披露完毕后就会消退。

此外美联储主席在上周五非农数据公布后发布了非常鸽派的讲话，预计19年二季度美联储加息的进程就会结束，三季度缩表的进程就会结束。这会打开中国进一步降准，甚至于降息的预期，同时人民币汇率也将维持稳定。这都利好于A股的中期表现。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。

短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量3472亿，环比增加6%左右。温和放量，量价配合较好，多方的能量没有一次性宣泄，使得反弹的时长会比较长。

北上资金方面，今日陆股通整体净流入18.64亿，其中沪股通净流入10.74亿，深股通净流入7.90亿。深股通大幅净流入说明中小创受到资金关注。

风格方面，今天板块全面上涨，整体风格上，成长和周期表现好于金融和消费。

=====

观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，今日站稳了蓝色通道上轨和红色通道中轨，同时站稳了一条多空线。2525点的压力也被突破，因此短期依然看震荡上行，第一目标2600。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，大概率确认转折底分型出现，后市如果出现确认底分型结构的话，还可以右侧加仓。今日开始尝试突破红色通道中轨和蓝色通道上轨，以及多空线的一根压力线，短线倾向于震荡上行。

=====

从涨跌停家数来看，涨停家数大幅增加，跌停家数无。跌幅大于5%的个股数量减少到3家。说明在前期的恐慌之后，市场的情绪出现了逆转。这种亢奋情绪预计会持续一两天。但要小心市场出现分化。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

特别声明

本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。

本报告的产生基于国金证券及其分析人员认为可信的公开资料，但国金证券及其分析人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。

客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要请单独咨询投资顾问。本报告反映编写分析师/分析人员的不同设想、见解及分析方法，报告本身、报告中的信息或所表达意见不构成投资建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。

【多空趋势轨道】上证看2600点

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是证券公司指数的日线图。我们可以很明显的看到证券公司指数一根大阳线突破了MA130,MA65和蓝色双均线系统MA24&MA26。强势特征非常明显。在之前的文章中我一直强调现在中期长期均线系统处于多头排列的行业指数屈指可数，而券商就是其中一直。从趋势交易的角度看，券商的趋势是比较强的。预计券商短线将会攻击前期高点，也就是MA260均线的位置。

推动券商股大涨的因素在于李克强总理考察中国银行、中国工商银行、中国建设银行并在银保监会主持召开座谈会，在座谈会中提到要全面降准。而央行在晚间就真的全面降准1%了。这个是之前市场没有预期到的。因为之前刚刚有过定向降准的措施。所以再乐观的观察家也是预计要在春节前才会有全面降准。

市场历来会对超出预期的事件作出合理甚至过度的重新定价，更不要说是在流动性方面超出预期的全面降准事件了。叠加隔夜美股大涨，预计不会像过去几次定向降准那样仅仅是一日游二日游的行情。大概率会有一波反弹的趋势。而这波趋势上证指数对应的目标位，我认为至少在2600点附近。

为什么说会在2600点附近呢，因为从均线系统看，MA65均线目前就在2600点附近。而之前上证指数的多个反弹的高点都在绿色的MA65均线附近产生，那么这次恐怕也会遵循过去历次反弹的规律。而更上方的MA130均线2700点附近，在突破MA65之后也有可能碰到。所以我们把第一目标位设在2600附近，第二目标位设在2700附近是合理的。

目前制约A股上涨空间的还在于商誉减值的问题。所以预计2600点-2700点会有更多的波折产生。所以现在选择商誉减值风险小的券商，军工和次新股依然是比好稳妥的策略。

如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波反弹行情的主线。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，目前还是处于一个下降趋势中，长期均线系统还是空头排列。但K线已经站上MA65均线。预计短期继续反弹为主。

创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中。今日再度站稳蓝色双均线系统，预计短期将攻击MA65均线，甚至MA130均线。

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着时间就会消失。至少中国全面降准之后美股已经有反弹端倪。而商誉减值对市场的已经预计在年报预告披露完毕后就谁消退。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。

短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量3222亿，环比增加30%左右。量能恢复说明做多资金开始流入市场。

北上资金方面，今日陆股通整体净流入4.63亿，其中沪股通净流出3.5亿，深股通净流入8.13亿。深股通大幅净流入说明中小创受到资金关注。

风格方面，今天板块全面上涨，整体风格上，金融和成长表现好于周期和消费。

=====

观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，今日正好来到红色通道中轨和蓝色通道上轨的位置，同时也是多空线的一个压力位。预计后市会尝试突破。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，出现第二个底分型结构，很有可能是转折底分型。不过目前已经收复蓝色通道下轨，短期尝试攻击蓝色通道上轨和红色通道中轨的可能性很大。

=====

从涨跌停家数来看，涨停家数大幅增加，跌停家数只有2家。跌幅大于5%的个股数量减少到12家。说明在前期的恐慌之后，市场的情绪出现了逆转。这种亢奋情绪预计会持续一两天。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。

【多空趋势轨道】如何规避商誉减值风险？

分析师:戴德俊 (SAC执业编号:S1130516010005)

上图是平均股价的走势图，也就是所有上市公司的股价平均。它更能反映出市场的真实走势，因为权重板块对指数的影响会更小些。之前有介绍过【多空趋势轨道】指标在判断指数的支撑和压力的一些方法。图中的几根红色的直线就是通道下轨的向上拐点处也是重要的支撑。当然支撑被跌破后会转化成压力。

我们可以看到今天平均股价指数刚刚跌破一个支撑，预计短期会围绕着这个支撑做震荡。但既然已经跌破了这个支撑就要有一个继续下跌的预案。下方的那个支撑线大约在10.9元左右。现在平均股价在11.2元左右，因此可能还有3%左右的跌幅。而最下方的那个支撑价格在10.5元左右，这样就还有7%左右的空间。由于10.5左右的位置是之前股权质押要大面积违约的位置，所以从政策的角度，预计不会允许平均股价再回到那个位置。因此我预计在10.9元左右更有可能是一个重要支撑。

假如市场发生进一步的杀跌，导致平均股价得到10.9元附近的话，大概率是因为商誉减值的风险造成的。现在讨论商誉减值为什么发生已经没有意义，我们能做到的就是怎么去规避商誉减值的风险，怎么应对。

首先，商誉减值主要是过去三年有外延并购的上市公司会发生的。所以大家看看F10，如果某股票过去三年有定增，增发等募资并购重组的行为，就先要规避一下。尤其是出现破位下跌的，先果断做止损或换股操作。

其次，目前市场大概率处于底部区域，所以多多少少得拿点筹码，那么在选股的方面，我们规避了有商誉减值风险的个股之后呢，还是要配一部分没有商誉减值风险的板块个股。现在看来，券商，军工和次新股是商誉减值风险比较小的板块。

如果不考虑商誉减值短期的影响，那么在板块方面的选择，依然以中央经济工作会议中明确提到要加大投资力度的行业为主“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施”“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设” 会成为商誉减值风险杀跌过后即将到来的一波反弹行情的主线。

各大指数30分钟K线情况：

上证指数30分钟级别K线，目前还是处于一个下降趋势中，长期均线系统还是空头排列。但K线组合似乎有一个止跌的迹象，还需要继续观察。右侧加仓时点可能要等突破MA65均线之后了。

创业板指30分钟级别，长期均线系统空头排列中。今日尾盘杀跌创出前低，明日着重观察能否企稳。商誉减值对创业板的影响很大。

行情驱动力：

中美贸易摩擦缓和，市场利率走低，流动性合理充裕，将成为推动未来一段时间市场上涨的主要驱动力。短线下跌的驱动力是商誉减值风险暴露和经济数据不佳带来的情绪波动。同时叠加欧美股市调整带来的情绪面的影响。这种下跌驱动力随着时间就会消失。至少美股已经有反弹端倪。而商誉减值对市场的已经预计在年报预告披露完毕后就谁消退。

板块方面，中期还是坚定看好成长股科技股的机会，计算机，软件，5G，芯片这些。此外还是看好券商的机会。调整过后还是可以逢低分批吸纳。另外黄金板块的中期配置价值越发显现。但短期随着美股反弹和A股见底，黄金股的超额收益可能降低。

短期仓位：维持在中高水平，逢低吸纳或多做日内价差交易

短线重点逢低关注板块：军工+券商+计算机+5G+芯片

=====

今天两市成交量2519亿，同周一相比增加15%左右。还是属于近期的地量水平。后市继续补量上涨大概率。

北上资金方面，今日陆股通整体净流入10.03亿，其中沪股通净流入7.41亿，深股通净流入2.62亿。北上资金逆势加仓可能预示着短期调整空间有限。

风格方面，今天板块跌多涨少，整体风格上，金融和周期表现好于消费和成长。

=====

观察上证指数日线【多空趋势轨道】结构，今日冲高回落说明2480点有压力了。短期不排除围绕2480点做震荡。商誉减值对市场信心的打击可能会限制反弹的力度。

观察创业板指日线的【多空趋势轨道】，底分型出现后再度杀跌，等待出现第二个底分型。继续观察。目前已经杀破1226点附近的支撑。因此短期围绕1226点震荡概率较大，但由于商誉减值大多在中小创上，因此不排除会继续向下杀跌到前低附近。

=====

从涨跌停家数来看，涨停家数略有增加，变化不大。但跌停家数增加较多。跌幅大于5%的个股数量增加到201家。说明恐慌情绪在抬头。

=====

投资，如用兵！

兵者，多空也！

多空者，诡道也！

诡道者，通道趋势也！

道体为法，业绩为魂！

再次强调纪律，就图式化交易而言，投资者在任何一次投资决策之前，都要问一下自己三个基本问题。（1）、我的交易顺势吗？（2）、该次交易的风险明确吗？（3）、如果风险发生，我可以坦然接受吗？

尊重市场的选择，不要一厢情愿很重要。市场是伟大的。趋势一旦起来，强者恒强，弱者更弱。