李国辉：市场展开调整，春节前行情或将结束

李国辉：市场展开调整，春节前行情或将结束？

市场在昨日纷纷刷新1月4日以来反弹高点后，今日就纷纷展开调整，各大指数下跌均超过1%，这是进入2019年以来日线级别上第一根中阴线K线。那么这是否意味着春节前最好的可操作期已经结束？

年初的这段反弹，主要的原因有三个，一是经过12月份的大幅下跌，市场本身在技术面上产生超跌，有反弹需要，二是宏观政策的对冲效果，特别是央行的货币放松，三是外资的大幅流入，尤其是沪深股通基本上每个交易日都是净流入。

 上证指数日K线走势图

 但是制约反弹的因素也非常明显，首先，经济的加速下行在持续过程中，这可以从昨日统计局公布的4季度以及2018年全年的宏观经济数据得到印证，中观的高频数据也显示了这一明显的迹象；其次，市场过去一年的下跌，造成了大量股民的亏损，上方的套牢筹码构成了层层的高压线，这些都制约反弹的高度。更重要的是，当前一旦刺激政策减少或者达不到市场的预期，那么更看重企业盈利的国内机构资金将更趋于谨慎，在本身整体仓位并不低的情况下，势必会造成较大的短期卖压。

从技术走势来看，在30分钟级别上，反弹的走势已经构成了上下上的结构，也就是说反弹可以随时结束，进而演变成下跌的走势，同时，从本身的反弹结构内部分析，第二次的向上和第一次相比，明显有背离的迹象，因此，反弹的高点随时都可以得到确认。

当然，在一个上涨的结构中，突然的阴线不可能完全绝对上涨的结束以及下跌的开始，后续往往有反复，尤其是第一根较大阴线形成后，但即便是后面的反弹也将是对前面高点的确认过程，从操作的角度来讲，依然是卖出的机会。

李国辉：两市首份年报出炉，这是一家什么公司？

李国辉：两市首份年报出炉，这是一家什么公司？

今日晚间，沪深两市两市首份年报出炉：金银河2018年实现营收6.42亿元，同比增长31%；实现归属于上市公司股东的净利润4636.48万元，同比下降2.32%；拟每10股分配0.65元（含税）。

笔者之前说说中提到沪市首份年报预告上市公司兰州民百，最近一段时间的走势相当不错，接连刷新10月份反弹以来的新高。详见《李国辉：沪市年报预约第一股，这是一支什么票？》

其实，金银河是深市第一家披露年报预告的公司，也是两市首份。在2018年12月28日，金银河成为两市首家披露年报的公司。在二级市场的表现来看，从2018年12月28日开始，4个交易日，金银河股价累计上涨了16.3%，在触及31.18元的阶段高点之后，金银河股价震荡下跌，最近两个交易日又回到了起涨位置。

根据增强选时的大数据分析，对这家公司的评价相当一般，股性为跟随小增，仓位建议为不配置。虽然评价很低，但从增强选时对该股的操作来看，还是远远跑赢股价本身的走势，最近一年按照增强选时的操作，亏损仅为6.99%，远远跑赢很多个股，同时，股价本身下跌幅度超过-36%！说明增强选时对该股的波段把握能力非常及时。

从公司基本面角度来讲，公司最大的问题是存货和应收账款过高，二者合计基本相当于公司的营收，这在经济下行的大背景下是不小的隐患，因此对这类股票总体要谨慎对待，即便操作也是考虑短线的波段机会，中长期持有是存在较大风险的，值得庆幸的是，增强选时的波段操作水平还是对该股的规律把握很到位的。

李国辉：有效突破两大压力位，反弹空间有多大？

李国辉：有效突破两大压力位，反弹空间有多大？

本周第一个交易日，市场高开高走，延续了前期的反弹趋势，最终，各大指数均上涨0.5%以上。操作上，笔者继续维持春节前最好的操盘时间的判断。

值得注意的是，短线来看，上证指数在上周五第一次站上60日均线和短期下降趋势线之后，今日继续上行，从技术面的角度来讲，这是属于有效突破两大压力位。即便未来回调，这两个压力位也会演变成支撑位，对未来的股指构成支撑。

当然，在更大的周线级别上，上证指数在进入2019年的第一周就站上自3587点以来的下降趋势线上方，目前依旧沿着中期趋势线上方移动。笔者在1月11日的说说《李国辉：重磅！这一信号是否意味着大反转》中，就第一时间给出这个提示，并且提出一个更乐观的观点：这可能是预示着未来反转的重要信号！

上证指数周线走势图

市场的反弹级别越来越大，那么，对于上方的空间到底在哪里？笔者试着对这一更重要更具实战性的问题给予解答。

我们知道，在去年的下跌过程中，主要有4波下跌、三个平台构成，最后的一个平台是以2600整数关口为中轴的，具体的区间是2580-2700，这个平台的平均成本是2640点，因此对于市场不断的反弹来讲，2580-2640-2700分别是重要的压力位，因此我们看到在前面2600点之前，市场已经进行了一周左右的盘中，现在突破2600点后，第一压力位将是2640点，后面将是2700点。

那么市场是否会反弹级别越来越大，目前来看，各方面的条件还不具备，除非宏观政策的对冲大幅超市场预期，例如大幅减税降费、逆周期调控等，否则，技术上的层层压力还是对市场本身的走势构成重压。

李国辉：经济下行延续，但没那么坏

李国辉：经济下行延续，但没那么坏

今日上午统计局公布2018年宏观经济数据，其中GDP全年同比增长6.6%，达到900309亿元。全年来看，GDP逐季回落，一季度6.8%最高，四季度增长最低仅为6.4%，继续下滑，并且该数据创下了1992年有数据以来最低值，与金融危机时期2009年一季度持平。

数据公布之后，市场并没有出现明显的反应，并且延续了2440点以来的反弹趋势，并站稳2600整数关口。对于这一点，其实，经济数据有点超出之前市场的普遍悲观预期的，之前市场认为从12月的高频数据推算，4季度数据可能更糟糕，从实际公布的数据来看，虽然的确不好看，延续了下滑，但没那么坏！

当然，对于消息更加灵通的人早已了解到数据的情况，因此，市场之前一直延续反弹趋势。

从拉动经济的出口、投资、消费三家马车来看，出现一定分化，这也是造成数据下行没那么糟糕的主要原因。

出口方面，数据下滑速度明显，10月份之前出口增速一直维持在10%-15%区间，但11月大幅下滑至5.4%，12月更是负增长。但如果考虑到去年的基数影响，下滑幅度更大。

投资方面，2018年1-12月，全国固定资产投资（不含农户）635636亿元，比上年增长5.9%，增速与1-11月份持平，比上年同期回落1.3个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.42%。

消费方面，2018年12月份，社会消费品零售总额35893亿元，同比名义增长8.2%，增速比11月份提高0.1个百分点。但仔细分析各分项，也出现明显分化，比如汽车销售大幅下降。

整体来看，经济继续下滑，且未来的下滑趋势不变，但逆周期政策的发力也会对冲下跌的动能，对于资本市场的投资者来讲，更应该关注边际的变化，在货币政策已经全面放松的情况下，更应该关注财政政策的力度！

李国辉：来了，减税前进一小步，还需加大力度！

李国辉：来了，减税前进一小步，还需加大力度！

18日晚间，财政部、税务总局公布了《关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》(简称《通知》)，明确了小微企业税收的减免措施。

对于减税降费，自10月份以来，市场已经有比较高的预期，吊足了胃口，但一直没有落地实施，就像笔者之前多次提的一样，听见楼梯响，不见人下来。而这一次终于来了，有了一点眉目，但笔者认为，这只针对小微企业的减税力度是不够的，我们希望能看到更大力度的减税。

最近处于风口浪尖的华为，其创始人任正非先生史无前例的接受了国外、内多家媒体的专访，在采访中，他对美国总统川普的评价不低，主要理由就是主导了美国的这次大规模减税。减税的好处如增加居民消费、提高企业盈利等我们不用多讲，笔者也理解国家财政的压力，尤其是在经济下行的情况下，减税需要更大的勇气和决心，但减肯定利大于弊。

对于接下来的更大力度减税，笔者认为，可以在降低税率尤其是增值税的税率角度进行，这个才能更加直接的对企业让利。当前，我国三档增值税分别为16%、10%和6%，可以适当降低1个百分点的税率或者三挡合成两档；另外，在所得税方面，目前中国企业所得税法定税率为25%，高新技术企业为15%，均有下调的空间；社保方面，企业方所缴纳的部分也可以进行适当降低。

总之，笔者希望更大力度、更大规模的减税能够真正出台并实施，届时，股市将迎来更大级别的反弹甚至反转！

李国辉：中美贸易利好助推美股飙升

李国辉：中美贸易利好助推欧美股市飙升

本周最后一个交易日，亚洲股市全线反弹，A股放量突破平台，受此影响，欧美股市高开高走，盘中中美贸易谈判的消息也进一步助推欧美股市拉升，最终，各大股指均以中阳线报收。

全球主要股指涨幅

此前，在本月上旬，中美双方于1月7-9日在北京举行经贸问题副部级磋商，尽管随后并没有提供谈判的具体细节，但美国贸易代表署在一份声明中表示，中国已承诺从美国采购“大量”农业、能源和制造业产品，以及服务。双方讨论了“在两国贸易关系中实现公平、互惠和平衡的途径”。

在本周五，华尔街日报和彭博先后报道了最新的贸易谈判进展，均给出了最新的谈判细节并作出了对达成协议至少是部分协议的乐观预期，而股市也立刻给出了正面反应。

对于中美贸易的问题，笔者曾多次作出预测，从事后来看，基本都得到兑现，尤其是在G20峰会的习特晚宴，在此不想赘述。首先，我们必须明白一点，中美未来的战略竞争关系已经确立，这不会有根本性的改变。在这个前提条件下，再来谈贸易摩擦的问题。

从纯经济的角度来看，在现有的国际经济金融秩序下，美国的逆差不可改变，只是对哪一个国家的逆差问题。也即是说，即便不是中国，也会变成其他国家，比方说越南、墨西哥等等。

从中短期来看，以目前中国的制造能力来看，全世界还没有任何一个国家有承接的能力，因此想很快的达成经常账户的贸易平衡几乎是不可能的，只能减少。从这个角度来看，中国大量购买美国的农产品、能源等是两国都乐意接受的。

但涉及结构方面的问题，尤其是对行业、国有企业的补贴等，中国不可能全盘接受，而美方也认识到了这一点。因此，双方会逐步的寻找共识，达成部分协议，这不仅对中国有利，也对美国有利。只是在双方进一步的谈判接触中，到底谁让步更多一点，谁得到好处更多一点。

随着刘鹤副总理在月底赴美谈判，相信在春节期间，我们都会收到好消息，让我们拭目以待。

李国辉：40家上市公司黑名单分享，谨防踩雷

李国辉：40家上市公司黑名单分享，谨防踩雷

进入1月份，市场在创出2440点新低之后出现连续反弹，指数整体反弹力度有限，但结构性行情明显，不少板块反弹超过10%，个股超过30%的比比皆是，市场有一种小牛市的感觉。

但与此同时，市场也出现了一些个股的暴雷，比如康得新、三安光电等等，其中不少是所谓的白马蓝筹，在整体市场反弹的大背景下，投资者对这些个股更需要小心，否则可能又要踩雷。

笔者梳理了最近市场爆出的具有潜在风险的一些个股，在此分享给所有的朋友们，在如此凶险的市场中，大家一定要谨慎，不赚钱可以，但决不能踩雷后大幅亏损！

 1. 联建光电：财务造假
2.海正药业：财务造假
3.北大荒：财务造假
4. 汇洁股份：董事长内幕交易，监管部门公开谴责
5. 嘉寓股份：财务造假，监管部门公开谴责
6. 大智慧：利润跨期调整
7. 亚太实业：虚增收入
8. 佳电股份：财务造假
9. 力帆股份：虚增利润，大股东质押85%，主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑
10. 明牌珠宝：跨行业并购失败，毛利润很低
11.尔康制药：财务造假
12.风华高科：财务造假，立案调查
13.三维丝：财务猫腻，年报 无法表示意见
14.星辉娱乐：乱搞并购，虚增利润
15.中海油服：16年大幅资产减值，净利暴跌114亿，现金流持续下滑
16.神火股份：16年大幅资产减值，净利暴跌10亿
17.安源煤业：16年大幅资产减值，净利暴跌20亿
18.st一重：16年大幅资产减值，净利暴跌57亿
19.郑州煤电：16年大幅资产减值，净利暴跌5亿
20.华锐风电 ：寅吃卯粮，提前确认收入，16年大幅资产减值，净利暴跌24亿
21.纳思达：16年跨国并购，年年并购巨额商誉
22.粤传媒：并购对象造假破产
23.新日恒力：经营现金流持续为负，并购不利，商誉巨额减值
24.三泰控股：并购不利，商誉巨额减值，现金流持续为负，苟延残喘
25.益佰制药：商誉虚值该减不减
26.兰石重装：无优质资产，经营现金流非常差，靠融资续命
27.罗普金斯：铝型材的生产销售，行业竞争加剧，上市八年主营无增长，连续三年扣非净利润亏损，经营现金流持续为负
28.天翔环境：近年负债率持续攀升，高负债经营，亏损严重，现金流严重不足，控股股东存在非经营性资金占用，到期债务未能偿还
29.众应互联：商誉占比总资产超60%
30.天际股份：商誉占比总资产超60%
31.巴士在线：商誉占比总资产超60%
32.高升控股：商誉占比总资产超60%，大股东全部质押，质押套现20亿用于偿还债务
33.天神娱乐：商誉66亿，占比总资产超60%，现金流很差
34.百花村：商誉占比总资产超60%
35.帝龙文化：商誉占比总资产超60%
36.天润数娱：商誉占比总资产超60%
37.天夏智慧：商誉占比总资产超60%
38.艾格拉斯：商誉占比总资产超60%
39.星普医科：商誉占比总资产超60%
40.富春股份：商誉占比总资产超60%。

李国辉：“刺耳”“扎心”话是真的，财政政策要加大力度！

李国辉：“刺耳”“扎心”话是真的，财政政策要加大力度！

今天一篇文章《李克强：不管是“刺耳”甚至“扎心”的话，请敞开来讲》刷屏。文章中提到，在15日召开的总理座谈会上，包括余永定、马云在内的专家学者和企业界人士，就当前中国经济发展中存在的一些问题说了很多大实话。

中国社科院学部委员余永定其实在上个月接受某财经专访时，就首先提到了稳增长的重要性，他提出的一个观点：中国要解决目前的其他所有问题必须在经济增长的基础上进行，很吸引眼球，他的观点相信很多人都有所了解。今日他的原话是这样：“如果没有必要的增长速度，所有稳定性指标都会恶化，结构调整、经济体制改革等长期问题将无从谈起或难以推进。”

对于当前经济增速的加速下行，很多的高频数据都可以佐证，不出意外，即将公布的12月份数据将继续下台阶。

最近几天以来，在货币政策方面，央行率先进行了宽松的调整，在进行了今年度第一次超预期的降准以后，最近几个交易，央行继续释放流动性高达1.12万亿，这都是必要且及时的措施，在逆周期调节方面，央行走在了前面，我们应该给央行点赞。

不过，仅仅有宽松的货币政策其实是不够的，因为由央行投放的流动性并不一定能进入实体企业，不足以扭转当前信用紧缩的局面。财政政策需要积极起来，或者说应该更加积极起来！

首先，政府不必死守3%赤字率，并且目前的财政支出还不够积极。3季度末，广义政府支出累计同比增速为8.5%，较今年二季度末下降1.2个百分点，较去年同期下降7.1个百分点，广义政府支出大幅下降。

其次，只要划清市场和政府的界限，不参与僵尸企业的救助，增加政府债务和财政赤字，将降低全社会风险而非增加风险。

最后，积极的财政政策也可以保持总需求的稳定，目前出口、内需等都将出现明显的下滑，积极的财政政策非常有必要。

因此，单纯央行的货币宽松作用有限，积极的财政政策不能不作为或者作为太小，要迅速的积极起来！

李国辉：创投概念回暖，超跌低价依旧强势

李国辉：创投概念回暖，超跌低价依旧强势

今日市场全面回调，个股普跌，两市共721只个股上涨，2734只个股下跌，但涨停个股并没有明显减少，其中39只个股涨停，8只个股跌停；而外资方面，沪股通流入17.0亿，深股通流入11.1亿。

笔者梳理了所有的涨停个股，发现创投概念和低价超跌表现最强，创投板块中涨停家数高达10家，低价超跌个股也表现不俗。

创投概念

000533 万家乐、600825 新华传媒、000610 西安旅游、300358 楚天科技、002181 粤 传 媒、000068 华控赛格、600604 市北高新、600783 鲁信创投、002782 可立克、600175 美都能源

超跌反弹

300116 坚瑞沃能、600331 宏达股份、002509 天广中茂、002143 印纪传媒、002622 融钰集团

业绩预增

300019 硅宝科技、000055 方大集团

燃料电池

002733 雄韬股份、600218 全柴动力、000571 新大洲Ａ

煤炭

600157 永泰能源、000780 平庄能源

其他

002565 顺灏股份：子公司获工业大麻种植许可证

600552 凯盛科技：OLED

600614 鹏起科技：强势股反抽

002002 鸿达兴业：稀土

002606 大连电瓷：特高压

002158 汉钟精机：雄安新区概念股

300549 优德精密：工业互联网

603220 贝通信：次新股

300749 顶固集创：高送转

对于低价抄底的个股来讲，最近几个月反复受到市场的炒作，只要有一点新的概念题材，相关个股都会有强势的表现，而创投板块在第一波炒作之后，一直没有较好的表现，基本都是一轮游结束，这次重新爆发是否意味着会展开梅开二度的行情呢？笔者其实抱有怀疑态度，主要原因在于大部分个股其实并没有未来业绩的支撑，仅仅是炒作，在目前市场成交低迷尤其是指数反弹乏力的情况下，很可能也是超短线的表现，持续性不强。

笔者以第一波上涨的绝对龙头鲁信创投和市北高新为例，二者其实隐患都不小。