四年前的今天

四年前的今天

缩量，缩量，9月份到了今天，市场依然不给什么机会。打开日K线，创业板指数399006又一个向下的跳空缺口，整个情绪面是比较无语的。年内跌幅已经往3成去了，个股就更不用说了，比较惨。

本周有5个交易日，就要到中秋了。孙哥想用这5个午评的机会，和老铁们聊聊孙哥这几年参与市场的感受，赚过的，亏过的，都和大家说说。好的经验可以分享，一些教训也可以分享，可以少走歪路。

自从2012年开始，孙哥有统计两市融资余额的习惯，这个习惯已经保持了6年多。在没有这个数据前，必须要看两市成交金额的数据，这个代表了市场活跃度。而有了融资余额后，必须要看这个数据，因为余额代表了资金的增减。

2012-2014年上半年，融资余额数据一直都变化不大，波澜不惊，那个时候，杠杆资金还没有很多人重视，可以说，当时放杠杆的，很多是后来把资金做大的一批人，包括很多人熟悉的“日内交易”团队。

2014年下半年开始，融资余额就开始大步上升了，大概8月份的时候，周围的几个交易老手都感觉到“不正常了”，大量的资金开始往市场进，因为平时买股票很容易的，8月份开始，要把价格往上挂了，说明抢筹码的资金开始多了。

印象比较深的，还是11月份的券商股行情。关于券商股，明天孙哥会用一篇长文来分析，因为这个板块太重要了！11月份开始，融资盘几乎每天都是几十亿，上百亿的进来。这个真的很吓人的，有点消息刺激的股票马上涨停。

今天特意截图了两张，来看看现在和当时的对比情况。

第一个是2014年的，8月底的情况。两市融资余额5024亿，余额占流通市值的占比是2.23%，场内融资余额其实占比一直不高。

第二个是2018年9月中，时间间隔刚好4年，两市融资余额8400亿，余额占流通市值的占比也是2.23。神奇吧，四年过去了，占比回到了起点。但是，流通市值增加了66%，这个就是市场告诉你的全部故事。

上周五的数据：

截至9月16日，上交所融资余额报5060.09亿元，较前一交易日减少24.58亿元；深交所融资余额报3318.05亿元，较前一交易日减少17.25亿元；两市合计8378.14亿元，较前一交易日减少41.83亿元

在这样的点位，这样的下降速度，出乎孙哥的预期。

… …

今年是很重要的一年，各种总结估计10月份会更加多，孙哥也来参与一下。大家来看看，过去十年几个指数的涨幅，上证50、沪深300等大盘蓝筹指数涨幅在40%以上；中小板指、中证500等以中小成长性公司为主的指数都翻了倍。

可以说，过去的十年，是产业升级，结构转型的十年，也是市场分化开始的十年。中小板、中证500等指数符合经济转型逻辑，在过去十年走势相对较好；上证指数、深证指数代表的传统行业的，在2008年之前已经历了很长时间的发展和增长，过去十年涨幅相对落后。

即使是在指数涨幅不大的情况下，国内股市也有不少板块和行业走出一批牛股。统计显示，十年十倍股超40只，其中医药股13只，其他消费，制造业等都有。

消费属性强的公司在十倍股中占比特别多，这是由于消费能够为这些公司提供足够大的成长空间：大消费行业充分享受了过去十年城镇化、经济增长和货币供应宽松的红利。

未来十年会怎么样？指数大概率依然上涨，最厉害的指数翻倍可期。个股分化会更加厉害，因为上市，退市，逐步理顺，市场参与的主体更加多元化，各自有各自的诉求。制造业升级，消费升级，医疗升级，都是值得长期看好的行业，牛股依然会来自这些行业。

9月17日新闻点评

蔚来汽车，有未来吗？

蔚来汽车，有未来吗？

最近的板块或热点，总是一日游，那么，操作的难度可想而知了。这种市场，天天博弈个股的，可以说是：付出和得到，明显不成正比。

孙哥看下来，从8月份到现在，大概只有少数几个股票有赚钱的机会，其中包括超跌的龙头股乐视，德新，然后这两个先后被关了，出来的结果都看到了，资金逃的比什么都快。

以前行情好的时候，即使是在去年的10月份，或者今年的3月份，几乎每周都能走出这样的个股，起码能够符合战法，能够做短线。如今，这样的个股太少了，值得参与的个股太少。

这个就是昨天说的，熊四的典型特征，接力的资金少，逢高卖的资金多，就导致了现在的结果。每次高开，都有资金要出货，于是高开低走成了惯例，那么谁还愿意去接盘呢？

市场就是这样，一个轮回接一个轮回。牛市的时候，接盘的人到处都是，只要形态好的，一打一个准，赚钱轻松。而熊市的时候，接盘的人找不到了，里面的人都想出来，打哪个套哪个，没法玩。

不过这样也好，有时间可以静下心来，思考一些问题。最近孙哥就把过去三年的交易记录拿出来，又是反反复复的看，又有所领悟。这里面的味道，只有大家自己做了复盘，看了交易记录，才能够深刻的体会。

… …

昨天美股，蔚来汽车大涨，今天早盘市场还是有反应的，几个新能源汽车的股票涨停开盘，盘中有打开的，比如江淮汽车，其实这个是代工厂。也有一直封住的，比如奥特佳，这个就是典型的前面一字跌停，现在反弹的个股。最近这种股不少，除非第一时间参与，追高都没好结果，因为都是直上直下的，没什么换手。

说起新的造车势力，说实话，孙哥也看的不太明白，前几年一下子冒出来很多，什么名字都有，而且基本都是大额的融资，腾讯，阿里，百度，都参与了。他们无非想打一个时间差，趁着传统汽车公司转型需要时间，来打下基础。这里面，国外成功的是特斯拉，这个以后再点评。

国内方面，蔚来是第一个上市的。说实话，这个40万的SUV，大家会买吗？汽车企业的成功，需要技术和品牌的沉淀，能买的起这个价位的，一般对质量和安全性都看的比较重。

如果有一天一辆蔚来的SUV和一辆宝马奔驰的同样40万价格的电动SUV X3放在你面前，作为一个工薪族而不是钱多到没地方花的人，你会选择谁？这个是很快就要面临的选择题，根据目前宝马的规划，应该是2020年左右。

谈到新能源汽车的话，孙哥一直强调的是电池。以前宁德时代上市的时候，重点介绍过这家公司。前几天也说过，这个公司的股东有很多知名的机构进来了，当然，今天也跟随着市场涨了一下。

细细想来，如果现在要去做电动车创业，就应该去研发电池，去投资关键技术，把续航里程提高到600公里，甚至800公里。很多人不买新能源汽车，就是担心充电的问题，现在300公里的续航里程，显然对传统汽车还没有优势。

所以，孙哥有个建议，汽车毕竟和其他行业不同，不是光靠商业模式创新就能够成功的。汽车意味着生命，不是商业模式的玩票，不是画几个PPT就完事了。在选择新能源汽车投资标的的时候，还是要从技术出发，从研发入手。

我经历了三次熊市

我经历了三次熊市

       守得云开见月明

从早盘的表现看，港股比A股强不少，同样的利好，两个市场的反应不同。A股市场如今是真心弱，每次高开都守不住。板块方面，周二活跃过的油服板块今天再次活跃，而医药股跌幅居前，尽管昨天有利空消息，但主要还是板块补跌引发的。

今天，孙哥想和大家聊聊什么是熊市，到底熊市有什么特征，有哪几个阶段，什么时候才是见底的标志呢？自从入市以来，前后经历了三次大熊，目前正在经历的是第三次，每次有不一样的原因，但每次的结果都差不多。

先看看普遍的阶段划分：

第一阶段：因为牛市过后，几乎市场上的股票都是高估的，所有跌的时候，也是大部分股票一起暴跌

第二阶段：快速下跌之后，也会伴随着快速反弹，这个时候往往会给很多人造成一种牛市又回来的假象。

第三阶段：就是个股的分化，业绩好的股票会有资金抱团取暖，开始上涨，但是牛市中哪些讲故事，高估的股票。又会绵绵不断的下跌，会给市场参与者留下一定要买业绩好的股票。

第四阶段：所有股票都下跌，这个时候不想第一节段，他是一个阴跌，慢刀子炖肉，给人心理上造成的痛苦不亚于第一阶段的暴跌。

2001-2005年那次，毕竟有些久远，很多老铁还没入市呢，今天就来比较一下2008年的那次和2015年的这次。

第一阶段：07年十月6124见顶，然后到08年十月1664到底，差不多一年时间，那个阶段是暴跌阶段，所有股票通杀，百分之九十以上的股票跌幅超过百分之七十以上，是对大牛市整体过分高估的大清算。

15年六月见顶5178，2016年一月熔断后2638见底，这次牛市因为杠杆加速了，熊市也因为杠杆回调得又快又急，但因为杠杆，变得跟以前不一样，牛熊都被压缩了。以后，如果再次到牛市，建议投资者适当加杠杆，比如把融资融券业务用起来，这样才能获得类似05年那轮的收益。

第二阶段：08年11月见底后到09年3478点大反弹，所有股票都超跌反弹，特别是小盘和题材股，反弹得非常快，有些股票不但收复了熊市的全部下跌，有的还创出了新高，给人的感觉好像牛市又来了。

这次的反弹，从2638到16年12月的3301高点，特别是中小创，反弹幅度更大，反弹过程中，超强的热点不断出现，比如锂电池，还有股权转让等题材纷纷登台，当时做连板的，做龙头的，都赚翻了。

第三阶段：上次是09到12年，市场反弹一次比一次弱，波动幅度越来越小，大多数股票处于长线震荡阴跌状态，而有少数股票，以抱团取暖。价值投资受到追捧，股价不断往上，典型的就是“喝酒吃药”，不惧大盘走弱，一路走高。

这次的时间段就是16年底到18年1月底，白酒家电，创新药，银行保险为首优质行业龙头走了翻倍的行情，而大多数股票在阴跌，市场分化厉害，赚钱效应开始下降，交易量萎缩。

第四阶段：上次主板是13年初到14年中，创业板结束于2013年中，市场分化久了以后，跌多的个股开始反弹，而熊市大牛的喝酒吃药，开始慢慢往下跌，也带着大多数股票进入超跌模式，交易量再次萎缩，上证低的时候只有300亿的量能。

目前市场已经处于这个阶段，创业板指数不断创出调整新低，而消费股，医药股最近的补跌也让人不舒服。阴跌，会把所有人都跌得绝望，折磨到精疲力尽。历史上，2005年4-6月，2012年8-11月，今年7月底开始的走势，都是市场最没有赚钱效应的时候。

既然是熊四，那么也是牛市的萌芽阶段。因果循环，阴阳更替，没有一直涨的，也没有一直跌的。黎明之前最黑暗的时候，却是大家最需要珍惜的。只有经历过这段刻苦铭心的岁月，才能够真正在股市中成熟，成就更好的自己。

再论投资心法

在A股市场即将迎来重要底部的时候，孙哥和大家说说投资心法，坚持就是胜利！

投资心法

在股市投资中，对于投资心法的研究已经提上了日程。一旦能够把握市场交易心理动向，把握自身交易的心理问题，把握交易对手的心理情况，能够对整个市场有一个正确的心理评估，将在很大程度上决定是否能够跑赢这个市场和其他的竞争者。

大多数投资者在交易中遇到的心理问题首先是对未来趋势的无知，趋势下判断失误、操作失误的恐惧以及盲目乐观的贪婪。正如有些投资者和投资机构在2007年上证指数6000点上方和2015年指数5000点上方仓位非常重，从部分基金回撤情况看接近满仓或大于95%的仓位，这些大体量的资金一旦在市场流动性出现问题的时候，基民只要赎回10%，就足以让基金引发被动式连锁踩踏清盘，这样的悲剧总是重复发生，只要人类还在交易股票，就会继续发生。

其次是自我心理定位不清，对于市场错误的认知，对于市场风险错误的估计。一个合格的操盘手的交易心理是非常平稳和有充足耐性的，受外部影响因素干扰几无可能。再大的利益诱惑也不能改变既定的规则和操作思路，甚至是选择的投资方向和标的。而市场中大多数投资人受外在因素影响居多，因为对于打听消息的热衷，让他们总会受到各种消息的影响。

而做机构操盘手，对于一些投资者要让他恐惧、清洗对方的筹码，除了消息刺激就是盘面上让他感受到亏损的恐惧，让他担心收益会在未来完全消失甚至损失本金，这个时候他的心理就会按照你的思路来走，在能够控制K线的情况下，通过K线引导其他资金，因为最能影响人的除了消息就是K线，走势直观的影响投资者资金收益和账户盈亏。

股市的本质

股市的本质就是零和博弈，博弈是投机市场的重要理论，而心理博弈决定了实际博弈的过程和结果。所有的盈亏最终都在博弈的过程中实现。博弈对应的心理状况包括自身和自身的心理博弈、对手之间的心理博弈、机构之间的心理博弈、做多和做空的心理博弈。

市场不存在绝对的多头和空头，只存在利益和利益的博弈，认为做多的趋势对自身有利就做多，认为做空对自身有利就做空。而场外观望的资金也会选择一个方向作为观望和介入的依据，以整个A股市场现在的体量和投资者结构来看，个人投资者的资金对于流通资金收益贡献比较大，主要不仅仅是没有资金上的优势，更重要的是交易心理的不成熟和执行力上的自我管控能力较弱。

投资者一旦进入股市，人心就容易浮躁起来，股价的暴涨暴跌成为常态，新进投资者们追涨杀跌，任何风吹草动都会引发市场剧烈振荡，这促使了过度投机和疯狂做多，因为再高的高度都有人接盘，而任何杀跌后的反弹都有人奋不顾身，即使在下跌趋势中，总会有“无知者无畏”的投资者冒进。而行情主导者们已经深深的吃透了他们的交易心理。

2015年的股灾下，任何轻微的利空都会让市场直接向下，甚至任何的利好叠加都无法阻止下跌趋势的延伸。跌过头就会有人一直看空。2014年我们在2000点下方抄底的时候，市场上依然是看空声音尘嚣直上，很多人还处于观望的状态。但是行情进入3000点甚至3500点时，很多人就开始迫不及待、慌不择路的入市。在这种交易心理下，必定是成为“接盘侠”的结果。而那些从4000点看5000点、5000点看6000点、6000点看上万点的投资者，却从不关注自身交易的标和交易心理。对于指数的感观过于强烈，而忽视自身在市场中的真实感受，这就是市场中的“羊群”心理。

反弹买什么？

一张图看透A股

加仓！

深夜喊话，你懂的！