碧流波澜绿杨软 昏鸦嘈杂青苔藓

碧流波澜绿杨软   昏鸦嘈杂青苔藓

彭博社日前统计称，今年一季度，中国股票发行总金额共2559.3之巨亿元，创至少17年来的同期最高纪录；一季度A股市场、以定增为主的再融资规模、则占股权融资比重的90%以上。有券商认为，前期股市的趋稳、过剩行业的转型升级等因素、促成了股权融资市场的火爆。而坊间也有经济学家则认为、中国GDP一季度增长6.7%，虽然仍未跌破政府制定的6.5%的增速下限，但增长动力主要来自固定资产投资，这可能显示了中国从投资驱动转向消费驱动的经济“再平衡”、出现了倒退。

也许正是对资金面的流动性及经济增长方式的担忧、促成了股市中浮动筹码的稳定性变差，当行情一有风吹草动之际、各路持仓者因持股信心骤降而落荒出逃，在“一泻千里”中、终于酿成了今日的暴跌过程。

尽管在今天内地商品期货的日盘交易中、绝大部分商品均出现大涨乃至涨停的状况，但科威特石油工人连续三天的罢工已经结束，国际油价也在亚太时段因此“利空”消息而产生了较大的回挫。今晚北京时间22：30、又是美国能源情报署（EIA）周度原油库存数据的公布时间，究竟是利多利空上尚不得而知。设若其消息利空油价、而欧美股市在连续数日的大涨之后、也充满着获利回吐的呼声，若油价股价届时联动下行、则对明日A股仍将造成不小的压抑——在隔夜商品、股市、汇市都相当有利的情况下、A股今天非但不涨、且放量暴跌，这已经充分体现的其本身的颓势深重，——如此羸弱之躯、尚能承受外盘下挫的打击么？！

由于沪市有指标股护盘，其盘中跌幅的收窄也是必然，且正好在技术上、在55天均线并3684---2638点的23.6%的黄金分割位处暂时获得相对“牢固”的支撑、且上证指数收盘时又骑墙于34天均线的2963点之上，这对多头仍有些许安慰。但今次的暴跌、又一次打压了市场好不容易凝聚起来的那一丝人气、且几乎使之荡然无存，尤其是收盘破位了13天均线之下逾2%的跌幅，设若本周内行情不能回复至13天均线（3030点附近）之上，则自03月初以来的反弹规律即被完全破坏，这也等于彻底宣告了本次技术性反弹的失败，行情将重归寻底、探底、筑底的漫长过程。即使万幸地在周末站上了13天均线，也仅仅是多头“惨胜”中的“五十步笑百步”而已。

鉴于A股短线跌幅过甚，明天（04月21日周四）午盘前后、市场或将酝酿技术性的反抽过程。建议仓轻的投资者、届时可以在盘中适度逢低吸纳，待周末的继续反抽中、一走了之、获利回吐；而仓重者、则更当珍惜后天（04月22日周五）午盘后可能的“逃命”反弹机会、并适度逢高减磅。

古道西风瘦马、断肠人在天涯！

醉眼疑屏障 对酒惜韶光

醉眼疑屏障  对酒惜韶光

中金在其新近的投研报告中认为，由于二季度基建投资可能继续发力，这意味着房地产和基建可能形成一定合力。其综合预计、二季度工业经济可能保持平稳，三季度前后可能再次走弱。其并称、虽然内地二季度房地产可能对经济形成一定带动，但下半年该行业或再度成为拖累力量。

无独有偶，交银国际董事总经理洪灏日前也撰文称、楼市价格周期将在未来几个月内见顶。其认为、房地产销售和投资周期往往是同步的，或者稍微滞后于房地产的价格周期。其并认为、市场共识企图在猪周期、铁矿石、螺纹钢和楼价的强势反弹中寻找周期增长的信号；然而，市场共识错把这些指标滞后的确认、当做增长预示，而这些滞后指标也将在未来数月见顶！

在市场对宏观基本面良性改善的“欢呼雀跃”声中，能够静下心来聆听来自不同侧面的回声，似乎也会于事有补哟！

外媒则援引内地了解政策的人士指出：中国政策顾问称、出台新刺激措施的紧迫性正在下降，因为经济回暖迹象、使得中国央行目前可以保留一些政策空间，以便未来需应对国内经济结构调整、以及美国升息带来的冲击时、仍有“弹药”可用。尤其当通胀起来时，使得央行降息的空间有所缩窄，且降准最近不会有，因为资本流出放缓了。

此外，据《财新》日前的不完全统计、本月已有59家、62期债券取消或推迟发行，涉及金额近600亿，远超去年4月总量！且以水泥、煤炭、有色等行业或低评级券种为主。而外媒则更援引业内人士的信息透露，在中国多家投资公司相继倒闭、并导致数百万中小投资者面临潜在损失时，这已经迫使政府官员采取紧急应对措施——中国监管部门正悄然暂停对投资类公司登记注册的审批，其中包括大型外资公司支持的投资公司。

看来维持金融市场的安稳而非突飞猛进、或是管理层的重要任务之一吧？！

鉴于A股在13天均线附近继续的到支撑的依托、且短线指标经过近几日的回档修复后也具备了再度反冲的能力，加之外盘原油及贵金属的反弹正在延续中，因此，明日（04月20日周三）A股的惯性反弹或仍是大概率事件，甚至贵金属及钢铁、有色等周期指标股板块还可能会成为短暂的盘中“主力军”，但其持续力似仍不能稳固。即使侥幸让大盘指数创了此轮反弹的新高、也不足以“沾沾自喜”。仓轻者似已不必再贸然追高介入；而仓重者则正可抓住快速反弹的良机而顺势高派落袋为安。

“返影入深林、复照青苔上。”

深闺春色劳思想 恨共春芜长

深闺春色劳思想  恨共春芜长

中国基金业协会日前公布第五批共17家失联(异常)私募机构名单，此次为涉及私募机构数量最多的一次。据统计，它们中绝大部分为股权投资基金，且没有登记备案过任何私募基金产品。中金近期的研究报告则认为、由于中国周期性经济复苏已经开始，因此央行的货币政策立场或逐步转向中性。而美国财政部上周末发布的国际资本流动报告（TIC）显示，中国继此前连续两个月减持之后、在今年02月增持了美债144亿美元，并将其持有美债规模推升达1.25万亿美元。尽管最近数周、人民币兑美元汇率保持了稳中偏升状态，但据中国货币网的最细统计显示、上周五（04月15日）CFETs人民币汇率（一篮子货币）指数为97.38，较前一周04月08日下降26个基点，且该指数连续三周创记录新低！这似乎进一步间接证明了市场的传言，即在02月底的G20金融峰会的“上海秘密协定”——美元和人民币保持相对稳定、且其对其他非美货币缓步小幅贬值！不过这也将进一步增加了近期日元的升值压力，尤其当日元净多单创了纪录新高、并且进一步成为“避险”资金的“安全港湾”之后，这种压力将更为显著。

北京时间今天凌晨、全球瞩目的产油国多哈“冻产谈判”无果而终，坊间乐观者认为，即便未能达成协议，多哈谈判也意义重大的，因为尽管不像之前那样乐观、但是各国有了合作的可能性。悲观者则认为、磋商额很久的草案结果这次仍然功亏一篑，即标志着全球石油市场可能到明年中期、才能实现再平衡。因此，多哈谈判的失败对油价极为不利，即使这并不意味着欧佩克的产量即将回升。好在周初、科威特原油工人罢工可能导致其部分减产，或许可惜对冲部分利空的风险、并可能进一步支撑最近布伦特原油的涨势。此外，巴西众议院已经通过弹劾总统罗塞夫的动议、弹劾动议现将移至参议院。作为金砖国家之一的巴西、其政坛的动荡及经济的低迷、也将对大宗商品假的的波动产生些许“推波助澜”作用。

A股在经过上周末及今天盘面的“震荡洗礼”之后、短线技术指标得以充分整固扎实，尤其是上证指数13天均线附近的支撑依赖度又一次经受了考验，因此，未来6--8小时的短线技术性的再度反弹似乎也顺理成章，设若今天午盘后有低吸的投资者，不妨在明天（04月19日周二）尾盘至后天（04月20日周三）午盘之间、找高点伺机获利回吐、也是一个不错的选择哟。而对仓重者而言，也应该把握此间反弹高派的减磅机会，因为国际油价的裹足不前甚至再度回探、其对全球经济基本面的负面作用更不容小觑。

“小雨纤纤风细细，万家杨柳青烟里。”

触帘风送景阳钟 鸳被绣花重

触帘风送景阳钟  鸳被绣花重

坊间对一季度经济数据的评论也冷热不均：乐观者认为、这些数据“不是小好是中好；一季度经济增速或是全年低点，未来会进一步转暖，二季度经济增速将出现向上趋势。而悲观者则认为、中国经济目前出现的“小阳春”、应更警惕第三季度后的再次转冷，因为经济的可持续性问题、仅依靠基建地产刺激的空间将会有限；且中国货币政策宽松步伐或将放缓；流动性或会在未来某个时段被再度收紧。不过，国家统计局数据显示，3月末，商品房待售面积73516万平方米，比2月末减少415万平方米。而2月末，商品房待售面积比去年末增加2077万平方米。看来房地产的去库存、在一二线城市的“围魏救赵”之后、正显示出果效。

在美国向WTO提起申诉后，中国已经同意取消纺织服装和鞋类、先进材料和金属、轻工业、特种化学品、医疗产品、五金建材、以及农业等七大行业的出口补贴；而澳大利亚也裁定、中国螺纹钢存在倾销。这些举措是否会影响中国未来的出口贸易呢？

国际能源署（IEA）预计：，因美国页岩油产量减少，全球原油过剩、将在今年下半年基本消失。其称、

印度或将取代中国、成为推动全球石油需求增长的主要动力；OPEC与非OPEC产油国冻产协议对石油供应的影响有限。而投行巴克莱则称、多哈“冻产”会议可以防止油价重新跌回30-39美元/桶的区间低位。其认为、因为市场对会议的期望值很低，最可能出现的情况是、中性或利多结果。其并乐观地认为、尽管油价或在今夏前受到动力而涨至50美元/桶，但要保持该高位则需要更强势的基本面支持！

展望下周A股的运行趋势，或呈：“一稳、二弹、三滞、四跌、五盘”的趋势，能否让主板上证指数再上台阶甚至碰触3684--2638点的50%黄金分割反弹压力位3161点，或是多头努力的方向。由于行情的上涨正是做多风险凝聚的过程，投资者仍当本着一颗平常心去从容面对，“不以物喜、不以己悲”，而半仓应对则正是可以寻求安全边际的所在。

“浅眉微敛注檀轻，旧欢时有梦魂惊，悔多情。”

柳花轻薄不解春 楚乡柔情谁温存

柳花轻薄不解春  楚乡柔情谁温存

据统计数据估算、证金公司一季度的“救市资金成绩单”或浮亏7.7%！看来“护花使者”的代价还是很大的，但市场的多头反而可能因此吃了“定心丸”、既然有“国家队”“罩着”、跟在其后面“混腔势”、也许还有赚小钱的机会。而花旗则称、中国A股今年06月获的明晟MSCI指数纳入的可能性约为51%，这也是许多多头期盼的、在外资基金届时的被动建仓中、可以获得足够逢高派发的机会。只是，这个51%的概率的真实性果然值得信赖呢？！

俄罗斯能源部长日前称、可能达成的产油国多哈“冻产协议”将具有松散框架；知情人士则称，该协议更像是君子协定，“没有计划签订有约束力的文件。它将是一种协议纲领”。而研究机构BMI Research的最新投研报告则称、该“冻产协议”一旦签署、沙特等有增产潜能的国家将成输家 俄罗斯等无增产潜能的将成赢家。在利益面前、如何协调各方诉求、这是04月17日与会的各产油代表

所要面临的棘手问题。而今天原油在亚太时段的一路疲软、是否预示着市场的多头也将出现利益兑现的分歧呢？

A股的多头或许想借助明天“开门红”的一季度重要数据的公布而“四两拨千斤”，而空头则等待反弹的一个好时机、来个“倾盆雨下”，即使分歧严重、暂时却仍“相敬如宾”。既然如此，不妨静心旁观，只要上证指数在13天均线与144天均线之间摆动，则届时高抛低吸仍然还有足够的空间哟。

空樽夜泣山不语，翠玉楼前荡湘云。

晓莺啼破相思梦 帘卷金泥凤

晓莺啼破相思梦  帘卷金泥凤

国家发改委日前称、中国经济在03月中旬和下旬延续向好方向，积极因素进一步增加；现在评价中国第一季度经济实现开门红是有充分依据的；中国经济运行继续保持在合理区间；固定资产投资在03月保持向好的态势；今年全国城市轨道建设项目投资总规模达1.75万亿，年度投资计划3500亿。其并称、将于近日印发《关于保障生猪生产供应 稳定猪肉市场价格的通知》、要求认真做好猪肉等“菜篮子”商品的保供稳价工作。

今日公布的一系列经济数据显示：一季度全国全社会用电量同比增长3.2%，增速同比回升2.4个百分点；第一季度贸易顺差1257亿美元，其中（按美元计价）出口同比下降9.6%，进口（按美元计价）同比下降13.5%；但03月(按人民币计)出口同比录得18.7%的增长，要好于预期的增长14.9%及前值的下降20.6%，为九个月来的首次增长！03月(按人民币计)进口同比下降1.7%，也好于预期的下降4.8%及前值的下降8%；03月贸易顺差为1946亿元人民币，低于预期的顺差2036.5亿元人民币，更低于前值前值的2095亿元人民币。

坊间观点普遍认为、上述贸易数据表明：中国外贸的断崖式下挫虽已告一段落，但鉴于全球需求的疲软，中国出口的良好增长或不具备有可持续性；不过仍有高度乐观的评论、高呼“多头大军已碾压式入境”、“ 预计年内经济增长7.4%”云云。不知今日尾盘的冲高不果、是否可以对此类“高烧”有所降温呢？

美银美林的最新投资报告称，海外投资者正增持现金并削减股票避险，此举反映对市场走向以及决策者能否防止下行趋势再度出现的疑虑加剧；其并称、海外投资者信心也降至18个月低点，整体不安情绪表露无遗。

油价在昨日沙特-俄罗斯达成“冻产共识”的传言下大举暴涨之后，市场的目光也开始从全球最大产油国围绕是否冻结产量的讨论、转向全球石油产量是否会快速下滑。设若这两个因素、能给受到供应过剩问题困扰的石油市场、带来双重提振，则其推动油价升至年内更高水平的空间尚存；反之则可能会对市场造成另一次打击。不过近日从涉特媒体传来的消息称、沙特石油部长已经排除了“减产”的可能，而众所周知的是、即使产油国能够在本月17日、按照今年01月或02月的产量达成冻产协议，这些产量本来就已是相当之大的数目了！因此，如果油价不能坚固40美元/桶的阵地并继续上突42美元/桶的技术压力、甚至在今天北京时间22:30美国能源情报署（EIA）的周度库存数据公布之后出现了回挫，则欧美股市也完全可能再度被油价的趋势所左右。

今日A股盘中的冲高受阻，表明上证指数尽管跨越了3684--2638点之间的38.2%、位于3037点的黄金分割压力位，但尚未完全成功，而且即使再进一步，前方50%的压力位也在3161点“恭候”，是再次借力本周五的经济数据“开门红”而一举突破？还是延续近期一步三回头的方式返祖折腾、来回打磨？短线数据又显明了“顶背离”的状态，表明未来两个交易日内震荡过程还会继续。因此，仓轻者仍需紧捂钱袋、追涨不宜；仓重者但凡盘中反冲不果、更当主动兑现赢利。

“俱怀逸兴壮思飞、欲上青天揽明月。”

碧梧桐映纱窗晚 花谢莺声懒

碧梧桐映纱窗晚  花谢莺声懒

由于越来越多的违约案例案例所呈现的多米诺效应、也推升了内地企业的融资成本，至今日（04月12日）04月份中国企业至少有18只债券共计178亿元取消发行，取消原因均为市场波动加大；而在03月份也有62家企业取消了共448亿元债券发行计划，规模相当于去年同期的3倍。著名评级机构惠誉则认为、中国煤矿企业的债券违约、反映出了该行业风险，其并认为中国煤矿企业在维持信用实力方面将面临困难。但也有部分财经专家认为、当前的债转股如果不用市场的办法，也只是把困难推给后人而已；而如果能把资产证券化更好的运用起来，在中国经济结构转型中去杠杆去产能，改变过去用行政办法，通过市场的办法会做得更好；中国金融市场现在正面临大的变革时期，这个变革是不可避免的！

有统计数据数据显示、从2014年07月至2015年06月的约一年时间里、中国买家涌入澳洲楼市的资金量已经连续第二年翻番、达到了243亿澳元之多；而参与毕马威和悉尼大学调查的所有中国投资者均表示，希望将更多的资金投入到澳洲。但另一方面，为了应对加息所导致的美元债务利息攀升及本币贬值问题，一些大型国企去年下半年一边缩减美元债务、增加人民币债务，一边增持离岸美元存款，这造成了其离岸美元债务减少了35%、离岸美元存款激增了40%的结果。坊间认为、这种情况与2014年明显不同，更表明存在着人民币贬值的忧虑。而外管局高官日前也表示、将严控“地下钱庄”非法资金交易通道、重查违规主体！不过，苏格兰皇家银行(RBS)大中华区首席经济学家胡志鹏则在日前称、中国和美国货币政策背道而驰的状况、在今年第二季度可能缓解，考虑到经济出现周期性上扬，中国央行鸽派立场料将有所减弱；其认为、当中国经济增长势头今年稍晚时候达到顶峰、美联储持续紧缩时，两国货币政策周期或将再次分道扬镳其并预计美元/在岸人民币第二季度在6.40-6.60区间内波动。

然而，世界经合组织（OECD）的最新领先指标却显示，全球经济在过去数年令人失望的增长之后、今年不太可能加速增长；其认为、虽然中国经济将持稳，但增速的放缓，也令人担心中国经济可能正在走向硬着陆；而美国、日本、德国和英国经济增速将放缓。法国第二大零售银行——BPCE银行集团CEO佩罗尔日前也称、现在的经济情况比2009年更让人忧心。其称、现代银行起源于欧洲，而现在欧洲银行的日子却是最难过的；目前欧元区的负利率政策是很大问题，不利于银行的可持续经营；其还称、2009年摆在银行面前的任务十分清晰，但现在的负利率环境使银行面对着更大的挑战。此外，针对近期日元汇率的暴涨、日本财务大臣麻生太郎今天加大了其对日圆升值的警告力度，称、世界主要经济体认为、一个国家采取遏制单边、投机性汇率走势的行动、是可以接受的！坊间评论认为、麻生的这番言论、可能意在反击市场此前的有关猜测、即：由于担心日本的贸易伙伴会指责其操纵汇率以提振出口，日本政府暂时可能不会通过干预汇市、来抑制日圆的强势。

A股主板上证指数虽再度获撑于13天均线及3000点的整数关卡，但整体的盘整僵局却仍难以被打破，主力是要借助明天（04月13日周三）将公布的一大波内地经济数据而再次“隔山打牛”、还是本来就已经“心猿意马”、“有心无力”？至少此间的堆量不前、的确很让多头“神伤”。不过，设若明天的经济数据未能助涨市场、甚至反而将行情拉回，则在明日尾盘至后天（04月14日周四）早盘间、对仓轻者而言、又将是一次短线出击的低吸机会。因此，即使明日不幸而行情未能如多头所愿的上行、仓重者似也不必贸然杀跌喔。

“小屏屈曲掩青山，翠帷香粉玉炉寒。”

四月清和雨乍晴 南山当户转分明

四月清和雨乍晴   南山当户转分明

今晨公布的中国03月CPI同比上涨2.3%，略低于市场预期的同比上涨2.4%，与前值上涨2.3%持平，03月CPI环比下降0.4%，逊色于的前值环比上涨1.6%；中国03月PPI同比下降4.3%，好于预期的下降4.6%及前值的下降4.9%，且

中国03月PPI环比上升0.5%，为2014年1月份以来的首次上涨，而前值则为下降0.3%。坊间多数分析认为、如此温和通胀的数据、将有利于改善企业盈利且不挑战货币政策；尤其是PPI降幅收窄超预期，或证实经济小周期回升的现象，这也将有利于企业盈利改善；市场还认为、通缩比通胀或更令人担忧，因此、控通胀也许不是货币政策的核心，而稳增长和防风险才可能是第一要务。鉴于目前内地工业仍处深度通缩，且非食品价格萎靡、改善基础不牢、市场看好管理层采取进一步的政策宽松、认为“仍然必要”。而国家农业部长韩长赋日前称、农业“十三五”将实施“藏粮于地、藏粮于技”的战略，这或许也间接表达了管理层对控制一食品价格大涨而引起通胀甚至滞胀担忧的信心、还是相当充足的。

但近期公布的的数据中、尚有部分并不完全尽如人意，比如今年年一季度，全国铁路货物发送量维持了大幅下降的势头，仅完成7.88亿吨，较去年同期再减0.82亿吨，同比下降9.43%。铁路运十郎数据的下滑、是否也会促进管理层政策的进一步跨暗送么？而设若03月的货币供应量、也找市场传言的那样大举反弹呢？是否可以视作经济继续宽松的延续么？

上周末国际油价在朦胧利好刺激下强劲反弹，但高盛在其最新的投研报告中坚称、其预计将于04月17日举行的石油生产国多哈会议、将不会让油市多头有惊喜！其认为、，将产量冻结在目前水平并不能促使油市恢复平衡，因为2016年俄罗斯和OPEC产量一直维持在4,050万桶/日的平均年度预估水平；其继续认为、油市恢复平衡需要持续的低油价，其并预测2016年第二季油价或为每桶35美元。而油价能否真能在高位趋稳？还是“昙花一现”的“过往烟云”，其对全球股市的影响力依然不容忽视的。

在市场尚未察觉的情况下，美联储称、将于当地时间今日（04月11日上午11：30，北京时间当日晚间23:30）、在华盛顿召开联储董事会议，讨论和决定联储的贴现率问题。而上次联储紧急开会是在2015年11月， 其后不到1个月、美联储即开始多年后的第一次加息。而今天的亚太时段、美元依然整体极度疲软于近低附近整理、丝毫也没有显出利空出尽的架势，是“峰回路转”“柳暗花明又一村”？还是“涛声依旧”“故国不堪回首明月中”？或许在该次会议结束后将会有所端倪初现！

由于今日仍然还是缩量反弹的过程、表明市场资金追高的意愿并不强劲，而诸多指数小时线的短线指标也在今日尾盘凸显会当调整的信号，因此，建议上周末逢低吸纳的短线客、可适当在明天午盘前后冲高派发、落袋为安！而即时盘中出新了又一次倒差价的机会、似乎也不忙车在明天立马回补哟！“积小胜为大胜、积大胜为全胜”的原则、也是适合盘整区的操作哟！

“更无柳絮因风起，惟有葵花向日倾。”

白芷汀寒立鹭鸶 苹风轻剪浪花时

白芷汀寒立鹭鸶  苹风轻剪浪花时

本周A股延续多空分歧的盘整走势、在3000点整数关卡附近堆量却仍然上行乏力，日前中国03月外储意外增加百亿美元的“利多”信息、也并未能提振周末市场的人气。是否久盘必跌的惯性即将显现的征兆呢？

在一大波一季度经济数据即将陆续出台之时，展望下周A股趋势：或呈“一涨、二滞、三跌、四稳、五翘”的格局。高抛低吸的震荡策略、似仍为近期操作的主旋律，而总仓位则仍宜控制在半仓及以下为好。

“醉来咬损新花子，拽住仙郎尽放娇。”