市场还能跌多久？

资金攻击路线

特斯拉——白酒——新能源车——钢铁——港口——纺织

全天大逻辑来看，科技类几个资金关注度较高的逻辑在拉升，半年报预期较好的医药，消费在拉升，半年报预期较好的周期股在抵抗。围绕着棚改衍生的一系列逻辑在补跌，其余各线更多是各走各的。倘若能够剔除银行，地产等主跌逻辑，估计今天创业板很难下午被一起拉下水，下午的下跌更像是一种负反馈。因此对于市场暂时不要看的太崩，预计中报行情会缓缓展开。

个人观点与策略

对于市场没有必要看的太悲观，恐慌的冲击力最大，这个时候应当对低位的逻辑有一定的容忍度。

基本面角度来看，目前客观来看市场估值极低，即使叠加了人民币贬值，贸易冲突等多方面因素依旧如此，但市场处于非理性状态时是不考虑任何估值逻辑的，也就诞生了现在的市场状态。

从市场资金面的角度来看，从上周开始活跃资金的攻击强度是每日递增的，科技类个股的抛盘也非常有限，市场成交量来看也长期维持低位，市场无法砸出更强的力量了。

在这种环境中更重要的是保持冷静，耐心寻找入场时机。

今天盘面充分的说明了资金对于半年报是有反馈的，预披露表现较好的公司早盘全都冲板，化工类，医药类中报有超预期可能的个股都可以低吸做埋伏。

大策略上继续逢低布局中报业绩股，维持中等仓位，不见右侧信号不下重手，埋伏的个股放量拉升即可减仓，不求天长地久。

市场回落属于正常现象，磨底是漫长过程

今天市场早盘继续维持主板弱，创业板强的格局，但细分来看，银行地产保险家电等权重抛压很重，对指数产生了主要压力，而年内走势较好的生物制药主要带动了指数，二线白酒等也对指数构成了一定的支撑。

生物制药，创新药，CRO，CMO，体外诊疗等领域未来一定会诞生类似恒瑞医药的巨头，不过短期位置较高，建议投资者持续跟踪，但暂时不做追高买入。

活跃资金的强度较高，小票涨停数量变多，龙头晓程科技一字板，盘中有打开迹象，但目前未出现类似超频三的大力砸盘，欣锐科技缩量一字板，即使晓程科技被砸崩，也有欣锐科技带动人气。市场信心继续编辑修复，春江水暖鸭先知，市场情绪转暖游资是最敏感的。

前期热点遭遇阻力，反弹逻辑中最强势的中国软件上攻中遇到明显阻力，这也验证了昨晚的观点，越到前期阻力区间压力越大，即使是龙头也不例外。芯片走势也大体相同，对于这些逻辑持有的朋友可以继续观察，后续可能还有脉冲冲高，但未持有的朋友不建议追高了。

今天的新热点已经开始向半年报的方向转移，健帆生物，古井贡酒等反馈半年报预告非常积极。但这些个股相对位置较高，部分次新个股成交偏稀疏，后续市场磨底的过程中存在补跌的可能，因此不建议追高。

投资思路上可以继续埋伏其他的半年报行情标的，可以继续逢低吸纳半年报确定性较高的涨价个股，切勿心急，从今天来看市场见底注定是一个反复的过程。

没敢上抄底的朋友现在应该如何操作？

资金攻击路线

债转股——半导体——新能源——国产软件——创业板指数

全天资金攻击路线体现不出资金态度，因为盘面实质上就是全面上涨，普反格局。但显然资金是无法长期维持如此多的逻辑同时拉升的，这其中最有持续性，联动范围最大的还是国产芯片，国产软件等三四月份热点逻辑，后续可能还有拉升，但越靠近前期顶部密集区的越需要注意风险。针对反弹格局，成本是否够低直接决定了心态，也决定了抄反弹的成功概率，坚守低吸很重要。

个人观点与策略

市场终于迎来一天普反，但v型翻转难度很大，

原因如下：1本次下跌趋势时间较长，并非股灾风格的直接打穿，导致上方套牢的筹码密集区层次较多，直接指数反身向上打穿的可能性很低。2后续实体经济层面冲击较多，下半年国内经济动能存疑。3贸易冲突具有长期性，后续哪个环节超预期就会再对市场情绪产生冲击。4货币看似边际宽松，但表内业务和股票市场关联度较小，关联度较高的非标方向压力极大。

策略上继续认定目前市场走势为反弹，总仓位维持五成以下，芯片等先拉升逻辑要持续观察，一旦减速即可减仓或者清仓，继续拉升就拿着看。按照周五的普反走势很难看出脉络，只能走一步看一步。

半年报行情可以继续观察没有拉升的化工股的机会，可以在总仓位合理的情况下适当埋伏。观察股池如下。

久旱逢甘霖 市场强势反弹！

昨晚提供的股池表现不错，这几个逻辑在本轮反弹中继续存在跟踪价值，可以适当关注。由于市场情绪的改善，芯片逻辑也没有出现昨晚我们担忧的状况。具体逻辑可参阅昨晚文章。

今天早盘市场呈现普反格局，金融地产家电等大票板块较为稳定，活跃资金强度进一步提高，例如新锐科技创开板新高，晓程科技成新妖王，风华高科高位启动，这都是近期市场情绪边际改善的集中释放，预计市场将会在未来一段时间展开反弹。

早盘就表现强势，与主跌逻辑银行地产的企稳有关，个人认为企稳与昨天的央行货币政策委员会2018年二季度例会有一定的关系，会议内容中最重要的一点就是措辞再次改变态度，去年措辞为“保持流动性基本稳定”，前期措辞改为为“合理稳定”，货币政策松紧已经存在边际改善，而昨天措辞变成了“保持流动性合理充裕”，态度再次有所加强，有利于缓解市场对于货币政策过紧的担忧。叠加六月底资金面利空出尽，市场缺钱状况暂缓。

在参与反弹的同时也要保持清醒的头脑，市场几大利空因素——货币政策偏紧，预期经济下滑，贸易冲突加剧，地方债务违约，整治非标融资——并没有全部改善，投资者依旧需要保持警惕，在总仓位上继续与反弹格局相匹配，不要“一阳该三观”

恐慌中的市场 选择比努力重要

资金攻击路线

石油化工——央企改革——纺织服饰——券商——粤港澳

全天资金攻击路线亮点不足，诚意不足，早盘多线逻辑都有做多的想法，但经不住大票的轮番下跌，早盘美的格力较强但是下午翻身被海尔带死，早盘白酒带领下跌，下午银行又给了市场一脚。上午超频三给了市场一脚，下午亚夏汽车再补一脚。很多妖股回调位置很深，换个时段很轻就被拉板，不少个股绝对估值也已经很低，市场的实际问题在于没有买盘，没有跟风盘。

个人观点与策略

市场不可能永远下跌，阶段性反弹随时到来，每一天市场都在边际改善，这是最近一直保持的一个观点。

最近反复强调三个逻辑，1超跌3c产业链，2中报有保证的涨价股，3前热反抽，主要是芯片。

个人认为这三个逻辑前两个是可以放心介入的，前两者有业绩保底，且资金面基本稳定，已经不再跟跌。第三个逻辑要看具体情况，如果市场继续情绪崩溃，第三个逻辑资金可能多杀多重新陷入循环，如果市场转暖则可能成为反弹领军板块。

整体策略上继续维持反弹不是反转的判断，极限仓位不超过五成

观察股池如下

除了股票质押排雷，你还需要懂商誉减值风险

近期高比例股票质押个股频频爆雷，风险一旦触发个股就会爆出连续跌停，众多投资者后知后觉，追悔莫及。

但A股市场中肯定不仅仅是只有这一颗暗雷会伤害投资者的利益，本文简要的介绍一下A股投资过程中的另一个雷区——高商誉陷阱，希望能够对广大投资者有所帮助。

首先先简要介绍一下商誉，商誉简单来说就是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。如果您觉得有一些晦涩，下面举一个好理解的例子。

假设老张家有一个面馆，为了扩大经营规模，准备收购对面的早餐铺。早餐铺桌椅板凳算一算100万元，但由于早餐铺生意很火爆，老张需要出更贵的200万才能将早餐铺买的过来，那么在会计处理上，200万减去100万的差额，也就是多花的钱，就记在了商誉。

如果明年早餐铺突然门可罗雀，不赚钱了，老张只能忍痛将这100万的商誉计做减值处理，记在当期损益中。也就是说老张的面馆还没开张，会计处理上就已经先亏了100万元了。

换做上市公司，就是上市公司在对外收购过程中，收购价格会相对于被收购公司的净资产更高，这部分要记在商誉科目中，一旦被收购公司盈利能力下降，就需要计商誉减值。

大家会直观感觉，商誉在并购活动中，仿佛是不划算的名词，但这个问题要具体问题具体分析。可以举两个例子大家参考一下。

第一个是美的集团，最近一个报告期美的集团账面上商誉的额度是287亿，比大多数上市公司的市值还要高，那这是不是一个陷阱呢？美的集团的商誉是由于收购库卡机器人带来的，而库卡机器人是世界四大机器人厂商之一，从公司资历上来看，它成立于1898年， 在工业机器人特别是汽车工业方面享有极高声誉。 在奔驰、宝马、保时捷、奥迪、大众、 福特、戴姆勒 ，库卡机器人无处不在。显然，收购这种国际领先的公司，付出比净资产更高的价格是值得的，美的集团的商誉也很难发生减值。

第二个是沃森生物，2014年沃森生物收购了一家账面净资产0.48亿元的公司，花费了3.5亿元，其中溢价部分计入商誉，溢价很多，但收购完成后不到一年就计了减值1.16亿，当年更是总亏损9.24亿，简直天雷滚滚。

那么我们如何规避商誉风险呢，下面列几个大原则供投资者参考

1:：上市公司总资产不高，低于50亿元，而商誉的占比却很大，能够达到10亿以上。甚至于有的公司有一半资产全部是商誉，说明上市公司规模不大，却愿意花高溢价进行收购，其中可能有鬼。

2：上市公司行业归类大多属于文化传媒或高科技行业，尤其是广告，影视，游戏，互联网等公司最多，因为这些公司对外收购活动较多，所收购的公司隶属于实体经济范畴的较少，资产价值很难评定，因此商誉也更容易发生减值。

3：上市公司频繁通过资本运作进行转型，或多个不相关的行业同时发展，频繁转型，因此诞生了收购的需求，也就诞生了商誉减值的可能，跨行业去做自己不熟悉的事情做错的概率会变大。

4：最后一条建议，详细的评估上市公司所收购项目，并评估是否有商誉减值可能，是最保险的方法。

投资高商誉比例公司究竟有多坑？笔者选择了账面商誉额度大于20亿元而上市公司总资产小于40亿元的公司进行了投资策略回测，时间维度是最近的一年时间，回测结果令人瞠目结舌，各位投资者是否在无意中踩了地雷呢？

笔者最后给大家发一个小福利，目前上市公司中商誉大于20亿且总资产小于40亿的公司如下，请大家适当规避。基本都是长期走下降通道的股票，抄底切勿抄到炸弹。

市场实际韧性较强 反弹一触即发

从早盘来看 ，昨天提到的3c产业链个股反弹态势较好，可能会有一定的延续性，可以继续关注。这个板块目前看有四大驱动：1人民币贬值实际利好业绩 2贸易冲突的悲观预期与出口实际数据的乐观预期之间产生的预期差 3在本轮为期近半年的下跌中跌幅较深 4短线受特朗普态度转变刺激。

芯片逻辑也持续反弹，并没有被昨天的悲观情绪压垮，锂电池逻辑基本符合我们的判断，宁德时代开始高位补跌，其余锂电也表现较为弱势。

昨天早评提到的值得埋伏的周期类个股也有资金开始缓缓介入，随着市场企稳，中报行情开启，这线逻辑有望走出一小波的估值修复行情。

今早市场展现出了比前几天更强的韧性，早盘白酒领军的消费类继续下杀，盘中再创新低，龙头股超频三封跌停板，但随后科技类逻辑拉升，晓程科技等四连板个股接班超频三，市场的活性在逐步提升。

优先下跌的泛科技类逻辑反弹在扩大化，创业板指数股上海钢联今天日内反抽幅度较大，前期抗跌的高成交量个股万华化学，贵州茅台，宁德时代都开始补跌，说明资金抱团情绪减弱，开始逢低找新的逻辑。

虽然难说是市场反转，但从一系列信号来看市场离阶段反弹越来越近。在下跌末期市场注定还会频繁的被空方情绪冲击，这个时候应当保持冷静，切勿随意割肉。总仓位上建议可以缓慢增仓至半仓左右投机反弹，反转还要继续等宏观层面利空因素消化。

特朗普又有新动作 明天如何操作？

资金攻击路线

石油石化——新能源汽车——粤港澳——芯片——造纸——稀土

昨日热点今天大多数呈现资金断流态势，早盘只有工业互联网，芯片等几个逻辑维持拉升，逻辑内部小票赚钱效应好于大票，但上证50一线的出货非常坚决，活跃资金的主动性也逐步降低。到了下午基本上呈现普跌状态，先跌的科技类偏强一些。直到尾盘稀土突袭一波，但也没能带动市场的情绪。今天全天的出货风格疑似港资，港资喜欢持续下压，显得非常的耿直，反映到个股就是向东南方持续运动，符合今天不少个股的状态。另外就是一些著名外资主导个股的下跌，例如三花智控，海天味业，青岛海尔等。总体而言全天的资金进攻方向除了稀土没有太值得看的点，市场暂时再一次被空方情绪主导。

个人观点与策略

日内继续弱势缩量下跌，人民币的贬值预期扩大化，值得说的地方很少，主要说一说稀土逻辑，两方面值得关注。第一点，稀土逻辑今天敢于在市场最弱势的时候拉动一波行情是非常有气势的，是否有事件驱动其实并不重要。第二点，不少稀土逻辑个股在本轮下跌中非常抗跌，坚决的维持先前的横盘平台，这也是资金非常积极的信号。叠加最近稀土涨价的驱动，这个逻辑很值得持续跟踪。

今天更重要的信息发生在盘后，特朗普总统盘后再次有态度的扭转，这一扭转也给了贸易冲突一个改善的预期。同时也给了一个A股借题发挥拉反弹的理由。

贸易冲突这一问题在年内已经发生了多次神逆转，大资金不可能因为这样一个小小的态度扭转就冲进盘中还在创新低的市场，中期的行情逆转还需要贸易冲突，限制非标融资，IPO强度等多个维度同时有边际改善。

但短线角度来说，很可能会再带动一批先跌的个股展开类似芯片与工业互联网走势的反弹，这里边最看好的是3c产业链个股，其中几个龙头企业，例如信维通信，欧菲科技，京东方等一季报的表现都不错，很可能被资金拉起来炒一波，可适当参与。

但从大局上看，形势改变幅度有限，不可头脑发热杀回火场，继续减持小仓位做反弹，黑暗中等待黎明。

六月二十七日早评，混乱之中该抄底哪些逻辑？

昨晚提到的芯片股逻辑今天早上表现不错，主要原因在于锂电池跟随宁德时代的意味明显，整个板块的联动需要的成交量太大，按照目前的市场情绪难以支撑连续的拉升。而工业互联角度用友网络的跌幅不如紫光国微，想象空间也不如芯片大，但整体需要的资金量还是比锂电小，这两个逻辑都可以尝试轻仓抄底。

今天早盘有几个不太好的迹象，就是除了芯片和工业互联网之外，其他逻辑较弱。超频三封板后打开，宁德时代也呈现下跌趋势，南京证券也没有延续性。大票方面地产持续受PSL负面消息影响连续下跌，高位股也有进一步补跌的趋势，例如白酒，伊利，复星医药等。说明市场空方力量依旧不弱，前期强势逻辑依旧有补跌可能，反弹的强势逻辑也要优中选优，谨慎操作。

因此操作上继续严格的控制总仓位，适当轻仓参与反弹行情。芯片按照昨天操作计划执行的可以继续等待。其余的逻辑依旧可以继续埋伏涨价，中报披露期临近，由于实体经济上半年运行良好，环保政策力度依旧很大，周期股的半年报业绩超预期可能很大，且不少个股由于近期下跌估值已经被压到了非常极限的水平。

今天泛涨价类逻辑中，化纤涨价神马股份，维生素涨价新和成表现都很亮眼，可以适当埋伏碳素类，草甘膦类，石化类等涨价逻辑。

目前的市场状态，乐观来看接近左侧见底，悲观来看即使继续下跌也有估值和股息率保底，属于黎明前的黑暗，保护好自己的本金，等待右侧启动信号。