看盘口变化 识庄家动向！

挂单心理战

在买盘或卖盘中挂出巨量的买单或卖单,纯粹是庄家引导股价朝某方向走的一种方法。其目的一但达到,挂单就撤消。这也是庄家用来引导股价的常用手法。

当买盘挂出巨单时,卖方散户心理会产生压力。是否如此大单买进,股价还会看高一线？相反,当卖盘挂出巨单时,买方散户会望而却步。

斗智斗勇在盘口,散户只须胆大心细,遇事不慌,信仰坚定,暂死跟庄。

内外盘中显真情

内盘是以买盘价成交的成交量,也就是卖方的成交量。

外盘是以卖盘价成的成交量,也就是买方的成交量。庄家只要进出,是很难逃脱内外盘盘口的。

虽可用对敲盘暂时迷惑人,但庄家大量筹码的进出,必然会从内外盘中流露出来。

隐形盘中露马脚

盘口中,买卖盘面所放的挂单,往往是庄家骗人用的假象。大量的卖盘挂单俗称上盖板,大量的买盘挂单俗称下托板。

而真正庄家目的性买卖盘通常是及时成交的,隐形盘虽在买卖盘口看不到,但在成交盘中是跑不了的。

因此,研究隐形盘的成交与挂单的关系,就可看清庄家的嘴脸。

盘口秘诀

（1） 上有盖板,而出现大量隐形外盘,股价不跌,为大幅上涨的先兆。

（2） 下有托板,而出现大量隐形内盘,为庄家出货迹象。

（3） 外盘大于内盘,股价不上涨,惕庄家出货。

（4） 内盘大于外盘,价跌量增,连续第二天,是明眼人最后一次出货的机会。

（5） 内外盘都较小,股价轻微上涨,是庄家锁定筹码。轻轻地托着股价上走的时候。

（6） 外盘大于内盘,股价仍上升,看高一线。

（7） 内盘大于外盘,股价不跌或反有微升,可能有庄家进场。

确认底部的条件及操作原则！

一般情况下，庄家的出货时间会选择大盘背景好的时候进行。好的市场背景下，对庄家顺利出局，有一个良好的时机。

庄家的出货手段，根据不同情况会采用几招手法。

拉高出货

也叫初级出货。在市场追涨气氛逐渐高张的情况下，庄家开始有计划的分批，分批的，有序进行拉高出货动作。庄家以震荡为掩护，出货动作渐渐显露出带有煽动性、欺骗性。

庄家在震荡拉高中，悄悄采用卖多买少的动作，利用拉高的巨量，让跟风者持续的跟进，股价仍在大幅上升中，达到自己出脱大部分筹码的目的。K线表现为带有下影线的中大阳线。

成交量呈现出排量，每天有暴量。指标的乖离较大，而均线不能同时伴随股价紧跟。

庄家的攻击力量全部集中在上升途中。庄家最喜欢跟风者的对上升利润的执著和短线聪明的逞能者为自己有出货的对象。

震荡出货

也叫中级出货。庄家已经把股价拉高到相当高的位置，为了获取更多的利润，庄家希望自己的筹码能再有更高的卖出价钱。

庄家就会把股价维持在高位洗盘震荡的探势。利用跟风者对股价能创新高而迷恋市场，分批缓慢出货。庄家在高位洗盘震荡的幅度，给短线客有获利的机会，这样的动作非常吸引场外短线资金的介入。

以便自己能出脱更多的筹码来达到基本出货的动作。K线组合一张一合，起伏拉锯。均线穿越K线上下波动。成交量无法放大，保持中量。

庄家大批出货后，后续的出货开始混乱。均线横向式走平。跟风者只要仍在市场里，还有短线客的差价，利润的徘徊。后势将要遭受到后续资金的巨大损伤危险在滋生。

打压出货

庄家已经将股价拉高到足够的高位，为了尽快出清手中的筹码，会通过横向的K线上影线拉高股价随时准备出货，只要盘口有买盘对准买盘进行果断的打压出脱筹码。

每天横向K线的最高价与市价的落差，如此维持。对短线客抢反弹的嗜好，并有小利可图的心理。诱骗跟风者买进自己出货的目的。

庄家这样横向式的不定时的诱高，自己也在操作随手可得的利差。这种操作行为毒辣、凶狠、折磨的动作，最终带出的伤力极大。

反弹出货

庄家在完成了一段中级出货动作后，巨大的坐庄利润已经兑现。最后未出清的筹码只能等待机会了。下跌的股价，等待有初级反弹的机会来出清。

这样跌势中的初级迅猛的打压，盘动作，把各项指标共振打坏。在高位的跟风者已牢牢套住。下跌的短期乖离巨大，庄家在初级的探底的低位补进筹码抵当做反弹的行情，来榨取最后一次利润。

彻底完成全部的坐庄的出货动作。K线表现30日均线已掉头向下，月KD呈叉下。一波中级调整已经开始。反弹出货也在30日均线下面完成。

庄家彻底弃庄离场，股价已毫无支撑。下跌其中30日均线向下乖离条件具备有反弹行情出现。庄家会小小补筹码，赚取反弹的利润。

反弹未触及下压的30日均线下方，庄家就离场出局。从此，该股将进入漫漫的下跌的长河中。一轮坐庄动作全部结束。

在变化无常的期海中，何为锁定盈利的“定海神针”？

交易者从初入市场的跌跌撞撞到后面可以做到泰山崩于前而面不改色，大都会经历三个阶段：
 
一、交易方法主要靠对行情的预测，进出场全凭自己的一念之差；
 
二、对交易有了一些了解，再不敢随意进出，而是靠谨小慎微的分析和判断；
 
三、完全摒弃主观性的东西，真正做到不预测、不判断，随势而进，随势而出。

我们可以仔细想一想自己的交易之路，或者参考身边一些高手的经历。这一路走来，思维模式从原来广袤无边、天马行空慢慢变得越来越狭窄，最后基本剔除了主观意识的存在，虽然看起来好像限制了自己的主观能动性，但却是给客观事实留下了足够的空间。

这在佛经里被描述为心无一物，完全尊重客观事实的存在与发展，自己只不过是融于客观、顺应客观。

在达到最终的境界过程中大部分人都会兜兜转转，就好像没有头绪的苍蝇，一会儿飞对了方向，一会儿又偏到了其他地方。尤其在坚持一个方法而出现亏损时，就会觉得自己在市场面前变得极其渺小，总忍不住要改变自己的现行手法。

于是，预测行情、凭心而动的老毛病又出现了。此时，市场往往会给你以重击。垂头丧气的你终于明白：预测行情也是建立在系统规则的基础之上，正如孔子所说，随心所欲不逾矩。没有一套固定不变的手法是没有办法在市场中生存的。

说到这里大家应该十分清楚了，交易的“定海神针”就是符合各自特点的、严密的交易系统。

市场对于我们每个人来说都是不可预知的，所以，在我们初入市场时会有前辈告诉我们，一定要跟随市场走，决不能自大地去做行情的“主人”。

也许当时我们不会相信，但是随着我们的积累，慢慢地就会理解前辈们的观点。同时也会慢慢发现一个很有趣的现象：越灵活、完美的策略，盈利的稳定性就越差；越迟钝、简单的策略，盈利的可靠性就越强。

我们可以把交易的过程分成三个阶段，一个是过去的，一个是现在的，一个是将来的。

在没有进场之前交易者关注的都是过去的事情，一旦进场了就进入到现在的状态，进入到现在状态的情况下交易者所关心的不应该是利润，而是应该关心怎么把单子做好，做准确了。
 
进场后的结果只有两个：一个是机会被你抓住了，行情的发展趋势的发展如你所愿，这时你就要把利润最大地抓在手里，要把单子做准确，只要机会还在，你原来判断的趋势它还在发展，那你就要让它走完，你的时间尺度就要跟着它走，一步一步地往外放。
 
如果说你看反了，它走的方向和路径跟你的想法不一样，那么你在规定的时间范围里，或者说你确定这个机会是判断错误，那你就应该平仓，立刻走人。不管这单是赚是亏，只要你把单子处理得正确就行，我们的目的就达到了。因为我们靠的不是每一单都赚钱，而是靠累计下来的整体上的赢利。
 
由此可见，要想在市场长期稳定地赚到钱，交易系统的建立是必不可少的，交易系统的建立需要大量的交易记录作为验证。而一旦确定交易系统具有盈利能力，剩下的就只有执行了。只有这样，才能在沉沉浮浮、阴晴不定的期海中稳定航行

冲高回落行情结束？不必惊慌！牛市三浪已经确立！

1、物流

飞马国际（002210）：5板，超跌+物流。国家物流枢纽布局建设全面启动。 公司主要经营业务包括供应链管理服务和环保新能源业务，“供应链管理+环保新能源”双主业发展是公司的发展战略。

华贸物流（603128）：3板，超跌+物流。据发改委网站消息，国家发展改革委、交通运输部联合印发《国家物流枢纽网络建设方案（2019-2020年）》。《实施方案》的印发，标志着国家物流枢纽布局和建设工作全面启动。 公司主营跨境现代综合第三方物流，具体提供以国际货代为核心的中国与全球跨境门到门全过程一站式综合现代物流服务。

三、热点龙头精选

览海投资（600896）

理由：1.超跌+医药+摘星脱帽。*ST海投（600896）3月27日晚发布2018年年报，公告显示，公司2018年实现营业收入5305.09万元，同比增长20.27%；归属于上市公司股东的净利润1.14亿元，实现扭亏为盈。公司全年利润主要影响因素为海盛上寿股权转让收益、抛售持有东华软件股票收益以及运营、筹建医院项目成本费用。

2.技术走势多头，短周期均线多头，短线延续强势。

3.股价稳步拉升，后市或有进一步上行空间。

华仁药业（300110）

理由：1.超跌+工业大麻。华仁药业：签署三方合作协议在云南建设工业大麻绿色工厂。

2.技术走势多头，短周期均线多头，短线强势。

3.股价稳步抬升，上行走势完好，后市或有进一步上行空间。

建新股份（300107）

理由：1.超跌+化工。4月4日，江苏省盐城市召开市委常委会决定，彻底关闭响水化工园区。到2020年底，全省化工生产企业数量或减少到2000家；到2022年，全省化工生产企业数量不超过1000家。该《方案》还要求，全力推动化工园区整治改造提升，对江苏全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右。

2.技术走势强势，均线震荡多头，短线延续强势。

3.股价稳步抬升，后市或有进一步上行空间。

四月份A股将迎来第二轮暴涨，重点看好四类股

作为今年在市场上喊出牛市起点的分析师，预计四月份将有第二轮上涨。

判断逻辑是什么？如何看待二季度具体的投资机会？市场的上涨空间有多大？科创板的推出会不会对现有板块造成资金分流？

牛市起点两大判断

一是金融去杠杆给银行带来的资本金压力有所缓解；

二是外部环境的改善。

《金融去杠杆中的宏观投资对冲策略》中提到，在贷款创造存款的机制下定义了影子银行绕开资本金约束的信用创造。在金融去杠杆过程中，如果对这部分影子银行按照资管新规要求穿透式监管，就会导致银行资本金的不足。在资本金缺乏的情况下，银行的信用供给就会受到抑制，进而导致全社会货币供给的压力。

银行通过内源与外源融资的方式可以补足资本金，根据测算，大概在今年五六月份的时候银行可以补足资本金。在资本金接近补齐的时候其实货币就可以正常扩张，1月份的社融数据创出了历史新高同时实体端债券价格利率水平也有所回落，这也就意味着宽信用的过程开始了。

4月份重新开始新一轮上涨

市场在经过3月份的调整之后，在4月份会重新开始新一轮的上涨，主要基于两点。

一个还是信用约束的问题。长端信用利率AA-在3月的最后一个周末持续下降，即信用宽松的过程还是在逐步推进。

另一个是3月PMI的数据远超预期。这一数据虽然有一定的季节效应，但实际上从一个侧面反映了经济复苏的拐点在慢慢隐现，中国经济实际上已经处于一个触底反弹的前夜。当经济复苏的拐点出现时，大盘的蓝筹股的机会就来了。

二季度的投资机会在哪里？未来市场空间有多大？

首先二季度的经济已经逐步触底，银行的资本能够从根本上得到补齐，此时社会信用融资结构会进一步优化，风险溢价水平会降低。反映在市场上，就是以前由中小板主导的风格会逐步转向均衡甚至大盘蓝筹主导的风格。蓝筹上涨更容易使得市场指数上涨，市场指数可能会突破目前的3000点、3100点的均衡区位，进一步向更高的均衡点演进。如果说长端信用利率水平下降10%的话，这样股票市场还有10%到15%的上涨空间。

二季度市场还会持续上涨，上涨至3200点到3500点的区间，蓝筹方面机会可能会多一些，重点看好地产竣工产业链、家电、家居、周期品等板块。

科创板的对标效应巨大，科创板开板会不会对现有板块形成资金分流？

如果今年全年有100家科创板企业上市，假设每家平均市值50亿元左右，那全部市值是5000亿。按照发行之后的总股本不能低于4亿股的要求，那么发行规模大概在10%到25%之间，换算成市值顶格就是1250亿。其中，战略投资者占30%，公司高管、券商跟投等都有锁定要求，这种锁定的要求假设是50%，那么实际的流通盘只有625亿。625亿相对于当前每天万亿的成交量来说，实际上资金分流的效应并不明显。

另外，假设上面锁定的投资者通过融券的方式把资金、证券全部融出，那么它带来的资金最多1250亿。假设再爆炒翻到两倍也就才2500亿，这相对于现在的成交量其实分流效应很小。

科创板开板对现有板块会产生巨大的分化效应。优质的可以跟科创板对标的企业估值会提升，另有一些企业估值会持续下降，最后被市场淘汰。A股市场会真正进入一个价值投资时代，原来炒壳、炒重组的概念慢慢结束，只有真正具备研发能力或者具良好公司治理的价值型股票、成长性股票，才能够获得很好的收益。

科创板有一些企业是不盈利的，

投资者如何更好的筛选标的？

科创板对投资者是有要求的，更多的是鼓励机构投资者参与，包括社保、养老金、基金、保险、私募基金等，因为机构投资者背后有非常专业的研究团队，还有券商提供研究服务支持，相较于个人投资者会具备一定的专业优势，他们在挑选投资标的上会更加理性。

一些公司登陆科创板之后，相应的估值评价体系可能会从现有A股的PE估值转变成PEG估值，不仅要考虑盈利的倍数，同时还要考虑增速。另外，如果在境外市场存在对标公司的话，我们建议去参考对标公司的估值和前景；如果没有盈利只有收入的话，我们可能要考虑收入的估值，比如说PS估值法，收入增速以及收入向盈利的转化都应该考虑。

如何定义成功的分析师？

成功的分析师有很多种定义，比如说在分析师的评选中上榜夺魁等等。对于我而言，分析师最大的作用在于为投资者创造价值，通过分析社会的矛盾一方面为投资者抓住机会，另一方面也为监管层或者经济活动提供好的参考或意见。人生的成就在于研究，而研究的乐趣在于进步。

一字板的票 往往巨量大单封涨停，散户还有机会买进吗？

一字板的票 往往巨量大单封涨停，散户还有机会买进吗？

一字板得票，散户就不用想了，这不是你能玩得来的，要是能买到一字板得票，基本就是捡到了印钞机，赚钱so easy，但是这当然是散户的意淫了。一般来说，股市是撮合成交，讲究时间优先、价格优先。然后还有个通道速度的问题。有的券商通道就是比其他券商的通道速度更快，散户第一时间在较快的交易通道中下单委托，可能会成交一些，如果是用的普通的券商交易通道，那几本就是没戏了。前面巨量大单都在排着长队，已经买进的人持股惜售，卖的人本身比较少，排队买的人又比较多，小散怎么买的进去呢。就好像排队买东西一样，很多人凌晨三点就开始排队了，你等到日上三竿了再去排队，僧多粥少，肯定排不上号喝不到粥对不对。所以，对于巨量封单一字板涨停的票，散户看看就好啦，这不是你能吃得到的菜。

上证指数大涨 但资金缺缩量是什么情况？

1、上证指数大涨 但资金缺缩量是什么情况？

缩量上涨是指在股票价格或指数上涨的过程中成交量较前些交易日有明显萎缩现象。这种现象说明成交的只是场内资金买盘，场外资金进场不积极。一般属于高位震荡筑顶态势，量价背离属于尾部行情，表明资金购买股票积极性不高。所谓缩量就是上证指数在这个现段时间相对高位，投资者追涨意愿不强，交投不活跃任凭调控指数指标股拉升指数就形成了指数大涨量能而畏缩的现象。

若在相对低位,说明投资者观望气氛浓厚。空头经过前期的打压，能量也消耗不少，多空对决，多方略胜一筹，接下来量能温和放大，上涨的持续性值得期待。若在相对高位，随着股指的上涨，投资者变得谨慎起来，追高意愿不强。一旦后续能量不能随着股指的上涨，有所放大的话，见顶回落的可能性较大。

一.开盘即涨停，持续至收盘，说明该股可能有重大利好，被机构主力提早得知，在集合竞价时即进入，而持股者惜售。这样的涨停自然缩量。 

二.该股已经历连续大跌，斩仓割肉盘基本出局，剩下来的基本是意志坚定者，因此抛压不大，买入推高股价轻而易举，少量资金即可，于是缩量上涨。

三. 行情低迷，大家做多做空意愿不强，持股者和场外人士普遍持观望态度，此时多数是缩量，有可能上升也有可能下跌，但幅度一般不大。

对于量价关系来说，这只是一个一般规律，价格还是要被买卖关系决定，因此量价关系只能作为参考。

四.持续的缩量上涨意味着多空方向一致，主力控盘程度高。

综合来看，在相对高位，股价缩量上行比放量上行的风险要小得多。

拐点确立，禽链或迎历史性强周期

拐点确立，禽链或迎历史性强周期

2019 年传统春节假期后，毛鸡和鸡肉价格回调明显。毛鸡价格回调近 30 到 7-8 元/公斤水平；鸡肉价格回调约 6%到 11500 元/吨水平。但父母代鸡苗和商品代鸡苗在停苗期结束后，快速回升至高位。下游毛鸡和鸡肉价格回调主要源自消费端低价猪肉的压制。猪价低迷，下游鸡肉和毛鸡价格受到明显压制。而猪价当前阶段低位的原因是，节前多地由于担心非洲猪瘟影响，养殖户抛售生猪较多，导致节前开始猪价保持低迷持续至今，从上周开始猪价已开始上涨通道。预计抛售生猪的影响即将消退。

一、当前鸡价上涨处在历史性强周期

通过复盘白羽肉鸡产业链各个环节的价格走势和盈利情况，可以看出：

1、本轮鸡周期是历史性强周期！

鸡苗、毛鸡、鸡肉综合品售价均在 2018 中期以来的景气中突破历史高位，且高位维持一段时间。

2、当前阶段白羽肉鸡的强周期主要源自供给收缩！

从 2018 中期开始，行业景气开始，父母代场盈利改善率先开始，快速提升，维持高位。但下游养殖场、屠宰场盈利改善相对滞后。无论从改善程度还是持续时间来看，上游改善都强于下游，可以判断此轮鸡价景气主要来自上游供给端收缩的改善。

3、猪鸡具有一定的消费替代性，但当前鸡价的景气中，低迷猪价反而起到负贡献。

肉和鸡肉同属于动物蛋白消费，具有一定的替代性。这种替代关系是下游消费者做出的经济学选择，其价格的替代关系强弱应该从鸡肉/白条鸡零售价出发，而非毛鸡或鸡苗或更上游的父母代鸡苗。因为白羽肉鸡产业链链条较长，且每一环节生产周期较短，使得产业链上下游存在较强的短期博弈，白羽肉鸡价格产业链传导往往并不顺畅，上下游价格走势中短期可能出现偏差。但长期趋于基本一致。

未来，一方面，白羽肉鸡行业供给收缩的强周期逻辑仍将继续，最少持续至 2019 年另一方面，非洲猪瘟带来生猪产能大幅去化，远超历史周期，猪价上涨成必然，猪鸡的替代关系将为鸡价“锦上添花”。随着抛售猪影响逐渐消退，生猪产业的供给缺口在 4 月前后真正体现，且有望提前，届时猪价上涨将进一步助推鸡价格全面上涨。

从白条鸡零售价的周期来看，除 2013 年 6 月这轮周期外，与猪肉价格基本同涨，且猪肉价格上涨幅度越大，该上涨周期中白条鸡零售价年均涨幅也越大。

关于猪价，我们认为非洲猪瘟带来生猪产业产能去化，生猪产业景气程度将远超 2006-2007年蓝耳病带来的景气周期，我们预计此轮猪价上涨幅度和上涨持续时间都将超过此前周期，持续时间有望达到 2-3 年；除猪价的强支撑外，再叠加 2013 年 6 月至今的蛋白需求结构改善带来的鸡肉消费增长，预计此轮白条鸡上涨幅度、持续时间都有望超历史周期，产生历史性大行情！

二、供给端出现新变化

祖代引种及更新规模从 2018 年 10 月份开始增加。按理论生长周期推算，预计至少需到 2019 年四季度方能成为供给。叠加行业种公鸡配比不足、鸡病问题等带来的生产效率下降，可换羽比例受到明显限制，2019 年白羽鸡供应紧张格局难以改变。2019年考虑到新西兰的产能及主产国美国等短期复关较难，预计全年更新量保持在 80 万套以下水平。巴西反倾销落地，预计将减少鸡肉进口量，进一步压缩国内供给。

三、猪鸡替代强度分析

1）通过分析国内动物蛋白消费结构发现，禽肉消费占比提升较快，占 13.5 ；猪肉消费占比有所下降，占 30.6。

2）通过复盘猪肉-鸡肉价格发现，白条鸡零售价除 2013 年 6 月这轮周期外，与猪价基本同涨，且猪价上涨幅度越大，该上涨周期中白条鸡零售价年均涨幅也越大。

3）通过定量测算生猪替代消费估算本轮鸡价高度，若生猪产能去化 15，鸡肉消费增加 14 ，若生猪产能去化 45 ，则鸡肉消费增加 41 ，其中禽肉中白羽肉鸡占 33 、黄羽肉鸡占 19 、鸭肉占 30 均将出现明显缺口。若生猪产能去化 15 ，估计 2019年鸡肉均价 13500 元/吨，高点可能达到 15000 元/吨甚至更高水平；鸡苗均价 7 元/羽，高点可能上涨至 13 元/羽；毛鸡均价 6 元/斤，高点可能上涨至 8 元/斤，历史性景气高位。

四、禽板块或迎来更大上涨空间

假设 2019 年父母代鸡苗均价 55 元/套、商品代鸡苗均价 7 元/羽、鸡肉综合品售价13500 元/吨（仙坛 13000 元/吨），则我们预计 2019 年净利润圣农发展 43.5 亿、益生股份 16.2 亿、民和股份 13.4 亿、仙坛股份 11.3 亿；3 月 12 日收盘市值对应 2019 年的利润，估值来看圣农发展 10x、益生股份 10x、民和股份  9x、仙坛股份 8x。而复盘来看鸡股的估值，上轮股价上涨阶段，市场一致预期盈利高点对应的估值，圣农发展 9-20x；益生股份 8-22x；民和股份 8-26x；仙坛股份 10-26x。可见，禽板块仍有空间！且若生猪产能去化持续增加，鸡肉消费替代将进一步提升，叠加供给收缩的既定事实，鸡价有望进一步超预期，上市公司盈利将进一步上修。

根据博亚和讯，截止 2019 年第 10 周，毛鸡出栏量下降，屠宰场收购难度增加，毛鸡收购价格涨回 9 元/公斤；屠宰场鸡肉产品销售价格跟涨幅度较低，销售速度有所加快。毛鸡价格回升，进一步推高鸡苗报价，鸡苗报价高点突破 9 元/羽，再创历史新高。

截止目前，巴西仍然是我国最大的鸡肉进口国；根据博亚和讯，预计 2018 年全年白羽肉鸡（剔除黄羽肉鸡）进口 50 万吨，其中巴西占比约 82%。2019 年 2 月 15 日商务部裁定原产于巴西的进口白羽肉鸡产品存在倾销，决定自 2019 年 2月 17 日起，对上述产品征收反倾销税，税率为 17.8%-32.4%，征收期限为 5 年。我们认为：巴西反倾销落地，巴西鸡肉出口商预计成本抬升，利润空间缩减，出口中国数量预计下降，在其他政策不变情况下，将进一步缩紧国内白羽肉鸡鸡肉供需结构，利好鸡肉价格！未来，仍需关注其他出口国的政策变化。但目前我国 2015 年颁布的对美国禽类进口禁令仍然有效，且新增泰国、俄罗斯、乌克兰等进口渠道，预计 2019 年中国自美国进口鸡肉可能性不大。供给收缩在 2018 年终成现实，由此带动产品价格的上涨以及企业盈利的反转，而站在目前时点，供给端的预期差仍然存在！预计当前产业景气有望延续 2019 年！

五、投资建议

非洲猪瘟带来生猪产能去化，猪肉供需缺口将逐渐显现；作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费将快速增长，助推禽链景气向上，预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！预计上市公司盈利改善明显！

1）首推白羽肉鸡板块，除猪肉替代带来的消费增长外，产业链自身供给收缩，     

产业链景气有望进一步提升和延续，重点推荐自繁自养一体化的圣农发展，

其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等；

2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、其次立华股份；

3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。

A股怎么了？“利空”不断，交行之后又一白马遭巨额减持！

周二爆出了一条罕见“利空”，极少巨额减持的社保基金公告称将卖出交行约93亿市值的股份，引发了市场的“恐慌”情绪，由于昨天发文比较晚，没来得及解读，今天补上。

先来看看发生了什么事：

交通银行4月2日晚间公告称，该行近日收到第三大股东——社保基金会来函通知，后者将于公告之日起15个交易日后的六个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持交行A股股份。

社保基金会的具体减持计划为：三个月内累计减持不超过7.43亿股，即不超过交行总股本的1%；六个月内累计减持不超过14.9亿股，即不超过交行总股本的2%。以4月2日收盘价（6.28元）粗略估算，这部分减持股份市值约为93亿元。

由于社保基金的GJD属性，市场自然把这件事进行了发散联想，至于怎么想我就不多说了，大家心里应该都清楚。

下面我来谈谈对于社保减持交行的看法：

1、社保基金会战略投资地位不变。

交行昨晚夜间应，此次减持仅限于2012年参与交行非公开发行认购的A股，并非战略入股部分。未来，社保基金会在本行的基础性投资持股不会发生变化，作为本行重要战略投资者地位不会发生变化。

交行的第一时间回应稳定了市场信心，并且明确了社保基金会的战略投资地位不变，这和清仓式减持有本质的区别，此轮减持并不代表社保看空交行，甚至是看空市场；

2、定增资金使命已经完成。

而减持这部分资金主要来自于，社保基金会2012年按4.55元/股参与定增时购入的18.8亿股A股股份，作为“战略投资”长期持有、获取稳定回报的90.5亿股H股，并未出现减持的情况。

A股这部分定增收益，按2012年增价4.55元/股算，加上7年来交行1.6元的分红，社保基金的成本不到3元。以交行6.28元/股的收盘算，年化复利超10%，股权投资的总收益为62.5亿元。

从投资回报率来看，是一次相当成功的投资，这笔定增资金的任务已经圆满完成，作为阶段性获利了解无可厚非；

3、社保基金会持仓并未出现大面积减持。

社保基金会在A股的持股其实并不算多，除了持有交通银行以外，还直接持有4只A股股票，分别是农业银行、中国人保、节能风电、新余国科，持有A股股份数为97.97亿股、38.02亿股、4.24亿股、0.02亿股。

如果是全面看空市场，那么其他持股公司大概率也会出现同步减持，目前来看并不是这样，说明对交行的减持更多的还是对于单笔投资的独立考虑；

4、社保资金的大头社保基金组合未出现大面积减持。

社保资金持有A股的方式除了社保基金理事会直接持股，更多的是通过社保基金组合持股，也就是我们常见的全国社保基金XXX组合（例如，全国社保基金四一三组合），这部分才是社保基金的大头，管理金额粗略估计大致在3360亿，而目前来看，这社保基金组合这部分也没有出现减仓的迹象；

5、从估值的角度来说调仓换股的可能性更大。

现阶段无论是养老金、还是企业年金都处于逐步放开入市的阶段，从估值的角度来说目前布局A股肯定是划算的，所以这次社保基金会减持交行更大的可能性是调仓换股的需求，而非看空市场。

其实今天的市场走势给出了一个更简洁有力的答案，就是现在是牛市，你说什么都没用，典型的牛市就是不管你是利好还是利空，市场照单全收，且输出唯一答案就是涨！

当然这只是一个表象，深层次的牛市逻辑我们已经从年初说了无数遍，正是由于背后逻辑的强大，使得市场已经逐步进入自我强化阶段，这个时候你出再多利空，也阻挡不了市场走牛的趋势。

在熊市的时候，道里也是一样的，如果市场走熊的逻辑已经非常强大，任凭出再多利好，市场也不会反转，相信这种情况近几年大家已经感受的够深刻了，那么现在就来体验一下牛市的不讲理上涨。

今天盘面进攻的主要发起点还是在主板这边，券商板块资金流入量高达40亿，多数券商股再创反弹新高，关于券商的逻辑我之前有篇文章专门讲过，科创板和注册制的推出，为保荐能力强的券商提供了足够长的坡和足够湿的雪，更难能可贵的是，牛市恰好在这个时点应运而生，所以券商的好年景就要来了。

另一方面，创业板依旧未能突破前高，表象是热点炒作的枯竭，核心原因还是估值问题，很快创业板也要搞注册制，创业板目前44倍的PE估值实在是没有什么吸引力，长期而言，创业板的估值溢价一定会被打破，所以，大家炒股一定要注意估值问题。

另外，今天云南白药公告，持有公司股份约9787.96万股（占公司总股本比例9.40%）的股东中国平安计划在自减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价交易方式等证券监督管理部门认可的方式减持公司股份不超过3124.199万股（占本公司总股本比例不超过3%）。

按今天收盘价计算，这轮减持金额高达26亿以上，又是一起巨额减持！对于这起减持事件，我们又应该如何看待呢？云南白药作为经典白马股遭到减持，是否意味着白马股行情的终结？

碰巧我最近看了下云南白药这家公司，我下面从几个角度来回答平安的减持行为：

1、我们从一个简单的估值标准PEG去看，云南白药26倍PE，利润增长仅为5.14%，PEG大于5估值严重偏高，白马龙头茅台的PEG也仅为1；

2、从公司的重要护城河指标毛利率去看，2018年的公司毛利率较去年下降0.6%，虽然这个幅度不大，但是将近十年的时间跨度，其毛利率都在30%左右震荡，这说明公司的产品竞争力出现了问题，多数行业龙头公司他们的毛利率都能维持持续提升的状态；

3、近期白马股涨幅不算小，产品性质类似的片仔癀的涨幅都大幅超过云南白药，目前云南白药股价运行到年线附近，如果今年利润无法实现较大增长，那么要突破年线将会非常困难，所以，平安如果在一个中期不看好云南白药的背景下对其进行减持，就是非常合理的事情，现在行情好转，自然要把资金最优化配置。

总的来说，平安对白药的减持更多的是对公司中期业绩的看衰，不代表对整体白马的看衰，更不代表对A股行情的看衰，当然，白马里面也会开始分化，能够长期上涨的，必定是增长能够匹配股价的。在目前这个市场，学会给公司估值这门技能已经变得越来越重要。

所以，不要过分解读减持行为，具体问题具体分析，自然看问题就更深入。再给大家一句定心丸的话，A股目前依旧处于牛市初期，且牛市还会自我强化下去。

好了，今天就说这么多，大家记得点“在看”，下课！

最后附上A股中期值得重点关注的行业：

1、医药业。关注被错杀的医药股，以低位滞涨，小而美为主，高位白马规避；2、食品业。以低位滞涨，小而美为主，高位白马规避；3、银行业；4、保险业。