黄金分割线股票买卖法则

黄金分割线股票买卖法则

　   黄金分割线股票买卖法也叫0.618法,来至自然的法则,运用于股票买卖很准,简叙如下：
　   他以阶段性的低点(1.000)作黄金线分为：1.191、1.382、1.500、1.618、1.809等,每一条线位就是阻力位,一般只要有行情,每个股票都会冲破1.191线上1.382线,部分股票上1.618线少数上1.809线,极少股票突破1.809线而更高。把阶段性的顶点(1． 000)作黄金线分为： 0.809、0.618、0.500、0.382、0.191每一条线都是强支承位,强式股,股票大多在0.809线止跌反弹,弱势股到0．618线或 0．382线等,据黄金线炒作,比较安全!从高位下落不到0．618线附近,不要作为黄金线的起点。没有一底比一底高的股票低点,不要作黄金线起点。
　   黄金线五段买卖法则：
　   1、耐心持有待突破：
　   在1.191线内购股最安全,为股票的盘整期,总有突破的那一天,在此价位内甚至也不必作差价,耐心持有为第一位!第一黄金线位：是股票的盘整期。股价一旦突破1.191线,一定会上摸到1.382线,您一定要抛!否则会回落,首次冲高抛掉!而回调也会到1.191线为止,您一定要买回来!

      2、高抛低吸取黄金：
　   在1.191—1.382可作差价,高抛低吸,不必害怕,此区域一般不会套您,庄家获利不是很大,且在拉升途中,庄家自己也会高抛低吸来降低自己的持股成本,对自己熟悉的股票多做差价,也要敢于作差价。 1.382线是强阻力位,强阻力位有很长时间的盘整,而一旦有效突破,股价就很难再跌破1.382线,最好在1.191价+(1.382价-1.191 价)*0.618位抛掉)。
　   3、虎口拔牙要小心：
　   在1.382—1.618也可作差价,不过是虎口拔牙,应加倍小心,最好在   1.382价+(1．618价-1.382价)*0.618位抛掉,从高位下落的股票不要在0．809位抢反弹,而要在0.618位,但涨10%必须抛掉,不要恋战。
　   4、高高在上买不宜：
　   在0.618上的股票,意味着从低位已上涨62%,无特别好消息,不要购在1.618线附近的股票。在该线附近盘整越久,庄家出货的慨率越大。加倍小心!
　   5、风光无限在险峰：
　   在1.809上的股票,就可能是无限风光了,有倍率上涨的机会,如：0680的1.809价为7．98元,突破后有机会到16．00元附近,一般不要理会倍率黄金线的使用,知道就可。

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期权投资者如何玩转期权定价！

期权投资者如何玩转期权定价！

      期权投资者对期权定价理论已经有所了解，可能对期权定价还不太熟悉。因此，股票债券玩收益，期权玩波动性，在未来A股市场中，有很多期权大展身手机会，所以，现在就来跟随小编一起来学习期权定价吧!

       大家都清楚，期权是投资者的一种权利，它本质上不产生任何现金流，若两个投资者买卖期权，肯定会由一方吃亏，因此期权在定价设置中就会秉持谁也不吃亏谁也不占便宜。

　　假如现在A现在卖出一个看涨期权给B，30天之后到期，那么应该如何定价呢?其实，该期权定价用公式来表示就是：期权定价=未来该股价格高于行权价概率*行权价以上的价格。换句话说就是期权定价本质是依据股票过去的增长率及其波动性来算的，任何高于合理定价或低于合理定价都是套利机会。

　　那投资者该如何操作呢。现以指数基金为例，在看涨期权高于实际波动性时，就卖出看涨期权。不过前提未来波动性和之前一样，若卖出波动性，期权买入者比较吃亏，再加上其不能行权，那么最后就是自己赚取期权费;若期权买入者行权，因行权价格高于自己股票价，最后自己还是没有什么损失。

　　但现在对于期权玩法，比较常见的还是计算隐含波动性，这样方便比较隐含波动性大小，买入隐含波动性较低期权，卖出隐含波动线较大期权是成熟的套利策略。因此，期权玩法最终都是在波动性上，若隐含波动性高于实际波动性，则卖出期权;若隐含波动性比实际波动性低，则买入期权。因此才会有：股票债券玩收益率，期权玩波动性这句话。

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股票期权如何投资 四大投资路径曝光

股票期权如何投资 四大投资路径曝光

　   现在有很多人都对期权投资感兴趣，今天，小编想要和大家介绍做期权投资的“必经之路”，希望期权投资者能好好阅读本文，尤其是刚接触期权的投资者。

　   股票投资者都清楚在投资股票时要了解股票开户流程，申请一个自己的账户。同样，期权投资也是如此。所以，下面就和大家介绍四个投资步骤，以帮助大家做期权投资

　　第一步：开户

　　期权投资者首先要到证券公司开立账户，不过开户条件很是严格，很多投资者都被拒之门外。开户条件都有哪些呢?即要求投资者有资产、有经验、有知识、有模拟交易经历、有风险承受能力、没有不良记录，投资者凡是符合这六点的，就可以开设账户;

　　第二步：了解合约品种

　　期权投资者明白上证50ETF期权合约有认购期权和认沽期权两种，以张为计量单位，不仅如此投资者还需了解期权合约编码、交易代码及合约简称等基本知识;

　　第三步：申报买入 等待行权

　　期权投资者可通过账户，运用普通限价委托、市价剩余转限价委托等委托类型进行交易，这里需注意一点申报单位是“张”，最小变动价格是0.0001元。办理完这些之后，剩下的就是行权。

　　第四步：了解杠杆风险

　　期权投资者要明白期权杠杆会随着行权价和标的物市价间的对比所变化的，它还有以小博大、价内杠杆小、价外杠杆大的规律。

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什么是实物期权 常见的实物期权包括哪些

什么是实物期权 常见的实物期权包括哪些

　   什么是实物期权 常见的实物期权包括哪些。这些知识点在下文中均会有所体现，一起来看看吧。

      实物期权又叫指数期权和股票期权，其底层证券是既不是股票又不是期货的实物商品，这些实物商品是该期权的构成要素，是管理者对其所拥有的实物资产进行决策时所具备的柔性投资策略。

　　在公司面临的市场环境不确定时，实物期权价值就是公司战略决策的调整，公司是根据不同投资组合来确定自己的实物期权，并对此管理、运作，进而创造价值。实物期权是利用金融期权理论，给出动态定量价值，最终将不确定性转化成企业优势。

　　我们大家常见的实物期权主要有以下种类：

　　1.扩张期权

　　它对房地产价格波动较大，开发商会对产品结构不明确的不成熟市场会先投入少量资金，用于试探市场;

　　2.转换期权

　　它在项目实施过程中，高能力开发商可以依据外部环境变化进行投入要素转化，为企业项目运营提供机动性，同时也提供了企业适应市场变化的工具;

　　3.收缩期权

　　它和中止期权都是指开发商在面临市场环境低于预期环境的情况下，有缩减原有投资权利，目的是减少损失，它和美式看跌期权有异曲同工之妙;

　　4.企业增长期权

　　它是指开发商在接受一个项目时，可能不仅从项目本身来考虑财务效益，还从项目对企业未来发展的影响来思量，更重要的是从员工积累、企业品牌支持等战略价值方面来考虑。

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现金交割vs实物交割有什么区别

现金交割vs实物交割有什么区别

　   在期权交易当中，听得较多的就是交割期权，人们对其的关注还是比较多的，对于如何分析股票这类的知识已经不能够满足其对股票知识的渴望，所以今天咱们就来讲讲交割期权的相关知识。

　   按照权利的不同，期权可以划分为看涨期权和看跌期权两种类型。按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型。而按照交割方式的不同，期权可以划分为现金交割期权和实物交割期权。而今天，我们就来着重的讲讲现金交割期权和实物交割期权的区别。

　   任何一种衍生品的出现(期权或者是期货)，其基本的目的通常都是有两个，即为现货市场提供避险工具和促进现货市场的交易效率的提高。所以，全国各个交易所在涉及期权合约的交割的方式的时候，通常会优先考虑现货作为衍生品市场的交割工具，也就是采取实物交割的方式。

　　与现金交割期权相比，实物交割期权的优势在于：一是能够更好地实现现货市场的投资策略，像是设定买卖股票的具体价格等等;二是能够大大的降低结算的价格受到人为操纵的可能性;三是能够满足现货市场实物交付的需求;四是能够保证多头与空头头寸和相关现货市场的供给和需求相给配合，合理地反映现货的基本面。目前，除了指数期权因为市场规模大，采用实物交割确实存在很大的难度之外，大多数期权合约都是实物交割。

　   首先，与实物交割期权相比，现金交割期权的最大优势就是便捷，能够减少期权交易的流程，降低操作的风险;其次的话，任何的市场参与者都有资格可以参与现金结算;最后，期权头寸到期日来临之前没有提前平仓来规避交割的压力。除了指数期权之外，少部分的市场的股票的个股期权采用的是现金交割。采用现金交割期权，前提是必须要有可以合理并且可靠地反映现货交易情况的结算价格。

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为什么股指期权需要采用现金交割？

为什么股指期权需要采用现金交割？

　   交割制度是期权产品设计的关键制度之一，正确认识期权的交割情况特点，充分了解境外股指期权市场的交割情况，对于我国做好股指期权产品合约及制度设计具有重要意义。根据境外经验，与股指期货到期前大量减仓明显不同,股指期权到期前市场上持仓量无递减特征。大量的市场参与者有持有期权到期的需求，使得期权交割制度对投资者尤为重要。本文将从不同的角度论述股指期权采用现金交割的必要性。

　   期权产品的交割方式简介

　   在全球期权市场上，期权交割方式分为现金交割和实物交割两类。期权现金交割，顾名思义，是指对到期未平仓的期权合约，以现金支付的方式来完成合约，并用交割结算价来计算交割盈亏。

　   举例说明期权现金交割的具体办法：某投资者持有一手当月交割的行权价为3300点的沪深300看涨期权，假设到期交割结算价为3302点。那么投资者交割后收获现金（3302-3300）*100元=200元，并扣除支付交割的手续费。

　   考虑到保护投资者权益和促进市场理性操作，境外市场普遍采取了以交易所代客户自动行权的制度。投资者应考虑到每个期权经纪商的手续费不同，可能因行权收获小于手续费支出导致自动行权亏损。

　   期权实物交割，是指对到期未平仓的期权合约，期权卖方将标的物以行权价格交割给期权买方，以实际标的物进行交割的方式来完成合约。期权的实物交割多用于个股期权，当看涨期权被行权后，期权的卖方需要把股票仓位交割给期权的买方。而股指期权实物交割需要交割一篮子股票，操作复杂且成本较高，可行性较低。

　   境外市场股指期权普遍采用现金交割

在金融衍生品市场发展的初期，美国监管机构要求所有的期货或者期权产品必须实物交割。直到1981年，美国监管机构认可了现金交割的合法地位，才为诸如股指期货和股指期权等较难进行实物交割的金融衍生品发展扫清了交割障碍。现金交割制度的推进落实，使得以股票指数为标的的股指期货和股指期权产品的健康发展成为可能。

　   对全球成交最活跃的主要股指期权产品的研究发现，2018年全球成交量排名前七位的股指期权产品均无一例外地选用了现金交割方式，而且这七大股指期权产品所占据的市场份额达到了82%。境外主要股指期权产品采用现金交割方式的主要原因是：对于以股票指数为标的股指期权产品来说，现金交割成本低，操作便捷、高效，从而广为市场和投资者接受。

　   现金交割三大好处之一：能有效规避交易风险

　   对持有期权到期的交易者来说，交易风险是需要特别注意的，其中的尖锐风险（Pin Risk）是一种国内投资者并不熟悉却又不容忽视的交易风险。尖锐风险指的是在临近到期时，平值期权持有者因为标的价格在执行价附近浮动，会很难预知期权是否会被执行而产生的风险。下文会举例详细说明尖锐风险，从该案例中也可不难看出现金交割是一种有效规避尖锐方法。

　   假设交割前某投资者持有卖空1手行权价50美元的ABC公司实值看涨期权（对应100张股票），股票是70美元，如果他判定到期时股价大约不会低于50美元，此时他可以提前买入100手股票进行风险对冲，因为该资者知道自己需要给期权买方提供100手股票交割。但是如果交割前三十分钟ABC公司股价还在50美元平值附近，该投资者会面临尖锐风险：如果他买入100手股票，那收盘价在49美元时他不需要交割任何股票给期权买方，他会承担裸买入的股票开盘暴跌的风险；如果他不买入股票，那么收盘价在51美元时他就会因为需要交割股票而多出100手空头头寸，承担股票开盘上涨风险；买入部分股票是一种常见的折中方法，但是尖锐风险仍然存在。而现金交割不需要交割任何股票，规避了尖锐风险，同时也避免了因尖锐风险而引起的标的物价格被倒逼至行权价格附近，导致期权交割影响标的物价格等现象。

　   现金交割三大好处之二：自动行权便于操作

　   不同于股指期货，股指期权有很特殊的一点：股指期权持仓量不会随着到期日临近而递减。大量的市场参与者需要交割，于是简单便捷的期权交割方式就十分重要。现金交割的欧式期权惯例既是自动行权，这满足了参与者进行交割时操作简便的需求。

　   经过对欧美、港台、韩国、印度六个市场研究发现：股指期货持仓量随着到期日的临近呈现递减变化，而股指期权持仓量在交割月份的后半段大多保持稳定。分析其原因，股指期货的收益与标的资产之间呈线性关系，与之相关的交易投资策略相对简单。在境外股指期货市场上有大量机构采用跟踪策略（Delta One）和为对冲场外交易产品风险而长期持有股指期货，并且在当月合约上建仓，在当月合约临近到期时进行集中展仓（Rollover，在当月合约平仓的同时在下月合约开仓）的做法来达到长期持仓的目的，所以期货到期交割前会呈现持仓量的骤降。而相比之下，股指期权策略较为多样化，因此在临近到期日时持仓量较为平稳。

　   现金交割三大好处之三：计算容易理解，利于市场初期的发展

　   中国作为新兴的金融衍生品市场，在借鉴国外成熟市场经验时也需要充分考虑到本国国情。相对成熟的期权市场，新兴的期权市场有着交割比例较低而个人投资者较多的特点。采用现金交割使得计算容易理解，便于个人投资者正确预估持有期权头寸到期时的交割损益。

　   对前文所选的六个股指期权市场在2011年5月—2012年4月期间内各月的交割情况进行比较，成熟市场如美国市场的交割比例平均值达到了29%。而印度市场的交割比例平均值为7%，台湾、韩国也相对较低。分析原因，在个人投资者占比较高的新兴市场，期权产品交割比例相对低。印度、台湾等股指期权市场的个人投资者占比有时可达近50%,韩国也长期不低于30%。期权上市初期个人投资者多偏向日内交易策略，且交易保证金（针对买方来说）水平较机构高，所以长期持有期权到期的意愿偏低。

　   三巫效应防范：两套现金交割方案

　   在美国20世纪80年代初，股指期权、股指期货和股票期权被定在每个季度月的第三个周五同时交割，由此引发的成交量明显放大以及价格波动增加被市场称为“三巫聚首”（Triple Witching）。股票期货推出后，又有了四种衍生品同日交割的“四巫聚首”现象，以下统称三巫效应。下文简述一个三巫效应案例，并介绍两套境外常用的防止三巫效应的现金交割方案。

　   防范三巫效应的核心是防止市场操纵以保证市场对中小投资者的公平性。用案例来说明：2010年德意志银行旗下韩国证券子公司通过操纵KOSPI 200股指的成分股来影响股指期权交割结算价，当事人非法牟利约2亿5000万人民币，股指最后十分钟内暴跌逾2.4%，该公司牟取了暴利而投资者损失惨重。对与韩国这个散户比例很重的期权市场，中小投资者的权益被外资大机构非法侵犯，造成了很大的国际影响，德意志银行也因此受到了在韩国股市被禁止交易半年的处罚。而韩国交易所所用的最后10分钟集合竞价决定期权交割价的方法，在事后受到了各方的质疑。

　   以现金交割为前提，在股指期权的制度设计上，境外交易所通常采取了两种方法适度防范三巫效应，一是使用开盘价交割结算，二是使用算术平均价交割结算。美国几家交易所将股指期权交割时间定为周五开盘，使用SOQ（特别开盘价）来进行期权结算，用潜在的少量隔夜对冲风险来换取三巫效应的有效规避。欧洲大陆、伦敦、港台交易所的指数期权产品则大多是用算数平均作为交割结算价，以收敛最后一段时间的期权价格为代价，较长时间的算术平均计算方式会使得市场几乎不可操纵。

　   三巫聚首产生的到期日效应在大多数市场都存在，它会随着市场的发展成熟而减弱，适当加强对市场做市商和套利者的培育和支持可以缩短这一周期。我国的沪深300股指期货交割结算使用股指最后两小时算数平均价，2010上市至今交割非常平稳，价格也日趋理性，也是得益于投资者的日益成熟和套利者的参与。

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新入市的股民如何面对长长的年报

新入市的股民如何面对长长的年报

　   面对冗长的年报，新入市的投资者从哪些方面入手，才能做到事半功倍呢？

　   抓住五大重点

　   一般情况下，上市公司季报只是一个很简略的经营报告，报告当中经营业绩的数据并没有经过会计师事务所的审计，不排除部分公司有一定的水分。而年报是会计师事务所按照上市公司会计准则进行核算审计过，真实性、准确性相对较高。所以，要真实衡量一家上市公司的经营状况，研读年报十分必要。

　   不过，年报篇幅较长，投资者难以做到对每份年报的所有内容都通读一遍。但年报中的会计数据和业务数据、股本变动及持股情况、董事会报告、重要事项以及财务报告都是非常重要的内容，对于这些重点部分，投资者应该认真研读。另外，上市公司对新会计准则的采用情况以及由此引起的资产价值变化、年报分配等，投资者也应该下工夫研读。

　   看清真实“盈利”

　   对上市公司会计数据和业务数据，不能只看净利润、每股收益，更不能就以此作为投资的重要参考依据。投资者必须了解上市公司的利润构成，尤其是主营业务利润所占比例。如果一家上市公司每股收益较高，主营业务利润又占较高比例，并且每股现金流量金额又与每股收益相比差距不大，那么，从财务的角度讲，应是一家较好的上市公司。相反，如果在一家公司的利润构成中，主营业务所占比例较低，而投资收益和其他一次性收益占的比重很大，同时，每股现金流量金额又与每股收益相比差距很大，那么，投资者一定要注意了，因为这样的公司业绩增长持续性难以保证，而且现金流不足，应收款过高，容易出现问题。

　   另外，业绩大幅增长的上市公司，可能会吸引投资者因过去的业绩而盲目追涨，从而产生高位套牢的局面，投资者也要谨慎。

　   辩证看待“巨亏”

　   以往许多牛股往往是那些ST股、题材股、重组股，而不是市场人所共知的白马股。这就提醒投资者，在读年报时，不能只关注一些市场上人人皆知的“绩优”上市公司，而忽视一些亏损、特别是“巨亏”公司的投机价值。分析人士认为，即使是“巨亏”公司也往往有较好投机机会。特别是那些一次性清理公司历年包袱、轻装上阵的亏损公司就更要关注。因为，年报的亏损一是反映过去，二是已经通过业绩预亏提前释放了风险，三是年报亮相之际便是利空出尽之时。

　   事实上，买股票就是买预期，好上市公司的以往业绩只代表过去，而这些公司能否继续保持这么高的成长速度，不得而知。相反，一些业绩在低位的公司，股价处在较低位置，不排除公司在重组情况下，业绩出现爆发式增长。

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股民在大盘创新低后应该怎么办

股民在大盘创新低后应该怎么办

　   一、正确认识创新低行情。

　   股市中永远存在着机会和风险的循环转化，创新低是市场做空动能的集中释放和做多能量的重新积累。创新低行情中，虽然跌势凌厉，但股市的向下发展空间已极为有限，而未来的行情中存在反弹上涨的机会，这时市场风险正逐渐实现向投资机遇的转换。

　   二、创新低后不宜恐慌杀跌。

　   因为股市不可能永远下跌，创新低意味着下跌行情已经发展到非理性阶段，投资者此时盲目杀跌同样是非理性的。杀跌会使投资者失去廉价的股票，从而也失去将来的盈利机会。

　   三、卖出要把握时机。

　   如果在选股方面确实存在问题，需要卖出股票，也应该等待出现反弹的时机，事实上，创新低后不久股市就会爆发反弹行情。

　   四、做好投资的准备。

　   精心选择个股，在操作上、思路上和资金等方面都要做好随时买进的准备。因为，中国股市目前还没有真正的做空机制，所有的投资者都必须低买高卖才能获利，而创新低恰恰是一种低买的机会。

　   五、耐心等待趋势的实质转变。

　   选好股后，投资者不要立即买进，也不要预测底在哪里，更不要试图买在最低位。此时惟一要做的是耐心等待，等待趋势的彻底转向。由于每次大盘转向都能上涨数百点，所以放弃底部启动时的数十点空间并不会影响投资收益，而且会使投资安全性大幅提高。

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为什么在通货膨胀时期股市反而会下跌

为什么在通货膨胀时期股市反而会下跌

　   在通货膨胀阶段，大家都不愿意对外投资，因为投出去的钱未必能够跑赢物价上涨幅度，大家都愿意持有最基本的原材料物资，持有待涨是最好的投资策略。所以，通货膨胀会造就商品期货的大牛市，但不仅不会造就股市的大好行情，反而会断送股票牛市。加息看似有利于遏制通货膨胀，但结果会是一年以后将有更多的货币冲击市场，实际上是促进了物价上涨。遏制通货膨胀势头的关键不在加息，而在本货升值。

　   投资者首先要克服一种认识误区，发生通货膨胀时，虽然货币发行量巨大，导致流动性过剩，但是更多的钞票却未必能够体现为股票价值的增长。股价并不是由供求关系所决定的，并不存在着更多资金就能够推高股市的关系。

　   为什么在通货膨胀时期股市反而会下跌呢？

　   在回答这个问题之前，我想请诸位读者先考虑这样一个问题：在通货膨胀的时候，你愿意以固定的贷款利率把钱借给别人吗？恐怕大多都不愿意吧？因为在你放款的这段时间内，通货膨胀可能加速，等你回收贷款本息的时候，实际财富可能已经缩水了。那么你是否愿意以浮动利率贷款给别人呢？你也许会动心，但是先别着急下结论。从美国到中国，各国央行都开始容忍负利率，也就是说你放出去贷款的这段时间，央行未必会随着通货膨胀而加息，你的收益仍然没有保障。

　   那么，有没有可能借款人向你承诺他支付给你的利息一定比通货膨胀率高一个百分点呢？在私募的贷款中，可能会有这样的约定，但是问题在于你凭什么相信这个人能够用你的钱去跑赢通货膨胀呢？除非他去购买黄金、石油和地产等实物资产，否则他运用的资金未必能够给你超通货膨胀率的回报。在这样的情况下，你还不如自己去买这些实物资产更安全呢！

　   在发生通货膨胀的环境下，并非什么资产都会涨。据我所知，各商业银行现在纷纷在拉美元存款，因为美元贷款的需求现在非常高，大家都愿意借美元，将来等美元贬值时再偿还。同样的问题变成了在美元贬值的时候你愿意把美元借给别人呢？还是愿意尽快抛出？你可能希望尽快抛出，因为你不能肯定别人付给你的美元贷款利率超过美元贬值幅度。

　   通货膨胀会造就商品期货的大牛市，君不见全球石油和黄金不都在历史高位运行么？而农产品价格已经跃跃欲试。但是，通货膨胀不仅不会造就股市的大好行情，反而会断送股票牛市。原因很简单，你既然不愿意把资金通过贷款方式拆借给别人去投资，你怎么就会愿意将资金以股东权益的方法拆借给上市公司呢？这两者之间的本质都是将资金交付给上市公司去运作，唯一不同的是获得回报的方式不同，因此，你还是不能肯定自己作为投资人(而不是放款人)把资金交给上市公司(而不是借款人)的情况下，你回收这些投资的时候(无论是用分红还是二级市场套利的模式)，你的资金一定跑赢了通货膨胀。

　   在通货膨胀的阶段，大家都不愿意对外投资，因为你投出去的钱未必能够跑赢物价上涨幅度，大家都愿意持有最基本的原材料物资，持有待涨是最好的投资策略。通货膨胀的本质问题是货币政策和经济运行相背离，货币当局继续投放货币，而实际生产部门无法通过提高劳动生产率的方法来生产更多的财富。在中国经济现阶段的问题中，更明显的困难在于我国的出口量非常大，留在国内消费的财富并不多，而出口又获得了大量的即将进一步贬值的美元，央行根据买入美元的数量来投放人民币，导致国内的物价进一步上涨。因此，出口不降，或者人民币汇率不升，中国的物价就很难降下去。这也就是为什么我从2002年回国起就不断在各种场合呼吁人民币尽快与美元脱钩，以防被日益贬值的美元拖下水的缘故。

　   也许有人还在以另一种观点来衡量通货膨胀和股市之间的关系，他们认为，通货膨胀将导致央行加息，而加息又将导致投资人和上市公司的财务负担加重，由此断送牛市。在我看来，持这种观点的人算是歪打正着得出了一个正确的结论。就如同我攀上华山绝顶去找岳不群决战，不料等来的却是坐缆车上山的游客。央行本身并不创造财富，央行当然必须兑现支付更高利息的义务，但并不能在一年以后生产出相应的物质财富来表现这些货币，而只能简单地多印钞票。因此，加息的结果是一年以后将有更多的货币冲击市场。所以，加息看似有利于遏制通货膨胀，实际上是促进了物价上涨。

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