期权里的公允值是指什么？

期权里的公允值是指什么？

　   很多时候投资者在谈到或者了解期权价值的时候，一般来说都是说期权的内在价值以及时间价值，这是最常见的。但是只要再进一步了解的话，就会发现期权还有“公允价值”，公允价值是一个很重要的知识点。那期权的公允价值怎么理解？

　   期权的公允价值怎么理解？

　　期权的价值实际上并不由单一的因素或者数据来决定，而是和执行价格、标的价格、标的波动率、无风险利息以及到期时间这五个因素强关联的，而一旦这五个因素都能够确定下来的话，实际上我们就能够得到期权的公允价值了。

　　期权的公允价值是在已经熟悉了市场情况的买方和卖方，在公平交易的前提下以完全自愿的一种方式去确定下来的期权的价格，或者说是毫无关联的双方在公平交易的前提下对于一项资产可以被买卖或一项负债可以被清偿的成交价格。

　　于是我们从上面这样的一段解释来总结期权公允价值的概念中最重要的三个关键词，那就是公平、自愿和熟悉。同时根据这我们又可以去看到应该有几个条件下同时满足的才构成了期权的公允价值，这几个条件是：

　　1、 保证信息是透明公开的，也就是说不管是买方还是卖方他们对于对方的了解信息都应该是对称的，不存在一些非透明信息;

　　2、 一定是对资产或者债务进行公平的交易;

　　3、 在交易的时候一定要确保双方都是自愿进行的，假如说不存在(没有)相反的证据能够去证明在进行的交易或者是非自愿的，就能够得出市场交易的价格是资产/负债的公允价值。

　　期权的公允价值怎么计算？

　　期权的公允价值实际上是由对应的标的的市场公允价值和期权到行权截止日之前的时间价值来共同决定的。但是对于期权的公允价值计算并没有一个具体的计算公式，我们如果要计算的话也就只能够通过市价法、类似项目法和估价技术法来计算。

　　1、 市价法：市价就是市场价格的意思，通过市价法来计算公允价值实际上就是直接的引用所计量项目的市场价格作为公允价值。

　　2、 类似项目法：如果说我们在找不到计量项目的市场价格的情况下，肯定就不能用市价法的方式来计算，这个时候我们就可以找到类似的项目市场价格，来作为公允价值。

　　3、 估价技术法：这一种方式实际上是在公允价值计算方式中最有难度的一种方式，而且对客观性的影响非常大。这样的方式就是在一项资产/负债只有很少的或者说完全没有市场价格信息的时候通过估价技术来确定公允价值。

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什么是波段操作的三大基本要素

什么是波段操作的三大基本要素

　   波段操作是针对目前国内股市呈波段性运行特征的有效的操作方法，波段操作虽然不是赚钱最多的方式，但始终是一种成功率比较高的方式。这种灵活应变的操作方式还可以有效回避市场风险，保存资金实力和培养市场感觉。波段操作的基本技巧是什么？

　   波段操作是大盘处于震荡行情中时获取短线收益的最佳操作技巧，而且，这种灵活应变的操作方式还可以有效回避市场风险，保存资金实力和培养市场感觉。一次完整的波段操作过程涉及买、卖和选股三个方面的投资要点。

　   一、波段操作的选股种类。比较适合波段操作的个股在筑底阶段会有不自然的放量现象，量能的有效放大显示出有增量资金在积极介入。因为，散户资金不会在基本面利空和技术面走坏的双重打击下蜂拥建仓的，所以，这时的放量说明了有部分恐慌盘正在不计成本的出逃，而放量时股价保持不跌恰恰证明了有主流资金正在乘机建仓。因此，就可以推断出该股在未来行情中极富有短线机会。

　   二、波段操作的的买入时机，要参考筑底中心区域，反复震荡的筑底行情往往会自然形成某一中心区域，大盘将会围绕这一中心区反复盘旋，当指数上涨过急，就会重新跌回中心区；当指数下跌过度，也会反弹回来。投资者可以根据这种特性，选择在大盘下跌，远离其筑底中心区时，这是积极买入个股的最佳时机。

　   三、波段操作的卖出时机，则应视情况而定。在大盘筑底过程中，会有多次脉冲式上涨行情，但真正的突破性上涨行情只有一次。识别上涨行情是否属于突破性质的最重要依据是股价波动幅度和成交量，当波动幅度和量能均不断收缩达到临界点时，所爆发的快速上涨行情，属于突破性上涨行情，这时投资者可适当追涨强势股。对于其它的脉冲式上涨行情，稳健的投资者或短线技巧不娴熟的投资者尽量不要参与，如果手中持有获利个股，可以乘机卖出。

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庄家收集筹码有哪几种手法？

庄家收集筹码有哪几种手法？

　   庄家收集筹码大致有七种方式：

　   1、通过市场的恐慌暴跌逆势买入廉价的证券。人弃我取，是大多数主力收集筹码的主要方式。

　   2、某个证券标的出现重大利空，而主力通过调研分析得出该标的严重低估。重大利空条件下该标的通常会产生非理性下跌，主力趁此可以获得大量筹码。

　   3、市场处于上升趋势，主力看好该证券标的的未来获利机会并且有多个主力均对此标的产生兴趣，此时主力通常会高举高打甚至不惜以连续涨停的方式来获得更多的筹码。

　   4、主力先期已经获得了不少筹码现又想获得更多的筹码，但不希望标的价格出现较快上涨，主力也有先弃后取的现象(利用已有筹码快速使标的价格跌破重要技术支撑产生局部恐慌，从而低位获取更多筹码。前提是该标的不受市场关注或关注度不高)。

　   5、总与市场反着来。市场涨主力不动甚至做短差，市场跌主力大量买进，使该标的走出独立的行情。(该操作的好处是主力极容易在高位把筹码交还个其他投资者，不好的方面就是该主力如果大的趋势没把握好极容易被套。)该主力是长线高手。

　   6、市场涨时主力控制的标的大涨，市场跌时该标的大跌。这是稳健型主力行为，是短线高手，其他参与者多半是要吃亏的。

　   7、主力对市场方向的把握很自信，缓慢地买入某标的，使该标的价格缓慢上升(慢牛)，当行情终结前该主力总是能够顺利出逃。该主力通常控制的不是某单独标的，往往能左右整个市场的运行。

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波段操作如何选股？

波段操作如何选股？

　   股市谚语：“长线是金，短线是银，波段操作是钻石。”这从一个侧面反映了波段操作的重要性。波段操作就是在股价趋势变化的早期阶段辨识买卖机会，在股价波动的阶段性底部（谷底）买进，经过一个波段周期的持有，在阶段性头部（峰位）卖出，从中获取买卖差价的投资艺术。

　　通常，一次完整的波段操作过程涉及“买”、“卖”和“选股”三个方面的操作环节。在波段操作中买卖时机的选择尤为关键，投资者需要重点研判大盘的趋势动向，同时要具有一定的反向思维，掌握“六买六卖”的基本操作规则。

　　1．选股原则

　　一般地说，适合波段操作的股票至少要符合三个基本要求：一是主要趋势为多头行情的发展阶段，二是折返走势有可辨识的循环特征，三是波段振幅（谷底与峰位）具有可利用的获利空间。

　　以下是波段操作的四个选股原则：

　　（1）只选取正处于上升通道（即大趋势向上）的股票进行操作，不宜选择明显处于下降通道（即大趋势向下）的股票，低位横盘的股票比较保险，虽然等的时间比较长。

　　（2）整个大市处于大跌的时候，一定要暂时停止波段操作，不过，大市大跌数天之后，投资者可以看准机会迅速作波段式操作，通常会有很大的获利机会。

　　（3）一般不要选择那些在短时间内股价已经翻倍的股票。

　　（4）稳定心态，只相信图形和自己的分析，不要相信风声，永远不要眼红那些涨个没完的股票，毕竟那种股票只是极少数。

　　2．买进

　　（1）买进时机。投资者遇到以下情况时，要排除市场因素的干扰，果断地逢低买入：当大多数市场人士看空时；当股价的走势图形非常难看时；当大盘形态分析中呈现破位走势时；当有利空传言时；当普通大众化的技术指标逐渐恶化时；当个股处于冷门板块中，不被普通投资者看好时。

　　（2）买进技巧。波段操作的买入技巧有多种，但不外乎是低吸战术和追涨战术的综合运用，同时也要熟练运用分时和K线的起涨点捕捉技巧。以下是波段买入的常用技巧：

　　按照大盘波段买点介入个股。当大盘见底波谷已确立，大盘开始由下降转入上升行情时，投资者应迅速买入涨升潜力大的目标股，中线波段持股，耐心等待大盘波段行情的结束，或该目标股的波段行情完结再出局。这种方法比较简单和稳健，中途一般无需换股，投资者只获取市场的平均盈利。投资者需要注意的是，选择的目标股必须是追踪已久的，股价波动熟悉，走势基本与大盘同步，质地优良的潜在热点板块中个股，而且买入时该股见底回升的幅度较小。

　　提前见底股票的介入技巧。当大盘见底之时，有部分板块和个股逆市抗跌，或提前见底逆势上扬，此时投资者应该重点关注此种类板块和个股。如果这类股票二次探底，呈现价跌量缩的价量关系，而且不破底，一旦有止跌企稳的迹象，即可低吸进场。或者当二次探底不破底，温和放量回升时追涨介入。

　　超跌股介入技巧。当大盘见底基本确认时，如果目标股随大盘调整而连续下跌（前提是基本面尚可），股价远离30日平均线、乖离率值较大，BIAS在－20以上，一旦出现低位的放量长阳或吞并长阳，是波段介入的好时机。

　　低位量能堆积的个股。在大盘调整末期，股价持续下跌之后，往往容易进入恐慌性下跌时段，投资者受到各种传闻影响，纷纷斩仓割肉出局。而此时，则会有主力机构吸纳廉价筹码，在图表的成交量变化上呈现底部的量能堆积情况。一旦主力机构吸纳到足够的筹码，只要大盘见底回升，大市配合，就会发动一轮波段上升行情。此时，投资者就可以介入了，介入的方法有：当大盘见底确立之时，目标股正处于上涨初期，累计涨升幅度较小，则可以及时寻找机会低吸或追涨跟进。

　　低位缩量两颗星。当大盘即将见底或见底确立后，目标股的日K线组合形成低位缩量两颗星或三颗星时，是重要的买入信号。投资者如果能够及时发现这种组合，果断低吸或追涨跟进，便可以获取一段波段收益。

　　逼空上涨行情的介入技巧。当出现这种逼空上涨行情时，投资者要冷静操作，可先选择短线思路进场，同时资金管理应以半仓为宜，这样进可以选择加仓，退可以选择出局或补仓。投资者可以选择的目标股是热点股、龙头股的上升段，均线系统刚形成多头排列的绩优成长股。值得投资者注意的是：由于逼空行情到最后的结局多半是伴随着暴跌出现，因此，投资者要注意在行情接近尾声时控制好风险，及时退出。

　　3．卖出

　　当投资者遇到以下情况时，需要及时果断地逢高派发，落袋为安，并暂时离场观望：当大多数市场人士看多时，当股价的走势图形非常好看时，当大盘形态分析中呈现积极向上突破走势时，当有利好消息或传言时，当普通大众化的技术指标逐渐走强时，当个股成为市场热点或出于热门板块中时。

　　投资者需要注意的是：并不是任何一只股票都适合波段操作，也不是任何时候都具有波段操作的投资机会。因此，采用波段操作，必须建立一套辨识机会的分析方法，对股价峰位与谷底演进的时间和空间做出有效的判断，才能达到取得收益的投资目的。

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股票如何波段操作降低成本？

股票如何波段操作降低成本？

       股票如何波段操作降低成本?首先我们先来了解一下波段操作的相关内容。

　　一、波段操作要求标的的基本面要良好

　　三种操作模式中，短线操作由于持有时间短，基本不需要研究标的基本面。波段操作和长期操作必须研究目标的基本面。由于波段操作和长期操作长期持股，止损比例远大于短线，如果波段操作和长期操作的底层基本面出现大问题，会造成很大的损失。因此，波段操作的第一步不应该寻找买入点，而是先设置一个“自选股”的预选标的，然后对股票的基本面进行全面细致的分析。

　　第二，以中长期均线+仓位管理策略作为波段操作的基本依据

　　股价的上涨过程就是一个慢慢推高的过程。当股价与长期移动平均线的偏离率过大时，震荡调整将开始，股价将再次逼近长期移动平均线。一是清除洗盘，不稳定的筹码，二是积蓄动能重新崛起。这里需要注意两个方面：第一，有时候股价回落到长期均线形成支撑，有时候可能会短期跌破长期均线，有时候可能不会回落到均线。因此，当股价接近长期均线时，可以通过分批开仓的方式逐步介入。第二，要关注股价调整期间成交和成交的金额，总量应该减少，而不是密集放量，否则会有出货的嫌疑。

　　波段操作是一种有效的操作方法，其特点是股票市场的波段操作。虽然波段运营不是最赚钱的方式，但始终是成功率很高的方式。那么，股票在波段如何运作才能降低成本呢?

　　一、在具体操作上，投资者的思维要立足中长期，以“多”为核心。如果有调整，可以在技术指标超卖后大胆介入。具体技术指标参考KDJ值中的J值。当J值为负时，投资者不应再次平仓。但当J值连续两天为负值且负值数量较大时，可以主动“被套”。当市场上涨时，投资者不必急于一次性卖空，而应该在一定利润的基础上分批卖出。

　　二、在波段运营时，我们应该少做短线，不应该频繁换股。经过一个阶段的低位或低位介入，在市场明显即将结束时抛出(具体表现为热点突然萎缩，庄股数量减少，下跌量较大，相当多的技术指标严重超买等。).短期投机会增加失误的次数，而市场又以价格上涨为主，所以很难把握价差。高位卖出时，往往需要提高价格才能收回，具体操作中应减少或不进行短线操作。

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波段操作的要领和技巧

波段操作的要领和技巧

　   波段操作是针对股市呈波段性运行的操作方法，波段操作虽然不是赚钱最多的方式，但始终是一种成功率比较高的方式。这种灵活应变的操作方式还可以有效回避市场风险，保存资金实力和培养市场感觉。做波段操作炒股，相信很多股民都知道，毕竟波段操作说起来容易，但是在实战中想做好也没那么简单。

　   波段操作在股市操作中是非常重要重要的操作方式，对于大盘而言。很多股票运行都具有一定的波段，这就需要我们对我们想买的个股进行仔细研判，并且去确定个股的价值区域，高于合理价值区域时，市场会出现回调的可能，这时候我们就卖出，当股价进入价值低估区域时，再在低位买入，耐心持有，等待机会，这样一般都会获取较大收益。

　   波段操作要点，可选择1、2支股票，买入的时间在当日均线以下买入。在股票价格上升过程中也可以买入，在上升趋势中杜绝卖出。同一支股票尽量一次性买入卖出。设置亏损位，重势不重价，在条件相同情况下，选择低价.买卖当机立断，不要贻误战机其实炒股短线和炒波段是一个意思，都是在看好一只股票的同时，熟悉这只股票的股忙营业情况，心里大致知道这只股票的短期的波动振幅，然而去赚钱收益。

　   波段操作，只选取一定时间段内大趋势向上，处于上升通道的股票进行操作。上升趋势刚刚形成的之初是最好的建仓时机，其次是中期，小幅回调则加仓，大幅回调减仓，留一定的底仓能让自己有更多的机会。只选择快要脱离底部或者刚刚脱离底部的股票进行操作，已经涨过一轮或者几轮的较高位置的股票，不建议选择。

　   在具体操作之中，投资者的思路要立足于中长线，以“多”为核心。在强势之中如果出现调整，可以在技术指标出现超卖之后，大胆介入，具体参考的技术指标为KDJ值中的J值，当J值出现负值时，投资者不宜再去斩仓，而当J值连续出现两天以上负值且负值数较大，则可主动“申请被套”。

　   而当市场出现上升时，投资者在有一定获利的基础上并不要急于一次性抛空，而是将筹码分批抛出，强势中KDJ值中J值可以连续超买，一次性抛空往往会因抛得太早，而使投资者减少收益。无论如何进行波段操作，最终的目的是为了收益，只要当能赚到钱，用什么方法都无所谓了。

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如何构建一个属于自己的择时体系

如何构建一个属于自己的择时体系

　   “MACD指标金叉了趋势又开始走好了！”，“指数价格下穿20日均线了赶快卖了吧！”，这些说的就是一种择时体系。从交易的方式来分类，可以分为择时交易和不择时交易。投资上证50持有十年不动，能获得6倍以上的收益，投资上证综指20年更是能获得30倍以上的收益，然而正如巴菲特所云：“投资很简单，但不容易”，能仍受十多年来任何波动和回撤的投资者都配得上获得这些收益。可是不择时就是长胜法宝吗，答案自然不是，好的择时系统不仅可以比不择时获得更高的累计收益，还可以大大地降低期间的波动和回撤。

　   盘中或收盘的某个信息、某个指标触发了自己敏感的神经（量化里叫做阈值），在你原先设定的下，产生了买入或者卖出的决策，这就是择时。一个择时指标，没有高低贵贱之分，只有暂时的有效性之分。

　    一个择时系统的关键：因子和信号

 　   择时系统（你也可以说是择时策略）关键的两个要素就是因子和信号。所谓因子，就是你心中发现的一个影响后市走势的原因；所谓信号就是基于这些因子而给出对明天的操作决策（买入、卖出、还是空仓）。

　   因子的构建

 　   先来具体说说因子，要建立择时系统，先要从某个数据源导出因子的具体数值，简单的因子直接导出数据即可，复杂的因子还要经过一个数据加工的过程，换而言之就是在因子上映射一个函数，变成另一个数值，最简单的数据加工就是差分加工和比率加工。

 　   接着你要确定这个因子是正向因子还是负向因子，通俗而言，正向因子就是这个因子值越大你越会买入，负向因子就是这个因子值越小，你越会买入。万物都是动态的，有些时候直觉上的正向因子，会因为在某个市场风格切换，或市场环境变化而变成负向因子。一个“好”的因子应该在绝大时间呈现出同向的特征。

 　   得到了因子的原始数值和加工后数值，并确定了它的正负性后，我们就可以进入下一步信号的构建了。

　    信号的构建

 　   对于信号的产生，通常需要留出一个初始样本，比如你只看20日均线，那么初始样本就是最初的20个收盘价数据，这就是构建信号的第一步，预留一定数量的初始样本数据。

 　   构建择时信号的第二步是什么呢？就是对因子的历史分布进行一种切割。常用的切割方式有三种：分位数方式、均值等轨分割、以及均值变轨分割。

 　   有了信号，你就可以对明日的操作做出量化科学的决策了。如果你是运用衍生工具来实现这样的择时策略，那么信号为多头时，你可以在明日买入股指期货，或买入认购、卖出认沽；信号为空头时，你可以在明日卖出股指期货，或买入认沽、卖出认购；信号为中性时，空仓不操作。

 　   整个择时策略的统一方法论总结如下，但愿给每一位有市场感觉，但缺乏严谨分析方法的投资者更多的帮助。

　   1）确定自己心中的因子，导出因子的每日原始数值；

　   2）对原始因子数值进行加工，并先验地先确定它是正向的还是负向的因子；

　   3）确定对因子历史分布的一种分割方法，是分位数分割，还是均值等轨、均值变轨分割；

　   4）根据今天因子值在历史分布中所处的位置，确定它处于第一、第二、还是第三部分，进而产生择时信号；

　   5）根据择时信号，配以合适的交易工具（比如期权合约），进行明天的操作。

　   事实上，择时系统不必做的多么地复杂，适合自己止盈止损能力的才是最有效的。不为一两次博对而喜形于色，也不为几次受挫而一蹶不振，用一种科学的方法论加以辅助，建立了一个属于你自身信仰的择时系统，这一切都是值得的！

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量化交易面临的十大难题，你遇到几个？

量化交易面临的十大难题，你遇到几个？

　   关于量化交易，描写对冲基金行业的《富可敌国》一书中对世界上最成功的量化对冲基金公司——西蒙斯领导的文艺复兴科技公司有一段有趣的描述：

　   “文艺复兴科技公司宴请了500投资者。一名科学家自告奋勇地帮助西蒙斯写一个程序以搞定座位安排，他对某些人能与另外某些人相处融洽给出一个概率，然后让计算机优化餐桌摆设。有一段时间，西蒙斯办公室里的黑板上满是单身女代数几何学家和已婚男柔道教练相处得好等等事件的可能性估计。当举办宴会的那个晚上终于来临，程序让文艺复兴科技公司的最大投资者坐在了他可能喜欢得过头的女士旁边——她曾告他性骚扰。”

　   数学或科学的抽象思维在现实中可能会导致奇怪的结果，甚至完全相反，包括投资。

　   躺着赚钱？量化交易的十大难题

　   不停闪烁的超级电脑自动进行着高速交易，荧幕上滚动着通过高速网络提前获取的最新市场消息，加上通过杠杆放大的头寸，账户的盈利不断上跳...很多趋势投资者把量化交易视为一样“可以躺着赚钱的”形式。但现实真有这么美好么？美国投资公司ConvergEx的首席策略师Nick Colas在参加了一次量化交易大会后颇为感慨，提出了做量化交易的十大难题：

　   难题一：

　   量化交易员(宽客)与基本面投资者一样会遭遇亏损。我在量化交易大会那天本想听到广泛成功的算法及量化处理过程、可以输出完美的回溯测试结果并且在最小的风险上获得最大收益的策略，我还希望听到电脑科技、执行速度、或者数据挖掘方面的新进展。

　   但听了一圈下来，我发现量化投资其实相对来说还处在初级发展阶段，比如你经常可以听到关于“新闻对于股价的真实影响有多少?”的争论，而此时基本面投资者只需简单的基于预测特定事件、比如超过或差于预期的财报做交易即可。而量化交易者则需要搞清楚具体此类消息对股价的平均影响程度，这不是件容易的事，你的研究对象时刻在变化着。

　   难题二：

　   想在不同的股票/市场/产品中研究出一套通用交易规则很难。如果你想研究出一套只基于公司财报的交易系统这不难，比如基于超出预期的营收或股息来买入。但是供给面的情况如何?消费者层面的情绪如何?事实证明，财报的影响不及后两者的大，但是你若想把后两者纳入交易模型中，这相当费力费时。

　   难题三：

　   股票、基本面、新闻消息之间的关系不停变化着。记得2009年美股到达低点的时候，很多“低质”公司的回报大大高于“优质”公司的回报。很多3块钱的“垃圾股”可以在很短时间内涨到10块钱，而高价的优质公司的股票想要翻一倍都要花上很久很久。对于基本面投资者来说，这是掘金的好时候，但对于量化投资者来说却是噩梦，因为大多数模型此时都会显示做多“优质股”做空“垃圾股”，后果则可想而知。

　   难题四：

　   数学有时帮你解决问题有时又会成为障碍。宽客们要在浩如烟海的金融数据中“寻宝”，但是他们与普通人一样，一天只有24个小时，经常会碰到因一个分析无法推进而其他分析也陷入停顿的状况。

　   难题五：

　   好材料却并不容易使用。Twitter(美国的微博)是市场突发消息和传闻的最大出处，所有投资者都不会无视这里传出的讯息。但是这里的消息格式往往不规范，语法也千奇百怪，你无法让计算机程序挑选出有效信息并运用于自动交易中。

　   难题六：

　   并非100%有效。不管是量化还是基本面投资者，大家都是在玩数字游戏。如果你的交易生涯中能有66%的胜率就已经算干的很好了。不过量化交易与后者的不同点在于持仓时间，量化交易一般只做稳而快的短线交易，不像基本面投资可以等上相当长的一段时间，在一只股票上获取甚至100%的收益率。

　   难题七：

　   一切都从回溯测试开始。多数时候，回溯测试可以证明的你的设计交易策略在过去的表现，这是量化交易世界中非常重要的一块内容，不过并不是所有宽客都能意识到，过去不代表未来。

　   难题八：

　   交易信号就在那里，也不在那里。现在的信息社会到处都是数据，科学家们甚至可以做到预测每家沃尔玛超市上空的天气如何。Google的统计为我们展示着每天全世界网民都在搜索哪些内容。包括你想在市场中搜索上升动能最强的股票，如今都不难做到。面对茫茫多的数据，你该把时间精力放在哪一块呢?这是个难题。

　   难题九：

　   量化交易正被监管机构瞄上。我想很多宽客们前几天都听说了：巴菲特决定让旗下Business Wire终止向高频交易公司提供特许直投新闻的服务。这是巴菲特为保护自己公司声誉而高调与高频交易撇清关系的行为。虽然量化投资≠高频交易，但是不能否认，量化投资的主要优点之一便是“快”!如今量化投资者们获取信息的速度问题，已然被监管者们划进了重点监视区。下回监管者们又会关注哪个点呢?难说。

　   难题十：

　   愈发激烈的竞争。从Deltix和RavenPack主办的这次大会中你就能明显感受到宽客们的热情，偌大的会场不仅座无虚席，就连站的地方都快没有，不但没有中场休息就连过了午餐时间也不见有人离场。很显然，量化交易在发展了20多个年头后，依然非常流行，但这背后也就意味着同行内的竞争十分激烈，越来越快的电脑与网络，越来越复杂的算法和数据库，入行门槛也不断提高。

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量化交易和技术分析

量化交易和技术分析

　   交易是一门技术，又是一门艺术。技术是可以量化的，而艺术是无法量化的，这是因为技术具有一定的重复性，而艺术是无法重复。

　   什么是量化交易？简单的说，量化就是结合数学方法、计算机技术以及金融知识，选择收益的可能性最大最好的股票、期货等产品，制定投资决策。有时在交易的过程中会遇到某种情况具有一定的频率（比如价格在不同周期里的有规律地盘整），但是这个规律会在某个时间段失效（盘整区间的支撑或阻力被突破）；还有的时候，我们能够知道市场的规律，并且知道会发生某种情况（比如市场存在买预期，卖事实的行为），但是你无法量化出这个情况何时会发生，何时会结束，你只能得到一个比较宽泛的范围（你不知道事实一旦实现，市场会在什么时候进行卖事实的行为，你无法精确到秒，你只能知道近期会发生卖事实的行为）。所以交易的行为同时存在可量化因素和不可量化因素。量化交易一定是个科学的行为，量化交易要规避市场艺术化而产生的风险。

　   传统技术分析一般指均线，RSI，MACD这类指标，它们是基于价格或成交量的函数，主要用于市场择时。技术指标并不是非常有效，但却是非常重要，因为很多技术指标是市场择时策略和高阶统计模型的基础。

　   许多量化交易者对技术分析持反对态度，可能有几方面原因：

　   第一，技术分析很糟糕，无法产生盈利信号；

　   第二，技术指标的计算公式非常简单，受过严格数理训练的研究员往往不屑于使用简单的东西；

　   第三，随着机器学习崛起，研究员在开发策略时逐渐转变了方向。

　   技术指标的预测能力的确非常有限，但不见得比时间序列模型如ARIMA等更糟糕，关键不在于指标本身，而是如何使用它们。此外，当我们建立逻辑回归，支持向量机，随机森林等高阶统计模型时，也会大量的使用技术指标作为特征集。只要是程序化，就一定遇到过这个问题，而在实际运用当中，至少现在还没有什么过于高明的模型，对于基本技术分析的依赖是很强的，只能说量化深化了技术分析的使用，很多肉眼看不到的技术分析方法，机器跑一跑也许能找到。

　   量化交易是需要先建立一个交易策略的，这个策略的建立是需要一些数据的，你用价格和成交量来做，那就是利用了技术分析的手段。甚至很多量化交易其实就是针对KDJ，RSI这样的技术指标来做的。个人交易者也完全可以做量化，现在各种工具都有。只不过普通个人智慧相对有限，硬件运行速度也比不上机构。

　   但是很多人都觉得量化就是比传统分析赚钱，可事实未必如此。如果遇到好光景，一些用趋势交易的传统交易者做的要比那种所谓的程序化带资金管理的人好的多。不过有条件还是多学习量化交易所需的知识，虽然无法有效的解释市场，但是还是有理论基础的。世面上能见到的技术分析书籍，基本上只是一种经验，有些甚至是玄学。至于技术分析为什么依然会被推崇是因为依然有人通过技术分析来获利，但是能获利的技术分析并不是完全按照书上的方式来交易的，很多是带有自己的经验和对市场的了解来交易的。经验是难以描述的不容易转化为程序，而目前的程序也是无法理解市场，理解市场的是人，这可能就是技术分析无法被取代的原因。但计算机、数学、金融是比波浪理论、江恩理论好的多的工具。

　   股票交易既有科学的成分在，又有艺术的成分在。技术分析是方法论，量化是工具。两者结合更能发挥作用。机器是死的，人是活的。有人的地方就有江湖。有了量化交易程序，就有了吸附量化交易程序的人。其实现在反量化交易的江湖交易已经出现了。你不是喜欢赚套利吗，我就操纵计算好，等你的程序出现套利交易时，喂饱你的程序。你不是喜欢止损吗，我就用探针打到你的止损位，等你程序跑时，我再收集程序的更低价筹码。你不是喜欢分析新闻吗，我就用发贴机，让你的程序上当。你不是喜欢搞技术分析吗，我就选择在金叉出货。你不是喜欢定时交易吗，我就滤波分析出你的定时时间间隔，抢你1秒时间。

　   所以，最终决定交易成败的是人，而不是机器。

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