#10日早评#昨日在钢铁、煤炭、天然气等周期股带动之下，沪指再度收小阳线，但未突破前一日高点；创业板指数则走出了探底反弹的十字星走势。综合来看，沪指在3700点附近将承压展开回调整固，但市场活跃度仍旧较高，周期股进入加速以后随时可能展开回调，应随机应变。昨天午后半导体、白酒、军工板块有所异动，但形成持续拉升的只有军工。布局策略上分三个方向：顺势者做热点化工，防御者做酒、药、半导体，中间做军工。
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上证指数经过了一轮持续拉升后已经显现出了上涨乏力的特征，今天虽然在钢铁、煤炭、天然气等板块的带动下收阳，但是高点并没有突破昨天的高点。这个位置指数进行回落也是很健康的，所以，并不用太担心。但是板块的轮动将会非常明显，特别是要回避高位的热点板块，转配调整充分的潜力品种。今天午后军工板块再次崛起，该板块经过了前期调整，基本面来看，中报表明行业的高景气度再次得到了确认。
军工板块平均净利润趋势图
数据来源：阿牛智投
中报延续高增速，盈利能力稳步提升
我们从 A 股中筛选 97 个军工业务占比较高的标的，从利润表、现金流量表和资产负债表角度考察军工行业的整体变化。 经调整后，21H1 军工板块实现营收 1674.03 亿元，同比增长 25.39%，实现归母净利润 166.63 亿元，同比增长 51.16%。从配套层级看，21H1 各层级营收增速呈现加速上升态势，零部件和分系统层级利润增速均有所提升， 其中零部件企业增速提升明显。从下游领域看，21H1除船舶利润出现负增长外，信息化和航空领域居于行业前列，两者利润增速均实现加速增长。
预收款大增，中下游企业扩张势头强劲
总装企业和军工集团企业预收款营 收占比在 20 年高位基础上加速上行，21H1 总装和军工集团预收款更是分 别大增 451%和 342%（主要来自于中航沈飞和航发动力），说明订单尤为 饱满，全产业链高景气再度被确认。。同时在 下游收到大额预收款，行业高景气再度确认的情况下，中下游开始加快扩产 节奏，预计随着产能的释放，中下游业绩或将加速释放。
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中航重机季度运用利润情况
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中航电测收入成本趋势图
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中航机电现金流状况
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沪指午后震荡走高，再度逼近3700点关口，创业板指收红，但个股仍跌多涨少。两市成交额超1.4万亿，连续第37个交易日破万亿。钢铁板块持续走高，八一钢铁、太钢不锈、华菱钢铁、韶钢松山等纷纷涨停；军工股异动，中航西飞直线拉升涨停；抽水蓄能概念股在消息刺激下拉升，宁波能源一度涨停，白酒饮料、工业母机概念有所回暖。从盘面上，采掘服务、钢铁、油气、煤炭等板块涨幅前列，元宇宙、云游戏、光刻胶、半导体等板块跌幅居前。截止收盘，沪指涨0.49%，深成指涨0.07%，创业板指涨0.06%。
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今天两市维持窄幅震荡整理形态，两市半日成交8800亿，较昨日有所缩量，个股跌多涨少，煤炭、油气、钢铁等周期股加速上涨，个股掀起涨停潮，水泥涨价通知纷至沓来，君正集团、西藏天路涨停；而昨日强势的元宇宙概念大幅回调，仅中青宝、汤姆猫保持活跃，半导体板块持续下行。从盘面上，采掘服务、煤炭、天然气、钢铁等板块涨幅前列，元宇宙、云游戏、语音技术、光刻胶等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指涨0.09%，深成指跌0.63%，创业板跌1.02%。沪股通早盘净流入21.36亿，深股通早盘净流出8.15亿。
总体来看，题材股活跃，场内资金仍旧在积极寻找方向，指数的调整并未改变市场热度，可继续挖掘低位潜力品种和强股顺势策略为主。
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#9日早评#昨日两市呈现整理形态特征，沪指在连续拉升后收出高位十字星，出现了滞涨，创业板指数冲高回落，走势仍旧较弱。从行情节奏上看，大盘可能会受到如证券等权重板块影响展开技术性回调，但调整幅度不会太大，板块表现分化，仍以轮动特征为主。策略上，可以低位品种作为防御性配置，关注环保、氢能源、半导体等板块的机会。有操作经验的投资者可继续跟踪化工板块的加速机会。
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半导体板块从7月30日调整至今，已经经过了一个多月的充分调整过程，近期该板块逐步止跌，并展现出了上攻意愿。如何分析当前的半导体板块，目前的反弹是技术性反抽还是二波大行情的来临，下面笔者就带大家一起来分析一下这个板块的后续机会。
半导体板块周K线图
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半导体板块是否仍旧处于高景气周期
从目前机构的研究来看，普遍认为半导体板块仍在上行周期中，理由总结为：涨价+扩产+产品结构提升，让半导体板块二季度迎来戴维斯双击。站在三季度的时点，随着全球半导体需求持续高涨，供给受到扩产约束在年内难以大规模释放。预计供不应求的格局至少持续到年底，高景气度的持续性提供了持续超预期的动力。需求提升和国产替代带来的“量”的增长值得被更加关注。国产半导体制造板块已进入战略扩产期， 高景气度背景下，下半年有望量价齐升。
半导体板块平均净利润趋势图
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半导体设备材料：持续受益扩产+国产化
二季度半导体行业产能持续紧缺，多处工厂在执行扩产 计划，半导体设备材料板块营收端实现高增长，设备板块二季度营收增长52%，材料板块营收增长61%。芯片短缺加速了产能扩张速度， 未来两年全球设备销售额增长趋势明确，国产替代大趋势下，A股半导体设备材料成长潜力大。
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沪指全天窄幅震荡，盘中冲关3700点遇阻回落，个股延续普涨格局，涨幅超9%个股近130只，短线情绪活跃，市场赚钱效应加强，两市全天成交额接近1.5万亿，连续36个交易日突破1万亿，但板块延续分化格局，化工、煤炭、电力等周期板块持续受到资金热捧，元宇宙概念股午后上演涨停潮，汤姆猫、数码视讯、顺网科技等多只涨幅20%，板块龙头歌尔股份尾盘封涨停，股价创历史新高。从盘面上，元宇宙、煤炭、化工、农业等板块涨幅前列，工业母机、光伏、MCU芯片、储能等板块跌幅居前。截止收盘，截止收盘沪指跌0.04%，深成指跌0.1%，创业板指跌0.97%。北向资金截至A股收盘净卖出逾16亿元，结束此前连续12日净买入。沪指从8月20日长针探底展开反弹，至今天已经反弹了半月有余，上行趋势已经非常明显，但是我们也要注意接下来可能的回调风险，注意进行高低错配应对整理。
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沪指早盘横盘窄幅震荡，盘中一度逼近3700点整数关口，中证500指数再创新高，两市半日成交9300亿，较昨日有所放量，个股涨跌互半，化工、煤炭、有色等周期股再度上演涨停潮，此外，元宇宙概念股继续活跃，中青宝一字涨停，但半导体、白酒表现低迷，市场仍以结构性行情为主。从盘面上，云游戏、煤炭、盐湖提锂、煤化工、磷化工等板块涨幅前列，工业母机、MUC芯片、鸿蒙、白酒等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指涨0.07%，深成指跌0.07%，创业板跌0.68%。沪股通早盘净流出15.76亿，深股通早盘净流入24.73亿。
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#8日早评#昨日两市延续共振反弹，化工、煤炭、锂电等资源类板块领涨。对于行情节奏我们还是要明确：9月1日的放量长阴是第一次“狼来了”的信号，昨日周期股的强力拉升是一次反抽，这个位置要注意波动加大的风险。总体来看，两市共振反弹后可能会面临回踩震荡，但指数的并不会像某些人担心的走熊，我们只要踏准节奏就可以了。回避高位个股，转配低位低估的稳健型品种来避险，后市仍旧是一个分化的市场结构，后半周化工类产品仍有可能冲高，稳健型投资者可配低位品种，如医疗、白酒、农业等防御性板块。
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碳中和背景下，新能源市场需求有望实现快速增长，带动上游材料需求同步增加。锂电材料方面，根据起点锂电大数据，磷酸铁锂电池份额已达 53.8%，并有望持续走强。磷酸铁锂电池对于部分化工材料的添加比例相比三元电池有差异，PVDF、VC 均是三元电池添加比例的数倍，LFP 电池对于正极材料磷酸铁及其核心原材料工业级磷酸一铵亦具有强势拉动。
磷酸铁锂板块周K线图
数据来源：阿牛智投
PVDF概念为何如此强劲
PVDF（聚偏氟乙烯)是一种高强度、耐腐蚀的物质。在锂电池中，PVDF 用于正极粘结剂，目前无成熟替代品，也用于隔膜涂敷。在光伏中，PVDF 用于背板耐候涂层。PVDF 受到下游锂电池、光伏需求扩张速度快，拉动价格上涨。并且，全球性蒙特利尔公约下氟化工扩产难度较大，PVDF 的原材料 R142b 作为第二代制冷剂由于对于环境破坏严重，供给端扩张受到国家严格限 制。而需求端 PVDF 同时受到锂电、光伏拉动，且磷酸铁锂电池用量大于三元因此将继续受益于磷酸铁锂电池份额的强势增长。本周 R142b 价格已上涨至 13 万元/吨，年初仅 2 万元/吨，锂电级 PVDF 本周上涨至 31 万元/吨，涂料级 PVDF 上涨至 26 万元/吨。机构普遍判断未来 1 年 R142b-PVDF 供需仍将非常紧张，产品价格有望维持强势。
相关标的挖掘分析
案例公司A，公司积极向高附加值领域延伸：半导体氟化学品方面，公司与日本森田的合资子公司三美森田新材料2万吨/年蚀刻级氢氟酸项目一期1万吨已建设完成并于2019年底试生产，2021年逐步放量，未来还有2万吨扩产计划。新能源氟化学品方面，公司与江苏华盛锂电材料公司合资的浙江盛美锂电公司目前正建设年产3000吨双氟磺酰亚胺锂(一期500t/a)项目。
案例A公司季度运行利润
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案例公司B，上半年公司含氟新材料业务营收贡献率和毛利贡献率分别为 39.2%和 79.8%，分别同比上涨 14.6%和 30.6%。 业绩及业绩贡献率显著增长的原因在于，受益于新能源汽车、光伏行业的加速发展，PVDF 需求及产品价格快速增长，带动原材料R142b 价格同向增长，板块利润空间显著提振。
案例B公司收入成本趋势图
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案例公司C，2021年多个项目建成投产，PVDF项目二期A段试生产。公司目前有包括45万吨/年CM、13万吨AHF技改项目等多个在建项目将陆续于2021年建成投产。多个项目建成后竞争优势将进一步提升，为跻身国际一流氟化工企业奠定坚实产业基础。
案例C公司收入成本趋势图
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