#30日早评#昨日两市受到外围市场影响低开下探双双收阴，但午后跌势趋缓，逐步修复。节奏上看，沪指已经调整了3周时间，周期股空头动能释放充分，部分龙头股已经先期止跌企稳，有望带动大盘逐步展开反弹。板块方面，建议重点关注两个方向，一个是双控，双碳利好的新能源方向，主线集中在绿色电力、智能电网、特高压、风电等方向，另一个是处于底部阶段的证券、科技、消费类板块，建议均衡配置，防御等待为主。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
今天两市跳空低开继续下探调整，本来昨天已经有了止跌信号，但是受外围大跌影响空头再次发威，两市收阴，近4000家个股收绿。之所以说是外围市场的影响，是因为今天的跳空低开，以及上午就形成的盘中低点，下午指数则逐步修复了，两市最后都收出了下影线。
上证指数日K线图
数据来源：阿牛智投
下跌原因梳理：A股宏观环境
当前市场对中国经济前景的“滞涨”忧虑上升，但仍对货币环境维持了平稳预期。这主要体现在PPI高位运行，通胀预期上升，4季度的经济增速预期下修。整体看，市场预期经济走软已成为后疫情时代的常态，对经济运行恢复到疫情前状态的信心不足，这是自7月以来下跌的主因，但同时投资者对中国经济中长期运行前景维持平稳的信心不变。央行货币政策维持“合理充裕”，是对A股保驾护航的重要因素。
外围市场的影响
全球能源偏紧的格局有加剧的趋势，外围市场的大跌是影响今天A股的主要原因。布伦特原油价格飙升至每桶80美元以上，天然气更是一夜暴拉近13%，全球主要发达经济体都面临着电荒威胁。在这种情况之下，滞胀的预期也渐渐浓厚。而滞胀通胀对应的市场格局也是“股债双杀”，直接打击了投资者信心。但同时，A股市场却受到了全球最大资产管理者贝莱德的青睐。该机构认为随着中国国内宏观政策可能转向适度宽松，战术上从今年年中的中性转向增持A股。近阶段仍然支持买入风险资产，尤其是全球整体低配的中国股票。
后市关注要点：碳中和政策的影响
碳中和是我国与西方大国的共同利益诉求，推进双控是十四五规划计划之中的事宜，并在碳中和国际大背景下进一步加强。双控将进一步推升商品价格，全球经济进一步走向滞胀，而我国是全球最大的制造业国家和商品出口国，滞胀环境下我国面临的外部关系大大缓解。
板块策略方向：顺势+低位 分仓配置
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上午沪指形成低点，午后指数基本保持了横盘整理形态，市场情绪仍旧低迷，下跌个股近4000只，跌停股午后增多，近60只个股跌停（不含ST股），沪深两市成交额连续第49个交易日超过1万亿元。养殖板块午后冲高回落，晓鸣股份一度逼近涨停；银行股小幅拉升，宁波银行涨逾5%。油气、化工板块大跌，清水源等多只个股跌停。从盘面上，贵金属、养鸡、银行、猪肉等少数板块上涨，PVDF、油气开采、磷化工、氟化工等板块跌幅居前。截止收盘，沪指跌1.83%，深成指跌1.64%，创业板指跌1.13%。北向资金全天净卖出2.67亿元，其中深股通净买入7.78亿元。总体来看，大盘已经处于超跌状态，耐心等待指数反弹。
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昨日市场刚刚企稳，早盘又受到隔夜外围大跌影响继续释放空头动能，三大指数低开低走，沪指一度跌逾2.3%，市场避险情绪升温，黄金股逆市走强，养殖股临近午盘拉升，概念题材全线熄火，下跌个股近3900家，两市半日成交额约7000亿。煤炭、特高压、储能板块冲高回落，昨日强势的油气、电力板块大跌，化工、盐湖提锂板块持续下挫。从盘面上，贵金属、养鸡、猪肉、大豆等板块涨幅前列，PVDF、油气开采、磷化工、氟化工等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指跌1.79%，深成指跌1.41%，创业板指跌0.68%。沪股通早盘净流出21.72亿，深股通早盘净流入9.89亿。总体来看，目前沪指已经调整了3周时间，下行空间有限，上午空头宣泄后有望在下午迎来反弹。
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#29日早评#昨日沪指在连跌过后终于迎来止跌反弹，创业板指数仍旧是冲高回落的整理形态，市场继续维持着一个分化形态。隔夜美股大跌将对今天A股的反弹成色进行考验，预计外围影响有限，A股指数将继续节前的反弹节奏。板块方面，反弹过后的白酒医药表现滞涨，低位的证券、银行以及消费电器板块反弹，受益涨价的燃气板块领涨，带动了电力、 煤炭板块的反弹，预计绿色电力板块仍旧会延续升势。策略上，仍建议分仓配置，在热点的能源概念和底部的证券、军工、白电消费板块中做防御和进攻的组合。
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双控政策效果明显，强势的周期板块最近两周持续调整。当前板块风格正在进行一个逐步切换的过程，机械板块近期有所异动，估值处于合理位置。从估值水平来看，机械板块 PETTM 中位数达 36x，其中估值最高的是磨具磨料（55x），最低的是工程机械（15x）。从 10 年内的历史数据看，机械板块市盈率处于 38%分位。双控政策推进能源转型，后市可关注景气上升的能源装备机会。
工程机械板块市盈率趋势图
数据来源：阿牛智投
下游景气度将传导到上游设备需求
近期多家企业公告由于限电因素而临时停产，反映目前用电紧张，主要原因是疫情后经济恢复及能耗双控。从用电量上看，7 月我国制造业用电量同比增长 11%，反映制造业保持相对景气，而近期动力煤价持续攀升则反映了能源的供需紧张。面对短期能源的紧张，近期国家持续行动来缓解能源压力，根据发改委官网，近期发改委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导，重点督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况，核增和释放先进产能情况。考虑到目前能源价格处于高位，预计下游景气度将逐渐传导至上游设备需求，油服/天然气设备/煤机的景气度将继续上升。
相关标的基本面情况
三一重工收入及成本趋势图
数据来源：阿牛智投
中联重科收入及成本趋势图
数据来源：阿牛智投
先导智能收入及成本趋势图
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上证指数午后维持高位震荡，创业板指数午后震荡走低。两市2465只个股上涨，1883只个股下跌，市场情绪有所回暖。沪深两市成交额连续第48个交易日超过1万亿元，但成交量相比昨日明显萎缩。油气板块全天强势，潜能恒信、迪森股份、新潮能源、石化机械等20多只个股涨停；电力板块强势反包大涨，大唐发电、节能风电、桂东电力、湖北能源等10多只个股涨停；昨日强势的白酒等消费板块今日陷入调整持续走低。从盘面上，石油、天然气、电力、煤炭、风电等板块涨幅前列，白酒、盐湖提锂、食品加工、猪肉、医美等板块跌幅居前。截止收盘，沪指涨0.54%，深成指跌0.21%，创业板指跌0.62%。北向资金全天净买入47.86亿元，其中深股通净买入6.1亿元，沪股通净买入41.76亿元。行情还未完全企稳，目前不宜追高，低位板块中防御为主。
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今天两市在持续调整后展开反弹，银行、证券等权重板块带动作用明显。创业板指冲高回落，个股总体涨跌参半，两市半日成交额超6500亿，量能萎缩明显。受国际油价和天然气期货价格大涨影响，油气板块大幅走强，石化机械、水发燃气等多股涨停；煤炭板块大幅反弹，平煤股份等涨停；电力股高度活跃，乐山电力盘中上演“地天板。地产、银行、券商板块集体拉升，而昨日领涨的白酒、养殖板块回调领跌。从盘面上，油气开采、煤炭、电力、工业母机等板块涨幅前列，白酒、PVDF、养殖、盐湖提锂等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指涨0.53%，深成指涨0.14%，创业板指涨0.03%。沪股通早盘净流入41.93亿，深股通早盘净流入13.39亿。
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#28日早评#昨日两市冲高回落继续呈现震荡格局，周期股继续回调，白酒、医药、养殖等防御性板块领涨。限电限产是本轮周期股调整的导火索，但限电仅限能耗强度降低不达标地区，这些能耗超标地区进行限电限产，将带来供给收缩。但对能耗强度达标地区而言，行业供给收缩能够给企业带来充分的业绩弹性。所以对于周期股的回调要区别对待。总体来看，高位连续下跌的个股修复需要一个缓慢的过程，节前行情主要关注消费、白马等低位个股的机会，医药、白酒等连续反弹后的个股不宜追涨，中期关注环保、优质科技股的表现。
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最近两周以来钢铁板块大幅回调，主因是双控政策及市场资金偏好所致，反观基本面，随着双焦价格见顶回落，铁矿石价格的持续下跌，钢坯成本下降，钢企盈利持续扩大，细分来看，长流程螺纹钢吨毛利1206元/吨、短流程螺纹钢吨毛利1065元/吨；线材盈利最高，长流程吨毛利1536元/吨、短流程毛利1395元/吨。金九银十旺季下，上海线螺采购量已连续四周环比上升，钢材库存自8月初以来持续回落，需求改善的速度或将加速。
钢铁板块日K线图
数据来源：阿牛智投
供应收缩有望推升钢价反弹
1-7月累计生铁产量6.05亿吨，同增0.60%，生铁粗钢产量虽继续增长，但增速出现明显下滑，较7月份累计同比分别下滑1.7pct和2.7pct，产量拐点或已出现。以2020年生铁8.88万吨、粗钢10.53万吨计算，之后4个月要完成产量不增目标，月产量需降至7054万吨和8000万吨，较8月产量基础上减产134.8万吨和368.9万吨；下滑1.87%和4.41%。由于需求回稳，供应收缩对基本面的正向推动效果更易显现，钢价持续反弹。
钢材利润有望重回二季度高点水平
随着钢价的持续反弹，成本端的见顶，钢材利润继续扩大，后续或将重回二季度高点水平。可以关注具备品种优势、控本能力强、分红水平较高的优质行业龙头。
海南矿业收入成本趋势图
数据来源：阿牛智投
宝钢股份收入成本趋势图
数据来源：阿牛智投
新钢股份收入成本趋势图
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