疫情数据“倒春寒”，指数回踩确认莫恐慌
由于周末全国部分省市疫情数据再度明显复苏，市场对于经济下行压力增加的预期影响，今天市场再度下挫。盘面上看，除去医药相关板块几乎全军覆没，市场涨跌家数比1:10，两市仅有435家公司上涨，跌幅超过5%的家数有600多家，市场存在一定的亏钱效应；不过跌停和涨停家数10:9左右较为均势。
数据来源：阿牛智投
对于今天再度下探其实是在我们的预期之内，因为一般常见的底部形态都是需要经过几轮反复震荡磨底之后才会出现的。但这轮调整大概率不会破上周三的3147.68点低点。逻辑在于上周三盘中出现明显的恐慌情绪，主力诱空的策略奏效了，盘中有大量的割肉止损盘已经出现，主力吃到了不少的“带血”筹码。主力不会在短期之内轻易地让那些割在地板上的资金以更低的价格接回筹码。因此笔者认为，今天的下探仅仅是对于上周低点的回踩确认过程，大家不用过多恐慌。
从指数的估值角度来看，上证指数板块当前市盈率12.70, 长期市盈率中位数15.34, 长期市盈率当前分位26%；当前市盈率中值32.19，长期市盈率中值中位数38.56, 长期市盈率中值当前分位23%。目前沪指估值所处分位处于近10年来较低分位，在有效且理性的市场下，下行空间非常有限。而此轮疫情数据虽有抬头的迹象，但是专家均称其为“倒春寒”不具有持续性，所以对经济的影响只是短暂的，市场情绪有些宣泄过头了。
跌出来的到底是机会还是风险？
对于近期的下跌很多投资者还是比较在意的，其实大可不必，因为事情总有它的两面性。接下来，笔者和大家分享一个小故事：有个老太太有两个女儿，大女儿是卖太阳镜的，小女儿是卖雨伞的；她下雨天担心大女儿的太阳镜卖不出去；大晴天又担心小女儿的雨伞卖不出去；每天都心情都不愉快。有邻居知道了，就劝她。如果你大晴天想到大女儿的太阳镜卖的不错，下雨天想到小女儿的雨伞卖的不错，每天心情都可以很愉快。这个故事，换到股市上，也是一样的道理。上涨的时候，自己有持仓，赚钱了很开心；如果下跌了，自己还有钱可以以更便宜的价格买入优质的公司，也很开心。
同样一件事情，视角不同，就会有不同的看法。每一次指数快速下跌后都会反弹创调整新高的，比如08年的大熊市，15年的三轮股灾，18年的持续调整，20年疫情的指数跌停等等。其实下跌并不一定是坏事，下跌是释放了风险，为未来上涨打下基础和空间。短期情绪宣泄完之后，会有非常多的机会等着大家，我们拭目以待。
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风险提示： 本文任何信息内容，仅供参考，只对您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市走势的一种描述，不是推荐。阿牛智投不对您投资获利或投资损失承担责任，所有投资决策及其后果均由您自行负责。股市有风险，入市需谨慎。
阿牛智投投资顾问：马敏 执业证书编号：A0460621050003
进口供应量大幅下滑，纸浆期货连创新高
3月9日纸浆主力期货价格大涨逾4%，3天涨幅接近8%；收报7438元/吨，接近历史高位。浆价持续表现坚挺主要因供给端出现收缩，预计综合影响下，国内木浆短期进口供应量出现5%-10%下滑，2022年木浆整体供给偏紧，浆价有望维持高位。木浆价格持续上涨，将推动浆纸系纸种涨价。
文化纸逐步进入需求旺季，供求关系边际好转，带动提价落地。2-3 月文化纸逐步进入教辅材招标旺季，同时纸厂和下游库存处于低位，铜版纸出口订单饱满，文化纸需求回暖。而早在3月初，浆系纸种再掀新一轮的密集提价，提价幅度方面，文化纸提价至300元/吨、白卡纸为200元/吨，特种纸基本在500元/吨。
造纸板块处于估值低位值得关注
既然纸业板块逻辑非常清晰，那目前纸业板块基本面到底如何呢？通过阿牛智投独家板块估值数据模型，当前造纸板块当前市盈率中值23.29，三年市盈率中值中位数32.15, 三年市盈率中值当前分位2%，整体处于合理低估状态。
资料来源：阿牛智投
造纸板块市盈率变化图
通过阿牛智投独家板块平均利润数据模型，当前纸业板块平均净利润3.86亿，同比上升33.97%；平均净利润率8.58%，同比上升18.84%，可见造纸行业持续高景气。
资料来源：阿牛智投
造纸板块净利润变化图
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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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