房光明：劳动力减少，工业机器人或将成为替代品

点掌今日大“V”观点荟萃

大“V”观点：

       钱启敏：指数想突破最后还要看券商。隔夜美股涨幅不等，与A股内外联动，所以今天A股表现正常，但市场热点依旧不清晰、不突出，还需一个酝酿过程。昨天券商有所表现，在尾盘掉下，未来走势需要进一步观察。市场整体而言，拉起来之后又引而不发，表明大家对未来没有太大底气，这种牛皮糖走势还会继续延续，想要打破需要一些新的变量，最后还要看券商。

       毛利哥：风口来袭！席卷全球的两大涨价潮！电子产品的溢价浪潮逐渐来临，下一风口是什么？半导体行业涨价潮！电子设备浪潮即将来袭！另一涨价潮，在于白酒！泸州老窖已打响涨价第一*！茅台出厂价已经2年未动，所以我大胆预测，国庆节前茅台大概率涨价。

       揭露币圈暴富者们的内幕。币圈积累财富泡沫过大！我错过了币圈致富的好时机，如果2018我入局了，可能今天我就是孙宇晨！币圈大佬致富实际上非常容易，我在测试网ropsten中可以发毛利哥币，简称MLGB，发币非常容易！陈程也可以发，叫CCB。发布绝大部分是以token的形式进行，具体发布步骤是，首先最重要的是能上推特，你要发布说你要发布十亿个币，会有很多人转发请求你给他一个，我承诺50%锁定不动，各种*，你拿着这些数据和交易所谈，他们会问你要四五百万美金，一上市，你的空气币起初是0元，涨到1元，1000亿个你就有1000亿，这样致富过于容易，所以这种现象一定要被打击！完全是无中生有！毫无底线！人人都可暴富，你认为这是正常的？山寨币有风险，而以太、比特币没有原罪。这帮人赚的是昧着良心的钱！都是套路！

       赵靖侃：积极看待上半年行情！关注此类大机会！今天抱团品种表现不佳，但我们认为整个市场在五、六月会有表现机会！二季度在复苏优于一季度的情况下，至少会有向上靠拢的动作，我们对于市场短期持有乐观观点！纵观全球，A股走势具备韧性。外围因素对A股刺激并不显著，A股更偏向于独立行情，外围的一些变化之于A股至少要到下半年才会有所反应，7月份之前看好A股！机会方面，不看好抱团品种，强烈看好顺周期品种。

       刘彬：指数回撤，蓄势而动。现在市场是一个多空平衡、处于横向整理的阶段。操作策略上要耐心的持有看好的品种，靠近3550后可以考虑减仓，3400也是买滚动的机会。基本上市场靠近3600我们就不建议大家去买了。从技术面看，到3540左右就有压力了，后面没有量，无量上攻很难形成有效突破。所以市场目前是一个回撤积聚多方动能的过程，等到组织到新一轮的力量后再次上攻。

画个能力圈，在圈中大展拳脚。这阶段的行情比较适合擅长做波段的人，那些擅长做趋势的就比较痛苦。还有一种做的比较好的是待在自己的能力圈中，做自己擅长的板块，专攻一个热点，不随市场热点板块轮动而无脑乱追。 

阿牛智投投顾观点：

       季梦杰：白酒就是无解！茅台就是低估！白酒近期出现涨价控量，整体个人消费群体对酒的消费量是下降的，但销量没有下降，经销商只得提价。家里的酒具备了金融属性，变得更值钱了，从茅台演变到收藏其他酒。市场对茅台可能还是低估，茅台未来可能扩产量，一旦确认扩产能，茅台就不愁卖了，营收是有大幅增长的预期，所以茅台还是会低估，白酒是无解的存在！

       房光明：劳动力减少，工业机器人或将成为替代品。5月12号，公布了第七次人口普查数据。十五到六十岁之间的劳动力，呈下降趋势会造成老龄化的加剧，未来的用工成本也会提高，对制造业来说是个压力，所以制造业可能会考虑工业机器人代替人工。而且这个板块不声不响走的还不错。工业机器人最赚钱的还是上游，主要生产一些核心零部件，上游毛利率比较高。工业机器人属于中长期行情，大家可以逢低布局。

       柯昌武：消费，永远的神！这两天的量有所下降，可以理解为场内的资金在做差价，不管什么行业都是。单边走主升浪的行业和个股如果有的话，那也就是消费。我们讲的消费是一个范围：医药、医美、食品、饮料，包括白酒，还有汽车、文化、游戏，就在这个范围之内不停的去做差价，其他的不太现实。

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本文任何信息内容仅供参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是建议，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。

房光明：全球经济复苏，对石油需求加大

今日点掌大“V”观点荟萃

大“V”观点：

       钱启敏：市场拉锯战，群仙打架。目前的关键在于：第一3500能不能站稳，第二，市场的预期是否还在。所谓的预期就是热点，原来两轮驱动，现在三轮，最开始消费、医疗、酒，然后是周期类，现在券商挤进来，三分天下，就看每天是否有板块轮动维持市场热度，这很重要。量能昨天收的比较快，只收了七千五百亿，适当的量能还是需要的。目前市场还是一个拉锯的过程，群仙打架，还是需要谨慎的。

       疫苗板块热度不减。现在是疫苗板块最高峰的阶段，因为海外的疫情，各国都在不断研发疫苗，大家都在推进。最新报告说全球已经有15亿人接种疫苗，中美印占了60%，阶段性目标是45亿人口接种，还有很大的空间。所以未来疫苗概念股还会比较活跃，应该是个高峰期。如果疫情能够控制，基本就是题材兑现，所以短期内疫苗板块还比较热，但现在是温度最高的阶段，可能会维持两三个月，会慢慢随疫情控制而降温。

       白颖杰：我完全不担心钢铁的价格。涨价概念从大的逻辑来说最根本的还是供需不匹配。以石油为例，上涨的原因就是在经济复苏的过程中，石油的需求是逐级上抬的。钢铁也是一样，需求在不断地增加。并且钢铁还有限产的规定，叠加碳中和环保的概念，所以也不会大面积的开放，即意味着供给端是收缩的。供给端收缩，需求增加，所以价格上基本会维持，不用担心。短期内涨幅过大受到政策上的压力回调也是很正常的。

       刘彬：指数归指数，个股归个股。指数是我们判断是否可以操作的温度，目前三千五百附近，就算回调，也不天一下下跌一百点，它是震荡缓慢下行的。其实市场每天上下的空间并不是很多，某一天大跌反而是机会。现在市场温度告诉我们，市场没有系统性风险，不会大起大落，但会有局部个股板块反复轮动，可以选择你前期涨了没敢买的股票，可以在回调到你看中的位置买入。个股在低点买入，下一轮指数可能没涨，个股可能创新高了，所以指数归指数，个股归个股。

       个股环境不错，耐心做自己风格。个股环境还是挺好的，每一种风格在自己的风格里都是可以赚到钱的。做投资的，这两个月在抱团品种暴跌之后，在低位布局，到现在基本都涨了十几个点的收益。短线的各种风格都有，涨价概念此起彼伏，没必要受大盘影响，耐心做自己的风格。

阿牛智投投顾观点：

       季梦杰：两大重磅方向！做股市舞王！整体指数继续维持震荡格局，只要一补量市场将继续上行，结构性牛市继续存在。方向上，我们关注，有“锂”走遍天下，以及大医美的女为悦己者容，这两大优质方向！题材切换的把握难度大，一般需要提前潜伏，要有信仰，市场以结构性行情为主，就好比跳舞，我们要踏准节奏，大家要做节奏的跟随者。

       AR、VR将诞生大波段机会。AR、VR普及度大幅抬升，消费电子在经历20年以来的低迷期后，估值已经杀得比较透，由于苹果链事件，市场最悲观预期已打出板块的市场底，甚至出现了超跌。本次AR、VR的崛起甚至叠加消费电子的复苏周期，带来了龙头个股机会，其中部分公司会走出大波段的趋势行情，建议投资者去重视AR、VR在游戏、虚拟现实以及会议端的放量，属于中长线思路。

       对军工的回答：低位不买股 一年白辛苦。在它没涨起来的时候一定要去研究背后的资料，不是简单的看趋势线。军工这个方向因为估值在地位，而且业绩的确定性也是比较强的，所以这个低位的宝贝一定会被发现。

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       本文任何信息内容仅供参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是建议，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。

房光明：主要精力要放在板块和个股的选择

房光明：3500还没结束

房光明：军工持续看好

人口压力下 机器人赛道迎机遇

       5月12日，全国第七次人口普查数据出炉，其中15—59岁人口为89438万人，占63.35%；与2010年相比，15—59岁人口下降6.79个百分点。15-59岁劳动力人口占比缩减，人均年龄38岁，和美国已经差不多了，未来劳动力成本将越来越高，机器人是必经之路。那么机器人赛道我们要如何选择呢？

       机器人，按照功能不同，可以分为工业机器人、服务机器人、特种机器人三类。工业机器人，是指用于生产过程与环境的机器人；服务机器人，是指除工业机器人之外，用于非制造业并服务于人类的各种机器人，智能家居其实是服务机器人的延伸产业链；特种机器人，是指应用于军事、极限作业、应急救援等特定场景的机器人。笔者今天重点分享的是用于生产过程与环境的工业机器人板块的投资机会。

工业机器人行业景气度回升明显

       从行业数据来看，工业机器人增速回升非常明显。在经历了从2018年9月-2019年9月长达13个月的负增长之后，其产量开始逐渐回升，有望进入3-5年的业绩强周期。（图一 近五年工业机器人产量）。

图一 近六年工业机器人产量（数据来源勾股大数据）

劳动力成本和下游固定资产投资增长是工业机器人驱动力

       工业机器人，下游涉及汽车、电子电器、食品等多个行业，而其核心存在的价值，是“替代逻辑”即代替制造业的人工，而决定机器人行业增长的核心宏观指标，一是劳动力成本增长；二是固定资产投资增长。

我国制造业从业人员平均工资，从2010年的3.09万元上升到2019年的7.81万元，年复合增速为10.85%。随着我国老龄化程度的加深，从驱动制造业企业利用机器人代替人工，以减少工资支出。

       2019年协作机器人本体均价13万左右，系统集成总体费用约为本体均价的1.5-2倍左右，考虑到后续维护成本，假设使用时间为8年，则简单测算设备投入摊销到每小时的成本，2014-19年由13元左右降至6.6元左右。而人工工资每小时则由21元左右提高至32元左右，二者剪刀差显著拉大。

       由于工业机器人主要应用在制造业，重点来看第二产业的固定资产额。由于汽车和3C行业是工业机器人的核心下游，占据了60%左右的份额，因此工业机器人的产量与汽车、3C行业的固定资产投资完成额高度相关。（图二 固定资产投资完成额曲线图）

图二 固定资产投资完成额曲线图 （数据来源勾股大数据）

       受到2018年行业整体疲软影响，工业机器人的产量随之下降。而自去年疫情开始后，汽车和3C产品的需求开始大幅反转，固定资产投资额也随之有明显的逆转。受劳动力成本上升和固定资产投资增速反转的影响，中国工业机器人行业呈现长期总量增长逻辑，预计将有3-4 年维度的周期性。

机器人板块优质资产盈利能力突出

       从阿牛智投机器人板块指数来看，板块指数在240点附近维持强势，板块中含176家成份股，近三个月走势强于上证指数表现。

图三 近三个月机器人板块指数同比上证指数表现

       从阿牛智投今年最新一季报数据来看，机器人板块平均净利润2.04亿；平均净利润率6.03%，同比环比扭亏为盈，板块中优秀公司业绩表现突出。

数据来源：点掌财经

图四 机器人板块平均净利润

工业机器人产业链解析

       机器人产业链上游为关键材料与核心零部件**商，中游为机器人本体生产商，下游为系统集成和服务**商。工业机器人的上游，是指机器人的零部件公司，主要零部件为减速器、伺服系统、和控制系统，占据了超过60%的成本。

图五 工业机器人成本占比 （数据来源勾股大数据）

       从盈利水平来看，上游核心部件的盈利水平较高，其中减速器毛利率为40%，伺服系统为35%，控制器为25%。中游机器人本体毛利率最低，仅为15%；下游系统集成毛利率为35%。

工业机器人机会挖掘

       从投资的角度来说，上游零部件最优，中游本体制造厂商和下游的系统集成商次子。笔者借助阿牛智投个股大数据分析，从工业机器人板块中优选具备较好投资价值的三家公司（公司A\B\C）：

       公司A：减速器龙头企业，具备全球竞争力。减速器属于工业机器人三大核心零部件之一，技术壁垒较高，是利润率最高的环节。公司自主开发P齿型，并进入UR、埃斯顿、埃夫特等国内外龙头厂商,供货比例不断上升。

       公司B：国内工控龙头，在产品布局、技术实力、研发创新能力及管理组织等环节优势显著，2020年份额及行业地位显著提升。2021年工控需求有望高增，外资供货紧缺机遇下，公司凭借本土化**链、灵活备库、强大经销体系等优势加速抢占外资份额，叠加组织变革深化成效进一步显现，全年订单专业绩有望再超预期。

       公司C：工业机器人一体化龙头。公司具有自主技术的控制器、伺服系统、减速装置、视觉技术等机器人核心部件的机器人企业之一，公司"国际化技术研发+本地化优质制造+全球化市场营销"三轮驱动，帮助公司建立起国际领先的品牌、生产、技术和研发能力。

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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投资**：房光明  证书编号：A0460619080001

今日点掌大“V”观点荟萃

大“V”观点：

       杨继农：指数平缓上升，个股机会很多。指数还是比较强的，继上周五一根大阳线之后，本周已经连续两连阳了，但这个位置依旧有很多分化，大盘好个股差，个股好大盘差，所以说还是结构性分化。指数目前运行在角度平缓的上升区间，今天收窄主要一方面没有北上资金，另一方面场内资金没有明显的攻击状态，所以这个地方还是一个区间震荡，更多的还是呈现个股的交易性机会。

       一鸣：华为概念的投资秘诀。华为概念从上周到现在都是比较火的，基本上华为从整个概念方向来炒的主要是在汽车这块。对于鸿蒙系统进行发布这样的消息很可能在未来将打破国外对操作系统的某些垄断。华为一旦能够成功发行这套系统，对于题材的支撑的效应也会更加明显。目前市场汽车的这个方向还是值得大家去关注。针对于这个消息带动的投资机会，我认为可以把它当成一种长看短做，就是我们要长时间的去看，一旦有机会了，我们要短期反复的去炒作。

       景昂：创业板比主板更具攻击结构。节后主板上攻比预期晚了五天，但到今天为止，上证指数防守力度极强，但攻击结构没有出来。相比于上证指数，创业板更具攻击结构，但振幅很大，上升行情并没有结束。

       当下主打盈利性驱动！今年就该干这件事。市场走到现在靠的是盈利性驱动，那么盈利性驱动里面我们要注意盈利是否稳定。早在十几年前就有大佬提出消费是永远的赛道。虽然我并不认为消费是永久的赛道，周期才是永久的赛道，但是对于机构资金而言他们就会选择一些目前结构行情里面比较确定性的品种。换种说法，今年更看重净资产收益率的水平，这是我们今年应该干的一件事。现在买方和卖方是有共识的，一旦市场合力出现，那么接下来就是靠资金把市场推上去。因此我们现在就要有机构的思维，有大资金的思维。

       刘彬：这就是军工，太简单了！整体的军工是属于超跌反弹的，有一些品种选好了就耐心做。这个市场有两个被别人就问的最多的一个是券商，一个是军工，事实上都是比较超跌的。因为军工两个逻辑，第一个逻辑就是超跌反弹。第二个逻辑就是本身军工还是有成长性的。军工是唯一一个不受疫情影响，反而疫情会导致军费开支扩张，所以它的增长是明确的。从军工中选行业，再从行业中选个股，加以技术配合就好。

阿牛智投投顾观点：

       王雨厚：有色不会马上结束。目前是十年来周期最大的行情，不会一个倒V杀下去，有色比黑色系还要坚挺，因为钢铁、煤炭等我们国家的定价能力比较强，但有色系我们国家的定价是偏弱的。所以管理层不希望大宗商品连续大涨，因为我们是制造业大国，当上游材料大幅上涨时，我们制造业企业会很难过，所以政策上不允许大涨。但有色金属是全球定价，虽然我们不希望涨，但很难去改变这种上涨趋势。这是十年来最大的周期行情，所以不会马上结束，会有反复的行情。

       季梦杰：震荡之后补量，补量之后上涨。目前市场无特别变化，受昨晚美股影响，所以今天平开，目前市场依旧维持震荡市，震荡之后市场补量，补量之后继续上涨。周末事件可以称为小幅的蝴蝶效应，会类似于去年的抱团行情。市场抛弃垃圾股，意味着资金开始追逐一些业绩比较好的机构股，会出现小幅爆燃的氛围。如果抱团氛围起来的话，指数层面没有太大问题，而且外围市场也比较平和。周期类品种和消费类品种依旧是市场关注的重点方向。

       抱团股依旧具有持续性。机构抱团会延续，因为机构抱团不是一个结果。这部分个股因为业绩稳定性、成长性较好兑现带来的估值抬升，吸引了机构逐步去形成抱团，因为资金选择优质的成长性和业绩估值抬升方向，从而抬高了抱团股，是双方互相成就的结果。如果市场资金放弃了无意义的小盘股，那么自然往抱团股去流动，所以抱团股是具有持续性的。

       骆明钟：市场机会在个别板块。这两天比较强的板块昨天是没有特别大的一个焦点的，但今天很明显，就是黑色系的板块，比如比较大权重的石油、黄金、有色概念在市场有很强的异动，指数多头很强劲。从交易的角度去看，要选择一些顺周期的品种，或者说涨价的题材，它的回报率和未来的趋势性会更强一点。

       房光明：市值中隐含的机会与风险揭秘。我对指数比较偏乐观，在历时两个多月后指数终于是站上了3500点。我认为指数短期很大可能会在3500点上方展开窄幅震荡整理的格局。今天是大市值股票的走强推动的指数上行。实际上这些大市值的股票是出现了一定的超跌反弹，现在已经是连续两天走强。一旦它的趋势切换，我们认为他可能还会有一定的持续性。所以后面我们在选股上可以考虑重点研究一些两百亿以上的品种，特别是那些已经调整到位的、有明显启动信号的波段机会。另一方面总市值在30亿以下的品种注意潜在的风险。

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