保险资管协会：慢牛行情值得期待

       8月3日，从中国保险资产管理业协会(下称“协会”)获悉，该协会近日联合战略专委会、研究专委会召开2020年二季度保险资金运用形势分析会。

　　在上半年保险资金运用情况方面，协会数据显示，截至2020年6月，保险资金运用余额20.13万亿元。其中，银行存款2.82万亿元，占比13.99%，比上年末提高0.37个百分点；债券6.97万亿元，占比34.63%，比上年末提高0.07个百分点；股票和证券投资基金2.68万亿元，占比13.33%，比上年末提高0.18个百分点。

　　上半年保险资金运用呈现三个特点。一是抓住窗口期加快固定收益资产配置进度。在年初利率相对高点，加大超长期国债和地方债的配置力度。在5月市场利率反弹中，增配长久期地方政府债。二是把握股市结构性机会，强化行业和个股研究的深度和广度，加大权益浮盈实现力度。三是强化风险管控，加大信用风险筛选力度，重点加强对位于疫情较为严重地区、近期涉及还本付息项目的持续跟踪。

　　与会人士普遍认为，慢牛行情值得期待，市场波动加大。“这段时间，债券市场有明显上升，国内债券市场可能最低的利率时期已过。股票市场比较友好，部分股票仍有投资价值。” 协会会长、战略专委会主任委员、泰康资产首席执行官段国圣表示。

　　此外，与会人士认为，保险资金运用存在一定风险与难点。例如在资产负债管理方面，面临资产再配置压力。再如利率下行给负债端和资产端带来较大影响。

　　在信用风险方面，人保集团投资管理部总经理于英杰表示，下半年需要关注信用风险抬升。“部分企业信用风险逐步爆发，所以我们今年坚持信用等级不下沉的策略，并且要优化信用结构。”

　　在市场广为关注的权益投资上，复星保德信人寿总裁助理兼首席投资官孟浩指出，权益市场在不断分化，高波动的成长股大幅度上涨，低波动的涨幅较低。“由于保险公司配置主要集中在大盘蓝筹股，对保险公司的权益类配置也构成了比较大的挑战。”

　　下一步险资如何应对挑战？与会人士提出，在大类资产配置上，要关注资产负债匹配，平衡风险收益。在固收、权益、另类投资上，需坚持长期投资、价值投资。

　　平安人寿总经理助理孟森还提出，要对宏观利率和信用进行自上而下的研究和预判，确保在极端的情况下，偿付能力和风险在预定风险偏好之内。战术投资阶段，一是把好入口关，二是加大投后的动态监视。

巨头推进业务重组 全球半导体格局生变

       据外媒报道，软银集团开始与美国半导体制造商英伟达进行谈判，考虑出售旗下半导体设计厂商ARM的股份等进行重组。业界认为，此举将令全球半导体版图生变，对势头向好的英伟达来说，有望进一步巩固行业地位，而软银的投资方向也更集中于其他领域。

　　据日本经济新闻社报道，软银集团因ARM估值低迷，正在致力于改善财务状况，推进资产出售。

　　据悉，软银集团与英伟达的谈判仍处于初期阶段，最终能否达成仍是未知数。软银集团还在探索通过首次公开募股（IPO）来出售ARM股份的可能性，似乎正在同时讨论多种选项。

　　根据财务数据、资本市场表现和业内人士观察，英伟达因AI半导体业务坚挺，ARM的技术很有吸引力，英伟达希望提高作为半导体巨头的竞争力。目前英伟达的总市值达到2610亿美元，超过老牌同行美国英特尔。

　　软银集团2016年斥资约240亿英镑收购了ARM。英伟达给ARM的估值有可能高于这个金额。

　　如果ARM与英伟达携手，有可能产生乘积效应。ARM涉足半导体设计的上游工序，而英伟达则以下游工序为主业，有可能提升开发能力。ARM面向数据中心的份额目前在5%左右，通过携手相关领域正快速增长的英伟达，能开拓新领域。从ARM来看，在扩大业务的同时，固定费和先行投资正在增加。

　　英伟达即将于本月发布第二财季的财报，这一财季从4月27日开始，到7月下旬。英伟达预计营收36.5亿美元，上下浮动两个百分点，美国通用会计准则下的毛利润率预计为58.6%，上下浮动0.5个百分点。从英伟达给出的预期来看，第二财季的营收会明显好于上一财年同期。上一财年同期，英伟达营收25.79亿美元。

　　彭博社文章曾指出：“英伟达是近年来在英特尔主导的服务器芯片市场上唯一取得快速增长的公司，虽然目前英特尔数据中心业务年营收超过200亿美元，但快速增长的英伟达将成为英特尔的有力竞争者。”

　　日经新闻社文章指出，如果放弃在半导体设计领域拥有很高份额的ARM，软银集团着眼于AI时代的战略将被迫调整。

司太立发生爆炸事故两人死亡 上交所发监管工作函

       7月31日，上交所对司太立(603520.SH)发出监管工作函，就公司主要生产车间停产事项提出监管要求，涉及对象为上市公司、董事、监事、高级管理人员。

　　7月29日，司太立发布的关于公司车间发生爆炸事故进展的公告显示，2020年7月27日晚上19时10分许，公司位于仙居现代工业集聚区（以下简称“仙居厂区”）的碘海醇粗品生产车间发生爆炸事故并引发火灾。事故发生后，公司及政府部门立即启动应急预案，组织全厂作业人员撤离。台州市委、市政府对本次事故作出指示，市、县相关领导赶赴现场指导救援处置工作，市、县应急管理和消防救援部门迅速组织开展扑救，调集临海、仙居4支消防队伍赶赴现场救援，第一时间将受伤人员送往当地医院救治。厂区所有车间中间罐与罐区之间的管道进行了紧急切断，火情于7月27日晚19时40分得到控制。明火扑灭后，在爆炸车间东、南、北向各设一路消防水持续喷淋，防止复燃。

　　涉事车间当日作业人员共6名，截至目前，本次事故造成2名重伤人员抢救无效死亡，另有2名人员轻伤，其余2名人员安全撤离。本次事故发生爆炸的碘海醇粗品车间受损严重，周边车间部分门窗受损。经环保部门监测，未对周边环境产生实质影响，事故现场周边河道未见异常。

　　目前，公司正积极配合相关政府部门对本次爆炸事故进行原因调查，相关调查结果尚未作出。

　　当前事故相关影响方面，公司仙居厂区内，发生爆炸的碘海醇粗品车间及设备受损严重，已无法用于开展生产工作，周边车间部分门窗受损，上述受损财物均已投保，公司与保险公司正在对相关财产损失情况进行评估。

　　截至公告披露日，仙居厂区已处于停产自查状态。仙居厂区为司太立主体的生产基地，主要从事碘造影剂和喹诺酮类抗菌药原料药及中间体的生产。2019年度仙居厂区实现营业收入10.14亿元，占公司合并营业收入的77.51%；实现净利润1.50亿元，占公司合并净利润的82.25%。公司将积极配合相关部门做好本次事故的后续调查、处置工作及伤亡员工家属的安抚工作，预计仙居厂区本次停产时间不超过3个月。

现任董事长被声讨 大连圣亚内斗升级

       刚刚因回复上交所问询函中两份律师意见相左而再次引发业界关注的大连圣亚，“内斗”风波愈演愈烈。8月3日，业界流传出一份大连圣亚现任法定代表人、董事长杨子平发布的澄清声明，称此前的回复公告系有人盗用Ekey未经授权擅自发出，公司董事会及董事不对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。而后不久，大连圣亚官方微信公众号回应称，杨子平的声明是恶意误导消息，杨子平及其一致行动人以非法手段控制公司股东大会和董事会，实施一系列违法违规行为，已对公司造成了巨大损失和伤害。“至此，大连圣亚的控制权争夺战已经进入了白热化状态，无论最后结果如何，企业的运营和品牌都势必会受到伤害。”业内专家表示。

　　在网传的杨子平澄清声明截图中，其表示7月31日早间，以大连圣亚旅游控股股份有限公司名义于上交所信息披露平台发布的《关于回复上交所问询函的公告》，是相关人员盗用Ekey及擅自进行信息披露的违法违规行为，公司予以严正谴责并保留追究法律责任的权利。

　　根据上交所公开消息，上市公司Ekey又名智能密码钥匙，是该所上市公司通过“上市公司专区”向上交所进行信息披露申请、停复牌申请、公告文稿和报备文件提交、接受审核反馈、确认提交指定媒体等有关业务操作的唯一身份证明。

　　在网传的杨子平澄清声明截图中，杨子平称公司已向上交所、大连证监局等有关部门报告相关情况，并已启动向大连当地公安部门提起对相关责任人的刑事控告。同时，该截图中还提出，公司已经向上交所提起注销原Ekey并补办新Ekey的手续，在相关手续办理完成前，不排除相关人士继续该等违法行为擅自使用原有Ekey发布不实公告。

　　“一般来说，国内的上市公司，只有董秘才能掌握Ekey，且有资格通过交易所平台披露信息，从本次杨子平发布的声明来看，目前扮演大连圣亚‘董秘’角色的人到底是谁还是未知数。”景鉴智库创始人周鸣岐表示。

　　实际上，就在7月29日晚间，大连圣亚曾发布公告称，杨子平召开了公司紧急董事会，审议通过了《关于解聘公司高级管理人员的议案》，大连圣亚董事会秘书丁霞被解聘。同时，杨子平将暂时代行董秘职务。就杨子平声明中提出的种种质疑，北京商报记者致电近期刚刚被解聘的丁霞，电话一直处于无法接通状态。同时，记者还就相关事宜向大连圣亚官方微信公众号后台进行提问，也未得到进一步回复。

　　就在杨子平以公司法定代表人、董事长身份发声明对目前大连圣亚上交所信息披露渠道表达“不信任”态度后不久，大连圣亚另一“官宣”渠道——公司官方微信公众号回应了这份声明。该公众号表示，发出恶意误导消息的杨子平系正在对大连圣亚实施恶意违法侵害行为的组织者，杨子平及其一致行动人以非法手段控制公司股东大会和董事会，实施一系列违法违规行为，已对公司造成了巨大损失和伤害。杨子平等违法者目前所作出的一切行为举动，及其所声称或声明的一切消息内容，均是依据其已非法控制的董事会和所占据的“人数优势”，都是无效且违法的。

　　同时，上述大连圣亚“官微”还强调，7月31日《大连圣亚关于回复上交所问询函的公告》真实、准确、完整地就上交所问询函问题进行了回复，即便是违法者杨子平等主导的不实内容也原文予以披露，以便于监管部门公正公平地鉴别评价。

　　“本应作为企业权威‘发言人’的法定代表人、董事长与公司‘官方’发布平台之间出现掐架的情况，以及双方各自都拿起了法律的武器去维护自身权益，可以看出，大连圣亚的‘内斗’已经进入了白热化状态，如果这种状态持续下去，团队和公司运营的稳定都会受到影响，投资方、合作企业、消费者都会对大连圣亚的经营能力产生担忧。”周鸣岐坦言，在疫情的冲击下，大连圣亚经营前景难言乐观，如果公司控制权之争不尽快落幕，未来企业要面临的形势将更加严峻。

上海人寿上半年净利润同比下降37.5%

       近日，上海人寿保险股份有限公司(以下简称“上海人寿”)发布2020年第二季度偿付能力报告。

　　报告显示，今年二季度上海人寿实现净利润1836.0万元，同比下降72.1%。而今年一季度上海人寿则实现净利润2731.8万元，同比增长281.2%。尽管一季度实现大幅增长，也难敌上半年净利润整体下滑的状态。据统计，今年上半年，上海人寿实现净利润4567.8万元，同比下降37.5%。

　　与净利润下滑态势相反，今年上半年，上海人寿实现保险业务收入102.3亿元，同比增长41.8%。其中，今年二季度实现保险业务收入44.3亿元，同比增长72.3%；一季度则实现保险业务收入58.0亿元，同比增长25.0%。

　　上海人寿相关负责人对中国网财经记者表示，今年上半年，新冠疫情对保险行业线下渠道展业和服务产生了较大影响。面对疫情冲击，公司提前部署，立即行动，加紧业务拓展，强化线上服务，实现了上半年正增长且优于行业平均增速的发展成绩，继续实现盈利，阶段性实现了防疫与发展两不误。

　　此外，中国网财经记者注意到，上海和萃实业有限公司(以下简称“和萃实业”)和上海洋宁实业有限公司(以下简称“洋宁实业”)仍出现在上海人寿二季度偿付能力报告的股东队列中。

　　今年4月，上海人寿发布变更股东的信息披露公告。公告显示，和萃实业和洋宁实业分别转让82500万股股份，持股比例分别为13.75%。两家股东合计持股27.5%。

　　资料显示，和萃实业和洋宁实业参与上海人寿2016年4月的增资。当时，上海人寿披露注册资本变更为60亿元。而和萃实业、洋宁实业作为新股东之一，分别持股13.75%。

　　而以上两家共计27.5%股权清退源于两年前。据非公开消息，上海人寿2018年4月收到《撤销行政许可决定书》显示，和萃实业和洋宁实业在上海人寿2016年的增资中，存在隐瞒关联关系、超比例持股，提供虚假材料等问题。

　　根据股权变更公告，上海人寿原第一大股东览海控股增持12.8%股权。增持后，览海控股持股比例上升至32.8%，仍为上海人寿第一大股东。其余14.7%股权由三家新晋股东上海中静安银投资有限公司、上海银润控股(集团)有限公司、大连迈隆国际物流有限公司，分别吸收5.1%、4.9%和4.7%。

　　针对和萃实业和洋宁实业27.5%股权变动进展，上海人寿相关负责人对中国网财经记者表示，最新进展将第一时间对外公布。

　　偿付能力报告显示，今年二季度末，上海人寿核心偿付能力充足率为121.91%，综合偿付能力充足率为129.80%。

个人游暂成主力 业界认为旅游业真正恢复仍需时日

       8月5日，浙江宁波的自由摄影师徐先生将踏上前往西藏的行程，与已经在那边等候的朋友汇合。

　　“憋了大半年，这次出行，在采风的同时也想借机散散心，看看不一样的风景。”徐先生在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　像徐先生一样，选择在疫情之后出游散心的人不在少数。旅悦集团战略合作伙伴、浙江藏元汇控股有限公司董事长周如生向《证券日报》记者提供了一组数据：集团打造的位于杭州的花筑·西湖心宿酒店，7月份入住率为87%，入住的全都是散客；位于丽江的花筑·丽江古城藏元酒店，7月份入住率为85.49%，较6月份提高20个百分点，从客人情况来看，散客和团队基本上是各占一半，而往年基本上都是以团队为主。

　　疫情之下，旅游业受到重创，一些景点、酒店和民宿，几乎瞬间被“冰封”。这从旅游类上市公司的情况中可以看出。从已经发布2020年半年报业绩预告的旅游业上市公司情况来看，除了个别的公司预盈，绝大多数预亏。另外，已经公布半年报的九华旅游，2020年上半年实现营业收入7692.68万元，同比减少73.5%；归属于上市公司股东的净利润为-3145.4万元，同比减少139.03%。

　　因为行业的特殊性，在不少行业复工复产的情况下，旅游业只能望洋兴叹。不过，随着7月14日文化和旅游部印发《关于推进旅游企业扩大复工复业有关事项的通知》，让旅游业和众多行业从业者看到了希望。根据通知，各省(区、市)文化和旅游行政部门在做好疫情防控工作的前提下，经当地省(区、市)党委、政府同意后，可恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省(区、市)团队旅游及“机票+酒店”业务。

　　上述政策被业界视为旅游业逐步恢复的一个重要信号。如今，距离通知发布已有20多天，旅游业的情况如何？是否会迎来爆发？从几位导游向记者介绍的情况来看，跨省团队游的数量还是偏少，而行业真正恢复尚需要一定的时间。

　　从事导游工作多年的龚先生，目前仍在等公司的通知。“虽然跨省团队游放开了，但是身边的领队和导游都没有带团。”他在接受《证券日报》记者采访时表示，“现在还是希望行业能逐步恢复。”

　　来自东部沿海某城市的导游小智(化名)对《证券日报》记者表示，今年还在坚持的从业者们，多数还是依靠省内短线谋生。“一辆大巴车50个座位，按照防疫要求，只能乘坐35位客人，车位成本上升。再加上入伏和台风季，客人出行的意愿不大。”

　　他进一步介绍说，从自己所在城市去外省的线路并不多，零星有客人咨询。虽然大、中、小旅行社都有生意，但都处在一个没达到温饱的状态。

　　自由摄影师徐先生此次西藏行安排了一周的时间。他告诉《证券日报》记者，之所以选择去西藏，一是因为景点人数相对较少，二是机票价格和酒店价格较为实惠。

　　选择相对人少的地方，这正符合目前国内游客对“安心游”的需求。而由于海外疫情持续肆虐蔓延，国内旅游成为游客消费释放的重点，其中以周边游、本地游、省内游、家庭游复苏最为显著。

　　马蜂窝旅游大数据显示，今年暑期游客更希望寻找人少景美的小众目的地，乡村旅游成为热门选择，7月份以来平台上“乡村游”关键词的搜索热度环比上涨184%。

　　那么，旅游业接下去将会如何发展？何时能够真正复苏？中信建投证券社会服务行业首席分析师贺燕青对《证券日报》记者表示，国内旅游业整体处于复苏态势中，预计在一季度疫情被基本控制之后，约需要两个季度的恢复期，若无疫情反复，则大概率将在2020年“十一黄金周”恢复到疫情前的游客水平。

　　他进一步表示，随着近年来国家政策对国内传统景区支持力度的加大，包括发展全域旅游、旅游业的供给侧改革等持续推进，接下来一段时间内传统景区有望迎来新发展。

中地乳业大涨背后：蒙牛伊利奶源之争

       得奶源者得天下，前有蒙牛增持认购中国圣牧成最大股东，后有中地乳业拟引入伊利为主要股东。8月3日，中地乳业股价创上市以来第二大涨幅，截至收盘，涨幅达118.97%。据悉，中地乳业此次股价大涨，是受拟引入伊利为主要股东消息的刺激。而就在一周前，蒙牛刚刚成为了中国圣牧第一大股东。头部乳企纷纷增资入股中小乳企，瞄准的是其背后的奶源地，国内低温奶市场竞争加剧、奶源地逐渐减少、大牧场瓜分殆尽，乳企奶源争夺战已至高潮。

　　纷纷入股中小乳企

　　8月2日，伊利发布公告称，为进一步稳定原料奶供应，其全资子公司金港控股拟以约2.03亿港元的价格，认购中地乳业约4.33亿股。认购完成后，金港控股将持有中地乳业16.6%的已发行股本。

　　伊利表示，本次投资将有利于公司进一步稳定原料奶供应，提升市场竞争力，对公司长期发展和战略布局具有积极意义。

　　公告显示，中地乳业主要从事牧场经营业务和进口贸易业务，以原料奶生产及销售为收入支柱。截至2019年12月31日，中地乳业资产总额为53.24亿元，负债总额30.59亿元，资产净额22.64亿元。

　　伊利认购中地乳业股份前，蒙牛刚刚成为了中国圣牧的单一最大股东。7月28日，中国圣牧发布公告称，蒙牛全资子附属公司以每股0.33港元的价格行使对中国圣牧约11.97亿股的认股权，中国圣牧确认已经在7月28日收到约3.95亿港元。交割后，蒙牛将合计持有中国圣牧约17.8%的股份，超过实际持股15.8%的中国圣牧董事长邵根伙，成为单一最大股东。

　　事实上，蒙牛不仅收购了中国圣牧下游资产，还入主国内最大上游乳企现代牧业，战略投资了全产业链乳业公司富源牧业，并战略入股“奶酪第一股”妙可蓝多。相比之下，2019年7月，伊利旗下优然牧业以22.78亿元现金购买新三板乳企赛科星58.36%的股权，成为后者第一大股东、控股股东。2019年，伊利还通过全资子公司香港金港商贸控股有限公司收购新西兰第二大乳业合作社Westland Co-Operative Dairy Company Limited(“威士兰”)。此项收购完成后，伊利将获得新西兰本土4%的原奶供应量。

　　经济学家宋清辉认为，头部乳企争先恐后入股中小乳企，是为了进一步争夺奶源地。

　　奶源抢占殆尽

　　中国乳制品工业协会副秘书长刘超在2019年中国乳制品工业协会年会的首创论坛中表示，目前各大乳企充分看到奶源的重要性，或参股或独资，大力发展规模饲养、大力发展自有奶源，从牧草饲料种植、奶牛饲养到乳制品加工，实施全产业链管理新模式，大有得奶源者得天下之势。

　　此前，新乳业接受投资者调研时透露，新乳业自有牧场奶源占比超过20%，投资现代牧业后，预计2020年公司自有奶源(含现代牧业的供应)占比将从2019年的20%提升至40%-50%，“未来在上游端不会有太多的投资”。

　　据悉，2019年4月新乳业宣布收购福州澳牛乳业相关资产55%股权，2019年7月又认购现代牧业9.28%股权。2020年5月，新乳业又以17.11亿元的价格收购了西北区域龙头乳企宁夏夏进乳业。

　　以目前中国最大的奶牛养殖企业现代牧业为例，蒙牛和新乳业分别是现代牧业的大股东和二股东，权益占比分别为66.77%和9.28%。现代牧业董事长高丽娜对北京商报记者表示，“在奶源供给上，现代牧业给蒙牛的供奶量约80%，给新乳业的供奶量约10%”。

　　现代牧业2020年上半年盈利预告显示，现代牧业上半年成乳牛年单产突破11吨，产量和销量均实现近两位数增长。目前，现代牧业全国建有26个万头规模牧场，拥有超过23.5万头奶牛，年产奶量超过139万吨。

　　业内人士认为，如今国内的大型牧场几乎都被各大乳企抢占一空。目前国内的优质奶源基本被瓜分，龙头企业的奶源争夺已经接近尾声。

　　对此，北京商报记者联系采访了蒙牛和伊利，但截至发稿，对方并未予以回复。

　　乳业专家宋亮说，目前国内的大型牧场几乎都被收购了，只剩黑龙江和新疆地区还有一些大牧场，而中小牧场的收购意义不大，预计乳企这一轮的奶源争夺战将暂时告一段落。

　　低温奶时代

　　各大乳企入股牧场、争夺奶源的背后是奶源供应紧缺、低温奶产业利好。

　　“龙头乳企加速奶源布局主要基于两方面原因。”宋亮表示，一方面，近几年我国奶牛存栏量不断下降，目前奶源供应偏紧，预计未来还会持续下降。

　　中国奶业协会发布的《中国的奶业》白皮书显示，过去几年，养殖亏损和环保关停导致大量存栏量较低的牧场退出。根据国家奶牛技术产业体系的统计，从2014-2018年底，荷斯坦奶牛存栏量由857万头下降到504万头，2019年中国的荷斯坦奶牛存栏量约470万头。

　　“另一方面，当前中国乳业转型，国家出台低温产业发展的利好政策，伴随低温产业的来临，各大龙头乳企都在加码高端低温产品，对优质奶源需求更大。”宋亮表示。

　　“低温奶的拓展依奶源地遵循‘圆心-半径’理论，奶源地为圆心，冷链为半径。”业内人士表示，低温奶对品质要求高，需要高品质的分布式奶源和冷链物流配送储运体系配合，保质期一般也不超过7天。当前技术水平下，覆盖半径往往不超过300公里，因此低温鲜奶也是区域乳企的专利，各乳企划片而治。

　　公开信息显示，目前光明乳业在全国巴氏奶市场份额近40%，位列第一。其他巴氏奶品牌主要分散在各区域，如四川新希望、北京三元、辽宁辉山、黑龙江完达山等。

　　在业内人士看来，各大乳企纷纷加码低温鲜奶品类，看重的是低温鲜奶品类的高增速。

　　据凯度消费者指数中国北区总经理赵晖介绍，2018年7月-2019年7月，低温鲜奶销售额增幅为19.5%；2018年8月-2019年8月，低温鲜奶国内市场渗透率为33.6%，比上年同期提升1.5%；网购低温鲜奶销售额与上年同期相比增长142%。

　　宋清辉认为，区域乳企目前占优的主要还是传统订奶渠道，但在大型KA卖场、电商平台以及中小超市、便利店等渠道，伊利、蒙牛有着相当强的统治力。虽然区域乳企在低温奶领域抢占先机，但是传统乳业龙头的力量仍然不可小觑。

特朗普:TikTok9月15日前不卖给美企就关门

       《纽约时报》、《国会山报》法新社等多家媒体消息，在威胁“封禁TikTok”后，美国总统特朗普3日再次发出赤裸裸恐吓——TikTok必须在9月15日之前卖给美国，否则必须关门，而且相当一部分前钱要交给美国财政部，“因为是我们让这笔交易成为可能”。

　　美国《国会山报》报道称，特朗普3日在白宫记者会上赞成微软收购TikTok，“我们把日期定在9月15日左右，到那时它将在美国关门大吉，但如果微软或者其他大公司买下它，那将是有趣的事”。特朗普称，“我不在乎是微软买或是谁买，只要是一家大公司，一家安全的公司，一家非常美国的公司买下来就行，而且买整件东西可比只买其中30%要容易。”

　　报道称特朗普还特意强调说，无论微软还是其他公司在完成与TikTok的交易后，相当大一部分钱必须交给美国财政部，“因为是我们让这笔交易成为可能。”《纽约时报》称，特朗普在讲话中并没有解释这笔交易将如何操作。

　　在讲话中，特朗普最赤裸的威胁是，“他们不会拥有任何权利，除非我们给它权利”。

　　“特朗普在TikTok上反转，为微软竞购打开大门”，《纽约时报》3日以此为题报道称，这是特朗普威胁“封禁TikTok”之后首次就微软收购TikTok表态。《纽约时报》评论称，特朗普的表态至少表明TikTok得到了暂时的缓解。

　　连日来，美国政府联合商业巨头恐吓并强买TikTok引发国际关注。德国新闻电视台3日指出，TikTok事件是美国经济强权的又一象征。德国、法国等许多欧洲国家的企业也曾遭到美国的各种调查。俄罗斯媒体和学者建议俄效仿美国“经验”，封禁在俄运营的美国社交媒体。中国外交部发言人汪文斌3日表示，美方泛化国家安全概念，在拿不出任何证据的情况下对有关企业作“有罪推定”并发出威胁，这违背市场经济原则，暴露了美方所谓维护公平、自由的虚伪性和典型的双重标准，也违反了世贸组织开放、透明、非歧视原则，中方对此坚决反对。

大进大出：躁动的“假外资”与“洋游资”

　   7月以来，北向资金频繁大进大出，外资似乎表现得不再那么像“外资”了。分析人士认为，由于近期A股市场走强，一些投机型外资开始活跃，且可能有“假外资”掺杂其中。需要明确的是，“假外资”“洋游资”在整体外资中所占比例极小，难以对外资净流入A股的大趋势造成影响。

　　投机资金活跃

　　7月以来，上证综指一度逼近3500点，外资在A股的操作令人眼花缭乱。在7月以来的22个交易日中，北向资金有10个交易日净流出，12个交易日净流入。例如，7月29日大幅净流入超70亿元，在7月30日又大幅净流出超60亿元。

　　对于7月外资“昨天买今天卖”的现象，不少市场人士调侃，这个表现像散户。据中国证券报记者了解，由于A股在7月表现优异，不少海外投机型资金盯上A股。他们中的一部分虽然披着“外资皮”，但可能是“假外资”。

　　深圳一位私募人士告诉中国证券报记者，帮客户管理的海外资金主要投资港股和美股，尤其偏爱投资A股中缺乏的标的，比如腾讯这类互联网公司及一些中概股。此外，会通过陆股通投资A股。7月以来A股涨势良好，便加大了A股仓位。但投资A股的持有期都不会太长，主要抓短线机会。

　　除上述性质资金外，针对北向资金的配资活动近日也火热起来。一位给北向资金提供配资的人士告诉中国证券报记者：“7月，我们利用香港的资金，给很多北向资金做配资，单票可以做到3倍，对一些有策略的产品最高可以做到9倍。”

　　国盛证券研究所策略分析师张峻晓认为，7月以来，在北向资金中，“假外资”占比经历了一轮小幅升降，但整体比例变化不到0.1个百分点，可以说微乎其微，对外资整体流入和长期趋势影响不大。

　　外资中也有游资

　　除前述“假外资”外，在本次追逐A股7月行情的外资中，还有不少“洋游资”。

　　多数投资者对外资的印象是长线资金，持股久期长、忽略短期波动、专注长期配置。张峻晓表示，可以根据陆股通资金的托管机构类型大致判断资金属性。其中，海外长线配置型资金多数托管在外资银行席位；对冲基金、量化基金等“洋游资”出于交易便利性的需求，多数通过外资投行的PB系统托管；托管于中资券商的资金是“假外资”的概率略大一些。目前，北向资金中交易型资金占比约为20%，配置型资金占比约为80%。由于外资交易盘的存在，陆股通交易活跃度始终维持在较高水平。这些短线资金会根据市场情绪、汇率、美股等因素调整风险敞口，导致市场波动加大。

　　香港一位私募人士对中国证券报记者表示，外资不是长期价值投资的代名词，外资中也有游资存在。“洋游资”的视野遍及全球，哪里的资产更有吸引力，哪里短期能获得更高收益，他们就会去哪里。

　　前述从事北向资金配资的人士坦言，对于“假外资”在交易中的占比，谁也说不清楚。哪个市场行情好了，自然会有资金扎进去。长期来看，市场涨跌由公司业绩和经济基本面决定；短期而言，资金驱动还是主因。

　　长期流入趋势不改

　　“交易型资金主导的大进大出有望告一段落。”张峻晓说，7月底交易型资金占比已经出现明显回落，资金结构大致回归至6月底水平。

　　无论是“假外资”还是“洋游资”，在整体外资中所占比例都极小，难以对外资整体净流入A股的大趋势造成影响。东方财富Choice数据显示，2020年以来，北向资金净流入A股规模已达1285亿元。前7个月中，仅3月北向资金净流出，其余月份均为净流入。

　　“交易性资金并非外资主力，更加注重长期投资收益的配置型资金才是外资的核心力量。对于短期部分外资的大进大出不必担忧，配置型资金的长期流入才更重要。”张峻晓说，参考海外成熟市场经验，当前的外资持股比例仍处于初级阶段，外资还将持续流入。与海外股票估值进行对比，外资偏好的A股核心资产估值仍处低位。结合今年疫情影响看，国内疫情率先得到有效控制，复工复产领先全球，A股公司的盈利修复优势凸显。无论是从短期还是长期看，A股资产均具有较高的配置性价比，外资“水往低处流”的趋势将延续。