外资以及基金的最爱的金股之一，阳光电源，一个20厘米的下跌，惊呆了市场，更让无数投资者损失惨重。人人都爱的大白马，何以至此，这就可怕的双杀行情。
阳光电源为什么跌？
4月19日，阳光电源2021年年报和2022年一季报同时披露。其中2021年营收241.37亿元，同比增长25.15%；归母净利润15.83亿元，同比下降19.01%；扣非净利润13.35亿元，同比下降27.72%。
图一：阳光电源估值空间
来源：阿牛智投
业绩暴雷是下跌的导火索，市场给阳光电源过高的估值，本身有巨大的调整空间，才是下跌的核心因素。估值最高的时候，一度高达150倍动态PE，腰斩后仍然高达70多倍PE。以PEG估值法，市场预期的是年化80%的业绩成长，结果业绩反而下降。面临的就是杀业绩杀估值的双杀格局。
如何规避双杀？
双杀股的显著特征是什么？第一，估值过高，预期打的过满。第二，业绩大幅不如预期。所以我们要小心PEG大于2的个股。本身估值过高，一旦不如预期，可能大幅杀跌。
图一：高PEG个股
来源：阿牛智投
笔者把市值700亿以上的PEG大于2的个股用量化大师选出来，给大家做个参考。在弱势市场下，尽量规避高PEG个股，因为一不小心，就会成为下一个阳光电源。
有什么启发？
做投资，一定要重视估值，虽然低估的不一定马上涨，但低估的很难下跌，有很好的安全边际，一不小心就会涨。高估的东西，短期可能还能涨，但一不小心就会跌，最后一定会跌。不重视估值，不是投资，是投机。便即使是投机，也是要讲风险收益比的，涨上天的东西，风险收益比总归是不好的。大史公在货殖列传中总结到，贱取如珠玉，贵出如 粪土，所以，永远要记住，风险是涨出来的，机会是跌出来的。低吸富三代，涨高毁一生。
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光伏板块经过大幅调整，整体估值已回落到合理水平，短期欧洲能源危机，将推动2022年光伏产品出口超出预期，国内市场方面，光伏将长期受益于国家能源转型的碳中和政策。
短期欧洲能源危机驱动
欧洲目前面临严重的天然气短缺，暂时找不到额外的能源供应。而进口光伏就等于进口能源。碳中和背景下，欧洲各国积极推动能源转型，而俄乌冲突更是加强了这一转型的迫切性。目前，德国、西班牙、葡萄牙、英国、法国等国家均陆续出台了支持可再生能源发电能力建设的相关政策。反映到产业链上，欧洲光伏需求相当旺盛。预计今年中国光伏产品对欧洲的出口将超预期增长。欧洲需求此前常年稳定在20GW左右，某机构预估今年各组件厂对欧洲的发货量将达到50GW，需求超出市场预期。
中国国内需求前景广阔
图一：3月中国电力供应结构
来源：自制
从3月最新数据来看，中国发电量的70%左右，是由高排放的火电供应的，而太阳能发电还不到3月发电量的3%，未来中国要实现碳达峰，碳中和。水电，核电资源可开发量已非常有限，未来核心要靠光伏发电。未来光伏发电有两块需求，一块是替代存量的火电，另一块则是新增的能源需求。一方面，我国能源消费仍在持续增长，另一方面目前光伏发电的份额极低。所以，未来光伏发电有几十倍的增长空间。
光伏板块估值已大幅回调
图二：光伏板块估值
来源：阿牛智投
太阳能板块当前市净率2.80, 长期市净率中位数2.84, 长期市净率当前分位49%，估值已回落到长期均值附近，风险得到有效释放，已具备中线投资价值。
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中信证券的业务比较全面经纪业务，投行业务，自营业务，投资业务等全面发展，中金公司业务偏向投行业务。从行业影响力，盈利规模，市值规模等角度来看，中信证券是中国证券业航母，当之无愧的一哥。中信证券2021年利润高达233亿，中金公司只有106亿。中信证券资产规模近1.27万亿，中金公司资产规模只有中信证券的一半，6500亿左右。
图一：净利润对比
来源：自制
净资产收益率对比
从年化资资产收益率来看，中金公司年化净资产收益率12.7%，中信证券的年化净资产收益率为10.8%，显然，从净资产收益率看，中金公司的赚钱能力，是强于中信证券的。
图二：净资产收益率对比
来源：自制
复合增长对比
从净利润三年复合增长来看，中金公司的三年复合增长达到46%，而中信证券的三年复合增长为35%。显然，在盈利能力与成长力方面，中金公司是强于中信证券的。
图三：复合增长对比
来源：自制
估值对比
中信证券因为规模太大，成长性弱于中金公司，而中金公司专注利润率最高的投行业务，净资产收益率高于中信证券。所以A股二级市场目前给中金公司的估值明显高于中信证券的估值。
图四：市净率对比
来源：自制
但两家公司同为A+H上市证券公司，港股给两者几乎接近的市净率，港股投资者更加偏好行业龙头，说明国际资本相对更加认可中信证券的行业地位。对于投资的角度来看，显然，中信证券A股更加有投资价值，但要从股价弹性来看，中金公司相对中信证券有更大的弹性。
券商股在牛市中有较好回报，在没有牛市的情况下，不如关注银行，保险等，估值都在极低位置，特别是银行板块，进可攻，退可守。股票不会选？长按识别以下二维码，加客服官方企业微信号，可以免费领取银行三侠金股包做参考！仅限88份！最后记住笔者的一句话：多看少动 不够好的机会不做！
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4月11日，中国汽车工业协会(简称“中汽协”)发布的数据显示，新能源车3月产销量达到46.5万辆和48.4万辆，同比增速均为1.1倍，继续保持快速增长势头；市场占有率达到21.7%。与此同时，新能源车，锂电池，锂矿等板块均出现明显调整。
图一：锂矿指数 来源：通达信
新能源汽车产销继续暴增
1-3月，新能源汽车产销量达到129.3万辆和125.7万辆，同比增速均为1.4倍，市场占有率达到19.3%。按一季度数据平推全年，2022年新能源车产量将达到517万辆，因为行业产能仍在扩大，实际产量可能超过517万辆。数据显示，2021年新能源汽车销量为352.1万辆，市场占有率达到13.4%。2022年新能源车产量增速可能高达50%。
储能需求不可小觑
2021年，全球锂离子电池总体出货量562.4GWh，同比大幅增长91.0%。其中，全球汽车动力电池（EV LIB）出货量为371.0GWh，同比增长134.7%；储能电池（ESS LIB）出货量66.3GWh，同比增长132.6%。从数据我们可以发现，储能电池目前体量虽然只有汽车电池的六分之一，但也保持了极高的增速。
被错杀的锂矿板块
2019-2020年受到价格下降和新冠疫情的冲击，部分澳洲锂矿停产，南美盐湖扩产进度放缓。2021年疫情影响减弱后，用锂需求回升带动锂盐价格上涨，企业纷纷复产扩产。但受制于扩产周期长等原因，锂盐供应无法快速恢复。这导致2022年锂盐供给仍旧短缺，需求旺盛下价格保持高位。从更长远的角度看，全球新能源汽车产销量仍有10倍的上升空间，碳中和时代，储能行业的上升空间更大。锂资源因为投产周期长，今后多年都将面临供应偏紧的状态。直到下游动力电池与储能电池行业增速放缓。
图二：盐湖提锂板块估值 来源：阿牛智投
在整个产业链条中，锂矿是定价权最强势的环节，享有最丰厚的利润。新能源车下跌合理，因为产能扩张的太快，锂电池板块下跌合理，也是因为产能扩张的太快。唯有最上游的锂矿，因产能扩张周期过长，产能的增长速度不如下游需求的增长速度，因引锂矿将长期短缺。整个行业超级周期并未走完。
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周一中美10年期国债利差出现2010年以来首次倒挂。引发市场对资金外流的担忧，外资也趁机大抛A股，引发了今天 股市的暴跌。
中美利差倒挂
图一：中美国债走势 来源：文华财经
由于美国已基本实现充分就业，同时面临极高的通胀压力， 市场开始交易美联储加息预期，今年3月份美联储开始加息，因此美债持续下行，使收益率抬高。与此同时，去年四季度以来，中国经济疲弱，在低价猪肉的拖累下，中国CPI也比较低迷，因此中国货币政策在转向宽松。中美货币政策背道而驰，结果是中美利差快速收窄，今天又出现了倒挂。也就是美债收益率比中债收益率高的情况。正常情况下，中债收益率要比美债高，因此在倒佳的情况下，美债吸引力比中债大，资金会外流。
外资流出A股
图二：北上资金动态 来源：阿牛智投
债市资金外流，同样会带动股市资金外流。今日盘中北上资金一度抛储超过60亿，尾盘回流，全天抛售28亿。这些资金本身不会对市场造成多大压力。但中美利差的倒挂，使得市场情绪恐慌，更多的是国内资金自己在砸盘。
后市机会何在？
中美利差倒挂对股市有多大影响？从货币环境上说，当下中国基本不可能跟着美国加息，不可能收紧货币政策。所以后面利差倒佳仍将维持一段时间。这对10年期国债价格以及A股估值都是一种压制。所以牛市是没有的。最近很多朋友问我券商股，没牛市，搞啥券商。那么会不会有熊市呢？估值本身又不高，货币政策也宽松，也没有整体的熊市。大盘是震荡，板块内部会分化。关注啥？
图三：红利指数走势 来源：通达信
可以发现，红利指数持续走强。中国神华，中国建筑等高股息个股表现抢眼，低估值提供了好的防守价值，高股息对长线机构资金也有一定吸引力。
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散户来到这个市场，都信心满满的想赚钱，在牛市里一部分人可以暂时有浮动盈利，但熊市一来，大多都还回去了。最终逃不开一赚二平七亏的魔咒。散户亏损，除了市场不友好，知识储备不够以外，难以克服人性的弱点，也是亏钱的重要原因。当我们对市场有足够的认识后，只要你能克服以下三类人性弱点，就可以成为那一成的赢家。
没有耐心
图一：散户操作 来源：网络
很多时候，我们都没有耐心去等真正的好机会，经常在没有机会的时候乱做。这样很容易亏损，然后导致心态不好，继续乱做。正确的持仓，又没有耐心持有，5毛钱的耐心，怎么去赚一万块的利润呢？正确的做法，要像狙击手一样，耐心等待真正的高胜算的好机会，然后果断出手。没有机会，就一直管住手不动。正确的仓位，耐心持有到目标位或价格反转。
无法止损
图二：韭菜如何练成的 来源：网络
特别对于短线投机型操作来说，无法止损简直是致命的弱点。因为没有人可以保证每次都对，我们最终在这个市场赚钱，是因为错了小亏，对了大赚，对的次数超过错的次数，才能最终赚到钱。如果错了就扛，一部分能扛回来，但扛不回来的，都会从小亏扛成大亏。特别是严重高估的垃圾股，一旦被套，下跌空间巨大，不止损的话，是扛不回来的。请记住，如果不能果断止损，永远不要去投机，因为结果是注定的，亏损。
截断盈利
图三：A股攻略 来源：网络
大部分人有个心理，赚钱了就想跑，想落袋为安，总担心再跌回去，患得患失，这是最常见的错误投资心理之一。甚至好好的涨停都拿不住，在涨停板上卖掉。一旦改变不了这种心理，那么就注定难以大赚。赚20%就走了，后面即使有一倍，10倍，20倍的行情，也和你没有多大关系了。无法止损会让我们大亏，而截断盈利则让我们无法大赚。正确的做法是，行情没有反转，我们可以一直持有，放飞盈利，赚取趋势带来的利润。直到价格破位再离场。
亏钱，多是没有行情乱做，不止损总会遇到大亏，截断盈利永远没有大赚，对照一下，我们有没有以上三类错误投资心理呢？如果有的话，一定要纠正过来，做到无大亏，有大赚。不然，是不可能在股市盈利的。
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