3·15投保宣传月：公募REITs 不得不知的五大风险

        我国公开募集基础设施证券投资基金（以下简称基础设施公募REITs）是指依法向社会投资者公开募集资金形成基金财产，通过基础设施资产支持证券等特殊目的载体持有基础设施项目，由基金管理人等主动管理运营上述基础设施项目，并将产生的绝大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。按照规定，我国基础设施公募REITs在证券交易所上市交易。

        公募REITs产品主要存在五个风险：

        1）基金价格波动风险。

        基础设施基金大部分资产投资于基础设施项目，具有权益属性，受经济环境、运营管理等因素影响，基础设施项目市场价值及现金流情况可能发生变化，可能引起基础设施基金价格波动，甚至存在基础设施项目遭遇极端事件（如地震、台风等）发生较大损失而影响基金价格的风险。

        2）基础设施项目运营风险。

        基础设施基金投资集中度高，收益率很大程度依赖基础设施项目运营情况，基础设施项目可能因经济环境变化或运营不善等因素影响，导致实际现金流大幅低于测算现金流，存在基金收益率不佳的风险，基础设施项目运营过程中租金、收费等收入的波动也将影响基金收益分配水平的稳定。此外，基础设施基金可直接或间接对外借款，存在基础设施项目经营不达预期，基金无法偿还借款的风险。

        3）流动性风险。

        基础设施基金采取封闭式运作，不开通申购赎回，只能在二级市场交易，存在流动性不足的风险。

        4）终止上市风险。

        基础设施基金运作过程中可能因触发法律法规或交易所规定的终止上市情形而终止上市，导致投资者无法在二级市场交易。

        5）税收等政策调整风险。

        基础设施基金运作过程中可能涉及基金持有人、公募基金、资产支持证券、项目公司等多层面税负，如果国家税收等政策发生调整，可能影响投资运作与基金收益。

3·15访谈：投资者维护自身合法权益，从读懂上市公司报告开始

       在3·15国际消费者权益日到来之际，阿牛智投联合点掌投教基地推出了以“理性认识市场，投资量力而行”为主题的3·15特别访谈节目。上海市信息服务业行业协会独家授权法律顾问、上海至合律所高级合伙人易俊做客直播间，讲述了投资者权益的内容、如何防止权益被侵犯、权益被侵犯该如何维权，以及读懂上市公司报告、保持理性投资的重要性。

       易俊表示，投资者权益包括知情权、公平交易权等，只有在获得信息公平公正的情况下，自主做出相应的判断才是一个合规合法的市场；当这些权益遭到侵犯导致损失，投资者有权利主张赔偿。这些信息多体现在上市公司的公告中，如上市公司的重组、重大收购、财报，这样的信息需要公平、真实、没有重大遗漏，然后及时公告示众。但是有很多上市公司或者发行人根据自己的不合法诉求做出损害投资者的行为，这些都是证券市场所不能容忍的。

       如何防止权益被侵犯呢？易俊指出：首先，不要轻信金融销售人员提出的保障收益承诺，这是违规的操作。其二，进行证券投资行为时不要盲目，多读上市公司公告做背景调查，如果上市公司正在被证监会处罚或者调查，投资者继续投资、盲目抄底需要自行承担责任。

       投资者权益被侵犯了怎么办？易俊向投资者讲述了“先行赔付”的概念，发行人因欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为给投资者造成损失的，发行人的控股股东、实际控制人、相关的证券公司可以委托投资者保护机构，就赔偿事宜与受到损失的投资者达成协议，予以先行赔付。投资者可以依法向发行人以及其他连带责任人追偿。这个制度是新证券法的规定，可以大大缩短投资者因受到损失去索赔的周期，如万福生科案件中，在发行欺诈信息披露之后，作为保荐人和主承销商的平安证券在这件事之后组成“先行赔付基金”，赔付效果是不错的，证监会也因此对万福生科进行从轻处罚。先行赔付也打开了和投资者协商的渠道，是对投资者权益的保障，其次也给发行人改正的机会。

       2022年1月21日，虚假陈述的司法解释最新出台，在最新的司法解释中，只要有证据证明虚假陈述的行为发生，就可给予立案，这就给投资者索赔时间大大缩短。并且“诱多型”和“诱空型”的虚假陈述都有明确规定，同时在预测型的业绩预报中，但如果基于某些情况做的预报是显而不合理的，也可以作为虚假陈述的证据，这些都从多方面保证投资者的权益。

       现如今，我国的证券市场飞速发展，证券种类、市场层次、交易方式都发生了翻天覆地的变化，法律法规也在日益完善，投资者需要理性判断市场，千万不要抱有侥幸的心理。易俊表示，认真吸取证券相关知识，读懂上市公司公告，是理性面对市场、降低投资风险的重要方式。

饭后谈资：量化投资到底是什么？

       这次两会，全国政协委员贺强提出，建议推出对量化交易监管的法规。按照贺强的说法，量化交易已经成为一种趋势，目前美国与欧洲的机构量化交易市场占到70%左右。发达国家的股市主要是以机构为主，但是，我国股市主要是以中小投资者为主体，股市开户数已经达到2亿户。

       中小投资者与机构在信息源以及资金实力上存在严重的差距，导致在我国股市上盲目发展量化投资，会进一步加剧散户与机构之间的不公平性。

       那么，这里可能就有人会问，量化投资到底是什么？

       其实，量化投资就是将传统的交易策略和理念模型化、规则化，然后运用计算机技术从庞大的历史数据中海选出一些胜率较高的点，进而形成新的投资策略，然后在实际股市中进行自动化交易。

       简单来说，量化投资就是分析庞大的历史数据来形成交易策略，以此来提升自己的赢面。

       但是，这里一定要注意一点，量化投资并不是一定会赢。

       比如说，历史数据（事件）基本不可能预测俄乌局势的现状。这里面存在一个争议：到底是历史数据不够，还是说历史数据中并不存在预测未来的元素。

       我认为，量化投资最有价值的一个方面，是能够在一定程度上用规则帮助人在交易过程中克服人自身的弱点（贪婪与恐惧）。从量化投资的历史来看，量化投资确实在金融市场中发挥了很明显的作用。

       从现存记载资料来看，最早用科学的方法来研究股票涨跌的人，是法国的贝当的朱尔斯·雷格纳特（Jules Regnault）。雷格纳特通过纯手工统计的方法，发现法国永续国债的价格长期浮动在32.5到86.65之间，进而得到其合理价格（中位数）为73.4法郎。于是，此后一直持续到其47岁的时候，雷格纳特坚持法国永续国债的价格低于73.4就果断买进，偏离越多买得越多，高于这个价格就果断卖出，偏离越多就卖得越多。

       这个策略，在现在看来非常简单，属于均值回复策略，高抛低吸。但是，就是凭借这一个策略，雷格纳特在47岁实现了财富自由。

来源：静心科技

阿牛智投：数字驱动金融服务 合规护航行稳致远

       随着《“十四五”数字经济发展规划》出台和“东数西算”工程启动，数字时代加速到来，数字化工具成为创新金融服务、防范金融风险的重要手段。山东阿牛智投资本管理有限公司（以下简称“阿牛智投）创始人、董事长毛羽认为，作为创新型的互联网投顾服务企业，阿牛智投天然具备数字经济的基因；将大数据、互联网视频传播、投资服务三个领域的优势有效结合，是阿牛智投发展数字金融服务的核心特色；紧跟监管政策，构建数字化的合规风控系统，是公司行稳致远的关键。

       投研数字化：做有温度的智能投顾

       近日，“2021年上海市高新技术企业协会十大AI应用案例”出炉，公司基于大数据、人工智能技术的金融服务案例成功入选。

阿牛智投选股回测平台

       公司在大数据方面投入了20年时间，特别注重投研系统的数字化积累，构建了选股择时、组合轮动的智能投研系统，研究强调用数据说明问题、模型验证思想，在教育成本最低情况下让投资者快速把握股票、基金、板块、策略的应用方法。

阿牛智投智能投研（节选）

       传统投顾服务存在多个痛点：服务成本高、效率低、服务用户范围窄，风险控制难度大，无法实现个性化投资。为了解决这些痛点，更好地服务投资者，阿牛智投研发的智能投顾系统基于大数据、人工智能技术，研发出量化选股、因子回测、智能研报、板块智投、策略仓库、市场预测六大核心功能。

        培训数字化：开创“云学院”培训体系

       公司十分重视高素质人才培养，特设学习中心“云学院”。公司利用母公司点掌财经多媒体演播厅的制作优势，进行线上直播并录制视频；利用内部办公自动化管理系统，把每次培训的视频、课件、考题上传“云学院”。课程包括岗前必修、公司文化、管理必修、情景讨论以及各个中心的特色课程。每个新入职员工必须经过七天的脱产岗前必修课学习，涵盖企业文化、产品服务、行业知识、法规制度等，满分通过每门考试，方可正式上岗。 

公司内部云学院

       每月一次“学习日”，设中心特色课程、情景讨论、公司级课程学习，让每个员工深入了解公司文化、学习公司产品、牢记监管要求。学习后，每位员工均提交学习日志，总结本次学习收获。

       合规数字化：智能质检、云学习让员工“主动合规”

       公司所属互联网、视频、金融服务三个领域，都属于法律法规严格监管的行业；公司的稳健发展得益于数字化“合规工具”的护航。

       2020年12月中旬，阿牛智投全新的合规管理系统全面上线试运营。新系统既发挥了人工智能的技术优势，也注意调动人的能动性。与此同时，通过流程再造和优化，使业务部门、技术部门及合规部门之间形成相互促进、相互支持的关系，构造了一个完整的合规工作闭环。运营审查通过“智能质检+人工核验”对内容进行双重风控保障，避免有害信息流入社会。针对新员工易违规的特点，还专门在员工台卡上设置二维码，扫码即可智能预检合规风控点。

合规质检流程

       为更好适应行业合规发展和加强合规建设，避免触碰法律红线、行业高压线，从2020年下半年即开始在每个月第三周指定一天设为“合规日”，进行“合规月月通”系统性培训，对销售、投顾、客服、合规等工作人员的合规营销和专业培训常态化。培训内容包括证监会及驻地领导的讲话精神、行政处罚案例解读、各环节违规风险点案例分析等。通过系统性学习，员工合规意识大幅提高。阿牛智投对违规行为坚决予以惩戒，绝不袒护姑息，落实“主动合规、有违规必干预”的合规文化；不断提升服务质量，努力将尊重投资者、保护投资者、敬畏投资者落到实处。

回归投资本质，量化投资策略或成趋势

       近些年，随着家族办公行业的不断发展，诞生出了一大批财富新贵，国内的家族办公行业也呈现出蓬勃发展的态势，量化投资策略或成趋势。日前，理享家创始人黄海出席了家族办公室TOP50 论坛启动仪式暨高峰论坛，他表示，国内的家族办公行业拥有广阔的前景，发展潜力巨大。

       理享家创始人黄海为与会者分享了家族办公行业的现状以及未来的发展趋势。他表示，当下以互联网为代表的浪潮造就了众多的优秀企业家，其财富积累增速远远超过了家族办公市场的增速。

       相比于国外的家族办公行业，目前国内的机构面临着专业度、透明度及科技化科普程度上有待提升的局面。而想要破解这一局面，离不开专业化、精细化、智能化，需要为客户一整套的技术服务软件、资产分析软件、专业咨询软件及营销工具等等。

       对于投资方式的选择上，理享家黄海认为，行为金融学的研究，可以丰富量化投资策略，指导投资者的投资行为。行为金融学通过研究投资人的行为是如何影响市场，从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展，帮助投资者更好投资。投资者可以通过智能化工具，结合市场趋势、行为金融学、大数据等进行投资管理。量化投资借助现代统计学、数学的方法寻找能够带来多重股票策略和规律，归纳成因子和模型程序，并按照数量化模型组合执行，可以为投资人创造稳定可持续的收益。

       有关量化投资策略，AP China 量化研究中心则认为，可以通过自然语言处理(NLP)的方式，收集股吧、雪球等社区内的言论文字，并根据其情感倾向转换成数量值。这些数量值可以运用到模型中，分析评论正负方向和股票收益的相关性。

       目前，AP China量化研究团队探索巴菲特的投资理念，组建了高学历、实战经验丰富的团队。所有团队成员均毕业于斯坦福、 康奈尔、哥伦比亚大学等国际著名名校。同时，AP China量化研究团队成员在高盛、摩根士丹利等投行以及华尔街知名对冲基金机构有着丰富的工作经验，并且具备扎实的数理统计和计算机背景，其中不乏奥赛金牌得主和省市高考状元，在量化领域有着深厚的实战经验。

来源：站长之家

理性认识市场 投资量力而行

尊敬的投资者：

        值此“3•15国际消费者权益日”到来之际，感谢各位投资者过去一年内为山东资本市场稳定发展做出的贡献。我们坚信，完善的金融监管是推动资本市场创新与稳定的根本基础，辖区资本市场的高质量发展离不开广大投资者的共同努力。为进一步推动投资者合法权益保护工作，提升投资者权益保护的有效性，切实维护广大投资者利益，共同打造一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场，山东省证券业协会、山东省期货业协会、山东上市公司协会及山东省非上市公众公司协会共同发出如下倡议：

        —是敬畏资本市场，慎重作出决策。资本市场是一个内涵丰富、机理复杂的生态系统。资本市场的风险在于具有较强的不确定性，高收益伴随的往往是高风险。请广大投资者树立理性投资、价值投资、长期投资的理念，对市场形势作出独立判断，谨慎选择与自身风险偏好与承受能力相匹配的投资产品，独立承担投资风险。

        二是杜绝出借账户，自觉抵制诱惑。账户实名制是保障资本市场证券期货账户信息真实性及维护资本市场交易秩序的基础。请使用实名注册的账户进行投资交易，不要出借自己的账户或者借用他人的账户从事交易。

        三是提升风险防范意识，远离非法证券期货。随着资本市场的不断发展与完善，各种非法证券期货活动手段不断翻新，且隐蔽性越来越强。请广大投资者警醒，天下没有免费的午餐，投资交易请擦亮双眼，选择“合法机构、合法产品、合法场所、合法人员”，不要轻信任何可疑网站、陌生电话、手机短信发来的各类投资信息及理财广告，不要因一时贪念造成无法挽回的损失。如遇非法证券期货活动，请广大投资者及时向有关部门进行咨询或举报，避免上当受骗，同时保留好相关证据，有利于及时有效地打击非法证券期货活动。

        四是依法行权维权，做好自我保护。请广大投资者依法依规行使法律法规所赋予的各项权利，学法、知法、懂法、守法，提升自我保护能力。如自身权益受到侵犯，请通过协商、调解、仲裁、诉讼等正当途径合法解决。

        资本市场的发展离不开广大投资者的参与和支持。再次感谢广大投资者对山东辖区资本市场的发展做出的积极贡献，希望广大投资者牢固树立风险防范意识，审慎决策，理性投资，量力而行，助力资本市场规范健康发展。

（来源：山东省证券业协会、山东省期货业协会、山东上市公司协会、山东省非上市公众公司协会《理性认识市场  投资量力而行——致广大投资者的一封信》）

树立诚信合规理念 持续规范健康发展

尊敬的各市场主体：

        值此“3•15国际消费者权益日”到来之际，感谢各市场主体过去一年内为山东资本市场稳定发展做出的积极贡献。证券期货经营机构、上市公司、挂牌公司及私募基金管理人等市场主体紧密联动，协同发展，确保了山东资本市场的行稳致远。为进一步做好投资者权益保护工作，共同“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，山东省证券业协会、山东省期货业协会、山东上市公司协会及山东省非上市公众公司协会共同发出如下倡议：

        一是践行资本市场“人民性”原则，着力加强投资者教育。证券期货经营机构在向投资者提供服务时，要有针对性地做好各类投资者尤其是新入市的中小投资者的风险承担能力的评估工作，引导投资者树立正确的投资理念，注重长期投资，理性投资。上市公司、挂牌公司请认真做好信息披露，以简明扼要、通俗易懂的文字阐释投资者关切的各类重点信息，提高市场透明度，不断增强投资者对市场风险的认识、警惕和防范能力。私募基金管理人做好投资者适当性管理工作，向投资者讲清、讲透投资风险。

        二是不断优化完善公司治理结构，建立健全公司内控机制。良好的公司治理是保障行业长期健康发展的基础。证券期货基金经营机构要持续落实全面风险管理和全员合规要求，健全制度规则体系，切实提高内控合规水平。上市公司、挂牌公司要充分注重内控工作，设定合理的内控环境，加强内控管理，提升风险评估水平，夺实高质量发展基础。私募基金管理人要建立健全合规风控内生机制，持续加强内部控制，扛牢合规管理责任，持续提升规范运作水平。

        三是肩负主体贵任，树立底线思维。证券期货经营机构要敬畏风险，坚持底线思维，提升自身专业能力，处理好发展、创新与稳定的关系，坚持以法律法规为准绳，做到守底线、负责任、有担当。上市公司、挂牌公司请肩负起规范发展、提高质量的主体责任，坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏投资者，牢记初心使命，在新时代资本市场建设中展现担当作为。私募基金管理人应认真履行勤勉尽贵、诚实守信义务，大力弘扬契约精神，秉持客户利益最大化的原则，承担起保护投资者合法权益的主体贵任。

        敬畏投资者、尊重投资者、保护投资者，是各市场主体义不容辞的责任。希望各市场主体牢固树立风险意识，规范公司治理，全力维护资本市场的“三公”原则，切实将保护投资者合法权益工作落实到位，助力“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。

（来源：上海证券业协会、山东省期货业协会、山东上市公司协会、山东省非上市公众公司协会《树立诚信合规理念  持续规范健康发展——致各市场主体的一封信》）

阿牛智投：五招学会“理性投资”

       “1000万炒股28天亏400万！”

       “借贷炒股巨亏百万，47岁男子跳楼自杀！”

       “老公炒股赔光家底，老婆崩溃离婚！”

       ……

       近年来，非理性投资导致的悲剧屡见不鲜！在3·15国际消费者权益日到来之际，阿牛智投向投资者分享《理性投资的五个方法》：

       一、学习证券知识

       通过看书、听理财课程等方式了解证券行业的法律法规和基础常识。

       二、认识市场风险

       证券市场具有波动性、不确定性等风险，要合理评估自己的风险承受能力。

       三、投资量力而行

       根据自己的能力进行投资，押上全部身家、借款炒股不可取。

       四、切勿盲目跟风

       不要盲目听信亲友推荐或网上的小道消息，投资要有合理分析和独立判断。

       五、禁住利益诱惑

       远离“保赚不赔”、“承诺高额收益”的理财“大师”，选择正规持牌投顾机构。

探索金融量化新趋势，另类数据为金融创新赋能

       全球数据量正以前所未有的速度增长，遍布世界各个角落的传感器、移动设备、在线交易和社交网络每天都要生成上百万兆字节的数据。

       在不断增加的数据存储量中，非结构化数据的比重越来越大，数据来源和数据类型也逐渐多样化，并显示出不可小觑的商业价值和经济社会价值。对于企业而言，数据正成为企业的新型资产，成为形成竞争力的重要基础。 

       此外，当前在金融行业，券商、基金等金融通道的中介服务深陷同质化竞争，另一方面，在宏观环境下，黑天鹅事件频出，市场的剧烈波动极大的影响着投资者的情绪，依靠同质化的数据信息以及投资者的主观经验进行交易已经不能满足金融机构的需要。

       中译语通CEO于洋早前就在举办的“另类数据：新石油”(Alternative Data: New Oil)大会上强调，“另类数据将为全球金融量化带来独有超额价值”。另类数据是用于金融交易的非传统性数据，旨在获取超额的市场收益。与传统的基本面、财务、历史行情等金融数据相比，另类数据具备实时性高、数据量大、“原始”等特点。

       如何理解另类数据在实际应用中的价值？于洋向亿欧举例：“我们可以通过某家餐饮企业的外卖订单量、微信上用户对于企业的评价等社交数据，来判断企业的经营情况，判断企业的信用。这些数据是另类数据的一种，可以提供不同视角的市场洞察。”

       目前，在金融行业，对于电商、社交、出行、电信等非金融数据还有另一种提法：可替代数据。在于洋看来，这种说法并不准确。“替代”一词表达的是非此即彼的关系，而这些数据是传统金融数据的补充，在金融交易中可以为投资者提供更广泛的交易思路、更多维的分析角度，因而用另类数据更为准确。另类数据不会替代传统金融数据，但随着大数据技术和人工智能技术的发展，另类数据的价值会越来越大。 

       于洋认为，其实不管是在二级市场还是整个金融行业，比拼的是第一手信息与数据的认识与应用，拥有别人没有的独特视角的数据是非常有价值的。

       在全球金融市场的不确定增加的情况下，金融市场呈现出更多震荡走势，越来越多的金融从业者开始关注另类数据，期望通过另类数据捕捉更及时有效的交易信号，另类数据的价值越来越多的得到全球金融量化巨擎的应用和青睐。

       而另类数据的挖掘应用离不开长期的大数据技术积累和沉淀。于洋介绍，中译语通五年间在大数据领域持续深耕，积累了互联网开放数据、科技数据、金融数据等庞大的数据资源，正是这些精细颗粒度的数据资源造就了庞大的市场情绪，助力另类数据在金融量化领域的创新应用。

       关于如何以大数据、人工智能技术驱动金融量化发展，挖掘另类数据潜力并实现其价值最大化，于洋结合中译语通的实践给出了详细的阐述。

       中译语通基于强大的大数据及人工智能技术，对全球海量开放非结构化数据进行精细化分析和深度挖掘，构建量化模型，用量化数据计算市场信息、投资者信心等另类数据，为投资者提供投资机会分析，从全球角度制定最佳投资策略。

       于洋重点从市场情绪、市场情感、全球恐慌指数等独有算法与数据出发，结合数据资产、知识图谱构建能力等角度向亿欧介绍了中译语通探索全球海量金融另类数据价值的技术实力和实践成果。其中，中译语通构建的上证指数量化模型超过三个月的连续交易预测趋势准确率超过85%、并且能够实现长周期、短周期和每日股指数值进行实时数据计算。

       在谈到市场情绪对金融市场行情的影响时，于洋谈到，触发市场情绪将助力更高效的市场决策，全方位感知与测量市场情绪，实时准确判断对市场的影响，对金融量化有重大意义。中译语通运用NLP金融市场情绪算法，分析政策因子、情绪因子、风控因子和成长因子等多维度参考因子，并应用至投资交易、大宗商品贸易、行业监管等不同领域，为投资者提供不同视角的市场洞察分析，发现新的市场投资机会。

       关于具体能够反映和影响市场变化的情绪指标，于洋做了详细的讲解。基于市场涨跌速率变化、股价、股票成交量等因子指标分析市场买卖人气；分析情绪级别、热度、变化程度及速度，通过量化方法估算全球投资者的风险资产变化情况、投资态度、投资决策以及风险承受度等指标，分析有关收益预期、利率预测等观点，反映市场买卖意愿的程度；利用外汇收益和外汇风险相关系数等因子指标建立风险偏好指数，反映市场投资者风险态度，通过提供不同视角的市场洞察分析，提供给金融从业者更有价值的决策依据，获得超额利润。

来源：亿欧