【蒲石日评】21/12/09盘后

今天的强势板块都是些大家伙，券商、酒、保险、医药，我并不是不看好这些，但个人投资者的资金是有限的，需要集中力量投资，当然如果资金量很大的情况下，是可以分仓做的。别看今天指数涨的好，但是涨停只有70多家，5%涨幅以上的也只有200多家。还是集中精力和**，做碳中和和芯片类的标的。

看一下储能、芯片第三代半导体的指数：

轻大盘指数，重结构行情。

轻大盘趋势，重个股趋势。

意向操作备选股

300842帝科股份   锂电光伏芯片90.5左右

002255海陆重工  芯片氢能源光伏 6.13左右

上述内容仅为个人股票投资的日记，对大盘和个股的观点仅供个人分析交流使用。

【蒲石日评】21/12/08盘后

今天还是多主线轮动，没有重点的行情。单是今天4个小时的交易时间，就能看到5 - 6个热点在轮动，结合昨天盘面看，持续走强的东西没有。

从早盘开始算，先是京城股份带动的氢能源冲高随后回落，军工兵器装备西仪股份，湖南天雁带动的几个低位相关军工涨停。随后券商，消费白酒上涨，午间硅料报价出来组件冲高回落，再到午后元宇宙中文在线异动。另外还有盐湖股份带领锂电上游脉冲。这几天相对逆势上涨的光伏下游今天的走势反而疲软。今天这些轮动的方向明天持续性如何不好说。

目前的行情还是有宽度无深度。指数反弹，连续冰点后的第一天反弹，缩量没问题，但明天需要保持强度，否则市场又是调整预期。

总之，恐惧来自于未知，昨天个股的大跌，会让人怀疑方向和目标出了问题，今天的大涨又一把拉了回来。普通的投资者一定要有坚定的方向和目标，因为资金有限，所以不能频繁交易，不能在各个板块和概念里频繁的来回摇摆，应该是赚自己能看明白的钱。如果像墙头草一样，看到什么好就去追，那样很大概率会左右挨打。昨天阐述的已经非常的明白，回到盘面，芯片和储能的指数昨天大跌，今天基本全部都涨回来了。股市的不确定因素非常的多，没有任何人每一次都能预测准确。我们只需要知道，做错了应该怎么应对。

再来回复一下最近大家关注的：

风光储，大基地，明年需求确定，硅料属于近期第一次降价，明年看降价周期，下游受益。

消费（白酒涨价/必须消费品）我配的是必须消费品，配了一个季度了，没赚钱，白酒认可度高。但必须消费品普遍位置不错。

地产金融没关注。地产讲的是回暖预期，金融看不懂，可能是降息托底预期。

氢燃料/充电桩（政策催化，氢燃料冬奥会增量）

电池提价，12月排产情况很好。铝离子替代属于噪音。锂上游持续涨价，明年供给预期仍有缺口  负极紧缺。也有提前炒美国电动车补贴预期。

军工，偏见拐点。

消费电子（元宇宙硬件） 明年行业增量 设备出新品

煤炭，长协价格上涨 明年业绩保障

逆变器：阳光电源、科华数据、固德威、锦浪科技、盛弘股份、上能电气

IG**：斯达半导、立昂微、宏微科技、士兰微、新洁能、

SIC（碳化硅）：露笑科技、扬杰科技、华润微、三安光电、东尼电子、新洁能、晶盛机电、时代电气

轻大盘指数，重结构行情。

轻大盘趋势，重个股趋势。

意向操作备选股

688711宏微科技   芯片第三代半导体144附近

300712永福股份   风电光伏储能67.5元附近

603978深圳新星   锂电氟化工29附近

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【蒲石日评】21/12/07盘后

今天上证指数收盘是小幅上涨的，但是前期的热点板块和个股跌幅不小，芯片第三代半导体和储能都有不同程度的回调。

先来看看这几个热点概念的指数：

这几个概念板块前段时间是非常强的，从10月份到上周是一直表现优于大盘指数的，这里是回调还是破位，我不去做臆断，不管来什么，都有对策来应对。

投资股票之前需要深度思考的几个问题

1、行业有没有问题，是不是未来成长空间大的行业，需求未来是否有很快的提升。投资和成长逻辑有没有发生变化。（方向）

2、所投资的标的公司有没有出现问题，公司的基本面是否发生变化、主营业务有没有发生变化，未来的成长空间是否广阔。（目标）

3、如果以上没有问题，问问自己为啥要买，应该在什么价格和位置买入，买入后怎么止盈和止损。（规则）

4、买入后能否坚持自己定好的持股规则（第三条）。并且不影响自己的生活和工作。（境界）

5、以上问题都做到的情况下，自己的判断出现了错误，要坚决的执行第三条。（底线）

投资股市就是坚持做大概率成功的交易，没有100%正确的，只有坚持追求大概率正确的交易，才会有收获。

比如：

逆变器：阳光电源、科华数据、固德威、锦浪科技、盛弘股份、上能电气

IG**：斯达半导、立昂微、宏微科技、士兰微、新洁能、

SIC（碳化硅）：露笑科技、扬杰科技、华润微、三安光电、东尼电子、新洁能、晶盛机电、时代电气

轻大盘指数，重结构行情。

轻大盘趋势，重个股趋势。

意向操作备选股

688711宏微科技   芯片第三代半导体144附近

300842帝科股份    芯片锂电90左右

603978深圳新星   锂电氟化工29附近

上述内容仅为个人股票投资的日记，对大盘和个股的观点仅供个人分析交流使用。

附：回答一下关于降准及政治局会议的一些个人看法

首先降准符合预期，平均准备金率8.4%。政治局会议相较前两次稳增长基调明显，变化最大是对房地产的表述更友好。个人提示要点如下：

1、对当前经济形势的判断首提六稳六保，体现下行压力；

2、22年经济目标稳字当头稳中求进，GDP明年预计在5.5%左右，周末中央经济工作会议跟踪；

3、财政和货币政策表述和此前相同，但货币政策进一步宽松意图明显，后续不排除降息可能，特别是5年LPR；

4、稳增长抓手是扩大内需，一是消费二是投资，基建和保障性住房；

5、房地产，没提房住不炒但历史上都不提，表述温和友好，推进保障型住房建设，支持商品房更好满足购房者合理需求，定调后各部门对行业会有进一步放松；

6、保障房建设测算：一年按300万套，增量投资6000亿，能对冲房地产下滑幅度；

7、首次没提反垄断，去年12月份以来连续3次提及，可能意味着反垄断压力最大时候过去。

【蒲石日评】21/12/06盘后

今日市场高开低走，走势分化。创业板指下跌2.09%，中证500下跌0.84%，沪深300下跌0.17%，上证综指下跌0.5%，两市成交额约1.2万亿元，较上日增加0.06万亿元。风格上看，金融、稳定表现较好，消费、成长表现较差；分行业看，表现相对靠前的是：消费者服务（1.56%），家电（1.07%），建材（0.98%）；表现相对靠后的是：医药（-1.78%），农林牧渔（-1.82%），电力设备及新能源（-1.97%）。

主要原因

一是降准预期升温，房地产政策持续释放积极信号。上周*****表示“适时降准”，市场流动性宽松预期升温。另外，房地产持续释放积极信号：证监会支持优质房地产企业发行债券，资金可用于出险企业项目的兼并收购，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展；周五“一行两会”集中回应房企风险问题，表示短期个别房企出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能，境内房地产销*、购地、融资等行为已逐步回归常态。房地产相关利好消息频出，宽信用政策逐步发力，金融、地产及家电、建材等地产产业链涨幅较大。

二是北向资金净买入，提振市场情绪。北向资金全天小幅净买入3.95亿元，其中，沪股通净买入21.23亿元，北向资金保持连续四天净买入，提振市场情绪。

三是中概股大幅下跌，市场恐慌情绪有所蔓延。上周五中概股集体大幅下挫，纳斯达克金龙中国指数周五暴跌9.1%，创下2008年以来的最大跌幅。一方面，由于美国SEC正式通过《外国公司问责法案》修正案，如果外国上市公司连续三年未能提交美国上市公司会计监督委员**要求的报告，SEC可以禁止该公司的股票交易，并从美国的交易所*市；另一方面，滴滴启动纽交所*市和香港上市准备工作，冲击中概股情绪。今日港股上市的相关科技企业大幅下跌，影响A股情绪。

后市观点

Omicron对市场冲击有限，美联储Taper靴子落地，国内流动性有望进一步宽松、信用有望触底回升，继续看好A股的投资价值。海外来看，尽管新冠变种“奥密克戎”上周末给海外市场带来较大冲击，但在国内防疫机制下，海外新变异株难造成国内疫情系统性反弹，对A股市场也影响有限。11月美联储议息会议Taper落地，对加息仍保持鸽派立场。国内来看，后续经济下行压力加大，央行三季度货币政策执行报告进一步释放稳增长信号，降准或将落地，10月社融出现企稳迹象，信用有望触底回升。资本市场来看，外资稳步入市，资本市场改革继续深化，长期继续看好A股优质资产投资价值。

其次，12月3日，工信部发布《“十四五”工业绿色发展规划》并召开发布会介绍有关情况。《规划》提出，到2025年，我国绿色环保产业产值达到11万亿元，。截至2020年，我国节能环保产业产值约7.5万亿元。

投资股票，要注重成长逻辑，未来的成长空间越大，就会有更多的机构和资金来投资。新能源车、光伏、风电、储能是今年最具有投资的方向。这几个方向都和电有关系。2021年就剩下最后一个月的时间了，那2022年投资的方向是什么？

新能源车、光伏、风电、储能都是基于五年内赛道的爆发去投资的。我们都知道单单拿任何一条赛道出来，明后年的业绩都是爆炸性增长。那叠加新能源车、光伏、风电、储能这几条赛道的增长是不是更加的爆炸呢？

逆变器和其最核心的部件IG**就是横跨新能源车、光伏、风电、储能多个优质赛道的核心，核心中的核心。逆变器在光伏领域叫逆变器，在风电领域和储能领域叫变流器，今年光伏投标爆发，风电投标爆发，储能爆发；明年光伏风电储能正式大规模投产必须搭配大量的逆变器，也就是说逆变器的增速绝对是爆发式的增长的。

逆变器最核心的部件是IG**,未来的SIC（第三代半导体碳化硅）横跨四条赛道：新能源车、光伏、风电、储能。新能源车比亚迪王传福说新能源车IG**和SIC的需求是传统车的5-10倍，那么再叠加光伏风电储能这三条赛道，需求是原来的多少倍呢？握住IG**和SIC,就相当于宁德时代握住锂矿一样重要。

所以明年的最硬核赛道必然有逆变器和IG**和SIC。

逆变器：阳光电源、科华数据、固德威、锦浪科技、盛弘股份、上能电气

IG**：斯达半导、立昂微、宏微科技、士兰微、新洁能、

SIC（碳化硅）：露笑科技、扬杰科技、华润微、三安光电、东尼电子、新洁能、晶盛机电、时代电气

芯片密切关注斯达半导、北方华创、士兰微、晶盛机电、蔚蓝锂芯、露笑科技、金博股份、新洁能、立昂微 、思瑞浦、紫光国微、宏微科技等。还有前期看好的储能，上能电气、阳光电源、固德威、锦浪科技、盛弘股份机会也很多。

轻大盘指数，重结构行情。

轻大盘趋势，重个股趋势。

意向操作备选股：

002617露笑科技   光伏第三代半导体16.7附近

603105芯能科技   光伏充电桩16.9附近

605117德业股份   光伏储能268.6左右

601615明阳智能   HIT电池绿电芯片储能风电29.6附近

002335科华数据   储能41.5附近

上述内容仅为个人股票投资的日记，对大盘和个股的观点仅供个人分析交流使用。

【蒲石日评】21/12/01盘后

今天盘面继续震荡，虽然昨天外围市场还是跌的，但是个股表现非常的好，今天的大盘很有意思，从9：40代表代表大盘股的白色线和代表小盘股的**线开始背离，**线涨，白色线跌，一直到下午的1：30两条线才开始同步上涨，下午在碳中和和绿电等强势概率的拉升下，白色线也被拉起来。截止收盘上涨家数是下跌家数近三倍。涨停家数也非常的多，而且最近20cm的涨停家数逐步变多，赚钱的效应出来了，这得益于注册制的改革。如果注册制全面铺开来，这个市场会变得更活跃。

11月29日，深圳****所及其全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告，根据指数编制规则，对深证成指、创业板指、深证100等深市指数实施样本股定期调整。本次调整将于2021年12月13日正式实施。此次调整中，不少热门行业个股被纳入，另外也有一些知名公司被调出指数。

很巧这些调入的样本股中很多都是我一直关注的，30只样本股中调入最多的行业就是碳中和、光伏、锂电、新能源、芯片，占比达到7-8成，芯片半导体就有7家，都是未来的高景气和高科技行业。从这个**操作上来看，我们的选股目标更加坚定。这些行业就是未来的趋势，我们只需要跟随趋势，附和趋势。大势所趋，永远不要和趋势作对。

芯片密切关注斯达半导、北方华创、士兰微、晶盛机电、蔚蓝锂芯、露笑科技、金博股份、新洁能、立昂微 、思瑞浦、紫光国微等。还有前期看好的储能，科士达、上能电气、阳光电源、固德威、锦浪科技机会也很多。

轻大盘指数，重结构行情。

轻大盘趋势，重个股趋势。

意向操作备选股

300842帝科股份   光伏芯片锂电89附近

603978深圳新星   新材料氟化工29左右

605117德业股份   光伏储能268.6左右

002459晶澳科技   光伏特高压HIT电池83.6附近

免责声明：买卖操作需要根据当日盘面的情况，不作为买卖的依据，仅为个人股票投资的日记，对大盘和个股的观点仅供个人分析交流使用。据此操作，盈亏自负，风险自担。

【蒲石干货】从天使到Pre-IPO：上市前各轮融资的核心逻辑

企业的基本融资方式包括股权融资和债权融资。传统经济模式下，国内企业习惯于做债权融资，尤其是银行贷款，但经济转型的趋势之下，企业越来越需要股权融资，这不是上市公司的专属，而是每个企业都必须掌握的工具。传统融资方式已经不适应目前的产业发展趋势，一方面新兴产业初期投入大，回收风险大，而且没有成型的模式可以参考，另一方面，大部分新兴产业以轻资产行业为主，缺乏抵押物，无法只依靠债权融资，必须更多的通过股权融资来注入资金和资源。

总体上说，在IPO之前，企业要经历等数个不同的股权融资阶段，一般分为“天使轮、A轮、B轮、C轮、Pre-IPO轮”，此外还有种子轮、Pre A轮、D轮、E轮、F轮等不同轮次的说法，不同融资阶段的企业需要不同的融资逻辑，要应对不同的融资问题，要与不同的融资机构打交道，今天我们就分轮次讲一下。

首先讲一下天使轮。

一般来说天使轮阶段的项目可能还只是“蓝图”或者说概念，需要投入一定的资金才能启动，才能形成产品、找准用户。天使轮的融资额度一般介于100万到1000万人民币之间，更早一点的天使轮是“种子轮”，融资额度一般介于10万到100万人民币之间。国外所说的种子轮概念相对来说更加接近国内说的天使轮或首轮融资，因此会见到“某某创新生物医药公司获投1000万美元种子轮融资”的新闻。

天使轮的估值还主要是靠“拍脑袋”，可以参考的指标往往只有对商业模式、市场空间的预期，给出的股权比例范围也一般在15%-20%左右。由于投资金额较小，企业主要接洽的对象是天使轮投资人，天使轮投资人可以有多个也可以只有两个，且有领投和跟投的区别。大多数天使投资都是在投“人”，投团队。国内知名的天使孵化器有诸如创新工场、红杉资本等。这个阶段的风险点主要在于企业自身能否进一步发展壮大，因为投资机构在此时会“把**放在更多的篮子里”，面撒的比较广。我曾经听很多天使投资人说，1000个种子轮项目只有2.5家能拿到C轮，能够走到IPO环节的企业更是寥寥无几。

接下来讲一下A轮。

A轮一般是指首次正式引入战略投资者的融资环节，融资额度一般在1000万到1亿人民币之间。天使轮到A轮之间还有一个Pre-A轮，对A轮融资暂时持谨慎态度、或者不想接受VC当时A轮估值的企业会首先进行Pre-A轮融资进行缓冲。Pre-A轮的融资额度一般介于500到1500万之间，比如说小黄车ofo的Pre-A轮金额就是900万，而后的A轮融资就是2500万。但对比较成熟的企业来讲，A轮融资的金额可能会更大。以网易云音乐2016年的A轮融资为例，云音乐之前是网易100%持股，在A轮时引入持有12%-15%股权比例的战略投资者，领投机构为上海**电视台、上海文化传播影视集团，融资金额达7.5亿，算起来A轮的估值就达到了80亿元。总体上说，A轮估值的额度既不宜高也不宜低，应以适中为宜，才方便进行之后轮次的融资。

A轮融资引入的是战略投资者，因此投资者已经不再是天使轮阶段的个人天使投资人，而主要是风险投资、创业投资公司等机构投资者。相比于天使轮，参与A轮融资的投资机构更加看重KPI作为硬性指标，比如互联网行业常说的DAU，也就是Daily Active User，日活跃用户数量，还有GMV，就是Gross Merchandise Volume,**成交金额、用户总数等等。这个阶段的公司主要靠用户和企业的成长空间进行估值，但也不全是采用市盈率P/E法进行估值，具体要看领投机构的估值方法。

接下来讲一下B轮。

B轮时，公司的融资额度一般在2亿人民币以上。一般在这个环节，多数企业已经开始获得盈利，商业模式要相对竞品显示出可行、可持续的增长性，才有望获得投资机构的进一步投资。

B轮的投资者相对前两轮也有一定区别。企业在B轮融资环节的主要投资者大多是A轮融资者跟进融资，但是也有可能获得更加偏好风险的私募股权投资机构（PE）的青睐。

以著名的知识创业者“L”为例，L在2014年12月完成A轮融资，由启明创投领投，没有公布具体投资金额，只给出了几千万人民币的量级；在2015年10月，L对外公布B轮融资由中国文化产业基金领投，A轮的VC启明创投进行跟投，估值金额达到13.2亿人民币。

B轮投资的关注点之一在于估值的方法，有的投资机构按照市盈率P/E进行估值，有的投资机构按照单用户贡献P/MAU进行估值，有的机构按照市销率P/S进行估值。不同的估值方法背后是投资机构对企业商业模式和企业成长性的不同估价和理解，也有对市场空间前景的考虑。我国资本市场对企业的估值规则是市盈率P/E的规则，因此多数本土风投公司对企业的盈利要求也会更高，而不是更看重企业的覆盖率、成长性。考虑到上述所有的估值方法后，企业需要权衡利弊，在和VC、PE协商选取一个对企业长期发展最有利的估值方案。

B轮投资的关注点之二在于前期的估值金额。部分初创公司在A轮融资的金额过大，在B轮就无法进行进一步融资。原因一是A轮前期泡沫太大，B轮的估值无法支撑A轮的估值，项目前景一眼望得到天花板，没有更进一步的增长空间；原因二是投资人的投资原则无非是买低卖高，如果下一轮的融资没有人跟进，就是A轮的*出通道不顺利，或者要想*出只能流血*出，结果自然只能是不欢而散。

接下来讲一下C轮。

C轮的融资额度一般在10亿人民币以上。在C轮的时候，企业的商业逻辑已经是相当清晰，对企业估值能给出的可比参照也是越来越多，比如说可以按照市场上对某一行业的市盈率、市净率的估值倍数对企业的成长空间进行估值。完成这一阶段的融资后，有的企业已经可以称为“独角兽”。比如说，链家在2017年宣布接受融创中国领投的C轮投资，融创中国以26亿元获得链家6.25%的股权，按此估算链家的C轮估值达到了416亿元。另一个近期万众瞩目的案例是支付宝的母公司蚂蚁金服，在2018年6月，蚂蚁金服宣布C轮融资落地，总金额达到140亿美元，也就是约900亿人民币。

不过，C轮融资也是有很多风险的，以至于业界有一种说法叫“C轮魔咒”。据统计，从A轮到B轮就要淘汰60%的企业，B轮到C轮又要淘汰将近70%的企业，从A轮到C轮大概存活率只有近12%，甚至概率更低。在大热概念扎堆的领域，从A轮到C轮的发展历程，就是潮水*去、投资人回归理性的过程。比如2015年上半年沸沸扬扬的智能硬件，天使轮到A轮有270家，B轮有18家，C轮仅有1家。

最后讲一下Pre-IPO轮。

从C轮开始到IPO阶段前的企业已经进入成熟期。在C轮后企业还可以视自身的融资需求和扩张需求再进行D轮到E轮再到F轮不等的融资。一般来说，能走到这个阶段的企业有的已经可以被视为“明星独角兽”，再差一步就可以IPO，鲤鱼跃龙门了。在IPO之前，还有一个融资轮次，叫Pre-IPO.

Pre-IPO轮次的投资对象是拟上市的优质项目，这一部分投资的操盘手以私募股权投资（PE）居多。此轮投资的*出通道多半是企业上市后，从公开资本市场出*股票套现*出。投资机构为了保障自身的收益，往往会采取对赌协议等方式。对赌协议通常规定假若达不到设定的财务目标或股价目标，股东需向投资机构转让一定的股票，若达到相应目标则反之。Pre-IPO轮次的估值方法包括收益法、市场法、成本法，主要还是看收益。

Pre-IPO作为一种融资方式和私募的业务模式也有一定的风险。首先是由于这一轮次的融资会推高上市前的估值，造成炒作，上市后会因为估值偏高而收益缩水；其次，随着IPO监管趋严，监管“红线”增多，上市的不确定性极大增加。一方面是套利空间缩小，另一方面是业务空间缩小，这都对私募的*出机制造成了不小的挑战。但从企业融资的角度，上市之前首要应当按需来决定融资轮次，才能够长久发展。

总结一下，企业上市前的股权融资包括天使轮、A轮、B轮、C轮、Pre-IPO轮等不同轮次，分别要和天使投资人、风险投资、私募投资等不同的机构打交道，在选择合适的战略投资人时，还要讲究一定的估值方法和估值策略。商业模式、市场环境或者资金*出通道等因素是企业进行融资时必须加以考虑的风险。企业不必太拘泥于融资的形式，而应该根据自己的需要灵活地决定投资轮次，以谋求更好的发展。

【蒲石快评】资本市场的风格是否切换了

首先，抛砖引玉，我认为市场风格并没有切换， 现在还是大盘股唱主角，小盘股客串，之所以这两天大盘股跌，小盘股涨只是因为春节前大盘股涨多了，纯粹正常回调，均值回归。

每一个新的市场风格的形成，都需要大级别的外部事件，形成赚钱效应，然后其他的投资者看到赚钱效应后跟风买进，先知先觉赚后知后觉的钱，最后形成滚雪球效应，加入的人越来越多，并对其他板块形成虹吸效应，其他板块的股民抛*手里的股票追买白马股，这就是这两年所谓的大盘股涨，小盘股跌，资金不断从小盘股涌向大盘股，白马股，最后把小盘股几乎榨干了。

那么，这个趋势是不是到头了，会不会逆转呢？

市场风格一旦形成，不是短短一二年就会结束，更何况，白马股形成头部效应是全球成熟市场的特征，我们还不够聚集，还在迈向成熟市场的路上。历数每一次市场风格的形成，都有当年的重大事件配合，比如：

2017年蓝筹股牛市，受益于沪深港通的**，以及国家第一次提出L型经济发展的战略，存量经济下利好每个行业的龙头公司；

2019年下半年的科技股牛市，是因为5G技术**后，上游的基础建设搭建的基本就绪，引发下游的半导体芯片周期来临；

2020年的抱团股牛市的形成，是因为基金在2019年获得大丰收，产生的赚钱效应引发了场外投资者的资金跑步进场，叠加疫情刺激的是公募重仓股医药。

作为一个投资个体，最理想的投资情景当然是是每一次最牛板块都抓住，医药半导体，光伏新能源，每年哪个火热就收哪个，一年翻一倍，三年实现一个小目标。但是无情的现实是，这样操作的股民，翻船的很多，登岸的很少。

翻阅全球各国的市场，即使美国从2009年以来，此次10年以上的大牛市，每一年的风格都不同，今年科技，明年就是医药，后年可能是新能源，每年的风格形成和强化，涉及到的变量过多，这就导致了每年的基金经理冠军，没有一个人可以在第二年获得蝉联。因为基金经理人普遍喜欢押注一个行业，没有一个行业会连续火热两年。

巴菲特作为全球第二富豪，他虽然是长跑冠军，但如果细分到每一年，他没拿过一年冠军，每年都稳定保持在中上游位置，随着一年一年的坚持，当年随陪他跑的人一个一个掉队，最后他硕果仅存，荣登榜首。

我阅读了费雪，**厄姆，巴菲特的投资经历，给我最大的感受是：优秀的投资体系，是忽略市场风格的。

这也是我于市场风格的态度：风格发生时我们可以一次又一次地去解释它，便于以史为镜。但是绝对不要去追逐它，反而更应该无视它。

除了市场风格，影响我们投资的还有市场情绪。

市场的情绪就像下图中的曲线，忽上忽下，或者我们也可以叫它估值，市场情绪高涨的时候会给高额的估值，市场情绪低迷的时候会给低廉的估值，但是不管估值如何变化，一家好公司只要稳步发展，他的股价长期就会向上，就像图中的这根直线。真正的高手是不会过多关注曲线的变化，而集中关注直线的变化。就像德国著名的投资家安德烈-科斯托拉尼曾经用猎犬和主人的关系来比喻股价和公司价值的关系。猎犬有时候跑到主人前面，有时候跑到主人后面，但是不管如何跑，都是围绕主人以中心。股价亦然，不管股价如何变化，都是围绕公司的内在价值为中心而波动。

所以，我们只要拿好自己手里优质个股就行，关注上市公司本身的变化，而非市场情绪变化，或者市场风格变化。

再直接些，不管是直接看图买股也好，或者看20天均线买股也好，都不要从“基金重仓”板块里选，或者从交易席位龙虎榜里选热门股，因为“基金重仓”和“交易席位龙虎榜”，都属于交易因子，是是短期博弈出来的结果，随时会变，你跟上去只会乱了心智。

不看市场风格，市场风格或能为我所用；追逐市场风格，大概就成了它的奴隶，自己亲手创造出了控制自己头脑的心魔。

【蒲石杂谈】罗振宇老师要上市了

罗振宇老师要上市了。

他的公司创业板上市申请已经获得了受理。罗振宇是公司的第一大股东。IPO稀释之后，他的持股比例是35%。这家公司计划要融资10.37亿，占股25%。也就是说目前的估值是41.48亿。

跟另外一位刚刚还了4亿债务的老罗一样，这个即将要上市的老罗，同样也是个非常有争议的人。

一方面，他极其的勤奋读书的时候呢，据说是把历史、地理、政治书连着抄了5遍。后来，考上了华中科技大学。然后在央视工作的时候，连着3年担任315晚会的总撰稿，在他创业做“罗辑思维”的时候，几年如一日的每天早上准时发送一条60秒的语音。在他做跨年演讲的时候呢，一上来就发誓要做20年，还请大家要监督他们。

他对于自己的要求就是“死磕”，他的理念就是工作大如天，他的名言就是：多少种的机缘巧合，才能够有一次的生命，难道要用来休息吗？太浪费了。

另外，也会有很多网友说他是一个非常精明的商人。还会有很多人说他在“贩卖焦虑”。

许知远就说他是一个“卖胶囊的人”，他把知识装在胶囊里，让你服下这颗胶囊，让你以为吃一颗胶囊就能解决一个问题。但问题是知识应该是一个缓慢积累的过程。

所以说，伴随着逻辑思维的成长，其实对于罗振宇的各种争议是从来没有停止过的。

但是呢，在我看来，不管是企业家也好，不管是创业者也好。他最根本的本质就是商人，衡量商人的标准就应该是：看他所提供的产品是否能够物有所值。如果从这个角度来看的话呢，我是通过“得到”认识了，像薛兆丰、刘润、施展等等很多的牛人。他们的文章，他们的书籍对我来说是产生了很大影响的。所以从这个角度来看，我是比较感谢“得到”的。那至于罗振宇老师到底是不是一个精明的商人，我没有办法去判断，我也不关心，因为多少种的机缘巧合才让我们有了一丝的生命。难道用来八卦吗？太浪费了。

【蒲石杂谈】投资最重要的事：不要被骗！

在脱口秀大会上，李诞问过杨天真说对一名刚入职场的收入不高的年轻人，你有没有什么好的投资理财建议呢？杨天真犹豫了一下，说：不要被骗。现场哄堂大笑，但是我觉得这其实真是一个非常实用的投资理财建议。

我跟大家讲一个真实的事儿。之前我有一个客户，也是朋友，ta是一个新股民，平时呢很喜欢上网去学习各种炒股的知识和技巧。有一天呢ta看到这个视频，觉得这个视频里的老师讲课讲的真好，于是ta就加了视频里的QQ号，有一个老师的助理跟ta对接了，把ta拉进了一个群里之后，这个助理就每天对这个我朋友嘘寒问暖，提醒ta收看老师的直播。那这个老师呢，我朋友觉得也真是水平很高啊，据说以前是公募基金的操盘手，课讲的也真是好。什么MACD呀，什么KDJ呀，让我朋友觉得很有收获。而且这个老师还经常会在群里跟大家分享一些股票，让大家赚点小钱。

群里面大家对老师都非常的尊敬。之后呢有几天老师没有直播，据说是出去做某上市公司的实地调研了。老师说在上市公司门口数出货量。回来之后就跟QQ群里朋友讲，这真是一家非常值得投资的好公司。大家都很想知道是哪一家公司，但老师就是不说，可是呢经不住大家的苦苦哀求，老师说：那好吧，那我就给你们出让一些额度，但你们要买这个股票的话，一定要听我的指挥，什么时候买，买多少听我的。于是，我朋友就在这个老师的指挥下，在6月11号的早上买入了一万股的济民制药，买入之后，盘中就觉得不太对劲。我朋友马上就找了开户券商，券商说T+1交易，今天没办法了。

我朋友又去找了助理，助理说这是受到了大盘的拖累，这个股票没问题，未来一定会涨。但是当天晚上，我朋友就被这个助理和老师双双拉黑了。那个QQ群呢，也被解散了。而第二天济民制药是一次跌停，第三天又一次跌停，第四天又一次跌停。

这是身边的一个真实的关于炒股票时所遇到的坑。其实套路不稀奇。你上网一搜一大把都差不多，就是先把你拉进群，然后给你讲课啊，给你讲技巧，你信任他之后呢，他在骗你去接盘。

其实，我们说学习是要主动的，我们要主动去学习一些新的思维模型，主动去学习一些新的分析方法。这个事情是多多益善，是要博采众长的。但问题是投资就需要你独立思考，谨慎决策了。所以一旦碰到有人向你推荐股票的话，一定要当心。有的人亏钱，不是因为笨，而是因为贪。

我朋友其实是一名金融记者，ta报道过很多金融诈骗案。ta跟我说呢，通常报道这些案件之后啊，都会被立案。可是ta到目前为止没有见到有哪个投资者可以挽回损失。

钱只要离开你的口袋，再想要回来就难了。所以呢我回到最开始的这句话，投资最重要的事情就是。不要被骗！