【注意】5月已要离去，6月已经到来，这几点你注意到了吗？

今天的盘面可以振奋人心的，在大消费的带领下个股纷纷上冲，三大指数纷纷彪红！

不过，小编要给到大家提醒一点的是，今天是5月份最后一天也是5月最后一个交易日了，5月份也就这样。我们要迎接的是6月份的到来，在即将到来的6月会有几点是会让大家都不舒服的，大家切记注意！注意！

各位看官请看：

一、毛衣战： 大家都知道世界上已经有了一个不靠谱的XX(这里就不明说了)，在一切都没有尘埃落定之前，切记小心小心。

二、加息：美联储6月份加息已经是没有多少悬念了，关注时间点---6月14日早晨

三、世界杯魔咒：每逢世界杯都是炸鸡+啤酒，然后人都瘫了，股市么……

四、意大利政坛危机：在组阁失败后，政府债务高企情况下，欧盟的主力军之一的意大利出现了“股债双杀”，欧盟这几年是怎么了？

五、钱荒：缺钱！每逢6月必缺钱呀！君不看逆回购已大涨么

六、吸血+抽血：独角兽已成毒角兽？不！是大吨位抽血机。药明康德、工业互联、宁德时代，这还不算，6月份再来个CDR！

说了这么多，大家是不是觉得小编在唱空呢？

NO!NO!NO!

小编我只是想让大家冷静冷静，不要看“红”伤了眼，看“绿”透了心！

【对话】全球顶级对冲基金AYALTIS AG：中国的对冲基金，正在绽放！

邵浩 ：Ayaltis大中华区总经理、瑞桐资产总经理

简介：邵浩博士在2011年加入Ayaltis AG，负责公司对冲基金母基金的投资管理及投资研究工作。他管理的旗舰基金从2008年成立以来，为客户带来超过80% 的总收益，波动率只有4%， 并多次荣获欧洲及全球的最佳受益的FOF大奖。 2015年获得HFM的过去五年长期最佳收益大奖。邵浩博士博士在2017年7月被任命为Ayaltis大中华区的总经理， 瑞桐资产管理公司的总经理， 全面负责Ayaltis的亚洲区业务。 ，邵博士在瑞士信贷银行负责FX和货币市场交易，他负责外汇，衍生品和短期利率产品的估值，现金流模拟和敞口风险分析。邵博士同时还在瑞士交易所工作过多年，作为负责不同市场交易模型的分析，验证和测试。邵博士拥有哈尔滨工业大学的博士学位，之后在瑞士联邦工学院员完成了他的博士后，主要方向是计算视觉和机器人。邵博士拥有注册特许金融分析师和注册风险分析师的牌照 。

AYALTIS AG简介：

AYALTIS AG 是一家注册于瑞士的对冲基金管理公司，主要管理对冲基金母基金，专注于在具有全球宏观偏差的相对价值战略中，寻找所存在的对冲基金机会。AYALTIS AG作为其旗舰基金Areca Value Discovery的投资管理公司，其投资者机构投资者、主权财富基金、独立资产管理公司、家族理财室和富裕个人构成。AYALTIS AG被认定为符合集体投资计划联邦法案（集体投资计划法案，CISA，SR951.31）的资产管理公司; 并受瑞士金融市场监管局FINMA的直接监管。此外，AYALTIS AG还是瑞士资产管理协会（VSV）以及另类投资管理协会 （AIMA）的正式成员。

   （AYALTIS AG在海外的获奖情况）

衍生品市场是中国市场上唯一最不成熟的地方，衍生品相对比较匮乏，尤其是个股期权基本没有，相信中国衍生品市场会慢慢的壮大。

　　我离开了我生活了18年的瑞士，全家搬到了亚洲。

　　把中国经济发展和美国这个目前世界上最强的国家进行对比，是想从微观和市场角度探讨一下这个方面。

　　从市场的角度大家可以看到，目前中国的这几个证券类的交易所，已经基本上在全世界排在第二位，很快就可以超过美国。

　　大家看一下，中国现在债券的交易达到7.3个TN，中国波动率还是大于美国市场的。很多人人波动率是风险，我不认可，市场上没有波动就没有机会赚钱，波动率对于私募基金经理来说是带来一些收益的机会，并不是说中国风险多大，我是说中国机会有多大。

（全球股票市场分析）

　　上海证券交易所与美国相比，这个交易量中国每天交易量成为最大的股票交易市场。中国市场活跃率超过了美国。

　　美国的上市公司的新的IPO数量在减少，而且退市的数量慢慢增多，中国的市场很快就会超越美国变成世界最大的。

　　这个交易量的原因也是来自于中国的散户的参与者占比过高，中国交易量85%来自于个人投资者，个人投资者的一些金融学的特点追涨杀跌造成大的波动率，这为基金经理带来了非常好的机会。

（中国股指期货市场与海外比较）

　　我想谈一下大宗商品市场，中国的大宗商品市场是世界上最成熟的市场，大家也知道马上有原油的期货，很有可能中国市场远超美国。现在中国在大宗商品的策略在私募上比较少，未来在这个方面有很大的机会。因为慢慢大宗商品市场成熟起来，这方面的越来越多。

　　衍生品市场，是我目前感觉对中国市场上唯一最不成熟的地方，衍生品相对比较匮乏，尤其是个股期权基本没有，过了2015点随着监管层对于规则重新考量，应该可以得出一些结论，市场流动性最重要，如果想保持市场稳定，需要市场有足够的流动性，其实衍生品并不是让股市大幅波动的元凶，衍生品起到了稳定市场的作用，这个大家都知道，如果股市暴跌的话，如果有衍生品，我不至于把长仓卖掉。所以我们现在监管层慢慢意识到这个方面，如果意识到这个方面的话，相信中国衍生品市场会慢慢的壮大。

　　这是整个期货交易的比较。为什么特别强调大宗商品市场有很大的机会，中国经济体量很快超过美国成为世界第一，中国肯定是世界上最大的商品消费国，中国变成了大宗商品的交易中心。我过去一个多月尽调了40多家基金，我发现有很多从产业出身的交易基金经理，有很强的行业背景的基金经理，有很好的业绩，这方面在欧美是很少见到的，这也是中国私募行业的特点。中国很容易发现一个基金经理，他在最大的螺纹钢产业工作了20年，随着大家对大宗商品认可慢慢会有很多的机会。

（中国商品期货市场）

　　中国的债券市场没有那么活跃，因为主要参与的都在商业银行，这一块交易量不是很大，但是随着中国慢慢利率市场化，我相信中国的违约率在下降，也寻找一些交易的机会，也不仅仅赚取财富，如果活跃起来会变成世界上最大的交易市场，这也是全世界存在的问题。其实全世界最大的证券市场是债券。其实世界上最大的交易市场是债券。

　　中国债券市场虽然不是很活跃，但是中国债券市场的波动率还是高于欧美的。像有些债券波动率非常高，这种高的波动率其实给我们带来了很多交易机会。

　　中国债券市场的国际化，包括所谓的债券通，我们的监管层在慢慢让市场国际化，引入国际化的投资人，这也是为什么离开了瑞士来到了中国。

　　既然这么好的市场，作为一个专业投资人不可能把眼睛盖上不愿意来到中国，我们公司高层基本上都是纯粹欧美的经验，他对中国的风险，他理解不上去，他就认为风险很大，所以你跟他讲工商银行不会违约，那么他不会相信的，因为这个事情跟他说不通的。最后说服了他们，我到中国做什么，就是想做一个FOF基金。

　　目前中国的对冲基金行业在过去两年内得到了特别蓬勃的发展，备案达到了上万家，得到很遗憾的，由于市场结构问题，中国市场衍生品比较少，中国市场比较单一，最大的部分就是在股票，债券的很少了，然后一些混合基金。其实这个现象也不奇怪，如果把时间回推20年美国也是这个样子，但是我相信随着中国衍生品市场慢慢成熟，很多先进的一些策略会在中国市场采用。另外一个原因，目前在中国纯粹的股票对投也会有一些收益。中国市场其实到目前为止还是很无效，这个也是我们为什么一些基金经理没必要花更多时间探讨新的交易策略。

　　大家可以看出来，其实中国对冲基金的收益高于欧美，平均水平高于欧美的。

　　对冲基金的机会。我这次决定回来以后我很多投资人都说，其实欧美的投资人都觉得中国是有机会的，但是为什么没有进来？因为对这个市场不熟悉，他没有相信的人替他打理这个市场，自从我决定回来我的很多投资人马上就说，我对中国很有机会，大家考虑一下。总结了几个数据：在过去十年里新生的世界500强企业没有一家来自欧洲。来自于哪？中国。所有人都知道机会在中国，他希望找到一个信任的人替他打理这个市场。现在中国监管还是比较严，很多资金进不来，希望监管层放开一些。

（中国对冲基金表现）

　　中国的原材料市场、大宗商品市场是世界上最大的消费国，中国是定价中心。你一定要离定价中心近。中国现在是在去杠杆的路上，其实会给我们带来很多机会，这也是目前中国的很好的交易机会。

　　大家也知道，从资金端来讲，中国过去20年房地产市场可以说得到了蓬勃发展，并且是急速发展。但是从历史规律来看，这种发展中国家，中国更明显，往往资金是从房地产市场到股票市场进行轮回的，中国现在房地产市场被政府限制得非常严格，资金很难流入，可能流入到二级市场里面来。

　　这是一个比较，股票之间的非相关性，在2015年2016年两年是历史上欧美对冲基金最难做的两年，因为就是所谓的非相关性太小，因为做对冲基金来讲就是追求价格的错位，在这种情况下他价格的错位不会回归，所以对冲基金基本上赚不到钱。我经历十几年可能对冲基金2016年甚至要难过08年，2016年基本上没有什么策略可以赚钱，就是因为整个欧美市场同时起落，没有任何的错位，是因为被动投资。超过1/3强是来自于被动投资，任何一个资金流入到ETF，这个被动去买，无论这个股票还是好是坏，要涨一起涨，这是对冲基金的噩耗。

　　中国在这方面反而一些，中国动不动出现千古跌停，或者千古涨停，上证50与中小板偏离很大，还有继续扩大的趋势，但是这种偏离其实是给我们未来带来了机会。我相信在中小板，你上证50里面他往长涨，但是所有小盘股都应该涨跌吗？再偏离下去给我们带来了很大的机会，这个市场远远优于欧美的。中国对冲基金经理有很大的机会。

　　大家都知道中国的散户占多数，这里面还有一定监管，这种无效监管给市场带来了很多无效性，可以说任何一个监管只要你去限制流动性，一定是给市场带来了无效性。这种无效其实是我们在座的机构投资人的机会，比方说T+1政策，其实政策限制了流动性，造成中国市场更大幅度的无效性，这种监管是无效监管。

　　所以为什么欧美要强调适度监管，中国说加强监管，监管一定要适度不能加强。越强烈的监管其实给市场带来了越强烈的无效性，作为市场参与人还是政府都是希望市场尽可能有效，实现市场的资金的有效分配。大家不用担心，任何一个监管规则的出台可能会抹煞其他的交易机会，但是给你带来更多的交易机会。

　　刚才说CTA策略，在欧美市场很多已经不在于流行的交易策略在中国还可以，比如说CTA策略，从09年往后CTA策略在国际上没有什么钱可赚，因为央行这种量化宽松，我们认为央行是这个市场最大推新性，做CTA一个做大宗商品，再一个债券。在中国简单的一个趋势交易，都可以赚钱。是因为散户，资金来了就追涨，然后资金走了就开始撤。

　　我希望有一些基金经理为我的投资人带来收益，这一方面其实在中国也有很大的储备，比如说一些基金经理，还有一部分从美国、从伦敦回来的一些基金经理，我上次见了40多家，其中有30家都有欧美的交易背景。很多都在中国建立对冲基金，给我们带来了很多选择机会。

　　刚才讲的都是一些机会。挑战在哪里？做FOF的挑战在哪里？中国FOF这一块这两年挺热的，很多人觉得FOF很好做，我把过去不错的基金打包再卖一笔费用。今年很多FOF做得都不好。

（单策略的困局）

　　不是在贬低单策略，FOF经理需要长期的资金市场的经验。FOF不仅要对各个大类资产的交易很熟悉，同时对交易策略也要很熟悉，同时还要对人的判断还要把握一定的技能，你很难自身成长起来，没有一个大的平台去培养你，没有大的资金资助你，让你长期在市场上摸爬滚打，很难成为一个FOF经理人。比如说去年排名不错的，然后股票选两个，债券选两个，觉得很好，08点之前欧美市场也是这样，FOF最大的附加值在哪里？08年FOF的表现没有好过单策略基金经理，FOF不是简单的在大类资产上的配置、FOF不是简单的把私募基金打包销售。作为一个专业的FOF基金经理，还要有长期的资本市场的经验，与人各类资产打交道的经验，我可以跟你讲，我在过去管理FOF的八九年期间，我在很多时候我把70%-80%的资金集中于一类资产，我在寻找基金经理的时候我从来不看他交易什么资产，只是看交易哲学和策略的本身，他交易什么资产不重要。在资产类别进行分散没有太大的意义，交易策略和哲学上的分散才有意义。如果都是做美国股票的，我一个是做价值投资的，一个做产品投资的，虽然都同类资产但是相关性很低，我们没有必要强调在资产类型的分配，主要是资产交易策略和风险上的分散。

　　我把每一年获奖的资金放在一起，做20个，那一年就获奖了，我五年不动，我看这些基金表现怎么样？都很差。如果真正意义上的对冲基金，你是寻求是α收益，寻求α收益过程中，你去年表现最好，你把α收割得最多，那么明后年这个α的产生机会很少。很遗憾在中国目前很多人觉得去年获奖的，别人给我推荐的，今年表现不好不要看，我们要从策略本身去理解，不是看具体的表现来讲。

　　FOF会给我们带来稳定持续、低相关乐观回报特征，这是任何个人和机构必须选择的部分。FOF也会改变中国市场二级市场散户化的问题。

刘彬：在市场上你需要具备这个理念

特邀嘉宾 点掌资本首席投顾刘彬

昨日受欧美股市大跌影响，沪指跌2.53%，报收3041点；深成指收跌2.35%，报收10105点；创业板跌2.67%，报收1726点。从盘面上看，白酒、黄金、农业场等少数板块上涨，次新股、通信设备、5G、仪表仪器、钛白粉、汽车零部件、高送转等板块跌幅居前。而“吃药喝酒”的行业也冷不丁的来了个“倒春寒”。前日，A股市场医药龙头股集体大幅调整，昨日受市场影响，继续大幅调整。

刘彬认为医药股会是贯穿全年的主线。现在属于第一阶段结束，已经涨的在高位个股会受到涨幅过高而与估值产生不匹配的情况，这个情况要么需要通过时间，即等待半年报、年报的业绩释放把估值从新修复，要么是通过大幅下杀让估值回复合理。而一些还在低位反反复复的公司是有机会的，这也是基于整体看好医药股行业的前提下。

（医药股会是贯穿全年的主线）

关于芯片。刘彬认为这是存着整体板块性机会的。从技术走势来看，现在芯片板块指数如果再度杀跌就会进入多头区域，但是在这种连续下跌的情况下，要直接上攻是不可能的。更可能是在这阶段反反复复修正，等待均线进入多头格局再往上攻。从现在的时间节点来看，受世界杯关注度影响，短期要走好也是比较难。不过有一点的是，只要是看好的标的，有内在逻辑的，公司增速在20-40%以上的，是值得认真关注的。

（芯片板块走势分析）

5月30日讯，“从2011年到2017年，我国装配式建筑市场规模，从43.2亿元，逐步增长至462.3亿元，”5月30日，在“2018国际装配式建筑发展高峰论坛”上，武汉市城建委建筑工业化办公室副主任童明德如此透露。而按此计算，近7年，我国装配式建筑市场规模同比增幅高达970.14%，复合增长率达到35%左右。

关于这点，刘彬是这样看的。他认为这个行业之前是因为基数低、所以使得行业整体增速大。未来的空间是有的，但是因为装配式行业很多时候往往是和钢铁挂钩的，会很容易受到钢铁的走势影响。

（刘彬谈装配式市场机会）

最后说一点刘彬的理念，就是在这个市场里面要学会适应市场，因为市场是不会适应你的，它会随着整体的环境在变化，而作为参与者的你也要跟着改变才能跟得上市场的节奏。

（刘彬：点掌资本首席投顾，注重基本面研究个股，尊重市场的规律。）

责任编辑 枫叶

节目回看

今天这个特殊的日子，你还会再忘记吗？

5月30日，在今天之前还有多少人记得这样一个日子？

曾经经历过而又忘记的，一直听说而没有经历到的。今天统统让你再经历一遍。

2007年5月30日，A股上证指数暴跌281.81，跌幅6.5%；深成指跌829.45，跌幅6.16。其中上证指数在短短的5个交易日里最大跌幅达到21.49%。

其原因在于2007年5月30日凌晨，一条震撼中国的特大重磅新闻，令人吃惊地出现在中国的三大门户网站上。这条新闻是：证券交易印花税税率由现行1‰调整为3‰。

最让人不可思议的是，这条对中国股市极具杀伤力的爆炸性新闻，不仅未首播在5月29日晚七点的中央电视台的《新闻联播》中，居然连当天出版的三大证券报，都没来得及在第一时间1作出报道。而是播出在当天午夜零点的央视2套的《经济新闻联播》。

后来，被讥为“半夜鸡叫”。

回到当下，5月29日讯，白宫发布针对中国的知识产权保护举措声明，自6月30日起实施投资限制和出口管制；并表示，将于6月15日公布被征收25%关税的500亿美元中国产品最终名单。

受到中美贸易局势再度紧张的影响，今日沪深两市股指集体大幅低开，沪指直接低开击穿3100点。两市高开5%以上的个股仅15只，涨停股则不足10只。截止收盘，沪指跌2.53%，报收3041点；深成指收跌2.35%，报收10105点；创业板跌2.67%，报收1726点。

相似的开始，相似的结局。

当然，这不是结局，结局是后来上证指数经过两次调整后，再度上攻，创新历史高点6124.04点。

龙头专题篇之按摩椅龙头—荣泰健康

大家好，今天的盘面……

我们就不去说它了，有句话道，市场跌，那就是价值的机会。只有跌下来了，炸出一个价值坑，我们就可以安全上车。

闲话少聊，今天小编再度给大家奉上一个龙头，这也是我们身边就能接触到的细分行业空头，它就是按摩椅中的战斗机—荣泰健康。有了解的朋友可能会问，按摩椅的龙头不是奥佳华吗？那请各位看官继续往下看。

荣泰健康于 2002 年在上海成立，主要从事按摩器具业务，包括按摩椅和按摩小电器。公司公告，2017 年按摩椅和按摩小电器的合计收入占比总收入的 87%。2017  年，公司外销收入占比总收入的 50.4% 。2017 年荣泰实现收入19.2 亿元，YoY+49.3%；因汇率等因素阶段性影响，实现业绩 2.2 亿元，YoY+4.6%。若扣除汇兑损益，公司 2017 年业绩 YoY+37.1%。

从业务构成来看，出口和国内是各占一半，下面看这组数据

从这两组数据可以看到无论是全球市场还是国内市场都是在稳健增长。而且国内需求年复合增速高达12%。

从国外市场来看公司外销的主要地区为韩国、日本、美国、东南亚，其中韩国客户 BODY FRIEND 为公司按摩椅产品的主要采购客户。根据公司公告，2017 年，来自 BODY FRIEND 的销售额占公司主营业务收入的比例达 36.4%

而国内，荣泰采用多渠道销售策略。在国内市场，公司以经销、直营、电子商务和体验店为主要销售模式。除上海、广州和浙江部分地区采用直营模式外，荣泰亦与大润发等连锁卖场保持了良好的合作关系，建立起了稳定的终端网络。同时，根据公告，公司计划在未来 3 年在国内 28个主要城市开设 100 家体验店，进一步增强销售网络。

在创新业务上，摩摩哒是荣泰旗下上海稍息网络科技打造的共享按摩品牌，将共享按摩椅铺设到机场、影院、火车站等公共场所，供消费者闲暇之余体验按摩服务。根据官网信息，摩摩哒目前覆盖的城市高达 360 个，其中一二线城市的覆盖率达到了 100%。

根据公司投资者关系公告，对于千万以上票房的影院外厅，摩摩哒目前的市占率超过了 75%，占据了垄断的地位。因共享按摩业务的高速发展，截至2017 年，稍息科技实现收入 2.8 亿元，约为 2016 年全年收入的 9 倍。

作为国内按摩器具的龙头公司，荣泰健康积极建设内销渠道，共享按摩业务将为公司带来新业绩增长点；同时，荣泰与 BODY FRIEND 等客户合作关系密切，外销业务有望平稳增长。安信证券预计公司 2018 年-2019 年的 EPS 分别为2.25/3.26 元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为 85.50 元，对应 2018 年38倍的动态市盈率。

“毛孩子”带来的投资机会，你Get到了吗？

之前有过这样一个段子：住万科的房子、用格力的空调、喝茅台的酒。只要你买了他们家的股票，这些都是送给你的。而在我们身边还有这样一个细分小行业正以每年30%的增速在疯狂发展，据分析这个市场将达到1000亿的规模。你要不要看一下？

这里给大家科普一下：宠物是指出于陪伴、娱乐等非经济目的而喂养的动物，宠物行业是涉及宠物衣食住行等方方面面的子行业的总称。

根据申万宏源分析师的统计，以终端价格口径统计大约1000亿元市场规模，主要分为宠物饲养交易（约 30 亿元）、宠物商品（约 600 亿元）和宠物服务（370 亿元）。 宠物商品主要包括宠物主粮，宠物零食和宠物用品玩具等； 宠物服务主要包括宠物医疗，美容，训练，婚嫁丧葬等。

2017年国内宠物商品 以完税价格口径统计27亿美元（175亿人民币，与终端价大概差 3 到5倍），相较于全球1098亿美元，占比仅2%，而美国占比近30%，有巨大提升空间。

从发展趋势来看，中国市场现在的发展阶段更像美国80年底加速发展期。

随着人们人均可支配收入增加，人们对于养宠和购买宠物商品的意愿越强，这也正符合处于消费升级大趋势下，人均可支配收入不断提高的中国。申万宏源分析师认为宠物食品尤其是宠物主粮将最先受益。

17年中国养宠人群中50/60后、70后、80后、90后分别占比8%、16%、32%、41%；00后受限于目前经济不独立等因素，占比仅3%，预计未来5-10 年00后的养宠人数将超过 90 后。人们养宠意愿随着年龄增长在逐步增加，未来老龄人口的养宠比例将会逐渐提高。人口稳定增长+养宠意愿逐代增强，宠物数量将会不断增加，进而带动宠物商品行业增长。

并且随着社会独生子女、人口流动等现象逐渐普遍，空巢老人增多，老人养宠排解孤独的需求逐渐凸显。老龄人口的增多使得宠物数量增加，进而带动宠物商品行业增长，2003 至 2016年中国、美国、日本、韩国宠物商品行业规模与老龄人口数均呈高度二次相关性。

至于说为什么宠物食品子行业会先受益可以从内因和外因出发

① 内因

专业宠物食品有着剩饭剩菜不可替代的优势，包括宠物食品与剩饭剩菜相比具有更健康、更卫生、更便捷的优点和产品种类丰富 ， 价格便宜， 能满足不同科目不同品种不同年龄段的宠物需求。

② 外因

存量观念转变 使得 宠物食品渗透率 不断提升和新增宠物数量增加 ， 带来宠物食品高增长。

13至17年，国内宠物食品行业进入发展的快车道，近 5 年复合增速高达 27%，远超日本、韩国、欧美地区。中国宠物食品行业待挖掘市场空间大，增长速度快，具有较好的发展前景。

申万宏源中小公司行业分析师建议关注：佩蒂股份、中宠股份

佩蒂股份：国内宠物零食行业龙头，并且营收+ 归母净利润不断扩大，毛利率+ 净利率双双上升。

中宠股份：宠物主粮和宠物零食生产商，国内宠物食品龙头之一，营收主要来自宠物零食，产品毛利率持续提高，盈利能力有所增强。

【警惕】次新股这个数据已经要“爆表”了。

特约嘉宾：朱琦

棉花期货市场29日上演疯狂一幕，郑商所棉花、棉纱以及美国洲际交易所棉花期货合约全面涨停。消息面上看，近日不仅新疆地区屡次遭遇大风降温天气，美国德克萨斯州的干旱未见明显缓解，印度的新季棉花种植面积也可能出现下降，市场预期全球供给可能趋紧。郑商所夜盘交易中，棉花、棉纱继续大幅高开。

朱琦认为棉花库存连续三年下降，棉花现在的价格是被下游的纺纱棉纱涨价带动，棉纱近期涨价很快。今年如果能够踩准涨价和大消费主线，会有不错的收益。而和棉花相关的纺织服装板块近期有机构抱团现象，而医药股有部分机构松手的迹象，从去年机构抱团的是消费跟大金融，消费是从高端的消费升级逐步向下蔓延。

（朱琦和主持人探讨棉花行情）

昨日沪指跌0.47%，报收3120.46点；深成指收跌1.11%，报收10349.07点；创业板跌1.29%，报收1773.65点。从盘面上看，仅有钢铁、煤炭、机场等少数板块上涨，生物制品、海南、养殖业、汽车配件、通信设备等板块跌幅居前。全天，沪股通净流入2.8亿元，深股通净流入12.7亿元。

结合当下市场的消息来看，朱琦认为今天不会是最后一跌。从指数端来看不会出现太大的波动，但时市场会对个股做出选择。从近期指数来看，虽然走出五连阴，但是跌幅其实并不大。之前的市场表现是稳定性，抱团资金继续在高位股里面不不动，而题材资金继续做题材。但是从昨天来看，高位股开始出现大跌，这会使得流动性出来，而低位个股就会往上顶。操作上还是要揭开指数看个股。

而关于近期表现非常活跃的次新股，在这个阶段会进入一个调整。可以看到的是，之前涨的是远端次新，它是从20亿左右跌到10亿，这样子盘子小，叠加题材起来就容易拉动，但是这种参与会比较难，而且在放量要突破前期位置的时候就结束了。上周是近端次新接力远端次新，因为这类次新盘子小、上方没有套牢盘，做一个拉动并不断创新高会容易很多，这样对市场来说也起到带动人气的效应。不过这些要基于上证指数要有一个底线，让大家觉得指数有人在护盘，这样题材才会活跃。有一点要注意的就是成交量，要对一个版块的成交量占比做分析，一旦成交占比高了会出现交易拥挤，这样行情就会结束。从数值来看一般是20%，而弹性大的板块可以看到30%。

（朱琦分析次新股的走势逻辑）

说到近期有色的表现，朱琦认为镍不用去看了，表现再如何，A股上市相关的公司已经退市了。而锡方面是值得关注的，它具有高成本高本质，而现在受产能的影响具有涨价动能，这会辐射到相关上市公司。

（朱琦：银河证券资深投资顾问，13年证券从业经验）

责任编辑 枫叶

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深度剖析片仔癀的上涨逻辑（附股）

各位看官，对于今年片仔癀的走势是不是惊呆了？

都说今年医药股会走的好，可是拿到手的不是趴着不动，就是涨上去就下来了。而片仔癀这样的大牛股眼睁睁看着它涨上天去而不敢动手。

这里小编来给大家剖析一下片仔癀是为什么上涨的。

2017年5月底东吴证券给出了关于片仔癀的研报说到：

片仔癀 —— “国宝神药”

片仔癀是中国仅有的两个国家绝密级中药保密配方之一，拥有独特的知识产权。片仔癀不仅配方永久保密，其制作工艺亦为绝密。

这说明了片仔癀在行业的独特性和优越性。

而片仔癀在肝病治疗领域有确定的疗效并且在提高肝功能的同时，还有降低血脂的功效。

而我过是一个肝病大国。根据资料显示，我国现存肝病患者约为4亿人，其中肝炎患者超过 1.2亿；脂肪肝患者超过2亿；据 WHO 统计，我国肝硬化患者约有700万人；每年新增肝癌患者约为50万人左右。

但是片仔癀在这一治疗领域的渗透率不足0.04%，未来市场空间是十分巨大的！

随着片仔癀的原材料--麝香规模的提高，产能突破限制后，今年该公司顺应健康产业升级趋势，加大力度推广。

并且随着成本上升、消费升级， 片仔癀具备持续涨价空间。

再回过头来看公司自2007年至2016年间公司营收和扣非净利润的复合增长率分别为16.3%和22.34%。2016年公司实现营收和扣非净利润分别为23.09亿元和5.22亿元，分别同比增长 22.45%和 13.71%。

小编根据点掌大数据查的最新数据发现通过大力推广发展以后，2017年片仔癀的收入和净利润从2016年的22.45%和13.71%增长变成60.85%和50.53%。三年复合增长率高达48%和41%。比起16年可以成倍的增长。

说了这么多，很多朋友肯定会和小编说，你说了这么多有什么用，现在股价已经涨上天去了，难道还叫我们追吗？

当然不是，小编根据片仔癀的成长规律，通过研报系统发现了一只和片仔癀十分相像的公司。

老规矩，大家可以关注点掌财经公众号，发送“456”来领取。

错过了片仔癀这样的大牛股，

您还要再次与牛股擦肩而过吗？

附上该公司主营和净利润表：

【原创】港股已经疯狂飙升，而A股却趴着不动，要不要看一下？