创业板月线5连阴创历史记录！

特邀嘉宾高卫民

昨天全线带量上涨，反弹力量强劲，后续能走能走多远的？今天请来嘉宾高卫民老师为我们解读市场。

高卫民表示，中长期的市场还是要看估值和基本面是否支持继续下跌，自从上证下破2800点之后，就处在中枢下方，处于低估值区间。上证50 和沪深300的权重股，基本整体处于低估值状态，所以从中长期来说，投资的机会比较大。此次板块轮动下跌，就连防御性的医药股也回落，一方面是受不利消息的影响，另一方面是去年受蓝筹的大涨的带动，有了较大幅度的上涨，而现在处于补跌中。

高卫民分析创业板走势

同时，高卫民表示，创业板月线马上收关，下跌了68点，跌幅达4%，如果本月再次收阴线，则是月线五连阴，以往历史最长记录是4连阴。如果确实5连阴，则是极限状态，而小盘股可能长期下跌后的超跌反弹，但是不建议做短线博反弹，整体市场依旧处于弱势状态，没有企稳，可以配置有业绩支撑的股票长期持有。

高卫民表示9月是 MSCI加仓的时间，同时沪港通，北上资金再次净流入，养老和社保加仓等等，增量资金不会一次性进入很多，但是会慢慢加仓，各路资金的加仓动作使得9月份偏向看震荡。围绕3000点上下运行时比较正常的，价值投资者可以开始慢慢找股票，一旦经济找到新的经济增长点，则可期待长牛。

高卫民分析今日走势

对于今天的行情能否走出V形上涨的态势，高卫民表示，早盘现在是昨天上涨后的而修正，因为整体是弱势，多空转换需要消息面的，场外不能让一致认可上涨，没有资金进入很难推升继续上涨。指数离均线系统有一段距离，较好的是依托5日均线的上涨，使指标和价格慢慢一起修复。没有直线下跌很难有V形反转，在0.5%之内围绕昨天上涨上来的点位做震荡在当下市场来说已经是比较强势的。

（嘉宾高卫民：国都证券分析师）

责任编辑：周玲

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美元短期回调利好航空股

特邀嘉宾宋正皓

近期股市震荡走高，成交量保持清淡，后市是否有看点，今天请到嘉宾宋正皓给做观点分享。

宋正皓表示，继续上周上涨，今天市场小幅反弹，表明市场现在处于修复阶段。和上周开始第一小时的成交量一般不足400亿相比，今天的同比成交量有所放量，目前第一小时的成交量已经超过400亿，今天有望突破1000亿的成交量，这是一个好的现象，量为价先，目前指数往30日线靠近，今天如果能放量，则明后天有望达到2800点。

宋正皓表示，板块方面，通讯和航空股近日走的相对强势，5G是未来确定性的，未来5G是确定性会发生的，目前仍旧不是最高点，但是追高要谨慎，有阶段性的回调都可关注，这个和经济周期关系不大，属于政策推动,有较高的行业确定性,轻指数重个股。今天呈现普涨格局，上证50涨的最多，主要由于权证的原因，这波反弹的时间稍微长一点，但是不能说到反转，如果能温和放量三至四天，则可能回到2800，否则市场则继续震荡，回到高抛低吸操作层面。但如果明天股票走势开始分化，然后指数继续上，则要当心上方压力，现在5天线继续上走，看能不能上穿10日线，30天线的压制力较大，主要看量够不够。

宋正皓分析5G概率

谈到创业板，宋正皓表示，由于创业板是前期跌的最多的，现在超反弹也是合理的，但要看持续放量的状态，今年2月份以来，量一直是下来的，量位价先，所以价格也下来。前期8月8号的时候创业板指上去后又下来，这次可能会复制上走势。上走空间是有限的。今天是靠惯性走，后天可能轮动。现在的轮动效应往往是，创新低企稳后权重股立马率先开始反弹，然后离低点有一段距离之后，就是创业板开市活跃，而权重则不动。

宋正皓分析汇率对航空股的影响

宋正皓表示，近期航空股走势较强，主要由于上周美元回打前面平台处，人民币走强对航空股的有利，但是同时还要考虑油价的影响。目前美元和原油都还是在高位震荡上行的态势，后面依旧强势，所以航空股近期可能还是震荡，它们是负相关的关系。目前美元打到前期高位压力处，同时9月和10月机票收益会有上扬，则航空股可能迎来短期上涨。但是今年整体机会不会太大，这里只是超跌反弹的上涨。

（嘉宾宋正皓：遵循基本面选股，技术面择时的投资方法）

责任编辑：周玲

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等待金秋行情的到来

特邀嘉宾黄岑栋

市场继昨天上涨后，今日依旧维持不温不火的震荡，后市是否依旧没有看点，今天请嘉宾黄岑栋为我们解读市场。

黄岑栋表示，目前成交量低迷，说明参与者没有信心，而这一般发生在熊市下半场。很多股票已经处于估值较低的位置，可以开始逐渐建仓。而对于流入的资金，都是在慢慢布局仓位，一点一点逢低建仓，所以很难立马放出增量的情况，主要需要耐心。目前市场主要12.5倍的静态估值，离历史最低点8倍多已经非常近了，而参考2015年的20倍市盈率，只是不知道什么时候能起来。

黄岑栋分析成交量

黄岑栋表示，技术上，缩量后会放量选择方向，指数价格走势短期出现背离，加上消息层面的配合，基建开始开工，可能会对大盘产生积极影响。经济数据转好，外围环境也是真空状态，加息预期已经被市场充分消化，所以大概9月份可能见到金秋反弹行情，不过反弹不会超过3000，前面有跳空缺口，上面也是成交密集区，压力较大。

黄岑栋表示，美国公布的8月份的数据，显示经济非常强劲，申请救济金的人数低于预期，预期失业率数据表现不错，增加了加息的概率。但是美元经过大涨后对加息预期已经消化了，真正在加息出台的时候倒不会再大涨，后期美元可能维持高位震荡。对A股影响不大，靴子落地可能会引起反弹。

黄岑栋分析加息影响

黄岑栋表示，后市外围暂时没有太多消息，该消化的都已经消化了。而国内来说，工地到达旺季，工业品价格可能表现，对周期股有影响。最近很多省份，加大城市规划，发改委审批的也比较多，PPP项目也有企稳的迹象了，专项债量比较大，远远超过了上半年，有钱有项目，10月份可能出现的吃饭行情比较大。

（嘉宾黄岑栋：复旦大学学士，擅长大类资产配置）

责任编辑：周玲

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不能从单一层面分析大盘

特邀嘉宾付少琪

昨日市场放出低量，成交量低于1000亿，清淡如水。后市会继续下跌吗，今日请来嘉宾付少奇为我们解读市场。

嘉宾付少奇表示，市场仿佛陷入一种弱势缩量阴跌不休的格局，但是下跌的节奏有所减缓，本质周K线成交量非常低，堪比2016年熔断，但是其实无法比较的，熔断是人为造成的低量，而当下是市场低的选择，说明市场人气非常清淡，地量地价，当前市场环境还是无法判断未来是否继续创新低。技术只是判段大盘的一个方面，基本面、政策面、估值面，需要综合考虑，而从其他角度来说，当下即使创新低也不用太过关心，跌倒安全边际的股票，不用一定要买在最低点。外资对基本面研究的比较透彻，一般以主动买套的方式抄底优质资产。而中国更多的是趋势交易者，等行情起来之后才进场，但是如果没有非常精准的掐头去尾的能力，最好不要完全以趋势为主，往往可能跟在高点，所以最好是综合考虑，不要单纯以指标和技术来出发。

付少琪分析市场成交量

付少琪表示月线处在相对低位，继续下跌的空间已近不大，超跌是个很弱的因素，基本面、估值面都不支持再继续大跌，对于影响因素巨大的中美贸易战，其实双方还在谈判中，结果是不确定性的，不好做研判，此时多空双方都比较犹豫，所以最好减少仓位或空仓观望。

付少琪表示，个税的起征点从19年1月1日起就开始按照5000元作为起征点，这次再次提高个税起征点是非常必要的，有利于扩大居民的可支配收入和刺激消费，但是单纯提高个税体征点的效果有限，最好能建立配套的措施，如股票亏损抵税、买房租房抵税，生育抵税，才有利于盘活经济，刺激消费，美国保障性好，所以敢于消费、投资，经济才保持持续上升。

付少琪分析提高个税起征点

付少琪表示通胀不是因为消费拉动起来的，货币超发才会起通胀，中国M2比美国多，而美国GDP是中国两倍。当下的状况主要是以往国家产业政策导致的，现在国家认识在要将资金重新引入民营企业，民营企业创造了80%的就业，贡献了50%的GDP，经济的活力主要在民营，现在政策慢慢开始往新的去导向，需要紧盯宏观数据和政策。

（付少琪：擅长成长型价值挖掘与事件驱动型交易）

责任编辑：周玲

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市场真实反映看深圳指数

特邀嘉宾张韵磊

这两天盘中震荡上行，量能萎缩，后面是反弹还是继续跌，今天请来嘉宾张韵磊为我们解读市场。

张韵磊表示，连续两天低量反弹，导致大家心理预期都不会太高，稍有盈利就获利了结，当下回踩看5天线的支撑。量能不足，说明抛压减弱，但是也缺乏资金量的入驻，市场要走强需要每天比前一天高出10%的资金量，当前明显不具备条件。反弹，需要下破新低才可能出现，这波微弱的反弹和前面2692起来是相似，创出新低，第二天出现阳包阴，但是从量能来说，这次比之前的还要弱势。虽然市场传闻各路资金，北上资金外资等在不断的进场买入，但是没有什么实质效果，直接看成交量就行，不需要听什么消息。

 指数看深圳指数，这是真实市场情绪的反映。上证50的干预扭曲了真实市场的反映，虽然说低估值，但不能简单用估值来判断市场是否地板上，上证如果少点干预，让其自我消化利空消息，有利于快速见底，获得资金认可，不然阴跌漫漫无期。真正的大底取决于不是取决是当下所说的政策低、市场低、估值低，真正需要逆转行情需要找到症结，配合强有力的政策才行。而当下的政策的不仅是没有涉及到问题的根本，力度也是不够的，真正问题的症结在于“金融去杠杆”，2年以内去杠杆过程，决定了没有没有大的行情，等金融市场的创新再次出现的时候，资金再次融入的时候才是真正的底。

张韵磊分析去杠杆

创业板没有太大机会，需要市场稳定，不是人为，是市场情绪稳定，小盘股只有在稳定性市场的时候比较活跃的时候，那时权重股反而没有太多表现。创业板二季度表现比一季度更差，去杠杆的本意是淘汰过剩产能，僵尸企业，但是真正需要去的却没有控制，利用环保的因素，导致有资质的企业的坐地起价，国有企业利润上涨。而转型要突出民营，但是被打击最多的确实是民营。

张韵磊分析创业板

按照以往，春季行情，来的早去的块！一年中秋季行情，力度比春季行情更小，可以关注秋季的反弹行情，同时注意指数上破下降趋势线的诱多行为，不要把反弹当转折。

（嘉宾张韵磊：反弹阻力位的预测和反弹见顶出逃时机的把握有着独到的见解）

责任编辑：周玲

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从技术上持续关注底部形成

特邀嘉宾黄坚

昨日三大指数在最后一小时V形反转，今日平开后冲高后震荡，后期市场会如何走，是否开始反弹了呢？今天请来特邀嘉宾黄坚为我们解读市场。

黄坚表示，目前市场都在等下破2016年1月2638点的低点， 有不破不立的意味。但是还有另外一种情况，在2690附近开启的反弹也是短期机会，后期之后的反弹目前职场处于低估值区间，也即底部区间。用大的视线看市场，从2016年2月份的底部2638到今年初高点的3587.正好用了两年的时间，而目前只用了7个月就达到前期低点位附近，时间短，跌幅大，快速下冲这次调整把7月份，CPI、PPI、开工率等不及预期的宏观数据做了消化。现在市场见利好立马当天就大涨，但是随后就快速回落，没有持续性行情，说明市场非常无序，不管未来，但是越是这样，越是为未来好好做规划的时候。现在主要机构，趁着市场系统性调整，进行战略性布局。目前市场悲观的氛围和16年跌到2638的市场氛围已经差不多了。

黄坚用RSI分析市场背离走势

黄坚表示，技术上来说，盘面表现了蛛丝马迹。周线背离RSI出现背离，市场价格新低，RSI没有新低，说明可能有一个短期反弹。指标有参考意义，但不是绝对的，要注意风险防控。一般来说，指数越是到下跌的尾声，对利空消息会放大，只要不是利多就当利空来看。交易情绪化导致指数的放大，容易跌过头和涨过头，所以也不能完全按照指标来看。

黄坚分析市场情绪积累

黄坚表示，市场的涨跌需要参与者达成共识，达成共识主要靠情绪的积累。圆弧边缘跌破后到现在深圳指数在8500左右，前面圆弧顶高点和颈线位差额也在7000左右，基本是个箱体的下翻。这里无论是空间、时间、均线指标的修复等，会让市场情绪开始累积出一个反弹。大的方向上，三大指数的周线和月线的各类指标都显示背离现象，所以可以持续关注下。具体什么时候显示底部形态需要两点确认1.不再创新低；2.日系、周线和各种指标都出现背离。

（嘉宾黄坚：国泰基金基金研究员）

责任编辑：周玲

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5G概念股中期偏震荡

特邀嘉宾：宋正皓

上证上周持续下跌后，今日低开创新低后震荡小幅向上，后市是否有反弹的可能，今天请来嘉宾宋正皓来为我们解读市场。

宋正皓表示，上周持续下跌，内外没有利好消息传来的情况下，市场会保持惯性下跌，而且伴随成交量低迷，没有看出资金有做多的欲望，虽然今日低开后有小幅上扬，但是短期难以判断是否下跌告一段落，主要看明后天市场表现。目前市场可能更多的是下跌途中买一点，上涨则抛出一部分。所以遇到反弹则产生抛压，下跌是正常态势。在板块方面，今天主要是保险，券商、银行，电信，通讯等涨幅靠前，同时这几个板块占市值权重较大，所以引领了市场指数的小幅上扬，但是其他板块依旧比较弱势，今天涨跌基本对半，所以不能说指数完全走好。上证50和沪深300相对其他指数比较强势，而这些板块主要是蓝筹股，对资金的吸附力较大，所以导致市场上就很难出现热点。

宋正皓分析近期市场

宋正皓表示，5G由于短期市场关注的较多，且是政策确定的受益产业，所以近期表现的较好。但是中期来说，这是一个周期较长的政策，最终需要两年才能受益，所以中期大概率是震荡性走势。长期来说，确定性的产业，除了运营商之外，其他受益的企业较多，同时相对4G换3G，5G换4G的覆盖范围会更广，蛋糕会更大，所以市场预期想象的多。相对于当下的普涨，后期可能会出现分化的行情，主要是上下游的区别，在初步阶段，上游受益的的企业可能更多，而中后期到临近落实的时候，可能是下游受益的居多。但是5G概念很难完全从基本面出发，市场更多做的是预期。对于确定性受益的个股，如果长期持有，最终应该会获得比较好的收益。

宋正皓分析5G概念股

对于后期市场，松正皓表示，还是应该以谨慎观望为主。

（嘉宾宋正皓：遵循基本面选股，技术面择时的投资方法）

责任编辑：周玲

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5G板块长期可能是震荡

【看盘】宋正皓：短期政策的支持，导致市场对5G板块持续关注，但是从长远来说，可能是一个震荡上行的过程，主要是因为，最终落地收益大概需要两年的周期，所以短期发酵后，可能出现震荡走势，但是长期是上行，注意甄选个股。

减持美国国债对人民币有何影响？

特邀嘉宾：黄岑栋

近期市场内外不稳，量能持续收缩，后期该何去何从？减持美国国债对人民币有何影响？本期请来嘉宾黄岑栋为我们解读相关信息。

黄岑栋表示，市场走的比预期还要弱势，主要是因为信心不足，外部来说，有中美贸易战、土耳其汇率的大跌、港币的不稳定；内部来说，除了房地产各项数据不好，但是房地产后期还是以控制为主，很难以继续走强，后期还是困难。同时内部通胀来临，贸易战增加生活成本，非洲猪瘟的蔓延和近期郑州猪瘟的爆发，可能会造成生活物价上涨。多重叠加，后期市场依旧是弱者，但是下方的空间有限，因为货币政策和财政政策都转向积极，地方政府债券上报都快速审批通过，有一定维稳的作用。

对操作上，黄岑栋表示，仓位上，最好减少仓位，降低操作，预防风险；板块选择上，主要考虑基建和科技，基建是政策导向稳增长的需要，基建表现在周期股类的钢铁、水泥、基建、水利、园林等板块；科技上主要是TMT，软件芯片等。 

黄岑栋分析近期市场

谈及减持国债和人民币汇率的关系，黄岑栋表示，中国减持美股国债的量不大，而方向上，后期美国可能会继续加息和缩表，债券价格会下降，利率会增加，所以减持是正常操作。但是不能减持太多，则会加大实际利率，加大中美利差，导致资金外流。如果抛美元买入人民币，会减低外汇占款率，但是公布数据外汇占款没有减少，所以基本和人民币汇率没有任何关系。

黄岑栋分析减持美国债对人民币影响

对于后期板块的研判，短期还是弱势，基建上等一些项目落地，政策实施到落地到起效，需要时间差，后面等数据慢慢变好才能慢慢恢复信心。科技类，政策支持是确定性的，但是成果的确定性不足。对于芯片类，中国可以慢慢从低端的封装慢慢转到终端制造和高端的设计。对于医药类，短期负面因素的发酵，导致估值压力较大，中长线来说这次下跌其实是未来的机会，因为基本面稳健，基本药和专业药的需求较大，比周期和科技股来的确定。

（黄岑栋：国金证券分析师）

责任编辑：周玲

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