黄岑栋：国企民企日子大不同，投资机会如何细细梳理！

特邀嘉宾：黄岑栋

黄岑栋：整体各个不同的企业来比较，国有企业确实还不错，民营企业日子非常难过。还有我们发现的一个现象，很多民营企业纷纷把股权转移给国有企业，原因一个是融资难，经营方面也有比较大的问题，通过股权转让，多多少少能帮助克服一些当前的难题。那还有一个现象这一轮下跌后，中小创跌幅是比较大的，之前做股权质押的基本的都是民营企业，为什么，因为国有企业不能做，那民营企业做股权质押的比例非常非常高，所以下跌之后会存在爆仓的风险。能补钱的就补钱，不能的就当老赖，股权就被拍卖了，也是会流入民营企业。所以标的的选择还是先选择一些大型国有企业会好一点点，短期还是要等一下，但是中期这些国有企业还是会比中小企业好一些。方向还是选择各个行业龙头。

从公司的基本面的角度来看，国有企业在民营企业日子比较难过的时候，占了一些股权，起码会有投资上的一些收益，到时候做一个合并报表，那国有企业的业绩会更加好看。但是从股价的角度来看，就很难说，好比民营企业跌的惨，反弹的力度就会大一些。股价是估值和业绩的双重表现，估值是市场的一种情绪，股价的一种弹性，那我们能聊的更多的是基本面的业绩情况，而不是去猜测市场情绪的变化，这个比较难讲。

重要的时间节点，10月下旬的四中全会，大家非常期待财政部的减税降费的政策，现在也有比较多的传闻，如果落实的话，对中小企业的弹性就会显现出来。

【话题解读】近期地方纷纷部署推进“六稳”工作，并出台了具体工作方案。不少地方“大手笔”部署稳投资，比如安徽梳理了总规模4.55万亿元的稳投资重点项目。交通、环保、能源等基础设施建设仍是地方稳投资的重点。

黄岑栋：基建板块可适当关注，这部分是比较确定的，但是也从基本面角度出发。小的地方政府必须要遵从上面给出的补短板，固定资产投资方向。上半年因为资金的压力确实是出现了一些回落，但是从8.9月开始变化，两个月加起来的专项债1.1万亿，基本快完成全年目标，所以钱发出去到位了就要落实项目了，所以10月11月是肯定会出现一些企稳回升的。那从中梳理，轨道交通的投资是最多的，和民生息息相关，大家可以从中寻找机会。

责任编辑：陈程

视频观看链接：http://v.aniu.tv/video/playback/id/57052.shtml

黄岑栋：PE+PB双重测算，估值大底就在2500点！

特邀嘉宾：黄岑栋

黄岑栋:当前市场整体看来还是有点点偏弱。外围市场显得风声鹤唳，总体来看还是有不确定因素，美国方面主要分两部分，一部分是政局有些动荡，中期选举11月6号之后就开始了，另外一部分是美债的到期收益率上升到3.2%之后他们的实体经济可能会带来一定冲击。这些不确定的因素都会导致新兴国家的货币受到影响，所代表整体汇率方面也会带来一些影响。内部的经济压力还是有些大，PMI的数据回落0.5%，之前所公布的工业企业盈利增速也是下降1%左右。还有长江商学院自己做了一个指数，因为长江商学院的学员大部分都代表了民营企业，最后统计的数据要比官方的数据回落的更多，也代表了民营企业日子非常难过。所以短期休整一下的概率还是非常大的。

指数方面连续跌破低点，但是下跌不言底。从整体上证指数的市盈率角度来说只是10倍稍微超出一点，10倍的水平差不多要比从历史最低9倍不到一点，算出来有个10%-12%左右的空间。再考虑到今年整体盈利增速的变化，基本上现在2560点的话接近了9倍的历史低点估值水平了，所以在2500点附近就是一个历史的估值低点。当然历史估值可以创新低，但是偏离的太远总是要估值修复回来，所以从中长线来看，买入没有什么大的问题。

创业板指数是分两块，一部分是创业板指数，它是成分股，那这个指数昨天收盘的动态PE是28倍，和历史最低的26倍已经差得不远，也就8%-9%的差距了。另一部分就是创业板综指，昨天收盘估值水平是在40倍左右，历史的最低是在30倍不到一点，但是考虑到盈利增速，假如10%，那差不多就36、37倍左右，离历史的最低还有20%的空间。所以创业板综指的空间还是有点大。那另外还有一个数值是PB，创业板指数现在的PB和历史最低点来比较的话，差不多10%不到一点的距离。上证指数的PB要是按照和最低点比较还有个5%-6%的差距，所以整体来看，底部指数具体点位难猜，但是2500点是大家可以中长期买入的一个点位。

责任编辑：陈程

视频观看链接：http://v.aniu.tv/video/playback/id/57052.shtml

南松-为家人服务：如何从费氏时间周期准确寻找支撑位？

【看盘】南松：从时间周期的角度来看，费氏时间周期是有规则的，3是一个节点，3之后是5,5后面是8，然后到13.比如今天是3，但是跳空向下破底，就要重新去寻找阻力位，缺口如果3-5个交易日不能补掉，要继续向下看一个台阶，重新去找支撑位阻力位。向下空间不是很大。

南松-为家人服务：下跌空间有限，月线级别强支撑就在下方不远处！

特邀嘉宾：南松-为家人服务

南松：从上证的K线图来看，九月底国庆前的一波反弹2644到2827，非常不错！这一波反弹突破了缺口，回踩也正常但不能破底，但今天我们看到破底并且还破了2638.周一和今天的调整都是因为外盘大跌，周一这根阴线出来之后，我就说3天之内必须要到2770才有可能继续上攻，但今天非常可惜，所以就不要看上面的阻力位了，现在就看今天的跳空缺口能不能补掉，同样，3天要补掉2725点的缺口，如果3天能补掉，大盘还有救，如果补不了，大盘就要去测试2580点附近。2580是1849反弹到5178的强支撑位。总体来说市场还是偏弱。

创业板最近要比主板弱很多，反弹比主板弱，跌的比主板多。月线看已经7根阴线了，KDJ的K值也已经跌到20以下，从指标来看已经到了强有力的支撑带，但由于外围市场的影响，还是没有看到止跌的迹象。整体创业板到现在还没有一根中阳线出来，创业板更弱，不太好操作。

南松：从时间周期的角度来看，费氏时间周期是有规则的，3是一个节点，3之后是5,5后面是8，然后到13.比如今天是3，但是跳空向下破底，就要重新去寻找阻力位，缺口如果3-5个交易日不能补掉，要继续向下看一个台阶，重新去找支撑位阻力位。向下空间不是很大。

机构操作跟散户操作非常不同。资金量大的不看到止跌不会进场，散户在这里买一点，就算被套资金量也就只有这么多。机构先要看大盘。个股再逐渐的加仓去买。散户资金有限，情绪容易受影响。如果跌得多了，散户又是满仓是不可能割肉的，如果5成仓，砸到强支撑位，可以补点仓。空仓的朋友有自己的想法，可能是之前割掉的，这部分朋友不见兔子不，一定要看到中阳线，成交量达到1500亿才能选择进场。
上证指数的月线级别，可以看出熔断那根阴线高点3538点，今年一月份高点3587点是突破之前的3538的，这是好的。接下来回调只要守住一半的位置甚至三分之二的位置，就有机会做一波C浪的上攻。但可惜这次回调受到各种干扰，今天还跌破2638，只能往下看支撑位，长线的强支撑在2400到2500一带。

南松：操作上不要有恐慌情绪，这个地方咬牙坚持一下，但是在这个地方如果操作不好，乱换股操作，很有可能丢了西瓜捡了芝麻，在这里一动不如一静！

责任编辑：陈程

视频观看链接：http://v.aniu.tv/video/playback/id/56998.shtml

更多资讯请搜索或扫描关注“政策聚焦”

警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！

宋正皓：止跌不要看美股！

特邀嘉宾：宋正皓

宋正皓：今天是意料之中的低开，主要是长假期间，外围市场利空不断。恒指在A股放假期间还一直在走，过去5个交易日，跌幅差不多5个点左右。美股这边，比如道指最近三个交易日也是连续回落，应该说是全球市场的萎靡不振。消息面上包括中美贸易方面可能会愈演愈烈，还有美国副总统的最新讲话可能都会对市场情绪产生波动。所以预期是低开的，今天也坐实了。

昨天央行做了定向降准，对市场偏空的情况，在二级市场中起到了对冲的作用，所以今天的低开没有扩散的效应。盘前阶段已经基本跌完了。如果说没有央行的降准动作，可能会更糟糕。但目前还是稳定在100点之内。

从形态来说，没办法，长假归来，压抑的成交量会有一个释放，方向向下的跳空缺口现在看没那么宽，有机会回补。板块方面，除了部分的页岩气和贵金属，能源资源类的稍微好一些，其他的行业基本歇菜了。黄金上涨是滞后的，因为这两天黄金也是有回落的，因为美元在上涨的过程中总有回落，但是加息确定性周期，美元歇一歇还会涨，所以黄金的操作性不大的。

A股节前2644起来，节前涨，现在回落也很正常，但是时间角度来说，一天不会把外围一周的利空消化掉，这几天都有反复，周阴线都有可能收阴。操作本周要以观察为主，等利空消化完了，至少等到外盘领跌的指数止跌了，A股才会有转机。回调的低点，要一个个低点去参考，按照目前箱体来看，上方差不多2800，下方2640—2700之间。

【话题解读】国庆假期废纸连涨7天，10月2日-4日全国已有60家纸厂上调废纸价格，5日-7日又新增106家纸厂（部分纸厂连续多天接连提价）加入涨价队伍。且10月6日-7日假期的最后两天，玖龙更是卯足了劲涨价，东莞、太仓、泉州、河北、重庆、四川、天津、辽宁8大基地废纸齐齐涨价，幅度高达100-200元/吨。自此，全国废纸价格已连续暴力拉涨7天之久。

宋正皓：废纸原料的涨价，一方面根据国际的成本，市场有提价的因素。另一方面进口原料跟汇率波动也有关系。这是综合性的因素。最近一段时间纸的需求也是有上行，从机会来看有滞后性的交易性机会。显示出整个市场的纸浆的价格可能还是有一定的上行机会，等这一轮汇率的影响结束之后，它的影响也会告一段落，所以还是阶段性的，有节奏性的机会。关注一下三季报有没有实际的，更长时间的趋势性的机会。

 宋正皓：这一轮的调整短期还是应该去看恒指和日经的走势，他们如果短期止跌了，那A股有可能短期调整个50-100点就结束了，他们如果不止跌，这一轮的调整就没有那么容易结束。看美股止不止跌意义不大，因为别人在高位震荡，可能三连阴之后又上去了，A股是弱势调整，过分参考美股意义不大！

责任编辑：陈程

视频观看链接：http://v.aniu.tv/video/playback/id/56660.shtml

更多资讯请搜索或扫描关注“政策聚焦”

警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！

最强假日利好板块，教您来梳理！

特邀嘉宾：黄岑栋

黄岑栋：面临小长假，现在震荡盘整很正常。目前货币市场的短线理财产品的收益率都非常高，有6%-7%，会对场内资金有一定的分流。从技术角度来看，指数要上涨必须要突破它的下降趋势线，前天带量突破，应该是有效的，那突破之后一般要回踩确认，一但回踩确认有效，后面上涨的空间还是存在的。

这一波的反弹跟之前有些不一样，之前七月份八月份的反弹是基于政策转向的预期，那现在这种转向正在不断的强化，一个就是加强基建投资，而且发改委特地为此开了报告会，在会议中强调了投入及项目的落地，需要加快速度。还有就是央行对商业银行有一定的指导。今年民营企业是最艰难的一年，目前也是出台了一系列的措施包括社保的费率下调都是利好中小企业。消费也在开始强调，政策开始偏向消费了，四中全会上面有可能会对消费方面的政策会出台。那总体来说，目前的政策要比7.8月份的力度大，反弹的空间也会大一些。反弹的空间大致在2900-3000点。中秋节后的四个交易日，应该还是缩量整理，小幅向上的态势，因为马上迎来国庆长假。9月最后的一两个交易日，可以埋伏，历史经验来看，没有什么特别利空消息的话，小长假回来情绪比较高涨，市场容易上涨。

黄岑栋：整体消费还是要有一定的区分，后期会有分化。像旅游有节假日的预期，历史来看9月份都不会太差，但是到10月就会回落，相关的数据比如销售数据，出境数据等，如果有超预期，可能会有延续，如果不行的话，就会调整。白酒到冬季是消费旺季，不仅是国庆的关系，后面元旦春节，都是酒类价格保持较高和比较紧俏的原因。但是低端白酒和高端白酒又有一定的差别，都在说消费降级，喝不起高端喝低端，销量有没有出现放量很关键。然后就是猜测，比如像四中全会可能会有一些具体的关于消费的鼓励刺激的政策出台。从以往来看，最有效的就是以旧换新，像家具，家电，汽车等，另外还有税费方面的减免。今年压低消费的主要就是汽车，数据基本都是负的，主要就是看新能源汽车。

操作方面反复说到中长线的票一定要突破年线，等趋势上升的时候再买。不要在熊的时候买，因为你也不知道一只个股什么时候熊转牛，这个过程是非常痛苦。但如果是做短线，倒是可以去博弈一下，在控制仓位的情况下。

责任编辑：陈程

视频观看链接：http://v.aniu.tv/video/playback/id/56041.shtml

更多资讯请搜索或扫描关注“政策聚焦”

警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！

刘俊：社会融资规模数据和经济的拐点到底是怎样的前后关系？

特邀嘉宾：刘俊

刘俊：从七月份开始，上证50就没有再创出新低，主要就是银行保险带领的。上证指数是创新低的，但是幅度并不是太大。从大的角度来说，短期从3587点跌下来已经跌了八个月了，我们也反复在节目上说，反弹会随时开启。但是节奏上，有可能会像大家说的那样，非常猛烈，也有可能是下跌趋势的改变，可以在一定的位置出现横盘。

举个例子，今年比较难，跌的时间长。从月线的角度看，连跌八个月，连跌的概念就是指数每个月都创出新低，这种情况11年也出现过，跌了9个月，那随后就出现了几个月的反弹，但是反弹的力度也不大，差不多15%的反弹。基本可以判断十一之后会出现反弹，幅度也差不多在15%左右，应该可以把上方2800多点的这个缺口给补了。

市场在经过了长期下跌之后，短期来说估值到了一定的位置，政策也在不断的呵护，政策上流动性问题，6月份之后MLF一直在操作，打逆回购都在3以下，资金不缺。减税，中美贸易摩擦等等，政策在转向。相对以前紧货币，进信用，现在是宽货币，紧信用。所以反弹一定会有。现在就是底部区域，不用太紧张。

短线看七周线，黑色七周线2719已经站上，如果下周线还能站上，反弹就很明确了。现在操作还是很难，虽然有连板，但是没有板块效应。如果两周连续站上七周线，有一定的赚钱效应，市场才会好。

刘俊：反弹周期至少有2个月时间，但是趋势一定要出现，还要一个补量的过程。每个季度初，容易出现好的行情，并且要观察哪个板块能走出来，一定要有可以有操作性的板块主线。日线上要站上20日线。底部有很多不讲理的阳线出来，到底怎么算超跌，而且个股又多，很难操作，没有主线操作，反弹就会很弱。

【话题解读】业内人士表示，9月社会融资规模在存量增速和增量上或有进一步提升，现在社会融资规模已出现触底企稳迹象，可能会进一步修复。部分银行业人士表示，放贷速度比前两个月快些。虽然规模增加较小，但机构逐渐开始有了新增表外融资项目。问:在此背景下，信用宽紧变化是不是能成为机构大类资产配置重要指针？

刘俊：社融规模在8月份是下降的，下降了大概300多个亿，但是下降幅度在收敛。9月份增加，企业盈利拐点的出现，事实上现在为什么股指的下滑，公司盈利的周期在4-5年，而那些蓝筹公司，包括头部公司已经在16年开始很明显的利润在往上走，到了现在我们看到无论是中报的数据还是PMI都是出现一定下滑，为什么股指下跌这么多，其实还是跟整体经济基本面有关系的，反映了拐点在慢慢往下走的态势。从社融的角度来看，社融差不多领先拐点，经济拐点在社融出现拐点后的2-3个季度，差不多要到19年了。

责任编辑：陈程

视频观看链接：http://v.aniu.tv/video/playback/id/55919.shtml

更多资讯请搜索或扫描关注“政策聚焦”

警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！

围绕A股最大的靴子到底是谁？

特邀嘉宾：张韵磊

指数地量之后又创新低，反弹两天持续性如何？

张韵磊：上证单边成交量萎缩到900亿不到，指数又再创2644点新低，离16年政策救市2638只有一步之遥，所以反弹在即，这也是正常的范畴。单看昨日的分时图，上午如此疲弱，正常的话应该是要下午跌穿2638的，但是看到下午迅速拉起来，成交量放大，技术上是有反抽的要求。指数上动用了上证50拉指数，创业板护人心，这两只脚还不够，下午还带量上涨，但这也仅仅是下跌趋势中的一次反抽，只是区间震荡，这一波的下跌趋势未结束。其实这种反抽，大家应该习以为常，7月份，2691点反弹了接近100点，还有近期的2647，也是出现反弹。

围绕A股最大的靴子到底是谁？

张韵磊：消息面上，大家都围绕2000亿事件，觉得靴子落地了会发生反转，会有大级别的上涨。但在这要提醒大家，围绕A股市场最大的靴子并不是2000亿事件，而是去杠杆。最根本的问题，根本不是外部的问题，而是我们自己内部的问题。回顾A股历史，要启动大级别的行情必须要抓住主要矛盾，像股改也好，引入通道性也好，不然在操作上会有战略性的失误。

目前的操作策略，应该要注意的是在反抽的时候控制仓位，今年整体在控制风险方面，板块和个股其实都不太好控制，最应该注意的就是仓位管理，下降途中的任何一次反抽都是昙花一现。不要在上涨过程中把仓位扩大到半仓以上。

话题解读：截至昨日，上交所融资余额报5046.31亿元，较前一交易日减少3.62亿元；深交所融资余额报3311.56亿元，较前一交易日增加2.37亿元；两市合计8357.87亿元，较前一交易日减少1.24亿元。如何看待最新数据？

张韵磊：两融余额的减少其实也反映了现在市场在一个非常弱势的格局之中，幅度问题，只要市场不出现大幅的波动，有流动性危机，或者大牛市的时候，现在即便连跌，但是幅度也非常小。两融门槛不太高，代表的可能更多是散户的行为，是市场化的行为。从外资的情况来说，更多的是进行长周期的大类资产配置，外资是整体配置，也不会说那么精准，如果他们认为估值在整体低位，就会不断的去买。二者要区分一下。

节前时间段可否操作？

张韵磊：节前可以操作，但是只是短期的，仓位要控制好。最好的介入时间应该是九月底，如果顺着市场，往往会买在高位，但如果趁着月底季末有资金压力的时候买入，往往能在节后有不错的收益。

责任编辑：陈程

视频观看链接：http://v.aniu.tv/video/playback/id/55865.shtml

更多资讯请搜索或扫描关注“政策聚焦”

警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！

三季报超六成上市公司预喜，真能助力指数上行吗？

特邀嘉宾：高卫民

高卫民：市场依旧处于下降通道，指数短期难攀升上短期均线。板块轮动下跌，强势的消费类品种近期调整幅度较大。像600009(上海机场)，600276(恒瑞医药)等中长期处于高位的票依旧在调整。当权重股还没有止住跌势的时候，确实是会考验2638点的位置，甚至可能会打穿。市场在昨天地量之后，今天又创出了一个低点，指数在不断创新低之后会逐渐恢复。目前指数还是在一个底部区域，什么时候真的能够探底回升，谁都不知道。但是九月的美联储加息，包括季末的资金压力，还有中美贸易之间关税的未落地都是市场的一些干扰因素，引发市场的担忧。

高卫民：目前从权重股的轮动节奏来看，大消费类品种杀得多，而银行保险因为之前连续的调整，现在处在低位反弹，较为稳定，两方面抵消，所以上证指数相对表现较好。但是消费类品种所占权重不算小，目前还只是个别龙头调整，没有整个板块出现调整，所以应该要看当这些龙头品种极限调整之后，指数是否能抵得住，如果可以，反弹概率增加。

消息解读：统计数据显示，沪深两市已有1204家上市公司发布三季度业绩预告。其中，超过6成的上市公司业绩预喜。从行业分类来看，预计前三季度净利润较高的企业，大多集中在金融、制造、邮政等行业。中小板和创业板公司，仍是高增长公司的集中营。数据显示，10家业绩增幅超10倍的公司，全部被中小板和创业板公司包揽，两类公司各占5家。在业绩增幅前50名公司中，中小板和创业板公司占据了46个席位。

高卫民：现在公布的三季报预喜的公司确实鼓舞中小创，但是目前公布的三季报公司占比三分之一左右，还有很多没有公布，标的不够全面是否有效是一个问题。而且往往一般率先公布的企业业绩都还不错，剩下的业绩就有可能有问题。目前预喜 6成以上公司应该是正常标准，7成以上才会比预期稍好。在目前如此弱势的市场当中，业绩不能够大幅超预期，市场就很难买账。

责任编辑：陈程

视频观看链接：http://v.aniu.tv/video/playback/id/55814.shtml

更多资讯请搜索或扫描关注“政策聚焦”

警示：文中如涉及个股仅作案例之用，不构成任何推荐！据此操作，风险自负！